旅游飯店籌資管理課件

飯店財務管理飯店財務管理蘇彥sueyann2002@第二章籌資管理

第二章籌資管理蘇彥sueyann2002@引例現(xiàn)因發(fā)展需要，準備再籌集250萬元。這些資金可以通過發(fā)行股票來籌集，也可以通過發(fā)行債券來籌集。請問該飯店以何種方式籌集資金最為有利？某飯店目前有資金750萬元，資金結構如下表所示：引例現(xiàn)因發(fā)展需要，準備再籌集250萬元。某飯店目前有資金753第一節(jié)籌資與金融市場籌資的意義金融市場第一節(jié)籌資與金融市場籌資的意義蘇彥sueyann2002@一.籌資的意義在創(chuàng)建旅游飯店時期在旅游飯店維持生存的時期在旅游飯店擴張發(fā)展的時期一.籌資的意義在創(chuàng)建旅游飯店時期5資金及其特點資金收支的不平衡性旅游消費的季節(jié)性經濟發(fā)展的周期性資金市場的波動性內部因素資金使用權的可轉讓性資金及其特點資金收支的不平衡性6（二）金融市場1.按資金權益性質的不同分類自有資金借入資金2.按資金使用期限的長短分類短期資金長期資金短期資金與長期資金的融通（二）金融市場1.按資金權益性質的不同分類7（二）金融市場3.按所籌資金的渠道分類內部籌資外部籌資：在飯店外部通過金融市場實現(xiàn)的。金融市場是從事金融資產交換，進行資金融通的場所。（二）金融市場3.按所籌資金的渠道分類8外部籌資中資金

的交易方式直接融資：無形市場上的資金交易。如利用電腦、電話等設施通過經紀人進行資金融通活動。間接融資：在我國資金市場上，資金的籌集大量地表現(xiàn)為間接籌資方式。外部籌資中資金

的交易方式直接融資：無形市場上的資金交易。9第二章籌資管理

第二節(jié)資金的時間價值

第二章籌資管理第二節(jié)資金的時間價值蘇彥sueyann2002@一.概念概念隨著時間的推移，投入周轉使用的資金將會發(fā)生增值，這種增值的能力或數(shù)額，就是資金的時間價值。資金時間價值指由于時間因素而引起的價值差額，又叫做貨幣的時間價值。一.概念概念112．作用它是衡量資金運用是否有利的一個標準。資金時間價值揭示了不同時點上資金之間的換算關系，因而是進行籌資和投資決策時必不可少的計量手段。2．作用它是衡量資金運用是否有利的一個標準。資金時間價值123.表示法絕對數(shù)相對數(shù)3.表示法絕對數(shù)13二.計算（一）單利的終值和現(xiàn)值單利：指各期利息的計算，按最初的本金來進行，其所生的利息不再加入本金之內計算利息。F:終值（本利和）P:現(xiàn)值（本金，初值）i:利率I:利息額n:期數(shù)（時間，也叫計息期）二.計算（一）單利的終值和現(xiàn)值14例題例：某旅游飯店存入銀行周轉的資金10萬元，年利率為6%，2年后的終值是多少？解：F＝P(1+i×n)＝10×（1＋6%×2）＝11.2（萬元）例題例：某旅游飯店存入銀行周轉的資金10萬元，年利率為6%，15（二）復利的終值和現(xiàn)值它的計息依據(jù)隨著計息期的延續(xù)而變化，即每期的計息依據(jù)都是截至上一期期末的本利之和，也就是說前期的利息在后期還會繼續(xù)產生利息。（二）復利的終值和現(xiàn)值它的計息依據(jù)隨著計息期的延續(xù)而變化，161.復利終值本金以每年一定的利率來計算若干年后的本利和。1.復利終值本金以每年一定的利率來計算若干年后的本利和。172.復利現(xiàn)值預期若干年后每年按一定利率計算所得的終值，其現(xiàn)在的本金是多少。2.復利現(xiàn)值預期若干年后每年按一定利率計算所得的終值，其現(xiàn)18（三）年金的計算概念：通常用A表示。指在一個特定的時期內，每隔一段相同的時間，收入或支出相等金額的款項。它的計算是以復利計息為前提的。2.年金的分類（三）年金的計算概念：通常用A表示。指在一個特定的時期內，每192.年金的分類普通年金（OrdinaryAnnuity）：每期期末預付年金（AnnuityDue）：每期期初遞延年金（DeferAnnuity）：第一期以后的某一時期永續(xù)年金（Perpetuity）：無限期地連續(xù)發(fā)生2.年金的分類普通年金（OrdinaryAnnuity）203.普通年金終值概念：一定時期內每期期末收付款項的復利終值之和，即各年的本利和加總。3.普通年金終值概念：一定時期內每期期末收付款項的復利終值214.普通年金現(xiàn)值它是每期等額款項收付的復利現(xiàn)值之和。4.普通年金現(xiàn)值它是每期等額款項收付的復利現(xiàn)值之和。22第三節(jié)旅游飯店資金

