《投資銀行學(xué)教程（第二版）》第八章項目融資

第八章項目融資 主講老師：一二三項目融資概述項目融資的運作方式項目融資的法律文件項目融資概述第一節(jié)一、項目融資的定義與特征(一)項目融資的定義項目融資(projectfinancing)是指貸款人向特定的工程項目提供貸款協(xié)議融資,對于該項目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量享有償債請求權(quán),并以該項目資產(chǎn)作為附屬擔(dān)保的融資類型。一、項目融資的定義與特征(一)項目融資的定義項目融資的信用結(jié)構(gòu)有三項要點:首先,貸款人的債權(quán)實現(xiàn)依賴于擬建工程項目未來可用于償債的現(xiàn)金流量,即其償債資金來源并不限于正常的項目稅后利潤;其次,項目融資要求以建設(shè)項目的資產(chǎn)權(quán)利作為項目運營和償債的安全保證,它不同于以資產(chǎn)價值為抵押的普通擔(dān)保;一、項目融資的定義與特征(一)項目融資的定義項目融資的信用結(jié)構(gòu)有三項要點:最后,項目融資通常需創(chuàng)造足以防范或分散各種項目風(fēng)險的多重信用保障結(jié)構(gòu),包括借款人或主辦人提供的有限擔(dān)保、完工擔(dān)保人提供的項目完工擔(dān)保、項目關(guān)系人提供的現(xiàn)金流量缺額擔(dān)保、項目產(chǎn)品用戶提供的長期銷售協(xié)議及政府機構(gòu)提供的政府擔(dān)保或承諾等。一、項目融資的定義與特征(二)項目融資的特征(1)項目融資以特定的建設(shè)項目為融資對象,盡管項目融資的借款人可以為獨立從事項目開發(fā)的項目公司(通常如此),也可以為并非單純從事項目開發(fā)的項目主辦人;但在通常情況下,貸款人要求對項目資產(chǎn)和負債(包括股東投入的股權(quán)資產(chǎn)和貸款人投入的項目貸款資產(chǎn))獨立核算,并限制將項目融資用于其他用途。一、項目融資的定義與特征(二)項目融資的特征(2)貸款人的債權(quán)實現(xiàn)主要依賴于擬建項目未來的現(xiàn)金流量以及該現(xiàn)金流量中可以合法用來償債的凈現(xiàn)值。(3)項目融資通常以項目資產(chǎn)作為附屬擔(dān)保,但根據(jù)不同國家法律的許可,又可通過借款人或項目主辦人提供有限信用擔(dān)保。(4)項目融資具有信用保障多樣化和復(fù)雜化的特點。(5)與上述特征相聯(lián)系,項目融資具有融資額大、風(fēng)險高、周期長、融資成本相對高的特點。二、項目融資中的現(xiàn)金流量按照現(xiàn)代會計理論的概括,現(xiàn)金流量(cashflow)是對某一企業(yè)在單位期間內(nèi)的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。它反映了企業(yè)在特定期間內(nèi)的現(xiàn)金資產(chǎn)變動結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金資產(chǎn)變動趨勢、實際償債能力和實際支付能力。二、項目融資中的現(xiàn)金流量項目融資中的現(xiàn)金流量既不等同于損益表上的營業(yè)利潤或稅后利潤概念,也不完全等同于現(xiàn)金流量表上的現(xiàn)金流量概念,它具有以下三個特點:(1)項目融資中的現(xiàn)金流量是某種單純的預(yù)測值,現(xiàn)金預(yù)算表對其的預(yù)測不能簡單地依據(jù)對企業(yè)原有現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析和趨勢分析作出,。二、項目融資中的現(xiàn)金流量(2)項目融資中的現(xiàn)金流量分析以預(yù)測凈現(xiàn)金流量或現(xiàn)金余額為基本目的,它并不同于同期損益表上的利潤或預(yù)測利潤之概念。