《中國宏觀經(jīng)濟(jì)信息》1206

1、國信觀點國信觀點 PAGE 26 PAGE 25SIC國信預(yù)測分析哎中國宏觀經(jīng)濟(jì)信絆息第46期阿(跋總第394期頒)奧國家信息中心經(jīng)靶濟(jì)預(yù)測部笆俺200笆4吧年12月06日白國信觀點擺：按經(jīng)濟(jì)進(jìn)入正常區(qū)笆間，調(diào)控手段向靶市場化轉(zhuǎn)變藹(1)隘最快預(yù)測挨：矮2005年固定耙資產(chǎn)投資趨勢分礙析艾(3)版罷人民幣升貶利弊跋十論扒(9)氨政策前瞻伴：熬中央經(jīng)濟(jì)工作會百議提出明年六項壩主要任務(wù)翱(14)哎安開征汽車燃油稅巴政策呼之欲出搬(14)皚俺中央會議擬暫不班調(diào)整人民幣匯率耙(16)盎權(quán)威之聲八：疤李揚：中國不會版出現(xiàn)全面通脹班(16)版哎裴長洪：200傲5年中國經(jīng)濟(jì)將岸面臨五大挑戰(zhàn)礙(17)板產(chǎn)經(jīng)動

2、態(tài)瓣：愛國際油價逐漸下拌跌國內(nèi)油市漲跌鞍變數(shù)尚難定鞍(17)耙敖我國鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)背進(jìn)入黃金發(fā)展期熬(18)吧安專家預(yù)測明年上班半年車價降幅較靶大矮(19)埃辦年底汽車價格的斑底線伴(19)八要情分析伴：盎2005中國經(jīng)哎濟(jì)政策三大看點罷(20)半壩財政政策轉(zhuǎn)向勢礙在必行昂(22)國信觀點國信觀點靶經(jīng)濟(jì)進(jìn)入正常區(qū)叭間，調(diào)控手段向暗市場化轉(zhuǎn)變搬10月份，我國襖經(jīng)濟(jì)發(fā)生了兩個翱重要變化，一是昂在居民消費價格熬漲幅明顯回落的奧同時，生產(chǎn)資料埃價格繼續(xù)上漲；盎二是在出口增長哀幅度減慢的同時氨，貿(mào)易順差增加絆。相對經(jīng)濟(jì)增長靶而言，物價和進(jìn)澳口都是滯后指標(biāo)壩，對于判斷我國白經(jīng)濟(jì)的走勢有重凹要意義，這兩個壩指標(biāo)

3、的增速減慢霸以及工業(yè)平穩(wěn)增骯長說明我國經(jīng)濟(jì)百增長速度偏快的愛局面有所改觀，般目前經(jīng)濟(jì)正朝著拔穩(wěn)定的方向發(fā)展絆。板工業(yè)增長速度基班本穩(wěn)定。10月半份，規(guī)模以上工澳業(yè)企業(yè)增加值同骯比增長15.7阿%，增幅比上半隘年回落2個百分跋點，但與7-9胺月份的增速相比矮基本穩(wěn)定。從影般響經(jīng)濟(jì)增長的需拌求因素看，出口案增速回落是一個哀重要的不利因素藹，而內(nèi)需增長率拔缺乏上升的基礎(chǔ)昂，很難彌補出口版增速下降的影響奧，因此工業(yè)增長邦速度的未來走勢爸轉(zhuǎn)向回落的可能昂性較大。分輕重艾工業(yè)看，10月把份的重工業(yè)增加斑值同比增長16挨.6%，輕工業(yè)絆增長15.1%埃。盡管重工業(yè)增礙速仍快于輕工業(yè)埃，但兩者間的差頒距已明顯

4、縮小。佰從5月以來的走懊勢看，重工業(yè)增俺加值的增長速度拜呈下降趨勢，大般約回落了3個百敖分點，而輕工業(yè)岸的增長速度則基板本穩(wěn)定。扒固定資產(chǎn)投資增昂幅穩(wěn)步回落。1壩-10月城鎮(zhèn)累拜計完成投資43扮556億元，比胺去年同期增長2拌9.5%，增幅埃比上半年回落1霸.5百分點，比阿前9個月回落0絆.4個百分點。辦從單月固定資產(chǎn)拜投資增長率看，佰10月份城鎮(zhèn)固岸定資產(chǎn)投資完成笆額5528億元擺，同比增長26巴.4%，增幅比澳9月份回落1.盎5個百分點。固爸定資產(chǎn)投資增幅凹在7月份出現(xiàn)反佰彈后，8-10半月份穩(wěn)中回落。頒如果剔除固定資巴產(chǎn)投資價格的影佰響因素，10月百份實際增長率估拌計在18%左右笆，正朝

5、著宏觀調(diào)瓣控預(yù)期的15%白左右的目標(biāo)發(fā)展百。但是這幾個月斑名義投資增長率辦變動緩慢的事實背說明，投資增長翱過快的局面還不傲能說已經(jīng)根本扭柏轉(zhuǎn)，至少還要一背段時間鞏固宏觀俺調(diào)控的成果。特班別是10月份，按房地產(chǎn)投資突然胺升溫，增速達(dá)到癌增長32.9%愛，比1-9月份班高出4.6個百拔分點，比上月高靶7.2個百分點扮，是否是因去年暗同期基數(shù)偏低引癌起尚需觀察。芭社會消費品零售搬總額增速有所加板快。10月份，板社會消費品零售伴總額4983億擺元，比上年同月拜增長14.2%埃，扣除價格因素氨后實際增速為1百0.4%，兩者頒的增速均呈上升爸趨勢，上升的原艾因是由于縣及縣八以下零售額增長扮較快。分地域看矮

6、，城市消費品零拌售額，比上年同八月增長14.7愛%，增速基本平骯穩(wěn)；縣及縣以下俺零售額增長13扳%，比前9個月版高出3.1個百背分點，說明清欠擺農(nóng)民工工資和農(nóng)隘民收入增加對促愛進(jìn)即期消費需求哀擴大的作用開始艾顯現(xiàn)。板貿(mào)易收支由逆差暗轉(zhuǎn)為順差。10澳月份，我國出口昂總額同比增長2藹8.5%，增幅岸比上半年回落7靶.2個百分點，斑比上月回落4.哀6個百分點，增佰幅的回落走勢已佰非常明顯。進(jìn)口啊總額同比增長2扮9.3%，雖然敗增幅比上月上升捌較多，但仍比上斑半年低13.3壩個百分點。當(dāng)月笆貿(mào)易順差71億伴美元，累計為1翱10億美元。這八種形勢表明國內(nèi)背總需求已經(jīng)明顯翱回落，但外貿(mào)順胺差的出現(xiàn)，會加按

7、大外匯市場上對笆人民幣升值的投頒機活動，外匯儲奧備的增加幅度會案進(jìn)一步增加，加哀大我國宏觀調(diào)控爸的難度。伴居民消費價格漲傲幅下降，生產(chǎn)資邦料價格漲幅增大八。10月份，居昂民消費價格總水傲平同比上漲4.矮3%，漲幅比上藹月回落0.9個扳百分點，環(huán)比為瓣零增長，說明居傲民消費價格總水拔平基本穩(wěn)定。由搬于我國糧食、油吧料等大宗農(nóng)產(chǎn)品背喜獲豐收，再加瓣上谷物進(jìn)口增加百較多，10月份班全國食品價格與絆上月相比下降0藹.5%。但生產(chǎn)懊資料價格漲幅繼瓣續(xù)走高，10月矮份，生產(chǎn)資料出叭廠價格上漲10案.9%，漲幅比昂上月增大0.7昂個百分點。生產(chǎn)白資料銷售價格上敗漲15.2%，暗環(huán)比上漲0.9霸個百分點。鋼材

8、靶、有色金屬、原挨煤、石油及其制藹品價格上漲25板%以上。生產(chǎn)資俺料在過去一年中疤不斷漲價在今后熬一段時間對消費唉品價格的影響值矮得特別關(guān)注。佰貨幣供應(yīng)量增幅斑進(jìn)一步回落。1靶0月末，貨幣供八應(yīng)量M挨0靶、M半1俺和M澳2爸同比分別增長1傲0%、13.1皚%和13.7%阿，增幅分別比6擺月末下降2.2笆、3.1和2.敗5個百分點，仍啊在延續(xù)不斷下降伴的走勢。目前的疤貨幣供應(yīng)量增速耙已明顯低于近些懊年來平均15%百的水平。10月隘末，金融機構(gòu)各捌項貸款余額同比案增長13.1%敖，企業(yè)存款余額俺增長14.3%把，增幅分別比6罷月末回落3.2暗和4.7個百分礙點，均呈快速回佰落走勢。貨幣供搬應(yīng)量和信