的籌集籌集資金的基本原則籌資方式的選擇第三節(jié)旅游飯店資金

的籌集籌集資金的基本原則蘇彥sueyann2002@籌資方式的選擇籌資方式：旅游飯店籌集資金所采取的具體形式籌資方式的選擇籌資方式：旅游飯店籌集資金所采取的具體形式24（一）自有資金1.概念2.籌資方式（一）自有資金1.概念251.概念即所有者權益資本金、資本公積、盈余公積、未分配利潤它是旅游飯店投資人投入旅游飯店的資本金及各項內部積累資金。自有資金歸旅游飯店所有和支配，其高低體現(xiàn)了旅游飯店的經濟實力和抵御風險的能力資本金與法定資本金1.概念即所有者權益26（1）資本金資本金是所有者權益的最基本的組成部分。它是指旅游飯店在工商行政管理部門登記的注冊資金。（1）資本金資本金是所有者權益的最基本的組成部分。它是指旅游27世界上流行的三種資本金的確認模式實收資本制／法定資本制授權資本制折衷資本制世界上流行的三種資本金的確認模式實收資本制／法定資本制28實收資本制要求企業(yè)設立時，必須確定資本金總額并一次繳足，否則不得設立。實收資本＝注冊資本實收資本制要求企業(yè)設立時，必須確定資本金總額并一次繳足，否則29授權資本制即在企業(yè)成立時，雖然也要確定資本金總額，但是否一次籌足，與企業(yè)成立無關，只要籌集了第一期資本，企業(yè)可成立，其余部分由董事會在公司成立后進行籌集。實收資本可以不等于注冊資本授權資本制即在企業(yè)成立時，雖然也要確定資本金總額，但是否一次30折衷資本制即企業(yè)成立時確定資本金總額，不一定一次籌足，但是要規(guī)定首期出資額或比例及最后一期繳清資本的期限。折衷資本制即企業(yè)成立時確定資本金總額，不一定一次籌足，但是要31法定資本金法定最低資本金，是國家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額，即最低限額的本錢。法定資本金法定最低資本金，是國家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低32資本公積金指旅游飯店由于非經營原因而引起的投資者權益的變化主要來源：資本或股本溢價、法定財產重估增值、接受捐贈的財產值及資本匯率折算差額等資本公積金指旅游飯店由于非經營原因而引起的投資者權益的變化33留存利潤指旅游飯店從飯后凈利潤中提取的累積性資金盈余公積金、公益金和未分配利潤留存利潤指旅游飯店從飯后凈利潤中提取的累積性資金34（一）自有資金1.概念2.籌資方式（一）自有資金1.概念352.籌資方式權益融資：從外部：吸收直接投資、發(fā)行股票（普通股、優(yōu)先股）從內部：留存收益2.籌資方式權益融資：從外部：吸收直接投資、發(fā)行股票（普通362.籌資方式（1）吸收直接投資（2）發(fā)行普通股籌資（3）留存收益2.籌資方式（1）吸收直接投資37（1）吸收直接投資飯店以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外商等直接投入資金，形成飯店資本金的一種籌資方式。非股份制飯店籌集自有資金的一種基本形式（1）吸收直接投資飯店以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外381）類型按資本金的構成：國家資本金，法人資本金，個人資本金，外商資本金按投資者的出資方式1）類型按資本金的構成：國家資本金，法人資本金，個人資本金，39按投資者的出資方式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資按投資者的出資方式吸收現(xiàn)金投資40吸收現(xiàn)金投資指飯店直接從投資者處吸收投入的貨幣資金。本幣投資外幣投資外幣投資必須將外幣金額按照規(guī)定的折合率折合為本位幣金額吸收現(xiàn)金投資指飯店直接從投資者處吸收投入的貨幣資金。41吸收非現(xiàn)金投資指飯店從投資者處吸收投入的固定資產、存貨、無形資產等非現(xiàn)金投資。吸收實物資產投資吸收無形資產投資吸收非現(xiàn)金投資指飯店從投資者處吸收投入的固定資產、存貨、無42一是吸收實物資產投資即投資者以房屋、其他建筑物、設備等固定資產和材料、燃料、商品等流動資產作價投資。公平合理的價值評估一是吸收實物資產投資即投資者以房屋、其他建筑物、設備等固定資43吸收無形資產投資即投資者以專利權、商標權、專有技術、商譽、土地使用權等無形資產作價投資。吸收無形資產作為投資的（不包括土地使用權），其所占份額不得超過企業(yè)資本總額的30%。符合法定比例、公平合理的價值評估吸收無形資產投資即投資者以專利權、商標權、專有技術、商譽、土442）優(yōu)點1.增強飯店的信譽和借款能力2.有利于盡快形成生產經營能力3.財務風險較低2）優(yōu)點1.增強飯店的信譽和借款能力453）缺點1.資金成本較高2.產權關系有時不夠明確，也不便于產權交易。3）缺點1.資金成本較高46（2）發(fā)行普通股籌資通過發(fā)行股票的方式籌集資本金越來越受到重視（2）發(fā)行普通股籌資通過發(fā)行股票的方式籌集資本金越來越受到重471）股票及其特征股票是代表股份資本所有權的證書。p341）股票及其特征股票是代表股份資本所有權的證書。p3448特征1.股票標志著持有者對股份公司的所有權；2.股票的發(fā)行實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權，同股同利；特征1.股票標志著持有者對股份公司的所有權；49股票的發(fā)行股票發(fā)行價格是指新股票發(fā)售時的實際價格，也稱股票的一級市場。P35平價發(fā)行：按股票面額出售新發(fā)行的股票市價發(fā)行：以已流通的股票或同類股票現(xiàn)行價格為基礎來確定發(fā)行價格的方法中間價發(fā)行：以市價和等價的中間值確定發(fā)行價格股票的發(fā)行股票發(fā)行價格是指新股票發(fā)售時的實際價格，也稱股票的50股票發(fā)行價格我國公司法規(guī)定，股票發(fā)行價格可以按面值發(fā)行或溢價發(fā)行，但不得折價發(fā)行。股票發(fā)行價格我國公司法規(guī)定，股票發(fā)行價格可以按面值發(fā)行或溢價51特征1.股票標志著持有者對股份公司的所有權；2.股票的發(fā)行實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權，同股同利；3.股票可以買賣轉讓，但不能退股；4.股票持有者每年獲得的股息與紅利，取決于公司經營狀況的好壞。特征1.股票標志著持有者對股份公司的所有權；522）股票的種類普通股優(yōu)先股2）股票的種類普通股53普通股飯店股份有限公司發(fā)行的代表股東享有平等權力、義務，無特別權利也不加特別限制、股利不固定的股票，是最基本的股票。股東的權利普通股飯店股份有限公司發(fā)行的代表股東享有平等權力、義務，無特54權利1.對公司的經營管理權；2.分享盈余的股利；3.出售或轉讓股份的權利；4.優(yōu)先認購飯店新增發(fā)股票的權利；5.對飯店剩余財產的要求權。權利1.對公司的經營管理權；55優(yōu)點1.沒有固定的股利負擔；2.沒有固定的到期日，不用償還；3.籌資風險較??；4.能增加公司的信譽優(yōu)點1.沒有固定的股利負擔；56缺點1.資金成本較高普通股的股利要從所得稅后利潤中支付，債務籌資的利息允許作為費用在稅前支付利潤表普通股的發(fā)行費用一般也高于其他證券缺點1.資金成本較高57缺點2.容易分散公司的控制權。3.新股東分享公司未發(fā)行新股前累計的盈余，會降低普通股的每股賬面價值和每股凈收益，從而可能引起普通股市價的下跌。缺點2.容易分散公司的控制權。58優(yōu)先股股份有限公司發(fā)行的，為了吸引投資而附加某種優(yōu)惠條件的股票。優(yōu)先：分配公司盈利和剩余財產具有明確的股利率沒有表決權不能退股優(yōu)先股股份有限公司發(fā)行的，為了吸引投資而附加某種優(yōu)惠條件的59（3）留存收益／留存利潤內部融資指旅游企業(yè)從稅后凈利潤中提取的積累性資金盈余公積金、公益金和未分配利潤（3）留存收益／留存利潤內部融資601）內部權益融資的

