財(cái)務(wù)管理之籌資方式三節(jié)

會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)管理之籌資方式三節(jié)籌資方式短期借款商業(yè)信用短期融資券應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券長(zhǎng)期借款融資租賃留存收益混合籌資2023/1/192短期籌資：長(zhǎng)期籌資：第1頁(yè)/共42頁(yè)一、短期借款：是指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年以內(nèi)的資金。主要有：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等。1、信用貸款：銀行依據(jù)借款人信用向其提供貸款的一種貸款方式。不要求借款方提供經(jīng)濟(jì)擔(dān)保和財(cái)產(chǎn)抵押。具有自償性的特點(diǎn)

2、擔(dān)保貸款：借款方根據(jù)銀行的要求，向銀行提供擔(dān)保品后方可取得貸款的一種信貸方式。2023/1/193第2頁(yè)/共42頁(yè)依償還方式：一次性償還借款和分期償還借款；依利息支付：收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款；依有無(wú)擔(dān)保：抵押借款和信用借款。2023/1/194第3頁(yè)/共42頁(yè)2、短期借款的信用條件：

2023/1/195(1)、信貸額度。即貸款限額，是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高限額。(2)、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。它是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。(3)、補(bǔ)償性余額。實(shí)際利率的計(jì)算公式為：(4)、借款抵押。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的辦公樓、廠房等。(5)、償還條件。(6)、以實(shí)際交易為貸款條件。第4頁(yè)/共42頁(yè)(三)銀行短期信貸融資成本

銀行短期貸款的本息償還方式通常有三種：一是收款法；二是貼現(xiàn)法；三是加息分?jǐn)偡ā?/p>

(四)借款利息的支付方式

1.利隨本清法

利隨本清法，又稱收款法，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實(shí)際利率。

2023/1/1962.貼現(xiàn)法實(shí)際貸款利率公式為：第5頁(yè)/共42頁(yè)(五)銀行短期信貸籌資的評(píng)價(jià)1.銀行短期信貸的優(yōu)點(diǎn)(1) 籌資速度快。銀行資金充實(shí)，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為公司提供比較多的短期貸款。(2) 銀行短期信貸具有較好的彈性。可在資金需求增加時(shí)借入，在資金需要減少時(shí)還款。2.銀行短期信貸的缺點(diǎn)(1) 資金成本較高。尤其是存在補(bǔ)償性余額和附加利率情況時(shí)，實(shí)際利率通常高于名義利率。(2) 受金融管制影響，限制較多，籌資風(fēng)險(xiǎn)大，數(shù)額有限。2023/1/197第6頁(yè)/共42頁(yè)二、商業(yè)信用：指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的公司間的借貸關(guān)系。產(chǎn)生于一般商品交易中，是一種自發(fā)的融資渠道。

主要有以下幾種形式：預(yù)收貨款、延期付款（應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等）(一)應(yīng)付賬款：可以滿足短期的資金需要1.應(yīng)付賬款的成本2.利用現(xiàn)金折扣的決策在附有信用條件的情況下，因?yàn)楂@得不同信用要負(fù)擔(dān)不同的代價(jià)，買方公司便要在利用哪種信用之間做出決策。2023/1/198第7頁(yè)/共42頁(yè)(二)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是公司進(jìn)行延期付款商品交易時(shí)開(kāi)具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。根據(jù)承兌人的不同，應(yīng)付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種，支付期最長(zhǎng)不超過(guò)9個(gè)月。(三)預(yù)收貨款預(yù)收貨款是賣方公司在交付貨物之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。對(duì)于賣方來(lái)講，預(yù)收貨款相當(dāng)于向買方借用資金后用貨物抵償。2023/1/199第8頁(yè)/共42頁(yè)(四)商業(yè)信用融資的評(píng)價(jià)1.商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)(1)、商業(yè)信用非常方便。(2)、如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或公司不放棄現(xiàn)金折扣，或使用不帶息票據(jù)，則利用商業(yè)信用融資不負(fù)擔(dān)成本。(3)、限制少。2.商業(yè)信用融資的缺點(diǎn)商業(yè)信用的時(shí)間一般較短，如果公司取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間會(huì)更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。2023/1/1910第9頁(yè)/共42頁(yè)三、短期融資券(一)短期融資券的含義、特征及種類1．含義及特征：短期融資券，又稱商業(yè)票據(jù)或短期債券，是由企業(yè)發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期本票。2．短期融資券的種類(1) 按發(fā)行方式分類，分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券。(2) 按發(fā)行人的不同分類，分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。(3) 按融資券的發(fā)行和流通范圍分類，分為國(guó)內(nèi)融資券和國(guó)際融資券。2023/1/1911第10頁(yè)/共42頁(yè)(二)短期融資券的發(fā)行

