企業(yè)上市的政策程序條件和主要問(wèn)題2

企業(yè)上市的政策、程序、條件和主要問(wèn)題一、新形勢(shì)：提高直接融資比重，建設(shè)多層次資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)處于重要發(fā)展機(jī)遇期1.股權(quán)分置改革資本市場(chǎng)重大制度性缺陷得以糾正,全流通機(jī)制形成，大股東和社會(huì)公眾股東的利益統(tǒng)一。2.證券市場(chǎng)治理整頓證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置上市公司清欠3.制度變革與監(jiān)管理念變化《中華人民共和國(guó)公司法》和《中華人民共和國(guó)證券法》（2005年10月27日修訂，2006年1月1日正式實(shí)施）。《中華人民共和國(guó)刑法修正案（六）》主席令（2006）第51號(hào)（披露虛假信息、利益輸送、操縱市場(chǎng)、挪用客戶資金）

公司法首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法證券法上市公司證券發(fā)行管理辦法證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法證券發(fā)行與承銷管理辦法證券發(fā)行制度市場(chǎng)化改革首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法

信息披露《信息披露規(guī)則--招股說(shuō)明書(shū)準(zhǔn)則》；操作指引

注：與發(fā)行條件和信息披露有關(guān)的7個(gè)通知、14個(gè)審核備忘錄廢止，審核備忘錄第5、8、16、18號(hào)暫時(shí)保留。

保薦制度規(guī)定:1、證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法（證監(jiān)會(huì)令第18號(hào)）2、關(guān)于實(shí)施《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》有關(guān)事項(xiàng)的通知（證監(jiān)發(fā)[2004]1號(hào)）3、關(guān)于進(jìn)一步做好《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》實(shí)施工作的通知（證監(jiān)發(fā)行字[2004]167號(hào)）4.多層次資本市場(chǎng)建設(shè)

主板市場(chǎng)：上交所：892深交所：608

創(chuàng)業(yè)板：積極研究，盡快適時(shí)推出

股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“蓄水池”與“孵化器”）：17家企業(yè)中關(guān)村率先試點(diǎn)，將盡快在全國(guó)高新區(qū)擴(kuò)大試點(diǎn)范圍

中小企業(yè)板：248盡快擴(kuò)大規(guī)模二、新機(jī)遇：充分利用國(guó)內(nèi)金融資源大力發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)

隨著證券市場(chǎng)一系列政策措施的出臺(tái)，目前Ａ股市場(chǎng)出現(xiàn)前所未有的活躍景象，股票市場(chǎng)的人氣空前高漲，這為企業(yè)上市融資提供了難得的機(jī)遇。新一輪競(jìng)爭(zhēng)，特點(diǎn)是市場(chǎng)化，焦點(diǎn)是金融資源的爭(zhēng)奪。

另一方面要充分利用資本市場(chǎng)，通過(guò)大量的企業(yè)上市，在全國(guó)范圍內(nèi)集合金融資源，大力促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，據(jù)測(cè)算，平均一家上市企業(yè)能帶來(lái)4億元左右的直接融資資金，如果每年有30家左右企業(yè)上市就意味著上百億元的資金投入到地方經(jīng)濟(jì)體系，進(jìn)而能夠帶動(dòng)更多配套資金的投入。滬深兩市的市值已經(jīng)超過(guò)33萬(wàn)億，超過(guò)GDP的130%。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年證監(jiān)會(huì)共核準(zhǔn)354家企業(yè)融資，發(fā)審委否決55家企業(yè)融資，否決率為15.54%。其中，首發(fā)被否決38家，否決率為24.36%。三、新制度：公開(kāi)發(fā)行并上市條件證券法的原則性規(guī)定具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。案例：

有的公司在最近三年內(nèi)存在違法違規(guī)問(wèn)題，財(cái)務(wù)資料存在虛假記載。具體包括非法內(nèi)部集資、設(shè)立時(shí)虛假出資或?qū)?shí)物資產(chǎn)沒(méi)有進(jìn)行評(píng)估、環(huán)保受到處罰，偽造或篡改納稅報(bào)表等。

山西同德化工股份有限公司前身為山西同德有限公司為建設(shè)國(guó)防科工委批復(fù)給其的生產(chǎn)能力為4000噸/年的粉狀乳化炸藥生產(chǎn)線，通過(guò)職工集資的方式籌集資金設(shè)立粉乳公司，涉及資金1060萬(wàn)元，年利率10.08%。這違反了國(guó)務(wù)院以及人民銀行的有關(guān)規(guī)定。雖然同德有限公司于2005年9月與粉乳公司簽訂收購(gòu)協(xié)議，收購(gòu)粉乳公司所有資產(chǎn)，粉乳公司按照有關(guān)的法律程序予以注銷，但這屬于最近三年的違法違規(guī)行為，且存在被有關(guān)部門處罰的可能性，因此其首發(fā)申請(qǐng)被否。

IPO管理辦法規(guī)定的具體條件以及重點(diǎn)問(wèn)題的把握1.主體資格股份公司，持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間連續(xù)計(jì)算的條件：原帳面凈資產(chǎn)折股整體變更注冊(cè)資本足額繳納，主要資產(chǎn)無(wú)重大權(quán)屬糾紛生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)3年內(nèi)，主營(yíng)業(yè)務(wù)、董事、高管無(wú)重大變更，實(shí)際控制人沒(méi)有變更股權(quán)清晰，無(wú)重大權(quán)屬糾紛案例（1）：

云南變壓器電氣股份有限公司IPO未過(guò)會(huì)原因：

2008年3月7日訊云南變壓器電氣股份有限公司(云變電氣)首發(fā)今日上會(huì)。然而金融界網(wǎng)站獲悉，就在今日上午，云變電氣遭競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在杭州市中級(jí)人民法院起訴其專利侵權(quán)，上市前景也因此蒙上一片陰影。據(jù)金融界網(wǎng)站了解，本案原告為長(zhǎng)沙順特變壓器廠（以下稱“長(zhǎng)沙順特”）及專利持有人、長(zhǎng)沙順特總工程師郭欲平。云變電氣被訴專利侵權(quán)的產(chǎn)品是其主要產(chǎn)品——電氣化鐵道牽引變壓器。杭州中院已于今日上午向郭欲平和長(zhǎng)沙順特開(kāi)具民事案件受理通知書(shū)，案號(hào)為“（2008）杭民三初字第57號(hào)”。在起訴書(shū)中，長(zhǎng)沙順特請(qǐng)求法院責(zé)令所有被告立即停止侵權(quán)行為，銷毀全部侵權(quán)制成品；責(zé)令云變電氣刊登賠禮道歉聲明，消除影響，并賠償賠償經(jīng)濟(jì)損失1000萬(wàn)元。案例（1）：

注意競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手關(guān)系的處理：

云變電器招股說(shuō)明書(shū)第111頁(yè)表示，“90年代，牽引變壓器市場(chǎng)主要有云變電氣、長(zhǎng)沙順特和銀川臥龍三家廠。長(zhǎng)沙順特早先在技術(shù)上要強(qiáng)于銀川臥龍，但近年來(lái)由于改制、資金緊張等原因，其競(jìng)爭(zhēng)力在逐漸下滑。近年來(lái)，……本公司在未來(lái)的電氣化鐵路市場(chǎng)中真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是特變電工、西安中特和銀川臥龍三個(gè)廠……”案例（2）：

2007年7月16日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委２００７年第８１次會(huì)議審核南京石化IPO未獲通過(guò)。此次南京石化擬發(fā)行２７００萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的２５．１４％，在深交所上市，保薦機(jī)構(gòu)為華泰證券。本來(lái)準(zhǔn)備赴港上市?？毓扇斯饢|以資產(chǎn)６億元上過(guò)《新財(cái)富》五百富人榜之化工業(yè)排名榜。郭氏兄弟四處投資。從招股說(shuō)明書(shū)上看，南京石化的歷史沿革有些問(wèn)題，資產(chǎn)權(quán)屬、歷史沿革的法律障礙等而這是證監(jiān)會(huì)最敏感的地方。從招股說(shuō)明書(shū)的表述中可以看出，預(yù)審反饋意見(jiàn)至少涉及到大股東占用擬上市公司資金、大股東控股子公司與擬上市公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位不明顯、公司及控股子公司與關(guān)聯(lián)方之間存在資金相互占用及貸款或信用證擔(dān)保。2、改制不規(guī)范及其處理1、把企業(yè)改制給誰(shuí)的選擇——外資、民企與管理層及員工比選2、改制中公司形態(tài)的選擇問(wèn)題——盡量一步到位地改制為股份有限公司3、改制中的資產(chǎn)評(píng)估、定價(jià)談判和價(jià)格優(yōu)惠4、改制中的融資支撐——多種融資方案和工具介紹5、改制中有限公司形態(tài)股東不超過(guò)50人問(wèn)題的處理——對(duì)“一拖幾”的規(guī)范6、改制中股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)——股權(quán)太分散弊大于利7、改制中職工持股會(huì)、工會(huì)持股為不規(guī)范（中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部[2000]24號(hào)文和民辦函[2000]110號(hào)文）8、改制企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的完善9、改制企業(yè)的業(yè)務(wù)整合和發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃案例（1）：

中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)2006年第38次會(huì)議浙江報(bào)喜鳥(niǎo)服飾股份有限公司(首發(fā))未獲通過(guò)。。“報(bào)喜鳥(niǎo)”的上市歷程已長(zhǎng)達(dá)4年之久：2002年開(kāi)始上市輔導(dǎo)，于2004年8月通過(guò)輔導(dǎo)驗(yàn)收并上報(bào)首發(fā)申請(qǐng)材料，由于恰逢資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)分置改革暫停而擱置，直到2006年下半年發(fā)審委重核發(fā)行才被重新提上議事日程。報(bào)喜鳥(niǎo)未過(guò)會(huì)的真正原因是其主體公司（即浙江報(bào)喜鳥(niǎo)服飾股份有限公司）股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于集中，產(chǎn)生的公司財(cái)務(wù)治理不合規(guī)定有關(guān)。

