一周橡膠展望

一周橡膠展望：價格中樞上移經(jīng)易期貨馮征宇2009.9.4東京膠回升高位東京膠本輪回落調(diào)整幅度很淺，近兩個交易日快速回升，遠(yuǎn)月收盤創(chuàng)新高。產(chǎn)地惜售，現(xiàn)貨價始終保持高位對期價有支撐。現(xiàn)貨橡膠價格強(qiáng)勁，受輪胎制造商購買以及主要產(chǎn)膠國家遭遇降雨致使供給吃緊的支撐。日元升值對東京膠形成壓力。東京膠獨(dú)立性增強(qiáng)，未受近期原油下跌的影響。CRB指數(shù)的周K線圖:上升動力不足。美匯日元的周K線圖：日元匯率升值趨勢。美原油日K線圖：上行趨勢受到考驗(yàn)。東京膠連續(xù)日K線圖：上行區(qū)間上沿壓力。橡膠現(xiàn)貨價格情況：國際國內(nèi)現(xiàn)貨價堅挺。東南亞產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨橡膠價受需求增加和政府政策扶持而保持高位堅挺。9月4日泰國RSS3現(xiàn)貨賣價報2200美元／噸（進(jìn)口完稅成本19000元／噸），較上周持平美元。印尼SIR20膠報2010美元／噸，較上周上漲60美元。

國內(nèi)產(chǎn)區(qū)割膠期供應(yīng)穩(wěn)定。期貨價格大幅變化，而農(nóng)墾的現(xiàn)貨掛單價格和成交價格穩(wěn)定，SCR5標(biāo)膠報18000元／噸左右。

泰國原料橡膠USS3（3號無煙膠片）的每日價格走勢。（最后一個點(diǎn)為9月4日合艾中心橡膠市場價格68.25泰銖／公斤）

泰國天膠的每月出口量統(tǒng)計：2002～2009（單位：噸）

泰國2008年共出口283萬噸較2007年297萬噸同比減少4.7％。2009年6月泰國橡膠出口較去年同期下降16.5%，至176,168噸，因受干旱天氣影響橡膠供應(yīng)吃緊且4月假日較多。

日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(RubberTradeAssociation)7月27日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，日本天然橡膠庫存總計7，449噸，低于截至7月31日的7,829噸，減少380噸。主要橡膠生產(chǎn)國和出口國－－泰國和印尼的供應(yīng)緊俏導(dǎo)致了庫存的下降,同時，日本輪胎制造商的需求強(qiáng)勁可能也是導(dǎo)致庫存下降的原因。（2008年10月10日4004噸為歷史低點(diǎn)。）滬膠庫存存報告顯顯示，9月4日日當(dāng)周庫庫存大幅幅增加3279噸到85796噸，，其中產(chǎn)產(chǎn)區(qū)庫存存大幅增增加。庫庫存已經(jīng)經(jīng)連續(xù)9周大幅幅上升。。（08年初為為92390噸噸。）上海橡膠膠主力合合約周收收盤價和和市場總總持倉的的對應(yīng)關(guān)關(guān)系圖。。（最后后一個點(diǎn)點(diǎn)為9月月4日1001收盤價價18355元元／噸，，價升量量減。））橡膠基本本面數(shù)據(jù)據(jù)中國汽車車行業(yè)的的火熱帶帶動了輪輪胎行業(yè)業(yè)，2009年年6月橡橡膠輪胎胎外胎總總產(chǎn)量達(dá)達(dá)到5,814.2萬萬條，2008年同月月產(chǎn)量為為5,157.5萬條條，同比比增長12.7%。1-6月月累計產(chǎn)產(chǎn)量達(dá)3,0416.6萬條條，2008年年同期累累計27,637.4萬條，，同比增增加10.1%。