融資決策論文-ＴＯＴ模式在高校的應(yīng)用探討.doc

融資決策論文-模式在高校的應(yīng)用探討摘要本文針對高校發(fā)展的資金短缺障礙，結(jié)合民間資本投資高等教育的政策法規(guī)，探討高校應(yīng)用TOT模式籌集建設(shè)資金的有效途徑。關(guān)鍵詞TOT模式；籌資；高校建設(shè)TOT模式，是應(yīng)用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種籌資方式。其含義是“移交經(jīng)營移交”?；I資方將已經(jīng)建成投產(chǎn)運(yùn)營的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目移交給投資方進(jìn)行運(yùn)營?；I資方通過經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓。一次性地從投資方融通到一筆資金。再將這筆資金用于新的項(xiàng)目建設(shè)，當(dāng)經(jīng)營期屆滿時，投資方再將項(xiàng)目移交回籌資方手中。因此，TOT模式是高校利用存量資產(chǎn)引進(jìn)民間資本的有效途徑。一、TOT融資方式應(yīng)用于高校建設(shè)的現(xiàn)實(shí)意義(一)TOT融資方式只涉及經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)之爭采用TOT方式融資，轉(zhuǎn)讓的只是特許經(jīng)營期內(nèi)的經(jīng)營權(quán)。不涉及產(chǎn)權(quán)這一敏感問題。巧妙地回避了國有資產(chǎn)的流失問題，易于滿足我國特殊的經(jīng)濟(jì)及法律環(huán)境的要求。(二)有利于打破金融管制。將直接融資變?yōu)殚g接融資TOT融資方式不用直接與金融機(jī)構(gòu)接觸。就能為高校建設(shè)籌集資金，既降低了籌資難度，且無非法集資之憂。(三)有利于民間資本進(jìn)入教育產(chǎn)業(yè)。減少政府財政壓力高等教育作為一項(xiàng)特殊產(chǎn)業(yè)，不僅需要政府強(qiáng)有力的政策支持和大量的人才積累。還需要投入大量財力。目前，我國受教育人群數(shù)量龐大。而國家財政性教育經(jīng)費(fèi)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例不足4，中國在教育經(jīng)費(fèi)投入方面與國際水平相距甚遠(yuǎn)。并且在短期內(nèi)不可能迅速提高。因此，民間資本通過TOT方式進(jìn)入高等教育領(lǐng)域，既可以輕松投資高等教育產(chǎn)業(yè)。又可以解決由于高校擴(kuò)招帶來的政府財政壓力。滿足民眾不斷增長的教育需求。(四)TOT融資方式可以提高高?；A(chǔ)設(shè)施運(yùn)營管理效率，更好地實(shí)現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)效益原則”作為融資標(biāo)的的基礎(chǔ)設(shè)施，在作為融資工具融通資金的同時。融資高?？梢酝ㄟ^支付租金等方式將其回租用于教學(xué)，以此達(dá)到充分利用既有設(shè)施，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值、盤活資產(chǎn)存量的目的。(五)對投資方而言。TOT方式投資風(fēng)險較低。高校吸引民間資本的成功率較高目前，我國高等教育市場巨大。國民受教育的愿望強(qiáng)烈，同時教育作為國家“百年大計(jì)”一直以來得到中央與地方各級政府的政策支持。因此民間資本投資高教產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和政策風(fēng)險均相對較小。二、民間資本利用TOT方式投資高校教育的政策支持中國教育經(jīng)費(fèi)嚴(yán)重不足，急需大量的民間資本投資教育事業(yè)。有關(guān)調(diào)查顯示，我國受教育人口占全世界的24，而我國的教育經(jīng)費(fèi)只占全世界公共教育經(jīng)費(fèi)的1。為提高國民素質(zhì)、擴(kuò)大教育供給、提升教育質(zhì)量，國家出臺了民辦教育促進(jìn)法及實(shí)施條例，以鼓勵社會力量參與教育事業(yè)，為民間資本在中國教育市場投資提供了明確的法律依據(jù)。為了增加教育投入，各地方政府也紛紛出臺優(yōu)惠政策。放寬對民間資本投資高等教育的限制。鼓勵民間資本投資高等教育領(lǐng)域，以建立多元參與、多方投資的新型辦學(xué)投入機(jī)制。