9、貸規(guī)模吧增速的持續(xù)下降隘并沒有對今年的把固定資產(chǎn)投資和邦工業(yè)生產(chǎn)的增速岸產(chǎn)生明顯影響，芭說明資金體外循襖環(huán)增加、民間金背融活躍。因此仍扒然依靠行政手段敖控制貸款、緊縮案貨幣供應(yīng)量調(diào)控柏投資是不合適的凹。愛從近幾個月各種板指數(shù)和指標(biāo)的變笆化情況來看，宏盎觀經(jīng)濟(jì)運行逐步伴回落到正常區(qū)間澳，說明宏觀調(diào)控拔的措施和力度已安基本到位，宏觀般調(diào)控的效果還會八繼續(xù)顯現(xiàn)。因此阿，近期宏觀調(diào)控版可保持目前的力埃度，在政策搭配昂上，積極的財政半政策適度從緊，般穩(wěn)健的貨幣政策伴相機放松；在調(diào)澳控手段上，行政伴措施逐步讓位于罷市場化和法律化阿手段。10月2把8日，央行上調(diào)胺金融機構(gòu)存貸款壩基準(zhǔn)利率，是實邦行市場化調(diào)控

10、手阿段的重要一步。版首先，適度調(diào)控斑投資增速，加快懊實施投資體制改霸革。從目前情況跋來看，投資增速鞍還處于高位，還按有一定的下降空版間。伴本輪經(jīng)濟(jì)高增長版主要是由投資需拜求拉動，而投資敖需求又主要集中拜在重工業(yè)領(lǐng)域方埃面，這是因為牽伴動投資需求的最靶終需求主要集中挨在住宅與汽車消疤費方面，而這兩俺大類產(chǎn)品需要能矮源、電力、原材板料、化工、機械搬和建材等產(chǎn)業(yè)來敗支撐。重工業(yè)投鞍資的特點是投資啊規(guī)模比較大，投扒資周期比較長，奧一般需求3年左爸右的時間完成。版目前中國的在建皚項目超過7萬個敗，在建規(guī)模超過案17萬億，相當(dāng)白于3年的固定資白產(chǎn)投資工作量。扒2004年1-叭10月，累計新搬開工投資項目1

11、扮2萬個，同比增皚加8154個，暗由此可以看見，啊始于2003年扮的投資高潮，至艾少可持續(xù)到20白07年。挨“伴區(qū)別對待、有保瓣有壓凹”凹的宏觀調(diào)控政策扮的實施只是抑制柏了投資過快的增埃長速度，但沒有半改變投資較快增罷長的趨勢。百從短期來看，投敖資增長的潛在動胺力還比較大，防按反彈重于防下滑疤。其次，積極的爸財政政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)澳健的財政政策。暗考慮到投資依然稗存在偏快的可能唉，能源、運輸瓶拔頸制約并未解除搬，生產(chǎn)資料價格胺上漲壓力較大等柏因素，并考慮到翱尚有相當(dāng)規(guī)模的暗國債項目沒有完叭工，還有一些重佰大工程或項目需跋要國債資金支持愛。積極的財政政班策應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健拔的財政政策。所隘謂穩(wěn)健，其含義挨是

12、既要防止預(yù)算澳支出進(jìn)一步推動疤投資過快增長，愛又要支持在建項版目盡快建成投產(chǎn)瓣發(fā)揮效益以及需霸要國債資金的項礙目建設(shè)。再次，昂貨幣政策的調(diào)控藹力度宜適度放松絆。目前，貨幣供翱給量和信貸增速板下降過猛、資金拜體外循環(huán)增加、骯企業(yè)資金緊張、耙民間金融活躍，爸如果貨幣信貸繼懊續(xù)保持目前的增搬速，對2005捌年經(jīng)濟(jì)會帶來不盎利影響。根據(jù)年擺初中國人民銀行叭制定的調(diào)控目標(biāo)芭，無論從貸款規(guī)皚模還是從貨幣供安應(yīng)量來看，都存岸在適度放松的余疤地。在貨幣政策頒的調(diào)控手段上，敖應(yīng)靈活運用信貸哎規(guī)模和利率調(diào)控壩的癌“俺松緊搭配哎”巴手段，更大程度隘地發(fā)揮利率在資敖源配置中的基礎(chǔ)版作用，進(jìn)一步推唉進(jìn)利率市場化。暗襖骯

13、昂(祝寶良)最快預(yù)測最快預(yù)測俺2005年固定懊資產(chǎn)投資趨勢分背析辦一、投資增幅回拜歸正常區(qū)間，投凹資對經(jīng)濟(jì)增長的扮拉動作用減弱頒2004年，我哎國投資總體上呈唉現(xiàn)出矮“跋前高后低瓣”靶的特點。1-2版月份，城鎮(zhèn)投資靶增長高達(dá)53%盎，增幅比上年同昂期高出約20個壩百分點。為了控傲制投資過快增長岸，國家先后采取奧了經(jīng)濟(jì)的、法律擺的和行政的調(diào)控隘措施翱。背隨著哀這些巴政策疤措施白的出臺和效應(yīng)顯俺現(xiàn)，投資增速由埃最高月份的53懊%下降到10月傲的29.5%，癌增幅比前4個月霸回落近14個百癌分點，比上半年懊回落1.5個百安分點，增速由猛安增轉(zhuǎn)向平穩(wěn)回落搬，表明投資正朝挨著宏觀調(diào)控預(yù)期愛的方向運行。與

14、熬投資較快增長相頒聯(lián)系，2004跋年前三季度城鎮(zhèn)半50萬以上項目伴投資對GDP的澳貢獻(xiàn)率上升到3昂7.1%，比上藹年同期提高了5暗個百分點，而全拔社會固定資產(chǎn)投懊資對GDP的貢岸獻(xiàn)率則由38.靶4%上升到44礙.4%，對GD般P增長貢獻(xiàn)更加半顯著。奧2005年，既阿有對投資增長的疤不利因素，也有啊促進(jìn)投資增長的頒有利因素，綜合扒分析，抑制因素吧大于促進(jìn)因素，佰2005年投資吧增速小幅回落，佰對經(jīng)濟(jì)增長的拉疤動作用有所減弱笆。澳主要原因在于：艾(1)宏觀政策敗收緊效應(yīng)。貨幣癌政策方面，今年澳央行懊和暗銀監(jiān)會埃先后半兩次提高存款準(zhǔn)捌備金率、擴大安了捌利率浮動幅度傲、提高了存貸款巴利率和拌控制信貸耙

15、規(guī)模，這些政策昂措施不僅有效控敗制了投資過快增奧長，而且其效應(yīng)捌的繼續(xù)發(fā)揮對明扒年投資增長也會佰產(chǎn)生抑制效果。稗財政政策方面，爸穩(wěn)健的財政政策鞍將取代實施七年跋的積極財政政策扒，盡管明年還會背發(fā)行國債，但規(guī)敖模會大幅縮小，扳并且在投向上主奧要選擇與氨“昂公共產(chǎn)品和服務(wù)白”骯有關(guān)的項目，而般對經(jīng)濟(jì)增長直接唉作用較大的項目斑投資相應(yīng)減少。頒另外，今年霸國土資源部艾出臺的翱清理開發(fā)區(qū)和批邦地禁令佰、投資環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)俺等政策將從土地傲、環(huán)保等方面提般高投資準(zhǔn)入門檻絆。(2)經(jīng)濟(jì)增矮長方式的轉(zhuǎn)變。哀多年來，我國經(jīng)案濟(jì)一直以粗放的奧方式增長，雖然捌帶來了較高的增翱長速度，但卻是邦以消耗大量資源拜為代價的，這種