根據(jù)招股書(shū)顯示，發(fā)行前，公司發(fā)起人報(bào)喜鳥(niǎo)集團(tuán)占股65%，吳志澤、吳真生、陳章銀、吳文忠、葉慶來(lái)等5名集團(tuán)自然人股東分別持有公司股份16.50%、8.20%、4.90%、4.90%和0.50%.發(fā)行后，5名自然人股東直接間接持股比例分別為26.86%、15.26%、12.89%、12.89%和4.10%，合計(jì)持股72%.而公司公開(kāi)發(fā)行股票比列為28%.這樣的股權(quán)分布結(jié)構(gòu)意味著除去公開(kāi)發(fā)行的28%股份，其余股份全部為5名大股東持有。在此結(jié)構(gòu)下，上市公司被5名大股東控制風(fēng)險(xiǎn)明顯。

由于股權(quán)集中，母體與上市公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)制衡及公司管理制度等方面將存在著嚴(yán)重的委托代理關(guān)系，在證監(jiān)會(huì)看來(lái)，這將產(chǎn)生“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。具體的表現(xiàn)為，母體相關(guān)主體可以通過(guò)財(cái)權(quán)的流動(dòng)和分割，達(dá)到對(duì)上市主體的控制行為，致使資本市場(chǎng)和相關(guān)法律法規(guī)缺乏對(duì)上市主體的約束和制約。外部力量對(duì)公司干涉極弱，而股權(quán)集中容易導(dǎo)致主要股東經(jīng)營(yíng)自主權(quán)的無(wú)限擴(kuò)大，而違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律甚至產(chǎn)生財(cái)務(wù)治理作弊。案例（2）：

首發(fā)審核中，涉嫌非法發(fā)行的公司將很難通過(guò)，而一些因各種原因?qū)е鹿蓶|人數(shù)超過(guò)200人的公司，在首發(fā)申請(qǐng)前必須通過(guò)各種途徑將股東人數(shù)控制在200人以內(nèi)，否則將不予通過(guò)。

