改善中小企業(yè)融資的制度設(shè)計(jì)

1、改善中小企業(yè)融資的制度設(shè)計(jì)摘要：中小企業(yè)融資問(wèn)題日益受到全世界各國(guó)家政府重視，當(dāng)前中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩與中小企業(yè)融資難并存折射出融資制度設(shè)計(jì)的缺陷，如何充分發(fā)揮政府政策和市場(chǎng)機(jī)制來(lái)調(diào)節(jié)資金的余缺，實(shí)現(xiàn)金融資源的有效配置是中國(guó)目前亟待解決的問(wèn)題，政府應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)際成功經(jīng)歷，放松金融管制，促進(jìn)金融制度創(chuàng)新，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)和銀行的融資功能，這是解決中國(guó)中小企業(yè)融資難的不二選擇。中小企業(yè)融資需要系統(tǒng)化制度性的解決方案，這個(gè)解決方案重點(diǎn)應(yīng)該在政府和市場(chǎng)這兩個(gè)層面。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，流動(dòng)性過(guò)剩，政府政策，市場(chǎng)機(jī)制，金融管制，金融制度創(chuàng)新，資本市場(chǎng)當(dāng)前中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩與中小企業(yè)融資難并存折射出融資制度設(shè)計(jì)的缺陷，如

2、何充分發(fā)揮政府政策和市場(chǎng)機(jī)制來(lái)調(diào)節(jié)資金的余缺，實(shí)現(xiàn)金融資源的有效配置是中國(guó)目前亟待解決的問(wèn)題，政府應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)際成功經(jīng)歷，放松金融管制，促進(jìn)金融制度創(chuàng)新，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)和銀行的融資功能，這是解決中國(guó)中小企業(yè)融資難的不二選擇。中小企業(yè)融資問(wèn)題日益受到全世界各國(guó)家政府重視，在實(shí)際做法上，各國(guó)政府支持的方式根本上有兩種傾向：一種是以美國(guó)為代表的傾向，主要是著眼于經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整，改善工業(yè)根底，創(chuàng)造優(yōu)秀的企業(yè)；還有一種是歐洲傾向，主要目的是解決就業(yè)問(wèn)題，從就業(yè)的角度來(lái)支持中小企業(yè)。中國(guó)如今剛剛開(kāi)場(chǎng)重視這個(gè)問(wèn)題，眾所周知，1996年我國(guó)曾經(jīng)提出一個(gè)口號(hào)叫抓大放小，我1997年去日本訪問(wèn)時(shí)，日本一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，

3、他們對(duì)我們中央提出的抓大放小表示了不同的看法，說(shuō)你們提出抓大放小這似乎不正確，我們?nèi)毡静皇沁@樣的，日本是大企業(yè)和小企業(yè)訂十年合同，小企業(yè)給大企業(yè)做配套的時(shí)候不斷改善產(chǎn)品質(zhì)量，提升管理程度，進(jìn)步創(chuàng)新才能，同時(shí)鎖定了大企業(yè)的訂貨本錢。你中國(guó)為什么各項(xiàng)本錢都在進(jìn)步？就是小企業(yè)沒(méi)有開(kāi)展起來(lái)，配套企業(yè)沒(méi)有開(kāi)展起來(lái)。這些問(wèn)題的根子就在于你們抓大放小的指導(dǎo)方針。但近年來(lái)，中國(guó)的決策層已經(jīng)開(kāi)場(chǎng)重視中小企業(yè)扶持問(wèn)題，這個(gè)思想轉(zhuǎn)變是不容易的。大家都知道，一個(gè)國(guó)家到底能開(kāi)展到什么程度，主要在政府，關(guān)鍵在政府指導(dǎo)人的戰(zhàn)略理念、文化價(jià)值觀和出臺(tái)的政策，在于政府主導(dǎo)的制度供應(yīng)狀況。那么，在中小企業(yè)融資方面有哪些制度供應(yīng)呢

