投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值分析課件

投資項(xiàng)目的價(jià)值分析..投資項(xiàng)目的價(jià)值分析..1

價(jià)值分析基本方法定性分析定量分析..價(jià)值分析基本方法..2

定性分析

1宏觀經(jīng)濟(jì)分析2產(chǎn)業(yè)背景分析3產(chǎn)品市場(chǎng)分析4技術(shù)壁壘分析5管理團(tuán)隊(duì)分析6治理結(jié)構(gòu)分析7創(chuàng)新能力分析8發(fā)展思路分析

..定性分析..3定量分析1相對(duì)價(jià)值法P/BP/EP/SP/EBITDA2內(nèi)在價(jià)值法DCF二階段模型三階段模型..定量分析..4宏觀經(jīng)濟(jì)分析1發(fā)展階段2景氣程度3發(fā)展政策4國(guó)際格局5資本市場(chǎng)6其它:財(cái)政政策貨幣政策社會(huì)結(jié)構(gòu)

..宏觀經(jīng)濟(jì)分析..5發(fā)展階段:初等發(fā)達(dá)國(guó)家

國(guó)土:萬(wàn)平方公里人口:人/平方公里人均耕地:公頃人均淡水:立方米

類目俄羅斯加拿大中國(guó)美國(guó)巴西國(guó)土面積1707997960937854人口密度931323020人均耕地0.861.480.10.630.31人均淡水29191950972304927032163成人文盲%0.416.70.614.8教育占GDP支出%3.65.62.354.6科學(xué)家/百萬(wàn)人口人339433094594103168人均GDP8030414702280462804930..發(fā)展6

景氣程度:經(jīng)濟(jì)周期分析GDPCYCLICALCOUNTER-CYCLICAL..景氣程度:經(jīng)濟(jì)周期分析GD7發(fā)展政策1.支柱產(chǎn)業(yè)2.鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)3.國(guó)家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃..發(fā)展政策..8國(guó)際格局1世界經(jīng)濟(jì);2重大事件;3產(chǎn)業(yè)分工;4資本流動(dòng)...國(guó)際格局..9資本市場(chǎng)1宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)2政府態(tài)度3國(guó)際資本市場(chǎng)..資本市場(chǎng)..10產(chǎn)業(yè)背景分析1政府鼓勵(lì)2新興產(chǎn)業(yè)關(guān)注未來(lái)3市場(chǎng)前景4產(chǎn)業(yè)上下游分析..產(chǎn)業(yè)背景分析..11產(chǎn)業(yè)階段分析

初設(shè)成長(zhǎng)成熟衰退..產(chǎn)業(yè)階段分析初設(shè)成長(zhǎng)12產(chǎn)品市場(chǎng)分析市場(chǎng)容量預(yù)估已有類似產(chǎn)品未有類似產(chǎn)品成長(zhǎng)年限未開發(fā)技術(shù)革新空間市場(chǎng)飽和情況生活模式轉(zhuǎn)變有無(wú)替代技術(shù)..產(chǎn)品市場(chǎng)分析..13技術(shù)壁壘分析1復(fù)制難度2專利和行政保護(hù)3替代技術(shù)4更新速度..技術(shù)壁壘分析..14管理團(tuán)隊(duì)分析1親和2激情3誠(chéng)信4務(wù)實(shí)5創(chuàng)新6執(zhí)著..管理團(tuán)隊(duì)分析..15治理結(jié)構(gòu)分析1股東會(huì)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)職業(yè)經(jīng)理2公司章程議事規(guī)則3激勵(lì)措施..治理結(jié)構(gòu)分析..16創(chuàng)新能力分析1管理團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新意識(shí)2研發(fā)團(tuán)隊(duì)的背景3研發(fā)設(shè)備與經(jīng)費(fèi)4工藝研發(fā)與產(chǎn)品研發(fā)..創(chuàng)新能力分析..17發(fā)展思路分析1可行立足公司現(xiàn)實(shí),能夠?qū)崿F(xiàn)2清晰不模糊,可達(dá)成一致行動(dòng)3長(zhǎng)短期兼顧..發(fā)展思路分析..18定量分析1相對(duì)價(jià)值法P/BP/EP/SP/EBITDA2內(nèi)在價(jià)值法DCF二階段模型三階段模型..定量分析..19定量分析1P/B法同行業(yè)內(nèi)不同公司的比較定價(jià)price/Book(ROE-G)/(K-G)K=Rf+?(Rm-Rf)ROE凈資產(chǎn)收益率G紅利增長(zhǎng)率K股權(quán)資本回報(bào)率..定量分析..20定量分析2P/E周期性不明顯盈利穩(wěn)定項(xiàng)目PRICE/EARNING紅利支付率/(k-g)k股權(quán)資本成本..定量分析..21定量分析3P/S剛成立不久的公司PRICE/SALE利潤(rùn)率影響..定量分析..22定量分析4P/EBITDA港口,鐵路等資本密集型公司需對(duì)EBITDA的構(gòu)成進(jìn)行分析EBITDA業(yè)務(wù)利潤(rùn)+折舊+攤銷-營(yíng)業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用

..定量分析..23內(nèi)在價(jià)值法1基礎(chǔ):項(xiàng)目的價(jià)值由其未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量決定;2DCF法把未來(lái)各期創(chuàng)造的現(xiàn)金流量折現(xiàn)...內(nèi)在價(jià)值法..24內(nèi)在價(jià)值法3穩(wěn)定增長(zhǎng)模型

FCFFn/(wacc-gn)FCFFn下一年預(yù)期的FCFFWACC公司資本加權(quán)成本gnFCFF的穩(wěn)定增長(zhǎng)率FCFFEBITX(1-稅率)+折舊+攤銷-資本支出-追加的營(yíng)運(yùn)資本EBIT息稅前利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用+其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)

..內(nèi)在價(jià)值法..25

WACCE/(D+E)XKe+D/(D+E)Kdx(1-t)E股權(quán)市值D債務(wù)市值Ke股權(quán)資本成本Kd債務(wù)資本成本t稅率Ke

Rf+?(Rm-Rf)

..WACCE/(D+E)XKe+D/(D+E)Kdx(126內(nèi)在價(jià)值法4二階段模型