營運資金分析

[摘要]對企業(yè)經(jīng)營協(xié)調性的分析，是希望找到企業(yè)資金占用和資金來源之間相互協(xié)調的數(shù)量關系，以確保企業(yè)持續(xù)、快速、健康的發(fā)展。

企業(yè)的經(jīng)營協(xié)調，從財務角度來看，是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的各個環(huán)節(jié)，包括投資、融資、生產(chǎn)、采購、銷售、資金支付和結算等環(huán)節(jié)，其資金占用和資金來源之間的相互協(xié)調。這種協(xié)調，從資金的角度來看，是企業(yè)各個環(huán)節(jié)的資金占用和資金來源要在時間上和數(shù)量上相互協(xié)調。這種協(xié)調，不但要求在某一時點上保持靜態(tài)的協(xié)調，而且要求在某一期間保持動態(tài)的協(xié)調。如果不協(xié)調，在日常工作中就會表現(xiàn)為資金緊張。那么，企業(yè)在哪個經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)了資金的不協(xié)調，資金缺口為多少，通常沒有一個準確的數(shù)量概念。對企業(yè)經(jīng)營協(xié)調性的分析，是希望找到企業(yè)資金占用和資金來源之間，相互協(xié)調的數(shù)量關系，明了這些數(shù)量關系，便可確保企業(yè)持續(xù)、快速、健康的發(fā)展。現(xiàn)為資金緊張。那么，企業(yè)在哪個經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)了資金的不協(xié)調，資金缺口為多少，通常沒有一個準確的數(shù)量概念。對企業(yè)經(jīng)營協(xié)調性的分析，是希望找到企業(yè)資金占用和資金來源之間，相互協(xié)調的數(shù)量關系，明了這些數(shù)量關系，便可確保企業(yè)持續(xù)、快速、健康的發(fā)展。一、投資活動和融資活動的協(xié)調

企業(yè)資金的協(xié)調關系，從財務報表上來看，主要表現(xiàn)在"資產(chǎn)＝負債＋所有者權益"的總平衡式之中，我們知道：資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)負債=流動負債+非流動負債

將其代入總平衡式變換，便得：流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)=流動負債+非流動負債

將該式再變換，可得：非流動負債-非流動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-流動負債（1）

這一公式的經(jīng)營含義是，企業(yè)長期性資金來源（非流動負債）被企業(yè)長期性資產(chǎn)占用（非流動資產(chǎn)）之后，剩余的部分（其差額），在數(shù)值上便等于企業(yè)經(jīng)營活動資金占用（流動資產(chǎn)），被企業(yè)經(jīng)營活動派生的資金來源（流動負債）滿足之后，不足的部分。

換句話說，企業(yè)經(jīng)營活動的需要企業(yè)提供的資金（流動資產(chǎn)-流動負債），是由企業(yè)長期性資金相互平衡之后的富裕部分來滿足的。

我們將長期性資金來源與長期資金占用之間存在的這個差額，稱為營運資本。即：營運資本=非流動負債-非流動資產(chǎn)（2）

由于非流動負債是企業(yè)在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)不需要還的資金，因此企業(yè)的營運資本，也是企業(yè)在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)不需要歸還，供企業(yè)日常經(jīng)營活動使用的資金，也可以將其稱之為經(jīng)營活動的資本金（并不是企業(yè)的資本金）。

如果我們將形成固定資產(chǎn)、長期投資等非流動資產(chǎn)的活動稱為投資活動，將形成長期負債、所有者權益的活動叫融資活動，那么，企業(yè)的營運資本，也就是由企業(yè)的投資活動和融資活動共同決定的。營運資本所反映的，是企業(yè)投資活動和融資活動之間資金的數(shù)量關系。如果企業(yè)的營運資本為正，則說明企業(yè)融資活動保證了企業(yè)投資活動的資金需求，企業(yè)投融資活動協(xié)調。如果企業(yè)營運資本為負，則表示企業(yè)的投資活動所需要或占用的資金，沒有足夠的長期性資金來保證，缺少的部分必然來自于企業(yè)的流動負債。企業(yè)的實現(xiàn)利潤（也稱其為內(nèi)源融資），在利潤分配之前進入所有者權益中的未分配利潤，因此利潤的增加，直接表現(xiàn)為非流動負債的增加，也即表現(xiàn)為營運資本的增加。