4、？我拿一個(gè)數(shù)字給大家講一下：美國(guó)的中小企業(yè)大致是2140萬(wàn)多家，約占美國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%，比重非常高。在中小企業(yè)融資構(gòu)成中，45%是由個(gè)人出資，即用個(gè)人儲(chǔ)蓄的錢來(lái)辦企業(yè)；13%是向親戚朋友借款，你們可以問(wèn)國(guó)內(nèi)有辦企業(yè)經(jīng)歷的人，肯定有向親朋好友借款的。另外有29%是各類投資公司、金融公司和風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資，因?yàn)槊绹?guó)的投資公司非常非常多，有上萬(wàn)家，有什么婦女投資公司、街道投資事務(wù)所，各類投資應(yīng)有盡有，因?yàn)樗麄兘鹑谛诔缟械氖亲杂苫?，各方面管制很放松；?%來(lái)自證券市場(chǎng)融資，約有1%的資金來(lái)自于政府直接財(cái)政補(bǔ)貼。我們可以計(jì)算，這些資金總共只占92%，那么其余的8%那么來(lái)自銀行貸款。我們論壇昨天下午

5、和今天上午講的都是這8%的事。中國(guó)中小企業(yè)融資構(gòu)成中銀行貸款占多少？我們?nèi)缃駴](méi)有一個(gè)權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，因此還無(wú)法說(shuō)出它的準(zhǔn)確比例，估計(jì)就在10%左右，誤差不會(huì)很大。舉美國(guó)的例子目的在于為我們研究中小企業(yè)融資問(wèn)題提供一個(gè)輪廓：即中小企業(yè)資金都是從哪兒來(lái)的？用比擬的方法，使我們通過(guò)在制度設(shè)計(jì)上和美國(guó)以及其他興旺國(guó)家進(jìn)展對(duì)照，從而發(fā)現(xiàn)我們制度的缺陷和缺乏，然后提出一個(gè)系統(tǒng)化的解決方案。首先從政府角度，政府所做與理想目的的差距在哪里呢？中國(guó)各級(jí)政府對(duì)中小企業(yè)的直接財(cái)政補(bǔ)貼從數(shù)量說(shuō)非常少，科技部1999年的時(shí)候創(chuàng)立了一個(gè)中小企業(yè)創(chuàng)新基金，受到朱镕基總理的支持，每年方案撥10個(gè)億到目前余額只有40多億，這個(gè)基

6、金用于支持中小企業(yè)的創(chuàng)新工程，最高補(bǔ)助為七八十萬(wàn)元，因?yàn)橘Y金太少，就像做菜撒花椒面，只能起到調(diào)味作用。1998年2、3月間，朱鎔基總理安排鄧楠同志做一個(gè)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)體系設(shè)計(jì)的課題。鄧楠同志當(dāng)時(shí)任科技部副部長(zhǎng)，她認(rèn)真落實(shí)了此事，建立了兩個(gè)課題組，同一題目搞A、B卷，我是B卷課題主持人和執(zhí)筆人，跟科技部同志一起寫(xiě)文件，后來(lái)形成了幾個(gè)報(bào)告，核心內(nèi)容就是要為中小企業(yè)，特別是為科技創(chuàng)新型中小企業(yè)提供融資效勞，包括提供創(chuàng)業(yè)板市嘗場(chǎng)外交易市場(chǎng)這類直接融資平臺(tái)。這些建議在當(dāng)時(shí)看很超前，因此引起不少爭(zhēng)議。其中有人說(shuō)，主板市場(chǎng)還沒(méi)有搞好，風(fēng)險(xiǎn)這么大，還奢談建什么二板市場(chǎng)？我們當(dāng)時(shí)向鄧楠同志建議，假如不搞這些融資市場(chǎng)，

