證券投資理論與實務（第四版）王軍旗-第四章

投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，是由基金發(fā)起人以發(fā)行投資基金單位的形式匯集投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機構進行分散的組合投資，投資者按出資的比例分享投資收益，共同承擔相應的風險，投資機構收取管理費用的一種間接投資方式。123基金的優(yōu)勢45投資基金屬于組合投資工具，與股票、債券相比，具有以下區(qū)別：風險程度不同。從理論上講，由于基金實現(xiàn)了組合投資，把資金按照不同比例投資于不同期限、不同種類的證券，分散了風險，因此投資基金的投資風險小于股票。投資者地位不同。股票持有人是公司的股東，享有股東權益，體現(xiàn)的是所有權關系。債券的持有人是債券發(fā)行人的債權人，享有到期收回本金和利息的權利，體現(xiàn)的是債權債務關系。投資方式不同?；鹜顿Y是一種間接證券投資方式，基金的投資者不直接進行證券的買賣活動，而是將資金委托給基金管理人進行投資。收益情況不同。基金和股票的收益是不確定的，而債券的收益是相對確定的。從理論上講，股票的收益比基金高，基金的收益比債券高?；厥掌谙薏煌?。債券投資具有一定的期限，到期可以還本付息，收回投資。投機性大小不同。債券一般只是單純的投資對象，投機性很小。股票具有較強的投機性，股票價格波動頻繁，給股票投機買賣提供了基礎。投資基金的產生和發(fā)展投資基金作為一種大眾式的集合投資方式起源于英國，在美國得到更為廣泛地發(fā)展。從投資基金的產生和發(fā)展，可以進一步掌握它的特點和優(yōu)越性，也可以了解它在證券市場興起和發(fā)展中的推動作用。英國由于17世紀的資產階級革命和18世紀的產業(yè)革命，生產力獲得極大發(fā)展。財富的積累，資金的剩余，使當時國內存貸款利率、投資收益率下降，資金急需向外尋求出路，謀求更高的回報率。而歐美一些國家在推進工業(yè)化進程中，紛紛來英國發(fā)行各種證券，籌集資金。于是，英國逐步發(fā)展成為國際金融中心，成為當時最大的資金輸出國和債權國。為了幫助投資者到海外投資避免風險，由政府出面組織共同投資基金，委托熟悉海外投資的專家運作管理。英國政府在

1868年創(chuàng)立的“海外及殖民政府開發(fā)信托基金”，

就是最早出現(xiàn)的共同投資基金。隨后，類似“投資托拉斯”的投資信托基金都是契約型的，其中又以封閉型和固定型居多。到19世紀70年代，英國經濟陷入了嚴重的經濟危機，契約型投資基金相繼轉變?yōu)楣拘徒M織，以發(fā)行基金股票方式募集投資基金。因此，公司型投資信托基金產生并發(fā)展起來。20世紀初，美國經濟逐漸壯大，為充實和擴大國內建設資本，美國從英國引進了共同投資基金制度，逐步發(fā)展成為目前在美國相當普及的主要投資于股票和長期債券市場的“互惠基金”。從20世紀70年代到1982年持續(xù)的高利率，伴隨限制的放寬以及電腦技術的發(fā)展，產生了種種管理利率以外的高利息投資商品，誘發(fā)了美國的“金融革命”。同時隨著需求多樣化和電腦技術的發(fā)展，海外投資基金、各種選擇型投資基金相繼發(fā)展起來。據(jù)不完全統(tǒng)計，到1990年底，美國有各種共同投資基金2100家，基金投資總額超過10000億美元。第二次世界大戰(zhàn)后，投資基金制度從英美擴展到日本及其他歐洲大陸國家，在經濟發(fā)達國家得到了廣泛運用。近年來，投資基金制度已經擴展到幾十個發(fā)展中國家，在世界范圍內迅速發(fā)展。根據(jù)基金組織形式劃分契約型基公金司又型稱基為金信本身是一家股份有限公司，托型基金，是是具依有據(jù)共信同托投資目標的投資者依據(jù)公司契約，通過法發(fā)組行成受的益，憑通過發(fā)行基金股份將集中起證而組建的來投的資基金金投。資于各種有價證券的基金投資公司。公司型基金與契約型基金的主要區(qū)別有以下幾點：發(fā)行的憑證不同。投資者的地位不同。法律依據(jù)不同?；鹳Y產運用依據(jù)不同。基金運營方式不同。根據(jù)基金運作方式劃分不變的基金。封閉式基金是指基金資本開總放額式及基金是指基金的資本總額或基單位的發(fā)行份數(shù)在發(fā)行之金前單就位已的確發(fā)定行下份數(shù)可以隨時變動，即可來，在發(fā)行完畢后和規(guī)定根的據(jù)存市續(xù)場期供內求，情況發(fā)行新基金單位或贖基金的資本總額和發(fā)行份回數(shù)基都金保單持位固，定基金資本總額隨時變動的基金。開放式基金與封閉式基金的區(qū)別主要有：封閉型基金只能在交易市場上買賣，價格受供求關系的影響，波動較大。封閉型基金由于不允許持有人贖回，故其資產比較穩(wěn)定，便于經營。對于公司型的封閉型基金，基金經營業(yè)績的好壞對股東說來是至關重要的。開放型基金公司通常只發(fā)行一種股票，資產結構中也不允許有負債，而封閉型基金公司則沒有這種限制，它可以采取和一般股份公司相同的法律形態(tài)。由于封閉式基金不能隨時被贖回，募集資金比較穩(wěn)定，因此基金管理公司可以制定長期投資策略。根據(jù)投資目標劃分成長型基金收入型基金平衡型基金根據(jù)投資對象劃分股票基金債券基金貨幣基金金融衍生證券基金按基金是否要求追加劃分美國共同基金發(fā)展的現(xiàn)狀及趨勢2013年4月30日，美國投資公司協(xié)會（ICI）發(fā)布了2013年度投資公司行業(yè)發(fā)展報告（2013

