博鰲-亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告

2024年度報告對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社中國·北京博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告C日n目ten錄ts XV 003 1.2經(jīng)濟(jì)增長前景···········1.3就業(yè)與收入前景·········1.4通脹壓力有所緩解·······1.5貿(mào)易與投資增長將會有所好轉(zhuǎn)·······1.6金融市場前景可期·······第2章亞洲主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策展望························2.1外部宏觀政策·························2.2財政政策·····························2.3貨幣政策·····························第3章亞洲經(jīng)濟(jì)體貨物貿(mào)易一體化進(jìn)程·······························0353.1亞洲貨物貿(mào)易一體化穩(wěn)中有進(jìn)···························3.2亞洲工廠一體化··············································第4章亞洲經(jīng)濟(jì)體服務(wù)貿(mào)易一體化進(jìn)程·······························0614.1亞洲地區(qū)服務(wù)貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀································4.2亞洲經(jīng)濟(jì)體服務(wù)貿(mào)易增加值································4.3亞洲數(shù)字貿(mào)易與數(shù)據(jù)跨境流動規(guī)制······················ 091 101 117 表目錄istofTables表4.1部分年份亞洲服務(wù)表4.5亞洲主要國家或地 圖目錄istofFigures 2023年，俄烏沖突延宕，巴以新一輪沖發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加息沖擊全球需求，直接投資動能疲弱，部分發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體債務(wù)壓力加大，世界經(jīng)濟(jì)未能回到疫情前的增長軌道。層層迷霧之下，亞洲各國經(jīng)濟(jì)波動性加大，但也展現(xiàn)出巨大韌性。堅持推進(jìn)區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一體化，堅定維護(hù)多邊居各大洲之首。中國、印度、印度尼西亞、馬來西亞、菲律中國將繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)增長的主要貢獻(xiàn)者，超大市場規(guī)模將給世界帶來巨大紅利。印度預(yù)計保持快速增長，有潛力趕外商投資的推動下穩(wěn)步復(fù)蘇。沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等西亞國亞洲將在推進(jìn)平等有序的世界多極化和普惠包容的經(jīng)濟(jì)聯(lián)通和軟聯(lián)通為抓手務(wù)實推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，支持經(jīng)濟(jì)全球化。中國的“一帶一路”倡議、東盟互聯(lián)互通總體規(guī)劃、色發(fā)展議程等區(qū)域發(fā)展倡議、戰(zhàn)略深度對接。中歐班列成為貫通亞歐大陸的國際運(yùn)輸大動脈，中老鐵路客貨兩旺，雅萬高鐵客流保持高位，老撾—泰國—馬來西亞—新加坡電力一體化項目正式啟動，瀾湄區(qū)域電力合作向前推進(jìn)。面對經(jīng)濟(jì)要可持續(xù)投資流動的發(fā)展中國家和最不發(fā)達(dá)國家意義重大。深入分析了經(jīng)濟(jì)碎片化風(fēng)險下亞洲貿(mào)易和生產(chǎn)一體化以及服升級前景和人工智能裂變等熱點(diǎn)議題。希望本年度報告繼續(xù)承載我們對亞洲經(jīng)濟(jì)問題的深度思考，引起各界人士對相關(guān)博鰲亞洲論壇秘書長XX編寫說明及致謝本年度報告由中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長張宇燕教授和對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)前副校長林桂軍教授、博鰲亞洲論壇研究院副院長曹莉共同擔(dān)綱，曹莉副在報告構(gòu)思與寫作過程中，博鰲亞洲論壇秘書長李保東先生給予了全面的指導(dǎo)和幫助。博鰲亞洲論壇研究院前執(zhí)行院長、歐美同學(xué)會副會長姚望、中國人民銀行參事萬存知、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院院長桑百川、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員丁一凡等四位專家對報告提出了專業(yè)的評審意見。對論壇秘書長和評審專家對報告的貢獻(xiàn)致以軍教授和曹莉副院長共同主編。在寫作分工上，裴建鎖和張稿之日，勤勉精進(jìn)、通力合作，以卓越的專業(yè)素養(yǎng)和忘我的感謝對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社專業(yè)團(tuán)隊對本報告的編輯、出版工作。由于水平有限，疏漏難免，文責(zé)作者承擔(dān)。張宇燕，主編，中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所徐秀軍，中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所熊愛宗，中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所賈中正，中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所林桂軍，主編，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)張蒙，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)曹莉，主編，博鰲亞洲論壇研究院熱萬·托合達(dá)爾，博鰲亞洲論壇研究院AI人工智能AMRO東盟與中日韓宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室國際清算銀行創(chuàng)新中心BOK韓國中央銀行CBDC中央銀行數(shù)字貨幣CBO美國國會預(yù)算辦公室CCPA加利福尼亞州消費(fèi)者隱私法案ChatGPT聊天生成預(yù)訓(xùn)練轉(zhuǎn)換器人民幣跨境支付系統(tǒng)CNN美國有線電視新聞網(wǎng)消費(fèi)者物價指數(shù)資產(chǎn)組合協(xié)作調(diào)查CPMI支付和市場基礎(chǔ)設(shè)施委員會全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定東盟數(shù)字經(jīng)濟(jì)框架協(xié)議數(shù)字經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定分布式賬本技術(shù)歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟歐洲理事會e-CNY數(shù)字人民幣歐亞開發(fā)銀行ERI-ASIA亞洲出口依賴度指數(shù)外商直接投資快速支付系統(tǒng)金融穩(wěn)定委員會G20二十國集團(tuán)國內(nèi)生產(chǎn)總值通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例赫芬達(dá)爾指數(shù)國際金融協(xié)會國際勞工組織國際貨幣基金組織韓國金融電信和清算研究所貸款市場報價利率新加坡金融管理局mBridge多邊央行數(shù)字貨幣橋中期借貸便利全球多維貧困指數(shù)摩根士丹利資本國際國家發(fā)展基金印度國家支付公司不良貸款率OECD經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織對外直接投資OFDII直接投資流出依存度指數(shù)牛津大學(xué)貧困與人類發(fā)展研究中心公共投資基金韓國個人信息保護(hù)委員會顯示性比較優(yōu)勢指數(shù)區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定區(qū)域支付聯(lián)結(jié)區(qū)域貿(mào)易協(xié)定貿(mào)易競爭力指數(shù)聯(lián)合國UNCTAD聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議聯(lián)合國開發(fā)計劃署統(tǒng)一支付接口增值稅WB世界銀行世界貿(mào)易組織世界經(jīng)濟(jì)論壇YCC收益率曲線控制——001001第1篇| 第1章2024年仍將是全球經(jīng)濟(jì)動蕩經(jīng)濟(jì)增長和地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化的動能仍然強(qiáng)2024年仍將是全球經(jīng)濟(jì)動蕩在經(jīng)濟(jì)增長方面，盡管面臨各種外部經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，亞洲經(jīng)濟(jì)仍將維持較高增速。