《投資學(xué)(第6版)》PPT全書課件完整版ppt全套教學(xué)教程最全電子教案電子講義(最新)

1、第1章 導(dǎo)論投資學(xué) 學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握投資的基本概念了解投資學(xué)的研究對象和方法認(rèn)識影響投資的基本要素把握投資分類方法和投資的運行模式 內(nèi)容綱要1.1 投資概論1.2 投資學(xué)的研究對象 1.3 投資學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究方法 1.1.1 投資的含義1.1 投資概論新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典: “投資就是資本形成獲得或創(chuàng)造用于生產(chǎn)的資源?！彼_繆爾森和諾德豪斯的經(jīng)濟學(xué)：“投資總是意味著實際資本形成存貨的增加量，或新生產(chǎn)的工廠、房屋或工具?！蔽覈碚摻纾?0世紀(jì)80年代以前，把投資簡單視為基本建設(shè)；20世紀(jì)80年代初至20世紀(jì)90年代初，將固定資產(chǎn)投資的范圍擴大，不僅包括基本建設(shè)，還包括更新改造及其他固定資產(chǎn)投資

2、；1992年開始，投資的定義得到進(jìn)一步延展，它既指將一定數(shù)量的資財(有形的或無形的)投放于某種對象或事業(yè),以取得一定財務(wù)收益或社會效益的經(jīng)營活動，也指為獲得一定財務(wù)收益或社會效益而投入某種經(jīng)營活動中的資財。 1.1.2 投資的要素1.1 投資概論投資 主體即投資者投資 客體即投資對象、目標(biāo)或標(biāo)的物投資 目的指投資者的意圖及所要取得的效果投資 方式指投入資金運用的形式與方法 1.1.3 投資的實質(zhì)1.1 投資概論資金的循環(huán)運動： 1.1.3 投資的實質(zhì)1.1 投資概論投資的循環(huán)和周轉(zhuǎn)： 1.1.4 投資的分類1.1 投資概論一、直接投資與間接投資直接投資間接投資直接投資是將資金直接投入投資項目的

3、建設(shè)或購置以形成固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的投資。直接投資固定資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資間接投資主要可分為股票投資、債券投資及其衍生品的投資,又統(tǒng)稱證券投資或有價證券投資。它是投資者用積累起來的貨幣購買股票、公司債或國債等有價證券及其衍生品,借以獲得收益的投資活動。 1.1.4 投資的分類1.1 投資概論二、實物投資與金融投資實物 投資以社會再生產(chǎn)運動對資金投入的客觀要求為前提的，無論投資者將資金用于何種目的和領(lǐng)域（生產(chǎn)性領(lǐng)域或非生產(chǎn)性領(lǐng)域，經(jīng)營性領(lǐng)域或非經(jīng)營性領(lǐng)域），它們都會形成現(xiàn)實的固定資產(chǎn)或流動資產(chǎn)，即實物資產(chǎn)的增加。金融 投資單純地表現(xiàn)為一種財務(wù)關(guān)系?？梢允切刨J投資、信托投資，也可以是購買債券、股票

4、的證券投資和金融衍生品投資。無論哪一種方式，都是以貨幣資金轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，沒有直接實現(xiàn)實物資產(chǎn)增加。 1.1.4 投資的分類1.1 投資概論三、 私人投資與公共投資私人 投資泛指各種以私有財產(chǎn)進(jìn)行投資的行為，包括企業(yè)投資和個人投資。公共 投資政府部門投資 1.1.5 投資的特點1.1 投資概論投資的復(fù)雜性和系統(tǒng)性投資周期相對較長投資項目實施的連續(xù)性和資金投入的波動性投資的風(fēng)險性 1.1.5 投資的特點風(fēng)險案例11.1 投資概論荷蘭富通集團(tuán)是一家以經(jīng)營銀行及保險業(yè)務(wù)為主的國際金融服務(wù)提供商，在業(yè)內(nèi)被稱為“銀保雙頭鷹”，曾經(jīng)是中國平安保險股份有限公司（以下簡稱中國平安）學(xué)習(xí)的榜樣，而其投資管理公司

5、在與前荷蘭銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)合并后，擁有2450億歐元的管理資產(chǎn)，這些讓一直尋求打造保險、銀行和資產(chǎn)管理三大核心業(yè)務(wù)的中國平安羨慕不已。因此，中國平安投資富通集團(tuán)被認(rèn)為對中國保險業(yè)發(fā)展史具有重要意義。2007年4月10日，富通股價創(chuàng)出29.58歐元的新高，后因次級債問題連續(xù)四個月下跌，這為中國平安提供了并購機會。2007年11月29日，中國平安以18.1億歐元購入富通集團(tuán)的9501萬股股份，占富通集團(tuán)總股本的4.18%并成為富通集團(tuán)單一的第一大股東。經(jīng)過幾次增資，到2008年6月30日，中國平安已持有富通集團(tuán)1.21億股，累計投資額達(dá)238.7億人民幣。在強行并購荷蘭銀行和金融危機蔓延的雙重打擊

6、下，富通集團(tuán)迅速陷入危機。2008年5月，富通集團(tuán)的凈收入下跌至8.08億歐元，同比跌幅達(dá)31%，同時面臨巨大的流動性壓力。在此背景下，2008年9月29日，比利時、荷蘭及盧森堡政府在聯(lián)合出資購入富通集團(tuán)下屬的富通銀行在三地共49%的股份后，荷蘭政府、比利時政府和巴黎銀行未經(jīng)富通集團(tuán)股東的投票同意，擅自賣出了富通集團(tuán)旗下的部分業(yè)務(wù)，短時間內(nèi)導(dǎo)致富通股價下跌33%。通過一些列交易之后，富通被解體為一家國際保險公司，由于富通股價已從當(dāng)初的19歐元下跌到不足1歐元，中國平安的這筆投資價值縮水了逾95%。 1.1.5 投資的特點風(fēng)險案例21.1 投資概論索尼集團(tuán)收購美國哥倫比亞影業(yè)公司1989年初,時

7、任索尼首席執(zhí)行官Norio Ohga 認(rèn)為索尼的核心VCR制造業(yè)務(wù)將會與哥倫比亞影業(yè)公司的電影制作和分銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大協(xié)同優(yōu)勢。因此,1989年9月25日,索尼宣布斥資34億美元對哥倫比亞電影公司、哥倫比亞圖文電視公司、三星電影公司和三星在全國180個地方的820家電影院進(jìn)行收購。同時,索尼還將承擔(dān)哥倫比亞影業(yè)公司16億美元的附帶債務(wù)。事實上,1989年初哥倫比亞影業(yè)公司股價只有12美元,在索尼發(fā)出并購要約時股價為21美元,可索尼出價卻高達(dá)每股27美元。經(jīng)過20天的現(xiàn)金投標(biāo),索尼最終完成了收購,創(chuàng)造了當(dāng)時日本企業(yè)兼并史上的最高金額紀(jì)錄。在隨后的幾年中,索尼又花費了數(shù)億美元投資哥倫比亞影業(yè)公司的制