發(fā)行程序：做出發(fā)行決策

辦理信用評(píng)級(jí)

提出發(fā)行申請(qǐng)

審批機(jī)關(guān)進(jìn)行審查和批準(zhǔn)正式發(fā)行，取得資金2023/1/1912第11頁(yè)/共42頁(yè)2023/1/1913(三)短期融資券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)(1)成本較低。(2)數(shù)額比較大。(3)可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。2.缺點(diǎn)(1)風(fēng)險(xiǎn)比較大。(2)彈性比較小。(3)發(fā)行的條件比較嚴(yán)格。第12頁(yè)/共42頁(yè)四、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(一)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的含義及種類應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，是指企業(yè)將應(yīng)收賬款出讓給銀行等金融機(jī)構(gòu)以獲取資金的一種籌資方式。按是否具有追索權(quán)：分為附加追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓（壞賬風(fēng)險(xiǎn)由企業(yè)承擔(dān)）和不附加追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓（壞賬風(fēng)險(xiǎn)由銀行承擔(dān)）。2023/1/1914第13頁(yè)/共42頁(yè)(二)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)(1)及時(shí)回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足。(2)節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。2．缺點(diǎn)(1)籌資成本較高。(2)限制條件較多。

2023/1/1915第14頁(yè)/共42頁(yè)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和推廣生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大廠房和設(shè)備的更新2023/1/1916主要投資短期資金長(zhǎng)期資金短期內(nèi)回收幾年、十幾年才能回收第15頁(yè)/共42頁(yè)長(zhǎng)期資金是指使用期限在一年以上的資金。來(lái)源有兩個(gè)：權(quán)益資金和負(fù)債資金。長(zhǎng)期資金通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、融資租賃、留存收益等方式來(lái)籌集。2023/1/1917第16頁(yè)/共42頁(yè)一、吸收直接投資：是一般非股份制企業(yè)和股份制企業(yè)在籌集自有資金時(shí)常采用的方式。

（一）種類：1.吸收國(guó)家投資特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬國(guó)家；受國(guó)家的約束比較大；在國(guó)企中運(yùn)用比較廣泛。2.吸收法人投資特點(diǎn)：發(fā)生在法人單位之間；以利潤(rùn)分配為目的；出資方式靈活多樣。3.吸收個(gè)人投資特點(diǎn)：參與人員較多；個(gè)體投資的數(shù)額相對(duì)較少；以利潤(rùn)分配為目的。(二)吸收直接投資的出資方式1.現(xiàn)金出資2.實(shí)物出資3.工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資4.土地使用權(quán)出資2023/1/1918參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的第17頁(yè)/共42頁(yè)(三)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.優(yōu)點(diǎn)

(1)有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)

(2)有利于盡快形成生產(chǎn)能力

(3)吸收直接投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

2.缺點(diǎn)

(1)資本成本較高。

(2)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不易明確，容易分散企業(yè)控制權(quán)。

(3)投資者資本進(jìn)入容易、出來(lái)難，難以吸收大量的社會(huì)資本參與，融資規(guī)模受到限制。

2023/1/1919第18頁(yè)/共42頁(yè)二、發(fā)行股票股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是投資者入股并取得股息、紅利的憑證，它代表了對(duì)股份制公司的所有權(quán)。(一)股票的分類(1)按股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小，分為普通股和優(yōu)先股。(2)按票面上有無(wú)記名，分為記名股和不記名股。(3)按是否標(biāo)明金額，分為面值股票和無(wú)面值股票。(4)按投資主體的不同，分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。(5)按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，分為A股、B股、H股和N股等2023/1/1920第19頁(yè)/共42頁(yè)(二)普通股持有人的一般權(quán)利(1)對(duì)公司的管理權(quán)。主要表現(xiàn)為：①投票權(quán)；②查賬權(quán)；③阻止越權(quán)的權(quán)利。(2)分享盈余的權(quán)利。(3)出售或轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利。(4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。(5)剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)。2023/1/1921第20頁(yè)/共42頁(yè)(三)股票發(fā)行與上市（p69）發(fā)行：必須符合《證券法》、《上市公司證券管理辦法》規(guī)定的條件。上市：指股份制有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所掛牌交易。(四)普通股籌資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：①?zèng)]有固定利息負(fù)擔(dān)，不構(gòu)成固定費(fèi)用；②沒(méi)有固定到期日，不用償還；③籌資風(fēng)險(xiǎn)?。虎芷胀ü煽勺鳛閭鶛?quán)人損失的緩沖，發(fā)行普通股能增加公司的信譽(yù)；⑤籌資限制較少。缺點(diǎn)主要有：①資金成本較高；②容易分散控制權(quán)。