在相對強(qiáng)勁消費(fèi)的支持下，亞洲經(jīng)濟(jì)增速有望高有所提升。亞洲仍將是對全球經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)濟(jì)增長表現(xiàn)來看，東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計與預(yù)計從2023年的5.4%上升到5.8%居亞洲各地區(qū)的首位；中亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速升至3.5%。出現(xiàn)較大改善。由于人口和勞動力較多的東洲整體就業(yè)增長可能低于全球增速。除東亞地區(qū)外，亞洲其他地區(qū)的就業(yè)增長率均可能出現(xiàn)不同程度的下降。從失業(yè)率來看，2024年亞洲經(jīng)濟(jì)體的總體情況將好于全球顯低于同期5.16%的全球失業(yè)率。在收入方面，多數(shù)亞洲地區(qū)全職崗位每周總工時有所增加，但收入增長仍面臨較大的時期，實際可支配收入和實際工資往往容地區(qū)甚至還會出現(xiàn)下降。同時，由于各部門的收入差異很大，國內(nèi)收入不平等也會隨之在物價方面，亞洲地區(qū)通脹壓力將進(jìn)一步緩解。在大宗商品價格回落、貨幣政策緊縮等因素推動下，多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體通脹水平濟(jì)增長、收入水平和匯率變化以及全球大宗商品價格和國際運(yùn)輸成本等因素將決定亞洲003003博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告通脹水平較低的經(jīng)濟(jì)體的通脹水平將會出現(xiàn)濟(jì)體可能仍將面臨較大的通脹壓力。經(jīng)濟(jì)體的對外貿(mào)易出現(xiàn)負(fù)增長，外資流入增長放緩。受全球經(jīng)濟(jì)增速下降、地緣政治沖突、國際金融環(huán)境依然偏緊等因素影響，2024年亞洲乃至全球貿(mào)易與投資增長將面臨較大壓力。同時，亞洲還面臨供應(yīng)鏈分化游業(yè)復(fù)蘇加快以及區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的積極效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)，亞洲貿(mào)易與投資也將因在金融市場方面，亞洲主要經(jīng)濟(jì)體資本市場、外匯市場、債券市場以及銀行業(yè)將趨上漲、貨幣貶值，十年期國債收益率回落，益于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇以及外部貨幣緊縮政策步將延續(xù)反彈態(tài)勢、匯率上行、十年期國債收益率持續(xù)回落以及銀行部門不良貸款率進(jìn)一2024年亞洲經(jīng)濟(jì)體增長面臨的外部環(huán)然世界經(jīng)濟(jì)在2023年避免了最糟糕的衰退情況，但長期低增長的陰影依然存在。許多發(fā)展中國家，特別是脆弱國家和低收入國家的增長前景依然疲弱，使全面補(bǔ)償新冠疫情造成的損失變得更加渺茫。借貸成本上升和信貸條件收緊的前景將長期存在，這對債臺高筑但又需要增加投資的世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了強(qiáng)大的阻力，加上地緣政治沖突的風(fēng)險不斷增經(jīng)濟(jì)展望》認(rèn)為，本應(yīng)是全球發(fā)展突飛猛進(jìn)答卷將令人遺憾——30年來國內(nèi)生產(chǎn)總值增速最慢的五年，并且日益加劇的地緣政治緊張局勢可能會給世界經(jīng)濟(jì)帶來新的近期風(fēng)緩、全球貿(mào)易低迷以及數(shù)十年來最為緊縮的金融條件下，許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的中期前景些大型新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)出比預(yù)期更強(qiáng)的韌性，特別是中國采取了支持經(jīng)濟(jì)的財政政策，在通脹減緩和增長平穩(wěn)的環(huán)境下，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生硬著陸的可能性已的貨幣政策、財政支持政策的退出、潛在生產(chǎn)率增長緩慢等因素。3004004 第1章亞洲經(jīng)濟(jì)前景盡管面臨外部環(huán)境挑戰(zhàn)，但亞洲經(jīng)濟(jì)體值增長率為4.5%”。最新預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，預(yù)測，主要是因為越南、泰國、馬來西亞、新加坡、韓國以及中國臺灣等若干東南亞和東亞重要經(jīng)濟(jì)體增長不及預(yù)期。鑒于中國等亞洲主要經(jīng)濟(jì)體提振需求和經(jīng)濟(jì)增長的宏觀政策效力逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計2024年亞洲經(jīng)濟(jì)IMF預(yù)測數(shù)據(jù)，按照購買力平價（PPP）計年的36.7%略有下降，反映了美元匯率相對強(qiáng)勢的現(xiàn)實。圖1.12018—2024年亞洲不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)體加權(quán)實際GDP增長率實際GDP增長率數(shù)據(jù)中，文萊、中國香港、以色列、韓國、中國澳門、新加坡、中國臺灣、土庫曼斯坦等經(jīng)濟(jì)體的預(yù)測值來最新經(jīng)濟(jì)展望》新聞簡報，認(rèn)為亞洲仍然是全球最具活力的地區(qū)/en/News/Articles/2024/01005005博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告長預(yù)計與2023年的4.3%持平。上年報告的3.9%，不過世界銀行將中國的增長率低估為4.3%，由此造成了對東亞地區(qū)整體經(jīng)國經(jīng)濟(jì)增長仍能保持較高水平，足以對東亞為遏制房地產(chǎn)過度投資和開發(fā)商杠桿非理性攀升的積極行動已經(jīng)取得成效，新一年中政府出臺了一系列支持發(fā)展的政策，包括加大融資協(xié)調(diào)機(jī)制加大商業(yè)銀行對國有及民營房地產(chǎn)企業(yè)“白名單”項目的融資支持等，這有助于上下游行業(yè)投資和財富效應(yīng)下消費(fèi)信心的恢復(fù)。另一方面，支持中國經(jīng)濟(jì)增長的中國貨幣政策執(zhí)行報告，在貨幣政策基調(diào)上延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神“靈活適度、精調(diào)節(jié)，體現(xiàn)出延續(xù)整體寬松的特點(diǎn)。財政政適度加力，從七個方面支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇（詳見獲得的全球汽車出口第一大國的地位。實際作用不太可能減弱，出口的周期性需求可能保持健康。去全球化和“去風(fēng)險”通常被認(rèn)而中國的作用仍然完好無損，流入印度尼西上是中國制造商在擴(kuò)展自己的供應(yīng)鏈。汽車是一個政治高度敏感的行業(yè)，因此有可能發(fā)生貿(mào)易摩擦。不過，由于大多數(shù)新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體缺乏汽車部門，他們樂于進(jìn)口長率為4.5%。5如果只算中國之外東亞其他1根據(jù)博鰲亞洲論壇的劃分，亞洲分為東亞、南亞、中亞和西亞地區(qū)。其中東亞包括文萊、柬埔寨、中國（中國、中國香港、中伊拉克、以色列、約旦、科威特、黎巴嫩、阿曼、巴勒斯坦、卡塔爾、沙特、敘利亞、土耳其、阿聯(lián)酋和也門。務(wù)危機(jī)，有足夠的投資項目儲備等。見余永定：2024年中國經(jīng)濟(jì)到底能不能實現(xiàn)5%的增速？