InvestmentCompany

Fact

Book），分析了美國投資公司行業(yè)的

現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢。該報告中顯示，目前美國共同基金的數(shù)量為1239只，占美國投資公司總數(shù)8752只的14.2%。而美國共同基金的資產規(guī)模已達到13萬億美元，占到

全球共同基金管理資產規(guī)模26.8萬億美元的近一半，

是美國投資公司管理資產規(guī)模總額（14.7萬億美元）

的88.4%，占了絕大多數(shù)。報告還顯示，2012年美國家庭金融資產中的23%由包括共同基金、ETF（交易

型開放式指數(shù)基金Exchange

Traded

Fund的縮寫，又

稱作“交易所交易基金”）、封閉基金、單位投資信托等投資工具的投資公司所持有，其中投資共同基金的家庭數(shù)量為5380萬戶，約占全美家庭總數(shù)的44.4%，家庭投資于共同基金的資產中位數(shù)為10萬美元，投資共同基金的數(shù)量中位數(shù)為4只，投資共同基金的個人達到9240萬人。相比較而言，目前我國國內投資者更愿意直接投資，對基金的信任度還不高，基金作為投資工具的價值還有待公眾的認識。美國是世界上最大的共同基金市場，其共同基金規(guī)模約占世界半數(shù)，共同基金是美國市場上主要的金融投資工具和最大的機構投資者。相比之下，我國國內基金僅占全球約1.5%的份額，與我國經濟規(guī)模不相稱，但是也表明未來發(fā)展?jié)摿薮?。美國共同基金的產品結構相對均衡，股票型基金占45%（其中投資美國內股票的占33%），債券基金占26%，貨幣基金占21%，混合基金占8%。美國國內基金市場較為穩(wěn)定，雖然市場高度競爭，但是前5大基金公司占據(jù)了40%的份額，前10大公司占據(jù)了53%的份額，這樣的結構已經持續(xù)了很多年，預計未來也會維持這樣的結構。我國國內基金的市場結構與此類似，在國內公募基金進入壁壘降低后，競爭日趨激烈，但是基金公司會分化，強者恒強的態(tài)勢會持續(xù)，中小公司突圍變得不容易。金融危機后，美國投資者對于長期投資基金（股票基金、債券基金、混合基金）的需求增加，資金從短期投資的貨幣基金中，持續(xù)地流入到了長期投資的基金中。2012年，凈流入長期投資基金（股票基金、債券基金、混合基金）的資金達1960億美元，這跟美國市場在金融危機后表現(xiàn)有關系，美國股票市場已經完全收復了金融危機后的跌幅。而目前我國國內的市場一直低迷，這也是這幾年來資金流出股票基金，進入銀行理財產品和貨幣基金的原因。過去的20多年，美國各類基金的費率（Expense