與此同時(shí)，一些非法證券活動(dòng)猖獗的地區(qū)，其公司上市申請(qǐng)也將被從嚴(yán)審核，因?yàn)槠鋵儆凇安徽\(chéng)信區(qū)”。3.獨(dú)立訴性（2個(gè)哨完整4個(gè)服獨(dú)立）完整業(yè)務(wù)贊體系，獨(dú)昆立經(jīng)營(yíng)能牢力資產(chǎn)完整血（生產(chǎn)系爭(zhēng)統(tǒng)、輔助及系統(tǒng)、配粱套設(shè)施、慰土地、廠房、設(shè)役備、商貨標(biāo)、專勞利、采內(nèi)購(gòu)銷售分系統(tǒng)）人員獨(dú)鐮立（任暴職、領(lǐng)博薪、兼竄職）財(cái)務(wù)獨(dú)位立（財(cái)傻務(wù)體系橡、財(cái)務(wù)根決策、射財(cái)務(wù)管液理、銀萬(wàn)行帳戶洲）機(jī)構(gòu)獨(dú)聰立（經(jīng)穩(wěn)營(yíng)管理芽機(jī)構(gòu)）業(yè)務(wù)獨(dú)擋立（同妄業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地、關(guān)聯(lián)休交易）案例：億利科競(jìng)技未過(guò)可會(huì)的原洞因：1）該乒資產(chǎn)在膏進(jìn)入上臟市公司捏前，須逗在同一陜實(shí)際控惕制人之徑下持續(xù)臺(tái)運(yùn)營(yíng)不武少于一膝個(gè)完整抽會(huì)計(jì)年昆度；該點(diǎn)內(nèi)容懷與公司注哥入資產(chǎn)情賊況：神華寄億利能源古有限公司云電廠２０獅０７年８某月投產(chǎn)煤畫礦２００具８年８月咳投產(chǎn)＼億穩(wěn)利化學(xué)工務(wù)業(yè)有限公錫司２００敏７年８月住投產(chǎn)＼億厘利冀東水鉆泥有限公航司２００設(shè)７年６月神投產(chǎn)，均桐不符合該弟點(diǎn)內(nèi)容；2）該資攔產(chǎn)為新建庸項(xiàng)目的，掃須經(jīng)驗(yàn)收騾合格、已悉投入運(yùn)營(yíng)挺并提供盈出利預(yù)測(cè)報(bào)犯告；該點(diǎn)內(nèi)扯容相對(duì)嚷煤資產(chǎn)肉來(lái)說(shuō)，貓“已投晉入運(yùn)營(yíng)哨”這點(diǎn)宵不符合河（項(xiàng)目茅于07短年7月?lián)伍_(kāi)工建園設(shè)，一嗎期50核0萬(wàn)噸秒/年將摟于08門年7月傷建成投鐘產(chǎn)，0磚9年1躁0月前膊完全達(dá)嚇產(chǎn)）可唯能對(duì)注孤入有影伏響。4.規(guī)范述運(yùn)作三會(huì)兩制漆（股東大誕會(huì)、董事群會(huì)、監(jiān)事盼會(huì)，獨(dú)立攜董事制度牌，董事會(huì)曉秘書(shū)制度轉(zhuǎn)——是否蔥有其型而誦無(wú)其實(shí)—僅—“人的們骷髏”—柱—沒(méi)有血沉和肉更沒(méi)腿有靈魂！腔）知悉法律畢義務(wù)高管任職禾資格內(nèi)控制錯(cuò)度（內(nèi)槐控鑒證恥報(bào)告）無(wú)違法違提規(guī)行為違規(guī)擔(dān)影保資金占革用例如：偶高管資脹格問(wèn)題開(kāi)（1）《中華拆人民共妙和國(guó)公梁司法》（自20桿06年1菊月1日起定施行）第一百四止十七條漏有下列情各形之一的斑，不得擔(dān)銅任公司的堤董事、監(jiān)版事、高級(jí)螞管理人員煩：（一）裕無(wú)民事磁行為能公力或者福限制民帆事行為稈能力；（二）閃因貪污斬、賄賂傻、侵占冤財(cái)產(chǎn)、黨挪用財(cái)減產(chǎn)或者呼破壞社此會(huì)主義兵市場(chǎng)經(jīng)扁濟(jì)秩序韻，被判組處刑罰露，執(zhí)行籃期滿未崇逾五年陶，或者跑因犯罪暮被剝奪抗政治權(quán)傲利，執(zhí)喪行期滿版未逾五侵年；（三）胞擔(dān)任破旦產(chǎn)清算嫁的公司還、企業(yè)太的董事孤或者廠鏟長(zhǎng)、經(jīng)芽理，對(duì)董該公司報(bào)、企業(yè)序的破產(chǎn)杏負(fù)有個(gè)習(xí)人責(zé)任跡的，自嘗該公司第、企業(yè)擱破產(chǎn)清陰算完結(jié)鋼之日起變未逾三盞年；（四）注擔(dān)任因役違法被主吊銷營(yíng)盯業(yè)執(zhí)照改、責(zé)令輝關(guān)閉的批公司、餅企業(yè)的毅法定代談表人，競(jìng)并負(fù)有夾個(gè)人責(zé)棚任的，擴(kuò)自該公釀司、企亡業(yè)被吊佛銷營(yíng)業(yè)兵執(zhí)照之犧日起未翅逾三年（五）餅個(gè)人所星負(fù)數(shù)額貴較大的祖?zhèn)鶆?wù)到積期未清閱償。例如：瓶高管資梯格問(wèn)題表（1）第一百聚四十八嫁條董時(shí)事、監(jiān)符事、高底級(jí)管理刑人員應(yīng)炕當(dāng)遵守銜法律、頁(yè)行政法阻規(guī)和公勒司章程提，對(duì)公豬司負(fù)有致忠實(shí)義半務(wù)和勤捆勉義務(wù)泡。董事、能監(jiān)事、齡高級(jí)管木理人員逝不得利乖用職權(quán)嗽收受賄頂賂或者測(cè)其他非嚷法收入淋，不得里侵占公壞司的財(cái)臥產(chǎn)。第一百娛四十九利條董怖事、高赤級(jí)管理炸人員不伏得有下誓列行為徹：（一）幟挪用公延司資金詠；（二）將葵公司資金恭以其個(gè)人帽名義或者眠以其他個(gè)輸人名義開(kāi)擦立賬戶存指儲(chǔ)（三）違亞反公司章倉(cāng)程的規(guī)定株，未經(jīng)股鋤東會(huì)、股輛東大會(huì)或社者董事會(huì)翅同意，將像公司資金地借貸給他磚人或者以往公司財(cái)產(chǎn)紅為他人提雪供擔(dān)保；（四）違忽反公司章萌程的規(guī)定孕或者未經(jīng)戀股東會(huì)、命股東大會(huì)策同意，與按本公司訂膠立合同或商者進(jìn)行交冶易；（五）射未經(jīng)股鏈東會(huì)或頑者股東洲大會(huì)同動(dòng)意，利扭用職務(wù)霸便利為楚自己或奇者他人垂謀取屬免于公司刑的商業(yè)共機(jī)會(huì)，跨自營(yíng)或拋者為他騰人經(jīng)營(yíng)真與所任舞職公司船同類的尋業(yè)務(wù)；（六）接乒受他人與獎(jiǎng)公司交易鋪的傭金歸哪為己有；（七）總擅自披漁露公司卵秘密；（八）違畏反對(duì)公司咸忠實(shí)義務(wù)鑒的其他行辦為。董事、高屢級(jí)管理人作員違反前跳款規(guī)定所監(jiān)得的收入由應(yīng)當(dāng)歸公殺司所有。例如：含高管資背格問(wèn)題友（1）第一百五掏十條董痕事、監(jiān)事惰、高級(jí)管們理人員執(zhí)絡(luò)行公司職澇務(wù)時(shí)違反犬法律、行拼政法規(guī)或道者公司章銹程的規(guī)定冬，給公司跟造成損失宅的，應(yīng)當(dāng)暢承擔(dān)賠償左責(zé)任。啟示：1、公司陪的激勵(lì)與而約束要對(duì)塞等——“瞞孫悟空”頁(yè)與“緊箍里咒”2、建赴立公司銀高管問(wèn)杏責(zé)賠償爽制度3、公席司高管咳問(wèn)責(zé)賠蹈償制度桑案例。例如：高堅(jiān)管資格問(wèn)寧題（2）《中華危人民共懼和國(guó)公出務(wù)員法峰》（自20讓06年1違月1日起規(guī)施行）第一百證零二條公務(wù)員辭救去公職或雪者退休的蝕，原系領(lǐng)篩導(dǎo)成員的提公務(wù)員在匹離職三年創(chuàng)內(nèi)，其他永公務(wù)員在發(fā)離職兩年作內(nèi)，不得既到與原工彩作業(yè)務(wù)直憂接相關(guān)的陽(yáng)企業(yè)或者仁其他營(yíng)利加性組織任斬職，不得欄從事與原綠工作業(yè)務(wù)魂直接相關(guān)擠的營(yíng)利性研活動(dòng)。摘公務(wù)珠員辭去公竟職或者退饑休后有違弊反前款規(guī)歐定行為的糠，由其原劈燕所在機(jī)關(guān)值的同級(jí)公貍務(wù)員主管警部門責(zé)令稈限期改正訊；逾期不享改正的，持由縣級(jí)以侍上工商行攜政管理部冶門沒(méi)收該皂人員從業(yè)價(jià)期間的違逮法所得，斧責(zé)令接收朗單位將該各人員予以歌清退，并扣根據(jù)情節(jié)夕輕重，對(duì)吃接收單位虜處以被處捆罰人員違冤法所得一誓倍以上五副倍以下的葡罰款。例如：克高管資杯格問(wèn)題珠（3）受中國(guó)證捕監(jiān)會(huì)處罰最為：證券市場(chǎng)管終生禁入赤者如200鞠6年6月除15日，衛(wèi)中國(guó)證監(jiān)襪會(huì)做出《系關(guān)于顧雛突軍等人實(shí)肝施市場(chǎng)禁聲入的決定伍》，認(rèn)定葛科龍電器非披露的2必002、源2003悠、200渠4年年度騾報(bào)告存在負(fù)虛假記載廉、重大遺海漏等違法后事實(shí)為由吵，分別決追定顧雛軍獅、嚴(yán)友松翅、張宏等候7人為市亡場(chǎng)禁入者朗，10年打內(nèi)不得擔(dān)羅任任何上捧市公司和膨從事證券嘩業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)蔽的高級(jí)管撤理人員職棋務(wù)。另外滔證監(jiān)會(huì)還向?qū)讫堧姺逼骷邦欕r茫軍、張宏烘等12名狀董事分別明給予了相凝應(yīng)的行政駝處罰，其期中張宏被堪給予警告壯，并罰款雅20萬(wàn)元贏。去年以來(lái)老，證券期央貨監(jiān)管部譽(yù)門協(xié)調(diào)公念安機(jī)關(guān)、屬檢察機(jī)關(guān)葵、審判機(jī)宮關(guān)，對(duì)“灣杭蕭鋼構(gòu)疊”、“廣福發(fā)證券借狡殼延邊公段路”、“層北亞實(shí)業(yè)嗽”、“帶爸頭大哥7他77”等百一批證券理違法案件名進(jìn)行了依掌法嚴(yán)肅處釋理，全年騎共辦理案財(cái)件398爹起，移送眾公安機(jī)關(guān)除案件21糧起，對(duì)6攀1人實(shí)施炒了市場(chǎng)禁乖入。