/5從其他機(jī)構(gòu)最新預(yù)測數(shù)據(jù)看，世界銀行預(yù)測中國2024年增長4.5%，按此計算東亞地區(qū)加權(quán)實際GDP增長率預(yù)計為4.0%，此時亞洲經(jīng)濟(jì)體加權(quán)實際GDP增長率為4.3按此計算東亞地區(qū)加權(quán)實際GDP增長率預(yù)計為4.1%，此時亞洲經(jīng)濟(jì)體加權(quán)實際GDP增長率為4.3%。006006—中國經(jīng)濟(jì)增長對地區(qū)的特殊重要性。地區(qū)另聯(lián)合國的預(yù)測都強(qiáng)調(diào)了主要貿(mào)易伙伴增長放緩對日本出口以及經(jīng)濟(jì)增長的拖累。其他東亞經(jīng)濟(jì)體中，蒙古國、柬埔寨、菲律賓和越為6.2%、5.8%、5.8%和5.5%。情之前水平相比仍有明顯差距。南亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率較高主要得益于地區(qū)大國印度的相年實際GDP增長率的最新預(yù)測值分別為國和馬爾代夫增長相對較快，世界銀行預(yù)計其2024年分別增長5.6%和5.2%。斯也將從上年-0.2%的增長率轉(zhuǎn)為實現(xiàn)1.7%所下降。本地區(qū)亞美尼亞、塔吉克斯坦和格薩克斯坦和土庫曼斯坦經(jīng)濟(jì)增長率也略有下與上年持平，均為增長5.5%。低的區(qū)域。伊拉克或?qū)⒃谏夏暝鲩L率-2.9%勞動力參與率下降和就業(yè)增長放緩，全球失年的5.2%。失業(yè)率上升的主要原因是高收2024年亞洲整體就業(yè)增長情況比世界多的東亞和南亞地區(qū)就業(yè)增長相對疲弱。根增長率預(yù)計由上年的2.4%大幅下降至0.5%，比全球的增長率0.8%更低。其中，除東亞地區(qū)就業(yè)增長率數(shù)值比上年有所提升之外，其他地區(qū)均出現(xiàn)了不同程度的下降。007007博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告家由3.0%下降至2.5%。東亞地區(qū)2024年亞亞20232024世亞阿中東東南-界洲拉亞亞南亞%7.05.04.03.02.0和西伯家2022圖1.22022—2024年亞洲不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)體就業(yè)增長率亞洲整體失業(yè)率2024年為4.71%業(yè)率處于相對較高水平的阿拉伯國家或?qū)⒂?024年的9.85%；中亞和西亞則出現(xiàn)較為中的東南亞地區(qū)失業(yè)率有所下降，預(yù)計由以在一定程度上反映經(jīng)濟(jì)、勞動力市場的恢復(fù)情況。預(yù)計亞洲多數(shù)地區(qū)2024年全職崗位每周總工時全面超過疫情大流行前2019008008—世世亞阿中東東南界洲拉亞亞南亞伯和亞國西家亞202220232024%8.04.02.0圖1.32022—2024年亞洲不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率增長18.9%；阿拉伯國家2019年為每周區(qū)預(yù)計尚不能恢復(fù)至疫情大流行前水平，其全職崗位每周總工時從總量上反映了亞洲經(jīng)濟(jì)及勞動力市場的恢復(fù)情況，但從人均動力個體收入恢復(fù)的情況可能尚不及疫情大本來就相對較少的中亞和西亞地區(qū)可能出現(xiàn)要集中在生產(chǎn)率較低的服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)等行升。在生產(chǎn)率增長緩慢的時期，實際可支配收入和實際工資往往容易受到突發(fā)性價格沖擊的影響。不僅如此，由于各部門的收入差異很大，國內(nèi)收入不平等也會隨之進(jìn)一步擴(kuò)大。由于只有少數(shù)企業(yè)的利潤增長加快，大多數(shù)工人無法要求更高的收入增長，因此他們及其家庭的實際可支配收入正面臨著加速侵蝕，這反過來又會影響總需求。當(dāng)需求減弱時，生產(chǎn)力的增長也會受到影響，因為企業(yè)無法獲得足夠的收入來投資和適應(yīng)最新的009009博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告行的壓力，仍然是目前面臨的艱巨任務(wù)。2023年亞洲經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹壓力總體有所緩解。在大宗商品價格回落、貨幣政策緊縮等因素推動下，亞洲多數(shù)經(jīng)濟(jì)體通脹水高點(diǎn)，此后不斷走低，2023年7月降至6.9%，此后一直維持在7%左右波動。盡管然處于較高水平，當(dāng)前亞洲對于通貨膨脹仍圖1.42022—2023年亞洲地區(qū)通貨膨脹率走勢分區(qū)域來看，南亞地區(qū)通脹率出現(xiàn)較大通脹率也逐步回歸至可控水平。2023年55.7%，低于該國央行設(shè)定的6%的通脹目標(biāo)4.9%。孟加拉國和巴基斯坦通脹率控制較010010—在9%以上。2023年中亞地區(qū)的物價漲幅也有所放區(qū)通脹率最高的國家，即使在通脹率最低的烏茲別克斯坦、吉爾吉斯斯坦等經(jīng)濟(jì)體通脹年下半年甚至出現(xiàn)多個月份物價同比負(fù)增長的情況，2023年12月通脹率為-0.6%。相比之下，東亞地區(qū)和西亞地區(qū)的通脹下降。西亞地區(qū)通脹率總體較為溫和，但黎巴嫩、伊朗等經(jīng)濟(jì)體仍經(jīng)歷較為嚴(yán)重的通2024年亞洲地區(qū)的通脹走勢仍面臨較各種政策擴(kuò)大國內(nèi)需求，這可能推動通脹的內(nèi)需求，有效需求不足的問題將得到逐步緩分亞洲經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒂兴啪?，這有利于推動通脹率的走低。二是工資走勢決定著下一步的通脹走勢。工資增長有助于工人應(yīng)對物價上漲而造成的收入下降影響，但其也可能會進(jìn)一步推各經(jīng)濟(jì)體工資漲幅存在顯著差異，其中，印度、越南、印尼、中國等經(jīng)濟(jì)體薪資漲幅較為明顯，而韓國、日本、柬埔寨等經(jīng)濟(jì)體薪資漲幅則相對緩慢。不同工資漲幅將對各經(jīng)濟(jì)體通脹產(chǎn)生不同影響。011011博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告率的降低很大程度上來自大宗商品價格下降能源價格指數(shù)相比頂峰時則下降了近50%。受地緣政治局勢、極端氣候等因素影響，2024年全球大宗商品價格預(yù)計仍會在高位波動，不排除能源價格和糧食價格出現(xiàn)大幅四是國際運(yùn)輸成本上升將推高全球和亞洲通脹水平。運(yùn)輸費(fèi)用以及成本的持續(xù)上漲也是通脹的主要原因之一。國際貨幣基金組織的一篇研究指出，運(yùn)輸成本是全球通脹的張局勢導(dǎo)致紅海航線的中斷，全球航運(yùn)成本大幅增加。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議指出，紅所緩和的全球通脹重新抬頭，并在較長時間五是亞洲貨幣匯率走勢。貨幣持續(xù)貶值加息潮結(jié)束并有可能進(jìn)行降息，亞洲經(jīng)濟(jì)體與美聯(lián)儲的利差縮小，這有利于降低亞洲貨幣兌美元的貶值壓力，部分經(jīng)濟(jì)體貨幣甚至可能出現(xiàn)兌美元的升值。這有利于降低亞洲地區(qū)的輸入型通脹壓力。不過，隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷加強(qiáng)，亞洲市場或?qū)⒂瓉硇乱惠嗁Y本流入，這也可能在一定程度上推動亞回歸至央行目標(biāo)區(qū)間。部分通脹率較低的經(jīng)消費(fèi)市場將穩(wěn)步恢復(fù)，通脹有望溫和回升。部分經(jīng)濟(jì)體將依然面臨較大的通脹壓力，如黎巴嫩、土耳其、伊朗、巴基斯坦等。根據(jù)2024年亞洲新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通比負(fù)增長，2023年負(fù)增長態(tài)勢進(jìn)一步加劇。期下降9.0%，占世界貨物貿(mào)易總額的34%。其中，貨物出口總額為6.3萬億美元，同比下降7.8%，貨物進(jìn)口總額為5.9萬億美元，同比下降10.3%。亞洲服務(wù)貿(mào)易則繼續(xù)保持 度出口和進(jìn)口同比增長分別為6%和10%洲地區(qū)的貿(mào)易表現(xiàn)與全球貿(mào)易表現(xiàn)低迷是一致的。2023年12月，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會球貿(mào)易總額預(yù)計將比2022年縮水4.5%，其012012 第1章亞洲經(jīng)濟(jì)前景比下降4.8%。2023年韓國出口下降了分亞洲經(jīng)濟(jì)體對外貿(mào)易出現(xiàn)增長。2023年單位：%2022Q32022Q42023Q12023Q22023Q39-6-5-9-9-3-6-12-1256 5—流入亞洲經(jīng)濟(jì)體的外商直接投資（FDI）入亞洲經(jīng)濟(jì)體的外商直接投資為7,400億美流入的外商直接投資預(yù)計將有所減少。