7、就永遠(yuǎn)產(chǎn)生不了面向公眾的、市場(chǎng)化的中小企業(yè)價(jià)值評(píng)估平臺(tái)，就不能產(chǎn)生世界級(jí)的影響，也就無(wú)法影響全社會(huì)的儲(chǔ)蓄投資循環(huán)流程，必須建！鄧楠同志說(shuō)：很好，由你們給我提供思想設(shè)計(jì)，我來(lái)向指導(dǎo)人陳述利害，來(lái)說(shuō)服他們。據(jù)說(shuō)溫家寶總理最近有幾個(gè)講話，提出要盡快開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)?998年以來(lái)鄧楠就不停向他匯報(bào)這些想法，所以溫總理對(duì)此事有深入的認(rèn)識(shí)和透徹的理解。當(dāng)年二板市場(chǎng)為什么會(huì)擱淺？主要原因是2000年七八月間我國(guó)指導(dǎo)人聽(tīng)信了一些人的觀點(diǎn)：即我國(guó)當(dāng)時(shí)主要矛盾不是資本市場(chǎng)問(wèn)題，而是社?；鸹I集問(wèn)題，認(rèn)為中國(guó)當(dāng)年社?；鹎焚M(fèi)3000億元，很快將超過(guò)1萬(wàn)億元，假如處理不好會(huì)造成宏大的社會(huì)政治風(fēng)險(xiǎn)，因此要選擇一些上市國(guó)

8、有企業(yè)按照市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)進(jìn)展國(guó)有股在資本市場(chǎng)進(jìn)展減持，所得資金補(bǔ)充社?；?。國(guó)有股減持政策一出即引發(fā)了中國(guó)股市長(zhǎng)達(dá)5年的漫漫熊市，之所以出現(xiàn)這種情形與當(dāng)年這段故事不無(wú)關(guān)系。如今為什么中央指導(dǎo)人又開(kāi)場(chǎng)考慮中小企業(yè)融資問(wèn)題，原因就在于從1997年亞洲金融危機(jī)以來(lái)，經(jīng)過(guò)這十年快速開(kāi)展，中國(guó)金融體系的主要矛盾已經(jīng)不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的問(wèn)題，而是金融資源的利用效率太低而導(dǎo)致嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。剛剛有人說(shuō)我們?nèi)缃褓Y本過(guò)剩需要輸出，中國(guó)要變成資本輸出國(guó)家，這個(gè)判斷也許不錯(cuò)。但我寫(xiě)過(guò)一篇文章，說(shuō)流動(dòng)性過(guò)剩真正的根源是過(guò)度的金融管制。中國(guó)資金過(guò)剩并不是真正的流動(dòng)性過(guò)剩或資本過(guò)剩，而是金融資源配置效率不高所致。我們?yōu)槭?/p>

9、么要研究中小企業(yè)融資問(wèn)題，就是因?yàn)樗鼈兤胀ㄙY金短缺，需要的資金無(wú)法滿足。目前農(nóng)村金融效勞體系極不完善，農(nóng)村、農(nóng)業(yè)都缺少資金，農(nóng)民在消費(fèi)資金方面嗷嗷待哺，很多農(nóng)戶春耕時(shí)借2000塊錢都借不到?？h域經(jīng)濟(jì)如今普遍低迷，主要原因是因?yàn)橹修r(nóng)工建四大銀行撤走分支機(jī)構(gòu)后金融效勞出現(xiàn)明顯供應(yīng)缺乏。我們的金融政策、金融制度亟待調(diào)整，因?yàn)橐环矫尜Y金供應(yīng)嚴(yán)重短缺，另一方面卻出現(xiàn)嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩。實(shí)際上中小企業(yè)需要的資金、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整需要的資金、我們建立和諧社會(huì)需要的資金都缺乏實(shí)在的保障，原因是中國(guó)還未建立一個(gè)系統(tǒng)的金融政策思想，沒(méi)有設(shè)計(jì)出一套有效的金融制度體系。全社會(huì)的資金像什么呢？就像我國(guó)境內(nèi)雅魯藏布大峽谷的水，

