信用分析模型介紹

1、信用分析模型介紹信用分析模型可以分兩類，預(yù)測模型和管理模型。預(yù)測模型用于預(yù)測客戶前 景，衡量客戶破產(chǎn)的可能性。Z計分模型和巴薩利模型屬于此類，兩者都以預(yù)測 客戶破產(chǎn)的可能性為目標(biāo)，不同之處在于所考察的比率和公式略有不同。管理模 型不具有預(yù)測性，它偏重于均衡地解釋客戶信息，從而衡量客戶實力。營運資產(chǎn) 分析模型和特征分析模型屬于此類。營運資產(chǎn)分析模型旨在通過資產(chǎn)負(fù)債表衡量 客戶的實力與規(guī)模，特征分析模型則偏重于利用各類財務(wù)、非財務(wù)信息評價客戶 風(fēng)險大小。管理模型不象預(yù)測模型那樣目標(biāo)專一，同時具有很大的靈活性，通過 適當(dāng)?shù)恼{(diào)整可以用于各種場合。一、Z計分模型Z計分模型通過關(guān)鍵的財務(wù)比率來預(yù)測公司破產(chǎn)

2、的可能性。比較典型的為理 查得托夫勒（Richard Taffler）Z計分模型。1977年理查得托夫勒對46家性質(zhì) 相同、規(guī)模大小一樣的破產(chǎn)公司和有償債能力的公司進行了對比，并依據(jù)其調(diào)查 結(jié)果和利用多樣差別分析法的基礎(chǔ)上得出如下一些比率：（稅前利潤/平均流動負(fù)債）X權(quán)數(shù)|（流動嘵產(chǎn)/負(fù)債總數(shù)）X極數(shù)】（流動負(fù)債/總赍產(chǎn)）X權(quán)數(shù)】現(xiàn)款交易間隔期乂權(quán)數(shù)(1)(2)(3)(4)（稅前利潤/平均流 公式（1）衡量公司業(yè)績；公式（2）和（3）衡量公司的 債股比率；公式（4）衡量公司在無收入狀態(tài)下可維持業(yè)務(wù)的時間長短。Z計分值便 是公式（1）-（4）比率的總和。如計分值為負(fù)值，則表示公司不景氣。經(jīng)實踐證

3、明，這四種比率配上適當(dāng)?shù)臋?quán)數(shù)，預(yù)測公司破產(chǎn)率的準(zhǔn)確性高達 97%以上。其中還發(fā)現(xiàn)一個重要規(guī)律，即公司破產(chǎn)一般發(fā)生在該公司第一次Z計 分出現(xiàn)負(fù)值后的第三年里?？梢?，Z計分模型是幫助企業(yè)確定客戶破產(chǎn)風(fēng)險的有 力工具。在實際應(yīng)用中，Z計分模型存在以下三個缺陷：1權(quán)數(shù)難于確定2模型所依賴的數(shù)據(jù)難于獲得3以46家公司為樣本缺乏說服力Z計分模型開創(chuàng)了分析信用風(fēng)險的新思路。它雖不能準(zhǔn)確預(yù)測出公司破產(chǎn)的 具體時間，但它指出了破產(chǎn)的可能性，并能通過逐年比較反映出這種可能性擴大 或縮小的趨勢。它適用于大的集團公司。二、巴薩利模型由亞歷山大.巴薩利(Alexander Bathory)發(fā)明。其比率如下：(稅前利潤+

4、折舊+遞延稅)/流動負(fù)債(銀行借款、應(yīng)付稅金、租賃費用)稅前利潤/營運資本股東利益/流動負(fù)債有形資產(chǎn)凈值/負(fù)債總額(4)營動資本/總資產(chǎn)(5) (1)-(5)總和便是該模型的最終指數(shù)。低指數(shù)或負(fù)數(shù)均表 明公司前景不妙。(1)衡量公司業(yè)績；(2)衡量營運資本回報率；(3)衡量股東權(quán)益 對流動負(fù)債的保障程度；(4)衡量扣除無形資產(chǎn)后的凈資產(chǎn)對債務(wù)的保障程度；(5) 衡量流動性。巴薩利模型是Z計分法更普遍的應(yīng)用。據(jù)調(diào)查，巴薩利模型的準(zhǔn)確率可達 到95%。巴薩利模型的最大優(yōu)點在于易計于計算，同時，它還能衡量公司實力大 小，廣泛適用于各種行業(yè)。三、營運資產(chǎn)分析模型該模型的計算分兩個步驟：營運資產(chǎn)計算和資