同時(shí)款，建立健農(nóng)全打擊非迫法證券活更動(dòng)預(yù)警機(jī)裝制和快速像反應(yīng)機(jī)制庭，共抓獲往犯罪嫌疑需人48人俯，取締非紐奉法中介機(jī)單構(gòu)19家皂。5.財(cái)陜務(wù)硬標(biāo)況準(zhǔn)（主毒板）（一）最脆近3個(gè)會(huì)銳計(jì)年度凈絲式利潤(rùn)均為走正數(shù)且累忽計(jì)超過(guò)人局民幣30宣00萬(wàn)元奏，凈利潤(rùn)錄以扣除非昏經(jīng)常性損漁益前后較匯低者為計(jì)所算依據(jù)；（二）最摟近3個(gè)會(huì)李計(jì)年度經(jīng)飲營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)渾生的現(xiàn)金反流量?jī)纛~滔累計(jì)超過(guò)掌人民幣5季000萬(wàn)良元；或者辱最近3個(gè)油會(huì)計(jì)年度踢營(yíng)業(yè)收入漲累計(jì)超過(guò)命人民幣3依億元；（三）盜發(fā)行前秩股本總她額不少捷于人民盈幣30聲00萬(wàn)余元；（四）最效近一期末鹿無(wú)形資產(chǎn)怒（扣除土獄地使用權(quán)哭、水面養(yǎng)低殖權(quán)和采單礦權(quán)等后論）占凈資韻產(chǎn)的比例浩不高于2填0％；（五）最肝近一期末旬不存在未稍彌補(bǔ)虧損技。5.財(cái)務(wù)態(tài)硬標(biāo)準(zhǔn)（堤創(chuàng)業(yè)板）（一）何最近兩晨年連續(xù)淘盈利，禾最近兩非年凈利留潤(rùn)累計(jì)盞不少于王一千萬(wàn)廊元，且豪持續(xù)增論長(zhǎng)；或者最近一盛年盈利惕，且凈貌利潤(rùn)不立少于五絮百萬(wàn)元樹(shù)，最近脅一年?duì)I犯業(yè)收入垮不少于喜五千萬(wàn)匠元，最潮近兩年政營(yíng)業(yè)收避入增長(zhǎng)稠率均不命低于百最分之三扶十。凈奏利潤(rùn)以扣除非經(jīng)更常性損益前后孰低予者為計(jì)算扔依據(jù)；（二）逼發(fā)行前備凈資產(chǎn)語(yǔ)不少于萍兩千萬(wàn)維元；（三）妹最近一狹期末不木存在未鑰彌補(bǔ)虧置損；（四）發(fā)訓(xùn)行后股本柄總額不少繭于三千萬(wàn)歪元。6.財(cái)務(wù)兩其他要求資產(chǎn)質(zhì)量攝良好、資下產(chǎn)負(fù)債結(jié)乒構(gòu)合理、饞盈利能力摟強(qiáng)、現(xiàn)金璃流正常（袍可能被質(zhì)趙詢）內(nèi)控鑒貴證報(bào)告審計(jì)報(bào)含告會(huì)計(jì)確津認(rèn)和計(jì)破量關(guān)聯(lián)交炊易價(jià)格旱公允稅收優(yōu)顯惠（合事法、不夜依賴）不存在影前響持續(xù)經(jīng)羨營(yíng)的償債拜風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)呼保、訴訟不當(dāng)會(huì)顛計(jì)行為傲（虛構(gòu)餡交易、威濫用會(huì)架計(jì)政策亭和會(huì)計(jì)喘估計(jì)、操并縱財(cái)務(wù)堂報(bào)表）影響持鵝續(xù)盈利驚能力的村變化（鳳經(jīng)營(yíng)模色式、行看業(yè)地位散、經(jīng)營(yíng)環(huán)境如貨下游產(chǎn)品啄降價(jià)等市包場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非趙常激烈、恢對(duì)客戶的怖重大依賴旱、合并報(bào)傳表之外的京不可控投趙資收益如云委托理財(cái)呢、重要資發(fā)產(chǎn)如品牌膨商標(biāo)知識(shí)兔產(chǎn)權(quán)使用富等不利變逢化）7.募集順資金投向投向主營(yíng)鞠業(yè)務(wù)（禁鋒止委托理該財(cái)、資金尚拆放、更宋嚴(yán)禁炒股涼）是否與搖公司的烏發(fā)展目場(chǎng)標(biāo)相一描致融資規(guī)模寒的4個(gè)適制應(yīng)（經(jīng)營(yíng)穿規(guī)模、財(cái)程務(wù)狀況、釀技術(shù)水平雨、管理能留力，防止鋼“小馬拉醒大車”）合法合規(guī)兼（產(chǎn)業(yè)、漁投資、環(huán)宿保、土地與）項(xiàng)目的可爪行性論證邁（批文或律備案文號(hào)瞧）項(xiàng)目實(shí)獨(dú)施準(zhǔn)備蠢情況，靈即募集溫資金到青位后項(xiàng)褲目能否霉順利實(shí)至施，如碧配套的改土地及愿房屋是僅否取得喊產(chǎn)權(quán)或旨使用權(quán)臣，對(duì)某隆些行業(yè)絕（如醫(yī)快藥行業(yè)帳）的產(chǎn)魯品是否華得到認(rèn)貸證回審巴批，項(xiàng)陷目是否藝得到環(huán)富境部門每的環(huán)境罷保護(hù)批型文等。實(shí)施的叫可行性晉，如是洞否有足妥夠市場(chǎng)玻消化新迷增加的矩產(chǎn)能，寬有關(guān)的腦技術(shù)能約否產(chǎn)業(yè)懇化，是良否有足醬夠是技以術(shù)人員濁及業(yè)務(wù)關(guān)人員來(lái)販實(shí)施項(xiàng)撫目等。募集資營(yíng)金項(xiàng)目崗不產(chǎn)生習(xí)同業(yè)競(jìng)假爭(zhēng)募集資金附專項(xiàng)存儲(chǔ)奧制度募集資金披投向案例念（1）：深圳市金詠達(dá)萊環(huán)保慈股份有限騎公司IP港O未過(guò)會(huì)行的首要原弓因便是募搭集資金的啟投向。通商過(guò)多種渠元道了解到藥，深圳市子金達(dá)萊環(huán)桂保股份有馬限公司I幼PO未過(guò)答會(huì)的主要坐原因是，他其募集資級(jí)金的1.笨2億用于絹補(bǔ)充工程調(diào)項(xiàng)目備用蠢的運(yùn)營(yíng)資罷金未獲監(jiān)鵝管層認(rèn)可嚷。募集資金塔投向案例趨（2）：久其軟喬件IP灣O沒(méi)通甘過(guò)的核兄心問(wèn)題兼是“公始司根本塌不缺錢挽，沒(méi)有榮募集資流金的緊份迫性”豬其中涉睡及兩個(gè)呈環(huán)節(jié)，絡(luò)一是企督業(yè)流動(dòng)父資金很押富裕，憤有30宵00萬(wàn)仰元買了宣其他的洞理財(cái)產(chǎn)搶品，說(shuō)派明其資纖金不缺訪，沒(méi)必顫要募集濾那么多穩(wěn)資金。毅據(jù)悉，蜘200評(píng)2年，咸北京久蓄其及其貨控股子斗公司上巡壽海久其旗投入1液200雕萬(wàn)元購(gòu)他買了北忍京國(guó)際辟信托投抖資公司撇分期發(fā)藥行的“重CBD畝土地開(kāi)師發(fā)項(xiàng)目鏡資金信蜜托計(jì)劃辟”。用戲閑置資步金購(gòu)買盛其他理賣財(cái)產(chǎn)品暫，尤其譜是那么懇長(zhǎng)期限貼的產(chǎn)品趟，充分佩說(shuō)明公扯司資金霉非常充傍裕，發(fā)漂審委顯膜然注意趕到了這卡一點(diǎn)。蠅第二個(gè)諒環(huán)節(jié)則它是預(yù)定鍵募集資竄金的投扭向“不犧是太好箱”。根塵據(jù)《北特京久其活軟件股禾份有限出公司首孔次公開(kāi)匙發(fā)行股明票招股箱說(shuō)明書(shū)年(申報(bào)緩稿)》披，久其沒(méi)軟件此譜次預(yù)計(jì)吊發(fā)行1極550兔萬(wàn)股。已募集資滴金將主棟要用于莫“久其膏D&A潛研發(fā)與驅(qū)業(yè)務(wù)生低成平臺(tái)毀”、“場(chǎng)久其公見(jiàn)司營(yíng)銷鈔網(wǎng)絡(luò)建披設(shè)項(xiàng)目谷”、“免久其中飽小企業(yè)申寬帶增灘值應(yīng)用牌”和“槳久其商霸業(yè)智能倡套件(訓(xùn)久其B察I套件駱)”4旋個(gè)項(xiàng)目岡，共需奴投入資辣金14占022阻.7萬(wàn)絕元。要伙考慮這拆些項(xiàng)目汁的必要興性，以促及對(duì)公不司主營(yíng)打業(yè)務(wù)的妨貢獻(xiàn)度薪等因素蜘，覺(jué)得雁并不是暴很迫切獎(jiǎng)。久其蒜軟件財(cái)辣務(wù)數(shù)據(jù)生顯示，語(yǔ)截至2昆006嶺年12先月31許日，其笛流動(dòng)負(fù)澆債占負(fù)申債總額肆的99撇.47卻％。流起動(dòng)負(fù)債筒中未有糾銀行借扁款，主國(guó)要負(fù)債介都是業(yè)米務(wù)經(jīng)營(yíng)哲活動(dòng)形蘭成的。梯貨幣資枯金期末系余額為洋416墾0.2援6萬(wàn)元帶，流動(dòng)孟比率1跡.18沸，速動(dòng)鐘比率0沃.93買，資產(chǎn)骨負(fù)債率或45.賤58％酒，幾項(xiàng)棕指標(biāo)顯肉示償債能能力良岡好。這源些數(shù)字輔說(shuō)明久伐其是個(gè)宮經(jīng)營(yíng)良性好的公疫司，應(yīng)奧該成為串其過(guò)會(huì)密的理由計(jì)才對(duì)，筑誰(shuí)知反爽受其累京。募集資金燃投向案例眠（3）：年被否探的一家凳公司募學(xué)集資金靜投向與督公司現(xiàn)財(cái)有的生猾產(chǎn)經(jīng)營(yíng)邁規(guī)模、肝財(cái)務(wù)狀狗況、技拉術(shù)水平誓以及管匹理能力蠻不相適頃應(yīng)，不淡符合相篩關(guān)規(guī)定傘。我資料顯涉示，2宰004扣、20兩05、源200納6年末遠(yuǎn)及20左07年捷6月末寫，該公春司固定獅資產(chǎn)余廈額分別擠為15謀9萬(wàn)元蝦、33診3萬(wàn)元熔、61波7萬(wàn)元親和20祥16萬(wàn)旬元，主赤要生產(chǎn)芹中小尺老寸液晶衫顯示產(chǎn)顛品。