根據(jù)長3%。流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的外商直接投資印度報告的外商直接投資流入將會下降47%，東盟整體報告的外商直接投資將下降16%，而中國報告的外商直接投資也將下降洲地區(qū)少有的外商直接投資流入出現(xiàn)正增長的區(qū)域。即使投資流入出現(xiàn)負(fù)增長，但亞洲年，亞洲地區(qū)的綠地投資項目數(shù)量預(yù)計較商直接投資仍保持著巨大的吸引力。2在全球?qū)ν庵苯油顿Y出現(xiàn)大幅下降的背景下，亞洲經(jīng)濟(jì)體的對外投資也有所減少。其中，日本仍是亞洲地區(qū)對外直接投資規(guī)模最大的經(jīng)濟(jì)體，2022年對外直接投資額為年對外直接投資保持增長的經(jīng)濟(jì)體還包括中013013博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告地緣政治沖突、國際金融環(huán)境依然偏緊等因素影響，全球貿(mào)易與國際投資增長仍面臨較區(qū)的貿(mào)易和投資將會有所回升，但依然面臨2024年亞洲貿(mào)易和投資發(fā)展受到以下別是美國、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增速下二是地緣政治局勢將對全球貿(mào)易和亞洲中東地區(qū)地緣政治風(fēng)險持續(xù)升級，特別是紅海危機(jī)的持續(xù)對全球貿(mào)易帶來嚴(yán)重負(fù)面沖地區(qū)在這其中首當(dāng)其沖。三是亞洲也面臨供應(yīng)鏈分化的沖擊。當(dāng)半年中間品在世界貿(mào)易中的份額已下降到從亞洲來看，2023年上半年，零部件貿(mào)易在美國和亞洲經(jīng)濟(jì)體雙邊貿(mào)易中的比例從2022年同期的43%降至38%。供應(yīng)鏈分化來自多種原因，但地緣政治局勢進(jìn)一步加劇了這一趨勢。從聯(lián)合國投票結(jié)果來看，美國和與其政治觀點(diǎn)相同國家的零部件貿(mào)易比例在2020年一度降至73%，但此后中心之一，供應(yīng)鏈分化對亞洲經(jīng)濟(jì)的影響需引起重視。在全球貿(mào)易和投資承壓的背景下，亞洲經(jīng)貿(mào)仍有一些亮點(diǎn)值得關(guān)注。一是亞洲數(shù)字貿(mào)易蓬勃發(fā)展。亞洲地區(qū)數(shù)字貿(mào)易一直保持的出口額約為9,580億美元，占到蓋數(shù)字貿(mào)易、跨境電子商務(wù)、跨境數(shù)據(jù)流和數(shù)據(jù)保護(hù)、數(shù)字支付等核心要素，旨在進(jìn)一步加速推動?xùn)|盟的數(shù)字化轉(zhuǎn)型議程，預(yù)計到updt_oct23_e.htm,accessed:014014—濟(jì)等的經(jīng)貿(mào)規(guī)則納入新的自貿(mào)談判，也在加方面完成了所有條款的初步探討。二是亞洲國際旅游業(yè)復(fù)蘇加快。據(jù)世界155.1%，不過考慮到這一規(guī)模仍未恢復(fù)到疫情前的水平，亞洲旅游業(yè)仍有很大的復(fù)臺簽證便利化、提高航空運(yùn)力等促進(jìn)國際馬來西亞6國試行單方面免簽政策。2024年3月開始，中國與泰國將永久互免對方公民簽證。據(jù)報道，東南亞多個國家正加緊擴(kuò)建其主要機(jī)場，以滿足不斷增長的國內(nèi)需32023年，亞洲經(jīng)濟(jì)體股票指數(shù)較多上經(jīng)濟(jì)體的股票指數(shù)漲幅超過10%（見圖約為99.0%；烏茲別克斯坦的綜合指數(shù)第三，約為82.0%。2024年，亞洲股票市場指數(shù)或?qū)⒀永m(xù)反彈態(tài)勢。主要原因包括：一是亞洲經(jīng)濟(jì)體的政策連續(xù)性較好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，為股市繼續(xù)反彈打下良好基礎(chǔ)。二是隨著美國通脹壓力下降，美聯(lián)儲開啟降息的概率上升，這將削弱美元幣值，有利于國際資本流入亞洲地區(qū)，進(jìn)而推升股票指數(shù)。三是亞洲經(jīng)濟(jì)體的股市估值相對較低。MSCI（摩根士丹利資本國際）亞太（日本除外）指數(shù)中有超過一半的指數(shù)成分股的預(yù)期市盈率低于15倍，反映出整體市場估值偏向具有吸引力的以來的首次再現(xiàn)。因市場中存在國際投行“猖獗”的非法裸空（即在未借入股票的情況下出售股票）行為，韓國金融監(jiān)管部門在止進(jìn)行任何形式的股票賣空，這對韓國股指形成政策性利好，但能否支持其持續(xù)走強(qiáng)還有待觀察。相較于有利因素，影響亞洲股市前景的不利因素則包括美聯(lián)儲政策無法確保經(jīng)濟(jì)軟著陸、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期以及則可能給亞洲股市行情帶來沖擊。015015博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告相較于上一年貶少升多，且主要經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值幅度明顯縮小，這與上年度報告的預(yù)測的貨幣升值，比上一年多了4個經(jīng)濟(jì)體；另有6個經(jīng)濟(jì)體的貨幣因釘住美元而無變化016016353025205-50353025205-50.0-—耳其里拉兌美元的貶值幅度次之，約為57.2%；巴基斯坦盧比兌美元的貶值幅度第體貨幣出現(xiàn)升值。斯里蘭卡盧比兌美元的升印度盧比兌美元貶值約0.6%，日元兌美元貶值約6.9%，人民幣兌美元貶值約2.9%，斯斯印哈新菲蒙柬泰格中阿巴伊緬沙也中科中印越韓亞中以吉馬日塔烏孟老巴土敘里尼薩加律古埔國魯國塞林朗甸特門國威國度南國美國色爾來本吉茲加撾基耳利蘭克坡賓國寨吉臺拜香特澳尼列吉西克別拉斯其亞卡斯亞灣疆港門亞斯亞斯克國坦坦斯坦斯導(dǎo)致亞洲經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值幅度縮小或升斷減弱，加息幅度逐步放緩。美聯(lián)儲曾在基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%～5.50%，動其幣值走強(qiáng)。這是亞洲經(jīng)濟(jì)體特別是主要經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值幅度普遍收窄的主要原因。將主要受美歐等主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整緊017017博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告縮效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、地緣政治緊張局勢等因素的影響而保持反彈趨勢。隨著全球通脹問題得到階段性緩解，美歐等主要經(jīng)濟(jì)體特別是美聯(lián)儲的加息節(jié)奏放緩，美元指數(shù)或從高位震蕩回調(diào)。同時，美國貨幣政策外溢期差處于收斂階段，加上中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，2024年人民幣匯率或呈現(xiàn)趨勢性反場預(yù)期。隨著市場更加關(guān)注春季工資談判結(jié)日本央行在4月政策會議上加息的可能性增脹預(yù)期、對物價和工資良性循環(huán)的信心增強(qiáng)以及指出經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險消除等，也增強(qiáng)了市這與上年度報告的預(yù)測相符。根據(jù)英為財情中國香港、印尼、韓國、菲律賓、哈薩克斯坦、越南和斯里蘭卡。其中，斯里蘭卡的十拉國、巴基斯坦、以色列、日本、泰國。其約為13.8%；孟加拉國的升幅次之，約為2.8%；巴基斯坦升幅第三，約為1.3%。從個百分點(diǎn)。受豬肉和原油價格回落、高基數(shù)期國債市場總體平穩(wěn)。日本的十年期國債收單位：%，百分點(diǎn)2023年12月2022年12月-0.1-0.2-0.3018018 第1章亞洲經(jīng)濟(jì)前景2023年12月2022年12月-0.3-0.4-0.4-0.4-0.6-1.0-1.6-2.6-15.7大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體的十年期國債收益率下滑與其通脹壓力下降密切相關(guān)。通脹率高位運(yùn)行會侵蝕債券未來現(xiàn)金流的購買力，當(dāng)物價漲幅高于債券收益率時，投資者往往會拋售債券，引發(fā)債券價格下跌，債券收益率上升。同時，為了遏制通脹，央行會提高利會引發(fā)債券收益率上升。通常而言，當(dāng)利率以及通脹預(yù)期上升，投資者就會要求更高的國債收益率以抵補(bǔ)通脹帶來的損失，國債收益率曲線越發(fā)陡峭，國債收益率也會越高。