論上市公司盈余質(zhì)量治理

1、論上市公司盈余質(zhì)量治理 【摘要】 近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上普遍存在嚴(yán)重的盈余舞弊、盈余管理現(xiàn)象，導(dǎo)致盈余質(zhì)量低劣，并帶來(lái)諸多危害。為此，盈余質(zhì)量的研究越來(lái)越受到學(xué)術(shù)界和信息使用者的重視。本文在揭示我國(guó)目前公司盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)及現(xiàn)狀基礎(chǔ)上，分析了上市公司盈余質(zhì)量治理的必要性，并提出了上市公司盈余質(zhì)量治理的創(chuàng)新思路及構(gòu)想。 【關(guān)鍵詞】 公司盈余質(zhì)量；評(píng)價(jià)與現(xiàn)狀；盈余質(zhì)量治理 目前相當(dāng)一部分上市公司普遍存在盈余舞弊、盈余管理現(xiàn)象，而盈余舞弊、盈余管理必然導(dǎo)致盈余質(zhì)量低劣，并帶來(lái)諸多危害：不僅對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成了巨大的隱患，更嚴(yán)重制約了其可持續(xù)發(fā)展；投資者特別是廣大中小投資者，依據(jù)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的

2、盈余指標(biāo)做出投資決策，結(jié)果蒙受了重大損失；低劣的盈余質(zhì)量也破壞了資本市場(chǎng)的正常秩序，降低了資本市場(chǎng)的資源配置效率，制約了整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，關(guān)注并治理提升盈余質(zhì)量就顯得尤為必要。所謂盈余質(zhì)量治理，是為了改善和提升公司盈余質(zhì)量而進(jìn)行的一系列公司內(nèi)部和外部的與盈余質(zhì)量相關(guān)的制度安排。其根本目的在于改善和提升盈余質(zhì)量，即確保盈余信息的決策相關(guān)性和可靠性。 一、公司盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)及現(xiàn)狀 （一）從利潤(rùn)的各構(gòu)成部分對(duì)利潤(rùn)總額的比重，評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量 孟焰、張莉（2003）對(duì)1999年至2001年的年報(bào)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。從統(tǒng)計(jì)分析中可以看出，在這三年中，非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)的比重較大，盈余質(zhì)量堪憂。貝洪

3、?。?002）從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分析盈利質(zhì)量，公司的盈利質(zhì)量與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)持久性發(fā)展呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。 （二）從盈余的收現(xiàn)量，評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量 儲(chǔ)一昀、王安武(2000)采用現(xiàn)金制下的指標(biāo)與應(yīng)計(jì)制下的指標(biāo)作對(duì)比，計(jì)算兩者的差額，從而判斷利潤(rùn)的含現(xiàn)量。他們通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司盈余質(zhì)量的多角度分析,得出以下結(jié)論:目前我國(guó)上市公司盈余質(zhì)量存在的問(wèn)題,主要在于盈利的獲得和現(xiàn)金的流入并不同步,而且存在一定的盈利操縱行為。 （三）構(gòu)造多指標(biāo)模型，評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量 茍開(kāi)紅（2005）從相關(guān)性和可靠性出發(fā)，選取了四項(xiàng)指標(biāo)，構(gòu)建了一個(gè)盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)模型 ，這四個(gè)指標(biāo)是：（1）預(yù)測(cè)價(jià)值；（2）及時(shí)性；（3）無(wú)偏性；（4）表象

4、真實(shí)性。 把上述4個(gè)指標(biāo)通過(guò)換算，采用百分制形式，最高分為100，最低分為0，得分越高質(zhì)量越好，然后采用層次分析法計(jì)算權(quán)重，建立以可靠性為核心的收益質(zhì)量指數(shù)模型： ceqi=1pi+2ti+3rfi+4ni 利用該模型及對(duì)我國(guó)上市公司進(jìn)行實(shí)證研究后，得出結(jié)論：目前上市公司總體盈余質(zhì)量水平偏低，2003年全部 1000家樣本盈余質(zhì)量指數(shù)僅為42.89分，且公司間差異較大。但從發(fā)展趨勢(shì)看，面對(duì)不斷被揭露出來(lái)的上市公司舞弊行為，監(jiān)管部門加大監(jiān)管和檢查力度，監(jiān)管績(jī)效開(kāi)始顯現(xiàn)，2000年到2003年盈余質(zhì)量逐年提高，尤其是無(wú)偏性明顯提高，說(shuō)明在更加嚴(yán)格的監(jiān)管下，上市公司整體的盈余管理行為得到了抑制。 （