其中中，子午午線輪胎胎外胎總總產(chǎn)量達(dá)達(dá)到2,655.3萬萬條，2008年同月月產(chǎn)量為為2,538.2萬條條，同比比增長4.6%。1-6月累累計產(chǎn)量量13,470.0萬萬條，2008年同期期累計13,308.4萬條條，同比比增加1.2%。日本國內(nèi)內(nèi)2009年度度的新車車銷售量量，時隔隔4年呈呈現(xiàn)出由由負(fù)增長長轉(zhuǎn)變?yōu)闉檎鲩L長的勢態(tài)態(tài)。德國國汽車行行業(yè)協(xié)會會VDA表示，，受到穩(wěn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)濟(jì)條件和和廣泛的的購買刺刺激的支支持，西西歐7月月新車注注冊量同同比增長長5%，，1至7月新車車注冊量量同比下下降8%。在消費(fèi)稅稅減半等等利好政政策刺激激下，國國內(nèi)車市市一掃去去年全球球金融危危機(jī)帶來來的陰霾霾，今年年上半年年比去年年同期絕絕對增量量超過100萬萬輛，增增長率創(chuàng)創(chuàng)四年以以來最高高。汽車車信息咨咨詢公司司波爾卡卡上周公公布了經(jīng)經(jīng)整理的的全國車車輛上牌牌數(shù)顯示示，上半半年國內(nèi)內(nèi)乘用車車上牌首首次突破破半年度度400萬輛，，達(dá)451萬輛輛，同比比增長30.9%。泰國、印印尼及馬馬來西亞亞田今年年上半年年天然橡橡膠產(chǎn)出出下降13%至至302萬噸，，受割膠膠樹木數(shù)數(shù)量減少少支出，，價格走走高。預(yù)預(yù)計今年年下半年年天產(chǎn)量量增長有有限，因因泰國主主產(chǎn)區(qū)在在5月份份結(jié)束的的干旱越越冬季節(jié)節(jié)后緊接接著遭受受了嚴(yán)重重的暴雨雨襲擊。。第二大大產(chǎn)膠國國印尼則則持續(xù)干干旱。去去年三大大產(chǎn)膠國國推出重重植補(bǔ)植植計劃，，提振橡橡膠價格格。今年年又受多多變的天天氣因素素影響，，前6個個月天膠膠產(chǎn)量下下降。在需求疲疲軟和貿(mào)貿(mào)易壁壘壘增高的的雙重夾夾擊下，，中國石石化行業(yè)業(yè)已現(xiàn)出出口危局局。中國國石油與與化學(xué)工工業(yè)協(xié)會會公布最最新的行行業(yè)數(shù)據(jù)據(jù)--上上半年全全行業(yè)進(jìn)進(jìn)出口總總額1362.67億億美元，，同比下下降36.5%。其中中，出口口總額435.58億億美元，，同比下下降32%，呈呈持續(xù)下下降的趨趨勢。國國際貿(mào)易易保護(hù)主主義仍在在繼續(xù)抬抬頭。近近來，歐歐盟、日日本、美美國等國國家和地地區(qū)，正正在提高高或準(zhǔn)備備提高針針對我國國石化產(chǎn)產(chǎn)品的技技術(shù)貿(mào)易易壁壘。。中國2009年年橡膠需需求量增增速料放放緩，因因汽車行行業(yè)的不不確定性性增加。。預(yù)計2009年橡膠膠需求量量料增加加7.3%至590萬萬噸，2008年，中中國橡膠膠消費(fèi)量量增幅為為8.9%。其其中2009年年天然橡橡膠消費(fèi)費(fèi)量預(yù)計計將增5%至265萬萬噸，合合成橡膠膠需求量量預(yù)計增增加9%至325萬噸噸。2009年前6個月中中國合成成橡膠產(chǎn)產(chǎn)量再次次增長，，合成橡橡膠產(chǎn)量量140.2萬萬噸，同同比增長長2%。。6月份份全國合合成橡膠膠產(chǎn)量24.3萬噸，，環(huán)比增增長22%。而而2009年6月份全全國合成成橡膠進(jìn)進(jìn)口量為為25.1萬噸噸，環(huán)比比增長26.7%，同同比增長長65.97%。