2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試高頻題(附答案)

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點試題精編注意事項:1.全卷采用機器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學(xué)校、姓名、班級、準考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應(yīng)的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。一、選擇題

1、債券的面值為1000元，息票率為10%，10年后到期，到期還本。當債券的到期收益率為8%時，各年利息的現(xiàn)值之和為671元，本金的現(xiàn)值為463元，則債券價格是（）。A.2000B.1800C.1134D.1671

2、假設(shè)今日8月天然橡膠的收盤價為15560元/噸，昨日EMA（12）的值為16320，昨日EMA（26）的值為15930，則今日DIF的值為（）。A.200B.300C.400D.500

3、在點價交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價格處于下行通道，則合理的操作是（）。A.等待點價操作時機B.進行套期保值C.盡快進行點價操作D.賣出套期保值

4、根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答71-73三題。社會總投資I的金額為（）億元。查看材料A.10B.12C.14D.16

5、如果價格的變動呈“頭肩底”形，期貨分析人員通常會認為（）。A.價格將反轉(zhuǎn)向上B.價格將反轉(zhuǎn)向下C.價格呈橫向盤整D.無法預(yù)測價格走勢

6、下列屬于資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)條件的是()。A.所有投資者的投資期限叫以不相同B.投資者以收益率均值來衡量術(shù)來實際收益率的總體水平，以收益率的標準著來衡量收益率的不確定性C.投資者總是希單期望收益率越高越好；投資者既叫以是厭惡風險的人，也叫以是喜好風險的人D.投資者對證券的收益和風險有相同的預(yù)期

7、()定義為期權(quán)價格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權(quán)價格對利率變動的敏感性，計量利率變動的風險。A.DeltaB.GammaC.RhoD.Vega

8、中期借貸便利是中國人民銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，其期限一般是（）。A.3個月B.4個月C.5個月D.6個月

9、（）是從國民經(jīng)濟各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價值，得到增加價值的方法。A.支出法B.收入法C.生產(chǎn)法D.產(chǎn)品法

10、在下列宏觀經(jīng)濟指標中，（）是最重要的經(jīng)濟先行指標。A.采購經(jīng)理人指數(shù)B.消費者價格指數(shù)C.生產(chǎn)者價格指數(shù)D.國內(nèi)生產(chǎn)總值

11、澳元1年期利率為2.75%，美元1年期利率為0.25%，美元兌澳元的到期匯率為1美元=0.9816澳元，則一年期澳元遠期合約的理論價格1美元=（）澳元。A.0.9939B.0.9574C.0.9963D.1.0061

12、某交易模型開始交易時的初始資金是100.00萬元，每次交易手數(shù)固定。交易18次后賬戶資金增長到150.00萬元，第19次交易出現(xiàn)虧損，賬戶資金減少到120.00萬元。第20次交易后，賬戶資金又從最低值120.00萬元增長到了150.00萬元，那么該模型的最大資產(chǎn)回撤值為（）萬元。A.20B.30C.50D.150

13、某基金經(jīng)理決定買入股指期貨的同時賣出國債期貨來調(diào)整資產(chǎn)配置，該交易策略的結(jié)果為（）。A.預(yù)期經(jīng)濟增長率上升，通脹率下降B.預(yù)期經(jīng)濟增長率上升，通脹率上升C.預(yù)期經(jīng)濟增長率下降，通脹率下降D.預(yù)期經(jīng)濟增長率下降，通脹率上升

14、繪制出價格運行走勢圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價格運行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運行和把握交易機會提供直觀方法的是（）。A.季節(jié)性分析法B.分類排序法C.經(jīng)驗法D.平衡表法

15、一般來說，當中央銀行將基準利率調(diào)高時，股票價格指數(shù)將（）。A.上升B.下跌C.不變D.大幅波動

16、某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要條款如表9所示。表9某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要條款產(chǎn)品的最高收益率和最低收益率分別是（）。查看材料A.15%和2%B.15%和3%C.20%和0%D.20%和3%

17、回歸分析作為有效方法應(yīng)用在經(jīng)濟或者金融數(shù)據(jù)分析中，具體遵循以下步驟，其中順序正確的選項是（）。①參數(shù)估計；②模型應(yīng)用；③模型設(shè)定；④模型檢驗；⑤變量選擇；⑥分析陳述A.①②③④B.③②④⑥C.③①④②D.⑤⑥④①

18、下列關(guān)于合作套保業(yè)務(wù)的說法中正確的是（）。A.風險外包模式分為現(xiàn)貨企業(yè)和期貨風險管理公司兩個端口B.期現(xiàn)合作模式可同時發(fā)揮現(xiàn)貨企業(yè)的倉儲物流優(yōu)勢和期貨公司的套期保值操作優(yōu)勢C.風險外包模式也稱資金支持型合作套期保值業(yè)務(wù)D.期現(xiàn)合作模式是指企業(yè)客戶將套期保值操作整體打包給期貨風險管理公司來操作

19、產(chǎn)品層面的風險識別的核心內(nèi)容是（）。A.識別各類風險因子的相關(guān)性B.識別整個部門的金融衍生品持倉對各個風險因子是否有顯著的敞口C.識別影響產(chǎn)品價值變動的主要風險因子D.識別業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場行情所導(dǎo)致的不確定性

20、對于金融機構(gòu)而言，假設(shè)期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。A.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。B.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。C.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失D.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

21、在給資產(chǎn)組合做在險價值(VaR)分析時，選擇（）置信水平比較合理。A.5％B.30％C.50％D.95％

22、投資經(jīng)理持有100只高收益?zhèn)瘶?gòu)成的組合，這些債券的年度違約率為5%，使用二聯(lián)式分配對于違約數(shù)目進行刻畫，下年度該債券組合違約數(shù)目Y的標準差為（）。A.5%B.4.7C.D.4.75%

23、上市公司發(fā)行期限為3年的固定利率債券。若一年后市場利率進入下降周期，則（）能夠降低該上市公司的未來利息支出。A.買入利率封底期權(quán)B.買人利率互換C.發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)D.賣出利率互換

24、以下不屬于影響期權(quán)價格的因素的是（）。A.標的資產(chǎn)的價格B.匯率變化C.市場利率D.期權(quán)到期時間

25、某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例為40，實施轉(zhuǎn)換時標的股票的市場價格為每股24元，那么該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值為（）。A.960元B.1000元C.600元D.1666元

26、根據(jù)下面資料，回答92-95題假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨β=1.20，B=1.15，期貨的保證金比率為12％。將90％的資金投資于股票，其余l(xiāng)0％的資金做多股指期貨。投資組合的總β為()。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