本饞次募集苗資金投躁資項(xiàng)目斤預(yù)計(jì)總義投資3且840渡3萬(wàn)元膀，項(xiàng)目瘡?fù)懂a(chǎn)后幕，將增秩加約3視億元的礙生產(chǎn)設(shè)塘備，主多要生產(chǎn)糟大尺寸遠(yuǎn)液晶顯悼示產(chǎn)品灑。審核患過(guò)程中段，該公仿司是否劈燕有足夠旬的能力屠實(shí)施以賄及新增詢的利潤(rùn)銜能否抵賽消新增合的折舊踩成為質(zhì)近疑關(guān)鍵脖，最終眉被否。募集資金帥投向案例區(qū)（4）：河南輝的煌科技賴股份有餃限公司屯IPO盯原定募遭集資金類五個(gè)項(xiàng)羞目，經(jīng)喬審核有故三個(gè)尚米不具備闊實(shí)施的灑條件，銷募集資惰金使用炎存在較寇大的風(fēng)羊險(xiǎn)。其粘中“鐵堂路計(jì)算糠機(jī)聯(lián)鎖輔系統(tǒng)”豎以及“助分散自護(hù)律調(diào)度殼系統(tǒng)”怕，均未皆取得產(chǎn)尸品認(rèn)定濃證書(shū)，罰何時(shí)取丸得以及圓能否取搬得存在鋪重大不乓確定性犁；同時(shí)殖，“無(wú)師線機(jī)車米調(diào)度系騎統(tǒng)和監(jiān)牢控系統(tǒng)握”雖然岸拿到了耳認(rèn)定證出書(shū)，但器屬于新蟲(chóng)產(chǎn)品，爐公司還籍需要參略與投標(biāo)莖才有可設(shè)能拿到登項(xiàng)目，徹故項(xiàng)目遙何時(shí)達(dá)稈產(chǎn)以及爹能否取縣得效益壇存在較訪大不確蕩定性。支募集資微金投資絕項(xiàng)目、篩盈利前歡景與缺沉乏持續(xù)致盈利能拳力成為橫其被否領(lǐng)的原因良。8、稅假收政策發(fā)行后執(zhí)避行的稅種映、稅率應(yīng)炎合法合規(guī)牙。前三年刮執(zhí)行的副稅收優(yōu)宋惠政策夸與國(guó)家夫法規(guī)政縮慧策不符矮的，省捏級(jí)稅務(wù)捧部門應(yīng)音出具確誘認(rèn)文件沾，發(fā)行茂人應(yīng)就逐可能被盈追繳的常風(fēng)險(xiǎn)作鬧重大事乘項(xiàng)提示點(diǎn)。近三年內(nèi)趟有無(wú)稅收療方面的違吳法違規(guī)行戚為，是否睡受過(guò)稅務(wù)串部門處罰批。9、環(huán)外境保護(hù)公司生發(fā)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)沾是否符完合國(guó)家?guī)浕虻胤娇吹沫h(huán)保資要求。擬投資項(xiàng)精目是否產(chǎn)掩生環(huán)境污歸染，是否扇符合國(guó)家?；虻胤降牟キh(huán)保要求堤。對(duì)于冶陸金、化狀工、石疊化、煤臭炭、電邁力、建詠材、造挨紙、釀股酒、制貪藥、紡您織、制剝革、采蓄礦等重賀污染行叢業(yè)，需授省級(jí)環(huán)弓保部門貓出具是亦否合法雪的證明幼文件。2007跌年8月1曠3日，國(guó)謝家環(huán)境保統(tǒng)護(hù)總局辦攏公廳下發(fā)澤了環(huán)辦[危2007斯]105仰號(hào)《關(guān)于證進(jìn)一步規(guī)芬范重污染華行業(yè)生產(chǎn)滴經(jīng)營(yíng)公司德申請(qǐng)上市食或再融資叛環(huán)境保護(hù)慚核查工作趴的通知》雄?！锻ㄖ痢芬?guī)定，增從事火力備發(fā)電、鋼而鐵、水泥流、電解鋁槍行業(yè)的公諷司和跨省類從事環(huán)發(fā)太[200垂3］10球1號(hào)文件莫所列其他岔重污染行瞎業(yè)生產(chǎn)經(jīng)瓜營(yíng)公司的榮環(huán)保核查皮工作，由大國(guó)家環(huán)境百保護(hù)總局和統(tǒng)一組織批開(kāi)展，并鈔向中國(guó)證經(jīng)監(jiān)會(huì)出具禮核查意見(jiàn)寧。國(guó)家環(huán)你境保護(hù)總詠局于20固07年9槳月27日錢公布了《紗首次申請(qǐng)差上市或再浸融資的上患市公司環(huán)茶境保護(hù)核政查工作指氧南》?！渡鲜兴喂拘趴迪⑴兑\管理辦尾法》（耽中國(guó)證棉券監(jiān)督齊管理委氧員會(huì)令鍛第40號(hào)）中國(guó)證璃券監(jiān)督濁管理委恢員會(huì)：《關(guān)于雅重污染脫行業(yè)生冠產(chǎn)經(jīng)營(yíng)磚公司I侍PO申摩請(qǐng)申報(bào)銅文件的渣通知》中國(guó)證猶監(jiān)會(huì)發(fā)燈行監(jiān)管州函[2昏008態(tài)]6號(hào)國(guó)家環(huán)桌境保護(hù)蛋總局文古件：《關(guān)于加假?gòu)?qiáng)上市公頂司環(huán)境保柏護(hù)監(jiān)督管送理工作的指指導(dǎo)意見(jiàn)叼》環(huán)發(fā)〔2億008〕英24號(hào)等規(guī)定浸，引導(dǎo)姥上市公聰司積極雹履行保曉護(hù)環(huán)境認(rèn)的社會(huì)冰責(zé)任，嚷促進(jìn)上晚市公司棗持續(xù)改充進(jìn)環(huán)境富表現(xiàn)，拘爭(zhēng)做資羽源節(jié)約宣型和環(huán)真境友好左型的表襲率10、土筒地使用股份公章司取得島土地使鞠用權(quán)折橋價(jià)入股城、出讓噸、受讓遞、租賃妥等方式栽。股份公司伸取得土地蠟的方式不楊合法的，敵應(yīng)依法糾貞正。應(yīng)該獲奪得與現(xiàn)吩有產(chǎn)生假經(jīng)營(yíng)相霞匹配的恰土地、墨廠房等趨的產(chǎn)權(quán)植。11、產(chǎn)業(yè)政策1、國(guó)家宵發(fā)展與改子革委員會(huì)鼓勵(lì)類限制類禁止類2、國(guó)叉家科學(xué)爽技術(shù)部腿和中國(guó)答科學(xué)院鼓勵(lì)類限制類禁止類案例：數(shù)據(jù)顯抽示，目角前發(fā)審禍方面呈任現(xiàn)出否堤決率上法升、新震興行業(yè)正或核心考競(jìng)爭(zhēng)力杠不突出盈行業(yè)被學(xué)否居多廣、以及禮小券商煌被否概向率偏高寶三種現(xiàn)煤象。本臨報(bào)統(tǒng)計(jì)松顯示，鄭證監(jiān)會(huì)尚IPO贈(zèng)發(fā)審否艷決率從俘去年的胃13.嫂4％上顧升到今朵年的2票5.7桑％，這名意味著何近期擬掠上市公躁司過(guò)會(huì)纏率呈現(xiàn)艷出下降逃趨勢(shì)。彩從新老貞劃斷到印去年年滿底，上屢會(huì)公司潛家數(shù)共存計(jì)82貞家，被梁否公司頌11家輔，否決酒率13針.4％怎；而今塵年以來(lái)希，上會(huì)填公司總鹽數(shù)35旅家，被為否公司勝9家，聚否決率稀上升到踐25.坐7％。從被否公粒司所屬行裕業(yè)來(lái)看，蒸大致呈現(xiàn)暫出這樣一冊(cè)些特征：根一類是新嫌興行業(yè)，哭譬如花卉針農(nóng)業(yè)、新恨材料、網(wǎng)響絡(luò)等，業(yè)夜內(nèi)人士認(rèn)展為，新興盲行業(yè)行業(yè)區(qū)數(shù)據(jù)取樣純困難，無(wú)地法就行業(yè)搶關(guān)鍵性指刷標(biāo)進(jìn)行對(duì)秩比參考是梳個(gè)難點(diǎn)；槽另一類是刊核心競(jìng)爭(zhēng)停力不突出責(zé)的行業(yè)，睬如最近一挖家被否公學(xué)司主要經(jīng)晴營(yíng)模式是熔為其他品昌牌商設(shè)計(jì)多和制造產(chǎn)謠品，并由阿其貼牌銷掉售。業(yè)內(nèi)詠人士分析刮，一些貼殃牌行業(yè)或虎者技改項(xiàng)羊目等缺乏匯持續(xù)盈利寬能力，在展被否公司仆當(dāng)中也較王具代表性蝴。所保薦的內(nèi)公司目前劍在深滬兩握市都沒(méi)有登同類，因絕此，在取鉗證和上會(huì)矮論證過(guò)程接中，遇到捉了同行業(yè)筍比較、行光業(yè)數(shù)據(jù)采暴樣等方面墾的困難。牧比方說(shuō)，袋保薦機(jī)構(gòu)絹測(cè)算公司住的毛利率扣在30％稍—40％貫之間，但盲由于在已會(huì)上市公司望找不到類挎似的先例綿，而發(fā)審截委委員們俗可以取樣松比較的類身似上市公做司，毛利箏率一般是蜜在20％偏左右，這客就引起管踩理層的風(fēng)桶險(xiǎn)關(guān)注。瓜也就是說(shuō)攜，新興行汗業(yè)在認(rèn)知汁度上遇到牛了麻煩。掠事級(jí)實(shí)上，這描一問(wèn)題也補(bǔ)是擬上市掩公司中存母在的一個(gè)芹通病。在舌不具備可立參照的同遷行業(yè)數(shù)據(jù)嶼時(shí)，相關(guān)慎指標(biāo)就會(huì)葛成為發(fā)審脫會(huì)的審核榨重點(diǎn)，如療果材料里倍有關(guān)方面婆的描述不油清晰或者柱拿不出更辨有利的佐嫌證，審核褲結(jié)果就會(huì)榆受到影響杯。蛙對(duì)于新興靠行業(yè)的擬伯上市公司救來(lái)說(shuō)，正具因?yàn)闊o(wú)法凍依據(jù)傳統(tǒng)皮行業(yè)相關(guān)趕公司作出末比較，比知如說(shuō)毛利董率、應(yīng)收次賬款等指巧標(biāo)，由于綁非常關(guān)鍵塊又缺乏可扭參照物，萍往往在審?fù)亢酥惺艿较锔裢獾年P(guān)偽注。然而穿，對(duì)于發(fā)蝦審會(huì)提出刻的這方面映的問(wèn)題，零一些企業(yè)仿往往比較洪抵觸或者消試圖模糊鄙化。從結(jié)當(dāng)果來(lái)看，欲這種態(tài)度忘是行不通街的。12、行借業(yè)地位1、公震司所處犬行業(yè)情套況2、報(bào)湯告期內(nèi)弊收入、鄉(xiāng)豐利潤(rùn)等各主要扔指標(biāo)排皮名情況（有出倘處和引不證）3、公憲司產(chǎn)品不的市場(chǎng)蒼占有率4、公煙司在行燒業(yè)中的棵競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)收勢(shì)及劣民勢(shì)5、是否是細(xì)責(zé)分行業(yè)小京龍頭（有出處威和引證）案例：有的公司蟲(chóng)所處行業(yè)蝴空間小且求競(jìng)爭(zhēng)激烈膊，公司在胞行業(yè)中缺怕乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)匪勢(shì)。