從08年年12月月1日開開始，我我國輪胎胎出口退退稅率從從5％提提高到9％，對對橡膠價價格形成成一定的的利多。。3月29日經(jīng)經(jīng)國務(wù)院院批準(zhǔn)，，中國決決定提高高四千多多種商品品的出口口退稅率率，其中中部分橡橡膠及其其制品的的出口退退稅率調(diào)調(diào)整為13％。。年初開開始實(shí)行行的“汽汽車下鄉(xiāng)鄉(xiāng)”和近近期開始始實(shí)行的的舊車換換新車補(bǔ)補(bǔ)貼政策策對汽車車行業(yè)都都有扶持持作用，，從而間間接有利利于輪胎胎行業(yè)發(fā)發(fā)展。橡膠基本本面數(shù)據(jù)據(jù)中國海關(guān)關(guān)總署7月10日公布布的初步步數(shù)據(jù)顯顯示，2009年1至至6月，，中國進(jìn)進(jìn)口天然然橡膠(包括膠膠乳)83萬噸噸，較2008年同期期的84萬噸降降0.8%。其其中6月月進(jìn)口量量為13萬砘。。數(shù)據(jù)還還顯示，，1至6月中國國進(jìn)口合合成橡膠膠(包括括膠乳)662,032噸，，較2008年年同期的的702,932噸下下降5.8%。。中國汽車車工業(yè)協(xié)協(xié)會公布布今年前前七月國國內(nèi)汽車車產(chǎn)銷最最新統(tǒng)計計數(shù)據(jù)，，1-7月，我我國汽車車產(chǎn)銷分分別達(dá)到到710.09萬輛和和718.44萬輛，，同比分分別增長長20.23%和23.38%。7月份，，我國汽汽車生產(chǎn)產(chǎn)110.96萬輛，，環(huán)比下下降3.77％％，同比比增長52.15％；；銷售108.56萬萬輛，環(huán)環(huán)比下降降4.95％，，同比增增長63.57％。２２００８８年中國國汽車產(chǎn)產(chǎn)銷（含含出口））９３４４．５１１萬輛和和９３８８．０５５萬輛，，同比增增長５．．２１％％和６．．７０％％，分別別比上年年回落１１６．８８１個百百分點(diǎn)和和１５．．１４個個百分點(diǎn)點(diǎn)。截至2008年年底，全全國機(jī)動動車保有有量為169887744輛輛。其中中，汽車車64672053輛輛，摩托托車89537775輛，掛掛車1014380輛輛，上道道路行駛駛的拖拉拉機(jī)14642694輛，其其他機(jī)動動車20842輛。與與2007年相相比，汽汽車、摩摩托車分分別增加加7704288輛、、2441162輛，，分別增增長13.52%、2.80%。經(jīng)濟(jì)危機(jī)機(jī)已經(jīng)全全面影響響到實(shí)體體經(jīng)濟(jì)，，美國08年汽汽車銷售售預(yù)計下下降18％，09年預(yù)預(yù)計繼續(xù)續(xù)下降6％。美美國眾議議院周五五批準(zhǔn)向向"舊車車換現(xiàn)金金"計劃劃再注入入20億億美元資資金，令令這一頗頗為成功功的激勵勵計劃有有望得以以延續(xù)。。該計劃劃向美國國車主提提供一定定補(bǔ)貼，，鼓勵其其淘汰舊舊車并換換購新車車。經(jīng)銷銷商組織織紛紛表表示該計計劃激勵勵了美國國的汽車車業(yè)銷售售。中國發(fā)改改委官員員稱：中中國已經(jīng)經(jīng)進(jìn)入第第二輪汽汽車消費(fèi)費(fèi)增長高高峰階段段，預(yù)計計會持續(xù)續(xù)8～10年（（韓國和和日本第第二輪增增長曾經(jīng)經(jīng)持續(xù)了了8～10年，，每年20％～～30％％的增長長）。中國汽車車工業(yè)在在全球危危機(jī)中一一支獨(dú)秀秀，對小小排量車車的稅收收優(yōu)惠和和汽車下下鄉(xiāng)政策策效果顯顯著。