27、B是衡量證券（）的指標。A.相對風險B.收益C.總風險D.相對收益

28、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：＝124.3068＋0.5464x1＋0.2562x2據(jù)此回答以下四題。根據(jù)上述回歸方程式計算的多重可決系數(shù)為0.9235，其正確的含義是（）。A.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x1和x2解釋B.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x1解釋C.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x2解釋D.在y的變化中，有92.35%是由解釋變量x1和x2決定的

29、財政支出中的經(jīng)常性支出包括()。A.政府儲備物資的購買B.公共消贊產(chǎn)品的購買C.政府的公共性投資支出D.政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資

30、某日，某油廠向某飼料公司報出以大連商品交易所豆粕期貨5月合約價格+升水600元/噸的來年2月份之前提貨的豆粕點價報價。當日飼料公司所在地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3960元/噸，大商所豆粕5月合約收盤價3340元/噸，基差為+620元/噸。飼料公司通過對豆粕基差圖的分析發(fā)現(xiàn)，豆粕期價通常的貼水值區(qū)間在200～700元/噸。據(jù)此回答以下三題。由此判斷未來一段時間豆粕基差（）的可能性較大。查看材料A.走弱B.走強C.不變D.變化不定

31、利用黃金分割線分析市場行情時，4.236，（）1.618等數(shù)字最為重要.價格極易在由這三個數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。A.0.109B.0.5C.0.618D.0.809

32、下列關(guān)于程序化交易的說法中，不正確的是（）。A.程序化交易就是自動化交易B.程序化交易是通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式C.程序化交易需使用高級程序語言D.程序化交易是一種下單交易工具

33、2月末，某金屬銅市場現(xiàn)貨價格為40000元/噸，期貨價格為43000元/噸。以進口金屬銅為主營業(yè)務(wù)的甲企業(yè)以開立人民幣信用證的方式從境外合作方進口1000噸銅，并向國內(nèi)某開證行申請進口押匯，押匯期限為半年，融資本金為40000元/噸×1000噸＝4000萬元，年利率為5.6%。由于國內(nèi)行業(yè)景氣度下降，境內(nèi)市場需求規(guī)模持續(xù)萎縮，甲企業(yè)判斷銅價會由于下游需求的減少而下跌，遂通過期貨市場賣出等量金屬銅期貨合約的方式對沖半年后價格可能下跌造成的損失，以保證按期、足額償還銀行押匯本息。半年后，銅現(xiàn)貨價格果然下跌至35000元/噸，期貨價格下跌至36000元/噸。則甲企業(yè)通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資最終盈利（）萬元。A.200B.112C.88D.288

34、某款收益增強型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。表某收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款假定標準普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標的的看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價格分別是8.68元和0.01元，則產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為（）元。A.14.5B.5.41C.8.68D.8.67

35、如上圖場外期權(quán)的合約標的是（）價格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。A.期權(quán)B.基金C.股票D.債券

36、根據(jù)下面資料，回答85-88題投資者構(gòu)造牛市看漲價差組合，即買人1份以A股票為標的資產(chǎn)、行權(quán)價格為30元的看漲期權(quán)，期權(quán)價格8元，同時賣出1份相同標的、相同期限、行權(quán)價格為40元的看漲期權(quán)，期權(quán)價格0．5元。標的A股票當期價格為35元，期權(quán)的合約規(guī)模為100股／份。據(jù)此回答以下四題。85投資者構(gòu)建該組合策略凈支出為（）元。A.4250B.750C.4350D.850

37、ISM通過發(fā)放問卷進行評估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個擴散指數(shù)加權(quán)計算得出，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。A.30%B.25%C.15%D.10%

38、某無息債券的而值為1000元，期限為2年，發(fā)行價為880元，到期按而值償還。該債券的到期收益率為()。A.6%B.6.6%C.12%D.13.2%

39、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲10％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。A.上漲20.4％B.下跌20.4％C.上漲18.6％D.下跌18.6％

40、交易量應(yīng)在()的方向上放人。A.短暫趨勢B.主要趨勢C.次要趨勢D.長期趨勢

41、（）是反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。A.生產(chǎn)者價格指數(shù)B.消費者價格指數(shù)C.GDP平減指數(shù)D.物價水平

42、（）是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。A.存款準備金B(yǎng).法定存款準備金C.超額存款準備金D.庫存資金

43、目前中圍黃金交易體制為由()按國際慣例實施管理。A.中國金融期貨公司B.上海黃金交易所C.中國黃金協(xié)會D.中囤人民銀行

44、中國的固定資產(chǎn)投資完成額由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，每季度第一個月（）日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。A.18B.15C.30D.13

45、在不完全市場假設(shè)下進行期貨定價時，當借貸利率不等且不存在賣空限制時，期貨的價格反問為（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

46、目前我國場外利率衍生品體系基本完備，形成了以（）為主的市場格局。A.利率互換B.遠期利率協(xié)議C.債券遠期D.國債期貨

47、某投資者以資產(chǎn)s作標的構(gòu)造牛市看漲價差期權(quán)的投資策略(即買人1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如表2—6所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是（）。A.0.00073B.0.0073C.0.073D.0.73

48、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。A.狹義貨幣供應(yīng)量M1B.廣義貨幣供應(yīng)量M1C.狹義貨幣供應(yīng)量MoD.廣義貨幣供應(yīng)量M2

49、為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。A.零息債券的面值＞投資本金B(yǎng).零息債券的面值＜投資本金C.零息債券的面值＝投資本金D.零息債券的面值≥投資本金

50、下列哪項不是量化交易所需控制機制的必備條件？（）A.立即斷開量化交易B.連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風險事件C.當系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單D.防止提交任何新的訂單信息二、多選題

51、2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇。當時市場對于美聯(lián)儲（）預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)（）。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則（）。A.提前加息；沖高回落；大幅下挫B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲D.提前降息；持續(xù)震蕩；大幅下挫

52、假設(shè)黃金現(xiàn)貨的價格為500美元，借款利率為8％，貸款利率為6％，交易費率為5％，賣空黃金的保證金為12％，則1年后交割的黃金期貨的價格區(qū)間為（）。A.(443.8，568.7)B.(444.8，568.7)C.(443.8，569.7)D.(A44.8，569.7)

53、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項項目機會，需要招投標，該項目若中標。則需前期投入200萬歐元。考慮距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要（）人民幣/歐元看跌期權(quán)（）手。A.買入；17B.賣出；17C.買入；16D.賣出；16