資金來源利潤總額－所得稅＝凈利潤凈利潤構成：提取各種基金：飯店內部積累投資者分配利潤未分配利潤1）內部權益融資的

資金來源利潤總額－所得稅＝凈利潤612）增加內部資本的途徑搞好飯店生產經營增加利潤制訂合理的利潤分配政策2）增加內部資本的途徑搞好飯店生產經營增加利潤623）優(yōu)點1.飯店可長期使用2.增加飯店的償債能力，提高飯店的信用地位，避免控制權的分散。3.沒有支付固定利息，到期償還本金的負擔4.資金成本低3）優(yōu)點1.飯店可長期使用634）缺點1.籌資范圍小2.籌資規(guī)模有限3.資金用途受國家規(guī)定限制4.使用時間是有限的4）缺點1.籌資范圍小64（二）借入資金資產＝負債＋所有者權益1.流動負債2．長期負債（二）借入資金資產＝負債＋所有者權益651.流動負債（1）特點（2）主要形式1.流動負債（1）特點66（1）特點籌資容易籌資成本較低籌資富有彈性籌資風險高（1）特點籌資容易67（2）主要形式商業(yè)信用銀行信用（2）主要形式商業(yè)信用68商業(yè)信用一種從供應商處以應付款和應付票據(jù)的方式籌集資金的方法。A.應付賬款B.應付票據(jù)

商業(yè)信用一種從供應商處以應付款和應付票據(jù)的方式籌集資金的方69A.應付賬款賒購付款期限：從10天到3個月不等現(xiàn)金折扣：平均在2%－3%之間信用條件：“2/10,n/30”信用條件：“3/20,n/60”A.應付賬款賒購70例某飯店按“2/10,n/30”的信用條件購買原材料一批，價值10萬元例某飯店按“2/10,n/30”的信用條件購買原材料一批，價71B.應付票據(jù)飯店作為買方進行延期付款商品交易時，根據(jù)購銷合同，向賣方開出并承諾到期向賣方按條件付款的，反映債務、債權關系的商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)指的是信譽良好的工商企業(yè)、非銀行機構等為籌措日常商業(yè)活動所需短期資金發(fā)行的短期票據(jù)。付款期限：1個月－6個月若到期不能支付欠款，延期要支付罰金B(yǎng).應付票據(jù)飯店作為買方進行延期付款商品交易時，根據(jù)購銷72商業(yè)信用的優(yōu)點1.使用方便2.與銀行借款融資相比，限制條件較少，選擇余地較大3.關于籌資成本商業(yè)信用的優(yōu)點1.使用方便73商業(yè)信用的缺點1.使用期限較短2.對應付賬款而言，如果放棄現(xiàn)金折扣，需負擔很高的資金成本3.對應付票據(jù)而言，如不帶息，可利用的機會極少，如帶息則資金成本較高。商業(yè)信用的缺點1.使用期限較短742）銀行信用A.短期銀行借款借款對象：銀行和其他金融機構條件：還本付息B．票據(jù)貼現(xiàn)：p40C．抵押擔保借款:p412）銀行信用752．長期負債長期負債是指償還期限在一年或超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務，包括長期借款、應付長期債券、融資租入固定資產應付款等。長期債務融資是經營者常選擇的途徑2．長期負債長期負債是指償還期限在一年或超過一年的一個營業(yè)周762．長期負債（1）特點：金額大，償還期限長（2）主要形式1）長期借款2）發(fā)行債券3）租賃籌資2．長期負債（1）特點：金額大，償還期限長771）長期借款優(yōu)點：（1）籌資速度快；（2）籌資成本低；（3）借款彈性較大；（4）發(fā)揮財務杠桿的作用。1）長期借款優(yōu)點：781）長期借款缺點：（1）籌資風險較高；（2）限制條件較多；（3）籌資數(shù)量有限