2月汽汽車下鄉(xiāng)鄉(xiāng)細(xì)節(jié)公公布,補(bǔ)補(bǔ)貼力度度大約10％，，有利于于國內(nèi)車車市。中中國汽車車工業(yè)協(xié)協(xié)會最新新統(tǒng)計數(shù)數(shù)據(jù)表明明，中國國上半年年汽車產(chǎn)產(chǎn)銷均突突破600萬輛輛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美美國，成成為世界界第一大大汽車消消費(fèi)國。。發(fā)改委委預(yù)計，，我國的的汽車產(chǎn)產(chǎn)銷全年年將達(dá)1150萬輛。。綜合各各方面的的數(shù)據(jù)，，今年汽汽車行業(yè)業(yè)產(chǎn)值的的增長將將在9%左右。。橡膠基本本面數(shù)據(jù)據(jù)天然橡膠膠生產(chǎn)國國協(xié)會(ANRPC)7月17日在在月度統(tǒng)統(tǒng)計報告告中表示示，全球球天然橡橡膠產(chǎn)量量正跌向向歷史低低點(diǎn)，今今年截至至6月主主要產(chǎn)膠膠國產(chǎn)量量減少4.5%，為1952年以來來最低。。在全球球最大的的產(chǎn)膠國國泰國，，2009年前前5個月月產(chǎn)量同同比減少少18%，或230,000噸。第第二大產(chǎn)產(chǎn)膠國印印尼2009年年上半年年的產(chǎn)量量減少6%。今今年全年年可能降降至252萬噸噸。在第第三大產(chǎn)產(chǎn)膠國馬馬來西亞亞，今年年前6個個月天然然橡膠產(chǎn)產(chǎn)量較去去年同期期下滑25.4%。截截至6月月底，該該國產(chǎn)量量為930,000噸噸。中國國橡膠產(chǎn)產(chǎn)量增加加，盡管管這歸因因于上年年惡劣的的天氣導(dǎo)導(dǎo)致產(chǎn)量量大幅減減少。受嚴(yán)重乾乾旱影響響，預(yù)計計2009年印印尼橡膠膠產(chǎn)出將將為210-220萬萬噸，低低于此前前預(yù)估的的258.6萬萬噸。據(jù)據(jù)橡膠生生產(chǎn)商組組織，印印尼2008年年橡膠產(chǎn)產(chǎn)量為275.1萬噸噸。國際橡膠膠聯(lián)盟(IRCo)首首席執(zhí)執(zhí)行官稱稱，三大大生產(chǎn)國國09年年下半年年每月將將削減裝裝船量4.8萬萬噸。三三國上半半年出口口年比已已經(jīng)減少少54萬萬噸，高高于計劃劃的41.4萬萬噸。中國國家家儲備局局（2月月19日日確定））收購橡橡膠達(dá)10.5萬噸。。其中海海南3萬萬、云南南2.5萬噸，，在4月月底入庫庫，收儲儲價14600元。另另外海南南、云南南農(nóng)墾從從4至8月期間間每月向向國儲入入庫5000噸噸(兩農(nóng)農(nóng)墾5個個月內(nèi)再再入5萬萬噸)，，收儲價價暫不確確定。橡膠替代代品價格格從天膠的的替代品品來看，，替代品品價格近近期普遍遍上升。。合成膠膠和復(fù)合合膠是主主要品種種。就合合成膠而而言，當(dāng)當(dāng)兩者價價差高于于3000元/噸時，，下游廠廠商傾向向于使用用合成膠膠來替代代天膠。。近期合合成膠受受到上游游丁二烯烯緊張的的影響上上升至15000元/噸，與與農(nóng)墾全全乳膠價價格（18000元/噸）價價差仍然然達(dá)到3000元/噸噸，因此此下游廠廠商傾向向于使用用合成膠膠。就復(fù)復(fù)合膠而而言，按按照新加加坡近月月STR20號號價格折折算過來來，復(fù)合合膠進(jìn)口口成本僅僅為16500元/噸噸，與18000元/噸的國國內(nèi)現(xiàn)貨貨價差達(dá)達(dá)到1500元元/噸，，復(fù)合膠膠在消費(fèi)費(fèi)領(lǐng)域也也比天膠膠有優(yōu)勢勢，這也也是今年年以來復(fù)復(fù)合膠進(jìn)進(jìn)口大幅幅增長的的原因。。宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)視角商品跟隨隨宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)潮流流波動由貨幣因因素推動動的全球球通脹壓壓力緊密密伴隨市市場對全全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)進(jìn)展的預(yù)預(yù)期，呈呈現(xiàn)高度度正相關(guān)關(guān)。當(dāng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)（尤其其是美國國的）好好轉(zhuǎn)，通通脹預(yù)期期就升溫溫，反之之商品市市場就面面臨回落落調(diào)整壓壓力。原原油是商商品上漲漲時的龍龍頭也似似下跌時時的龍頭頭，有先先行指標(biāo)標(biāo)的作用用。全全球政府府在應(yīng)對對經(jīng)濟(jì)危危機(jī)中大大量投入入資金推推動市場場流動性性，其中中中國的的財政政政策救市市措施對對實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)的拉拉動作用用最強(qiáng)，，但當(dāng)前前金融危危機(jī)對實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)濟(jì)的沖擊擊仍在加加強(qiáng)，全全球政府府挽救經(jīng)經(jīng)濟(jì)的刺刺激方案案基本都都是用產(chǎn)產(chǎn)生泡沫沫的方法法挽救泡泡沫破裂裂，沒有有關(guān)注經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展的結(jié)構(gòu)構(gòu)性問題題，是西西醫(yī)治標(biāo)標(biāo)而不是是中醫(yī)治治本的方方法。全全球范圍圍內(nèi)的有有70％％的經(jīng)濟(jì)濟(jì)體同時時出現(xiàn)衰衰退，經(jīng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒沒有結(jié)束束，但寬寬松的銀銀根已經(jīng)經(jīng)已經(jīng)引引發(fā)商品品和資本本市場的的投機(jī)活活動，原原油作為為滯脹時時期領(lǐng)漲漲商品的的龍頭，，是商品品上漲的的發(fā)動機(jī)機(jī)，也將將引領(lǐng)商商品調(diào)整整。08年中期期前的商商品牛市市和上世世紀(jì)70年代末末期全球球滯脹中中就是原原油領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)上漲。。8月初初銀監(jiān)監(jiān)會指指出下下半年年適度度收緊緊商業(yè)業(yè)信貸貸，信信貸一一旦收收緊，，對于于當(dāng)前前已經(jīng)經(jīng)被推推高的的資產(chǎn)產(chǎn)價格格是一一種掏掏空行行為，，釜底底抽薪薪勢必必崩盤盤。加加之證證券市市場擴(kuò)擴(kuò)容加加快，，大資資金減減倉中中國股股市深深幅調(diào)調(diào)整，，外盤盤銅和和原油油受中中國因因素和和美國國消費(fèi)費(fèi)數(shù)據(jù)據(jù)意外外下滑滑影響響出現(xiàn)現(xiàn)頂部部回落落。