54、夏普比率的計算公式為（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

55、()是第一大焦炭出口國，在田際焦炭貿(mào)易巾具有重要的地位。A.美國B.中國C.俄羅斯D.日本

56、2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73。這意味著美元對一攬子外匯貨幣的價值()。A.與l973年3月相比，升值了27％B.與l985年11月相比，貶值了27％C.與l985年11月相比，升值了27％D.與l973年3月相比，貶值了27％

57、根據(jù)上一題的信息，鋼鐵公司最終盈虧是（）。A.總盈利14萬元B.總盈利12萬元C.總虧損14萬元D.總虧損12萬元

58、全球原油貿(mào)易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，物價水平總體呈上升趨勢，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。A.下降B.上漲C.穩(wěn)定不變D.呈反向變動

59、考慮一個40%投資于X資產(chǎn)和60%投資于Y資產(chǎn)的投資組合。資產(chǎn)X回報率的均值和方差分別為0和25，資產(chǎn)Y回報率的均值和方差分別為1和12.1，X和Y相關(guān)系數(shù)為0.3，下面（）最接近該組合的波動率。A.9.51B.8.6C.13.38D.7.45

60、5月份，某投資經(jīng)理判斷未來股票市場將進入震蕩整理行情，但對前期表現(xiàn)較弱勢的消費類股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉買入消費類和零售類股票2億元，β值為0.98，同時在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價位為4632.8點，β值為1。據(jù)此回答以下兩題。6月10日，假如股票組合上漲了8.3%，該投資經(jīng)理認為漲勢將告一段落，于是將股票全部平倉的同時，買入平倉股指期貨合約，成交價位為4608.2點，則本輪操作獲利（）萬元。查看材料A.1660B.2178.32C.1764.06D.1555.94

61、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價格為基準，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。同時該飼料廠進行套期保值，以2220元／噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開始套期保值時的基差為（）元／噸。A.-20B.-10C.20D.10

62、行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來實現(xiàn)量化交易的策略。A.邏輯推理B.經(jīng)驗總結(jié)C.數(shù)據(jù)挖掘D.機器學(xué)習

63、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為1448美分／蒲式耳，當日匯率為1881，港雜費為180元／噸。據(jù)此回答下列三題73-75。3月大豆到岸價格為（）美元／噸。A.410B.415C.418D.420

64、以下（）不屬于美林投資時鐘的階段。A.復(fù)蘇B.過熱C.衰退D.蕭條

65、金融機構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來對沖風險外，也可以將這些風險（），將其銷售給眾多投資者。A.打包并分切為2個小型金融資產(chǎn)B.分切為多個小型金融資產(chǎn)C.打包為多個小型金融資產(chǎn)D.打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)

66、根據(jù)下面資料，回答77-78題為分析紐約原油價格(WTI)、黃金ETF持倉(噸)和美國標準普爾500指數(shù)對黃金價格的影響，收集了2004年11月21日至2013年11月24日每周末的周度數(shù)據(jù)，樣本容量為471，試對其進行多元線性回歸分析。建立多元線性回歸模型為：其中，變量依次分別為黃金期貨價格(GO1D)(美元／盎司)、紐約原油價格(WTI)、黃金ETF持有量(噸)和美國標準普爾500指數(shù)各自取對數(shù)?；貧w結(jié)果如下：請根據(jù)上述信息，回答以下兩題。模型F檢驗的假設(shè)為()。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

67、（）反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。A.生產(chǎn)者價格指數(shù)B.消費者價格指數(shù)C.GDP平減指數(shù)D.物價水平

68、11月初，中國某大豆進口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進口合同，雙方商定采用基差定價交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的離岸（FOB）升貼水報價為110美分/蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73.48美元/噸，約合200美分/蒲式耳，中國進口商務(wù)必于12月5日前完成點價，中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分/蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價交易公式，到達中國港口的大豆到岸（CNF）價為（）美分/蒲式耳。A.960B.1050C.1160D.1162

69、對于金融機構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0．6元，則表示（）。A.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失B.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失C.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1％時，產(chǎn)品的價值提高0。6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失D.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

70、在中國的利率政策中，具有基準利率作用的是（）。A.存款準備金率B.一年期存貸款利率C.一年期國債收益率D.銀行間同業(yè)拆借利率

71、假設(shè)某金融機構(gòu)為其客戶設(shè)計了一款場外期權(quán)產(chǎn)品，產(chǎn)品的基本條款如下表所示。某場外期權(quán)產(chǎn)品基本條款用敏感性分析的方法，則該期權(quán)的Delta是（）元。A.3525B.2025.5C.2525.5D.3500

72、5月份，某進口商以67000元／噸的價格從國外進口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。8月10日，電纜廠實施點價，以65000元／噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收，同時該進口商立刻按該期貨價格將合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800元／噸，則該進口商的交易結(jié)果是（）(不計手續(xù)費等費用)。A.基差走弱200元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損B.與電纜廠實物交收的價格為64500元／噸C.通過套期保值操作，銅的售價相當于67200元／噸D.對該進口商來說，結(jié)束套期保值時的基差為-200元／噸

73、下面關(guān)于利率互換說法錯誤的是（）。A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息C.利率互換中存在兩邊的利息計算都是基于浮動利率的情況D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

74、下表是雙貨幣債券的主要條款。表某款雙貨幣債券的主要條款到期時該債券所隱含的美元對人民幣的匯率是（）。A.6.15B.6.24C.6.25D.6.38

75、生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗1.7噸的鐵礦石和0.5噸焦炭，鐵礦石價格為450元/噸，焦炭價格為1450元/噸，生鐵制成費為400元/噸，粗鋼制成費為450元/噸，螺紋鋼軋鋼費為200元/噸。據(jù)此回答以下兩題。螺紋鋼的生產(chǎn)成本為（）元/噸。查看材料A.2390B.2440C.2540D.2590

76、根據(jù)下面資料，回答76-79題假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=4.20，β?=4.15，期貨的保證金比率為12％。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題。78如果投資者非?？春煤笫?，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93

77、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價。期貨風險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸。當日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風險管理公司按照648元/濕噸×實際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補。最終期貨風險管理公司（）。查看材料A.總盈利17萬元B.總盈利11萬元C.總虧損17萬元D.總虧損11萬元

78、下面關(guān)于利率互換說法錯誤的是（）。A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息C.利率互換合約交換不涉及本金的互換D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

79、根據(jù)下面資料，回答71-72題2010年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)現(xiàn)價總量初步核實數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計算的增長速度為5.4％，比初步核算提高0．1個百分點，據(jù)此回答以下兩題。71這是由國家統(tǒng)計局在2011年（）月公開發(fā)布的。A.4B.7C.9D.11