8、作工作室。然而,由于不完善的前期盡職調(diào)查、對于協(xié)同優(yōu)勢過于樂觀的估計和高昂的收購價格,索尼公司對哥倫比亞影業(yè)公司的投資成為勝利者的詛咒,后期業(yè)務(wù)整合嚴(yán)重低于預(yù)期。1994年11月17日索尼在季度財務(wù)報告中宣布,公司在哥倫比亞影業(yè)公司的投資資產(chǎn)賬面額減值27億美元。這在當(dāng)時創(chuàng)了日本公司的虧損之最。 1.1.5 投資的特點風(fēng)險案例31.1 投資概論2014年3月，“11超日債”出現(xiàn)違約，它是中國信用債市場的首例違約案例。截至到2019年11月20日，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，債券市場共有超過140個主體發(fā)行的約400只債券（銀行間和交易所）發(fā)生了違約，涉及違約的債券本金規(guī)模超過2700億。債務(wù)違約的原

9、因多種多樣，具體來看：有的與經(jīng)營風(fēng)險相關(guān)，發(fā)債主體的資產(chǎn)盈利能力惡化而發(fā)生債務(wù)違約，比如服裝行業(yè)的富貴鳥、光伏行業(yè)的超日、汽車經(jīng)銷商行業(yè)的龐大集團(tuán)；有的與利率風(fēng)險有關(guān)，2018年去杠桿使得利率水平提升，信用利差擴大，其中，債務(wù)水平較高且信用評級較低的民營企業(yè)再融資困難，從而發(fā)生債務(wù)違約，比如東方園林；有的與建設(shè)風(fēng)險有關(guān)，發(fā)債主體因為短債長投、對外投資過于激進(jìn)，以及投資項目所需資金量大等原因，而發(fā)生了債務(wù)違約，比如樂視網(wǎng)。這些案例充分體現(xiàn)了投資的復(fù)雜性，充分說明了投資是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，系統(tǒng)的復(fù)雜性和與外部的廣泛聯(lián)系是投資風(fēng)險的主要來源。 1.1.6 投資的作用1.1 投資概論 投資的作用表現(xiàn)

10、在投資對經(jīng)濟增長的推動上。要素投入角度：投資供給對經(jīng)濟增長的推動作用和投資需求的拉動作用。資源配置角度：資源配置最終反映經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，投資是影響經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定因素。所以，歸根到底還是投資促進(jìn)了經(jīng)濟的增長和平衡發(fā)展。 內(nèi)容綱要1.1 投資概論1.2 投資學(xué)的研究對象 1.3 投資學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究方法 1.2.1 投資學(xué)的研究對象1.2 投資學(xué)的研究對象宏觀方面投資側(cè)重研究宏觀經(jīng)濟中的投資問題，主要分析投資與消費、財政收支、信貸規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及國民收入或國民生產(chǎn)總值等宏觀經(jīng)濟因素之間的相互關(guān)系。微觀方面投資則主要從項目角度，分析研究投資項目的實施和管理，以及微觀投資運動的一般規(guī)律和不同投資的特殊規(guī)

11、律。 1.2.2 投資學(xué)的任務(wù)1.2 投資學(xué)的研究對象闡明投資學(xué)的基本理論和投資運行的一般規(guī)律及不同投資運行的特殊規(guī)律；結(jié)合我國的投資實踐，總結(jié)我國投資領(lǐng)域工作的基本經(jīng)驗；在社會主義市場經(jīng)濟體制條件下對不同投資運動的特點進(jìn)行理論探討。 內(nèi)容綱要1.1 投資概論1.2 投資學(xué)的研究對象 1.3 投資學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究方法 1.3.1 投資學(xué)的理論基礎(chǔ)1.3 投資學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究方法 投資資金在運轉(zhuǎn)中總是由流通過程中的貨幣形態(tài)，經(jīng)過集資過程而投入生產(chǎn)過程，然后由生產(chǎn)過程再度進(jìn)入流通過程，相應(yīng)地依次采取三種職能形態(tài)：（1）貨幣資金的循環(huán)；（2）生產(chǎn)資金的循環(huán)；（3）商品資金的循環(huán)。G：貨幣資金P：

12、 生產(chǎn)資料W：商品非生產(chǎn)性投資并不具備完全的循環(huán)周轉(zhuǎn)過程 1.3.2 投資學(xué)的研究方法1.3 投資學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究方法1理論與實踐相結(jié)合2實證分析與規(guī)范分析相結(jié)合3歷史分析與比較分析相結(jié)合4系統(tǒng)分析與定量分析相結(jié)合5靜態(tài)與動態(tài)相結(jié)合 思考題思考題1.我國和西方(經(jīng)濟學(xué))對投資概念的界定有何異同?2.投資應(yīng)具備哪些要素?這些要素在不同投資體制下所處的地位和內(nèi)容有什么不同? 3.投資的實質(zhì)是什么?4.直接投資與間接投資的區(qū)別和是什么? 5.試論私人投資與公共投資之間的互動關(guān)系。6.簡述投資風(fēng)險的產(chǎn)生與防范。7.投資對經(jīng)濟增長的作用通過什么傳導(dǎo)機制實現(xiàn)? 8.投資學(xué)的研究對象包括哪些?第2章 投資

13、與經(jīng)濟發(fā)展投資學(xué) 學(xué)習(xí)目標(biāo)認(rèn)識馬克思主義再生產(chǎn)理論了解西方經(jīng)濟學(xué)關(guān)于投資與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系把握我國社會主義市場經(jīng)濟條件下投資與技術(shù)進(jìn)步、技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟增長的關(guān)系掌握投資與經(jīng)濟發(fā)展的理論基礎(chǔ) 內(nèi)容綱要2.1 投資與經(jīng)濟增長2.2 投資與技術(shù)進(jìn)步 2.1.1 經(jīng)濟增長因素分析2.1 投資與經(jīng)濟增長馬克思主義再生產(chǎn)理論：經(jīng)濟增長方式可歸結(jié)為擴大再生產(chǎn)的兩種類型，即內(nèi)涵擴大再生產(chǎn)和外延擴大再生產(chǎn)。外延擴大再生產(chǎn)主要通過增加生產(chǎn)要素的投入，來實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模的擴大和經(jīng)濟的增長。而內(nèi)涵擴大再生產(chǎn)，主要通過技術(shù)進(jìn)步和科學(xué)管理來提高生產(chǎn)要素的質(zhì)量和使用效益來實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模的擴大和生產(chǎn)水平的提高。索洛的經(jīng)濟增長因素分析

14、：運用柯布一道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，將資本和勞動作為主要的經(jīng)濟增長要素，同時又將經(jīng)濟增長的余值歸結(jié)為技術(shù)進(jìn)步的作用。丹尼森的分析：發(fā)展了索洛的理論，認(rèn)為影響實際國民收入增長的因素主要有兩大類：一是總投入，主要包括勞動、資本和土地三個生產(chǎn)要素；二是單位投入的產(chǎn)出，主要包括資源配置的改善、規(guī)模經(jīng)濟和知識進(jìn)步三種因素。 2.1.2 投資對經(jīng)濟增長的影響2.1 投資與經(jīng)濟增長從要素投入的角度看，投資對經(jīng)濟增長的影響表現(xiàn)為兩個方面：一是投資需求對經(jīng)濟增長的拉動作用；二是投資供給對經(jīng)濟增長的推動作用。投資需求對經(jīng)濟增長的拉動作用：擴大投資需求，將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生拉動作用；縮小投資需求，則會抑制經(jīng)濟的增長。 -凱恩