16、背粗放方式在長期扳必將難以為繼。拌為此，中央提出骯要堅持科學(xué)發(fā)展皚觀，把經(jīng)濟(jì)發(fā)展傲的著力點放在調(diào)傲整結(jié)構(gòu)、深化改瓣革和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增安長方式上，努力澳實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快版速協(xié)調(diào)健康發(fā)展暗和社會全面進(jìn)步八。經(jīng)濟(jì)增長方式埃的逐步轉(zhuǎn)變將對柏以鋪攤子、爭項耙目為主的粗放式愛投資產(chǎn)生抑制作扮用，同時提高投頒資的質(zhì)量和效益捌。(3)外需拉叭動作用減弱。近拜幾年投資高增長吧一個很重要的拉皚動因素是國際環(huán)扮境好轉(zhuǎn)帶動我國拔出口大幅增加。襖但明年由于世界拜經(jīng)濟(jì)適度回調(diào)，敗加上貿(mào)易保護(hù)主壩義的重新抬頭和罷今年基數(shù)高等原氨因，出口高增長半將面臨較多的不般確定性，從而將版減弱對國內(nèi)投資拜需求的拉動。奧同時，也存在一襖些有利于

17、投資增翱長的因素：(1靶)挨企業(yè)效益總體水暗平持續(xù)提高。鞍前10個月，規(guī)啊模以上工業(yè)企業(yè)百實現(xiàn)利潤913氨3億元，比上年骯同期增長39.壩7%；工業(yè)經(jīng)濟(jì)敖效益綜合指數(shù)1氨61.84，比拔上年同期提高1矮5.56點。柏企業(yè)利潤較快增吧長罷，按對增強企業(yè)投資礙能力和意愿皚，稗擴大投資將產(chǎn)生拌積極頒影響。(敗2礙)物價傲保持在較高水平鞍。胺今年以來我國耙物價瓣水平持續(xù)上升，哀尤其是近6個月矮CPI連續(xù)在4哎%以上。預(yù)計明佰年昂物價版將繼續(xù)保持在較半高(4%左右)背水平，頒有利于企業(yè)效益胺和盈利水平的提佰高瓣，澳增強企業(yè)投資的芭積極性。(皚3俺)國民經(jīng)濟(jì)高增爸長。投資增長拉扮動經(jīng)濟(jì)增長按，辦經(jīng)濟(jì)增長反

18、過來疤又促進(jìn)投資較快安增長。按2004年捌經(jīng)濟(jì)的高增長(矮預(yù)計在百9捌%背以上暗)將為明年投資哎保持較高增長奠胺定基礎(chǔ)。爸總體判斷，翱預(yù)計200吧5按年全年全社會投百資增幅在拌20氨%左右鞍，基本在正常增拔長區(qū)間，其中城傲鎮(zhèn)投資增速在2把2.5%左右(懊歷史數(shù)據(jù)分析顯稗示，改革開放以頒來我國全社會固礙定資產(chǎn)投資多數(shù)鞍年份增長率為1隘6%懊盎20%)，靶投資對經(jīng)濟(jì)的拉藹動作用有所減弱壩。礙但由于投資慣性八作用和促進(jìn)因素把也較多，尤其是凹企業(yè)投資自主性唉大大增強，使投暗資增長不會大落白，不會出現(xiàn)許多辦人所擔(dān)心的盎“耙硬著陸艾”藹。敗二、西部地區(qū)投隘資形勢不容樂觀挨，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展癌差距可能進(jìn)一步挨拉

19、大伴在國家宏觀調(diào)控啊力度加大的背景百下，今年盎西部地區(qū)投資增巴幅俺快鞍于中、東部地區(qū)奧，投資增長把差距瓣在區(qū)域間有所縮靶小，說明東部地扮區(qū)投資受宏觀調(diào)唉控的影響更大哎。拜但2005年，埃西部地區(qū)投資實啊現(xiàn)高增長的難度矮較大，形勢不容骯樂觀。澳原因在于：骯(1)巴財政政策轉(zhuǎn)型的頒影響翱。從明年政策環(huán)芭境看背，財政政策將由敖積極型向穩(wěn)健型霸轉(zhuǎn)變，積極財政皚政策的退出對西扳部地區(qū)影響更大皚。案首先佰，罷明年國債發(fā)行翱規(guī)?？隙ㄒ∮诮O2004年，總暗規(guī)?？s小必然使半投向西部國債的熬規(guī)模也相應(yīng)減少暗，但西部地區(qū)對挨國債資金依賴性襖相對更大百。其次癌，國家將礙繼續(xù)調(diào)整國債與骯財政資金的支出扳方向。國債資金

20、癌將絆重點向完善社會把保障案體系吧、解決敖“頒三農(nóng)襖”拜問題、生態(tài)環(huán)境百建設(shè)和國土整治般、加快西部開發(fā)佰和振興東北老工懊業(yè)基地等方面傾按斜。胺在這些因素的影叭響下，唉國家對西部絆地區(qū)拜的支持力度埃勢必敖有所減弱耙，從而礙影響西部地區(qū)投哎資叭保持高熬增長。氨表1全國及頒分地區(qū)固定資產(chǎn)巴投資增長情況單礙位：%澳地區(qū)氨全國藹跋東部地區(qū)氨中部地區(qū)辦西部地區(qū)拌2003艾年矮1-稗10月拌30.2奧37.9板39.1壩31.7翱200懊3年全年敖28.4啊33.6案33.1盎26.4伴2004奧年皚1-瓣10月搬29.5安27.7班32.2敗33.9吧2004年全年捌(預(yù)測值)澳吧26.5把26.5耙31

21、.0昂33.5白2005年全年藹(預(yù)測值)啊靶22.5瓣22.5哎23.0埃22.0把百按城鎮(zhèn)投資統(tǒng)計八口徑預(yù)測值，由笆于統(tǒng)計口徑變化鞍，有些數(shù)據(jù)不可懊比叭(2)挨西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)拔展的基礎(chǔ)依然很隘薄弱。國家西部藹開發(fā)戰(zhàn)略實施以搬來，西部地區(qū)的罷經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展瓣取得了明顯成效熬。12個省市區(qū)傲GDP平均每年背增長10%以上捌，速度都超過了俺自己的歷史最高爸水平，固定資產(chǎn)阿投資每年增長2矮0%以上。但是頒由于歷史欠賬太稗多等原因，西部扳地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施仍佰很薄弱；生態(tài)環(huán)吧境局部改善、整柏體惡化的趨勢還扮未得到根本改變哀；教育、衛(wèi)生等艾社會事業(yè)發(fā)展滯按后，總之經(jīng)濟(jì)社拜會發(fā)展的總體水頒平還相當(dāng)?shù)?。在般國?/p>

22、財政資金支佰持力度有所減弱昂的情況下，只憑笆西部地區(qū)自身積芭累進(jìn)行大規(guī)模投奧資的可能性不是哎很大；從吸引外癌資來看，西部地佰區(qū)吸引FDI的翱比重僅占全國的佰4%左右。與投拔資增長形勢不容斑樂觀形成對比的哎是，西部地區(qū)經(jīng)邦濟(jì)發(fā)展水平不高俺和收入低，消費癌需求對經(jīng)濟(jì)增長凹的拉動作用也非頒常有限。拌當(dāng)然，西部地區(qū)敖投資也有一些有伴利因素，如今年笆西部地區(qū)背新開工項目隘增加就比中、東翱部地區(qū)多，這有皚利于促進(jìn)明年西靶部地區(qū)投資增長笆，表明西部地區(qū)辦投資增長潛力還敗是不小挨。今年前八9胺個月凹，阿西部地區(qū)新開工氨項目靶為37949個頒，比上年同期增板加了5425個白，而東部地區(qū)卻稗比上年同期減少板772

23、個項目，伴中部地區(qū)增加2佰076個懊。翱總體看來，盡管皚存在一些促進(jìn)西哎部增長的因素，邦但形勢依然不盡岸樂觀。為了保持耙西部地區(qū)投資較扳快增長，促進(jìn)西艾部地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社懊會發(fā)展，縮小區(qū)唉域發(fā)展差距，創(chuàng)伴造更加和諧的社伴會，各有關(guān)部門啊應(yīng)當(dāng)切實貫徹落哀實好鞍“頒有保有壓，區(qū)別吧對待絆”矮政策，對西部地辦區(qū)投資在政策上隘適當(dāng)有所傾斜。絆四、投資資金來霸源結(jié)構(gòu)發(fā)生變化愛，企業(yè)對銀行貸哎款的依賴性相對把下降辦企業(yè)投資資金來笆源大的方面可以暗分為企業(yè)自有資搬金和外部資金，唉企業(yè)自有資金(拌內(nèi)源融資)主要疤由未分配利潤和骯折舊組成，其中絆未分配利潤受企扮業(yè)贏利水平等因巴素影響而不穩(wěn)定吧，但其優(yōu)點是使岸用成本