5、產(chǎn)負(fù)債表比率計算。1營運資產(chǎn)計算營運資產(chǎn)=(營運資本+凈資產(chǎn))/2營運資產(chǎn)是衡量公司資 模大小的尺度，可以作為確定信用額度的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)。2資產(chǎn)負(fù)債表比率計算營運資產(chǎn)模型考慮如下比率：流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 (流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債流動負(fù)債/凈資產(chǎn)負(fù)債總額/凈資產(chǎn)(4)評估值=(1)+(2)+(3)+(4)(1)和(2)衡量公司的資產(chǎn)流動性；(3)和(4)衡量公司的資本結(jié)構(gòu)。可以看到， 評估值綜合考慮了資產(chǎn)流動性和負(fù)債水平兩個最能反映公司償債能力的因素。評 估值越大，表示公司的財務(wù)狀況越好，風(fēng)險越小。營運資產(chǎn)分析模型最大的貢獻在于它提供了一個計算賒銷額度的思路：對不 同風(fēng)險下的評估值，給予一個比例

6、，按照比例和營運廠確定賒銷額度。表1表示不同評估值下對應(yīng)的營運資產(chǎn)的不同比例。表1營運資產(chǎn)百分比等級評估值風(fēng)險程 度營運資產(chǎn)比例(%)J.6高0-4.59- -3.9高2.5-3.89- -3.2高5.0-3.19- -2.5高7.5-2.49- -1.8高10.0-1.79- -1.1有限12.5-1.09- -0.4有限15.0-0.39- -0.3有限17.50.31 - 1.0有限20.01.0低25.0從表1可以看出，對評估值越?。葱庞蔑L(fēng)險越大）的公司，營運資產(chǎn)分析 模型給予其越小的營運資產(chǎn)比例作為計算賒銷額度的依據(jù)。例：公司A、B、C的評估值及營運資產(chǎn)分別如表2所示表小賒銷額度計

7、算A公司B公司C公司評估值1-2.3-4.7營運資產(chǎn)（元）100,000100,000100,000賒銷額度（元）25,000100,0000與Z計分模型和巴薩利模型相比，營運資產(chǎn)比較簡單，易于操作，但它不能用來預(yù)測 客戶的破產(chǎn)可能性。在采用營運資產(chǎn)分析模型時應(yīng)該注意以下幾點：1根據(jù)營運資產(chǎn)模型得出的賒銷額度只能作為信用管理人員決策的參考，而不能也不應(yīng) 嚴(yán)格按照模型的給出值確定額度，因為一些影響信用風(fēng)險的因素在模型中并沒有得到體現(xiàn)。2營運資產(chǎn)百分比等級應(yīng)該不斷根據(jù)公司的銷售政策和公司當(dāng)前的賒銷總體水平進行 調(diào)整。四、特征分析模型特征分析模型采用特征分析技術(shù)（Attribute Analysis

8、 Technique）對客戶所有財務(wù)和非財 務(wù)因素進行歸納分析。特征分析技術(shù)是一種對客戶各方面的特征進行區(qū)分和描述的方法，它 是從企業(yè)多年信用分析經(jīng)驗中發(fā)展起來的一種技術(shù)，從客戶的種種特征中選擇出對信用分析 意義最大、直接與客戶信用狀況相聯(lián)系的若干特征，把它們編為幾組，并對這些特征不同表 現(xiàn)的含意予以說明。特征分析技術(shù)將客戶信用信息分為三大類特征，18個項目。（一）客戶特征：包括1外表印象2產(chǎn)品概要3產(chǎn)品要求4競爭實力5最終顧客6管 理能力（二）優(yōu)先特征：包括1可獲利潤2產(chǎn)品質(zhì)量3市場吸引力4市場競爭5擔(dān)保6替代 能力（三）信用特征：包括1付款歷史記錄2資信證明3資本和利潤增長率4資產(chǎn)負(fù)債表