5、四）盈余質(zhì)量的實(shí)證研究結(jié)論 孫錚、王躍堂從1998年5月1日以前在上海、深圳兩市的755家公司中選擇樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)上市公司確實(shí)存在著利潤(rùn)操縱現(xiàn)象，尤其表現(xiàn)在配股現(xiàn)象、微利現(xiàn)象和重虧現(xiàn)象的公司中。蔣義宏、牟海霞（2003）通過(guò)實(shí)證分析得出結(jié)論: roe(凈資產(chǎn)收益率)略高于6%的上市公司、ipo上市公司發(fā)行年度、eps(每股收益)略大于零的微利公司非經(jīng)常性收益占凈利潤(rùn)的比例較高，盈余質(zhì)量相對(duì)較差。 （五）我國(guó)目前盈余質(zhì)量的現(xiàn)狀 2005年財(cái)政部開(kāi)展了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查與會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)質(zhì)量檢查。此次檢查的重點(diǎn)是中央企業(yè)集團(tuán)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)及部分會(huì)計(jì)師事務(wù)所，共檢查了94戶企業(yè)和60家會(huì)計(jì)師

6、事務(wù)所。 檢查結(jié)果顯示，企業(yè)會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題仍然普遍存在，個(gè)別企業(yè)甚至存在嚴(yán)重的會(huì)計(jì)造假行為。一些企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理混亂，內(nèi)部控制薄弱。部分下屬子公司為達(dá)到融資和完成考核指標(biāo)等目的，大量采用虛計(jì)收入、少計(jì)費(fèi)用、不良資產(chǎn)巨額掛賬等手段蓄意進(jìn)行會(huì)計(jì)造假，導(dǎo)致報(bào)表虛盈實(shí)虧，會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真。 檢查報(bào)告指出，部分房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)計(jì)盈余信息失真嚴(yán)重，盈余質(zhì)量低劣。2005年財(cái)政部組織檢查了39戶房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，共查出資產(chǎn)不實(shí)93億元，收入不實(shí)84億元，利潤(rùn)不實(shí)33億元，39戶房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表反映的平均銷售利潤(rùn)率僅為12.22%，而實(shí)際利潤(rùn)率高達(dá)26.79%。部分房地產(chǎn)企業(yè)存在較為嚴(yán)重的偷漏稅問(wèn)題，少數(shù)企業(yè)甚

7、至通過(guò)虛構(gòu)業(yè)務(wù)、編造合同等手段騙取銀行信用。 檢查還發(fā)現(xiàn)，部分會(huì)計(jì)師事務(wù)所特別是中小事務(wù)所內(nèi)部質(zhì)量控制薄弱，存在審計(jì)程序不到位甚至故意出具虛假審計(jì)報(bào)告的情況。 由此可見(jiàn)，盈余質(zhì)量低劣已經(jīng)成為一個(gè)相當(dāng)普遍的現(xiàn)象。 二、上市公司盈余質(zhì)量治理的必要性 在我國(guó)資本市場(chǎng)不盡完善的現(xiàn)實(shí)條件下，上市公司盈余質(zhì)量治理的必要性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： （一）盈余質(zhì)量治理有助于促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展 上市公司通過(guò)盈余質(zhì)量分析提供有關(guān)盈余質(zhì)量的信息，有助于完善一系列反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平方面的分析指標(biāo)，有助于減少信息不對(duì)稱，促進(jìn)有價(jià)證券買賣雙方交流信息、調(diào)整心態(tài)、選擇機(jī)會(huì)和正常交易，從而促進(jìn)證券市場(chǎng)的良性運(yùn)行和健康發(fā)