(3)具體項目融資中的現(xiàn)金流量預(yù)測不僅取決于具體的項目經(jīng)濟條件,而且取決于可期待的項目財稅政策和項目法律安排。三、項目融資的基本類型(一)非公司型合作項目融資非公司型合作項目融資又稱為“契約型合作結(jié)構(gòu)”、“非公司型合作結(jié)構(gòu)”(unincorporatedjointventure)等。它是指擬建項目的幾個投資人通過合作協(xié)議共同投資于項目,分別取得項目資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)和營業(yè)權(quán),分別向貸款人協(xié)議借款并安排償債的項目融資方式。三、項目融資的基本類型(一)非公司型合作項目融資非公司型合作結(jié)構(gòu)的特征在于:(1)非公司型合作結(jié)構(gòu)并不形成統(tǒng)一的項目資產(chǎn)權(quán)利主體和融資主體,擬建項目的股權(quán)性投資人通過非公司型合作協(xié)議建立某種合作關(guān)系,每個投資人分別擁有項目資產(chǎn)和營業(yè)中的某一部分,因而這類擬建項目應(yīng)當(dāng)具備可分割性。(2)非公司型合作結(jié)構(gòu)的借款人通常為各個投資人。三、項目融資的基本類型(一)非公司型合作項目融資非公司型合作結(jié)構(gòu)的特征在于:(3)非公司型合作項目的投資人通常以合作協(xié)議明確其為合作關(guān)系,而非合伙關(guān)系,以排除相互間的連帶責(zé)任和無限責(zé)任。(4)在非公司型合作結(jié)構(gòu)中,各投資人既可以建立統(tǒng)一管理項目資產(chǎn)與營業(yè)的管理委員會或項目管理公司,也可以委托某一個投資人公司負責(zé)項目管理,但該等機構(gòu)僅具有受托管理或承包管理者的身份,而不具有投資利益。三、項目融資的基本類型(二)項目公司融資項目公司融資是指擬建項目的主辦人及投資人先以股權(quán)合資的方式建立有限責(zé)任的項目公司,然后由該項目公司直接投資于擬建項目并取得項目資產(chǎn)權(quán)和營業(yè)權(quán),由項目公司向國際貸款人協(xié)議借款并負責(zé)償債的項目融資方式。三、項目融資的基本類型(二)項目公司融資項目公司融資結(jié)構(gòu)的基本特征在于:(1)由主辦人或投資人以股權(quán)投資方式設(shè)立的有限責(zé)任的項目公司是項目融資的主體,它負責(zé)對項目的直接投資和營業(yè)管理,并擁有項目資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán),而主辦人或投資人則僅擁有對項目公司可轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。(2)在此類結(jié)構(gòu)中,通常由項目公司與國際貸款人簽署貸款協(xié)議和資產(chǎn)擔(dān)保協(xié)議,由其取得貸款。三、項目融資的基本類型(二)項目公司融資(3)在此類結(jié)構(gòu)中,需由項目公司取得運營項目所需的一切來自政府部門的許可和稅收優(yōu)惠,并由項目公司與項目工程承包人、原材料供應(yīng)商、產(chǎn)品長期購買人及信托受托人簽署有關(guān)的協(xié)議或文件。(4)項目公司的合資協(xié)議、公司章程和分配政策文件需符合國際貸款協(xié)議的要求,其中最重要的是項目公司的利潤分配政策需受到貸款償債規(guī)則的限制。三、項目融資的基本類型(三)生產(chǎn)支付型項目融資生產(chǎn)支付(productionpayment)型項目融資又稱為“產(chǎn)品支付項目融資”,它是指國際貸款人在提供項目貸款后,將根據(jù)項目融資文件直接取得一定比例的項目產(chǎn)品或該部分產(chǎn)品的全額銷售收入,并以此進行償本付息的項目融資方式。