近十年來，我國民間資本在高等教育領(lǐng)域的應(yīng)用得到了蓬勃發(fā)展，為我國的教育進(jìn)步和國民素質(zhì)提高發(fā)揮了不可忽視的作用。綜觀我國目前的民間資本投資高等教育形式，主要有兩種：一是創(chuàng)辦獨(dú)立的民辦高校，二是與公立大學(xué)聯(lián)合設(shè)立二級學(xué)院。這兩種形式的共同特點(diǎn)是非專業(yè)人員或者非專業(yè)教育機(jī)構(gòu)對辦學(xué)參與較多。由于高等教育具有較強(qiáng)的競爭性和市場性，興辦高等教育需要體系成熟的教育理論，對師資隊(duì)伍、學(xué)術(shù)氛圍等要求非常高。因此在非專業(yè)人員或者非專業(yè)教育機(jī)構(gòu)獨(dú)立辦學(xué)或過多參與的情況下，培養(yǎng)的學(xué)生質(zhì)量參差不齊，較難與公立大學(xué)培養(yǎng)的學(xué)生形成競爭。民間資本利用TOT方式投資高校教育的實(shí)質(zhì)是社會力量間接參與高等教育，民間資本僅對高等教育提供財力支持，并從中賺取利潤。而作為融資方的高校在解決資金瓶頸問題的同時，則可發(fā)揮所長，集中精力培養(yǎng)更多的滿足社會需求的學(xué)生。三、高校應(yīng)用TOT融資的方式選擇高校的基礎(chǔ)設(shè)施主要是為教學(xué)和科研而建。高校應(yīng)用TOT方式融資，其目的是為了改善辦學(xué)條件，擴(kuò)大辦學(xué)規(guī)模。同時，高校的基礎(chǔ)設(shè)施因其地理位置的特殊性和設(shè)計(jì)用途的排他性。決定了這些設(shè)施只有用于辦學(xué)才能發(fā)揮其最大效用。鑒于此。高校融資應(yīng)用TOT方式在“經(jīng)營”環(huán)節(jié)應(yīng)采用租賃方式。對投資方而言，通過租賃收回成本、獲得合理利潤；對高校而言，通過支付租金使用作為融資標(biāo)的的設(shè)施。既籌集到了建設(shè)資金，又滿足了教學(xué)科研需要。由于特許經(jīng)營期結(jié)束，作為融資標(biāo)的的設(shè)施將移交回高校。投資方在出租收益既定的情況下出于商業(yè)目的，很難對這些設(shè)施進(jìn)行全面有效維護(hù)。與此相反。在融資過程中，高校出讓的僅是經(jīng)營權(quán)。不涉及產(chǎn)權(quán)變動，在回租使用過程中，必然將其與學(xué)校其他資產(chǎn)同等對待、合理使用、全面維護(hù)，因此。在“經(jīng)營”環(huán)節(jié)采用租賃方式。符合融資方的長遠(yuǎn)利益。四、高校應(yīng)用TOT融資方式應(yīng)注意的幾個問題(一)經(jīng)營權(quán)出讓期的確定應(yīng)用TOT方式融資，必須依據(jù)高校總體規(guī)劃，科學(xué)分析。合理確定經(jīng)營權(quán)的出讓期限。在確定經(jīng)營權(quán)出讓期限時，應(yīng)充分考慮學(xué)?；ㄖ芷?、建設(shè)資金需求量和收入組織能力。如果學(xué)?；ㄖ芷谳^長、資金需求量較大、收入組織能力較差，為確?；?xiàng)目順利完工。宜選擇較長的出讓期限；反之，宜選擇較短的出讓期限。(二)經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓價格和融資標(biāo)的回租價格的確定TOT項(xiàng)目融資需要經(jīng)過國有資產(chǎn)管理部門的審批，為防止國有資產(chǎn)流失。經(jīng)營權(quán)的合理定價是必須的。由于在。經(jīng)營環(huán)節(jié)采用回租方式，經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格確定相對簡單，可采用收益現(xiàn)值法。收益現(xiàn)值法可以比較真實(shí)地反映擬轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)的真實(shí)價值。由于經(jīng)營期間風(fēng)險的不確定性。承讓方一般要求比較高的回報率。在確定融資標(biāo)的回租價格時，應(yīng)在轉(zhuǎn)讓價格的基礎(chǔ)上。充分考慮各種風(fēng)險因素。進(jìn)行修正。使價格趨于合理、可行。(三)償債風(fēng)險的防范采用TOT方式融資，高校必須穩(wěn)健分析自身未來現(xiàn)金流量，確定適量的籌資規(guī)模。籌資規(guī)模的確定應(yīng)以不影響正常教學(xué)、科研工作為前提。只有在自身正常發(fā)展并保證現(xiàn)金凈流量為正時，才能保證如期支付租金；與之相反，如果籌資規(guī)模與自身組織收入能力不相適應(yīng)。當(dāng)償債資金缺乏保證時，高校將被迫