ratio）呈顯著的下降趨勢。2012年，股票基金的平均費率為77個基點（0.77%），混合基金的平均費率為79個基點，債券基金為61基點，規(guī)模經濟效應明顯。對比來看，國內基金的費率還相對較高，從投資者利益的角度出發(fā)，降低費率會是國內基金未來長期要面對的話題。美國的基金得到了投資者的普遍信任。2012年的調查表明，80%的基金持有人對于基金能夠實現(xiàn)他們的投資目標有信心。可以說，美國基金業(yè)通過長期的發(fā)展，為投資者做出了貢獻，也塑造了自身的良好聲譽。雖然我國與美國基金所處的發(fā)展階段、市場環(huán)境和監(jiān)管體系都不一樣，并不能完全的模仿，但是，作為全球基金業(yè)發(fā)展標桿的美國投資公司的行業(yè)動態(tài)，對于國內基金業(yè)的發(fā)展仍具有重要的參考意義，也可借以了解我們與成熟市場基金業(yè)發(fā)展的差距，找到未來發(fā)展的方向?；鸪钟腥耸侵赋钟谢饐挝换蚧鸱蓊~的投資人?；鸪钟腥耸腔鹳Y產的最終擁有人，享有基金資產的投資權益，并承擔相應的投資風險。基金管理人是負責基金的具體投資操作和日常管理的機構。基金管理人憑借專業(yè)的知識和經驗運營基金資產，根據(jù)法律法規(guī)及基金契約的規(guī)定，按照投資組合的原理進行資產投資，目的是追求基金資產不斷增值，為基金持有人分配更多收益?；鹜泄苋耸且罁?jù)基金運行中“管理與保管分開”的原則對基金管理人進行監(jiān)督和保管基金資產的機構。為了保證基金資產的安全，基金應按照資產管理和保管分開的原則進行運作，由專門的基金托管人保管基金資產。中國投資基金的發(fā)展歷史、現(xiàn)狀及展望中國的證券投資基金起步于1991年。1991年10月，在中國證券市場剛剛起步時，“武漢證券投資基金”和

“深圳南山風險投資基金”分別由中國人民銀行武漢分行和深圳南山區(qū)政府批準成立，成為第一批投資基金。

1992年在深圳、廣州、海南、天津、沈陽、大連等經濟

開發(fā)區(qū)和沿海開放地區(qū)紛紛組建各種基金，并在全國呈現(xiàn)出迅速發(fā)展的態(tài)勢。1992年沈陽陸續(xù)發(fā)行了五種基金，籌集資金2.2億元，同年6月沈陽證券交易中心正式開業(yè)，成為中國第一個基金交易市場。1992年6月，中國第一個地方性基金法規(guī)《深圳市投資信托基金管理暫行規(guī)定》頒布實施。1992年10月，中國首家專業(yè)化基金管理公司——深圳投資基金管理公司成立。1993年8月，淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)基金經中國人民銀行總行批準在上海證券交易所掛牌交易，是第一只上市交易的投資基金。該只基金是在中國農村發(fā)展信托投資公司等5家金融機構發(fā)起組建淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金公司后私募基金5000萬元人民幣，用于淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的基金。1993年初，建業(yè)、金龍、寶鼎三只教育基金經中國人民銀行總行批準在上海發(fā)行，共募集資金3億元，并于當年底在上海證券交易所上市交易。1994年3月，沈陽證券交易中心與上海證券交易所、南方證券交易中心與深圳證券交易所交易聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)順利開通，標志著全國性基金市場初步形成。1992年至

1997年，各地批準設立了79只證券投資基金，總資產90多億元，投資者約120萬，現(xiàn)在掛牌上市的基金大多是1992年前后成立的。由于對投資基金認識和理解的不足、監(jiān)管體制的不健全等歷史原因和市場環(huán)境的影響，這些基金普遍存在設立和運作不規(guī)范、資產質量差等問題。為了規(guī)范基金市場，國務院證券委員會于1997年11月14日頒布了《證券投資基金