三、項目融資的基本類型(三)生產(chǎn)支付型項目融資生產(chǎn)支付型項目融資的信用保障結(jié)構(gòu)可靠而特別,其基本特征在于:(1)其貸款還本付息并不直接依賴于項目產(chǎn)品未來的全部現(xiàn)金流量,而僅依賴于借款人按約支付的產(chǎn)品數(shù)量及其市場價格。(2)在此類項目融資中,貸款人僅依據(jù)能夠可靠取得的支付產(chǎn)品數(shù)量安排貸款規(guī)模。三、項目融資的基本類型(三)生產(chǎn)支付型項目融資(3)在此類項目融資中,貸款人提供貸款的期限將必然短于預(yù)計的項目產(chǎn)品的開發(fā)年限,以此保障貸款本息償還的可靠性。(4)在生產(chǎn)支付型項目融資中,國際貸款人通常安排某種代理銷售支付產(chǎn)品的中介機構(gòu),代其從事貸款資金支付和產(chǎn)品銷售活動。(5)由于借款人所支付的產(chǎn)品及其銷售收入被作為償還貸款的主要來源,所以此類項目融資通常僅需采取貸款人無追索權(quán)的形式。三、項目融資的基本類型(四)BOT項目融資BOT項目融資是指項目所在國政府機構(gòu)以特許權(quán)協(xié)議(concessionagreement)向開發(fā)項目公司提供某種特許權(quán),項目公司以該特許權(quán)作為抵押向國際貸款人取得貸款,貸款人按照貸款協(xié)議和特許權(quán)協(xié)議在一定年限內(nèi)對該項目的可償債現(xiàn)金流量具有清償請求權(quán),在年限屆滿(特許權(quán)協(xié)議中止)后,政府機構(gòu)按約定方式將該項目資產(chǎn)和營業(yè)權(quán)收回的國際融資方式。三、項目融資的基本類型(四)BOT項目融資BOT項目融資的特征在于:(1)項目所在國的政府機構(gòu)通常作為項目的發(fā)起人,但它在項目融資期內(nèi)并不擁有項目的財產(chǎn)權(quán)和營業(yè)控制權(quán),而僅通過特許權(quán)協(xié)議、給予附屬性貸款或貸款擔(dān)保對項目提供支持。三、項目融資的基本類型(四)BOT項目融資BOT項目融資的特征在于:(2)政府機構(gòu)簽署的特許權(quán)是BOT融資的基礎(chǔ),該協(xié)議通常需規(guī)定以下主要事項:關(guān)于批準(zhǔn)項目公司從事特定營業(yè)并享有專營權(quán)的特許;關(guān)于同意項目公司可將其營業(yè)權(quán)及專營權(quán)轉(zhuǎn)讓和抵押的許可;對于項目公司依特定條件取得相關(guān)土地使用權(quán)的批準(zhǔn);關(guān)于項目公司在貸款償還期內(nèi)給予稅收財務(wù)優(yōu)惠的許可;關(guān)于特許權(quán)期滿后,政府機構(gòu)收回或購回項目的事項等。三、項目融資的基本類型(四)BOT項目融資BOT項目融資的特征在于:(3)國際貸款人向項目公司提供貸款不僅要求項目公司以項目資產(chǎn)作為擔(dān)保,而且通常要求其將特許權(quán)協(xié)議項下的權(quán)益設(shè)為抵押。項目融資的運作方式第二節(jié)一、項目融資的參與者(一)項目主辦人和投資人項目主辦人(sponsor)是指對于建設(shè)項目擔(dān)當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)、發(fā)起和前期組織職責(zé)的借款方當(dāng)事人(不一定為借款人),它通常由項目所在國的政府機構(gòu)或企業(yè)組織擔(dān)任。項目投資人是指對于擬建設(shè)項目(或項目公司)共同進行股權(quán)性投資的當(dāng)事人,它們通常為項目所在國的企業(yè)組織和有關(guān)的外國企業(yè)組織。在許多情況下,項目主辦人也同時為項目投資人,但此并非必需。