1）長期借款缺點：79通常，在下列條件下，采用長期借款更有利：（1）規(guī)模較小，歷史較短的飯店；（2）資金需要量較?。唬?）資金需求時間較短。通常，在下列條件下，采用長期借款更有利：802）發(fā)行債券債券是表明債權債務關系的一種書面憑證。旅游飯店債券是飯店按國家法定程序發(fā)行、約定在一定期限內還本付息的有價證券。企業(yè)債券和公司債券2）發(fā)行債券債券是表明債權債務關系的一種書面憑證。813）租賃籌資資產的所有者在契約或合同規(guī)定的期限內出讓資產的使用權供承租者使用，按期收取租金作為報酬，而不改變其所有權的一種服務性的經濟活動。出租人——承租人3）租賃籌資資產的所有者在契約或合同規(guī)定的期限內出讓資產的82租賃籌資的分類按租賃的目的和性質不同分為經營租賃和融資租賃租賃籌資的分類按租賃的目的和性質不同分為經營租賃和融資租賃83經營租賃與融資租賃經營租賃是出租人向承租企業(yè)租賃設備，并提供設備維修保養(yǎng)和人員培訓的服務型業(yè)務。短期融資資產的所有權始終在出租方融資租賃，也叫金融租賃，指旅游飯店需更新或添置設備時，不是以直接購買的方式投資，而是以付租的形式向租賃公司借用設備。長期融資資產所有權發(fā)生轉移

經營租賃與融資租賃經營租賃是出租人向承租企業(yè)租賃設備，并提84融資租賃（1）租賃公司購買設備，承租企業(yè)在契約或合同規(guī)定的較長期限內使用（2）按承租企業(yè)的要求融資購買的（3）合同到期之前，財產的所有權歸出租方，法律承認的，租賃合同到期之后，財產的所有權才是屬于承租方。融資租賃（1）租賃公司購買設備，承租企業(yè)在契約或合同規(guī)定的較85第四節(jié)資金成本

CostofCapital

第四節(jié)資金成本CostofCapital蘇彥sueyann2002@一.概念資金成本是指旅游飯店為籌集和使用資金而付出的代價。構成籌資費用：證券印刷費、發(fā)行手續(xù)費、律師費、公正費等用資費用fareDividend一.概念資金成本是指旅游飯店為籌集和使用資金而付出的代價。87用資費用銀行借款、債券利息股票股息用資費用銀行借款、債券股票88作用資金成本的高低是進行籌資決策的依據(jù)資金成本是評價投資決策是否正確可行的重要經濟標準作用資金成本的高低是進行籌資決策的依據(jù)89二.計算（一）資金成本率的概念和計算（二）個別資金成本（三）綜合資金成本二.計算（一）資金成本率的概念和計算90（一）資金成本率的概念和計算相對數(shù)！絕對數(shù)：資金成本額計算公式（一）資金成本率的概念和計算相對數(shù)！91（二）個別資金成本指各種不同籌資渠道和籌資方式取得資金的成本。（二）個別資金成本指各種不同籌資渠道和籌資方式取得資金的成本921.債務融資的資金成本實際負擔利息＝利息×（1－所得稅稅率）（1）銀行借款（2）債券

1.債務融資的資金成本實際負擔利息＝利息×（1－所得稅稅率93（1）銀行借款例題p45（1）銀行借款例題p4594（2）債券債券的籌資費用即債券發(fā)行費用，包括申請發(fā)行債券的手續(xù)費、債券的注冊費、印刷費、上市費以及推銷費用等（2）債券債券的籌資費用即債券發(fā)行費用，包括申請發(fā)行債券的手95例題p45例題p45962.權益融資的資金成本（1）普通股（2）留存收益2.權益融資的資金成本（1）普通股97（1）普通股

CommonStockA.普通股的股息是固定的

（1）普通股

CommonStockA.普通股的股息是固98（1）普通股

CommonStockB．飯店預期每年支付給普通股的股利在上一年的基礎上按某一增長率增加D1－第1年年末發(fā)放的普通股股利總額（1）普通股

CommonStockB．飯店預期每年支付給99例題p46例題p46100（2）留存收益若普通股股利是固定的留存收益成本＝每年固定股利/普通股金額×100%（2）留存收益若普通股股利是固定的101若普通股股利逐年固定增長留存收益成本＝第一年股利/普通股金額×100%＋股利年增長率若普通股股利逐年固定增長102（三）綜合資金成本TheWeightedAverageCostofCapital飯店的綜合資金成本是以各種資金占全部資金的比重為權數(shù)，對各種資金的個別資金成本進行加權平均計算確定的，所以也稱為加權平均的資金成本。（三）綜合資金成本TheWeightedAverage103計算公式（其中）