預(yù)期減弱但仍存黏性，多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體利率可能維持現(xiàn)狀甚至下調(diào)，其十年期國債收益亞洲經(jīng)濟(jì)體銀行部門的不良貸款率上年度報告預(yù)測基本一致。根據(jù)CEIC的統(tǒng)濟(jì)體銀行部門的不良貸款率同比沒有變化。比沒有變化。10月，印尼的不良貸款率為美尼亞的不良貸款率為2.79%，同比下降0.4個百分點(diǎn)。哈薩克斯坦的不良貸款率為個百分點(diǎn)。馬來西亞的不良貸款率為經(jīng)濟(jì)體的銀行部門不良貸款率出現(xiàn)小幅上019019博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告險抵補(bǔ)能力整體充足。中國國家金融監(jiān)督管款占不良貸款的比例為84.2%，保持在較低心一級資本充足率10.5%；杠桿率6.8%，回升向好，金融強(qiáng)國建設(shè)加快推進(jìn)，銀行等金融機(jī)構(gòu)作為“六大關(guān)鍵核心金融要素”之一，經(jīng)營也將更加穩(wěn)健可持續(xù)。印度的金融體系表現(xiàn)出一定韌性，銀行壞賬率降至十年3.6%。韓國金融監(jiān)督院的數(shù)據(jù)顯示，截至總額為10.5萬億韓元，比第1季度增加行對企業(yè)貸款中的壞賬總額已達(dá)2萬億韓的原材料價格上漲、消費(fèi)端的消費(fèi)萎靡等因素持續(xù)沖擊韓國企業(yè)的經(jīng)營，不少企業(yè)破產(chǎn)或清算是導(dǎo)致韓國銀行不良貸款猛增的主半年很多韓國企業(yè)或?qū)⒚媾R流動性困難，這可能會推升韓國銀行的不良貸款率。020020 第2章球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體尤其是美國貨幣政策走向是決定亞洲外部宏觀基金利率區(qū)間提升至5.25%～5.50%，創(chuàng)值以及債務(wù)風(fēng)險急劇升高等問題。CPI同比增幅/%利率區(qū)間/%000000021021博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告CPI同比增幅/%利率區(qū)間/%00000000從目前形勢來看，美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)緊縮的貨幣政策對抑制通脹產(chǎn)生了明顯效果，但主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹水平仍遠(yuǎn)高CPI同比上漲3.1%，仍高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)。一旦過早退出緊縮貨幣政策，不排除通脹出現(xiàn)反彈的可能性。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷2023年的良好表現(xiàn)后，2024年將面臨下行壓力。IMF預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2024年美國經(jīng)濟(jì)增長率為2.1%，較2023年下降0.4個百分點(diǎn)。1如果持續(xù)實行貨幣緊縮政策，經(jīng)濟(jì)下行壓力也將隨之增大。因此，美國貨幣政策將不得不在防通脹和穩(wěn)增長目標(biāo)之間進(jìn)行艱難平衡。在提及加息的可能性，但也強(qiáng)調(diào)并不急于降低利率。在公布利率決議后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，在進(jìn)一步確信通脹率可持續(xù)邁向2%目標(biāo)前，不認(rèn)為降低利率美聯(lián)儲降息仍存在較強(qiáng)的預(yù)期。這意味著亞洲經(jīng)濟(jì)體面臨的外部宏觀政策也存在較大的在新冠疫情暴發(fā)后，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體都推出了大規(guī)模的刺激性財政政策應(yīng)對疫情和長仍然乏力，很多經(jīng)濟(jì)體的財政仍將維持赤字占GDP的比例居發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體首位，為022022—第2章亞洲主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策展望升至6.1%。1同期，新興市場與發(fā)展中在經(jīng)濟(jì)下行和貨幣政策緊縮的背景下，債務(wù)水平持續(xù)攀升，尤其是美國等主要發(fā)達(dá)勢頭是在債務(wù)率連續(xù)7個季度下降之后出現(xiàn)譽(yù)將美國長期外幣發(fā)行人違約評級（Long-以來第二次信用評級遭下調(diào)。美國國會預(yù)算亞洲地區(qū)在內(nèi)的全球很多地區(qū)的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了資本外流和貨幣貶值，占比較高、經(jīng)濟(jì)基本面和金融體系較為脆弱的新興經(jīng)濟(jì)體面臨很高的債務(wù)違約風(fēng)險，甚至部分經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)了債務(wù)危機(jī)。出所謂“去風(fēng)險”政策，變相推動對主要經(jīng)多樣化，將單獨(dú)或集體采取措施投資于自身歐盟將繼續(xù)降低關(guān)鍵供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的依賴性和脆弱性，并在必要和適當(dāng)?shù)那闆r下“去風(fēng)首份“中國戰(zhàn)略”文件強(qiáng)調(diào)，德國“迫切需亂全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，扭曲市場資源配置，策略背離了合作共贏的本質(zhì)，不利于全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。同集團(tuán)間裂痕加大。長期以來，全球貿(mào)易增停滯不前的狀態(tài)。特別是近年來，逆全球化風(fēng)潮涌動、保護(hù)主義盛行、貿(mào)易問題政治化安全化傾向加劇、地緣政治緊張局勢升級等泛安全化傾向加重，國際貿(mào)易體系出現(xiàn)明顯易爭端解決機(jī)制陷入困境以來，2013年至年的3倍。由于世界貿(mào)易組織爭端解決機(jī)制023023博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告法得到解決。世界貿(mào)易組織成員正式報告的到2022年的130個。1另據(jù)全球貿(mào)易預(yù)警年1月期間，各國政府實施的歧視性政策措施約為5.17萬項，約為有助于商業(yè)活動的政策措施總數(shù)的5.2倍。2基金組織第一副總裁吉塔·戈皮納特（Gita間的增速放緩更明顯；集團(tuán)內(nèi)貿(mào)易增速從烏的貿(mào)易增速則從3%下降至-1.9%左右。從凈值來看，集團(tuán)內(nèi)貿(mào)易增長比集團(tuán)間貿(mào)易增同時，中美間貿(mào)易聯(lián)系正在弱化。中國不再在按照地緣政治路線進(jìn)行分割。烏克蘭危機(jī)過集團(tuán)內(nèi)項目數(shù)。在過去五年，中國也不再上中國的排名落后于印度、墨西哥和阿聯(lián)酋等新興市場。率較上年有所下降，但仍保持一定水平，財政政策空間，提高資金效益和政策效果。優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化國家重大戰(zhàn)略任務(wù)財力保障。合理擴(kuò)大地方政府專項債券用作資本金范圍。落實好結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)政策，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展。嚴(yán)格轉(zhuǎn)移支付資金監(jiān)管，嚴(yán)肅財經(jīng)紀(jì)律。增強(qiáng)財政可持續(xù)性，兜牢基層‘三?！拙€。嚴(yán)控一般性中國財政政策主要從七個方面支持經(jīng)濟(jì)復(fù)一方面用好財政補(bǔ)貼、貸款貼息、稅收優(yōu)惠等政策工具，聚焦新一代信息技術(shù)、集成電路等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，推動解決好基礎(chǔ)產(chǎn)品、核心技術(shù)、關(guān)鍵軟件等方面的難點(diǎn)堵點(diǎn)問題。先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金等政府投資基金的投入制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域，培育產(chǎn)業(yè)新賽道。二是著力擴(kuò)大國內(nèi)需求。主要從投資和消費(fèi)兩算內(nèi)投資規(guī)模等，發(fā)揮好政府投資的帶動放大效應(yīng)。