一、項目融資的參與者(二)項目公司項目公司的一般特征在于:(1)它僅為特定項目建設(shè)而設(shè)立,僅對該項目投資,并僅僅擁有該項目的資產(chǎn)、負債和營業(yè)權(quán);(2)它通常為有限責(zé)任公司;(3)根據(jù)不同融資項目的要求,它可能同時為借款人及擬建項目的經(jīng)營管理人,但從項目融資的實踐來看,組建項目公司的主要目的是便于控制擬建設(shè)項目的資產(chǎn)負債狀況、損益狀況和現(xiàn)金流量狀況,而非令其擔(dān)任項目的經(jīng)營管理人。一、項目融資的參與者(三)貸款人與借款人項目融資的貸款人通常是對擬建項目提供協(xié)議貸款的國際性商業(yè)銀行或由多家商業(yè)銀行組成的貸款銀團。項目融資的借款人通常為項目公司,但在某些情況下也可以是項目主辦人或項目投資人。一、項目融資的參與者(四)工程承包人項目融資中的工程承包人是指依據(jù)工程承包公司負責(zé)以約定價格、約定期限、約定工程質(zhì)量全面完成擬建項目工程的建設(shè)工程公司。一、項目融資的參與者(五)項目設(shè)備與原材料供應(yīng)商項目融資中的供應(yīng)商,是指根據(jù)項目設(shè)備和原材料供應(yīng)合同,向擬投資項目定期或長期售賣項目設(shè)備、提供能源供應(yīng)或提供原材料供應(yīng)的銷售商。一、項目融資的參與者(六)項目產(chǎn)品購買人項目產(chǎn)品購買人是指根據(jù)項目產(chǎn)品購買合同或使用合同,將長期購買項目產(chǎn)品或長期使用項目設(shè)施的商業(yè)當(dāng)事人。一、項目融資的參與者(七)信托受托人項目融資中的受托人是指根據(jù)信托文件,負責(zé)管理設(shè)為擔(dān)保的項目資產(chǎn)、項目收入和現(xiàn)金流量的獨立金融機構(gòu)。一、項目融資的參與者(八)項目融資保證人與保險人在項目融資中,貸款人除要求以項目資產(chǎn)和項目現(xiàn)金流量為擔(dān)保外,有時還要求項目公司或項目主辦人提供信用性有限擔(dān)保,此種就一定信用數(shù)額提供有限擔(dān)保的當(dāng)事人為項目融資的保證人。一、項目融資的參與者(九)專業(yè)性顧問機構(gòu)在項目融資中,通常需有許多專業(yè)性中介機構(gòu)協(xié)助項目貸款人(融資顧問)或項目主辦人進行工作,其中最重要的是工程咨詢顧問、財務(wù)稅務(wù)顧問和法律顧問。二、項目融資的程序(一)項目融資決策(二)項目融資結(jié)構(gòu)分析(三)項目融資準(zhǔn)備(四)項目融資執(zhí)行階段三、項目融資的風(fēng)險預(yù)測與風(fēng)險控制(一)信用風(fēng)險及其控制這里所說的信用風(fēng)險是指相對于貸款本息償還需求而言,擬建項目未來的有效凈現(xiàn)金流量相對不足或不穩(wěn)定而形成的風(fēng)險。三、項目融資的風(fēng)險預(yù)測與風(fēng)險控制(一)信用風(fēng)險及其控制(1)通過增大項目投資人的股權(quán)投資額和減少貸款額的方法分散貸款風(fēng)險,相對提高項目償債能力;(2)通過政府特許文件保證項目公司的專營性、優(yōu)惠的定價政策和優(yōu)惠的稅收財政待遇等,以此改善市場和稅負條件,提高項目的有效凈現(xiàn)金流量;三、項目融資的風(fēng)險預(yù)測與風(fēng)險控制(一)信用風(fēng)險及其控制(3)通過簽署有限追索的信用保證協(xié)議,要求保證人對凈現(xiàn)金流量缺額提供有限擔(dān)保;(4)通過與項目公司簽署財務(wù)約定協(xié)議或財務(wù)約定條款,要求項目運營維持一定的流動資金水平并限定成本費用水平,或者要求第三人以資金信用保證該兩項指標(biāo)不超過標(biāo)準(zhǔn)。三、項目融資的風(fēng)險預(yù)測與風(fēng)險控制(二)完工風(fēng)險及其控制完工風(fēng)險是指因擬建項目不能按期完成建設(shè)、不能按期運營、項目建設(shè)成本超支、不能達到設(shè)計的技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)(包括產(chǎn)量指標(biāo)、質(zhì)量指標(biāo)、原材料指標(biāo)、能耗指標(biāo)等)而形成的風(fēng)險。