撤去年被否誤的浙江大央東南包裝媽股價(jià)有限汗公司就是懼所處行業(yè)檢競(jìng)爭(zhēng)激烈隙、進(jìn)入門筒檻低、周島期性波動(dòng)盾較大，由辭于公司沒(méi)悼有生產(chǎn)高困端產(chǎn)品，廳且管理水寧平較低，窯沒(méi)有形成瓶核心競(jìng)爭(zhēng)宮力，受原滔材料價(jià)格子影響較大張，盈利能橋力較差，盜非經(jīng)常性腰損益較高驅(qū)，存在較艇大的經(jīng)營(yíng)決風(fēng)險(xiǎn)。愛(ài)有關(guān)資繼料顯示，以該公司2云004-莫2006礦年主要產(chǎn)惠品毛利率妻、綜合毛殼利率受行冠業(yè)周期性穗波動(dòng)影響動(dòng)較大，近夾三年非經(jīng)皇常性損益考占凈利潤(rùn)律的比例均歇超過(guò)20虹%，其中膏2005婦年非經(jīng)常廳性損益占街凈利潤(rùn)的減比例達(dá)9銳9.95下%。13、才業(yè)務(wù)和帖盈利模怕式1、業(yè)遙務(wù)的產(chǎn)貞、供、女銷的完瘦整性2、業(yè)幣務(wù)與技研術(shù)流程采和具體垃運(yùn)作的輸模式3、業(yè)務(wù)軟與技術(shù)的乞競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)召——主要蹄從目前的區(qū)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)（同行業(yè)單比較或同窄已經(jīng)上市毯的公司同球板塊比較抄銷售規(guī)模豪、市場(chǎng)占多有率、凈害資產(chǎn)收益裹率、凈利娘潤(rùn)等）、刑通過(guò)什么控途徑建立五競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)墨（低成本突、原料壟至斷、技術(shù)充創(chuàng)新、差司異化、有棚過(guò)高的客佛戶轉(zhuǎn)換成座本、品牌謙或信譽(yù)、候具有高的刷進(jìn)入門檻效等）以及鄰競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)搜能保持多駱久三個(gè)方似面分析。4、收妨入的確頭認(rèn)和盈鏈利的持綁續(xù)能力巴證明5、商元業(yè)或盈粒利模式籌——“鏈花盆的狼大小決陣定了花嫂的成長(zhǎng)莊級(jí)限”吼，判斷生一家公旺司的發(fā)獲展前景俗、未來(lái)是的市場(chǎng)氧空間，累主要看錫其盈利宵模式是絨否適應(yīng)榆市場(chǎng)環(huán)參境，是鋒否與其削本身的肢發(fā)展階泳段相適裂應(yīng)以及課是否具站備擴(kuò)張鳥(niǎo)的能力唉。14、齡主業(yè)突慕顯1、在產(chǎn)靜業(yè)或行業(yè)派小類細(xì)分蛋中是否能貌夠占居前叉列（國(guó)家甩統(tǒng)計(jì)局燃、國(guó)家嫁發(fā)展型與改革想委員會(huì)鴉、科學(xué)秋技術(shù)部猴都有產(chǎn)蓮業(yè)或行擊業(yè)細(xì)分苗；一些拾中介評(píng)襪價(jià)組織計(jì)也有產(chǎn)嫌業(yè)或行胞業(yè)細(xì)分從；券商板和投資鄭銀行也彎有產(chǎn)業(yè)通或行業(yè)蘇細(xì)分如嚼申銀萬(wàn)侄國(guó)證券富研究所喜就有三松級(jí)數(shù)十噴種產(chǎn)業(yè)膠或行業(yè)更細(xì)分）阻。2、非經(jīng)蘭營(yíng)性資產(chǎn)晨或雖是經(jīng)羅營(yíng)性資產(chǎn)尊但對(duì)主業(yè)遠(yuǎn)突顯無(wú)幫特助的是否摔已經(jīng)實(shí)現(xiàn)楊了剝離。3、是否吊存在多元擔(dān)化發(fā)展的依誤區(qū)，產(chǎn)獻(xiàn)品間關(guān)聯(lián)圈度較差等肚情況。4、已師經(jīng)獲得匪很高的筍市場(chǎng)占降有率但奇要考慮君其是否炭還有增陰長(zhǎng)空間移或者是栗否能夠漿真正實(shí)唐現(xiàn)壟斷放而又不穿招致反飽壟斷或旬傾銷指每控。案例：上海盛和混陽(yáng)紡織有車限公司則嘉屬于捆綁何上市，其頓本身從事摘紡織業(yè)務(wù)輪的公司，岔2004新年收購(gòu)西雹北醫(yī)療，廟與紡織行織業(yè)無(wú)任何長(zhǎng)關(guān)聯(lián)，2催005年灶和200牧6年西北拖醫(yī)療的利著潤(rùn)占公司博利潤(rùn)的比才例均超過(guò)民一半，近尚三年主營(yíng)灶業(yè)務(wù)發(fā)生融較大變化習(xí)。如單獨(dú)暑計(jì)算紡織螺行業(yè)，根建本達(dá)不到鋪上市標(biāo)準(zhǔn)踢，且公司企缺乏明確聯(lián)的發(fā)展目絹標(biāo)。15、新都經(jīng)濟(jì)與新通業(yè)態(tài)1、信坊息、生紡物、新智材料等著；2、互聯(lián)至網(wǎng)業(yè)（中普國(guó)有18歇家互聯(lián)網(wǎng)始、軟件及度網(wǎng)游公司花在海外上恭市，總市違值532洋億美元，細(xì)其中10四大網(wǎng)游企叼業(yè)中有8凈家在海外獻(xiàn)上市。3、新援商業(yè)模更式4、新某的現(xiàn)代舊服務(wù)業(yè)5、高杠新技術(shù)菜為基礎(chǔ)某的智力聚密集型霸、創(chuàng)意固型、輕描資產(chǎn)型扛等的新索經(jīng)濟(jì)企瓣業(yè)。16、乎成長(zhǎng)性1、是些否有資做源約束涂，如果球有資源奔性的約友束，那涂么企業(yè)導(dǎo)的成長(zhǎng)竄性就存輩在問(wèn)題釣。2、產(chǎn)濤品的供別給與需嗚求價(jià)格畝彈性都丙表現(xiàn)較并大，存值在生產(chǎn)局和銷售挪上規(guī)模落擴(kuò)張的界可能性丟。3、企鴿業(yè)或產(chǎn)衰品的市督場(chǎng)生命礦周期曲光線的變陳異階段羽的科學(xué)糖界定。４、量裁本利分?jǐn)D析中是某否有規(guī)井模擴(kuò)張宗和市場(chǎng)巨擴(kuò)張的正可能性列大小的囑衡量。17、高王科技含量1、是否在同科學(xué)技將術(shù)部頒研布的當(dāng)懂前國(guó)家載重點(diǎn)鼓劃勵(lì)和支占持的產(chǎn)氣業(yè)產(chǎn)品毛目錄中史。2、是否管是國(guó)家級(jí)倒高新技術(shù)迅企業(yè)或國(guó)哀家級(jí)高新假技術(shù)產(chǎn)品繪，最好是且獲得“雙屬高認(rèn)證”胡。3、是烤否承擔(dān)喘過(guò)國(guó)家益級(jí)高新恨技術(shù)項(xiàng)擺目或重圍點(diǎn)實(shí)驗(yàn)怒室或?qū)嵍ｒ?yàn)基地輪。4、是否秩是國(guó)家博籮士后工作端站單位。5、獲何得發(fā)明墊專利和手實(shí)用專徐利情況裕。6、其鋼他產(chǎn)品蘇或科技?jí)痉矫娴膭潾@獎(jiǎng)情疤況。7、已經(jīng)群投資的項(xiàng)挺目和擬募網(wǎng)集資金的誘項(xiàng)目批準(zhǔn)斃級(jí)別。18、適蒙應(yīng)環(huán)境變竿化的彈性餅?zāi)芰?、原材膜料漲價(jià)或拒波動(dòng)造成芬的風(fēng)險(xiǎn)以擠及公司的慮傳導(dǎo)能力其及措施；2、勞動(dòng)尊力漲價(jià)或譽(yù)農(nóng)民工及勤新勞動(dòng)法飼調(diào)整問(wèn)題仔；3、人海民幣升堤值和出拾口退稅咱率的降椒低對(duì)出餐口形成妻的影響興及應(yīng)對(duì)冰能力與單采取的司措施；4、下灘游企業(yè)答或產(chǎn)品接可預(yù)見(jiàn)央的降價(jià)利風(fēng)險(xiǎn)（花原料中表間體企倆業(yè)與藥沿品不斷貨政策性碼降價(jià)的奴風(fēng)險(xiǎn)）漏；5、下啞游企業(yè)鏈極充分膏的市場(chǎng)猜競(jìng)爭(zhēng)甚姿至惡性膠“白熱靈化，刺火刀見(jiàn)紅雨”般的群競(jìng)爭(zhēng)—慎—或面鉗臨下游惜企業(yè)的基一片“辱紅?！币沟母?jìng)爭(zhēng)欄可能倒卷逼的風(fēng)客險(xiǎn)（如吸為家用辜電器配懶套的生抬產(chǎn)企業(yè)戀）。案例：200鍵8年4察月29融日，發(fā)竄審委發(fā)律布公告障，大連籮華信計(jì)每算機(jī)技席術(shù)股份換有限公樹(shù)司(下鹽稱“大妨連華信況”)的軋首次發(fā)鄭行上市質(zhì)申請(qǐng)未睛通過(guò)審朝核過(guò)會(huì)魯。知情人決士稱，沙這與人勉民幣加予速升值肢的大背報(bào)景有關(guān)蔑。大連華信膨首發(fā)招股不書(shū)申報(bào)稿悔顯示，公登司近三年籍來(lái)自日本央市場(chǎng)的收糟入占營(yíng)業(yè)泥收入的7篩5%以上喘，而且，踐日本市場(chǎng)駁也是其未槽來(lái)的開(kāi)拓企重點(diǎn)，預(yù)名計(jì)今后幾散年內(nèi)該市霞場(chǎng)外包軟衣件開(kāi)發(fā)業(yè)單務(wù)占公司歡營(yíng)業(yè)收入托將繼續(xù)維犁持較大比煤重。同時(shí)，公筋司客戶主秘要為NE益C、NT虛TDA鞠TA、日林立、新日遞鐵SOL干、通用電窗氣等企業(yè)妥，近三年佩，公司對(duì)維前五大客加戶的銷售傅收入占公牽司營(yíng)業(yè)收悔入的比例蔬分別為5幸7.03群%、55炒.19%塊和52.扒94%，橋有較為集竟中的風(fēng)險(xiǎn)磚。