24、較低；而頒外部資金則主要疤由銀行貸款、股百票和債券融資等疤方式籌得：銀行疤貸款雖然比企業(yè)半自有資金成本要愛高，但依然低于澳直接融資，并且挨企業(yè)銀行貸款還般有抵補稅收作用挨有利于高企業(yè)價芭值，不足之處是皚銀行貸款避險天叭性使得企業(yè)在最叭需要貸款的時候俺卻得不到貸款，捌大多數(shù)在資本市扮場很難融到資金白的中小企業(yè)向銀稗行貸款也比較難奧；股票和債券融辦資成本高，一般翱中小企業(yè)很難承敗受，同時監(jiān)管部暗門對中小企業(yè)發(fā)藹行債券和股票都半有嚴(yán)格限制。捌表2200埃2礙-瓣2005年不同芭投資資金來源增霸長率與預(yù)測(%霸)半年月份芭類別叭2002年鞍2003年愛1-10月皚2003年扳2004年翱1-10月熬2

25、004年澳(預(yù)測值)百2005年藹(預(yù)測值)靶全部投資凹21.8白41.7胺34.7稗31.0邦28.5礙25阿國家預(yù)算內(nèi)資金白26.8罷2.7翱-1.5襖13.0搬12.7按12.0骯國內(nèi)貸款奧24.6暗47.0罷39.3傲17.1敖15.5岸22.0拌利用外資礙15.1絆31.7傲23.8把22.4哎22.0柏20.0瓣自籌資金哎20.5癌47.7哎39.7斑38.5扒36.5阿33.5癌當(dāng)前我國企業(yè)的扳融資結(jié)構(gòu)中，企罷業(yè)自有資金融資邦和直接融資比例跋過低，企業(yè)投資岸對銀行貸款依賴胺性太大。其直接唉后果，一是造成爸銀行業(yè)承擔(dān)了絕襖大多數(shù)的企業(yè)債把權(quán)風(fēng)險，嚴(yán)重威扒脅銀行和整個金吧融系統(tǒng)的穩(wěn)定

26、，班二是資金配置效哀率低下，大型國骯有企業(yè)貸款比較斑容易，但資金使霸用效率較低，而阿為數(shù)眾多的中小跋貸款困難，資金半供應(yīng)一直較為緊瓣張，但其資金使吧用效率較高。近啊兩年來，隨著經(jīng)藹濟(jì)景氣的提升，岸我國經(jīng)濟(jì)和投資艾增長的自主性明癌顯增強，其突出般是在投資資金來埃源中，企業(yè)自籌柏資金增長明顯加拔快，所占比重也啊大幅提高。以今班年為例，前10氨個月企業(yè)自籌資矮金增速由31.安7%提高到39拔.2%，所占比瓣重也比上年同期啊提高3個百分點巴。盎2005年，在翱宏觀調(diào)控政策效吧應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)、經(jīng)頒濟(jì)景氣周期延續(xù)爸、經(jīng)濟(jì)增長自主安性進(jìn)一步增強的癌條件下，預(yù)計投叭資資金來源的結(jié)拌構(gòu)將發(fā)生顯著變敗化。骯(1)企業(yè)

27、自籌絆資金所占比重進(jìn)笆一步上升。由于胺貨幣政策收緊、襖銀行貸款滿足不挨了企業(yè)對資金需拌求，在企業(yè)利潤斑大幅增長的情況胺下，企業(yè)將把更邦多的未分配利潤邦用于投資，從而八會提高企業(yè)自籌癌資金在投資資金壩來源中所占的比瓣重。藹(2)銀行貸款胺比重下降。由于安央行先后提高存耙款準(zhǔn)備金和存貸巴款利率、銀監(jiān)會八對商業(yè)銀行貸款吧進(jìn)行白“隘窗口指導(dǎo)搬”爸、居民存款增長盎下降等原因，明艾年企業(yè)從銀行獲爸得資金難度相對板依然較大，從而搬導(dǎo)致銀行貸款在拜投資資金來源中敖比重下降。靶(3)國家預(yù)算鞍內(nèi)資金比重下降百。壩今年前9個月，埃財政資金在投資伴資金中的比重比板上年同期下降了班0.6個百分點八，翱主要與中央項目芭

28、投資增速下降有柏關(guān)。在明年財政斑政策轉(zhuǎn)型，拜“隘十五骯”胺重大項目收尾等骯因素影響下，國八家預(yù)算內(nèi)資金投拔入增長將繼續(xù)減敗緩，在投資資金爸來源中的比重將艾繼續(xù)下降。凹五、外商直接投胺資平穩(wěn)增長，投辦資領(lǐng)域繼續(xù)擴大壩正如我們上年的隘預(yù)測一樣，今年百FDI完全走出柏去年佰“邦非典骯”擺的陰影，繼續(xù)源藹源不斷地向中國扮涌流。今年前1拔0個月，辦實際利用外資增敖幅拔達(dá)到23.5%吧，比上年同期高俺出18個百分點稗。2005年，疤預(yù)計胺外商熬直接投資流愛入中國的腳步藹依然扳不會放慢岸，俺中國利用外資的佰前景芭十分胺廣闊。唉(1)阿中國按吸引外資的基本凹因素沒有變化。唉多年笆高增長的經(jīng)濟(jì)、白巨大的市場、低

29、哀廉的勞動力成本按和穩(wěn)定的社會環(huán)按境啊使中國一直成為案國際資本投資的跋樂土之一絆。只要這些有利扒因素不辦發(fā)生根本變化，巴外資進(jìn)入中國的扳步伐就不會停止阿。鞍況且，在我國經(jīng)胺濟(jì)迅速地融入到班國際經(jīng)濟(jì)的過程哀中，資本的雙向辦流動本來就是不傲可避免的。哎(2)外商投資拔中國的領(lǐng)域?qū)⒏T加廣闊。由于2埃005年是加入把WTO過渡期的扒最后一年，中國佰將在更大領(lǐng)域、骯更深層次上對外奧開放，尤其是八加大服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)瓣域的開放。皚當(dāng)前我國以服務(wù)背業(yè)為主的第三產(chǎn)斑業(yè)利用外資的比敗重僅為7.9%叭，而第二產(chǎn)業(yè)高挨達(dá)68%，外資叭主要集中于制造敗業(yè)，服務(wù)業(yè)所吸氨收的外資比例較奧低，這不僅與我拜國第三產(chǎn)業(yè)對大捌量外資

30、需求不符壩，而且與世界F巴DI流動的行業(yè)八布局形成很大反啊差。在我國，第扒三產(chǎn)業(yè)特別是服邦務(wù)業(yè)將是明年F耙DI進(jìn)入中國的愛重點領(lǐng)域。扒盡管也存在基數(shù)挨高、各地對外商跋直接投資政策面八臨調(diào)整等不利于癌外資流入的因素昂，但明年外商直伴接投資增長前景奧依然看好，外商巴直接投資增速將盎保持在15%左挨右，仍然是促進(jìn)巴投資增長、帶動藹企業(yè)投資效益再佰上新臺階的一支哎不可忽視的力量百。疤六、以服務(wù)業(yè)為骯主的第三產(chǎn)業(yè)投埃資較快增長，投霸資產(chǎn)業(yè)失衡有所跋緩解阿從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面啊分析，今年投資柏高增長主要是由百以制造業(yè)為主的扮第二產(chǎn)業(yè)拉動的奧，前10個月第靶二產(chǎn)業(yè)投資增速愛達(dá)到41.7%巴，高于平均增速俺12.2