8、展。如果市場(chǎng)上盈余質(zhì)量普遍偏低，勢(shì)必向社會(huì)傳遞錯(cuò)誤信息，因“功能鎖定”現(xiàn)象之現(xiàn)實(shí)存在，導(dǎo)致投資者決策失誤，所以為了促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，對(duì)盈余質(zhì)量進(jìn)行治理顯得尤為必要。 （二）盈余質(zhì)量治理有助于提升市場(chǎng)的資源配置效率 從我國(guó)現(xiàn)階段各類生產(chǎn)要素的稀缺程度看,資本在大多數(shù)領(lǐng)域仍是最稀缺的資源，要使資源真正得到合理配置,必須進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放和穩(wěn)步發(fā)展，而會(huì)計(jì)信息是資本市場(chǎng)不可或缺的要素，企業(yè)通過(guò)對(duì)外提供真實(shí)和完整的以盈余信息為主的會(huì)計(jì)信息,提高會(huì)計(jì)信息的透明度,可以從資本市場(chǎng)籌資,獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金；如果盈余信息不真實(shí)，盈余質(zhì)量較差，就會(huì)誤導(dǎo)投資人錯(cuò)誤決策，降低資源配置效率。因此

9、,要健全現(xiàn)代市場(chǎng)體系,更好地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,需要進(jìn)一步規(guī)范信息披露，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，尤其要提高盈余信息的質(zhì)量。 （三）盈余質(zhì)量治理有助于促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展 企業(yè)經(jīng)營(yíng)應(yīng)避免追求銷售額和會(huì)計(jì)賬面利潤(rùn)的盲目增長(zhǎng)，因?yàn)殇N售增長(zhǎng)并非一定帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)，同理，利潤(rùn)增長(zhǎng)也并非一定帶來(lái)公司的繁榮和可持續(xù)發(fā)展，有時(shí)甚至恰恰相反。追求利潤(rùn)增長(zhǎng)時(shí)，一定要重視盈余質(zhì)量，只有盈余質(zhì)量高的利潤(rùn)增長(zhǎng)才能保障公司的可持續(xù)發(fā)展，所以，我們?cè)谶M(jìn)行增長(zhǎng)管理時(shí)，要重視盈余質(zhì)量治理，以確保企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和可持續(xù)發(fā)展。 （四）盈余質(zhì)量治理有助于促進(jìn)和加強(qiáng)政府監(jiān)管 近年來(lái),國(guó)內(nèi)外接連發(fā)生的企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊案,留給人們?cè)S多思

10、考，從信息不對(duì)稱角度看，信息的提供者和使用者所形成的矛盾，即信息的提供者出于自身利益或企業(yè)利益的需要而提供低質(zhì)量甚至虛假的會(huì)計(jì)盈余信息，在市場(chǎng)無(wú)法自行解決的情況下，只有政府出面加強(qiáng)監(jiān)管才能有效解決這種信息不對(duì)稱局面。政府監(jiān)管一方面提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，另一方面，盈余質(zhì)量信息也自然成為政府監(jiān)管的依據(jù)，所以，盈余質(zhì)量治理將有助于促進(jìn)和加強(qiáng)政府監(jiān)管。 三、上市公司盈余質(zhì)量治理 美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家瓦茨和齊赫爾曼（watts,zimmerman,1986）在實(shí)證會(huì)計(jì)理論中認(rèn)為“企業(yè)只不過(guò)是一種若干契約的結(jié)合”。這種契約包括企業(yè)的利益相關(guān)者之間的各種契約，比如投資者、債權(quán)人、公司管理當(dāng)局、員工、監(jiān)管部門和潛在投資