80、美聯(lián)儲對美元加息的政策，短期內(nèi)將導(dǎo)致（）。A.美元指數(shù)下行B.美元貶值C.美元升值D.美元流動性減弱

81、國際大宗商品定價的主流模式是（）方式。A.基差定價B.公開競價C.電腦自動撮合成交D.公開喊價

82、雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)形成的主要功能是()。A.測算高度B.測算時問C.確立趨勢D.指明方向

83、國內(nèi)不少網(wǎng)站都公布國內(nèi)三大商品期貨交易所大部分商品期貨品種的每日基差數(shù)據(jù)表。不過，投資者一般都使用基差圖，這是因為基差圖（）。A.各種宣傳材料中強調(diào)應(yīng)利用基差圖B.分析更加嚴謹C.直觀、便于分析D.可以推算出基差的變化狀況

84、某日銅FOB升貼水報價為20美元／噸，運費為55美元／噸，保險費為5美元／噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元／噸，則：據(jù)此回答以下兩題71-72。CIF報價為升水（）美元／噸。A.75B.60C.80D.25

85、以下關(guān)于通貨膨脹高位運行期庫存風險管理策略的說法錯誤的是()。A.要及時進行采購活動B.不宜在期貨市場建立虛擬庫存C.應(yīng)該考慮降低庫存水平，開始去庫存D.利用期貨市場對高企的庫存水平做賣出套期保值

86、美聯(lián)儲對美元加息的政策內(nèi)將導(dǎo)致()。A.美元指數(shù)下行B.美元貶值C.美元升值D.美元流動性減弱

87、（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。A.遠期合約B.期貨合約C.倉庫D.虛擬庫存

88、當()時，可以選擇賣出基差。A.空頭選擇權(quán)的價值較小B.多頭選擇權(quán)的價值較小C.多頭選擇權(quán)的價值較大D.空頭選擇權(quán)的價值較大

89、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3268點。一段時間后，10月股指期貨合約下跌到3130點；股票組合市值增長了73%?；鸾?jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。A.8113.1B.8357.4C.8524.8D.8651.3

90、RJ/CRB指數(shù)包括19個商品期貨品種，并分為四組及四個權(quán)重等級，其中原油位于____，權(quán)重為____。（）A.第一組；23%B.第二組；20%C.第三組；42%D.第四組；6%

91、下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點的表述正確的有（）。A.兩者的風險因素都為標的價格變化B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負值C.期權(quán)到期日臨近時，對于看跌平價期權(quán)兩者的值都趨近無窮大D.看跌平價期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

92、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價格，S表示現(xiàn)貨價格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價格可表示為（）。A.F＝S＋W－RB.F＝S＋W＋RC.F＝S－W－RD.F＝S－W＋R

93、在每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各（）家報價，對其余報價進行算術(shù)平均計算后，得出每一期限的Shibor。A.1B.2C.3D.4

94、某個資產(chǎn)組合的下一日的在險價值（VaR）是100萬元，基于此估算未來兩個星期（10個交易日）的VaR，得到（）萬元。A.100B.316C.512D.1000

95、根據(jù)下面資料，回答91-95題7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元／濕噸(含6％水分)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元／干噸。此時基差是()元／干噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計價，干基價格折算公式=濕基價格／(1-水分比例))A.-51B.-42C.-25D.-9

96、下列哪項期權(quán)的收益函數(shù)是非連續(xù)的？（）A.歐式期權(quán)B.美式期權(quán)C.障礙期權(quán)D.二元期權(quán)

97、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計手續(xù)費等費用)A.虧損40000美元B.虧損60000美元C.盈利60000美元D.盈利40000美元

98、某投資者與投資銀行簽訂了一個為期2年的股權(quán)互換，名義本金為100萬美元，每半年互換一次。在此互換中，他將支付一個固定利率以換取標普500指數(shù)的收益率。合約簽訂之初，標普500指數(shù)為1189點，當前利率期限結(jié)構(gòu)如下表。（2）160天后，標普500指數(shù)為12010.10點，新的利率期限結(jié)構(gòu)見下表。則該投資者持有的互換合約價值為（）美元。A.1.0219B.1.0462C.24000D.12350

99、下列關(guān)于我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)的描述，錯誤的是（）。A.管理自身頭寸的匯率風險B.扮演做市商C.為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險工具D.收益最大化

100、一個完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號和指令執(zhí)行五大要素。其中數(shù)據(jù)獲取過程中獲取的數(shù)據(jù)不包括（）。A.歷史數(shù)據(jù)B.低頻數(shù)據(jù)C.即時數(shù)據(jù)D.高頻數(shù)據(jù)三、判斷題

101、在進行期貨價格區(qū)間判斷的時候，不可以把期貨產(chǎn)品的生產(chǎn)成本線作為確定價格運行區(qū)間底部或項部的重要參考指標。（）

102、通常情況下，基本金屬體現(xiàn)的是其金融屬性。()

103、某基金經(jīng)理持有30%國債、70%股票的投資組合。若預(yù)計股票市場將走強，則運用轉(zhuǎn)移阿爾法策略可獲得更高的組合收益。

104、匯豐PMI指數(shù)與中國官方PMI指數(shù)相比，更偏重于國有大中型企業(yè)。()

105、在國際期貨市場上，從相關(guān)性看，歐元與大宗商品價格的相關(guān)性不及美元。()

106、貨幣供給是一個經(jīng)濟過程，即中央政府向經(jīng)濟中注人貨幣的過程。()

107、當大豆價格穩(wěn)定的時候，受下游需求的影響，豆油和豆粕價格一般呈現(xiàn)此消彼長的關(guān)系。（）

108、在情景分析的過程中，不需要考慮各種頭寸的相關(guān)關(guān)系和相互作用。（）

109、在建立的多元回歸模型時，增加與實際問題有關(guān)的觶釋變量，模型的R2增大。(

110、期貨市場的定性分析，要解決的是期貨價格的運動方向問題，即趨勢問題。（）

111、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)，由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會共同合作編制，每月的最后一個工作日為發(fā)布日。()

112、從事金融衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，當其建立了衍生品頭寸或者其他金融產(chǎn)品頭寸時，就會面臨一定的風險。

113、核心CI一般是剔除了食品和居住價格影響的CPI指數(shù)。()

114、黃金的二次資源主要包括再生金、央行售金和生產(chǎn)商對沖三個方而。()[2011年5月真題]

