金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的指標(biāo)

1、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的指標(biāo)第一個(gè)指標(biāo)是VIX，這是公認(rèn)的衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒最權(quán)威的指標(biāo)。VIX主要衡量的是美國(guó)標(biāo)普成分股票波動(dòng)性的指標(biāo)，每當(dāng)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)動(dòng)蕩，這個(gè)指標(biāo)也會(huì)隨之增大，這個(gè)時(shí)候說(shuō)明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒正在上升，反之亦然。第二個(gè)是TED spread，是美國(guó)短期國(guó)債與歐洲美元利率間的差異，是整體經(jīng)濟(jì)中信貸風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指示計(jì)。美國(guó)短期國(guó)債被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，而歐洲美元的借貸成本它由倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）衡量反映了對(duì)銀行借款的信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)TED spread增大時(shí)，它是貸款者相信銀行間同業(yè)拆借違約風(fēng)險(xiǎn)增大的信號(hào)。同業(yè)拆借者因此需要更高的回報(bào)率，或是接受諸如短期國(guó)債等安全資產(chǎn)的較低回報(bào)。

2、當(dāng)銀行違約風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為減小時(shí)，TED spread同樣減小。高盛MAP全球經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)(Goldman Sachs MAP Economic Surprise Index-Global)花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)citigroup economic surprise index1：意外指數(shù)最近反彈，說(shuō)明美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于人們的預(yù)期：但是它仍處于走跌周期里，今天美國(guó)公布的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就差于預(yù)期。2：美股風(fēng)險(xiǎn)偏好指數(shù)開(kāi)始走跌，其實(shí)在前兩天大跌之前就開(kāi)始了：3：波動(dòng)率：與美股同步大幅飆升。該指標(biāo)的反應(yīng)慢于前兩個(gè)指標(biāo)哦。這個(gè)波動(dòng)率指標(biāo)，俞非先生發(fā)現(xiàn)：它與債標(biāo)比正相關(guān)，即美10年國(guó)債價(jià)格與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的比

3、值： 俞非指標(biāo)圖見(jiàn)下面：顯然，從風(fēng)險(xiǎn)偏好角度看，該比值（是在對(duì)數(shù)坐標(biāo)下的，這一點(diǎn)請(qǐng)注意）其實(shí)就是代表小風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債價(jià)格與高風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)普價(jià)格的對(duì)數(shù)之差，該比值越低，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)偏好越高，因此與VIX正相關(guān)。     我把它再擴(kuò)張到保值債券與標(biāo)普的比值，則更容易說(shuō)清楚，因?yàn)門(mén)IP是好幾個(gè)長(zhǎng)期國(guó)債的價(jià)格指數(shù)，可以說(shuō)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的最典型代表：見(jiàn)下圖：這個(gè)債標(biāo)比進(jìn)一步的挖掘，就是可以用來(lái)觀察或估摸資金在債市與股市之間的流動(dòng)狀況。不如這兩天，美股大跌，該比值回升，說(shuō)明至少有部分大資金流出美國(guó)股市而進(jìn)入債市。而債價(jià)與金價(jià)則是正相關(guān)的：  &

4、#160; 在前不久的貼文中，我曾指出金標(biāo)比與VIX是正相關(guān)的，并寫(xiě)過(guò)一段話：以上分析，也是“世界是多元關(guān)系，普遍聯(lián)系”的基本思想的具體體現(xiàn)。市場(chǎng)既是獨(dú)立的可劃分的，也是緊密聯(lián)動(dòng)的。他們之間并非對(duì)立的二元關(guān)系，不是非此即彼的你長(zhǎng)我就跌的直線思維關(guān)系，而是較為復(fù)雜的多元的相關(guān)關(guān)系。在多元關(guān)系中，我們可以挖掘到整體市場(chǎng)所隱含的信息，從而為我們的投資所用。特別是TIP價(jià)格與金價(jià)的關(guān)系，即吉布森悖論：4：金價(jià)情緒讀數(shù)：再次回落到前不久的低點(diǎn)處。注意這個(gè)HULBERT情緒讀數(shù)的調(diào)查對(duì)象主要是基金經(jīng)理，與公眾調(diào)查的好淡指數(shù)略有不同，要快一點(diǎn)。這在讀圖中要注意。下圖即為公眾的好淡指數(shù)：這個(gè)數(shù)據(jù)在1

5、9日就極其低落了，尚未涵蓋20日的大跌哦！而且該讀數(shù)居然比2008年10月底那次金價(jià)大跌時(shí)的數(shù)值還低！看來(lái)絕大多數(shù)公眾都認(rèn)為金價(jià)的牛市OVER了！BPGDM這個(gè)讀數(shù)劇跌！之前曾很困惑它，不高不低的，讓人心里打鼓，現(xiàn)在看來(lái)這數(shù)據(jù)雖然滯后，但賊準(zhǔn)！ 5：銀價(jià)公眾好淡觀點(diǎn)：略好于金價(jià)的！但也在低位了！最后一個(gè)，其實(shí)就是黃金價(jià)格本身，黃金作為一種避險(xiǎn)投資品有著很悠久的歷史，每當(dāng)巨變發(fā)生，黃金總是最受人們的青睞。從2008年8月份開(kāi)始，標(biāo)普一路下滑。而TED spread在金融危機(jī)全面爆發(fā)后，首先大幅飆升到達(dá)了頂峰，而VIX則緊接其后。后來(lái)，由于政府大量向金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性，TED spread也先于VIX指數(shù)下滑，并且在2009年初恢復(fù)到比較正常的水平。而由于全球金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，美股仍然未有見(jiàn)底跡象，所以VIX指數(shù)在2008年11月份創(chuàng)出新高后，緩慢回落。最值得我們關(guān)注的還是代表黃金價(jià)格的黃色線，金融危機(jī)爆發(fā)伊始，金價(jià)一度急速飆升，不過(guò)其后又很快地回落了。金價(jià)直到在680美元/盎司探底后，再次掉頭向上一發(fā)不可收拾，重新沖擊1000美元/盎司大關(guān)。這主要是因?yàn)橥顿Y者對(duì)經(jīng)濟(jì)不景氣，以及各國(guó)央行大量印鈔導(dǎo)致高通脹的預(yù)期，轉(zhuǎn)而投向避險(xiǎn)天堂黃金所導(dǎo)致的?？偟膩?lái)說(shuō)，TED spread在2008年9、10月份達(dá)到頂峰后已經(jīng)基本回落到正常水平，VIX指數(shù)現(xiàn)在也已經(jīng)回調(diào)了大半，唯有黃