2022年上半年黃金市場(chǎng)回顧與展望

年上半年黃金市場(chǎng)回顧與展望2022年上半年，金價(jià)的走勢(shì)特別清楚簡(jiǎn)潔。1月2日開盤價(jià)636.70美元/盎司，其次天消失大幅下挫，3天內(nèi)下跌30多美元，收在607.10美元/盎司。在隨后的一個(gè)多月里，金價(jià)又穩(wěn)步上揚(yáng)，到2月21日創(chuàng)下今年最高價(jià)695美元/盎司。但是，黃金市場(chǎng)對(duì)690美元/盎司以上的價(jià)位明顯難以承受。在2月22日至26日3個(gè)交易日里，金價(jià)始終處于690美元/盎司下方，最終再次大幅下跌。3月5日，金價(jià)收盤回到了年初的636.70美元/盎司。

從3月6日起，金價(jià)開頭新一輪上揚(yáng)，經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的攀升，4月20日，金價(jià)再次突破690美元/盎司關(guān)口，收在691.40美元/盎司。這是今年以來(lái)的最高收盤價(jià)。但好景不長(zhǎng)，金價(jià)重新走上了漫漫下跌之路。不過(guò)截至目前，金價(jià)并未再次創(chuàng)出新低，而是在最低下跌到638.90美元后，馬上止跌回升，回到了650美元/盎司上方。

目前，金價(jià)的走勢(shì)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

一是難以深跌。600美元/盎司甚至630美元/盎司以上的金價(jià)，已經(jīng)被廣闊消費(fèi)者和投資者所接受。所以，每當(dāng)金價(jià)進(jìn)入低位時(shí)，就會(huì)有大量實(shí)金買盤和投資者入場(chǎng)，給金價(jià)以支持。

二是無(wú)法越過(guò)高位。690美元/盎司以上的價(jià)位，已被廣闊消費(fèi)者和投資者視為禁區(qū)，每當(dāng)金價(jià)達(dá)到或者接近這一價(jià)位時(shí)，獲利者就紛紛將手中的籌碼兌現(xiàn)。由于去年金價(jià)在700美元之上快速回落，給投資者造成了巨大損失，在該價(jià)位之上仍存在大量套牢盤，使投機(jī)者對(duì)其避而遠(yuǎn)之。

三是和美元走勢(shì)脫離。在上半年里，美元指數(shù)從1月1日的83.68開頭上漲，到1月12日達(dá)到最高點(diǎn)85.40。此后美元指數(shù)不斷下跌，到4月30日創(chuàng)出今年最低位81.25。此后美元指數(shù)雖然消失反彈，但僅到83.27就馬上回落，并且在7月初再創(chuàng)新低80.69。其疲弱之勢(shì)特別明顯，明顯處于下降通道中。但是，金價(jià)并未因此得到支持，而是消失了雙頂，這在過(guò)去幾年中是很少見的。

四是與周邊市場(chǎng)的聯(lián)系在減弱。今年以來(lái)，油價(jià)始終呈上升趨勢(shì)，美國(guó)輕質(zhì)原油從年初的每桶51美元上漲到6月底的每桶71美元，但這并沒有帶動(dòng)金價(jià)上行。

五是金價(jià)走勢(shì)受投機(jī)資金掌握仍舊非常明顯。金價(jià)走勢(shì)基本上和紐約商品交易所基金凈多頭持倉(cāng)量保持同步。由于夏季來(lái)臨，黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)淡季，期貨市場(chǎng)投機(jī)商凈多頭持倉(cāng)量大幅削減，金價(jià)也隨之下跌。

綜上所述可以看出，上半年以來(lái)，黃金市場(chǎng)處于一個(gè)盤整市道中，美元的下跌和油價(jià)的上漲都未能影響金價(jià)。其主要緣由是：