115、持有成本理論的基本假設(shè)包括無風險利率相同且維持不變，基礎(chǔ)資產(chǎn)不允許賣空等條件。（）

116、季節(jié)性分析法在任何情況下均適用。（）

117、采用三重交叉法進行技術(shù)分析時，在下降趨勢中，如果4天平均線同時向上突破了9天和18天平均線后，則構(gòu)成賣出的預(yù)警信號。()

118、信用違約互換（CDS）交易中，標的違約率越高，買方支付的保費越少。（）

119、信用違約互換(CDS)是最基本的信用衍生品合約。通過這種合約的買賣，買方相當于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實體的信用風險。（）

120、WMS指標和RSI指標的計算只用到了收盤價。()

參考答案與解析

1、答案：C本題解析：本金現(xiàn)值+利息現(xiàn)值=671+463=1134。這種計算就是按必要報酬率或企業(yè)資本成本計算折現(xiàn)現(xiàn)金流現(xiàn)值之和。

2、答案：B本題解析：今日EMA（12）=2/（12+1）×今日收盤價+11/（12+1）×昨日EMA（12）=2/13×15560+11/13×16320=16203；今日EMA（26）=2/（26+1）×今日收盤價+25/（26+1）×昨日EMA（26）=2/27×15560+25/27×15930=15903；DIF=EMA（12）-EMA（26）=16203-15903=300

3、答案：A本題解析：基差交易合同簽訂后，基差大小就已經(jīng)確定了，期貨價格就成了決定最終采購價格的唯一未知因素，而且期貨價格一般占到現(xiàn)貨成交價格整體的90%以上。因此，點價成了基差買方最關(guān)注的因素。要想獲得最大化收益，買方的主要精力應(yīng)放在何時點定對自己最為有利的期貨價格，也就是對點價的時機選擇。當期貨價格處于下行通道時，對基差買方有利，此時應(yīng)等待點價操作時機，當預(yù)期期貨價格觸底時再進行點價。

4、答案：C本題解析：凈出口=出口-進口=10-12=-2，GDP=最終消費+總投資+凈出口，所以總投資I=GDP-最終消費-凈出口=33-21-（-2）=14億元.考點：GDP

5、答案：A本題解析：期貨分析人員通常認為，突破了頭肩底頸線，宣告著牛市的來臨；跌破頭肩頂部的頸線，那么牛市就反轉(zhuǎn)為熊市了。

6、答案：D本題解析：資本資產(chǎn)定價模型是建立在若干假設(shè)條件摹礎(chǔ)上的，其中包括以下四項基本假設(shè)：①所有投資者都采用預(yù)期收益率和收益率的標準差來衡量資產(chǎn)的收益和風險；②所有的投資者具有同質(zhì)預(yù)期，即他們對各項資產(chǎn)的預(yù)期收益率、標準差和協(xié)方差等具有相同的預(yù)期，對證券的評價和經(jīng)濟局勢的看法都是一致的；③所有的投資者都是理性的，或者都是風險厭惡的；④所有投資者的投資期限均相同。

7、答案：C本題解析：Rho是用來度量期權(quán)價格對利率變動敏感性的。Rh0隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0。也就是說，期權(quán)越接近到期，利率變化對期權(quán)價值的影響越小。

8、答案：A本題解析：中期借貸便利的期限是3個月，臨近到期可能會重新約定利率并展期，各借款銀行可以通過質(zhì)押利率債和信用債獲取借貸便利工具的投放。

9、答案：C本題解析：生產(chǎn)法是從國民經(jīng)濟各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價值，得到增加價值的方法。

10、答案：A本題解析：采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是最重要的經(jīng)濟先行指標，涵蓋生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域，主要用于預(yù)測經(jīng)濟的短期運動，具有很強的前瞻性。

11、答案：D本題解析：1美元期末為1.0025，1澳元期末為1.0275，所以到期理論價格為：0.9816*1.0275/1.0025=1.0061。

12、答案：B本題解析：最大資產(chǎn)回撤值=前期最高點-創(chuàng)新高前的最低點=150-120=30萬考點：主要測試評估指標

13、答案：B本題解析：經(jīng)濟增長率上升，股票會表現(xiàn)好，所以買入股指期貨；通貨膨脹上升，會引導(dǎo)利率上升，國債價格下跌，所以賣出股指期貨。

14、答案：A本題解析：季節(jié)性分析法最直接的就是繪制出價格運行走勢圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價格運行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運行和把握交易機會提供直觀的方法。

15、答案：B本題解析：一般而言，利率水平越低，股票價格指數(shù)越高；反之利率水平越高，股票價格指數(shù)越低。

16、答案：D本題解析：當指數(shù)漲幅低于或等于20%時，產(chǎn)品收益率為Max（指數(shù)收益率，3%），則投資者此時的最高收益率為20%，最低收益率為3%；當指數(shù)上浮高于20%時，產(chǎn)品收益為5%。綜合可得，產(chǎn)品的最高收益率為20%，最低收益率為3%。

17、答案：C本題解析：回歸分析作為有效方法應(yīng)用在經(jīng)濟或者金融數(shù)據(jù)分析中，具體遵循以下步驟：①模型設(shè)定；?②參數(shù)估計；③模型檢驗；④模型應(yīng)用。

18、答案：B本題解析：A項，期現(xiàn)合作分為兩個端口：現(xiàn)貨企業(yè)和期貨風險管理公司；C項，期現(xiàn)合作模式，也稱資金支持型合作套期保值業(yè)務(wù)；D項，風險外包模式是指企業(yè)客戶將套期保值操作整體打包給期貨風險管理公司來操作。

19、答案：C本題解析：產(chǎn)品層面的風險識別是識別出單個金融衍生品所存在的風險，核心內(nèi)容是識別出影響產(chǎn)品價值變動的主要風險因子。部門層面的風險識別是在產(chǎn)品層面風險識別的基礎(chǔ)上，充分考慮一個交易部門所持有的所有金融衍生品的風險，核心內(nèi)容是識別出各類風險因子的相關(guān)性及整個部門的金融衍生品持倉對各個風險因子是否有顯著的敞口。公司層面的風險識別則是在部門層面風險識別的基礎(chǔ)上，更多地關(guān)注業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場行情所導(dǎo)致的不確定性，包括授權(quán)、流程、合規(guī)、結(jié)算等活動中的風險。

20、答案：D本題解析：期權(quán)的1的含義是指當上證指數(shù)的波動率增減1%時，每份產(chǎn)品中的期權(quán)價值的增減變化。v=-0．5658元的含義是其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0．5658元，而金融機構(gòu)也將有0．5658元的賬面損失。