10、每年5000多億立方米沿著喜馬拉雅南坡外流，流到印度、尼泊爾，然后一遇大雨那邊嚴(yán)重泛濫，而我們中國(guó)整個(gè)西部地區(qū)、華北、東北和華東都嚴(yán)重缺水，所以有人提出朔天運(yùn)河設(shè)想。我覺(jué)得如今的金融體系就缺一個(gè)金融朔天運(yùn)河方案，即怎么把那些過(guò)剩資金通過(guò)一種制度管道自動(dòng)引到資金缺乏的地方去。資金有效配置最重要，中國(guó)并不是真正的資金過(guò)剩也不是真正的資金短缺，而是缺少這個(gè)金融朔天運(yùn)河，缺少開(kāi)鑿朔天運(yùn)河的思想，這才是最主要的問(wèn)題。美國(guó)是怎么做的呢？大家都知道，美國(guó)在支持中小企業(yè)的時(shí)候，與日本、歐洲不一樣，日本靠政府，政府扶持力度比擬大，歐洲政府扶持力度不及日本，但要比美國(guó)強(qiáng)一些。美國(guó)政府主要起到引導(dǎo)作用，靠市場(chǎng)發(fā)揮主

11、要作用。剛剛我舉過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)政府直接補(bǔ)貼只占總?cè)谫Y的1%，但有其他支持融資措施，包括中小企業(yè)管理局SBA的擔(dān)保，它可以給中小企業(yè)75萬(wàn)美元以下的貸款提供總貸款額75%的擔(dān)保，它這套擔(dān)保制度，全世界最先進(jìn)。我2000年去美國(guó)的時(shí)候，和美國(guó)創(chuàng)投協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人及中小企業(yè)管理局的官員交流，發(fā)現(xiàn)他們的制度設(shè)計(jì)非?？茖W(xué)，我們政府還沒(méi)有設(shè)計(jì)出這樣制度。還有政府的稅收支持，我們中國(guó)存在私營(yíng)企業(yè)重復(fù)征稅、歧視富人、對(duì)中小企業(yè)和三農(nóng)進(jìn)展支持的優(yōu)惠稅收政策缺位等問(wèn)題，這些問(wèn)題如今都沒(méi)有解決，我們?nèi)缃窠⒑椭C社會(huì)，很多人講貧富差距越來(lái)越大，收入分配嚴(yán)重不公，講基尼系數(shù)升至0.46，大家都大方激昂甚至義憤填膺。有的說(shuō)中

12、國(guó)經(jīng)濟(jì)有問(wèn)題，還有一些人說(shuō)我們的道路出了偏向，有些網(wǎng)民恨不得喊這些發(fā)牢騷者萬(wàn)歲，但不當(dāng)家不知柴米貴，發(fā)牢騷不能解決中國(guó)實(shí)際問(wèn)題，要提出一些建立性的意見(jiàn)，怎么根據(jù)中國(guó)國(guó)情和世界經(jīng)歷設(shè)計(jì)出一套好的方法是解決問(wèn)題的關(guān)鍵。從目前情況看主要是要發(fā)揮政府的作用，因?yàn)橹袊?guó)改革屬于政府主導(dǎo)型的，開(kāi)展中政府也發(fā)揮著主導(dǎo)作用。政府主導(dǎo)的意思不是讓政府直接當(dāng)投資者，參與一切，作大股東，而是要政府提供政策支持，提供制度平臺(tái)，提供促進(jìn)資源配置的公共效勞，這點(diǎn)最為重要。所以，在中小企業(yè)融資方面我認(rèn)為中國(guó)政府需要借鑒美國(guó)經(jīng)歷，可以效仿美國(guó)的中小企業(yè)融資戰(zhàn)略和制度設(shè)計(jì)。再來(lái)看我們的銀行，我們有像李鎮(zhèn)西行長(zhǎng)這樣的優(yōu)秀人才，他們