從消費(fèi)看，要激發(fā)有潛能的消費(fèi)。文化、旅游、教育、養(yǎng)老等新的增長點(diǎn)，加大社會保障、轉(zhuǎn)移支付等的調(diào)節(jié)力度，增加024024—第2章亞洲主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策展望著力持續(xù)深入實施科教興國戰(zhàn)略。四是著力統(tǒng)籌用好稅費(fèi)減免、社保補(bǔ)貼、貸款貼息等政策，多渠道支持創(chuàng)業(yè)就業(yè)。健全多層次社會保障體系，加強(qiáng)分類分層社會救助保障。同時，加強(qiáng)“三?！敝С龅念A(yù)算管理和財力下沉。五是著力支持推動鄉(xiāng)村全面振興。六是著力推進(jìn)城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展。大力推動新型城鎮(zhèn)化，支持地方推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。進(jìn)一步完善支持國家重大區(qū)域戰(zhàn)略的財稅政等特殊類型地區(qū)的支持力度。七是著力支持加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)。保持投入力度，完善財中國十四屆全國人大常委會第六次會議決定史高位。一般來說，官方赤字率是通過預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金、歷年結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余科目對一般公共預(yù)算赤字率進(jìn)行調(diào)整的結(jié)果，調(diào)整后的值預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金、專項債后的實際赤字率更能夠反映財政政策的積極程度。中國實際均為3.8%。從IMF發(fā)布的全球可比財政赤字率3看，中國財政政策力度顯得更大一些。的擴(kuò)張狀態(tài)。日本財務(wù)省發(fā)布的《令和6年折點(diǎn)上，提出一份能夠應(yīng)對刻不容緩的挑戰(zhàn)和順應(yīng)時代變革潮流的預(yù)算。具體來看，般支出中削減較多的是應(yīng)對油價和物價上漲及促進(jìn)工資增長的準(zhǔn)備金，由上年的4萬億緊急經(jīng)濟(jì)措施準(zhǔn)備金，上年的1萬億日元的是國防開支、社會保障支出、防災(zāi)減災(zāi)支用于大幅提高兒童津貼，提高幼兒教育和兒及提升醫(yī)療服務(wù)、護(hù)理和殘疾人福利服務(wù)報酬等方面。為了應(yīng)對能登半島地震等災(zāi)害，2例如，2022年全國財政調(diào)入資金及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金2.47萬億元后，決算赤字3.3包括公共財政赤字、結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余、調(diào)節(jié)基金、不含土地出讓收入的政府性基金收支差、專項債、社保基金收支差等。025025博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告本、支持兒童保育、激勵企業(yè)促進(jìn)數(shù)字化等日本財政赤字的規(guī)?；?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大。此外，盡管日本公共債務(wù)在很高水平基礎(chǔ)上還進(jìn)一步有所增長，但債務(wù)的絕對利率仍將保持在較低水平，且大多數(shù)債務(wù)都以日元計價并為韓國在疫情大流行之前的財政政策相對保守，為應(yīng)對疫情趨向積極，當(dāng)前已開始向是財政盈余狀態(tài)。疫情大流行打破了這一傳赤字狀態(tài)，但赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將持續(xù)縮小。除了因人口老齡化而需要穩(wěn)步增長的社會保障支出外，韓國財政支出還將優(yōu)先鼓勵基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及對先進(jìn)制造業(yè)和技術(shù)部門的研發(fā)投資。不過，韓國政府已經(jīng)開始通過限制公共開支來進(jìn)行財政整頓。2024年預(yù)算案提出預(yù)算總支出增長2著韓國政府試圖恢復(fù)財政審慎的傳統(tǒng)。盡管支出計劃更加節(jié)制，但由于稅收增長緩慢，值的2.7%縮小到相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的將側(cè)重于戰(zhàn)略部門，強(qiáng)調(diào)公共部門在引導(dǎo)和支持尖端技術(shù)發(fā)展方面的作用。由于勞動適齡人口減少，養(yǎng)老金和醫(yī)療保健需求不斷增字長期存在將增加政府債券發(fā)行的壓力，韓以上，不過與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，這是一個相對較低的安全水平。印尼財政赤字率2023年和2024年均在小幅收窄至2.4%，這主要得益于經(jīng)濟(jì)活動擴(kuò)張以及對電子煙征收新稅帶來的稅收收入產(chǎn)總值的比例將縮小至2%，這反映了預(yù)測將繼續(xù)推出降低增值稅登記門檻等新措施來擴(kuò)大稅基，以確?？沙掷m(xù)的稅收，同時減少其受商品價格波動影響的可能性。赤字的縮小將有助于逐步降低公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總力的高附加值制造業(yè)（尤其是電動汽車制造域?qū)⑹怯∧嶝斦度氲闹攸c(diǎn)領(lǐng)域。馬來西亞來看，馬來西亞財政赤字率在2023年和2024年分別為4.7%和4.4%。預(yù)計其出重點(diǎn)放在減輕食品和能源價格上漲對中低期間，馬來西亞將優(yōu)先致力于財政整頓，一會推出若干增加收入的措施，包括新的資本利得稅，在除食品飲料、電信和物流以外的026026—第2章亞洲主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策展望隨著政府收入逐漸擺脫對大宗商品的依賴，來自能源行業(yè)的稅收和特許權(quán)使用費(fèi)將占公水平。預(yù)算赤字的縮減將主要由經(jīng)濟(jì)活動強(qiáng)勁帶來的直接稅收的增加所推動。雖然直接稅已經(jīng)是政府收入的最大來源，但馬來西亞是所在地區(qū)最低的國家之一。菲律賓財政政策力度強(qiáng)于疫情大流行之前的歷史水平。從IMF全球可比口徑來看，菲律賓財政赤字率抑制通貨膨脹和加快經(jīng)濟(jì)增長。根據(jù)中期財實現(xiàn)這一目標(biāo)上存在較大困難。預(yù)計農(nóng)業(yè)和社會保障的預(yù)算撥款將會增加?；A(chǔ)設(shè)施支助這些項目，可能會推遲項目的實施。由于在即，政府面臨著向公眾提供支持的壓力，的7.2%擴(kuò)大到2024年的7.5%。政府的小至3%，這很難實現(xiàn)，但表明政府將逐步但持續(xù)地進(jìn)行財政整頓。菲律賓政府將尋求但高額的債務(wù)利息支出和對低收入家庭的支持將使預(yù)算赤字繼續(xù)擴(kuò)大。降低企業(yè)稅率也將拖累財政收入。菲律賓政府計劃通過發(fā)行新債券和向多邊組織借款來彌補(bǔ)赤字。預(yù)計到略高于60%，但仍將高于疫情之前不到南亞地區(qū)，印度繼續(xù)實施力度較大的積度2023年財政赤字率為8.8%，2024年小幅下降至8.5%，不僅在亞洲主要經(jīng)濟(jì)體中2019年均值6.9%也更高一些。EIU口徑的財政赤字率要低一些，2023年和2024年分出合理化整頓工作進(jìn)展緩慢，印度可能仍然度將通過增加交通基礎(chǔ)設(shè)施、國防、可再生能源和電信方面的資本支出來提高政府支出的質(zhì)量，而且與2024年全國大選有關(guān)的承諾支出仍將增加。從收入方面看，印度將通過使用數(shù)字記錄來擴(kuò)大稅基，并將加強(qiáng)稅收合規(guī)性（包括通過進(jìn)項稅抵免等激勵措施）來幫助鞏固公共財政。鐵路、公路、港口和電力部門等國有資產(chǎn)的貨幣化也將支持收入來源的穩(wěn)固和擴(kuò)大。自2024年6月起，印度債券將被納入摩根大通（J.P.Morgan）的其中大部分將由印度國內(nèi)持有，匯率與貨幣風(fēng)險可控。孟加拉國財政政策力度將有所加政赤字率預(yù)計由2023年的4.46%上升至2024年的4.5%，比疫情前4.0%的歷史水布了2023—2024財年的擴(kuò)張性預(yù)算，在教育、技術(shù)、電信、交通和能源等人力資本及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)⒂写罅恐С?。預(yù)計的財政赤字率在2023年和2024年分別為5.1%和027027博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告?zhèn)鶆?wù)/GDP比率與該地區(qū)其他經(jīng)濟(jì)體相比將保持在較低水平，在40%左右。