21、答案：D本題解析：在置信水平α％的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機構(gòu)對于風險承擔的態(tài)度或偏好。較大的置信水平意味著較高的風險厭惡程度，希望能夠得到把握較大的預(yù)測結(jié)果，也希望所用的計算模型在對極端事件進行預(yù)測時失敗的可能性更小。

22、答案：C本題解析：二項式分布的均值為np=100*5%=5，方差為=n*p*（1-p）=4.75，標準差就是開平方根。

23、答案：D本題解析：利率互換可分為買入利率互換和賣出利率互換。交易的一方愿意收入浮動利率支付固定利率，稱為買入利率互換；反之，愿意支出浮動利率收入固定利率，稱為賣出利率互換。由于一年后市場利率進入下降周期，若該公司進行賣出利率互換，則支付的浮動利率小于收取的固定利率，這將使公司獲益，從而能夠降低該上市公司的未來利息支出。

24、答案：B本題解析：影響期權(quán)價格的因素主要有標的資產(chǎn)的價格、標的資產(chǎn)價格波動率、市場利率和期權(quán)到期時間等。

25、答案：A本題解析：可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值是指實施轉(zhuǎn)換時得到的標的股票的市場價值.轉(zhuǎn)換價值=標的股票市場價格*轉(zhuǎn)換比例=40*24=960（元）.

26、答案：C本題解析：根據(jù)β計算公式，投資組合的總β為：0．90×11.20+0．1／12％×l．15=12.04。

27、答案：A本題解析：β是衡量證券相對風險的指標。β大于1的證券，其風險大于整體市場組合的風險；β小于1的證券，其風險小于整體市場組合的風險；β等于1的證券，風險與市場水平相當；β接近于0，該證券的風險就很低。

28、答案：A本題解析：多元線性回歸模型的擬合優(yōu)度檢驗常采用多重可決系數(shù)，記為R2。它表示總離差平方和中線性回歸解釋的部分所占的比例，即：

29、答案：B本題解析：財政支出可以分為兩部分：一部分是經(jīng)常性支出，包括政府的日常性支山、公共消費產(chǎn)品的購買、經(jīng)常性轉(zhuǎn)移等；另部分是資本性支山，包括政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資、環(huán)境改善方而的投資以及政府儲備物資的購買。

30、答案：A本題解析：采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式是國際大宗商品定價的主流模式。從基差定價模式中可以看出，升貼水及期貨價格是決定基差交易中最終現(xiàn)貨成交價的兩個關(guān)鍵項。當點價結(jié)束時，對升貼水報價一方來說，最終現(xiàn)貨價格=期貨價格+升貼水；升貼水=最終現(xiàn)貨價格-期貨價格=基差。因此，升貼水實際上也是基差的一種表現(xiàn)形式。豆粕期價通常的貼水值區(qū)間在200～700元/噸，表明豆粕基差通常在200～700元/噸。當日豆粕基差為620元/噸，較其正常值來說偏高，因此未來豆粕基差走弱的可能性較大。

31、答案：C本題解析：畫黃金分割線的第一步是記住若干個特殊數(shù)字.其中.0.618.、1.618和4.236三個數(shù)字最為重要.價格極容易在由這三個數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。

32、答案：C本題解析：C項，程序化交易可以使用由專業(yè)軟件商提供的程序化交易編程語言，也可以使用相對復(fù)雜的數(shù)據(jù)處理工具軟件，如Excel、Matlab、R等，還可以使用高級程序語言，如Java、C語言，甚至匯編語言。它可以執(zhí)行頻度很高的交易，也可以執(zhí)行頻度不高的交易，甚至可以執(zhí)行持倉周期數(shù)天及數(shù)月的中長周期交易。

33、答案：C本題解析：具體分析過程如下：套期保值結(jié)果：[（35000－40000）＋（43000－36000）]×1000＝200（萬元）；銀行融資成本：4000×5.6%/360×180＝112（萬元）；最終盈利：200－112＝88（萬元）。

34、答案：D本題解析：該產(chǎn)品中含有兩個期權(quán)，一個是看漲期權(quán)空頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值1500點，期限是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額是“100/指數(shù)期初值”份；另一個期權(quán)是看漲期權(quán)多頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值的兩倍3000點，期限也是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額也是“100/指數(shù)期初值”份。這兩個期權(quán)都是普通的歐式期權(quán)，每個產(chǎn)品所占的期權(quán)份額的理論價格分別為8.68元和0.01元，所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值是8.67元。

35、答案：C本題解析：場外期權(quán)的合約標的是乙方根據(jù)甲方的需求而構(gòu)造的一個股票價格指數(shù)，該指數(shù)的成分股就是甲方的資產(chǎn)組合成分股。且由于合約標的是股票價格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。

36、答案：B本題解析：該投資者買入一份看漲期權(quán)的支出為：8×100=800(元)；賣出一份看漲期權(quán)的收人為：0．5×100=50(元)；則該投資者的凈支出為：800-50=750(元)。

37、答案：C本題解析：ISM每個月向全美代表20個不同工業(yè)部門的大約400家公司發(fā)放問卷，要求采購經(jīng)理人針對新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨、顧客存貨量、價格、積壓訂單量、新出口訂單和進口等方面的狀況進行評估。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)則是以問卷中的前5項為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個擴散指數(shù)加權(quán)計算得出，各指數(shù)的權(quán)重分別為：新訂單30%、生產(chǎn)25%、就業(yè)20%、供應(yīng)商配送15%、存貨10%。

38、答案：B本題解析：

39、答案：A本題解析：題中，投資組合的總β為2.04，一段時間之后，如果滬深300指數(shù)上漲10％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值就相應(yīng)上漲20.4％。

40、答案：B本題解析：辨認主要趨勢中的三階段走勢時，通常需要與交易量進行相互印證，交易量應(yīng)在主要趨勢的方向上放大。

41、答案：B本題解析：價格指數(shù)是衡量物價總水平在任何一個時期相對于基期變化的指標。最重要的價格指數(shù)包括消費者價格指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)。其中，消費者價格指數(shù)是反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。

42、答案：A本題解析：存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金分為法定存款準備金和超額存款準備金。法定存款準備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準備金比率由商業(yè)銀行自主決定。

43、答案：B本題解析：2002年中國黃金交易體制己由中國人民銀行的統(tǒng)購統(tǒng)銷管理，轉(zhuǎn)變?yōu)橛缮虾｜S金交易所按國際慣例實施管理，初步建立起了中國的黃金市場交易體系。