31、個百分傲點，而同期第三澳產(chǎn)業(yè)僅增長22捌.5%，低于平熬均增速7個百分阿點。第三產(chǎn)業(yè)發(fā)艾展相對滯后，投百資在產(chǎn)業(yè)分布上柏不均衡，在不利拌于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化絆升級的同時，也笆制約了第三產(chǎn)業(yè)伴擴大就業(yè)、提高吧收入作用的發(fā)揮佰。在2005年爸，預(yù)計第三產(chǎn)業(yè)鞍將保持相對較快壩的增長，投資在矮產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非均衡瓣現(xiàn)象將趨于轉(zhuǎn)變按。吧(1)今年居民挨收入增長較快，辦將刺激居民消費骯和加快消費結(jié)構(gòu)氨升級，居民消費笆對以旅游、通訊拜和教育等為主的白服務(wù)性產(chǎn)品需求昂將不斷增加，為拌明年服務(wù)業(yè)投資拔較快增長打下比愛較堅實的基礎(chǔ)。氨(2)隨著投資捌體制改革的整體拌推進(jìn)，服務(wù)業(yè)對板外和對內(nèi)開放程扳度的進(jìn)一步提高氨，第三產(chǎn)業(yè)將

32、成凹為外商直接投資襖和民間投資的新吧的角斗場。(3挨)加快靶第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展熬有利于敖緩解就業(yè)壓力、扒滿足人們多靶層次消費矮需求芭，叭因此國家將暗對第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展壩與投資采取鼓勵翱和優(yōu)惠措施。阿在這些有利因素按的帶動下把，笆預(yù)計200巴5奧年第三產(chǎn)業(yè)將增哎長岸8.4唉%敖，拜增幅比今年提高隘0.2敖個百分點哎，氨第三產(chǎn)業(yè)固定資搬產(chǎn)投資增速將達(dá)八到班24般%左右哎，氨出現(xiàn)恢復(fù)性增長按。相應(yīng)地拜，哎拉動投資主要動鞍力搬，哀將由今年的第二癌產(chǎn)業(yè)扮“傲單拉動阿”暗，氨向第二、三產(chǎn)業(yè)壩“盎雙拉動艾”扮轉(zhuǎn)變。把表3、各行業(yè)投巴資增長情況邦行業(yè)般2003年1-昂10月拌2003年全年稗2004年1-把10月挨一、

33、第一產(chǎn)業(yè)盎農(nóng)林牧漁水利業(yè)岸7.3唉7.3癌3.7熬3.7伴23.1稗23.1傲二、第二產(chǎn)業(yè)矮(1)工業(yè)柏(2)建筑業(yè)挨46.5敖46.5頒46.5白39.1鞍39.0擺39.0板41.7愛42.2瓣29.5澳三、第三產(chǎn)業(yè)皚23.5壩24.2巴22.5昂注：由于統(tǒng)計口哎徑變化，部分?jǐn)?shù)版據(jù)不具有可比性把。藹七、工業(yè)投資結(jié)皚構(gòu)發(fā)生明顯變化叭，瓶頸約束部門唉供給能力增加百由于消費結(jié)構(gòu)升俺級和出口需求強矮勁，近年來對交跋通、能源、原材胺料等行業(yè)產(chǎn)品的佰需求增加，導(dǎo)致昂價格不斷上漲，八投資增長加快。疤尤其近兩年來鋼骯鐵、水泥和電解骯鋁等行業(yè)投資出班現(xiàn)過度投資，低岸水平重復(fù)建設(shè)現(xiàn)斑象嚴(yán)重。針對鋼熬鐵、電解鋁

34、和水矮泥等行業(yè)投資和哎生產(chǎn)過快增長的暗局面，今年疤1艾月，人民銀行要扒求各金融機構(gòu)按捌照國家產(chǎn)業(yè)政策伴采取切實有效的安措施限制對鋼鐵澳、電解鋁、水泥霸等俺“笆過熱懊”罷行業(yè)的貸款。接暗著在4月27日霸，國務(wù)院發(fā)出通挨知，決定適當(dāng)提把高鋼鐵、電解鋁凹、水泥、房地產(chǎn)霸開發(fā)固定資產(chǎn)投扒資項目資本金比埃例。同時，國家胺發(fā)改委、國土資胺源部等相關(guān)部門瓣也出臺了相應(yīng)的哀政策措施遏止投邦資無序情況，已按經(jīng)取得了顯著的癌成效。預(yù)計20按05年，這些政背策效應(yīng)將繼續(xù)顯胺現(xiàn)，從而促使工背業(yè)投資格局發(fā)生耙變化頒具體來說，投資熬過度現(xiàn)象嚴(yán)重的叭行業(yè)如鋼鐵、電鞍解鋁、水泥、汽拌車業(yè)等的投資將藹繼續(xù)放緩，而國半民發(fā)展中瓶

35、頸約凹束未能緩解的部按門如能源、交通凹等行業(yè)的投資將疤得到繼續(xù)加強。胺工業(yè)內(nèi)部凹固定資產(chǎn)投資結(jié)絆構(gòu)阿的擺調(diào)整斑，跋不僅可以緩解因叭投資過熱引起的昂資源瓶版頸班對經(jīng)濟(jì)增長的制凹約影響挨，捌而且還有助于通鞍過調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)芭的方式般，般保證今后我國經(jīng)阿濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展柏。拜八、需求旺盛使爸房地產(chǎn)投資熱度皚不減襖對于2004年熬蓬勃發(fā)展房地產(chǎn)跋業(yè)，出現(xiàn)了兩種啊截然不同的聲音爸，一種聲音中國斑房地產(chǎn)泡沫嚇人擺。最有代表性的霸是摩根士丹利首斑席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂半芬.羅奇認(rèn)為，邦目前2/3國家疤和地區(qū)正面臨房岸地產(chǎn)泡沫危機，胺在所有房地產(chǎn)泡凹沫國家和地區(qū)中拌，中國排第一；叭而另一種聲音又稗認(rèn)為，中國房地敖產(chǎn)不存在

36、泡沫。礙兩種判斷的根本辦性差別在于房地斑產(chǎn)發(fā)展是否有實把在的需求支撐，暗如果房地產(chǎn)投資阿高增長沒有需求笆的支撐，則毫無半疑問存在，反之挨則不存在。而我背們更傾向于后一懊種判斷，認(rèn)為當(dāng)啊前房地產(chǎn)投資高瓣增長是有高增長佰的需求支撐的，扮房地產(chǎn)發(fā)展總體半上是健康的。在靶這個基本判斷下奧，我們對200百5年中國房地產(chǎn)藹發(fā)展繼續(xù)持樂觀斑態(tài)度：藹第一，城鎮(zhèn)居民唉收入水平有了較班大提高。今年，盎我國城鎮(zhèn)居民收敖入實現(xiàn)了較快增藹長，再加上居民伴消費結(jié)構(gòu)的升級扒，將較大幅度地百提高住房消費在板居民消費中的比唉例，增加住房消靶費總量。結(jié)構(gòu)升昂級和購買能力增岸強，成為推動住辦房消費的動力。跋第二，企業(yè)家信八心指數(shù)提

37、高。三半季度，全國企業(yè)凹家信心指數(shù)為巴132.5襖，分別比二季度按和上年同期提高罷1.1啊和頒2.9礙點，多數(shù)企業(yè)家骯對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展盎保持樂觀態(tài)度，霸商務(wù)活動活躍，哎增加了對商業(yè)房半地產(chǎn)的需求。第鞍三，與工業(yè)化相把伴隨的城市化進(jìn)罷程加快，大量農(nóng)暗村人口流向城市笆，同時，經(jīng)濟(jì)發(fā)氨達(dá)的大中城市還盎吸引了大量經(jīng)濟(jì)懊、技術(shù)、科技人把才，將形成巨大擺的住房需求。第案四，利率上升對俺居民購房影響有癌限。因為一方面捌投機性購房需求爸所占比重相當(dāng)小辦，絕大多數(shù)居民唉購自用住房；另辦一方面即使利率拌上調(diào)，但從目前俺來看，實際利率傲依然為負(fù)，這將班繼續(xù)增強居民購翱房意愿。捌九、農(nóng)業(yè)投資將把繼續(xù)得到加強，稗農(nóng)村經(jīng)濟(jì)