13、是先知先覺(jué)者，率先搞微貸支持小企業(yè)開(kāi)展。我們?cè)S多銀行來(lái)向包頭商業(yè)銀行學(xué)習(xí)微貸經(jīng)歷，更多關(guān)注的是微貸12%至18%的年利息率，這當(dāng)然也是符合理性的行為，但包頭商行支持小企業(yè)還有履行社會(huì)責(zé)任、業(yè)務(wù)客戶忠誠(chéng)度培養(yǎng)及為中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整奉獻(xiàn)力量等包含著高尚和開(kāi)展遠(yuǎn)見(jiàn)的一面，這些更需要我們的中小銀行學(xué)習(xí)。從本質(zhì)意義說(shuō)，銀行主要解決的是企業(yè)的短期流動(dòng)資金需求問(wèn)題，但中國(guó)中小企業(yè)更加短缺的是永久性營(yíng)運(yùn)資本，這方面的需求應(yīng)靠創(chuàng)業(yè)投資和多層次資本市場(chǎng)來(lái)解決。我給大家介紹點(diǎn)數(shù)字：中國(guó)從1998年出現(xiàn)較多創(chuàng)業(yè)投資公司到如今，全國(guó)創(chuàng)業(yè)投資注冊(cè)資本量號(hào)稱300多億，實(shí)際上投資頂多100多億，好多公司拿注冊(cè)資本去炒股票，所

14、以中國(guó)如今創(chuàng)投業(yè)不興旺。實(shí)際上從1985年，創(chuàng)業(yè)投資這個(gè)詞就寫(xiě)進(jìn)中央文件里面了，到如今22年了，我們創(chuàng)業(yè)投資還是幼稚產(chǎn)業(yè)，發(fā)人深思。這說(shuō)明什么？說(shuō)明我們?cè)趹?zhàn)略目光和改革執(zhí)行力度上存有問(wèn)題，開(kāi)展22年沒(méi)有本質(zhì)打破。有同志可能覺(jué)得，我們?nèi)缃裆詈芎茫衲闓DP增長(zhǎng)率將超過(guò)11%，連續(xù)三年超過(guò)10%，大家都其樂(lè)融融，日子蠻不錯(cuò)嘛！其實(shí)不然，目前在新形勢(shì)下中國(guó)面臨的最大威脅是產(chǎn)業(yè)空心化問(wèn)題。我們過(guò)去理解的產(chǎn)業(yè)空心化是指一個(gè)國(guó)家制造業(yè)外移，但如今中國(guó)面臨的卻是一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)空心化，就是我們有很多有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，獲得一定成就之后，由于國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資不興旺，得不到外鄉(xiāng)資的本支持，結(jié)果國(guó)外的創(chuàng)業(yè)投資公司就乘

15、虛而入，在早期將他們予以收買，變成了外國(guó)的企業(yè)，將來(lái)企業(yè)做大了中國(guó)再向外國(guó)支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)費(fèi)用，這種新型的產(chǎn)業(yè)空心化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大危險(xiǎn)。整天做服裝、玩具、集裝箱等低技術(shù)含量、低附加值的產(chǎn)品出口，雖然各個(gè)產(chǎn)量都是世界第一，對(duì)中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)開(kāi)展和國(guó)力提升作用甚微。中國(guó)將來(lái)要成為一個(gè)體力型國(guó)家，還是腦力型國(guó)家？顯然我們應(yīng)該向腦力勞動(dòng)、知識(shí)經(jīng)濟(jì)型的國(guó)家方向努力，擁有5000年文明的國(guó)家長(zhǎng)期給世界打零雜、干粗活將顏面無(wú)光。我們應(yīng)當(dāng)從創(chuàng)新型中小企業(yè)、成長(zhǎng)導(dǎo)向型中小企業(yè)的大力扶持入手，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展構(gòu)造性改造。根據(jù)美國(guó)的統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)人均創(chuàng)新創(chuàng)造量是大企業(yè)兩倍，為什么大企業(yè)不行呢？因?yàn)榇笃髽I(yè)創(chuàng)新的時(shí)候，都是為了