15、斯的投資乘數(shù)理論： 2.1.2 投資對經(jīng)濟增長的影響2.1 投資與經(jīng)濟增長 薩繆爾森對投資乘數(shù)理論的說明：當(dāng)投資人使用閑置的資源來建設(shè)價值1000美元的汽車車間時，除了其投入的最初資金以外，國民收入和產(chǎn)值還會有次級的擴大。其原因：建設(shè)汽車車間的木匠和木材生產(chǎn)者會得到1 000美元的增加的收入。但是，事情并不終止于此，如果他們的邊際消費傾向均為2/3，他們會支出666.67美元來購買新的消費品，這些物品的生產(chǎn)者又會有666.67美元的增加的收入。如果他們的邊際消費傾向也是2/3，他們又會支出444.44美元即666.67美元的2/3。過程如此繼續(xù)下去，每一次新的支出都是上一次的2/3。 因此，最

16、初的1000美元的投資支出導(dǎo)致了一系列次級的消費再支出。這一系列的再支出是永無止境的。但是，其數(shù)值卻逐漸減少，而其和為一個有限的數(shù)量。根據(jù)幾何級數(shù)，可以得到： 2.1.2 投資對經(jīng)濟增長的影響2.1 投資與經(jīng)濟增長投資供給對經(jīng)濟增長的拉動作用：生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的交付使用，直接為社會再生產(chǎn)過程注入新的生產(chǎn)要素，增加生產(chǎn)資料供給，為擴大再生產(chǎn)提供物質(zhì)條件，直接促進(jìn)國民生產(chǎn)總值的增長。非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)則主要通過為勞動者提供各種服務(wù)和福利設(shè)施，間接地促進(jìn)經(jīng)濟的增長。-亞當(dāng)斯密國富論：決定國民財富增長的主要因素，一是分工引起的勞動生產(chǎn)率的提高，二是依存于資本總額的生產(chǎn)勞動數(shù)量的增加?？捎糜诜e累的資本額越大

17、，生產(chǎn)勞動的數(shù)量就越多，因此國民財富的增長就越快。-馬克思擴大再生產(chǎn)理論：強調(diào)資本積累對財富增長的作用，認(rèn)為積累是剩余價值的資本化，是擴大再生產(chǎn)的源泉。 2.1.2 投資對經(jīng)濟增長的影響2.1 投資與經(jīng)濟增長-哈羅德多馬模型：集中研究了擴大再生產(chǎn)過程中收入增長率、儲蓄率和資本產(chǎn)量比率這三個變量的關(guān)系。為國民收入增長率；S為儲蓄比例；v為資本產(chǎn)量之比。在資本產(chǎn)量比率一定的前提下，收入增長率主要取決于儲蓄率（積累率） 2.1.3 經(jīng)濟增長對投資的決定作用2.1 投資與經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長是決定投資支出數(shù)量的最主要因素：儲蓄是投資的來源，投資是儲蓄的運用。投資支出的數(shù)量主要是由儲蓄額決定的，而儲蓄是由國

18、民收入或國民生產(chǎn)總值的數(shù)量決定的。因此，歸根到底，投資支出的數(shù)量主要是由經(jīng)濟增長情況決定的。 馬克思主義經(jīng)濟理論：投資是對社會產(chǎn)品與價值的一種分配與運用，而經(jīng)濟增長則是生產(chǎn)的發(fā)展。總的說來，生產(chǎn)決定分配、交換與消費。經(jīng)濟增長對投資增長的決定作用，是矛盾的主要方面。經(jīng)濟增長也是投資愿望產(chǎn)生的客觀基礎(chǔ)。沒有資金和必要的物質(zhì)保證，很難產(chǎn)生投資愿望；經(jīng)濟形勢不好，投資盈利率低，也會抑制投資愿望。 2.1.3 經(jīng)濟增長對投資的決定作用2.1 投資與經(jīng)濟增長由此可得：凱恩斯主義加速數(shù)理論：投資支出水平的變動取決于產(chǎn)量變動的水平。社會所需要的資本品的總量，不論是存貨還是設(shè)備，主要取決于收入或生產(chǎn)水平。資本品

19、總量的增加，即通常所說的凈投資，只有在收入增長時才會出現(xiàn)。加速數(shù)理論說明，如果某一時期產(chǎn)量增加，則投資凈額必須以加速數(shù)為倍數(shù)，大于產(chǎn)量的增加幅度而增加。 2.1.3 經(jīng)濟增長對投資的決定作用2.1 投資與經(jīng)濟增長如果以投資總額表示，在上式兩邊同時加上時期的更新投資，則有 2.1.3 經(jīng)濟增長對投資的決定作用2.1 投資與經(jīng)濟增長加速數(shù)理論建立的假設(shè)基礎(chǔ)，是社會生產(chǎn)能力得到充分利用。對于任何社會而言，必然會有閑置社會生產(chǎn)能力存在。因此，經(jīng)濟增長不一定要通過增加投資支出水平來實現(xiàn)，也可以通過挖掘潛力、改善資源配置等途徑來實現(xiàn)。加速數(shù)理論只有在一定的理論假設(shè)條件下才能成立，故在實際運用中具有很大的局

20、限性。 內(nèi)容綱要2.1 投資與經(jīng)濟增長2.2 投資與技術(shù)進(jìn)步 2.2.1 技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟增長的關(guān)系2.2 投資與技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟的發(fā)展不斷對科學(xué)技術(shù)提出新的要求，從而促進(jìn)科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展和變革；技術(shù)成果的創(chuàng)造、應(yīng)用和推廣，不斷促進(jìn)經(jīng)濟的增長。廣義的技術(shù)進(jìn)步，包括以下幾個方面：（1）提高裝備技術(shù)水平；（2）改革工藝；（3）提高勞動者的素質(zhì)；（4）提高管理決策水平，即在影響經(jīng)濟增長諸因素中，剔除了由于增加資金和增加勞動力數(shù)量以后的剩余部分。技術(shù)進(jìn)步對經(jīng)濟增長的作用，是一種內(nèi)涵的擴大再生產(chǎn)，是通過直接或間接地使勞動過程發(fā)生變化來實現(xiàn)的。 第二次世界大戰(zhàn)以后，技術(shù)進(jìn)步的速度加快，一場深刻的技術(shù)革命正在全

21、世界范圍內(nèi)展開，技術(shù)進(jìn)步已成為各國經(jīng)濟增長的重要因素。 2.2.2 投資是促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的主要因素2.2 投資與技術(shù)進(jìn)步投資是技術(shù)進(jìn)步的載體，任何技術(shù)成果的應(yīng)用都必須通過某種投資活動來體現(xiàn)，它是技術(shù)與經(jīng)濟之間聯(lián)系的紐帶；技術(shù)本身也是一種投資的結(jié)果，任何一項技術(shù)成果都是投入一定的人力資本和資源（如實驗設(shè)備等）等的產(chǎn)物。 2.2.2 投資是促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的主要因素2.2 投資與技術(shù)進(jìn)步第二次世界大戰(zhàn)以后，主要資本主義國家都通過對科技與技術(shù)的投資成功地推動了經(jīng)濟迅速復(fù)蘇并實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。日本企業(yè)注重技術(shù)投資，長期以來非常重視人才、技術(shù)和經(jīng)營管理，重視新產(chǎn)品的開發(fā)和研制，在引進(jìn)和改進(jìn)國外技術(shù)方面獲得成功的基