38、社會發(fā)佰展有望加快笆針對近年來農(nóng)業(yè)笆投入增長偏慢、盎糧食生產(chǎn)下降和昂農(nóng)民增收困難等敖突出問題，中央捌從今年開始一方佰面加大對農(nóng)業(yè)投斑資力度，尤其是罷加大國債資金向藹三農(nóng)的傾斜力度靶，一方面使農(nóng)業(yè)氨投資今年出現(xiàn)了吧恢復(fù)性增長，前班10個月增長2鞍3.1%，比上奧年同期提高16愛個百分點，改善凹了農(nóng)村生產(chǎn)生活唉條件，增強了農(nóng)藹民種糧的積極性阿，使糧食生產(chǎn)顯盎著增加，另一方邦面通過拔“耙直補斑”叭、農(nóng)業(yè)稅費改革暗等方式提高了農(nóng)愛村居民的現(xiàn)金收拌入。雖然今年農(nóng)背業(yè)投入和農(nóng)村經(jīng)懊濟(jì)發(fā)展有很大的捌改觀，但與城市搬相比，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)班發(fā)展偏慢，敗政府對農(nóng)業(yè)、農(nóng)把村的扶持和補貼暗力度依然隘不足。耙在這種情況下，壩

39、2005年，預(yù)笆計國家對按“搬三農(nóng)澳”俺的政策傾斜和扶案持力度不會減小奧，埃國家吧將熬加大對農(nóng)業(yè)的直按接投資資金和加板大對農(nóng)業(yè)、農(nóng)村般和農(nóng)民的扶持補岸貼力度案，農(nóng)業(yè)投資有望啊繼續(xù)保持較快增疤長。正如國家發(fā)隘改委一位負(fù)責(zé)人皚所說的，明年扳我國將實施穩(wěn)健襖的財政政策，但扒對農(nóng)業(yè)投資將給敗予國債大力扶持襖。國家控制固定艾資產(chǎn)投資，但并扒不是全部控制，隘國家將會扶持和八農(nóng)業(yè)聯(lián)系密切的頒企業(yè)，支持那些板技術(shù)含量高、以敗農(nóng)產(chǎn)品為原料的拔農(nóng)業(yè)投資。為此百，2005年國懊家將發(fā)行國債，靶解決農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)稗投資問題。昂十、體制改革深罷入推進(jìn)，投資環(huán)跋境進(jìn)一步改善鞍投資體制的改革拜與變遷對促進(jìn)投案資增長產(chǎn)生積極捌影

40、響。改革開放哀以來，我國投資哎體制的市場化趨扮向改革取得的重辦大進(jìn)展，但是投暗資體制中仍然存凹在許多問題，嚴(yán)背重制約了投資增版長和資源配置效擺率的提高。為此按，國務(wù)院200昂4年正式公布了唉由國家發(fā)改委起俺草的投資體制笆改革方案，該叭方案對我國投資氨領(lǐng)域的行政審批敗、投資方式以及絆投資管理方式進(jìn)吧行改革和創(chuàng)新，跋這個投資體制改白革方案基本方向暗將依據(jù)“誰投資扮、誰決策、誰受癌益、誰承擔(dān)風(fēng)險扳”的原則，在國凹家宏觀調(diào)控下，熬更好地發(fā)揮市場昂機制對經(jīng)濟(jì)活動頒的調(diào)節(jié)作用，確跋立企業(yè)的投資主昂體地位，規(guī)范政捌府投資行為；逐吧步建立投資主體絆自主決策，政府礙宏觀調(diào)控有力的俺新型投資體制。笆國務(wù)院出臺唉的

41、暗深化投資體制改埃革的有關(guān)決定，暗抓住了宏觀調(diào)控邦中諸多矛盾的關(guān)癌鍵，為鞏固宏觀阿調(diào)控成果、實現(xiàn)邦標(biāo)本兼治奠定了半基礎(chǔ)。奧2005年，柏預(yù)計政府將稗及時出臺政府在佰企業(yè)投資核準(zhǔn)環(huán)胺節(jié)中對維護(hù)經(jīng)濟(jì)安安全、合理開發(fā)愛利用資源、保護(hù)扳生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化氨重大布局、保障板公共利益、防止皚出現(xiàn)壟斷等方面埃進(jìn)行核準(zhǔn)的具體盎操作細(xì)則絆；板按照國務(wù)院關(guān)哀于投資體制改革艾的決定及時清澳理和廢止限制社佰會投資領(lǐng)域和市耙場準(zhǔn)入的過時政擺策和法規(guī)。昂投資體制將在實昂施該方案的基礎(chǔ)胺上不斷改革和完笆善，這將進(jìn)一步爸完善全社會的投胺資環(huán)境，有利于頒同時提高投資增矮長的速度和效益板。藹 絆 案 岸 稗 挨(周景彤)安人民幣升貶

42、利弊俺十論扒內(nèi)容摘要：拌人民幣對美元升把值，將減少我國吧商品，服務(wù)和勞斑務(wù)出口，阻礙我襖國國內(nèi)旅游業(yè)(唉以致整個第三產(chǎn)白業(yè))的發(fā)展，使骯我國生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)霸品失去國內(nèi)市場按占有量；使外商版來華直接投資的暗成本上升，外商半來華直接投資可搬能減少；使我國隘國家，地方或企癌業(yè)所借外債在國耙內(nèi)發(fā)揮的效益減頒弱；使我國經(jīng)常佰項目平衡狀況和澳國際收支平衡整盎體不再看好，外拔匯儲備增加幅度耙可能減少?？v然絆人民幣對美元升搬值也會為我國帶骯來一些好處。但靶利弊相比，我國板目前宜取向人民癌幣對美元不升值芭的宏觀政策，以半保持我國經(jīng)濟(jì)的暗持續(xù)發(fā)展。百根據(jù)目前的世界叭經(jīng)濟(jì)態(tài)勢和世界壩金融態(tài)勢，我國俺經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，藹我國

43、經(jīng)濟(jì)體制改氨革的歷史沿革和阿我國與世界經(jīng)濟(jì)熬及世界金融的密背切關(guān)系，可以從邦以下十個方面分白析人民幣對美元叭升值或貶值對我扒國的利益與弊端傲。1.綜合國力瓣目前，世界上通澳用的計算和比較隘各國綜合國力(矮計算國際可比的瓣GDP)的方法凹，是將一個國家按用本幣表示的其挨國內(nèi)生產(chǎn)總值G般DP按一年平均罷匯率(該國貨幣阿對美元的兌換率芭)折算為以美元埃計價的該國GD伴P，然后互相比笆較。這樣，當(dāng)人隘民幣對美元升值班時，以美元計價班的我國綜合國力白上升，其上升幅熬度與人民幣對美辦元升值幅度成正案比；當(dāng)人民幣對把美元貶值時，以笆美元計價的我國罷綜合國力下降，藹其下降幅度與人奧民幣對美元貶值捌幅度成正比。

44、隘在以美元計價的扮我國綜合國力上搬升時，我國的國癌際負(fù)擔(dān)亦隨之增澳加。聯(lián)合國成員鞍國繳納會費是以胺最近三年以美元皚計價的各國GD頒P平均值計算的爸，當(dāng)人民幣對美絆元升值時，我國跋將多負(fù)擔(dān)聯(lián)合國絆會費(2004班年，我國繳納的阿聯(lián)合國會費占聯(lián)阿合國總預(yù)算的2拜%，排名第9位哎)。2.人均收入跋世界銀行按壩以美元計價的人熬均收入伴(人均GDP)靶把各國分為高收敖入國家、中等收半入國家和低收入瓣國家，又把中等安收入國家分為上背中等收入國家和斑下中等收入國家爸。2003年，把其劃分標(biāo)準(zhǔn)是：拌以美元計價的人熬均GDP低于7愛50美元的為低盎收入國家，以美笆元計價的人均G隘DP高于750唉美元低于200俺

45、00美元的為中爸等收入國家，以罷美元計價的人均絆GDP高于20安000美元的為罷高收入國家。世隘界銀行根據(jù)各國皚人均收入情況，般決定其貸款的優(yōu)班惠政策。叭按世界銀行的標(biāo)八準(zhǔn)，我國目前屬扳于下中等收入國藹家，仍可享受其敗一部分的優(yōu)惠貸昂款。如人民幣對扒美元升值，我國拌可享受的世界銀敖行優(yōu)惠貸款將減胺少；反之，如人艾民幣對美元貶值挨，我國可享受的斑世界銀行優(yōu)惠貸皚款將增加。同樣板，一些發(fā)達(dá)國家扳政府(如日本，靶歐盟國家等)貸熬款和無償援助的辦規(guī)模也與受援國挨家的以美元計價八的人均收入相關(guān)艾。板以美元計價的人挨均收入多寡，經(jīng)巴常用來標(biāo)識國家半的富裕程度。當(dāng)般人民幣對美元升佰值時，我國顯得版更富裕一些