2023/1/1922第21頁(yè)/共42頁(yè)(五)優(yōu)先股1.優(yōu)先股按不同的標(biāo)準(zhǔn)分為以下幾種(1)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。(2)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。(3)參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股。①參加優(yōu)先股。②不參加優(yōu)先股。(4)可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股。2.優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先股的“優(yōu)先”是相對(duì)普通股而言的，這種優(yōu)先主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。(1)優(yōu)先分配股利的權(quán)利(2)對(duì)資產(chǎn)的優(yōu)先要求權(quán)(3)管理權(quán)。2023/1/1923第22頁(yè)/共42頁(yè)3.優(yōu)先股融資的評(píng)價(jià)1)利用優(yōu)先股融資的優(yōu)點(diǎn)(1)優(yōu)先股沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金。(2)股利的支付既固定，又有一定彈性。(3)保持普通股股東的控制權(quán)。(4)從法律上講，優(yōu)先股屬于自有資金2)利用優(yōu)先股融資的缺點(diǎn)(1)優(yōu)先股成本很高。(2)優(yōu)先股融資的限制較多。(3)可能會(huì)成為一項(xiàng)較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。2023/1/1924第23頁(yè)/共42頁(yè)三、發(fā)行債券債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的、用以記載反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。由公司發(fā)行的債券稱為公司債券。(一)債券的種類(1)按債券上是否記有持券人的姓名或名稱，分為記名債券和無(wú)記名債券。(2)按能否轉(zhuǎn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。(3)按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券。(4)按利率的不同，分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。(5)按照其他特征，分為收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券、附屬信用債券等。

2023/1/1925第24頁(yè)/共42頁(yè)(二)債券的發(fā)行方式債券的發(fā)行方式通常分為公開(kāi)發(fā)行、私下募集發(fā)行兩種。(三)債券的發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，即投資者購(gòu)買債券時(shí)所支付的價(jià)格。公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種，即平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。(