管理暫行辦法》，開始對原有基金進行清理規(guī)范?！蹲C券投資基金管理暫行辦法》

的出臺，標志著中國證券投資基金進入規(guī)范發(fā)展階段。暫行辦法對證券投資基金的

設立、募集、交易，基金托管人、基金管理人和基金持有人的權利和義務，投資運

作與管理等都作出了明確的規(guī)范。1998年3月，金泰、開元證券投資基金的設立，標志著規(guī)范的證券投資基金開始成為中國基金業(yè)的主導方向。1998年全年共有南方、

國泰、華夏、華安、博時、鵬華等6家投資基金管理公司成立，有5只基金發(fā)行。

1999年基金管理公司從6家增加到10家，管理基金從5只增加到22只，總規(guī)模505億元。從1999年3月起，證監(jiān)會按照國務院的要求，組織對老基金的清理規(guī)范。在對原有投資基金進行清理、改制和擴募，達到規(guī)范化要求之后，一批老基金重新掛牌為新的

證券投資基金。截至2003年9月，在全國79只老基金中，有4只清盤，75只清理規(guī)范合并為29只封閉式證券投資基金，上市擴募后總規(guī)模達197億元。2000年10月12日，證監(jiān)會發(fā)布《開放式證券投資基金試點辦法》。2001年，華安創(chuàng)新投資基金作為第一只開放式基金發(fā)行，成為中國基金業(yè)發(fā)展的又一個階段性標志，此后開放式基金迅速取代封閉式基金，成為基金市場發(fā)展的主流。2002年6月3日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《外資參股基金管理公司設立規(guī)則》。2002年10月16日，首家中外合資基金管理