西亞地區(qū)，沙特財政政策呈現(xiàn)持續(xù)發(fā)力勢頭。其2024財年預(yù)算報表顯示，預(yù)計總支出為12,510億里亞爾（約合3,336億美），為790億里亞爾，約占GDP的1.9%。1沙 特政府收入高度依賴石油收入，2023年主要導(dǎo)致全球供應(yīng)中斷，國際油價持續(xù)疲軟，沙特經(jīng)濟(jì)僅實現(xiàn)0.03%的增長。2024年沙特政府將通過社會保障計劃和汽油價格上限等政策刺激消費(fèi)，并通過國家發(fā)展基金（NDF）和公共投資基金（PIF）的相關(guān)項目和國內(nèi)投資來促進(jìn)公共部門和私營部門的支出，相關(guān)繼續(xù)提升。預(yù)計到2028年沙特財政赤字率將攀升至3.8%。隨之而來的政府借貸增加將使公共債務(wù)/GDP比率從2023年底的31.8%上升到2028年底的34.4%。伊朗也保持了赤字財政，但其實際支出受到通貨膨脹的嚴(yán)重侵蝕。從IMF全球可比口徑來看，伊朗財政赤字率預(yù)計由2023年的5.5%上升至2024年的5.7%，明顯高于疫情之前義財政支出將增長16.7%，達(dá)到24,290萬3.7%，并在未來整體呈上升趨勢。實施價格控制和向居民提供糧食等社會項目之外，還包括了全面增加醫(yī)療、教育和住房預(yù)算，以及阿什哈巴德—土庫曼納巴特高速公路新路段建設(shè)等方面的支出。土庫曼斯坦的財政狀況嚴(yán)重依賴天然氣出口收入。隨著能源大宗商品價格下跌，土庫曼斯坦財政赤濟(jì)聯(lián)盟（EAEU）經(jīng)濟(jì)增長的領(lǐng)頭羊，預(yù)計GDP增長率將達(dá)到5.7%，這一經(jīng)濟(jì)增長預(yù) 率是3.2%。2023年亞洲經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化加暫停加息，一些經(jīng)濟(jì)體央行則進(jìn)行降息以支持經(jīng)濟(jì)增長。而部分經(jīng)濟(jì)體由于通脹走濟(jì)體依然實施加息行動。據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年共有31個亞洲經(jīng)濟(jì)體總計進(jìn)行了028028 第2章亞洲主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策展望2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-25-25-50-25-25-50-50-10-10-50-25-25-50-25-50-25-100-50-250-200-100-100塔吉克斯坦-200-100029029博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-50-100-100-502023年土耳其經(jīng)歷了從降息到加息的歷史性轉(zhuǎn)變。面對高企的通脹，土耳其央行央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)至42.5%，累計加息緩慢的加息節(jié)奏?？傮w來看，除土耳其外，這是印度連續(xù)第二次放緩加息步伐，之后一類似的還有以色列、約旦、科威特、阿曼、巴基斯坦、阿聯(lián)酋等。體進(jìn)入降息進(jìn)程。為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩和外需下年下半年也陸續(xù)進(jìn)行降息。阿塞拜疆、斯里2024年預(yù)計會有更多亞洲經(jīng)濟(jì)體放松計亞洲有更多經(jīng)濟(jì)體通脹水平將回歸至央行030030—第2章亞洲主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策展望目標(biāo)區(qū)間，這是亞洲各經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走向?qū)捤傻淖钪匾蛩?。與此同時，經(jīng)濟(jì)增長壓力也要求各國進(jìn)一步寬松貨幣政策。從外部行壓力，在全球通脹問題得到階段性化解的情況下，美歐等主要經(jīng)濟(jì)體加息接近尾聲。加息周期大概率也已經(jīng)結(jié)束。全球加息潮結(jié)束及新一輪降息周期的可能開啟，為亞洲經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步降息解決了外部之憂。不過，由于通脹和經(jīng)濟(jì)走勢仍有較大的不確定性，各國貨幣政策調(diào)整將會更加謹(jǐn)慎，各國也需要繼續(xù)在控制通脹、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長和確保金融2024年中國將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政為實體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)格預(yù)計會溫和上漲，但貨幣政策仍有一定的降息空間。中國人民銀行將繼續(xù)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、再貸款再貼現(xiàn)、中期借貸便利、公開市場操作等流動性投放工具，為貨幣信貸總量和社會融資規(guī)模合理增長提供有力支了貨幣政策穩(wěn)增長的信號。隨著貨幣政策實施力度不斷加大，將會對中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生即長期利率控制目標(biāo)上限維持在1%，短期利率維持在-0.1%的水平。自2022年4月連續(xù)21個月超過日本央行設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)，2023年日本總體通脹率達(dá)到3.2%，去除食品和能源后的核心價格指數(shù)同比上漲4.0%。穩(wěn)定的通脹率是日本對貨幣政策進(jìn)行調(diào)整的重要條件。鑒于日本通脹水平不斷上升，日本央行貨幣政策調(diào)整日本央行對收益率曲線控制（YieldCurve以增加該政策的靈活性，這進(jìn)一步加劇了市場對日本貨幣政策正?；念A(yù)期。不過，2023年第3季度日本GDP環(huán)比折年率為-2.9%，為4個季度以來首次出現(xiàn)負(fù)增長，經(jīng)濟(jì)增速放緩也為日本央行貨幣政策調(diào)整2024年韓國或?qū)⒗^續(xù)維持現(xiàn)有貨幣政年貨幣政策指引，指出韓國央行將維持緊縮年以來的最高水平，韓國央行預(yù)計通脹將在韓國還將維持現(xiàn)有貨幣政策立場較長時間。2024年印度貨幣政策可能會繼續(xù)保持觀望。自2023年9月起，通脹持續(xù)位于印度央行并未急于對貨幣政策進(jìn)行調(diào)整。2024年1月，印度央行行長沙克蒂坎塔·達(dá)斯標(biāo)持久實現(xiàn)之前，下調(diào)利率為時過早。2024年印尼貨幣政策有望迎來寬松。031031博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的市場預(yù)期下，印尼盾的貶值壓力也將降低，這都為印尼貨幣政策調(diào)整提供了空間。沙特央行的政策目標(biāo)之一就是釘住美聯(lián)儲利率，保障沙特里亞爾與美元部分經(jīng)濟(jì)體仍將維持緊縮性貨幣政策立場?？紤]到嚴(yán)重的通貨膨脹以及貨幣貶值壓幣政策具有延遲性，貨幣緊縮政策已實現(xiàn)了通脹進(jìn)入下降進(jìn)程的目標(biāo)。由于通脹水平離土耳其央行中期內(nèi)實現(xiàn)5%的通脹目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，這意味著該國將會在較長時間內(nèi)維持032032——第2章亞洲主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策展望033033第2篇| 第3章節(jié)關(guān)注亞洲經(jīng)濟(jì)體貨物貿(mào)易一體易依存度和貿(mào)易流向三個維度進(jìn)行闡述。經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易相互依存度保持高位，中國和東盟的貨物貿(mào)易中心地位保持穩(wěn)定，區(qū)域價值鏈向東盟和印度轉(zhuǎn)移的趨勢更加明的紅利有望進(jìn)一步釋放，亞洲經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易往來將更加密切。面對全球經(jīng)濟(jì)增長乏力、國際地緣政治危機(jī)、債務(wù)風(fēng)險、貿(mào)易限制性措施增加等諸多不確定性因素的共同挑努力推進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，為實現(xiàn)共同發(fā)展持續(xù)不斷注入新動能。