計算公式104步驟第一步先計算個別資金成本；第二步計算各種資金占全部資金的比重；第三步計算出綜合資金成本。步驟第一步先計算個別資金成本；105第五節(jié)負債經營及其風險控制第五節(jié)負債經營及其風險控制蘇彥sueyann2002@一.負債經營的必要性一.負債經營的必要性107二.財務杠桿財務杠桿利益即利用借入資金來提高自有資金利潤率二.財務杠桿財務杠桿利益即利用借入資金來提高自有資金利潤率108三.籌資風險概念：企業(yè)在籌資活動中由于籌集資金而引起收益變化的風險。三.籌資風險概念：企業(yè)在籌資活動中由于籌集資金而引起收益變化109計算自有資金利潤率的期望值自有資金利潤率的標準離差自有資金利潤率的標準離差率計算自有資金利潤率的期望值110四.資金結構1.資金成本比較法：計算綜合資金成本，用加權平均資金成本的方法計算決策原則：選擇加權平均資金成本最低的方案為最優(yōu)方案。2．每股收益分析法（EBIT-EPS分析法）四.資金結構1.資金成本比較法：計算綜合資金成本，用加權111樹立質量法制觀念、提高全員質量意識。12月-2212月-22Thursday,December29,2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。10:02:3710:02:3710:0212/29/202210:02:37AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。12月-2210:02:3710:02Dec-2229-Dec-22加強交通建設管理，確保工程建設質量。10:02:3710:02:3710:02Thursday,December29,2022安全在于心細，事故出在麻痹。12月-2212月-2210:02:3710:02:37December29,2022踏實肯干，努力奮斗。2022年12月29日10:02上午12月-2212月-22追求至善憑技術開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務樹立形象。29十二月202210:02:37上午10:02:3712月-22嚴格把控質量關，讓生產更加有保障。十二月2210:02上午12月-2210:02December29,2022作業(yè)標準記得牢，駕輕就熟除煩惱。2022/12/2910:02:3710:02:3729December2022好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。10:02:37上午10:02上午10:02:3712月-22一馬當先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。12月-2212月-2210:0210:02:3710:02:37Dec-22牢記安全之責，善謀安全之策，力務安全之實。2022/12/2910:02:37Thursday,December29,2022相信相信得力量。12月-222022/12/2910:02:3712月-22謝謝大家！樹立質量法制觀念、提高全員質量意識。12月-2212月-22112飯店財務管理飯店財務管理蘇彥sueyann2002@第二章籌資管理

第二章籌資管理蘇彥sueyann2002@引例現(xiàn)因發(fā)展需要，準備再籌集250萬元。這些資金可以通過發(fā)行股票來籌集，也可以通過發(fā)行債券來籌集。請問該飯店以何種方式籌集資金最為有利？某飯店目前有資金750萬元，資金結構如下表所示：引例現(xiàn)因發(fā)展需要，準備再籌集250萬元。某飯店目前有資金75115第一節(jié)籌資與金融市場籌資的意義金融市場第一節(jié)籌資與金融市場籌資的意義蘇彥sueyann2002@一.籌資的意義在創(chuàng)建旅游飯店時期在旅游飯店維持生存的時期在旅游飯店擴張發(fā)展的時期一.籌資的意義在創(chuàng)建旅游飯店時期117資金及其特點資金收支的不平衡性旅游消費的季節(jié)性經濟發(fā)展的周期性資金市場的波動性內部因素資金使用權的可轉讓性資金及其特點資金收支的不平衡性118（二）金融市場1.按資金權益性質的不同分類自有資金借入資金2.按資金使用期限的長短分類短期資金長期資金短期資金與長期資金的融通（二）金融市場1.按資金權益性質的不同分類119（二）金融市場3.按所籌資金的渠道分類內部籌資外部籌資：在飯店外部通過金融市場實現(xiàn)的。金融市場是從事金融資產交換，進行資金融通的場所。（二）金融市場3.按所籌資金的渠道分類120外部籌資中資金

的交易方式直接融資：無形市場上的資金交易。如利用電腦、電話等設施通過經紀人進行資金融通活動。間接融資：在我國資金市場上，資金的籌集大量地表現(xiàn)為間接籌資方式。外部籌資中資金

的交易方式直接融資：無形市場上的資金交易。121第二章籌資管理

第二節(jié)資金的時間價值

第二章籌資管理第二節(jié)資金的時間價值蘇彥sueyann2002@一.概念概念隨著時間的推移，投入周轉使用的資金將會發(fā)生增值，這種增值的能力或數(shù)額，就是資金的時間價值。資金時間價值指由于時間因素而引起的價值差額，又叫做貨幣的時間價值。一.概念概念1232．作用它是衡量資金運用是否有利的一個標準。資金時間價值揭示了不同時點上資金之間的換算關系，因而是進行籌資和投資決策時必不可少的計量手段。2．作用它是衡量資金運用是否有利的一個標準。資金時間價值1243.表示法絕對數(shù)相對數(shù)3.表示法絕對數(shù)125二.計算（一）單利的終值和現(xiàn)值單利：指各期利息的計算，按最初的本金來進行，其所生的利息不再加入本金之內計算利息。F:終值（本利和）P:現(xiàn)值（本金，初值）i:利率I:利息額n:期數(shù)（時間，也叫計息期）二.計算（一）單利的終值和現(xiàn)值126例題例：某旅游飯店存入銀行周轉的資金10萬元，年利率為6%，2年后的終值是多少？解：F＝P(1+i×n)＝10×（1＋6%×2）＝11.2（萬元）例題例：某旅游飯店存入銀行周轉的資金10萬元，年利率為6%，127（二）復利的終值和現(xiàn)值它的計息依據(jù)隨著計息期的延續(xù)而變化，即每期的計息依據(jù)都是截至上一期期末的本利之和，也就是說前期的利息在后期還會繼續(xù)產生利息。（二）復利的終值和現(xiàn)值它的計息依據(jù)隨著計息期的延續(xù)而變化，1281.復利終值本金以每年一定的利率來計算若干年后的本利和。1.復利終值本金以每年一定的利率來計算若干年后的本利和。1292.復利現(xiàn)值預期若干年后每年按一定利率計算所得的終值，其現(xiàn)在的本金是多少。2.復利現(xiàn)值預期若干年后每年按一定利率計算所得的終值，其現(xiàn)130（三）年金的計算概念：通常用A表示。指在一個特定的時期內，每隔一段相同的時間，收入或支出相等金額的款項。它的計算是以復利計息為前提的。2.年金的分類（三）年金的計算概念：通常用A表示。指在一個特定的時期內，每1312.年金的分類普通年金（OrdinaryAnnuity）：每期期末預付年金（AnnuityDue）：每期期初遞延年金（DeferAnnuity）：第一期以后的某一時期永續(xù)年金（Perpetuity）：無限期地連續(xù)發(fā)生2.年金的分類普通年金（OrdinaryAnnuity）1323.普通年金終值概念：一定時期內每期期末收付款項的復利終值之和，即各年的本利和加總。3.普通年金終值概念：一定時期內每期期末收付款項的復利終值1334.普通年金現(xiàn)值它是每期等額款項收付的復利現(xiàn)值之和。4.普通年金現(xiàn)值它是每期等額款項收付的復利現(xiàn)值之和。134第三節(jié)旅游飯店資金