9、狀況5資本結(jié)構(gòu)比率6資本總額。比率6資本總額對每一個項目，公司制定一個衡量標(biāo)準(zhǔn)，分為好、中、差三個層次，每個層次對應(yīng)不同的分值。例如，對應(yīng)”產(chǎn)品質(zhì)量”一項，衡量標(biāo)準(zhǔn)層次如下:好：產(chǎn)品質(zhì)量好，富有特色；中：質(zhì)量中等，屬大眾消費商品；差：質(zhì)量很差，屬劣等品；對其它項也都相應(yīng)確定不同衡量標(biāo)準(zhǔn)層次下的語言描述。 不同層次對應(yīng)的分值為：好-對應(yīng)分值為8-10分中-對應(yīng)分值為4-7分差-對應(yīng)分值為1-3分在未得到某項的任何情況時，賦值0。另外，根據(jù)公司的銷售政策和信用政策對每一項都賦予一個權(quán)數(shù)，18個項權(quán)數(shù)之和為 100。接下來，可以按照以下三個步驟計算1對每一項進行打分。某項特征越好，分值越高。2用權(quán)數(shù)

10、乘以10 （每一項可能得到的最高分值），得出最大可能評分值。3用每一項權(quán)數(shù)乘以實得分?jǐn)?shù)并加總得出加權(quán)平均分，并以此與加總的最大可能評分值 相比，得出百分率。表 3 得對公司 A 的特征分析顯示圖彳2； z Kl客戶師:ID平守舊45732LJh - J4364557247457643495747T96加極平均值4 1B 4228 1514?20 18 167221 24283 54542最大可能值30 407040 5070&) dO 30 439050E 扣 TO 70 9Q631030i&r4147在圖中總計欄中，最終百分率為46%，代表對于某項交易的支持態(tài)度。對于 特征分析模型的最終月率

11、可以作出如下歸類：表4特征分析模型最終百分率分類最終百分率類別0- 20收集的信用特征不完全，信用風(fēng)險不明朗，或存在嚴(yán)重的信用 風(fēng)險，因此，不應(yīng)該進行賒銷交易。21-45交易的風(fēng)險較高，交易的吸引力低；建議盡量不與之進行賒銷 交易，即使進行，也不要突破信用額度，并時刻監(jiān)控。46-65風(fēng)險不明顯，具有交易價值，很可能能發(fā)展為未來的長期客戶， 可適當(dāng)超出原有額度進行交易。66以上交易風(fēng)險小，為很有吸引力的大客戶，具有良好的長期交易前 景，可給予較大信用額度。特征評分有以下幾個用途：1調(diào)整賒銷額度。與營運資產(chǎn)模型相比，特征分析模型更全面?？梢詫⑻卣?分析模型與營運資產(chǎn)分析模型結(jié)合起來確定賒銷額度。方

12、法為：根據(jù)特征分析模 型得出的最終百分率對在營運資產(chǎn)分析模型基礎(chǔ)上得出的賒銷額度進行調(diào)整。如 表5所示：表5根據(jù)特征分析模型調(diào)整賒銷額度根據(jù)特征分析模型得出的最 終百分率可超出賒銷額度(根據(jù)營運資產(chǎn)分析模型確 定)的數(shù)量0-20021-45賒銷額度X21%至賒銷額度X45%46-65賒銷額度X(46%+0.5)全賒銷額度X (65%+0.5)66以上賒銷額度X(66%+1.0)以上比如：A公司的最終百分比為46%，根據(jù)營運資產(chǎn)分析模型得出對其賒銷額 度為10,000元，則根據(jù)特征 分析模型調(diào)整后的賒銷額度為： 10,000 x(46%+0.5)+10,000=19.6002與其它分析模型的結(jié)果互相印證。3對客戶進行分級?？梢园凑毡?所示對客戶分級表6根據(jù)特征分析模型對客戶分級評估值客戶信用等級0-20D21-45C46-65B66以上A在采用特征分析模型時涉及到權(quán)數(shù)的的選擇問題。權(quán)數(shù)的重心傾向?qū)嵸|(zhì)反映 了公司的政策取向。不管權(quán)數(shù)是偏重于銷售或偏重于財務(wù)，有一些項目因為其重 要性總是具有較高的權(quán)數(shù)，包括：付款擔(dān)保、付款歷史記錄，資本