p71)2023/1/1926第25頁(yè)/共42頁(yè)(四)債券的發(fā)行p(71)(五)債券的還本付息1.債券的償還債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。2．債券的付息債券的付息主要表現(xiàn)在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個(gè)方面。利息率的確定有固定利率和浮動(dòng)利率兩種形式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息、按月付息和一次性付息(利隨本清、貼現(xiàn)發(fā)行)五種。2023/1/1927第26頁(yè)/共42頁(yè)(六)債券的信用等級(jí)目前，世界各國(guó)已基本對(duì)債券信用評(píng)級(jí)劃分為三等九級(jí)。以美國(guó)著名的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的評(píng)級(jí)為例，其將債券級(jí)別從高到低分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九個(gè)等級(jí)。2023/1/1928第27頁(yè)/共42頁(yè)(七)債券融資的評(píng)價(jià)1.債券融資的優(yōu)點(diǎn)(1) 資金成本較低。(2) 保證控制權(quán)。(3) 財(cái)務(wù)杠桿作用。(4) 公司可以在債券契約上訂明收回條款，以便其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較有彈性。2.債券融資的缺點(diǎn)(1) 風(fēng)險(xiǎn)高。(2) 限制。(3) 籌資的有限性。2023/1/1929第28頁(yè)/共42頁(yè)四、長(zhǎng)期借款:指公司向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的使用期限超過(guò)1年的借款，主要用于購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足長(zhǎng)期流動(dòng)資金的占用需要。(一)長(zhǎng)期借款的種類我國(guó)目前各金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期借款主要有：(1)按照用途分為:固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。(2)按提供貸款的機(jī)構(gòu)分為:政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、保險(xiǎn)公司貸款等。(3)按有無(wú)擔(dān)保分為:信用貸款和抵押貸款。(二)取得長(zhǎng)期借款的條件（p73）2023/1/1930第29頁(yè)/共42頁(yè)(三)長(zhǎng)期借款的程序①企業(yè)提出申請(qǐng)。②金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批。③簽訂借款合同。借款合同，是規(guī)定借貸各方權(quán)利和義務(wù)的契約，其內(nèi)容分基本條款和限制條款，限制條款又有一般性限制條款、例行性限制條款和特殊性限制條款之分。④企業(yè)取得借款。⑤企業(yè)償還借款。企業(yè)償還借款的方式通常有三種：定期支付利息、到期一次性償還本金的方式；定期等額還本付息；分批償還，每批金額不等。2023/1/1931第30頁(yè)/共42頁(yè)(四)長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款由于長(zhǎng)期借款的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大。按照慣例保護(hù)性條款大致分為一般性保護(hù)條款、例行性保護(hù)條款以及特殊性保護(hù)條款。(五)長(zhǎng)期借款的成本長(zhǎng)期借款的利息率通常高于短期借款。長(zhǎng)期借款利率有固定利率和浮動(dòng)利率兩種。浮動(dòng)利率通常有最高、最低限，并在借款合同中明確。2023/1/1932第31頁(yè)/共42頁(yè)(六)長(zhǎng)期借款的償還方式償還方式不一，包括：定期支付利息，到期一次性償還本金的方式；定期等額償還方式；平時(shí)逐期償還小額本金和利息，期末償還余下的大額部分的方式。(七)長(zhǎng)期借款融資的評(píng)價(jià)1.長(zhǎng)期借款融資的優(yōu)點(diǎn)①融資速度快。②借款成本較低。③借款的彈性較大。2.長(zhǎng)期借款融資的缺點(diǎn)①風(fēng)險(xiǎn)大。②限制條款較多，約束了公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和借款的使用。③籌資數(shù)額有限。2023/1/1933第32頁(yè)/共42頁(yè)五、融資租賃其特點(diǎn)主要有：(1) 一般由承租人向出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融通資金，引進(jìn)用戶所需設(shè)備，然后再租給用戶使用。(2) 租期較長(zhǎng)。(3) 租賃合同比較穩(wěn)定。(4) 租約期滿后，可采用如下辦法處理租賃財(cái)產(chǎn)：①將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；②由出租人收回；③延長(zhǎng)租期，繼續(xù)租賃。(5) 在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。(一)融資租賃的種類融資租賃分為如下三類：售后租回、直接租賃和杠桿租賃。(二)融資租賃的程序融資租賃的程序是：①選擇租賃公司；②辦理租賃委托；③簽訂購(gòu)貨協(xié)議；④簽訂租賃合同；⑤辦理驗(yàn)貨與投保；⑥支付租金；⑦處理租賃期滿的設(shè)備。2023/1/1934第33頁(yè)/共42頁(yè)(三)融資租賃的租金1.融資租賃租金的構(gòu)成包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等。2.融資租賃租金的支付形式租金通常采用分次支付的方式，具體類型以下。(1) 按支付間隔期的長(zhǎng)短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。(2) 按支付時(shí)期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。(3) 按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。2023/1/1935第34頁(yè)/共42頁(yè)(四)融資租賃的評(píng)價(jià)1.融資租賃的優(yōu)點(diǎn)(1)能迅速獲得所需資產(chǎn)。(2)租賃可提供一種新的資金來(lái)源。(3)租賃可保存公司的借款能力。(4)租賃集資限制較少。(5)租賃能減少設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。(6)租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)?，不用到期歸還大量本金。(7)租金可在稅前扣除，能減少所得稅上交。2.融資租賃的缺點(diǎn)融資租賃的主要缺點(diǎn)是資金成本較高。一般來(lái)說(shuō)，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。2023/1/1936第35頁(yè)/共42頁(yè)六、留存收益籌資(一)留存收益籌資的渠道留存收益來(lái)源渠道有盈余公積和未分配利潤(rùn)。(二)留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：①資金成本較普通股低；②保持普通股股東的控制權(quán)；③增強(qiáng)公司的信譽(yù)。留存收益籌資的缺點(diǎn)主要有：①籌資數(shù)額有限制；②資金使用受制約。2023/1/1937第36頁(yè)/共42頁(yè)七、混合籌資(一)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券1.可轉(zhuǎn)換債券的概念、特點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券是指由發(fā)行公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期間內(nèi)依據(jù)約定條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券?？赊D(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)