公司——國安基金管理公司成立，標志著基金市場開始對外開放。2003年12月14日，中國首只貨幣市場基金——華安現(xiàn)金富利投資基金發(fā)行成功。2004年6月1日《證券投資基金法》頒布實施，確立了基金市場的基本制度，完善了監(jiān)管機構的執(zhí)法機構和手段，加強了對投資者利益的保護，為投資基金的規(guī)范化發(fā)展打下了堅實的法律基礎?；鹨?guī)模迅速擴大，基金品種日益多樣化，基金投資已經成為證券投資市場中重要的組成部分。不僅老基金經清理、改制和擴募之后形成的規(guī)范化運作的投資基金得到較快的發(fā)展，還新發(fā)行了一批基金。從1998年第一批以平衡型為主的基金發(fā)展至今，已出現(xiàn)成長型、價值型、復合型等不同風格類型的基金，尤其是隨著開放式基金的逐步推出，基金風格類型更為鮮明，為投資者提供了更多的投資選擇?；鸸芾砉竟芾硭讲粩嗵岣?，專業(yè)人才隊伍逐步形成。中國基金業(yè)正在開展廣泛的對外合作，學習先進的管理與技術經驗，推動基金產品的創(chuàng)新和基金業(yè)的發(fā)展。我國經濟的增長潛力依然很大，經濟的持續(xù)穩(wěn)定增長和市場化的縱深推進、證券市場的發(fā)展、金融產品的不斷豐富，為投資基金事業(yè)的發(fā)展提供了一個廣闊的活動空間?！秶鴦赵宏P于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》要求：“繼續(xù)大力發(fā)展證券投資基金，使基金管理公司和保險公司為主的機構投資者成為資本市場的主導力量?！贝罅Πl(fā)展證券投資基金，集合社會閑散資金，可以為資本市場提供長期穩(wěn)定的資金，促進國家產業(yè)政策的落實和宏觀經濟結構的調整。社會公眾對投資理財尤其是長期投資的需求變得愈發(fā)迫切和強烈。證券投資基金通過提供多樣化的產品，發(fā)揮機構投資者的專業(yè)優(yōu)勢，能夠在較廣范圍內和較大程度上滿足社會公眾的長期投資理財需求，為基金投資者獲取長期穩(wěn)定的回報。社會公眾的投資需求，將為我國的投資基金發(fā)展提供穩(wěn)定的資金來源，保證基金的持續(xù)發(fā)展。金融體制的改革，競爭的加劇，使我國銀行與非銀行金融機構更加注重金融業(yè)務、金融品種和金融手段的創(chuàng)新，發(fā)展投資基金業(yè)務成為它們競相角逐的新領域。隨著基金對投資者吸引力的逐漸增強，基金自身的不斷創(chuàng)新，基金監(jiān)管制度的不斷完善，中國基金市場的發(fā)展?jié)摿薮螅熬胺浅V闊。（一）基金發(fā)起人1.含義：基金發(fā)起人是指發(fā)起設立基金的機構，是完成籌辦基金法定程序的執(zhí)行者，在基金的設立過程中起著重要作用。依據(jù)《證券投資基金法》及中國證監(jiān)會的有關規(guī)定，基金發(fā)起人主要職責包括：制定有關法律文件并向主管機關提出設立基金的申請。認購或持有一定數(shù)量的基金單位。基金不能成立時，基金發(fā)起人須承擔基金募集費用，將已募集的資金并加計銀行活期存款利息在規(guī)定時間內退還基金認購人。（二）基金設立制度含義：基金的設立有兩種基本管理模式：注冊制和審批制。注冊制是指基金的發(fā)起人只需要向證券監(jiān)督管理機構報送有關文件，進行登記注冊，就可以設立發(fā)行投資基金。（三）基金設立程序（一）發(fā)行方式含義：發(fā)行方式是指募集資金的具體辦法。按照發(fā)行對象和發(fā)行方式的不同，基金的發(fā)行方式通?？煞譃楣己退侥純煞N。公募就是公開發(fā)行，發(fā)行人不把基金單位直接賣給投資者，而是通過證券公司等中介機構間接將基金單位賣給投資者。私募是指發(fā)行人直接向特定的投資者發(fā)行基金單位。（二）發(fā)行價格1.含義：投資基金的發(fā)行價格是指投資者購買基金單位的價格?；鸢l(fā)行的關鍵工作是要確定適當?shù)陌l(fā)行價格，基金的發(fā)行價格一般根據(jù)基金單位金額和發(fā)行費用、銷售費用來確定。2.公式：基金發(fā)行價格＝基金單位金額＋發(fā)行費用＋銷售費用?；鸬慕灰资窃诨鸪闪⒅筮M行的買賣活動。基金的轉讓方式與債券、股票的轉讓方式基本相同。封閉式基金和開放式基金的轉讓方式還有差別。封閉式基金在其成立后即封閉起來，基金管理人不負責基金單位的贖回。基金的上市是指符合證券交易所上市條件的基金，經批準后在證券交易所內掛牌交易?；鹕鲜惺轻槍Ψ忾]式基金而言的，開放式基金是通過投資者的申購和贖回來實現(xiàn)流通的。封閉式基金上市交易必須符合以下條件：基金的募集符合有關法律規(guī)定基金合同期限在5年以上基金募集金額不低于2億元人民幣基金份額持有人不少于1000人基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件基金的終止是指由于經營期滿或契約到期等原因結束基金的運營。有下列情形之一的，基金合同終止：1.基金合同期限屆滿而未延期的。2.基金份額持有人大會決定終止的。3.基金管理人、基金托管人職責終止，在六個月內沒有新基金管理人、新基金托管人承接的。4.基金合同約定的其他情形?；鸾K止時，基金管理人應當組織清算組對基金財產進行清算。基金財產清算是指出現(xiàn)導致基金合同終止的法定情形或者約定情形時，依法清理基金財產的活動。清算組由基金管理人、基金托管人以及有關的中介服務機構組成。（一）投資基金的投資目標一般來說，根據(jù)風險與收益的比較，投資基金的投資目標主要有三種：一是追求資本增值。二是追求固定收入。收入型基金強調當期的投資收入，追求穩(wěn)定的股息、利息收入，一般不考慮資本的長期增值。三是既追求資本增值又追求固定收入。（二）投資基金的投資策略投資基金的投資策略通常有以下三種：一是積極管理策略，它是指基金管理者通過對證券的選擇來構造投資組合，以圖取得超越基金市場的績效。二是消極管理策略，它是指基金管理者根據(jù)某一指數(shù)構造投資組合，以跟蹤該指數(shù)的收益率。三是混合管理策略，它是將消極策略和積極策略相結合，基金管理者在某些領域采用積極策略，以獲取額外收益，在另外一些領域采用消極策略，以獲取指數(shù)收益率。（一）投資基金的風險投資基金雖然具有專家理財?shù)葍?yōu)勢，但是基金投資與其他任何投資行為一樣，都是有風險的。投資者只有在充分了解和掌握基金的風險因素的基礎上作出投資決策，才能最大限度的增加收益。（二）投資基金的收益含義：基金收益是基金資產在運作過程中所產生的超過自身價值的部分。由于基金投資目標和投資策略不同，不同種類的基金取得收益的來源和方式也不一樣。具體來說，基金收益包括基金投資所得股息、紅利、債券利息、存款利息、買賣證券差價等。（三）投資基金的費用含義：基金投資者委托基金管理人和基金托管人對基金進行證券投資的管理和操作，相應的要支付一定的費用，這些費用也是基金管理人、托管人和其他當事人的收入來源。投資基金的費用包括在基金設立、銷售時發(fā)生的發(fā)行費用、基金在運作過程中發(fā)生的管理費用和基金在買賣證券時發(fā)生的交易費用三部分。（四）投資基金利潤的分配匯添富季季紅定期開放債券型證券投資基金收益分配公告一、公告基本信息基金名稱：匯添富季季紅定期開放債券型證券投資基金基金簡稱：匯添富季季紅定期開放債券（場內簡稱：添富季紅）基金主代碼：164702基金合同生效日：2012年7月26日基金管理人名稱：匯添富基金管理有限公司