44、答案：D本題解析：中國的固定資產(chǎn)投資完成額由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，每月13日左右公布上月數(shù)據(jù)，每季度第一個月13日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)，每年2月底發(fā)布上年數(shù)據(jù)。

45、答案：B本題解析：

46、答案：A本題解析：目前我國場外利率衍生品體系基本完備，形成以利率互換為主的市場格局，場外利率衍生品工具主要包括：債券遠期、利率互換以及遠期利率協(xié)議。D項，國債期貨是我國場內(nèi)市場的品種。

47、答案：A本題解析：此題中，由于只涉及市場利率波動風險，因此無需考慮其他希臘字母。組合的Rho=114.6-113.87=0．73，表明組合的利率風險暴露為0．73，因此組合的理論價值變動

48、答案：A本題解析：根據(jù)國際通用的貨幣度量方法，M0(基礎(chǔ)貨幣)是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣；狹義貨幣M1=M0+活期存款；廣義貨幣M2=M1+準貨幣+可轉(zhuǎn)讓存單。

49、答案：C本題解析：零息債券的面值等于投資本金，從而保證了到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，這就是保本結(jié)構(gòu)。

50、答案：B本題解析：B項是實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求之一，不是量化交易所需控制機制的必備條件。量化交易所需控制機制的必備條件：①立即斷開量化交易；②當系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單；③防止提交任何新的訂單信息（即“停止開關(guān)”）。

51、答案：B本題解析：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對期貨市場也有一定影響。2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇。市場對美聯(lián)儲提前加息的預(yù)期大幅升溫使得美元指數(shù)觸底反彈，4個月累計上漲8.29%。與此同時以美元計價的紐約黃金期貨價格則大幅下挫，11月初更是創(chuàng)下四年半以來的新低。

52、答案：A本題解析：

53、答案：A本題解析：若項目中標，公司需要在2個月后支付200萬歐元。為避免人民幣貶值，歐元升值，應(yīng)買入人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風險。200萬歐元大約兌人民幣為，200萬/0.1193=1676（萬元），對應(yīng)大約16.76手期權(quán)合約。該公司應(yīng)選擇買入17手人民幣/歐元看跌期權(quán)。

54、答案：A本題解析：

55、答案：B本題解析：中國是第一大焦炭出口國，在國際貿(mào)易中具有重要的地位，但近年出口在下降。焦炭國內(nèi)流通總體表現(xiàn)為從北向南，自西向東的格局，以買賣雙方直接交易的方式為主

56、答案：D本題解析：美元指數(shù)的基期是l973年3月，基數(shù)為15.00。任何時刻的美元指數(shù)都是同1973年3月相比的結(jié)果。題中報價為73，則意味著與l973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價值貶值了27％。

57、答案：B本題解析：由上題計算結(jié)果可知，鋼鐵公司可降低采購成本12萬元。

58、答案：B本題解析：全球原油貿(mào)易均以美元計價，美元發(fā)行量增加，物價水平總體呈上升趨勢，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，將推動原油價格上漲并帶動原油期貨價格上揚。

59、答案：D本題解析：組合的方差為σ^2=(0.4)^2+(0.6)^2*121+2*0.4*0.6*0.3*[(25*121)開方]=55.48。所以，其波動率為7.45。

60、答案：C本題解析：本輪操作共獲利200000000×0.083＋（4632.8－4608.2）×141×300＝17640580（元），即1764.06萬元。

61、答案：D本題解析：基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差，可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，因而該填料廠開始套期保值時的基差為10元／噸。

62、答案：A本題解析：采用邏輯推理方式來實現(xiàn)量化交易策略，主要基于宏觀基本面信息的研究。量化策略思路通過對宏觀信息的量化處理，整理出符合宏觀基本面信息的量化模型。比較典型的量化策略例子如行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略、上下游供需關(guān)系量化策略等。

63、答案：B本題解析：根據(jù)估算公式，到岸價格(美元／噸)=[CBOT(芝加哥期貨交易所)期貨價格(美分／蒲式耳)+到岸升貼水(美分／蒲式耳)]×0．36475(美分／蒲式耳轉(zhuǎn)換成美元／噸的換算率)，則3月大豆到岸價格為(991+1417.48)×0．36475=4116.26(美元／噸)。

64、答案：D本題解析：“美林投資時鐘”理論形象地用時鐘來描繪經(jīng)濟周期周而復(fù)始的四個階段：衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹。沒有蕭條這個階段。

65、答案：D本題解析：沖風險外，也可以將這些風險打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)，將其銷售給眾多投資者?？键c：創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進行對沖

66、答案：D本題解析：

67、答案：B本題解析：消費者價格指數(shù)反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生產(chǎn)消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)。

68、答案：C本題解析：美國貿(mào)易商向國外出口大豆時，大多采用以下基差定價模式：大豆出口價格＝交貨期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格＋CNF升貼水價格；CNF升貼水＝FOB升貼水＋運費。因此大豆到岸價＝850＋110＋200＝1160（美分/蒲式耳）。

69、答案：D本題解析：期權(quán)的P的含義是指在其他條件不變的情況下，當利率水平增減1％時，每份產(chǎn)品中的期權(quán)價值的增減變化。P=-0．6元的含義是其他條件不變的情況下，當利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0．6元，而金融機構(gòu)也將有0．6元的賬面損失。

70、答案：B本題解析：在中國的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準利率的作用，在此基礎(chǔ)上，其他存貸款利率經(jīng)過復(fù)利計算確定。

71、答案：C本題解析：可以看出，上述的場外期權(quán)合約是一個銅期貨的普通歐式看漲期權(quán)，由于金融機構(gòu)當前的風險暴露就是價值1150萬元的期權(quán)合約，主要的風險因子是銅期貨價格、銅期貨價格的波動率和金融機構(gòu)的投融資利率等。根據(jù)Black-Scholes期權(quán)定價公式，用敏感性分析的方法，可以得出期權(quán)的Delta，即：Delta=5000×0.5051=2525.5（元）。即銅期貨價格在當前的水平上漲了1元，合約的價值將會提高約2525.5元，相當于金融機構(gòu)的或有債務(wù)提高了2525.5元。

72、答案：D本題解析：A項，結(jié)束套期保值時，基差為：64800-65000=-200（元／噸），-200-（-500）=300（元／噸），基差走強，不完全套期保值，有凈盈利；B項，電纜廠實物交收價為65000-300=64700（元／噸）；C項，通過套期保值操作，銅的售價相當于=（65000-300）+（67500-65000）=67200（元／噸）；D項，對該進口商來說，結(jié)束套期保值時的基差為-200元／噸。