國家開開發(fā)銀銀行、、建設(shè)設(shè)銀行行等大大行8月份份整體體信貸貸增量量將低低于7月份份。浦浦發(fā)銀銀行等等部分分股份份制銀銀行8月份份已經(jīng)經(jīng)停止止放貸貸。一一國有有大行行信貸貸負(fù)責(zé)責(zé)人透透露，，8月月新增增信貸貸繼續(xù)續(xù)萎縮縮已成成定局局。國國有企企業(yè)的的信貸貸意愿愿與上上半年年相比比已大大幅減減弱。。8月信信貸增增長回回落可可能已已成定定局，，部分分股份份制銀銀行已已停止止放貸貸，有有業(yè)內(nèi)內(nèi)人士士預(yù)計計下半半年信信貸規(guī)規(guī)模在在3萬萬億，，甚至至更為為悲觀觀的預(yù)預(yù)計在在2萬萬億左左右。。市場場預(yù)計計信貸貸規(guī)模模及信信貸流流向的的調(diào)整整力度度要大大于預(yù)預(yù)期，，而且且要比比高層層強(qiáng)調(diào)調(diào)的““微調(diào)調(diào)”猛猛烈的的多，，股市市連續(xù)續(xù)下跌跌也是是此原原因。。近期期由于于豬肉肉等食食品價價格不不斷上上漲，，通脹脹苗頭頭再現(xiàn)現(xiàn)，因因此市市場對對流動動性收收緊的的恐慌慌也越越來越越嚴(yán)重重。中國金金融行行業(yè)的的行政政色彩彩導(dǎo)致致加強(qiáng)強(qiáng)監(jiān)管管的效效果就就是緊緊縮，，只有有信貸貸念緊緊箍咒咒才導(dǎo)導(dǎo)致股股市期期市同同時下下跌。。8月以以來經(jīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)復(fù)蘇的的預(yù)期期增強(qiáng)強(qiáng)，數(shù)數(shù)據(jù)表表明亞亞洲經(jīng)經(jīng)濟(jì)2季度度開始始恢復(fù)復(fù)增長長（中中國的的汽車車業(yè)和和房地地產(chǎn)業(yè)業(yè)甚至至已經(jīng)經(jīng)過熱熱），，歐洲洲和美美國有有企穩(wěn)穩(wěn)跡象象，道道指創(chuàng)創(chuàng)反彈彈新高高，原原油突突破上上揚(yáng)也也給商商品市市場注注入了了信心心和活活力。。由于于市場場交易易者對對經(jīng)濟(jì)濟(jì)前景景復(fù)蘇蘇的預(yù)預(yù)期呈呈現(xiàn)脈脈動變變化，，商品品價格格在每每一次次心理理波動動中出出現(xiàn)快快速調(diào)調(diào)整。。中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)在在超額額投資資推動動下保保持增增長，，令全全球大大宗商商品的的需求求強(qiáng)勁勁。同同時超超量信信貸增增量在在推高高資本本品價價格后后目前前開始始向?qū)崒?shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)傳傳導(dǎo)，，豬肉肉和禽禽蛋價價格連連續(xù)兩兩月大大幅上上漲，，通脹脹預(yù)期期增強(qiáng)強(qiáng)。每每一輪輪的信信貸擴(kuò)擴(kuò)張大大躍進(jìn)進(jìn)都以以通脹脹收尾尾。滬膠市場變變化趨勢滬膠期貨庫庫存連續(xù)9周大幅回回升，庫存存壓力不斷斷積累，而而東南亞現(xiàn)現(xiàn)貨價格高高位堅挺對對滬膠形成成支持，兩兩個方向的的作用相互互沖銷，使使滬膠形成成振蕩趨勢勢。后期對對市場影響響較大的因因素有美輪輪胎特保案案的結(jié)果，，9月2日日提案報總總統(tǒng)審議，，9月17日公布結(jié)結(jié)果。特保保案若通過過，中國輪輪胎出口將將遭受沉重重打擊。。。從滬膠持倉倉看，多頭頭劇烈換手手，主力多多頭增倉和和減倉都非