22、礎(chǔ)上，也側(cè)重投資于應(yīng)用技術(shù)的研究與開發(fā)。美國早在20世紀(jì)50年代末就已經(jīng)實現(xiàn)了工業(yè)化，汽車、鋼鐵和建筑業(yè)成為美國經(jīng)濟的三大支柱。但面對德國、日本等新興工業(yè)國的追趕，1983年里根政府提出通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以重新獲得國際競爭力和比較優(yōu)勢，其主要措施是增加對信息產(chǎn)業(yè)的投資。隨后在克林頓擔(dān)任總統(tǒng)的8年期間，美國繼續(xù)大力發(fā)展信息通訊產(chǎn)業(yè)，使之成為拉動美國經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎。蘇聯(lián)在二戰(zhàn)后維持較高的經(jīng)濟增長速度，主要也是依靠了技術(shù)進(jìn)步。 2.2.2 投資是促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的主要因素2.2 投資與技術(shù)進(jìn)步現(xiàn)在，一場新的技術(shù)革命正在全世界興起，許多國家的政府紛紛采取相應(yīng)的對策，而對策中最核心的策略是增加在新技術(shù)進(jìn)步

23、方面的投資。美國提出將研發(fā)投入提高到GDP的3%這一歷史最高水平，通過對新能源、大數(shù)據(jù)、人工智能、機器人、3D打印和新材料等高新技術(shù)的投資引發(fā)一場新的技術(shù)革命，并希望藉此完成重塑美國制造業(yè)大國的市場地位。歐盟則提出智慧增長、包容增長、可持續(xù)增長、支持卓越科學(xué)研究、保障產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)力等發(fā)展目標(biāo)。 2.2.2 投資是促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的主要因素2.2 投資與技術(shù)進(jìn)步改革開放以來,我國通過多方面舉措加強了對科學(xué)與技術(shù)的投資,從而有效地推動了經(jīng)濟增長與社會發(fā)展。其中，特別值得說明的是，大力發(fā)展資本市場,為科技領(lǐng)域的投資提供長期資本。通常,科創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展初期需要大量資金投入,對科創(chuàng)企業(yè)的投資具有周期長、風(fēng)險高

24、、退出渠道少等特點,因此完善的資本市場體系對于我國科創(chuàng)企業(yè)的誕生和發(fā)展至關(guān)重要。而2019年啟動的科創(chuàng)板市場是對投融資體系更具針對性的有效補充。設(shè)立充分適配科創(chuàng)行業(yè)特點并專門為之服務(wù)的資本市場,使科創(chuàng)板能夠更加有效地解決“硬科技”企業(yè)的融資問題,幫助這些企業(yè)做大做強,“補齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板”,同時,這也是落實創(chuàng)新驅(qū)動和科技強國戰(zhàn)略的重要舉措。截至2019年12月31日,科創(chuàng)板已經(jīng)有上市企業(yè)70家,成功募集資金824億元人民幣。 2.2.2 投資是促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的主要因素案例分析2.2 投資與技術(shù)進(jìn)步19922018年間,我國固定資產(chǎn)投資總額年平均增速為19.76%,投資成為驅(qū)動中國經(jīng)濟

25、增長當(dāng)之無愧的主力之一。2000年之后,固定資產(chǎn)投資總額在GDP中的占比持續(xù)升高,同時帶動GDP高速增長(見表2-1和圖2-2)。2008年之后,固定資產(chǎn)投資總額在GDP中的占比繼續(xù)升高,與GDP增速卻出現(xiàn)背離。這表明,我國經(jīng)濟增長過度依賴投資的弊端開始顯現(xiàn),投資對于拉動經(jīng)濟高速增長日漸乏力。同時,中國經(jīng)濟增長與宏觀穩(wěn)定課題組(2010)的研究也表明,19792008年間,中國資本累積平均增長率為10%,對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)70.4%,但全要素生產(chǎn)率平均增長只有2.1%,對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率僅為19.7%。可見,中國經(jīng)濟能否繼續(xù)保持較高速度增長,擺脫對投資的過度依賴和提高技術(shù)進(jìn)步的貢獻(xiàn)率是關(guān)鍵

26、。 思考題思考題1.簡述投資與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系。2.試從不同傳導(dǎo)機制論述消費對投資的影響。3.西方學(xué)者關(guān)于影響經(jīng)濟增長的因素的分析中有哪些可供我們借鑒?4.馬克思主義經(jīng)濟學(xué)與現(xiàn)代西方經(jīng)濟學(xué)中的投資理論有何異同?5.簡述你對哈羅德-多馬模型的核心公式Y(jié)/Y=s/v的理解。6.簡述投資乘數(shù)理論的推導(dǎo)過程。7.簡述投資乘數(shù)和加速數(shù)在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中的作用。8.簡述投資與技術(shù)進(jìn)步之間的關(guān)系。9.回顧新中國成立以來我國所取得的技術(shù)進(jìn)步。10.總結(jié)第二次世界大戰(zhàn)以后,各主要資本主義國家通過對科技與技術(shù)的投資來推動經(jīng)濟增長的成功經(jīng)驗。11.面對全球政治經(jīng)濟新格局以及正在興起的新技術(shù)革命,中國應(yīng)如何應(yīng)對以增加

27、在技術(shù)進(jìn)步方面的投資?第3章 投資體制投資學(xué) 學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握投資體制概念和中西方投資體制的差異了解我國轉(zhuǎn)軌中的投資體制運行機理了解我國投資體制演進(jìn)的歷程認(rèn)識我國投資體制改革的指導(dǎo)思想和改革措施 內(nèi)容綱要3.1 投資體制概述3.2 中外投資體制比較研究 3.3 我國的投資體制改革 3.1.1 投資體制3.1 投資體制概述投資體制：在我國一般是固定資產(chǎn)投資活動運行機制和管理制度的總稱。主要包括投資主體的確立及其行為方式、投資資金的籌措途徑、投資的使用方式、投資利益的劃分、投資管理權(quán)限的劃分、項目決策程序以及宏觀調(diào)控方式和機構(gòu)設(shè)置等。投資體制是我國社會主義市場經(jīng)濟體制的重要組成部分。從投資體制內(nèi)涵分析

28、，投資體制包括投資管理體制和投資運行機制。投資管理體制是指國家組織、引導(dǎo)和調(diào)控投資經(jīng)濟活動所采取的基本制度和主要方式、方法，投資運行機制則主要是指投資主體籌集資金和資金的投放使用方式和方法。 3.1.2 投資體制的組成3.1 投資體制概述從系統(tǒng)論看：投資體制主要由投資決策系統(tǒng)、投資調(diào)控系統(tǒng)、投資動力系統(tǒng)、投資信息系統(tǒng)四大子系統(tǒng)組成。從管理組織的情況看：投資體制主要由三要素組成：投資主體的決策層次與結(jié)構(gòu)、投資運行機制、投資領(lǐng)域內(nèi)各經(jīng)濟實體之間的關(guān)系。從管理職能看：投資體制的組成主要包括投資計劃管理體制、投資資金管理體制和投資的經(jīng)營管理體制。從管理對象看：投資體制的組成主要包括：投資項目管理體制、

29、設(shè)計體制、施工體制等。經(jīng)濟體制：是指在一定的社會經(jīng)濟制度下，生產(chǎn)關(guān)系的具體形式、國民經(jīng)濟的運行方式以及組織、管理和調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟的制度、方式方法的總稱。 3.1.3 投資體制與經(jīng)濟體制的關(guān)系3.1 投資體制概述經(jīng)濟體制的主要內(nèi)容包括：所有制結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟決策結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)、激勵機制、經(jīng)濟管理組織結(jié)構(gòu)等。投資體制是經(jīng)濟體制的重要組成部分，經(jīng)濟體制決定投資體制。 3.1.3 投資體制與經(jīng)濟體制的關(guān)系3.1 投資體制概述借鑒經(jīng)濟體制模式的劃分方法對投資體制進(jìn)行劃分：（1）從所有制結(jié)構(gòu)看：投資體制可以劃分為以私有制為主體的投資體制模式和以公有制為主體的投資體制模式。（2）從經(jīng)濟決策結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟管理組織結(jié)構(gòu)