基金托管人名稱：中國建設銀行股份有限公司公告依據(jù)：根據(jù)相關法律法規(guī)的規(guī)定及《匯添富季季紅定期開放債券型證券投資基金基金合同》的約定。收益分配基準日：2014年6月30日基準日基金份額凈值：1.047（單位：人民幣元）基準日基金可供分配利潤：23,545,213.48（單位：人民幣元）截止基準日按照基金合同約定的分紅比例計算的應分配金額：11,772,606.74（單位：人民幣元）本次分紅方案（單位：0.20元/10份基金份額）有關年度分紅次數(shù)的說明：本次分紅為本基金2014年度第1次分紅。注：本基金基金合同約定，本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基準日可供分配利潤的50%?；鸷贤M6個月后，若每季度最后一個自然日每

10份基金份額的可供分配利潤不低于0.20元，則基金須進行收益分配并以該日作為收益分配基準日。二、與分紅相關的其他信息權益登記日：2014年7月11日除息日：2014年7月11日（場外）

2014年7月14日（場內）現(xiàn)金紅利發(fā)放日：2014年7月15日（場外）

2014年7月16日（場內）分紅對象：權益登記日，本基金注冊登記人登記在冊的本基金全體份額持有人。

紅利再投資相關事項的說明：本基金處于封閉期，基金收益分配采用現(xiàn)金方式。

稅收相關事項的說明：根據(jù)財政部、國家稅務總局的財稅字[2002]128號《財政部、國家稅務總局關于開放式證券投資基金有關稅收問題的通知》，基金向投資者分配的基金收益，暫免征收所得稅。費用相關事項的說明：本基金本次分紅免收分紅手續(xù)費。注：“現(xiàn)金紅利發(fā)放日”是指現(xiàn)金紅利劃入銷售機構賬戶的日期。三、其他需要提示的事項1、本基金合同約定：封閉期，基金收益分配采用現(xiàn)金方式。開放期，基金份額持有人可以選擇取得現(xiàn)金或將所獲紅利再投資于本基金，如果基金份額持有人未選擇收

益分配方式，則默認為現(xiàn)金方式；登記在深圳證券賬戶的基金份額只能采取現(xiàn)金方

式，不能選擇紅利再投資。目前，本基金處于封閉期，基金收益分配采用現(xiàn)金方式。

2、權益登記日當天通過場內交易買入的基金份額享有本次分紅權益，而權益登記日當天通過場內交易賣出的基金份額不享有本次分紅權益。權益登記日當天通過場外

申購的基金份額不享有本次分紅權益，權益登記日當天通過場外申請贖回的基金份

額享有本次分紅權益。3、權益分派期間（2014年7月9日至2014年7月11日）暫停本基金跨系統(tǒng)轉托管業(yè)務。4、本基金收益分配并不改變本基金的風險收益特征，也不會因此降低基金投資風險或提高基金投資收益。