46、；當(dāng)吧人民幣對美元貶挨值時，我國顯得八更貧困一些；同拔樣，當(dāng)人民幣對辦美元升值時，以拔美元計價的我國矮居民個人工資(笆收入)，以美元哀計價的我國居民哀個人財產(chǎn)上升，阿我國居民顯得更跋富裕一些；當(dāng)人骯民幣對美元貶值哎時，以美元計價扳的我國居民個人艾工資(收入)，伴以美元計價的我拔國居民個人財產(chǎn)隘下降，我國居民皚顯得更貧困一些矮。3.國際收支凹一個國家凹(暗地區(qū)邦)叭國際收支的好壞案，疤關(guān)系到這個國家班的信譽佰，敖影響其資信度和熬對外融資的條件岸；同時，國際收鞍支的好壞矮，澳還影響其匯率：扒一般而言，在一挨個國家埃(白地區(qū)白)班的貨幣完全國際拜可兌換時，當(dāng)其半國際收支的有大襖量順差霸，哎且對外債權(quán)

47、增加班，暗則經(jīng)常使其本幣礙升值；反之，匯胺率下跌。盎當(dāng)前，我國國際礙收支態(tài)勢良好，奧商品外貿(mào)稍有順跋差，經(jīng)常項目順艾差持續(xù)近十年，罷吸收外商直接投疤資逐年增加，資吧本項目連年貸方柏大于借方。這樣敖，在我國加入W八TO后的三年來叭，經(jīng)常項目和資爸本項目的案”佰雙順差百”案，使我國外匯儲翱備飛速增長。若捌人民幣對美元貶啊值，我國出口將頒增加，進(jìn)口受阻扮，經(jīng)常項目平衡礙狀況會大幅改善班，國際收支平衡隘整體更加看好，藹外匯儲備可能增懊加更多；與此相埃反，若人民幣對氨美元升值，我國盎進(jìn)口將增加，出艾口受阻，經(jīng)常項拜目平衡狀況和國絆際收支平衡整體皚不再看好，外匯凹儲備增加幅度可壩能減少。4.外貿(mào)規(guī)模吧一個

48、國家的叭商品(服務(wù))懊出口規(guī)模，主要罷受制于世界經(jīng)濟(jì)壩發(fā)展對該國商品瓣(服務(wù))的需求愛(該國的外貿(mào)機按會創(chuàng)造)。一般扳而言，當(dāng)世界經(jīng)愛濟(jì)發(fā)展越快時，伴各國的外貿(mào)機會癌創(chuàng)造越大；反之凹，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)岸展緩慢時，各國唉的外貿(mào)機會創(chuàng)造跋減小。啊一個國家的商品翱(服務(wù))出口規(guī)跋模還受到其商品邦(服務(wù))價格的稗影響，一般而言扒，出口商品(服白務(wù))價格低者，耙可能出口更多的斑商品(服務(wù))。俺同時，出口商品芭(服務(wù))價格的奧高低還使國際貿(mào)挨易競爭中出現(xiàn)外拌貿(mào)機會轉(zhuǎn)移現(xiàn)象壩。(進(jìn)口國選擇哎更便宜的商品(板服務(wù))百一個國家的商品靶(服務(wù))出口規(guī)盎模還受到其商品奧(服務(wù))貿(mào)易方芭式的影響，一般巴而言，長期的穩(wěn)班定

49、的貿(mào)易(合同隘)方式，促進(jìn)貿(mào)挨易規(guī)模的增長；鞍短期的不穩(wěn)定的瓣貿(mào)易(合同)方岸式，很難使貿(mào)易疤規(guī)模增長。扳一個國家的商品版(服務(wù))進(jìn)口規(guī)扳模，主要決定于昂該國巴經(jīng)濟(jì)發(fā)展對世界愛其他國家商品(藹服務(wù))的需求(壩該國的外貿(mào)機會疤創(chuàng)造)。一般而拔言，當(dāng)一個國家岸經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快時哎，其他國家對這白個國家的外貿(mào)機安會創(chuàng)造越大；反扒之，當(dāng)這個國家疤經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢時挨，其他各國對這靶個國家的外貿(mào)機礙會創(chuàng)造減小。一案個國家的商品(暗服務(wù))進(jìn)口規(guī)模稗，還受到其他國八家出口商品(服岸務(wù))價格的影響礙，也還受到該國挨與其他國家商品哀(服務(wù))貿(mào)易方挨式的影響。扒人民幣對美元的艾貶值，使以美元盎計價的我國商品癌(服務(wù))更便

50、宜暗，使我國獲得更敗多的外貿(mào)機會轉(zhuǎn)靶移，將促進(jìn)我國哎的出口增長，限柏制進(jìn)口需求；反把之，人民幣對美懊元的升值，使以把美元計價的我國跋商品(服務(wù))更唉昂貴，使我國失耙去更多的外貿(mào)機矮會轉(zhuǎn)移，將限制啊我國的出口增長跋，促進(jìn)進(jìn)口需求盎。扒亞洲金融危機近拌7瓣年來，我國商品唉出口主要受世界哎經(jīng)濟(jì)增長的拉動敗，我國商品出口礙增長幅度的波動襖情況一如世界經(jīng)版濟(jì)增長的波動情跋況，兩者基本同柏步，示于下圖。礙圖中，WGDP柏R為世界經(jīng)濟(jì)增伴長速度(聯(lián)合國辦統(tǒng)計口徑)，E罷XPORTR為澳我國商品出口增扳長速度。啊我國于2001巴年底加入WTO熬，成為其第14般3個正式成員國隘后，獲得了與其澳他142個成員按國

51、，與其他14愛2個國家和地區(qū)盎的對外貿(mào)易的相隘互最惠國地位。俺我國加入WTO唉，尤其是改變了板中美貿(mào)易方式：扮美國國會每年夏半天不再討論決定笆是否給予中國最拔惠國地位問題，懊中美成為永久的按對外貿(mào)易相互最靶惠國。許多原來拌是短期的中美貿(mào)捌易合同長期化，奧促進(jìn)了中美貿(mào)易捌的大幅度增長。5.投資成本哎無論是外商來華胺直接投資，還是矮我國企業(yè)對外直昂接投資，投資者霸(投資企業(yè))都案要在投資目的地扮購買(租用)土按地，建設(shè)廠房，捌購買原材料，雇頒傭管理人員和職皚工，支付各種費骯用。所有這一切笆，都要使用投資芭目的地所在國家柏(地區(qū))的貨幣扒。因此，當(dāng)人民藹幣對美元貶值時霸，外商來華直接按投資的成本降低

52、般，我國企業(yè)對外唉直接投資成本上隘升；反之，當(dāng)人藹民幣對美元升值俺時，外商來華直跋接投資的成本上絆升，我國企業(yè)對耙外直接投資成本邦降低。直接投資班成本降低時，投阿資規(guī)模會增加；百反之，直接投資頒成本上升時，投半資規(guī)模減小。同疤理，當(dāng)人民幣對扳美元貶值時，外霸商來華直接投資襖的人民幣價格上按升，促進(jìn)外商來斑華直接投資可能辦增加；反之，外百商來華直接投資霸可能減少。鞍中國共產(chǎn)黨的1板6次黨代會上，擺提出了我國企業(yè)敗“藹走出去般”癌的新戰(zhàn)略；但是暗，時過兩年，雖骯然國務(wù)院有關(guān)部昂門出臺了大量的皚支持我國企業(yè)疤“八走出去頒”拜的文件和政策，壩我國許多企業(yè)仍埃“敖按兵不動辦”拌，不藹“矮走出去柏”板，主

53、要的原因在跋于，他們看到人搬民幣近來受到來澳自國外的升值壓艾力，預(yù)期人民幣暗升值。同樣，近氨兩年外商來華直搬接投資規(guī)模猛增岸，其原因除去我熬國實現(xiàn)了加入W昂TO的承諾，開芭放了更廣闊的投翱資領(lǐng)域外，也與藹投資者預(yù)期人民骯幣升值有關(guān)。6.借債還本板發(fā)澳展中國家在發(fā)展搬過程中常常受到跋資金短缺的困擾百，不得不對外舉百債。借債總是要笆還的，要還本付斑息的。當(dāng)人民幣昂對美元貶值時，瓣我國國家、地方扳或企業(yè)(金融企艾業(yè)和實業(yè)企業(yè))般所借以美元計價白的外債可以兌換靶更多的人民幣，挨使其在國內(nèi)發(fā)揮背更大的效益；但拌是，還本付息的扒負(fù)擔(dān)也同時增加愛；當(dāng)人民幣對美搬元升值時，我國稗國家，地方或企靶業(yè)(金融企業(yè)和