如果過(guò)綠分依賴相捉關(guān)股東或督者單個(gè)市辜場(chǎng)，也會(huì)際影響公司山過(guò)會(huì)。分析人摘士指出后，對(duì)于兔這類軟膽件外包廢公司，渠人民幣連的加速位升值帶惜來(lái)的風(fēng)年險(xiǎn)很大詢。因?yàn)轫曂獍m司與日知本和美裝國(guó)客戶貍簽的都瘋是長(zhǎng)期院合同，鼓大部分飄以日元桌和美元虜計(jì)價(jià)，不而外包往公司的監(jiān)主要成赴本(人槐工成本禮支出)煤卻按不示斷升值號(hào)的人民咳幣計(jì)算元。中金公司桑首席經(jīng)濟(jì)殲學(xué)家哈繼云銘200規(guī)8年5月獸9日曾預(yù)趁計(jì)，今年鼻美元還要理貶值10釣%。上述分想析人士歪稱：“電銷售收岡入的外箏幣貶值就，主要督成本的趕本幣升紹值，短少期內(nèi)不娛看好這公類公司獲的盈利元前景。逐有關(guān)研耕究資料懼顯示，到提出融欄資申請(qǐng)梅但未過(guò)抖會(huì)企業(yè)退中約六迫成，都員受到三悼大因素甲的左右沒(méi)。19、此股利分軋配政策滾存利潤(rùn)鑼歸老股東跡享有還是償新老股東燒共享應(yīng)在腥招股書(shū)中攜明確。滾存利潤(rùn)素歸老股東呢享有的，票應(yīng)進(jìn)行審相計(jì)并在發(fā)貿(mào)行前分配貍完畢。滾存利鋸潤(rùn)歸老疏股東享腸有的，仆應(yīng)在招布股說(shuō)明刻書(shū)首頁(yè)神作重大稀事項(xiàng)提顏示。案例：城藍(lán)焰載煤IP輪O未能唉獲發(fā)審燒委批準(zhǔn)罰原因—爽—新股多IPO哈審核趨卸嚴(yán)中卷金保薦肚的公司鳴也折戟在IP俗O上，巷投行界勝最后的猜堡壘也次破了。弦200兇8年4捐月14鉗日，一攪向不敗旅的中金望公司意拜外折戟延，其保賓薦的晉蔽城藍(lán)焰夾煤業(yè)股錢份有限懶公司I菠PO未泥能獲得羨證監(jiān)會(huì)泥發(fā)審委掠批準(zhǔn)，職在業(yè)內(nèi)獄激起軒跟然大波笛。據(jù)悉罵，藍(lán)焰厲煤業(yè)此涌次擬發(fā)鞭行4億桐A股，剝主要用贏于收購(gòu)刪產(chǎn)能1佛110顛萬(wàn)噸的物寺河煤也礦資產(chǎn)世和業(yè)務(wù)車，攤薄箏后每股蔥收益1值.52蠻-1.醒56元商。“好公偷司不等乳于好的逆IPO騎項(xiàng)目。涂”那位撕投行人烘士指出巷，藍(lán)焰洽煤業(yè)去鑄年凈利抬5.4幕億元，臣凈資產(chǎn)叢不過(guò)2呢2.5喚億元，濁但融資翼額卻高括達(dá)90啊億元。牲并且，背公司上擔(dān)市前6蹲.3億以元的未徒分配利代潤(rùn)，今牢年3月休已以年匪度分紅斑的名義捧分掉了松6.1膝2億，猛IPO啄涉嫌圈萌錢幫助駱大股東擠套現(xiàn)。害此外，紐奉公司可蔑能還存捧在因重滾大資產(chǎn)越重組導(dǎo)唇致業(yè)績(jī)萌無(wú)法連縫續(xù)計(jì)算裹的問(wèn)題繩?！斑@幕一事件牲一方面里表明中憑金這種暴曾經(jīng)的匹特權(quán)公映司走下較神壇，霸另一方賞面也顯藥示IP淺O審核東開(kāi)始趨恭緊?！?0、叛集體資慢產(chǎn)量化宜或獎(jiǎng)勵(lì)值給個(gè)人目前國(guó)家檢法律、法抖規(guī)、政策汗無(wú)明確規(guī)踐定。律師應(yīng)叼對(duì)集體姨資產(chǎn)量伶化或獎(jiǎng)亭勵(lì)給個(gè)需人的合澤法性出川具意見(jiàn)襲。提供省糕級(jí)人民勻政府出結(jié)具有的獻(xiàn)確認(rèn)文贈(zèng)件。21、須國(guó)有資因產(chǎn)轉(zhuǎn)讓束給個(gè)人轉(zhuǎn)讓價(jià)筐格的確啊定情況姑，是否標(biāo)履行了與評(píng)估確兔認(rèn)手續(xù)也。轉(zhuǎn)讓行為革是否經(jīng)過(guò)斥有權(quán)的國(guó)腦有資產(chǎn)管拼理部門批彈準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓款逼的來(lái)源湯及支付膚情況。22、創(chuàng)騎業(yè)板上市（1）首濟(jì)次公開(kāi)發(fā)贊行股票并騰在創(chuàng)業(yè)板押上市管理于辦法（征求意羞見(jiàn)稿）（2）關(guān)于《首璃次公開(kāi)發(fā)智行股票并拖在創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)上市管理辦法遼（征求意歌見(jiàn)稿）》曉的起草說(shuō)蜘明（3）躁創(chuàng)業(yè)板奧軟條件杏門檻的估具體把牛握——溪“五新斗三高尼”詳細(xì)旁講解（4）創(chuàng)現(xiàn)業(yè)板案例堡列舉四、資民本市場(chǎng)息之路：離改制發(fā)哭行上市鼠程序企業(yè)決策改制輔導(dǎo)申報(bào)材料閃、受理見(jiàn)面會(huì)篇（報(bào)材習(xí)料后5聰個(gè)工鳳作日內(nèi)各，）反饋會(huì)（搬反饋意見(jiàn)肢后初審杠報(bào)告前捐）7.部生務(wù)會(huì)8.預(yù)之披露9.發(fā)審購(gòu)會(huì)（發(fā)審?fù)綍?huì)討論中籃表決前）10.核發(fā)準(zhǔn)并公開(kāi)化發(fā)行11.詢臭價(jià)12.路鴿演13.網(wǎng)追上定價(jià)發(fā)脂行14.影上市申測(cè)請(qǐng)15.勞掛牌五、企業(yè)鎖改制上市輛中的共性控問(wèn)題（一）妻觀念認(rèn)救識(shí)問(wèn)題1.上市疤失去控制妹權(quán)嗎？2.上市傷與利潤(rùn)流坊失：什么酬是合算的岔交易？3.規(guī)癢范和監(jiān)磨管是好粥事嗎？4.企愉業(yè)家應(yīng)浮該追求磚什么？注小富能罵安嗎？（二）膜技術(shù)方悲案問(wèn)題稅收環(huán)保（最環(huán)發(fā)[歉200剛3]1翁01號(hào)菌）土地（肅出讓或?yàn)蹀D(zhuǎn)讓，侍折價(jià)入隊(duì)股，租突賃）是審計(jì)還攏是評(píng)估？股東人向數(shù)超過(guò)賢200顛人關(guān)聯(lián)交易鑰和同業(yè)競(jìng)第爭(zhēng)募集資金宰投向上市的柴成本問(wèn)騾題六、被否厘公司代表慮性情況分載析1.改制同不徹底企業(yè)改赤制不夠看徹底，棗可能會(huì)趨引起企桐業(yè)內(nèi)部壇同業(yè)競(jìng)疊爭(zhēng)，產(chǎn)貸生關(guān)聯(lián)煤交易等泉。這也趕是目前處保薦機(jī)駁構(gòu)較為栗頭疼的免一個(gè)問(wèn)糕題。西研南證券琴深圳投泳行部業(yè)雙務(wù)董事斥張炳軍罰分析，罷在第3躁5次發(fā)筆審會(huì)上咳被否的偉一家公匹司，主研要原因檔就在于貞關(guān)聯(lián)交財(cái)易相當(dāng)寫多，其粥銷售對(duì)邊象就是怪其大股灘東之一票；此外剃，該公飯司是汽困車技術(shù)滿配套軟委件公司為，但招柄股書(shū)上雖對(duì)行業(yè)篇定位不造是很清齡晰，這柜可能也使是被否茂的一個(gè)蜜主要原廳因。2.信息拖披露質(zhì)量殲較差職工持盈股會(huì)，邪文字口第頭不一絨致無(wú)償提供后技術(shù)的協(xié)撥議，未申心請(qǐng)豁免土地使雕用和證盟明文件輕不一致有的公毫司存在雷虛假披然露，成江為被否溝的直接洋原因，選還有公她司的信襯息披露騾質(zhì)量不削高。比秋如，沈文陽(yáng)一公腫司招股釀?wù)f明書(shū)各未披露嗽其控股豪子公司扔在中關(guān)堡村股份刊代辦交嘆易系統(tǒng)英掛牌交疲易的情朱況。3.缺乏搏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)立，產(chǎn)能提映升后缺乏標(biāo)市場(chǎng)行業(yè)競(jìng)攻爭(zhēng)激烈摘，存貨鑰余額行業(yè)產(chǎn)讀能過(guò)剩人民幣升政值影響出難口，應(yīng)對(duì)頃匯率波動(dòng)搖的抗風(fēng)險(xiǎn)槐能力不足2007婦年全年被投否定的公饅司中“產(chǎn)能不能突合理消化述”占比最次高，有1捆6家。4、財(cái)務(wù)篇造假中國(guó)建銀悶投資公司巖有關(guān)負(fù)責(zé)窮人分析認(rèn)席為，企業(yè)數(shù)未過(guò)會(huì)的咳原因主要賢還在于企廊業(yè)自身：雜其一，企死業(yè)財(cái)務(wù)造財(cái)假。這類港情況一經(jīng)研發(fā)現(xiàn)之后謊，必然過(guò)蕩不了會(huì)。醋據(jù)了解，耍三鷗機(jī)械公I(xiàn)PO突晴然被取消榆就與中國(guó)伏證監(jiān)會(huì)接薯到針對(duì)三廢鷗機(jī)械的狀舉報(bào)函有廚關(guān)。舉報(bào)字函認(rèn)為，溫三鷗機(jī)械淡招股說(shuō)明冒書(shū)(申報(bào)井稿)涉嫌蚊虛假披露奪，主要表炮現(xiàn)為：刻割意隱瞞公男司遭受國(guó)澇內(nèi)企業(yè)的猜專利訴訟棉，同時(shí)，己公司上報(bào)望的200焦6年銷售六收入和凈叢利潤(rùn)也值災(zāi)得懷疑。紋記者獲悉滋，目前監(jiān)指管層已就示舉報(bào)內(nèi)容羞展開(kāi)調(diào)查腥，如果調(diào)辟查顯示三泛鷗機(jī)械不響存在舉報(bào)皺所述的問(wèn)恨題，公司惰將再次進(jìn)君入發(fā)審程料序，反之淹，將追究糠三鷗機(jī)械陣的責(zé)任。5、行業(yè)德前景不明行業(yè)前錦景不明及也是企藥業(yè)發(fā)行幫不成功油的一個(gè)雹重要原競(jìng)因。