11、者，而各種契約簽訂和執(zhí)行的依據(jù)主要就是以盈余信息為主的會(huì)計(jì)信息，各方圍繞利益進(jìn)行博弈，而以盈余信息為主的會(huì)計(jì)信息包括數(shù)量和質(zhì)量?jī)蓚€(gè)屬性，實(shí)踐證明，信息質(zhì)量在契約簽訂、執(zhí)行和各方利益博弈中具有決定性作用。而我國(guó)目前會(huì)計(jì)信息尤其是盈余信息失真現(xiàn)象又是十分普遍，促使筆者思考一個(gè)問(wèn)題：為什么我國(guó)會(huì)計(jì)信息失真不能得到有效改善？固然，其原因可能是多方面的，但一個(gè)重要原因是我們會(huì)計(jì)信息的治理沒(méi)有找到一個(gè)合理、有效、可行的切入點(diǎn)，導(dǎo)致旨在消除會(huì)計(jì)信息失真的措施多數(shù)是紙上談兵。 會(huì)計(jì)信息失真關(guān)鍵是盈余信息的失真，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不高關(guān)鍵是盈余信息的質(zhì)量低下，盈余質(zhì)量是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的根本所在，因此，盈余質(zhì)量的治理和提

12、升在目前條件下就顯得尤為必要和迫切，同時(shí)，研究盈余質(zhì)量的治理為根本上改善會(huì)計(jì)信息失真的狀況提供了一個(gè)新的、有效的研究切入點(diǎn)。 筆者利用時(shí)空分析來(lái)考察會(huì)計(jì)盈余的形成，并提出盈余質(zhì)量的治理機(jī)制。按照盈余形成的時(shí)空分析，會(huì)計(jì)盈余產(chǎn)生于公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，盈余質(zhì)量賴以產(chǎn)生的基礎(chǔ)是公司的內(nèi)部制度環(huán)境，如公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制制度、風(fēng)險(xiǎn)防范制度等，這些構(gòu)成盈余質(zhì)量的基礎(chǔ)環(huán)境，基礎(chǔ)環(huán)境越優(yōu)良，盈余質(zhì)量將會(huì)越高。 在具備了良好的基礎(chǔ)環(huán)境之后，要具有較高的盈余質(zhì)量還須有完善的盈余形成規(guī)則，盈余質(zhì)量的形成規(guī)則就如同公司產(chǎn)品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，是提高質(zhì)量不可或缺的，盈余質(zhì)量的形成規(guī)則主要是各類會(huì)計(jì)規(guī)則，如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度等。盈

13、余質(zhì)量的形成規(guī)則（會(huì)計(jì)規(guī)則）越完善，盈余質(zhì)量將越高。 基礎(chǔ)環(huán)境的優(yōu)劣各公司可能差別很大，形成規(guī)則（會(huì)計(jì)規(guī)則）的完善也是相對(duì)的和有限的，永遠(yuǎn)不可能達(dá)到盡善盡美，此兩個(gè)條件只是產(chǎn)生高質(zhì)量盈余的必要條件，而不是充分條件，因此，具備了此兩個(gè)條件并不能一定保證產(chǎn)生高質(zhì)量的會(huì)計(jì)盈余，原因是會(huì)計(jì)人員和公司管理當(dāng)局有可能利用其掌握的私人信息，在利益驅(qū)動(dòng)下利用公司內(nèi)部基礎(chǔ)環(huán)境的不完善（如內(nèi)部控制制度的不健全）和會(huì)計(jì)信息形成規(guī)則的靈活性（如不同的會(huì)計(jì)政策選擇）進(jìn)行會(huì)計(jì)舞弊、過(guò)度盈余管理而導(dǎo)致盈余質(zhì)量低劣。要解決這些問(wèn)題，這就進(jìn)入了時(shí)空分析的第三個(gè)方面監(jiān)管規(guī)制安排。監(jiān)管規(guī)制安排是指與會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量信息有關(guān)的國(guó)家監(jiān)管部