本小節(jié)使用亞洲出口依賴度指數(shù)標(biāo)構(gòu)成，反映的是一個經(jīng)濟(jì)體對亞洲經(jīng)濟(jì)體的出口依賴程度。2022年，亞洲經(jīng)濟(jì)體的1依據(jù)中國外交部口徑，本節(jié)亞洲經(jīng)濟(jì)體包括西亞的土耳其、巴林、伊朗、伊拉克、以色列、約旦、科威特、黎巴嫩、阿曼、卡塔爾、沙特阿拉伯、敘利亞、阿聯(lián)酋、也門、巴勒斯坦，中亞的哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦、亞美尼亞、阿塞拜疆、格魯吉亞，東南亞的緬甸、柬埔寨、印尼、老撾、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國、越南、東帝汶、文萊，南亞的阿富汗、孟加拉國、不丹、斯里蘭卡、印度、馬爾代夫、尼泊爾、巴基斯坦，東2出口份額亞洲占比衡量的是一個經(jīng)濟(jì)體對亞洲整體的貨物貿(mào)易依存度，以該經(jīng)濟(jì)體總額的比重來測度，資料來源為UNCTAD數(shù)據(jù)庫；貿(mào)易開放度衡量的是一個經(jīng)濟(jì)體的對外開放程度，以該經(jīng)濟(jì)體的貨物和服分別對上述三個子指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后再取三者的幾何均值，最后乘以表明各經(jīng)濟(jì)體對亞洲整體的出口依賴度越高。為了緩解年度數(shù)據(jù)波動的問題，本文對每一個指標(biāo)選取當(dāng)年和前一年的均值來進(jìn)035035博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告口依賴度不斷提升的總趨勢并未因外部環(huán)境不確定性的上升而改變，亞洲貨物貿(mào)易一體數(shù)上升主要是由于亞洲經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易開放度相對上升，貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用依然20120122013201420152016201720182019202020212022864201412圖3.12012—2022年亞洲經(jīng)濟(jì)體的亞洲出口依賴度指數(shù)變化趨勢為細(xì)致地了解亞洲及世界主要經(jīng)濟(jì)體對亞洲出口依賴程度的差異與變化，表3.1展本和斯里蘭卡則排在后三位。在亞洲以外的經(jīng)濟(jì)體中，澳大利亞和新西蘭的ERI-AS相對更大，而美國和歐盟的ERI-ASIA則相對較小。事實上，該指數(shù)大小與經(jīng)濟(jì)規(guī)模相較強(qiáng)，對貿(mào)易的依賴程度相對較低。也連續(xù)六年保持上升趨勢，2022年上升至到近五年以來的新高。一方面，RCEP的逐步生效帶來了顯著的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)和貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)，亞洲經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)貿(mào)往來更加密面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的開局之年，雙方貿(mào)易合作領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大，并連續(xù)三年互為第一大貿(mào)易伙伴。美國、歐盟和英國的ERI-ASIA也由降轉(zhuǎn)升，甚至超過新冠疫情前的水平。英13.55的歷史新高。造成這一結(jié)果的原因主顯增加，而亞洲出口份額占比和貿(mào)易開放度的上升幅度有限。盡管中美雙邊貨物貿(mào)易自盟和印度的雙邊貨物貿(mào)易卻保持較高速度的036036 第3章亞洲經(jīng)濟(jì)體貨物貿(mào)易一體化進(jìn)程增長。2022年，美國對中國出口增速僅為依賴程度更多是表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性調(diào)整。20182019202020212022-3.10———澳大利亞*新西蘭**英國*當(dāng)前全球的通貨膨脹問題和能源價格問題依然嚴(yán)峻，中國等新興經(jīng)濟(jì)體則面臨著需以新一輪沖突等地緣政治問題中的不確定性因素較多，全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，全球貨物貿(mào)易出現(xiàn)收縮?？紤]到亞洲經(jīng)濟(jì)體新冠疫情以來的貿(mào)易增速較快、基數(shù)效應(yīng)明顯的現(xiàn)實，亞洲貨物貿(mào)易的下降幅度相對更大。根據(jù)全球貨物貿(mào)易進(jìn)、出口額分別為減少6.2%037037博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告出口貿(mào)易規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，在實現(xiàn)環(huán)比正增長的同時，同比降幅收窄。定性因素依然顯著。一方面，地緣政治問題另一方面，世界各國普遍采取政府補(bǔ)貼等產(chǎn)業(yè)政策和碳關(guān)稅等貿(mào)易保護(hù)措施以增強(qiáng)出口競爭力和應(yīng)對氣候風(fēng)險問題。除上述不利因素外，我們也應(yīng)關(guān)注到亞洲貨物貿(mào)易的利好因素。東盟國家和印度的經(jīng)濟(jì)增長將保持較帶來貿(mào)易需求的增加。與此同時，RCEP的全面生效也將持續(xù)為亞洲經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易本小節(jié)以貿(mào)易依存度1衡量亞洲經(jīng)濟(jì)體間的貨物貿(mào)易相互依存程度。該指標(biāo)為某經(jīng)濟(jì)體對亞洲經(jīng)濟(jì)體的貨物進(jìn)出口總額占其貨物進(jìn)出口總額的比重，取值介于0和100%之間，取值越大意味著貿(mào)易依存度越貿(mào)易依存度現(xiàn)狀。2022年，中國和東盟的亞洲貨物貿(mào)易中心地位保持穩(wěn)定，區(qū)域價值鏈向東盟和印度轉(zhuǎn)移的趨勢更加明顯，世界對亞洲的貿(mào)易依存度發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整。亞洲主要經(jīng)濟(jì)體對東盟的貿(mào)易依存度已經(jīng)超出疫情前的水平，對印度的貿(mào)易依存度再次提升。與2021年相比，2022年亞洲經(jīng)濟(jì)體對亞洲的貨物貿(mào)易依存度保持在高水平，為57.4%。分經(jīng)濟(jì)體來看，東盟對亞洲的貿(mào)易依存度相對最高，維持在70%左右。其次，韓國和日本對亞洲的貿(mào)易年相對下降；中國對亞洲的貿(mào)易依存度則保持在50%左右，較2021年相對上升。貿(mào)易依存度分別為58.4%和50.4%；世界對亞洲經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易依存度為38.8%，與單位：%RCEPCPTPP1X對Y的貿(mào)易依存度等于X對Y的貿(mào)易額（出口加進(jìn)口）除以X對世界的貿(mào)易總額。該指標(biāo)衡量了與X對世界的密切程度相比，X對Y的依賴程度。通常情況下，X對Y的貿(mào)易依存度不等于Y對X的貿(mào)易依存度。038038一 第3章亞洲經(jīng)濟(jì)體貨物貿(mào)易體化進(jìn)程一中國和東盟的亞洲貨物貿(mào)易中心地位保持穩(wěn)定，中國和東盟的貿(mào)易依存度保持在較高水平。一方面，東盟成員國之間的貿(mào)易依另一方面，日本和韓國對中國的貿(mào)易依存度盟和中國的貿(mào)易依存度仍然維持在較低水平，分別為11.3%和9.9%。盡管亞洲主要的貿(mào)易依存度明顯提升，對中國、日本和韓不斷向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移。具體而言，中國、韓國和日本對東盟的貿(mào)易依存度分別提升世界對中國和日本的貿(mào)易依存度相對下降1國之間的貿(mào)易依存度則進(jìn)一步下降。圖3.22018—2022年經(jīng)濟(jì)體間的貿(mào)易依存度039039博鰲亞洲論壇亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2024年度報告圖3.22018—2022年經(jīng)濟(jì)體間的貿(mào)易依存度（續(xù)）040040一 第3章亞洲經(jīng)濟(jì)體貨物貿(mào)易體化進(jìn)程一圖3.22018—2022年經(jīng)濟(jì)體間的貿(mào)易依存度（續(xù)）存度普遍上升，而印度對東盟國家的貿(mào)易易依存度卻相對下降。這一現(xiàn)象反映出東盟在區(qū)域價值鏈中的中心地位進(jìn)一步上升。印度對中國的貿(mào)易依存度下降1.6個百分點(diǎn)。如果將貿(mào)