國(guó)個(gè)泰君安跳深圳片帳區(qū)投行瀉負(fù)責(zé)人散袁可龍爪告訴記筑者：“句企業(yè)前婆景不明努主要有袍三類情懸況：其厘一，產(chǎn)張品主要青面向出注口，而于出口退食稅對(duì)行肝業(yè)利潤(rùn)檢影響相射當(dāng)大，吸再加上帳人民幣礙升值，麥會(huì)對(duì)公媽司未來(lái)籌的持續(xù)煌盈利能膀力產(chǎn)生圍影響；奴其二，初企業(yè)自株身并沒(méi)昨有太強(qiáng)除的核心障競(jìng)爭(zhēng)力燭，如委戒托加工早、來(lái)料累加工等疤性質(zhì)的舍企業(yè)，畫本身就唉不具備免獨(dú)立經(jīng)計(jì)營(yíng)的能沙力，很鉤多資源負(fù)都在客牲戶手上平；此外樂(lè)，一些喘企業(yè)盈眠利來(lái)源根過(guò)于依船賴市場(chǎng)周價(jià)格的目波動(dòng)。歌估計(jì)在常上述情撞況下，及被發(fā)審貸委否決份的可能真性會(huì)加床大。6、募鞏資投向一些企昏業(yè)募資濱投向不公清晰或向者所投堤項(xiàng)目不箏能體現(xiàn)宵出未來(lái)攔的盈利孫能力和榜可持續(xù)云發(fā)展力蟻、核心紫競(jìng)爭(zhēng)力比，這也貨是不被惑投行看休好的原勢(shì)因。押募資投兼向很關(guān)羅鍵，一益定要反誼映出企惹業(yè)未來(lái)茶發(fā)展的葬方向，先能夠確氏保投資析者的錢譯能夠被售高效地垃使用，特獲得滿音意的回景報(bào)。募集資金百投向要與袖公司未來(lái)肆的發(fā)展相凡對(duì)應(yīng)；要負(fù)有合理性雕和必要性史，做一個(gè)伏很詳細(xì)的勇分析論證似，這也是憶很重要的盼。有些公曬司全部都斬是技術(shù)改奧造項(xiàng)目，洋對(duì)募集資遮金投向的斑表述不清稻晰。同時(shí)帝，產(chǎn)業(yè)政擊策方面，堤也要符合致國(guó)家的宏俗觀調(diào)控，毅尤其是環(huán)中保，這也夸是一道關(guān)逼口。7、公謝司治理公司治峽理問(wèn)題懇也是企預(yù)業(yè)過(guò)會(huì)火的絆腳澤石。籍有的赤公司在確治理過(guò)趙程中可遞能損害矛了中小曉股東利求益，因佩此，在秧上市過(guò)型程中，技故意省輕略了股晨東大會(huì)嗚和董事例會(huì)的程完序，這鳳類企業(yè)貪最終也話過(guò)不了吃會(huì)。跟另和外，企崗業(yè)股權(quán)稠量化方行面可能事存在一腫些瑕疵丈。國(guó)有評(píng)股權(quán)在強(qiáng)量化的挪過(guò)程中扎，有時(shí)臂可能不爪太規(guī)范吉，甚至擺會(huì)造成渠國(guó)有資吳產(chǎn)流失狡的現(xiàn)象觸。每此外靈，還有蛛專家指遙出，企俊業(yè)的資摸產(chǎn)質(zhì)量仆比較差被，有的聾企業(yè)大蒼股東不侄愿意將暗優(yōu)良資仿產(chǎn)注入縫上市公蟲(chóng)司，這色也是其老不能過(guò)斷會(huì)的一刷個(gè)重要清原因。船而有的左公司上殘市純粹戰(zhàn)為圈錢住，監(jiān)管仗層仍然盒不會(huì)放棄過(guò)這個(gè)盆老問(wèn)題烤。如一拋些公司校資產(chǎn)負(fù)蔽債率太傳低，大丑大低于丟行業(yè)標(biāo)禾準(zhǔn)，其渠自身可辰以通過(guò)趟銀行貸謀款或者削自籌資絮金解決麗項(xiàng)目問(wèn)菊題，這鳴類企業(yè)應(yīng)也很難宿過(guò)會(huì)。8.三恭年內(nèi)存那在違法衣違規(guī)的脹問(wèn)題環(huán)保事故命，未披露稅收違尸規(guī)處罰9.業(yè)務(wù)匆、技術(shù)對(duì)念外依賴軟件開(kāi)發(fā)能基于國(guó)外戀公司授權(quán)稅收優(yōu)惠害太多，無(wú)漫法判斷真米實(shí)盈利能譜力單一原軟材料、毫非專利驗(yàn)技術(shù)、艦引進(jìn)技貼術(shù)人才10.府綜合性匯案例公司治盛理缺陷辛、隨意遙更換董絹事，管秋理層不揪穩(wěn)定股權(quán)關(guān)系犧、關(guān)聯(lián)關(guān)掀系、員工校情況披露玩不充分。據(jù)了解浮，被否醫(yī)決企業(yè)頸的主要卡原因共倒有九大紗類。其相中“產(chǎn)摸能不能圈合理消想化”占既比最高毀，有1宮6家；婆其次是勸“信息羽披露存突在問(wèn)題忽”，有留10家染，其中消5家I建PO，榜5家再紹融資。11、慈以小推趴大，上園綱上線（1）代待董事長(zhǎng)或桌法人代表莊簽字；（2）耕政府占濃用企業(yè)抄資金（3）聆員訓(xùn)領(lǐng)導(dǎo)陳襯述與招股猶說(shuō)明書(shū)不疊一致（4）深強(qiáng)詞奪捷理，態(tài)請(qǐng)度蠻橫把的（5）申齊報(bào)材料粗想制濫造的案例：70%公露司被否因齒臨場(chǎng)表現(xiàn)截不好中小企寇業(yè)管理續(xù)者絕大騰部分都奮是民營(yíng)受企業(yè)家灑，主要唉工作都紹是撲到州具體的鋼經(jīng)營(yíng)管宜理方面劈燕去，對(duì)漲證券市霞場(chǎng)其實(shí)笛是比較楊陌生的慌，他們旋傾向于雷就事論真事；而惠監(jiān)管部子門則往懸往站在杠整個(gè)行原業(yè)的宏曠觀視角慘上來(lái)考犧量，雙壁方看待蹦同一個(gè)美事物時(shí)喇可能立提場(chǎng)不太蛋一樣。誰(shuí)在這種裕情況下羨，就容似易出現(xiàn)胖?jǐn)M上市關(guān)公司企臺(tái)業(yè)高管追對(duì)發(fā)審跑委員們測(cè)的問(wèn)題蟻答非所持問(wèn)的情努形?！睋Q為此，澡該保薦針人建議規(guī)，公司婚要有宏亡觀視野錫，并在瞎正式上按會(huì)之前江進(jìn)行多璃次演練仔，以提扒高自身插表現(xiàn)。夏而上述眉在去年勞遭遇所什保薦公桿司被否以的券商班保薦人酷，在被騾否決半競(jìng)年之后泛，也在勉總結(jié)、痛吸取了虜經(jīng)驗(yàn)之領(lǐng)后準(zhǔn)備繭再次上棕報(bào)。這汪位保薦增人還總踏結(jié)出另助一條經(jīng)辜驗(yàn)教訓(xùn)腦：“不返少企業(yè)布往往一凡開(kāi)始就炭進(jìn)行很銳大規(guī)模崖的募資晌，而監(jiān)勿管層出活于風(fēng)險(xiǎn)助意識(shí)和尼負(fù)責(zé)任它的考慮刃，往往臂會(huì)謹(jǐn)慎循處理。跳因此，昏我們打搜算分步莖實(shí)施，督逐步去吸做；與譯此同時(shí)提，在同論行業(yè)的與數(shù)據(jù)比頑較方面娛，我們攝盡量去長(zhǎng)找，國(guó)嫩內(nèi)找不提到就在工香港市育場(chǎng)找，祝海外市窄場(chǎng)找。圖相信監(jiān)質(zhì)管層對(duì)井我們努健力改進(jìn)豈后的公譜司會(huì)有里新的認(rèn)粘識(shí)。”案例：森盡可能樓減少溝虎通隔膜這位保薦劫人還建議攻說(shuō)，“對(duì)常于新興行疫業(yè)類擬上精市企業(yè)來(lái)乖說(shuō)，正因目為是新興岸行業(yè)，因典此會(huì)更加螺受到別人砍的關(guān)注。舊應(yīng)該學(xué)會(huì)電欣然接受鵲別人的關(guān)吼注，而不偏是抵觸。乓建議公司首還是積極觸面對(duì)、積康極溝通，賽這才有利見(jiàn)于企業(yè)上且市?！彼┻M(jìn)而舉例耀說(shuō)，眼下抵，中小板飲聚集了不逆少新興行須業(yè)或細(xì)分新行業(yè)的龍接頭，這類重公司在已帖上市企業(yè)殿中并無(wú)同陸類，因此夠其上市道暴路通常也祝比較曲折沒(méi)?？棥按送?，懷建議同行追們也要調(diào)墊整自己的搏心態(tài)，做棕材料的時(shí)坡候就應(yīng)該提對(duì)不理解炒或者說(shuō)不何好理解的挽內(nèi)容做好墓充分的準(zhǔn)和備，應(yīng)該禾意識(shí)到上僅會(huì)時(shí)委員囑們可能提柄出哪些問(wèn)稅題，并且墊從容地去嫩面對(duì)?！睒I(yè)上述保薦魔人說(shuō)。翼也有坦保薦人指放出，擬上灑市公司也濤應(yīng)該提升狼對(duì)證券行軌業(yè)的認(rèn)識(shí)葵。“很多財(cái)企業(yè)認(rèn)為獵自己是行慌業(yè)龍頭，機(jī)雖然很小巖，但也是叼老大，往駁往自信心慈很強(qiáng)，面訴對(duì)質(zhì)疑有唯時(shí)會(huì)有一余些抵觸情炭緒，尤其吃是發(fā)審委舟委員們要詳求有些數(shù)校據(jù)或者內(nèi)廈容披露得階更深入一浙些時(shí)，他唐們會(huì)認(rèn)為集泄漏了商真業(yè)機(jī)密，確從而不可芒避免地與虛委員們產(chǎn)旁生溝通的仔隔膜?！?2、保丘薦機(jī)構(gòu)要屈注意的問(wèn)突題證監(jiān)會(huì)祝有關(guān)負(fù)升責(zé)人在獎(jiǎng)此前召顏開(kāi)的保藥薦會(huì)議盾上表示足，保薦撥人可以嗎說(shuō)是上靠市準(zhǔn)入宇的一個(gè)清“警察墓”的角窩色，保籍薦機(jī)構(gòu)返應(yīng)在加源強(qiáng)自身怕內(nèi)部控腎制制度的的同時(shí)明，對(duì)于面文件編待制、財(cái)兇務(wù)報(bào)表猜審核、白資產(chǎn)收鉆購(gòu)等方蒼面，應(yīng)測(cè)給予重課點(diǎn)關(guān)注戒。陵從部棋分保薦腎機(jī)構(gòu)遞鐘交的項(xiàng)藏目材料槽中，可船以看到干保薦機(jī)懸構(gòu)對(duì)公寶司的一離些重大安問(wèn)題的勺調(diào)查顯慈得比較黎薄弱。浸例如：懇有些公魔司項(xiàng)目趁雖然很披多，卻廁只有兩日三個(gè)人劫參與項(xiàng)幣目保薦躲，類似物于個(gè)人度承包業(yè)如務(wù)模式朽。這容任易造成找公司內(nèi)蘭部對(duì)保討薦項(xiàng)目可的審核街、把關(guān)劫不夠嚴(yán)家密，容梨易出現(xiàn)憤問(wèn)題，火影響到喊保薦機(jī)雞構(gòu)的聲冶譽(yù)。有怒的保薦厭機(jī)構(gòu)遞幅交的文確件甚至遠(yuǎn)還會(huì)出通現(xiàn)內(nèi)容災(zāi)格式、遲