30、看：投資體制可以劃分為集權(quán)投資體制模式和分權(quán)投資體制模式。（3）從經(jīng)濟調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)看：投資體制可以劃分為以市場調(diào)節(jié)為主的投資體制模式和以計劃調(diào)節(jié)為主的投資體制模式。（4）從激勵機制看：投資體制可以分為利益驅(qū)動型投資體制模式和行政強制驅(qū)動型投資體制模式。綜上，投資體制模式與經(jīng)濟體制模式是對應(yīng)的。 3.1.3 投資體制與經(jīng)濟體制的關(guān)系3.1 投資體制概述對投資體制模式的描述：一、西方主要發(fā)達(dá)資本主義國家的投資體制投資主體：私人為主，政府為輔。美國政府通過直接投資、貸款、補助、稅收減免以及其他行政和法律手段，引導(dǎo)和調(diào)控私人投資，彌補私人投資不足。美國政府投資決策中，重視公眾參與和專業(yè)咨詢公司的評審作用，

31、同時政府投資受到嚴(yán)密的法規(guī)約束。由于長期奉行政府大規(guī)模干預(yù)的凱恩斯主義經(jīng)濟政策，英國經(jīng)濟在上世紀(jì)70年代步入停滯。撒切爾夫人出任首相后，大力推進(jìn)經(jīng)濟改革，特別是投資體制改革，使英國成為新公共管理改革的發(fā)祥地。 3.1.3 投資體制與經(jīng)濟體制的關(guān)系案例分析3.1 投資體制概述地方政府市政債券在美國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面起到很大的作用在美國，學(xué)校、街道、高速公路、醫(yī)院、橋梁、污水處理系統(tǒng)、電力設(shè)施等公共項目的建設(shè)都可通過發(fā)行市政債券進(jìn)行融資，如美國波特蘭市機場擴建10億美元的投資，其中50%是靠發(fā)行債券解決的。州和地方政府在2003-2012年間通過免稅的市政債券為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌資超過1.65萬億美元

32、，其中約5140億用于初級和中級學(xué)校的建設(shè)，約2880億投入了急診醫(yī)院建設(shè)，約2580億用于建設(shè)排水系統(tǒng)，約1780億用于建設(shè)道路、高速公路，約1470億投入了公共能源項目，約1056億用于公共運輸?shù)慕ㄔO(shè)。以上提到的類別幾乎涵蓋了2003年到2012年美國市政債券籌資用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出的90%。僅2012年，市政債券就解決了超過1790億美元的基礎(chǔ)設(shè)施項目資金問題。 3.1.3 投資體制與經(jīng)濟體制的關(guān)系3.1 投資體制概述二、社會主義國家的投資體制高度集權(quán)型投資模式： 企業(yè)投資全部納入國家統(tǒng)一計劃，以行政投資方式為主，國家是唯一的投資主體，投資領(lǐng)域各單位和經(jīng)濟實體之間的聯(lián)系非商品化。 -前蘇

33、聯(lián)、我國經(jīng)濟體制改革以前分散型投資體制模式：國家徹底放棄一切投資決策權(quán)，投資決策完全交給企業(yè)自主掌握。投資品由市場提供，企業(yè)資金來源由自有資金和銀行貸款來解決。 -前南斯拉夫綜合型投資體制模式：劃分國家和企業(yè)的投資范圍，中央政府負(fù)責(zé)關(guān)系整個國民經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和社會消費結(jié)構(gòu)的項目投資，地方政府負(fù)責(zé)關(guān)系地方產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的新建項目的決策，企業(yè)再生產(chǎn)方面的一切決策權(quán)全部由企業(yè)自主行使，形成了中央、地方、企業(yè)三個層次的投資主體；投資調(diào)控主要通過稅收杠桿、信貸杠桿以及發(fā)布投資信息引導(dǎo)三種方式來實行。 -我國改革中期 內(nèi)容綱要3.1 投資體制概述3.2 中外投資體制比較研究 3.3 我國的投資體制改革 3.

34、2.1 市場經(jīng)濟國家的投資體制3.2 中外投資體制比較研究一、市場經(jīng)濟國家的投資體制運行機理分析投資制度安排以市場投資決定機制為主、政府調(diào)控為輔。在為投資體系服務(wù)的融資制度中，直接融資和間接融資體系高度發(fā)達(dá)。收益風(fēng)險特征完全內(nèi)化于投資者本身。投資主體結(jié)構(gòu)具有以私人投資為主的特征。 3.2.1 市場經(jīng)濟國家的投資體制3.2 中外投資體制比較研究二、市場經(jīng)濟國家投資運行中的宏觀經(jīng)濟管理調(diào)控方式的間接化。市場經(jīng)濟國家對投資的宏觀管理基本上采取了以間接調(diào)控為主，直接調(diào)控與間接調(diào)控相結(jié)合的方式，這是由市場經(jīng)濟國家中政府與市場比較清晰的投資邊界所決定的。政策措施的多元化。美國政府刺激需求引導(dǎo)投資的主要政策

35、手段是財政政策和貨幣政策，干預(yù)目的以短期調(diào)節(jié)為主。法國政府對投融資的宏觀調(diào)控除了采用財政和貨幣政策以外，指導(dǎo)計劃也發(fā)揮重要的作用。日本和韓國在利用財政政策和貨幣政策的同時，注重利用產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)政策加強對投資的宏觀調(diào)控。調(diào)控政策安排的系統(tǒng)化。發(fā)達(dá)國家政府對各項投資調(diào)控政策互相補充，相互協(xié)調(diào)，共同組成一個比較完整的宏觀調(diào)控政策體系，作用于各個市場投資主體，從而實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)。 3.2.2 我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期的投資體制3.2 中外投資體制比較研究三、轉(zhuǎn)軌期中國投資體制運行機理分析投資制度安排具有混合型特征：市場型、非市場型與行政型投資制度的混合。投資激勵約束機制不完全對稱。從投資的激勵和約束對稱

36、性角度分析，我國投資體制改革的最大問題是各投資主體僅有投資的激勵，改革仍沒有完全解決投資的約束問題，即投資的權(quán)利和責(zé)任不對稱問題。收益風(fēng)險具有非完全市場化特征。為投資體制服務(wù)的融資制度的安排仍具有政府控制的特征。投資主體結(jié)構(gòu)和投資主體行為存在較大的變異。 3.2.2 我國當(dāng)前處于轉(zhuǎn)軌期的投資體制3.2 中外投資體制比較研究二、中國投資運行中的宏觀經(jīng)濟管理1調(diào)控方式的行政性2調(diào)控范圍的單一性3政策安排的孤立性4政策效應(yīng)的剛性 3.2.2 我國當(dāng)前處于轉(zhuǎn)軌期的投資體制3.2 中外投資體制比較研究二、中國投資運行中的宏觀經(jīng)濟管理，持續(xù)改善的案例近年來,政策的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力也取得了較明顯的提升。以金融領(lǐng)

