投資項目價值分析課件

投資項目的價值分析..投資項目的價值分析..1

價值分析基本方法定性分析定量分析..價值分析基本方法..2

定性分析

1宏觀經(jīng)濟分析2產(chǎn)業(yè)背景分析3產(chǎn)品市場分析4技術(shù)壁壘分析5管理團隊分析6治理結(jié)構(gòu)分析7創(chuàng)新能力分析8發(fā)展思路分析

..定性分析..3定量分析1相對價值法P/BP/EP/SP/EBITDA2內(nèi)在價值法DCF二階段模型三階段模型..定量分析..4宏觀經(jīng)濟分析1發(fā)展階段2景氣程度3發(fā)展政策4國際格局5資本市場6其它:財政政策貨幣政策社會結(jié)構(gòu)

..宏觀經(jīng)濟分析..5發(fā)展階段:初等發(fā)達國家

國土:萬平方公里人口:人/平方公里人均耕地:公頃人均淡水:立方米

類目俄羅斯加拿大中國美國巴西國土面積1707997960937854人口密度931323020人均耕地0.861.480.10.630.31人均淡水29191950972304927032163成人文盲%0.416.70.614.8教育占GDP支出%3.65.62.354.6科學家/百萬人口人339433094594103168人均GDP8030414702280462804930..發(fā)展6

景氣程度:經(jīng)濟周期分析GDPCYCLICALCOUNTER-CYCLICAL..景氣程度:經(jīng)濟周期分析GD7發(fā)展政策1.支柱產(chǎn)業(yè)2.鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)3.國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃..發(fā)展政策..8國際格局1世界經(jīng)濟;2重大事件;3產(chǎn)業(yè)分工;4資本流動...國際格局..9資本市場1宏觀經(jīng)濟形勢2政府態(tài)度3國際資本市場..資本市場..10產(chǎn)業(yè)背景分析1政府鼓勵2新興產(chǎn)業(yè)關(guān)注未來3市場前景4產(chǎn)業(yè)上下游分析..產(chǎn)業(yè)背景分析..11產(chǎn)業(yè)階段分析

初設(shè)成長成熟衰退..產(chǎn)業(yè)階段分析初設(shè)成長12產(chǎn)品市場分析市場容量預估已有類似產(chǎn)品未有類似產(chǎn)品成長年限未開發(fā)技術(shù)革新空間市場飽和情況生活模式轉(zhuǎn)變有無替代技術(shù)..產(chǎn)品市場分析..13技術(shù)壁壘分析1復制難度2專利和行政保護3替代技術(shù)4更新速度..技術(shù)壁壘分析..14管理團隊分析1親和2激情3誠信4務(wù)實5創(chuàng)新6執(zhí)著..管理團隊分析..15治理結(jié)構(gòu)分析1股東會董事會監(jiān)事會職業(yè)經(jīng)理2公司章程議事規(guī)則3激勵措施..治理結(jié)構(gòu)分析..16創(chuàng)新能力分析1管理團隊的創(chuàng)新意識2研發(fā)團隊的背景3研發(fā)設(shè)備與經(jīng)費4工藝研發(fā)與產(chǎn)品研發(fā)..創(chuàng)新能力分析..17發(fā)展思路分析1可行立足公司現(xiàn)實,能夠?qū)崿F(xiàn)2清晰不模糊,可達成一致行動3長短期兼顧..發(fā)展思路分析..18定量分析1相對價值法P/BP/EP/SP/EBITDA2內(nèi)在價值法DCF二階段模型三階段模型..定量分析..19定量分析1P/B法同行業(yè)內(nèi)不同公司的比較定價price/Book(ROE-G)/(K-G)K=Rf+?(Rm-Rf)ROE凈資產(chǎn)收益率G紅利增長率K股權(quán)資本回報率..定量分析..20定量分析2P/E周期性不明顯盈利穩(wěn)定項目PRICE/EARNING紅利支付率/(k-g)k股權(quán)資本成本..定量分析..21定量分析3P/S剛成立不久的公司PRICE/SALE利潤率影響..定量分析..22定量分析4P/EBITDA港口,鐵路等資本密集型公司需對EBITDA的構(gòu)成進行分析EBITDA業(yè)務(wù)利潤+折舊+攤銷-營業(yè)費用-管理費用

..定量分析..23內(nèi)在價值法1基礎(chǔ):項目的價值由其未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量決定;2DCF法把未來各期創(chuàng)造的現(xiàn)金流量折現(xiàn)...內(nèi)在價值法..24內(nèi)在價值法3穩(wěn)定增長模型

FCFFn/(wacc-gn)FCFFn下一年預期的FCFFWACC公司資本加權(quán)成本gnFCFF的穩(wěn)定增長率FCFFEBITX(1-稅率)+折舊+攤銷-資本支出-追加的營運資本EBIT息稅前利潤主營業(yè)務(wù)利潤-銷售費用-管理費用+其它業(yè)務(wù)利潤

..內(nèi)在價值法..25

WACCE/(D+E)XKe+D/(D+E)Kdx(1-t)E股權(quán)市值D債務(wù)市值Ke股權(quán)資本成本Kd債務(wù)資本成本t稅率Ke

Rf+?(Rm-Rf)

..WACCE/(D+E)XKe+D/(D+E)Kdx(126內(nèi)在價值法4二階段模型