一般來講，對于存貨和應收帳款數(shù)量較大的制造業(yè)企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營活動通常需要營運資本，企業(yè)的長期投融資活動不能留有資金缺口。如果存在長期性資金缺口（營運資本為負），則企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動會出現(xiàn)資金緊張，企業(yè)將面臨資金支付困難。如果企業(yè)新創(chuàng)造的利潤不能盡快彌補這一缺口，將會給企業(yè)經(jīng)營活動帶來不利影響。

對于廠家送貨到店、商品銷出后一個月結算的商業(yè)企業(yè)，對于經(jīng)營環(huán)節(jié)沒有存貨、客戶難以拖欠貨款、經(jīng)營活動每天有大量現(xiàn)金進帳的部分服務類企業(yè)（如電信、電力、飯店等）企業(yè)，經(jīng)營活動通常不需要資金，不但不需要，而且還始終提供一部分現(xiàn)金流，這時，營運資本為負也是常見的。但是，營運資本多少才算合理？這要看企業(yè)經(jīng)營活動需要或創(chuàng)造的資金的數(shù)量。企業(yè)經(jīng)營活動需要或創(chuàng)造的資金數(shù)量，通過經(jīng)營活動資金協(xié)調情況來確定。二、企業(yè)經(jīng)營活動的資金協(xié)調

企業(yè)的經(jīng)營活動，是指從原材料采購、運輸、組織生產(chǎn)加工到產(chǎn)成品銷售、帳款回收的整個過程。企業(yè)經(jīng)營各項活動能否順利進行，取決于各個環(huán)節(jié)的資金有無保證。通常，企業(yè)經(jīng)營活動的資金，一方面來自于流動負債，另一方面來自于營運資本。流動負債中的應付帳款、應付稅金等是經(jīng)營活動派生的資金來源，只有經(jīng)營活動順利開展它才能夠不斷產(chǎn)生。而營運資本是我們前面述及的企業(yè)長期性資金來源，被長期性資產(chǎn)占用之后，剩余的、供經(jīng)營活動之用的資金。

企業(yè)經(jīng)營活動的資金需求，是企業(yè)經(jīng)營活動順利開展所需要的資金與經(jīng)營活動自身所創(chuàng)造或派生的資金之間的差額，我們將其稱為營運資金需求，用公式表示為：營運資金需求=(應收帳款+預付款+其他應收款+存貨+待攤費用)-(應付帳款+預收帳款+其他應付款+應付工資+應交稅金+預提費用)（3）

上式表明，企業(yè)投資和融資活動內(nèi)部，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動內(nèi)部，以及這兩個部分之間是否協(xié)調，最終均通過營運資本和營運資金需求的變化，表現(xiàn)在企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力上。例如，企業(yè)營運資本的減少，有可能由購置固定資產(chǎn)、進行長期投資、歸還長期貸款、企業(yè)經(jīng)營虧損等多種原因造成。營運資金需求的超常增加，可能是企業(yè)帳款回收緩慢、企業(yè)庫存增加、應付帳款減少等多種原因造成。無論出現(xiàn)什么情況，均將表現(xiàn)在企業(yè)現(xiàn)金支付能力的變化上。監(jiān)控企業(yè)現(xiàn)金支付能力的變化，分析企業(yè)現(xiàn)金支付能力變化產(chǎn)生的原因，結合營運資本、營運資金需求指標數(shù)值的變化，確定發(fā)生變化的主要環(huán)節(jié)，就能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題，提出準確的對策建議，可確保企業(yè)投資、融資和經(jīng)營活