一是高金價(jià)雖然得到了消費(fèi)者和投資者的認(rèn)可，但人們對(duì)金價(jià)連續(xù)走高心有余悸，消退上次大幅下跌的影響仍需時(shí)日。由于金價(jià)處于高位，黃金成交額雖然有較大幅度上升，成交量卻變化不大，并且由于資金占用量增加，批發(fā)商和零售商都受到了影響，阻礙金價(jià)走高。

二是基本面不支持金價(jià)上漲。今年以來(lái)，央行售金量增加，消費(fèi)需求增加有限。年初時(shí)，地緣政治方面的兩大焦點(diǎn)——伊朗核設(shè)施和朝鮮核試驗(yàn)，都隨著時(shí)間前進(jìn)開頭松動(dòng)。這使得作為避險(xiǎn)保值手段的黃金，吸引力有所減弱。

三是當(dāng)前美元正處于一個(gè)關(guān)鍵位置。雖然英鎊兌美元?jiǎng)?chuàng)下26年來(lái)的新高，歐元兌美元也創(chuàng)歷史新高，但離前期高點(diǎn)都不遠(yuǎn)，美元指數(shù)還在前期高位上方。假如歐洲各國(guó)提高利率，甚至美國(guó)降息，很可能會(huì)引發(fā)美元再次大幅下跌，金價(jià)則有可能上漲。假如仍舊像美聯(lián)儲(chǔ)所強(qiáng)調(diào)的那樣，通貨膨脹是主要危急，美國(guó)利率不跌反升，則金價(jià)不僅難以上漲，而且可能會(huì)下跌。

四是在技術(shù)上金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)已有變壞的趨勢(shì)，金價(jià)年線開頭走平。假如這種走勢(shì)連續(xù)下去，金價(jià)將消失一段較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，投資者必需熟悉到這一點(diǎn)。假如金價(jià)不能守住當(dāng)前價(jià)位，則有可能回落到600美元/盎司至570美元/盎司。不過(guò)，消失過(guò)大的下跌好像也不太可能。

五是金價(jià)重新走強(qiáng)有賴于基本面的好轉(zhuǎn)。這其中包括對(duì)地緣政治和恐怖攻擊的擔(dān)憂、美元破位等。否則，金價(jià)可能在上半年的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)振蕩。

但是，上半年金價(jià)低迷不等于黃金市場(chǎng)牛市的結(jié)束。從2022年金價(jià)開頭上漲以來(lái)的幾年看，雖然每年金價(jià)都在上漲，而且上漲幅度不小，但假如以半年為限來(lái)看，有時(shí)上漲幅度并不大，甚至消失過(guò)下跌的狀況。例如2022年上半年，金價(jià)只上漲了2.2美元，升幅為2.9%；2022年上半年，金價(jià)下跌了20.45美元，跌幅為4.9%。

假如把眼光再放遠(yuǎn)一些可以發(fā)覺，每次黃金牛市的開頭，都預(yù)示著國(guó)際金融秩序的大動(dòng)蕩。

二戰(zhàn)末期，美英兩國(guó)為了避開重蹈上世紀(jì)二三十年月國(guó)際貨幣體系各自為政的覆轍，設(shè)計(jì)了一套制度——布雷頓森林體系，將國(guó)際主要貨幣與美元保持固定匯率，美元與黃金以35美元/盎司的價(jià)格自由兌換。鑒于美國(guó)的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)地位和美元與黃金之間自由兌換的承諾，各國(guó)均情愿接受黃金和美元作為外匯儲(chǔ)備，美元處于無(wú)可置疑的強(qiáng)勢(shì)地位。然而，從上世紀(jì)60年月開頭，由于美國(guó)GDP平均增長(zhǎng)速度低于德國(guó)、法國(guó)和日本，國(guó)際資本逐步被吸引到歐洲和日本，造成美國(guó)收支不平衡加劇，原先國(guó)際間的美元短缺漸漸變成美元剩余。全球美元儲(chǔ)備總量與美國(guó)持有的黃金儲(chǔ)備之間的比例失衡，國(guó)際資本開頭拋售美元，購(gòu)入黃金和其他貨幣。到