三、項目融資的風(fēng)險預(yù)測與風(fēng)險控制(三)生產(chǎn)和供應(yīng)風(fēng)險及其控制項目生產(chǎn)和供應(yīng)風(fēng)險是指在項目生產(chǎn)運營階段因技術(shù)條件、資源儲量、原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營管理等原因而將對項目現(xiàn)金流量造成不利影響的風(fēng)險因素。三、項目融資的風(fēng)險預(yù)測與風(fēng)險控制(四)市場銷售風(fēng)險及其控制市場銷售風(fēng)險主要是指可能影響項目最終產(chǎn)品未來銷售收入的市場銷量風(fēng)險和市場價格風(fēng)險。對于某些市場需求穩(wěn)定且供不應(yīng)求的項目產(chǎn)品而言,其市場銷售風(fēng)險可能僅限于市場價格風(fēng)險,如黃金、白銀、石油產(chǎn)品等。三、項目融資的風(fēng)險預(yù)測與風(fēng)險控制(五)政治風(fēng)險及其控制項目融資中的政治風(fēng)險是指因項目所在國政治變動、國有化征用、法律制度變更、外匯制度變更或者政府機構(gòu)給予的特許政策因客觀因素而變更等原因形成的項目風(fēng)險。項目融資的法律文件第三節(jié)一、項目融資中的貸款協(xié)議在條款使用上,項目融資中的貸款協(xié)議具有以下特點:(1)貸款協(xié)議中通常設(shè)有分期提款條款,使借款人在按約有效使用貸款的條件下可按期提取項目貸款,以控制項目貸款風(fēng)險;(2)貸款協(xié)議在約定事項中需規(guī)定資金用途條款,并要求借款人保證將貸款用于約定的項目;一、項目融資中的貸款協(xié)議在條款使用上,項目融資中的貸款協(xié)議具有以下特點:(3)貸款協(xié)議在約定事項中需規(guī)定現(xiàn)金流量專項使用條款,并要求借款人保證將分配的現(xiàn)金流量用于規(guī)定用途;(4)貸款協(xié)議約定事項中通常需規(guī)定或援引商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)、試運營階段的雙方義務(wù)、完工驗收的效果和違反商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)的后果等內(nèi)容;(5)貸款協(xié)議在約定事項和違約事件中通常對項目運營階段的現(xiàn)金流量狀況和債務(wù)清償比率加以約束;一、項目融資中的貸款協(xié)議在條款使用上,項目融資中的貸款協(xié)議具有以下特點:(6)貸款協(xié)議在約定事項中通常限制或禁止項目公司在項目融資之外另行借款或進行項目之外的長期投資;(7)貸款協(xié)議需與信托文件、聯(lián)合承包合同、設(shè)備材料供應(yīng)合同和長期購買合同相銜接,同時需約定可轉(zhuǎn)讓的信托賬戶,使得信托受托人可將約定的貸款部分支付于工程承包人和設(shè)備材料供應(yīng)商,并將長期購買人支付形成的有效凈現(xiàn)金流量用于償還貸款本息。二、項目融資中的擔(dān)保文件項目融資中所使用的直接擔(dān)保文件主要為項目資產(chǎn)擔(dān)保協(xié)議、保證人提供的有限信用保證協(xié)議和由項目主辦人或政府機構(gòu)出具的“安慰信”(letterofcomfort),它們在法律上往往被作為項目貸款協(xié)議的附件。