的籌集籌集資金的基本原則籌資方式的選擇第三節(jié)旅游飯店資金

的籌集籌集資金的基本原則蘇彥sueyann2002@籌資方式的選擇籌資方式：旅游飯店籌集資金所采取的具體形式籌資方式的選擇籌資方式：旅游飯店籌集資金所采取的具體形式136（一）自有資金1.概念2.籌資方式（一）自有資金1.概念1371.概念即所有者權益資本金、資本公積、盈余公積、未分配利潤它是旅游飯店投資人投入旅游飯店的資本金及各項內部積累資金。自有資金歸旅游飯店所有和支配，其高低體現(xiàn)了旅游飯店的經濟實力和抵御風險的能力資本金與法定資本金1.概念即所有者權益138（1）資本金資本金是所有者權益的最基本的組成部分。它是指旅游飯店在工商行政管理部門登記的注冊資金。（1）資本金資本金是所有者權益的最基本的組成部分。它是指旅游139世界上流行的三種資本金的確認模式實收資本制／法定資本制授權資本制折衷資本制世界上流行的三種資本金的確認模式實收資本制／法定資本制140實收資本制要求企業(yè)設立時，必須確定資本金總額并一次繳足，否則不得設立。實收資本＝注冊資本實收資本制要求企業(yè)設立時，必須確定資本金總額并一次繳足，否則141授權資本制即在企業(yè)成立時，雖然也要確定資本金總額，但是否一次籌足，與企業(yè)成立無關，只要籌集了第一期資本，企業(yè)可成立，其余部分由董事會在公司成立后進行籌集。實收資本可以不等于注冊資本授權資本制即在企業(yè)成立時，雖然也要確定資本金總額，但是否一次142折衷資本制即企業(yè)成立時確定資本金總額，不一定一次籌足，但是要規(guī)定首期出資額或比例及最后一期繳清資本的期限。折衷資本制即企業(yè)成立時確定資本金總額，不一定一次籌足，但是要143法定資本金法定最低資本金，是國家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額，即最低限額的本錢。法定資本金法定最低資本金，是國家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低144資本公積金指旅游飯店由于非經營原因而引起的投資者權益的變化主要來源：資本或股本溢價、法定財產重估增值、接受捐贈的財產值及資本匯率折算差額等資本公積金指旅游飯店由于非經營原因而引起的投資者權益的變化145留存利潤指旅游飯店從飯后凈利潤中提取的累積性資金盈余公積金、公益金和未分配利潤留存利潤指旅游飯店從飯后凈利潤中提取的累積性資金146（一）自有資金1.概念2.籌資方式（一）自有資金1.概念1472.籌資方式權益融資：從外部：吸收直接投資、發(fā)行股票（普通股、優(yōu)先股）從內部：留存收益2.籌資方式權益融資：從外部：吸收直接投資、發(fā)行股票（普通1482.籌資方式（1）吸收直接投資（2）發(fā)行普通股籌資（3）留存收益2.籌資方式（1）吸收直接投資149（1）吸收直接投資飯店以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外商等直接投入資金，形成飯店資本金的一種籌資方式。非股份制飯店籌集自有資金的一種基本形式（1）吸收直接投資飯店以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外1501）類型按資本金的構成：國家資本金，法人資本金，個人資本金，外商資本金按投資者的出資方式1）類型按資本金的構成：國家資本金，法人資本金，個人資本金，151按投資者的出資方式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資按投資者的出資方式吸收現(xiàn)金投資152吸收現(xiàn)金投資指飯店直接從投資者處吸收投入的貨幣資金。本幣投資外幣投資外幣投資必須將外幣金額按照規(guī)定的折合率折合為本位幣金額吸收現(xiàn)金投資指飯店直接從投資者處吸收投入的貨幣資金。153吸收非現(xiàn)金投資指飯店從投資者處吸收投入的固定資產、存貨、無形資產等非現(xiàn)金投資。吸收實物資產投資吸收無形資產投資吸收非現(xiàn)金投資指飯店從投資者處吸收投入的固定資產、存貨、無154一是吸收實物資產投資即投資者以房屋、其他建筑物、設備等固定資產和材料、燃料、商品等流動資產作價投資。公平合理的價值評估一是吸收實物資產投資即投資者以房屋、其他建筑物、設備等固定資155吸收無形資產投資即投資者以專利權、商標權、專有技術、商譽、土地使用權等無形資產作價投資。吸收無形資產作為投資的（不包括土地使用權），其所占份額不得超過企業(yè)資本總額的30%。符合法定比例、公平合理的價值評估吸收無形資產投資即投資者以專利權、商標權、專有技術、商譽、土1562）優(yōu)點1.增強飯店的信譽和借款能力2.有利于盡快形成生產經營能力3.財務風險較低2）優(yōu)點1.增強飯店的信譽和借款能力1573）缺點1.資金成本較高2.產權關系有時不夠明確，也不便于產權交易。3）缺點1.資金成本較高158（2）發(fā)行普通股籌資通過發(fā)行股票的方式籌集資本金越來越受到重視（2）發(fā)行普通股籌資通過發(fā)行股票的方式籌集資本金越來越受到重1591）股票及其特征股票是代表股份資本所有權的證書。p341）股票及其特征股票是代表股份資本所有權的證書。p34160特征1.股票標志著持有者對股份公司的所有權；2.股票的發(fā)行實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權，同股同利；特征1.股票標志著持有者對股份公司的所有權；161股票的發(fā)行股票發(fā)行價格是指新股票發(fā)售時的實際價格，也稱股票的一級市場。P35平價發(fā)行：按股票面額出售新發(fā)行的股票市價發(fā)行：以已流通的股票或同類股票現(xiàn)行價格為基礎來確定發(fā)行價格的方法中間價發(fā)行：以市價和等價的中間值確定發(fā)行價格股票的發(fā)行股票發(fā)行價格是指新股票發(fā)售時的實際價格，也稱股票的162股票發(fā)行價格我國公司法規(guī)定，股票發(fā)行價格可以按面值發(fā)行或溢價發(fā)行，但不得折價發(fā)行。股票發(fā)行價格我國公司法規(guī)定，股票發(fā)行價格可以按面值發(fā)行或溢價163特征1.股票標志著持有者對股份公司的所有權；2.股票的發(fā)行實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權，同股同利；3.股票可以買賣轉讓，但不能退股；4.股票持有者每年獲得的股息與紅利，取決于公司經營狀況的好壞。特征1.股票標志著持有者對股份公司的所有權；1642）股票的種類普通股優(yōu)先股2）股票的種類普通股165普通股飯店股份有限公司發(fā)行的代表股東享有平等權力、義務，無特別權利也不加特別限制、股利不固定的股票，是最基本的股票。股東的權利普通股飯店股份有限公司發(fā)行的代表股東享有平等權力、義務，無特166權利1.對公司的經營管理權；2.分享盈余的股利；3.出售或轉讓股份的權利；4.優(yōu)先認購飯店新增發(fā)股票的權利；5.對飯店剩余財產的要求權。權利1.對公司的經營管理權；167優(yōu)點1.沒有固定的股利負擔；2.沒有固定的到期日，不用償還；3.籌資風險較??；4.能增加公司的信譽優(yōu)點1.沒有固定的股利負擔；168缺點1.資金成本較高普通股的股利要從所得稅后利潤中支付，債務籌資的利息允許作為費用在稅前支付利潤表普通股的發(fā)行費用一般也高于其他證券缺點1.資金成本較高169缺點2.容易分散公司的控制權。3.新股東分享公司未發(fā)行新股前累計的盈余，會降低普通股的每股賬面價值和每股凈收益，從而可能引起普通股市價的下跌。缺點2.容易分散公司的控制權。170優(yōu)先股股份有限公司發(fā)行的，為了吸引投資而附加某種優(yōu)惠條件的股票。優(yōu)先：分配公司盈利和剩余財產具有明確的股利率沒有表決權不能退股優(yōu)先股股份有限公司發(fā)行的，為了吸引投資而附加某種優(yōu)惠條件的171（3）留存收益／留存利潤內部融資指旅游企業(yè)從稅后凈利潤中提取的積累性資金盈余公積金、公益金和未分配利潤（3）留存收益／留存利潤內部融資1721）內部權益融資的