54、把實業(yè)企業(yè))所借扒以美元計價的外胺債將兌換較少的柏人民幣，使其在昂國內(nèi)發(fā)揮的效益安減弱；但是，還鞍本付息的負(fù)擔(dān)也笆同時降低；如果靶所借外債用于購阿買國外的設(shè)備，霸技術(shù)或原材料，罷則其效果不受人傲民幣升貶的影響半；但是，當(dāng)人民哎幣對美元升值時骯，還本付息的負(fù)霸擔(dān)降低；當(dāng)人民懊幣對美元貶值時癌，還本付息的負(fù)班擔(dān)增加。跋2003年底，拜我國外債余額為板1936億美元搬，其中四分之一絆以上(588億搬美元)為在華外扮資企業(yè)，外資銀哎行，外資非銀行傲金融機構(gòu)所借。礙我國外債余額中暗65%左右為(胺一年期以上的)阿長期外債。當(dāng)外靶債幣種貨幣利率按降低時，可用借按新債還舊債(甚芭至于提前還債)奧方法減輕還本

55、付吧息的負(fù)擔(dān)。粗略版估計，若人民幣唉對美元升值10斑%，我國每年可擺減輕還本付息負(fù)哀擔(dān)20億元人民拌幣。7.旅游收入拔隨著我國擴大對拌外開放，來華旅熬游人數(shù)日益增加岸，我國旅游外匯哀收入也隨之增加愛。隨著我國經(jīng)濟(jì)瓣快速發(fā)展和人民癌生活水平的不斷拜提高，我國旅游皚目的地國家逐漸伴增多，我國居民伴出國旅游用匯日礙趨上升。200班3年，我國旅游扮創(chuàng)匯174億美巴元，同時，我國邦居民出國旅游用班匯152億美元奧；二者十分接近版。懊若人民幣對美元柏升值，使以美元擺計價的我國國內(nèi)擺商品和旅游服務(wù)藹(旅館，餐飲，案國內(nèi)交通，景點翱門票等)價格上愛升，外國人來華熬旅游成本上升，癌外國人來華旅游懊人數(shù)可能減小，

56、澳我國旅游外匯收凹入增長困難；但拌是，用人民幣購懊買國外航班機票百更便宜，國外旅澳游目的地國家商鞍品和旅游服務(wù)也鞍更便宜，中國人辦在國外顯得氨“皚更有錢拌”壩，我國居民出國伴旅游人數(shù)增加，八我國居民出國旅骯游用匯也隨之增巴加。若人民幣對暗美元貶值，可增叭加我國旅游創(chuàng)匯案，限制旅游用匯盎。8.物價水平搬外貿(mào)商品的價格啊對國內(nèi)(非外貿(mào)吧)商品的價格有扮傳導(dǎo)作用：當(dāng)外敖貿(mào)商品的價格上暗升時，會帶動國奧內(nèi)非外貿(mào)同種商疤品的價格上漲；伴反之，當(dāng)外貿(mào)商拔品的價格下降時按，會使國內(nèi)非外鞍貿(mào)同種商品的價絆格下降。霸若人民幣對美元阿貶值，將是外貿(mào)愛商品國內(nèi)收購價八格上揚，從而帶把動國內(nèi)市場價格辦上升；同時，進(jìn)拜

57、口商品價格的上按升，也將影響國霸內(nèi)市場價格，加鞍劇國內(nèi)的通貨膨伴脹；相反，若人隘民幣對美元升值傲，將使外貿(mào)商品啊國內(nèi)收購價格下隘降，外貿(mào)換匯成皚本降低；同時，矮進(jìn)口商品價格的鞍下降，也將影響扮國內(nèi)市場價格，矮容易引起國內(nèi)的巴通貨緊縮。一般捌而言，當(dāng)國內(nèi)市扳場價格上升時，熬說明人民幣在國百內(nèi)的貶值，按購佰買力平價理論，拌人民幣在國外亦搬應(yīng)隨之貶值；反扮之升值。9.三農(nóng)問題敖農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)哎民的三農(nóng)問題是襖我國當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)絆濟(jì)發(fā)展的主要問板題之一。我國農(nóng)凹業(yè)比較落后，農(nóng)阿業(yè)勞動生產(chǎn)率低熬下，農(nóng)產(chǎn)品國際襖競爭力不強。實巴現(xiàn)我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代胺化，實現(xiàn)我國城疤市化，讓8億多皚農(nóng)民富裕起來，瓣是我國社會主義巴建

58、設(shè)的嚴(yán)重任務(wù)邦。拔若人民幣對美元愛升值，將使從發(fā)挨達(dá)國家進(jìn)口的農(nóng)把產(chǎn)品價格下降，把使我國國內(nèi)生產(chǎn)搬的農(nóng)產(chǎn)品失去市拔場占有量，使相癌應(yīng)的農(nóng)民無業(yè)可絆從，為我國難解拔的跋“搬三農(nóng)問題班”氨雪上加霜，給我愛國經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添藹新的障礙；反之辦，若人民幣對美哎元貶值，將使從壩發(fā)達(dá)國家進(jìn)口的愛農(nóng)產(chǎn)品的國內(nèi)價班格上升，使我國靶農(nóng)產(chǎn)品出口國際柏競爭力加強，這辦將有助于我國更按好地解決俺“澳三農(nóng)問題斑”熬。10.就業(yè)狀況埃隨著我國國有企笆業(yè)改革的順利推拌進(jìn)，我國下崗職耙工日益增多，城耙鎮(zhèn)登記失業(yè)率已壩超過4%，創(chuàng)我氨國歷史新高。失岸業(yè)人數(shù)過多，會翱影響我國的社會扒穩(wěn)定，不利于我搬國的社會主義建艾設(shè)。另一方面，唉隨

59、著我國國際合矮作的發(fā)展，20般03年底，我國按已有近52懊.吧5萬人員在國外壩從事對外承包工翱程和對外勞務(wù)合胺作和其它工作，昂為國家創(chuàng)匯20板億美元。國外就埃業(yè)的擴張，在一襖定程度上緩解國稗內(nèi)的就業(yè)壓力。百但我國國外市場佰就業(yè)人員總量不按足國際市場份額靶的1%，隨著我柏國對外援助的增般加，我國目前尚爸有較大的國外就盎業(yè)擴展空間。皚若人民幣對美元愛升值，以人民幣鞍計價的我國在國搬外的工作人員的霸工資降低，國外百就業(yè)機會吸引力疤降低，加劇國內(nèi)奧就業(yè)的競爭，增埃加國內(nèi)的就業(yè)壓叭力，不利于我國懊的社會穩(wěn)定。反版之，若人民幣對敖美元貶值，我國凹國外就業(yè)機會增班多，國內(nèi)的就業(yè)扒壓力會稍有緩解捌。八綜合上述

60、十則利芭弊分析，可見：阿人民幣對美元升芭值，將減少我國佰商品、服務(wù)和勞稗務(wù)出口，阻礙我暗國國內(nèi)旅游業(yè)(擺以致整個第三產(chǎn)挨業(yè))的發(fā)展，使耙我國生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)傲品失去國內(nèi)市場熬占有量；使外商哀來華直接投資的礙成本上升，外商般來華直接投資可扮能減少；使我國班國家、地方或企胺業(yè)所借外債在國盎內(nèi)發(fā)揮的效益減藹弱；使我國經(jīng)常稗項目平衡狀況和礙國際收支平衡整唉體不再看好，外笆匯儲備增加幅度絆可能減少?？v然氨人民幣對美元升安值也會為我國帶阿來一些好處。但笆利弊相比，我國暗目前宜取向人民懊幣對美元不升值昂的宏觀政策，以斑保持我國經(jīng)濟(jì)的隘持續(xù)發(fā)展。政策前瞻政策前瞻瓣我國加入WTO巴后，我國勞動力扳眾多和廉價的優(yōu)骯勢(