二、項目融資中的擔(dān)保文件項目融資中的項目資產(chǎn)擔(dān)保協(xié)議形式上與一般的資產(chǎn)抵押和按揭文件無異,但在內(nèi)容上則具有以下特點:(1)該擔(dān)保協(xié)議要求項目公司以全部項目資產(chǎn)(包括未來建成的項目資產(chǎn))作為擔(dān)保,實現(xiàn)項目資產(chǎn)的“總擔(dān)保化”,這在缺乏按揭制度的國家中通常要作出詳細的合同約定。(2)該擔(dān)保協(xié)議通常要求在貸款人的債權(quán)得不到按約清償時,使之可得到對項目資產(chǎn)的物權(quán)性權(quán)利(包括將其委托第三人經(jīng)營的權(quán)利),而不是僅依其取得“強制性債權(quán)”。二、項目融資中的擔(dān)保文件(3)該擔(dān)保協(xié)議需禁止項目公司將項目資產(chǎn)再行提供任何第三人設(shè)為擔(dān)保,以保障項目貸款人享有優(yōu)于其他債權(quán)人或追索權(quán)人的物權(quán)性權(quán)利,并在貸款協(xié)議被違反時,使貸款人可以合法地成為項目資產(chǎn)的指定接收人。(4)該擔(dān)保協(xié)議需規(guī)定項目公司有責(zé)任辦理和取得項目資產(chǎn)權(quán)利的一切法定手續(xù),并有責(zé)任在項目資產(chǎn)建成后辦理所在國法律要求的一切登記手續(xù)。(5)該擔(dān)保協(xié)議通常指定由特定的代理機構(gòu)或信托受托人負責(zé)對設(shè)為擔(dān)保的項目資產(chǎn)進行監(jiān)督和保護,并且需規(guī)定其擔(dān)保權(quán)享有人為可以變動的銀團貸款人。三、政府特許文件概括地說,項目融資中的政府特許文件或支持文件通常包括以下主要內(nèi)容:(1)項目所在國政府機構(gòu)批準(zhǔn)或許可項目公司從事特許營業(yè)、資源開發(fā)或授予其專營權(quán)的表示或承諾。(2)在實行計劃價格管制的國家中,政府特許文件中通常需包含許可項目公司根據(jù)市場需求或者在優(yōu)惠政策許可的范圍內(nèi)自由確定產(chǎn)品價格的內(nèi)容,此亦為保障預(yù)測的項目現(xiàn)金流量所必需的。三、政府特許文件概括地說,項目融資中的政府特許文件或支持文件通常包括以下主要內(nèi)容:(3)政府機構(gòu)批準(zhǔn)給予項目公司稅收財政優(yōu)惠的承諾,其中較為常見的包括一定年限的所得稅減免、土地稅費的優(yōu)惠、地方附加稅費的減免、允許項目資產(chǎn)加速折舊等,此類優(yōu)惠政策在項目信用風(fēng)險較大的情況下往往為必需,以提高項目的有效凈現(xiàn)金流量。三、政府特許文件概括地說,項目融資中的政府特許文件或支持文件通常包括以下主要內(nèi)容:(4)政府機構(gòu)許可項目公司對其專營權(quán)或特許權(quán)可通過合同方式進行轉(zhuǎn)讓,以及對于該特許權(quán)屆滿后將對其依法續(xù)展的承諾。(5)政府機構(gòu)對于項目公司和項目融資其他有關(guān)待遇的承諾。三、政府特許文件概括地說,項目融資中的政府特許文件或支持文件通常包括以下主要內(nèi)容:(6)政府機構(gòu)關(guān)于不修改特許權(quán)協(xié)議內(nèi)容和排除立法變動影響的承諾,即所謂“穩(wěn)定性條款”。(7)法律適用與司法管轄條款。(8)除上述之外,政府特許文件通常還包含批準(zhǔn)項目公司依法設(shè)立、許可項目公司進行核定之營業(yè)、批準(zhǔn)擬建項目的投資計劃、批準(zhǔn)項目公司擬進行的項目融資、核準(zhǔn)項目公司還貸資金的兌匯等內(nèi)容。四、項目完工擔(dān)保協(xié)議項目完工擔(dān)保協(xié)議是指完工擔(dān)保人(通常由項目主辦人或投資人擔(dān)任)向國際貸款人就擬建項目可以按照約定的工期、約定的成本和約定的商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)實現(xiàn)完工和正式運營提供完全信用保證的協(xié)議;依此保證,在擬建項目不能按約定的工期和成本實現(xiàn)商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)時,完工擔(dān)保人將負有支付賠償金、追加項目股權(quán)投資和提前償還項目貸款的責(zé)任。