資金來源利潤總額－所得稅＝凈利潤凈利潤構成：提取各種基金：飯店內部積累投資者分配利潤未分配利潤1）內部權益融資的

資金來源利潤總額－所得稅＝凈利潤1732）增加內部資本的途徑搞好飯店生產經營增加利潤制訂合理的利潤分配政策2）增加內部資本的途徑搞好飯店生產經營增加利潤1743）優(yōu)點1.飯店可長期使用2.增加飯店的償債能力，提高飯店的信用地位，避免控制權的分散。3.沒有支付固定利息，到期償還本金的負擔4.資金成本低3）優(yōu)點1.飯店可長期使用1754）缺點1.籌資范圍小2.籌資規(guī)模有限3.資金用途受國家規(guī)定限制4.使用時間是有限的4）缺點1.籌資范圍小176（二）借入資金資產＝負債＋所有者權益1.流動負債2．長期負債（二）借入資金資產＝負債＋所有者權益1771.流動負債（1）特點（2）主要形式1.流動負債（1）特點178（1）特點籌資容易籌資成本較低籌資富有彈性籌資風險高（1）特點籌資容易179（2）主要形式商業(yè)信用銀行信用（2）主要形式商業(yè)信用180商業(yè)信用一種從供應商處以應付款和應付票據(jù)的方式籌集資金的方法。A.應付賬款B.應付票據(jù)