73、答案：D本題解析：D項，在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。在某些情況下，兩邊的利息計算都是基于浮動利率，只不過各自參考了不同的浮動利率。

74、答案：C本題解析：人民幣本金為5億元，債券到期時回收的本金卻是0.8億美元，這相當于美元兌人民幣的匯率為5/0.8＝6.25。

75、答案：C本題解析：螺紋鋼的生產(chǎn)成本＝450×1.7＋1450×0.5＋400＋450＋200＝2540（元/噸）。

76、答案：C本題解析：根據(jù)β計算公式，投資組合的總盧為：0．50×18.20+0．5／12％×18.15=19.39。

77、答案：B本題解析：鐵礦石基差交易過程如表12所示。表12鐵礦石基差交易過程

78、答案：D本題解析：D項，在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。在某些情況下，兩邊的利息計算都是基于浮動利率，只不過各自參考的浮動利率不同。

79、答案：C本題解析：中國季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公布，初步核實數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實數(shù)在年度GDP最終核實數(shù)發(fā)布后45天內(nèi)完成。年度GDP初步核算數(shù)在年后20天公布，而獨立于季度核算的年度GDP核算初步核實數(shù)據(jù)在年后9個月公布，最終核實數(shù)據(jù)在年后17個月公布。

80、答案：C本題解析：美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標，用來衡量美元兌“一籃子貨幣”的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的“一籃子貨幣”的綜合的變化率來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。美聯(lián)儲對美元加息的政策會導(dǎo)致對美元的需求增加，美元流動性增加，從而美元升值，美元指數(shù)上行。

81、答案：A本題解析：采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式是國際大宗商品定價的主流模式。國際豆類等谷物貿(mào)易都往往通過“期貨價格+升貼水”的交易模式進行操作。8項為期貨定價方式，C、D兩項為公開競價的兩種形式。

82、答案：A本題解析：雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)一旦形成，具有預(yù)測高度的功能，測算方法是，自突破點開始，股價將至少耍跌到與形態(tài)高度相等的距離。

83、答案：C本題解析：從直觀、便于分析的角度衡量，投資者一般都使用基差圖?；顖D有兩種形式：①以時間為橫坐標，以價格為縱坐標，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)資料，在同一坐標系內(nèi)繪出現(xiàn)貨價格的變動曲線和期貨價格的變動曲線，兩線之間的差距即為基差，這種圖形的優(yōu)點在于能夠直觀地顯示出現(xiàn)貨價格、期貨價格及其基差三者之間的關(guān)系；②以時間為橫坐標、以基差值為縱坐標的基差變動軌跡圖形，這種圖形的優(yōu)點在于可以直接看出基差的大小及變化狀況，同時還可把若干年的歷史基差變動情況繪于同一圖中，從中找出規(guī)律。

84、答案：C本題解析：定價模式如下：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運費+保險費=20+55+5=80(美元／噸)。

85、答案：A本題解析：當經(jīng)濟處于通貨膨脹高位運行期，商品期貨價格在上漲到一定高位后會滯漲或在高位運行一段時間，但不會很長，如果不是生產(chǎn)急用的原材料、成品半成品則不宜急于采購，待價格從高位回落后再進行采購活動。

86、答案：C本題解析：美元指數(shù)(USDX)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合變化率來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。美聯(lián)儲對美元加息的政策會導(dǎo)致對美元的需求增加，美元流動性增加，從而美元升值，美元指數(shù)上行。

87、答案：D本題解析：虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。

88、答案：D本題解析：基差的空頭，是國債期貨的多頭，相當于賣出了國債期貨的空頭選擇權(quán)。在市場收益率波動比較小的情況下，最便宜可交割券較少發(fā)生變化，因此，當空頭選擇權(quán)的價值較大時，可以選擇賣出基差。

89、答案：B本題解析：此次Alpha策的操作共獲利：80000000022.73%+（32621.8-31320.0）752300=83523.4（萬元）。

90、答案：A本題解析：RJ/CRB指數(shù)包括19個商品期貨品種，分為4組及4個權(quán)重等級，除第一組的原油在指數(shù)中的權(quán)重高達23%之外，其他每組中各期貨品種所占權(quán)重相同。

91、答案：A本題解析：A項，Delta是用來衡量標的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，可以理解為期權(quán)對標的資產(chǎn)價格變動的敏感性，Gamma值衡量Delta值對標的資產(chǎn)的敏感度，兩者的風險因素都為標的資產(chǎn)價格變化；BD兩項，看漲期權(quán)的Delta∈（0，1），看跌期權(quán)的Delta∈（－1，0），而看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Gamma值均為正值；C項，期權(quán)到期日臨近，平價期權(quán)的Gamma值趨近無窮大，看跌平價期權(quán)（標的價格＝行權(quán)價）Delta收斂于－0.5。

92、答案：A本題解析：在持有成本理論模型假設(shè)條件下，期貨價格形式如下：F＝S＋W－R。其中，F(xiàn)表示期貨價格；S表示現(xiàn)貨價格；W表示持有成本；R表示持有收益。持有成本包括購買基礎(chǔ)資產(chǎn)所占用資金的利息成本、持有基礎(chǔ)資產(chǎn)所花費的儲存費用、保險費用等。持有收益，指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實物商品的便利收益等。

93、答案：D本題解析：Shibor利率的發(fā)布流程是，在每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各4家報價，對其余報價進行算術(shù)平均計算后，得出每一期限的Shibor，并于11:00通過中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)站發(fā)布。

94、答案：B本題解析：計算VaR至少需要三方面的信息:一是時間長度N;二是置信水平;三是資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。選擇時間長度N就是確定要計算資產(chǎn)在未來多長時間內(nèi)的最大損失，這應(yīng)該根據(jù)資產(chǎn)的特點和金融機構(gòu)的管理政策來確定。一般而言，流動性強的資產(chǎn)往往需要每日計算VaR，而期限較長的頭寸則可以每星期或者每月計算VaR。此外，投資組合調(diào)整、市場數(shù)據(jù)收集和風險對沖等的頻率也是影響時間長度選擇的重要因素。在實際中，大多數(shù)資產(chǎn)通常都有每天的報價或者結(jié)算價，可以據(jù)此來計算每日的VaR，并在基礎(chǔ)上擴展到N天的VaR，可用的擴展公式是:。故

95、答案：D本題解析：根據(jù)基差的計算公式，基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格?，F(xiàn)貨濕基價格為665元/濕噸，折算為干基價格為665／(1-6％)70