37、域的政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)為例,隨著我國經(jīng)濟與金融的快速發(fā)展,金融領(lǐng)域積累了地方政府債務(wù)、影子銀行等一系列風(fēng)險,與此同時,金融行業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新、擴大開放和混業(yè)經(jīng)營的新形勢,對金融監(jiān)管提出了新的要求。十三五規(guī)劃提出了“加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào),改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架”的要求,十九大報告也指出,需要“健全金融監(jiān)管體系,守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線”。2017年7月中旬,全國金融工作會議宣布設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會。金穩(wěn)委的成立,升級了2013年10月開始運行的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度,形成了 “一委一行兩會”的金融監(jiān)管新格局。近年來,金穩(wěn)委通過采取“專業(yè)性、統(tǒng)一性和穿透性”的協(xié)調(diào)舉措,加強

38、了貨幣政策、財政政策、宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管的配合,在防范與化解金融風(fēng)險,促進(jìn)金融服務(wù)實體經(jīng)濟,處理穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和防風(fēng)險的關(guān)系等方面,取得了較好的成效。 內(nèi)容綱要3.1 投資體制概述3.2 中外投資體制比較研究 3.3 我國的投資體制改革 3.3.1 投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析3.3 我國的投資體制改革從1979年至今，我國投資體制改革出現(xiàn)了五次高潮：第一次高潮：以1984年國務(wù)院發(fā)布關(guān)于改革建筑業(yè)和基本建設(shè)管理體制的若干問題的暫行規(guī)定作為標(biāo)志。這一階段的重點主要集中在對項目建設(shè)實施階段的管理體制進(jìn)行全面改革。 效果：側(cè)重于基層和局部性，制度的變革，涉及增強市場機制功能的內(nèi)容很少，

39、基本上沒有觸及傳統(tǒng)投資體制的根本性、實質(zhì)性的弊端。第二次高潮：以1988年國務(wù)院發(fā)布關(guān)于投資體制近期改革方案作為標(biāo)志。重點集中在對資金來源、政府投資范圍以及經(jīng)營方式進(jìn)行初步改革。 效果：改革措施涉及傳統(tǒng)投資體制的一些要害問題，但由于改革措施可操作性不高，同時受到1988年底開始實行的治理整頓的影響，這些改革措施未能圓滿實施。 3.3.1 投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析3.3 我國的投資體制改革第三次高潮：以1992年初鄧小平南方談話作為標(biāo)志。南方談話后，我國經(jīng)濟體制市場化改革的步伐明顯加快。黨的十四大正式提出建立社會主義市場經(jīng)濟體制和國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的目標(biāo)。中國國有企業(yè)改革不再限于經(jīng)

40、營權(quán)調(diào)整，而是深入到產(chǎn)權(quán)制度層面，它的主流是以股份制改革為主要內(nèi)容的現(xiàn)代公司制度建設(shè)。在這樣的改革背景下，, 投資體制以市場為取向的指導(dǎo)思想變得更加明確。這一時期投資體制改革的特點是：進(jìn)一步確立了市場化改革的方向，明確提出了“在國家宏觀調(diào)控下發(fā)揮市場在資源配置上的基礎(chǔ)性作用”的改革目標(biāo)，開始系統(tǒng)設(shè)計改革方案，配套出臺改革措施。 效果：是適應(yīng)市場經(jīng)濟要求、符合中國國情、具有中國特色的新型投融資體制的形成時期。這一時期，新舊體制交替，各種矛盾交錯，特別是一些深層次的問題也反映出來。投融資領(lǐng)域存在的一些問題充分暴露出原有投資體制的缺陷，同時也為進(jìn)一步改革明確了近期目標(biāo)和對象。 3.3.1 投資體制改

41、革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析3.3 我國的投資體制改革第四次高潮：以2004年7月,國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定(以下簡稱決定)正式頒布作為標(biāo)志。這個改革方案明確了投資體制改革的指導(dǎo)思想、總體目標(biāo)和主要措施。 效果：這一時期投資體制改革是在前三次改革基礎(chǔ)上的又一次重大制度革新，明確了企業(yè)投資主體的地位、政府管理職能的轉(zhuǎn)變以及市場配置資源的基礎(chǔ)作用。 3.3.1 投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析3.3 我國的投資體制改革第五次高潮：以2013年十八屆三中全會后，中共中央公布關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定作為標(biāo)志。決定進(jìn)一步強化“市場將在資源配置中起到?jīng)Q定性作用”的這一重大理論基礎(chǔ)和制度突破。需要特

42、別說明的是對國有企業(yè)的改革。繼黨的十八屆三中全會提出進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革的方向和任務(wù)后,2015年8月,黨中央和國務(wù)院頒布了關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見,并相繼出臺了22個配套文件,形成了“1+N”的頂層設(shè)計框架。 效果：十八屆三中全會以來,國企改革取得重大進(jìn)展,約有三分之二的中央企業(yè)引進(jìn)了各類社會資本,半數(shù)以上的國有資本集中在公眾化的上市公司,2013年至2018年實施混改的央企子企業(yè)中,混改后實現(xiàn)利潤增長的企業(yè)超過七成。其中,中國聯(lián)通和東航集團(tuán)的混合所有制改革成為標(biāo)桿,2018年年中開展的“雙百行動”標(biāo)志著國企改革向縱深推進(jìn)。對國有企業(yè)的改革是我國投資體制在新的歷史時期又一次重大革新,

43、是在前四次改革嘗試基礎(chǔ)上的再次完善和提升,標(biāo)志著我國投資體制進(jìn)入第五次全面改革高潮。 3.3.1 投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀案例分析13.3 我國的投資體制改革北京地鐵4號線項目是我國城市軌道交通領(lǐng)域的首個PPP項目。4號線項目建設(shè)分為A、B兩個部分：A部分為洞體、車站等土建工程，由北京市政府國有獨資企業(yè)京投公司成立的全資子公司4號線公司負(fù)責(zé)；B部分為車輛、信號等設(shè)備部分，投資額約為46億元，約占項目總投資的30%，這部分為PPP項目。該PPP項目由北京京港地鐵有限公司（簡稱京港地鐵）負(fù)責(zé)實施，京港地鐵由京投公司、香港地鐵公司和首創(chuàng)集團(tuán)按2:49:49的比例出資組建。項目建設(shè)期為2005年至

44、2009年，特許經(jīng)營期為從試運營日起30年。4號線項目竣工驗收后，京港地鐵通過租賃取得4號線公司的A部分資產(chǎn)的使用權(quán)。京港地鐵負(fù)責(zé)4號線的運營管理、全部設(shè)施（包括A和B兩部分）的維護(hù)和除洞體外的資產(chǎn)更新以及站內(nèi)的商業(yè)經(jīng)營，主要通過地鐵票款收入及站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營收入回收投資并獲得合理的投資收益。30年特許經(jīng)營期結(jié)束后，京港地鐵將B部分項目設(shè)施完好、無償?shù)匾平唤o市政府指定部門，將A部分項目設(shè)施歸還給4號線公司。PPP模式的運用有效地緩解了北京市政府的投資壓力，實現(xiàn)了北京市軌道交通行業(yè)投資和運營主體的多元化突破，形成同業(yè)激勵的格局，促進(jìn)了技術(shù)進(jìn)步和管理水平、服務(wù)水平提升。從實際運行來看，4號線應(yīng)用PPP

45、模式進(jìn)行投資建設(shè)已取得階段性成功，項目實施效果良好。 3.3.1 投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀案例分析23.3 我國的投資體制改革2016年9月,中國聯(lián)通入選首批國企改革試點企業(yè)。2017年4月,公司停牌,籌劃混改事項。2017年8月,公司公布了詳細(xì)的混改方案:一方面,引入四類戰(zhàn)略投資者,既包括騰訊和阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭,也包括用友和網(wǎng)宿科技等垂直行業(yè)公司,還包括以中國人壽為代表的金融企業(yè)集團(tuán)和代表國資委的國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金。A股中國聯(lián)通增發(fā)90億股新股,同時聯(lián)通集團(tuán)出售19億股老股,最終戰(zhàn)略投資者在增資擴股后持有A股中國聯(lián)通約35%的股權(quán)。大力度的引入四類戰(zhàn)略投資者,有利于完善公司治理,整合外