商業(yè)信用一種從供應商處以應付款和應付票據(jù)的方式籌集資金的方181A.應付賬款賒購付款期限：從10天到3個月不等現(xiàn)金折扣：平均在2%－3%之間信用條件：“2/10,n/30”信用條件：“3/20,n/60”A.應付賬款賒購182例某飯店按“2/10,n/30”的信用條件購買原材料一批，價值10萬元例某飯店按“2/10,n/30”的信用條件購買原材料一批，價183B.應付票據(jù)飯店作為買方進行延期付款商品交易時，根據(jù)購銷合同，向賣方開出并承諾到期向賣方按條件付款的，反映債務、債權關系的商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)指的是信譽良好的工商企業(yè)、非銀行機構等為籌措日常商業(yè)活動所需短期資金發(fā)行的短期票據(jù)。付款期限：1個月－6個月若到期不能支付欠款，延期要支付罰金B(yǎng).應付票據(jù)飯店作為買方進行延期付款商品交易時，根據(jù)購銷184商業(yè)信用的優(yōu)點1.使用方便2.與銀行借款融資相比，限制條件較少，選擇余地較大3.關于籌資成本商業(yè)信用的優(yōu)點1.使用方便185商業(yè)信用的缺點1.使用期限較短2.對應付賬款而言，如果放棄現(xiàn)金折扣，需負擔很高的資金成本3.對應付票據(jù)而言，如不帶息，可利用的機會極少，如帶息則資金成本較高。商業(yè)信用的缺點1.使用期限較短1862）銀行信用A.短期銀行借款借款對象：銀行和其他金融機構條件：還本付息B．票據(jù)貼現(xiàn)：p40C．抵押擔保借款:p412）銀行信用1872．長期負債長期負債是指償還期限在一年或超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務，包括長期借款、應付長期債券、融資租入固定資產應付款等。長期債務融資是經營者常選擇的途徑2．長期負債長期負債是指償還期限在一年或超過一年的一個營業(yè)周1882．長期負債（1）特點：金額大，償還期限長（2）主要形式1）長期借款2）發(fā)行債券3）租賃籌資2．長期負債（1）特點：金額大，償還期限長1891）長期借款優(yōu)點：（1）籌資速度快；（2）籌資成本低；（3）借款彈性較大；（4）發(fā)揮財務杠桿的作用。1）長期借款優(yōu)點：1901）長期借款缺點：（1）籌資風險較高；（2）限制條件較多；（3）籌資數(shù)量有限

1）長期借款缺點：191通常，在下列條件下，采用長期借款更有利：（1）規(guī)模較小，歷史較短的飯店；（2）資金需要量較??；（3）資金需求時間較短。通常，在下列條件下，采用長期借款更有利：1922）發(fā)行債券債券是表明債權債務關系的一種書面憑證。旅游飯店債券是飯店按國家法定程序發(fā)行、約定在一定期限內還本付息的有價證券。企業(yè)債券和公司債券2）發(fā)行債券債券是表明債權債務關系的一種書面憑證。1933）租賃籌資資產的所有者在契約或合同規(guī)定的期限內出讓資產的使用權供承租者使用，按期收取租金作為報酬，而不改變其所有權的一種服務性的經濟活動。出租人——承租人3）租賃籌資資產的所有者在契約或合同規(guī)定的期限內出讓資產的194租賃籌資的分類按租賃的目的和性質不同分為經營租賃和融資租賃租賃籌資的分類按租賃的目的和性質不同分為經營租賃和融資租賃195經營租賃與融資租賃經營租賃是出租人向承租企業(yè)租賃設備，并提供設備維修保養(yǎng)和人員培訓的服務型業(yè)務。短期融資資產的所有權始終在出租方融資租賃，也叫金融租賃，指旅游飯店需更新或添置設備時，不是以直接購買的方式投資，而是以付租的形式向租賃公司借用設備。長期融資資產所有權發(fā)生轉移

經營租賃與融資租賃經營租賃是出租人向承租企業(yè)租賃設備，并提196融資租賃（1）租賃公司購買設備，承租企業(yè)在契約或合同規(guī)定的較長期限內使用（2）按承租企業(yè)的要求融資購買的（3）合同到期之前，財產的所有權歸出租方，法律承認的，租賃合同到期之后，財產的所有權才是屬于承租方。融資租賃（1）租賃公司購買設備，承租企業(yè)在契約或合同規(guī)定的較197第四節(jié)資金成本

CostofCapital

第四節(jié)資金成本CostofCapital蘇彥sueyann2002@一.概念資金成本是指旅游飯店為籌集和使用資金而付出的代價。構成籌資費用：證券印刷費、發(fā)行手續(xù)費、律師費、公正費等用資費用fareDividend一.概念資金成本是指旅游飯店為籌集和使用資金而付出的代價。199用資費用銀行借款、債券利息股票股息用資費用銀行借款、債券股票200作用資金成本的高低是進行籌資決策的依據(jù)資金成本是評價投資決策是否正確可行的重要經濟標準作用資金成本的高低是進行籌資決策的依據(jù)201二.計算（一）資金成本率的概念和計算（二）個別資金成本（三）綜合資金成本二.計算（一）資金成本率的概念和計算202（一）資金成本率的概念和計算相對數(shù)！絕對數(shù)：資金成本額計算公式（一）資金成本率的概念和計算相對數(shù)！203（二）個別資金成本指各種不同籌資渠道和籌資方式取得資金的成本。（二）個別資金成本指各種不同籌資渠道和籌資方式取得資金的成本2041.債務融資的資金成本實際負擔利息＝利息×（1－所得稅稅率）（1）銀行借款（2）債券

1.債務融資的資金成本實際負擔利息＝利息×（1－所得稅稅率205（1）銀行借