16、跟現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品做配套，增加一個(gè)部門、或者一個(gè)產(chǎn)品，完全創(chuàng)新不僅本錢高昂，甚至?xí)竟粳F(xiàn)有產(chǎn)品造成沖擊；只有那些中小企業(yè)，在生存壓力下才能產(chǎn)生橫空出世、驚駭俗的創(chuàng)意，比方美國(guó)的微軟、英特爾等成功企業(yè)，大多都是創(chuàng)新思想的結(jié)晶。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，創(chuàng)造性設(shè)想最為重要。我們發(fā)現(xiàn)自2000年美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)大跌以來(lái)，新經(jīng)濟(jì)不再是評(píng)論的焦點(diǎn)，但實(shí)際上新經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必然選擇，中國(guó)必須強(qiáng)調(diào)新經(jīng)濟(jì)因素和知識(shí)經(jīng)濟(jì)因素，從創(chuàng)新型中小企業(yè)金融支持入手，以解決長(zhǎng)久的自發(fā)性的具有可持續(xù)才能的產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整問(wèn)題。那么銀行應(yīng)該怎么做？我剛剛講了，按照美國(guó)的數(shù)據(jù)銀行只做了中小企業(yè)資金需求中8%的事，在中國(guó)那么只做短期的流

17、動(dòng)資金供應(yīng)，但這里面仍有很多創(chuàng)新的余地。很重要的創(chuàng)新點(diǎn)就是利用市場(chǎng)細(xì)分方法對(duì)中小企業(yè)進(jìn)展分類，弄清哪些是解決就業(yè)吃飯問(wèn)題的中小企業(yè)，哪些是具有創(chuàng)意產(chǎn)品，將來(lái)有可能成為偉大企業(yè)的中小企業(yè)，哪些是扶貧對(duì)象等等，根據(jù)不同的分類區(qū)別對(duì)待。另外在銀行之外，資本市場(chǎng)如今要繼續(xù)解決的已經(jīng)不是創(chuàng)業(yè)板問(wèn)題了，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板肯定要推出了，如今需要解決兩點(diǎn)：一是前面講的政府要提供相應(yīng)的政策和制度支持，二是要建立場(chǎng)外交易市常說(shuō)到場(chǎng)外交易市場(chǎng)，我們1998年就向中央建議全國(guó)至少要建立10多家，全中國(guó)有10到12個(gè)場(chǎng)外交易市場(chǎng)多不多？不多。2001年，我到韓國(guó)，韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)高斯達(dá)克KSDAQ的總裁跟我說(shuō)，全球各類交易所有600多家，中國(guó)人口占世界四分之一，用人口指標(biāo)衡量中國(guó)交易所的最正確數(shù)量在150家左右。我對(duì)他表示感謝，告訴他假如這樣的建議讓中國(guó)指導(dǎo)人一旦采納，不用建150家，能建15家證券交易所中國(guó)金融業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)就會(huì)大變樣。如今我覺(jué)得我們要解決的是觀念問(wèn)題，要讓很多場(chǎng)外交易市場(chǎng)設(shè)立起來(lái)。只要建立了一定數(shù)量的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題在相當(dāng)程度上就會(huì)得到解決。中國(guó)的現(xiàn)實(shí)是一個(gè)公司只要掛牌上市，就有很多銀行想方設(shè)法要把它變成自己的貸款客戶，因?yàn)樯鲜薪鉀Q了一個(gè)永久運(yùn)營(yíng)資本的籌集和再籌集問(wèn)題