46、部資源,實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同。另一方面,向核心員工授予不超過8.5億股的限制性股票,約占當(dāng)時公司總股本的2.8%,并通過設(shè)置合理的解鎖條件,實現(xiàn)了市場化的激勵機制,統(tǒng)一了股東利益、員工利益和公司發(fā)展。與此同時,為了配合混合所有制改革,中國聯(lián)通還積極推進(jìn)各項內(nèi)部改革措施,包括瘦身健體、精簡機構(gòu)?？偛坎块T數(shù)量由過去的27個減少為18個,減少33.3%;人員編制由1787人減少為865人,減少51.6%。本部管理人員職數(shù)減少342個,減少15.5%;地市公司機構(gòu)減少2013個,減少26.7%。實現(xiàn)管理考核的市場化機制,以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向,實現(xiàn)職務(wù)能上能下、人員能進(jìn)能出、收入能增能減。推進(jìn)劃小承包改革,競爭性選拔“

47、小CEO”進(jìn)行承包,搞活激勵分配,激發(fā)基層內(nèi)生活力,使聯(lián)通從大公司回歸到創(chuàng)新型小公司。自全面推行混合所有制改革以來,中國聯(lián)通的各項經(jīng)營及財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)向好,現(xiàn)金流持續(xù)改善,混改取得了階段性成果。 思考題思考題1.什么是投資體制?什么是經(jīng)濟體制?兩者有什么區(qū)別和聯(lián)系?2.西方國家的投資體制與社會主義國家的綜合型投資體制有何異同? 哪些特點可供我們借鑒?3.什么是有中國特色的投資體制?在實現(xiàn)投資體制改革的目標(biāo)中,政府職能應(yīng)如何轉(zhuǎn)變?4.從投資體制與經(jīng)濟體制的關(guān)系角度分析我國投資體制的變化。5.英國著名經(jīng)濟學(xué)家羅賓遜夫人說:“馬克思是在設(shè)法了解這個制度(資本主義制度)以加速它的傾覆。馬歇爾設(shè)法把它說得

48、可愛,使它能為人們接受。凱恩斯是在力求找出這一制度的毛病所在,以使它不致毀滅自己。”我們在比較中外投資體制(理論)時應(yīng)該采取什么態(tài)度?6.從世界各國來看,政府均在公共物品投資中扮演重要角色,試論其理論原因。7.試從新制度經(jīng)濟學(xué)的角度分析我國投資體制中存在的問題。8.我國投資體制改革的指導(dǎo)思想是什么? 9.請梳理改革開放后我國投資體制改革的歷史脈絡(luò)。第4章 投資結(jié)構(gòu)投資學(xué) 學(xué)習(xí)目標(biāo)明確投資結(jié)構(gòu)的含義了解投資對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響認(rèn)識投資結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長的關(guān)系掌握投資結(jié)構(gòu)合理化的標(biāo)準(zhǔn)了解我國投資結(jié)構(gòu)的演變及投資結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略選擇的內(nèi)容和原則 內(nèi)容綱要4.1 投資結(jié)構(gòu)概述4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu) 4.3 我

49、國投資結(jié)構(gòu)格局的演進(jìn)4.4 投資結(jié)構(gòu)選擇 4.1.1 投資結(jié)構(gòu)概述4.1 投資結(jié)構(gòu)概論 投資結(jié)構(gòu)是一個多層次的有機聯(lián)系的系統(tǒng)，可以從不同角度和不同層次考察投資的內(nèi)部構(gòu)成要素：一、投資來源結(jié)構(gòu) 反映不同來源渠道投資資金的相互關(guān)系及其數(shù)量比例。從價值構(gòu)成和再生產(chǎn)的角度看，投資資金主要來源于社會總產(chǎn)值中的c和m中用于積累及補償部分。從國民經(jīng)濟資金運行的角度看，投資來源結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為國家預(yù)算內(nèi)資金，銀行信貸資金，企事業(yè)及個人的自籌資金，社會集團(tuán)資金，國外資金等的數(shù)量比例關(guān)系，或者簡單地表現(xiàn)為預(yù)算內(nèi)投資與預(yù)算外投資的比例關(guān)系。 4.1.1 投資結(jié)構(gòu)概述4.1 投資結(jié)構(gòu)概論二、投資分配結(jié)構(gòu)（投資投向結(jié)構(gòu)）

50、 主要反映投資資金在投資總體各構(gòu)成要素之間的分配比例關(guān)系。投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。指投資資金在三次產(chǎn)業(yè)中的分配比例關(guān)系。三次產(chǎn)業(yè)是由英國著名經(jīng)濟學(xué)家和統(tǒng)計學(xué)家科林克拉克于1940年提出的產(chǎn)業(yè)劃分方法。第一次產(chǎn)業(yè)的特征是廣義的農(nóng)業(yè)，第二次產(chǎn)業(yè)是廣義的工業(yè)，而第三次產(chǎn)業(yè)則是廣義的服務(wù)業(yè)。投資部門結(jié)構(gòu)。指投資資金在各部門之間的分配比例關(guān)系。把投資資金分配于不同的部門，形成不同層次的投資部門結(jié)構(gòu)。投資地區(qū)結(jié)構(gòu)。指投資資金在各地區(qū)之間的分配比例關(guān)系。投資主體結(jié)構(gòu)。指各種投資主體之間投資的數(shù)量比例關(guān)系。投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。指投資資金在更新改造投資和新增建設(shè)投資之間的分配比例關(guān)系。 4.1.2 投資結(jié)構(gòu)的意義4.1 投資

51、結(jié)構(gòu)概論一、投資來源結(jié)構(gòu)對投資規(guī)模和投資效益的影響歷史上看，我國的投資來源主要由國家預(yù)算內(nèi)投資、銀行貸款和企業(yè)自籌資金組成。對投資規(guī)模的影響。銀行貸款和企業(yè)自籌投資是相對較難控制的，而國家投資的管控則相對容易些。因此，當(dāng)所投資資金來源中銀行貸款和企業(yè)自籌資金的比例增大時，投資規(guī)模的合理確定和調(diào)控則較難實現(xiàn)。對投資效益的影響。不同投資來源的資金成本是不一樣的，不同投資來源直接影響到投資效益。同時伴隨不同投資來源所帶來的資金以外的其他資源也不一樣。 4.1.2 投資結(jié)構(gòu)的意義4.1 投資結(jié)構(gòu)概論二、投資分配結(jié)構(gòu)對投資規(guī)模和投資效益的影響一定的投資分配結(jié)構(gòu)形成一定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，投資產(chǎn)業(yè)（或部門）結(jié)構(gòu)的