四、項目完工擔(dān)保協(xié)議項目完工擔(dān)保協(xié)議不同于傳統(tǒng)的信用保證協(xié)議,它是項目融資信用保障機制中重要的一環(huán)。其基本特點在于:(1)項目完工擔(dān)保是對擬建項目將按照約定的工期和成本實現(xiàn)商業(yè)完工提供保證,而非對借款人按期還貸提供保證。(2)違反項目完工擔(dān)保所引起的責(zé)任具有復(fù)雜的構(gòu)成。(3)項目完工擔(dān)?？梢允且环N全額信用保證,在違反項目完工擔(dān)保的情況下,國際貸款人可以對已經(jīng)投入的全部貸款損失具有完全追索權(quán)。四、項目完工擔(dān)保協(xié)議(4)項目完工擔(dān)保不僅須采取信用保證協(xié)議形式,而且通常要求完工擔(dān)保人向指定的銀行機構(gòu)存入擔(dān)保存款,提供以國際貸款人為受益人的備用信用證或者保函。(5)項目完工擔(dān)保人通常由項目主辦人或項目投資人擔(dān)任(也可以由項目工程總承包人擔(dān)任),但此項完工擔(dān)保與項目工程擔(dān)保有著密切的聯(lián)系。五、原材料與能源長期供應(yīng)協(xié)議

原材料與能源長期供應(yīng)協(xié)議是根據(jù)項目融資結(jié)構(gòu)的要求,由項目公司與原材料供應(yīng)商和能源供應(yīng)商簽署的旨在穩(wěn)定項目生產(chǎn)運營成本,分散原材料供應(yīng)與能源供應(yīng)價格變動風(fēng)險的長期供應(yīng)協(xié)議。其典型形式是項目融資中普遍采用的“或供貨或付款協(xié)議”(supply

or

pay

contract)。五、原材料與能源長期供應(yīng)協(xié)議

或供貨或付款協(xié)議具有以下特點:(1)它是一種長期供應(yīng)協(xié)議,供貨方依照協(xié)議所承擔(dān)的持續(xù)性供應(yīng)義務(wù)和責(zé)任至少不應(yīng)短于項目貸款的還款期間,這與一般的供貨協(xié)議有所不同;(2)該供應(yīng)協(xié)議以保障項目運營所需原材料或能源的穩(wěn)定供應(yīng)為主旨,協(xié)議中需含有旨在穩(wěn)定原材料和能源供應(yīng)量和供應(yīng)價格(通常包括最高限價)的條款;五、原材料與能源長期供應(yīng)協(xié)議

或供貨或付款協(xié)議具有以下特點:(3)該供應(yīng)協(xié)議令供應(yīng)方承擔(dān)市場價格波動風(fēng)險,即在其所供應(yīng)的原材料或能源的市場價格發(fā)生波動時,供應(yīng)方仍需嚴格按照約定的供應(yīng)量和供應(yīng)價格履行供貨義務(wù),否則需向項目公司補償支付其另行購買原材料或能源所需的價格差額;(4)該供應(yīng)協(xié)議通常亦為第三人設(shè)定義務(wù),根據(jù)項目融資結(jié)構(gòu)的要求,對于原材料供應(yīng)商或能源供應(yīng)商的價款支付,通常由信托受托人代為履行,以保障項目貸款的正常使用。六、提貨即付款協(xié)議提貨即付款協(xié)議(take

and

pay

contract)是由項目公司與項目產(chǎn)品購買人簽署的使買方在提貨取得項目產(chǎn)品的條件下即應(yīng)負擔(dān)付款義務(wù)的項目產(chǎn)品長期銷售協(xié)議。它也是項目融資中被廣泛采用的協(xié)議形式。六、提貨即付款協(xié)議提貨即付款協(xié)議在本質(zhì)上與或提貨或付款協(xié)議具有共同的作用,但又具有其自身的特點:(1)該產(chǎn)品銷售協(xié)議具有長期性,這與