14、門針對(duì)盈余質(zhì)量信息存在的問(wèn)題所制訂的一系列監(jiān)管規(guī)定和制度的總稱，包括信息披露、上市、配股、st和退市的條件規(guī)定、處罰規(guī)定及其執(zhí)行機(jī)制等。 因此，對(duì)盈余質(zhì)量的治理應(yīng)該從上述三個(gè)視角展開(kāi)，構(gòu)建盈余質(zhì)量的三位一體多元治理機(jī)制，即：（1）盈余質(zhì)量的基礎(chǔ)環(huán)境治理完善公司內(nèi)部制度安排；（2）盈余質(zhì)量的形成規(guī)則治理會(huì)計(jì)規(guī)則的完善和執(zhí)行；（3）盈余質(zhì)量的監(jiān)管規(guī)制治理市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)制的完善與執(zhí)行。 四、建立并推行盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)制度 建立盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)制度的必要性表現(xiàn)在：一方面可以促進(jìn)企業(yè)重視提升盈余質(zhì)量；另一方面可以向投資者傳遞盈余的真實(shí)信息，避免由于不實(shí)的會(huì)計(jì)盈余數(shù)字和投資者“功能鎖定”而做出錯(cuò)誤投資決策，切實(shí)保護(hù)投

15、資人尤其是中小投資人的合法權(quán)益；最后，從監(jiān)管角度看，可以有效揭露企業(yè)的盈余管理和利潤(rùn)舞弊導(dǎo)致的會(huì)計(jì)信息失真，令企業(yè)的利潤(rùn)操縱無(wú)處藏身。 盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)方法既可以單獨(dú)使用定性、定量方法來(lái)評(píng)價(jià)，也可以考慮定量方法和定性方法相結(jié)合，定性方法如評(píng)價(jià)公司治理的有效性、會(huì)計(jì)政策選擇的穩(wěn)健性等；定量方法可以考慮建立盈余質(zhì)量綜合評(píng)價(jià)模型。上述評(píng)價(jià)可以分行業(yè)評(píng)價(jià)，也可以不分行業(yè)整體評(píng)價(jià)。可以將定量或定性評(píng)價(jià)結(jié)果劃分為a、b、c、d、e五級(jí)，a級(jí)最好，b、c、d、e各級(jí)盈余質(zhì)量依次遞減。對(duì)于會(huì)計(jì)盈余（如每股收益）良好，而盈余質(zhì)量差的上市公司，尤其是盈余質(zhì)量劃為e級(jí)的公司，要由證監(jiān)會(huì)向市場(chǎng)發(fā)出紅色警示，列入重點(diǎn)監(jiān)控名

16、單，并要求該上市公司限期整改；盈余質(zhì)量劃為d級(jí)的公司，要由證監(jiān)會(huì)向市場(chǎng)發(fā)出黃色警示，列入一般監(jiān)控名單。通過(guò)對(duì)上市公司盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)、公示、監(jiān)控，有效提高會(huì)計(jì)盈余信息質(zhì)量，預(yù)防利潤(rùn)操縱的泛濫。 盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)制度的建立和實(shí)行，應(yīng)由證監(jiān)會(huì)牽頭，會(huì)同財(cái)政部門、國(guó)有資產(chǎn)管理部門等共同進(jìn)行，并將企業(yè)盈余質(zhì)量指標(biāo)作為企業(yè)上市、配股、退市的必要條件之一，以彌補(bǔ)會(huì)計(jì)收益指標(biāo)作為主要指標(biāo)的不足。上市公司的盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果由證監(jiān)會(huì)在指定網(wǎng)站定期公布，其公布周期應(yīng)與會(huì)計(jì)報(bào)告披露周期一致。 參考文獻(xiàn) 1 儲(chǔ)一昀， 王安武. 上市公司盈利質(zhì)量分析j. 會(huì)計(jì)研究. 2000.09. 2 柳木華. 盈余質(zhì)量的市場(chǎng)反映j. 中國(guó)會(huì)計(jì)評(píng)論. 2003.vol.1. 3 burgstahler d & dichev， earnings management to avoid earnings decrease and losesj, journal of accounting and economics, 1997.24. 4 dechow p.m.richard g.sloan & amy p.sweeney， detecting earnings mangagementj, the acco