52、變化，會通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動影響投資規(guī)模和投資效益的變化。投資分配結(jié)構(gòu)不合理，必然導(dǎo)致將有限的資金過多地占用在并非真正緊缺甚至發(fā)展過度的產(chǎn)業(yè)、部門和企業(yè)，而真正的投資需求卻得不到滿足。投資分配結(jié)構(gòu)的不同，必然帶來不同產(chǎn)品和生產(chǎn)能力的變化，從而影響固定資產(chǎn)投資規(guī)模和效益的變化。 內(nèi)容綱要4.1 投資結(jié)構(gòu)概述4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu) 4.3 我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進(jìn)4.4 投資結(jié)構(gòu)選擇 4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)簡稱經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，它是指國民經(jīng)濟組成要素之間相互聯(lián)系和相互制約的數(shù)量比例關(guān)系。其內(nèi)涵包括： （1）國民經(jīng)濟的組成要素，以及這些要素的性質(zhì)和特點；

53、 （2）國民經(jīng)濟諸要素的相互依賴關(guān)系和相互聯(lián)系的方式，包括比例關(guān)系； （3）國民經(jīng)濟諸要素的相互作用； （4）國民經(jīng)濟諸要素及其相互關(guān)系的發(fā)展變化。投資與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間存在非常密切的關(guān)系，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)制約著投資總量與投資結(jié)構(gòu)，同時投資總量與投資結(jié)構(gòu)又是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)演變的原動力。 4.2.1 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長的關(guān)系發(fā)展經(jīng)濟學(xué)有一個重要概念，即經(jīng)濟發(fā)展不僅是指經(jīng)濟增長，同時還必須伴隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長既相互影響，又相互制約。合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是國民經(jīng)濟健康迅速發(fā)展的條件。 4.2.1 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)二、經(jīng)濟

54、結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟增長的途徑經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過兩大部類之間的比例關(guān)系影響經(jīng)濟增長。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過兩大部類各自內(nèi)部的比例關(guān)系影響經(jīng)濟發(fā)展速度。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過生產(chǎn)過程和流通過程影響經(jīng)濟增長速度。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過生產(chǎn)資料和勞動力的利用影響經(jīng)濟增長。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過科學(xué)技術(shù)影響經(jīng)濟增長。6. 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過經(jīng)濟效果影響經(jīng)濟增長。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)從生產(chǎn)目的方面影響經(jīng)濟增長。 經(jīng)濟增長同樣也制約著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換。各種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，如農(nóng)輕重比例、積累和消費的比例等，都是經(jīng)濟增長的結(jié)果。經(jīng)濟增長是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變動的基礎(chǔ)。 4.2.2 投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一、投資對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響投資對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定作用可以從兩

55、個方面考察：（1）投資存量是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)形成的決定因素；（2）投資增量是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)演變的決定因素。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一般都是從產(chǎn)出角度來考察的，而投資一般是從投入的角度來考察的。因此，投入與產(chǎn)出之間的因果關(guān)系，也就決定了投資與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間的決定與被決定的關(guān)系。投資對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的作用主要是通過資源配置來實現(xiàn)的。投資是資源配置的方式，而經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是資源配置的結(jié)果。 4.2.2 投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)二、投資與主要經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)系（一）投資與所有制結(jié)構(gòu)所有制結(jié)構(gòu)是指國民經(jīng)濟中各種經(jīng)濟成分的比例關(guān)系，即各種經(jīng)濟成分在國民經(jīng)濟中的地位及相互關(guān)系。投資對所有制結(jié)構(gòu)的影響作用，從長期發(fā)展看，包含

56、在生產(chǎn)力提高的過程之中；而從中短期看，則表現(xiàn)為本期各種經(jīng)濟成分的投資比重差異，從而有可能使下一時期不同經(jīng)濟成分在國民經(jīng)濟中所占比重發(fā)生一定的變動。 所有制結(jié)構(gòu)對投資也有很大的制約作用。一般而言，經(jīng)濟所有制結(jié)構(gòu)，即各種經(jīng)濟成分在國民經(jīng)濟中所占的比重，決定投資結(jié)構(gòu)（從所有制角度來劃分），即各種經(jīng)濟成分投資占社會總投資的比重。 4.2.2 投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)（二）投資與地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是指生產(chǎn)力在各個地區(qū)之間的空間分布以及其相互制約關(guān)系。地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的一個重要方面。地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的形成和改善，主要是由投資在各地區(qū)的分配比例關(guān)系所決定的。投資在

57、地區(qū)之間的分配結(jié)構(gòu)對地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)起著決定性的作用，尤其是隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步建立，資金在地區(qū)之間的流動逐漸增加，這種作用會越來越大。 4.2.2 投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素案例分析4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中部地區(qū)崛起戰(zhàn)略對促進(jìn)中部地區(qū)發(fā)展起到了重要作用。2004年3月,政府工作報告首次明確提出中部地區(qū)崛起戰(zhàn)略,中部地區(qū)共包括山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南六省。2016年12月,國務(wù)院發(fā)布促進(jìn)中部地區(qū)崛起“十三五”規(guī)劃,支持中部地區(qū)建設(shè)成為“全國重要先進(jìn)制造業(yè)中心、全國新型城鎮(zhèn)化重點區(qū)、全國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展核心區(qū)、全國生態(tài)文明建設(shè)示范區(qū)、全方位開放重要支撐區(qū)”。20142018年

58、,全國固定資產(chǎn)投資完成額的復(fù)合增速約9.3%,而中部六省份中有五個省份的固定資產(chǎn)投資完成額的復(fù)合增速位于12.6%14.9%之間,超過全國平均水平。得益于中部崛起戰(zhàn)略的支持,近年來中部六省實現(xiàn)了較快的經(jīng)濟發(fā)展,20142018年,全國GDP復(fù)合增速排名前十的省份中,中部六省份有五個省份進(jìn)入前十(除山西省)。與此同時,六省份的社會消費品零售總額增速和工業(yè)增加值增速也都排名前列。 4.2.2 投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)（三）投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。狹義的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是指產(chǎn)業(yè)之間的比例關(guān)系。廣義的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)則還包括產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)間關(guān)系，也稱為產(chǎn)業(yè)組織理論。從投資

59、需求角度看，投資需求強烈地影響著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化方向。某一投資品的需求增多，就會促使生產(chǎn)該投資品產(chǎn)業(yè)的擴張。如果投資需求不足，生產(chǎn)投資品的產(chǎn)業(yè)就會相應(yīng)萎縮。從投資供給的角度看，在一個相對封閉的經(jīng)濟體中，投資供給將形成新的生產(chǎn)能力，從而直接影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)存的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是過去投資供給的結(jié)果，而現(xiàn)在的投資供給結(jié)構(gòu)又決定著未來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對投資總量以及投資結(jié)構(gòu)也有一定的制約作用?，F(xiàn)存的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)制約投資的總量，對投資在產(chǎn)業(yè)之間的分配比例也有很大的制約作用。 4.2.2 投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素4.2 投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)（三）投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在我國,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄發(fā)揮宏觀引導(dǎo)作用。首版產(chǎn)業(yè)

60、結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄于2005年頒布,隨后于2011年和2013年分別進(jìn)行了修訂和調(diào)整。由于我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,前一版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄已經(jīng)無法適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的新形勢和新要求,2019年10月發(fā)改委頒布了最新版的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2019年本)(以下簡稱目錄)。目錄由鼓勵、限制和淘汰三類組成,不屬于以上三類且符合國家有關(guān)法律、法規(guī)和政策規(guī)定的為允許類,不列入目錄。目錄共涉及行業(yè)48個,條目1477條,其中鼓勵類821條、限制類215條、淘汰類441條。對鼓勵類項目,按照有關(guān)規(guī)定審批、核準(zhǔn)或備案;對限制類項目,禁止新建,現(xiàn)有生產(chǎn)能力允許在一定期限內(nèi)改造升級;對淘汰類項目,