乘用車銷量呈現(xiàn)韌性插混增速靚麗

1、一、汽車行業(yè)景氣度回升（一）汽車行業(yè)是我國最重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一汽車行業(yè)是我國最重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一，汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長，上下游延伸至實體經(jīng)濟的諸多方面，是國民經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱，對經(jīng)濟增長有至關重要的拉動作用。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，2021 年中國汽車行業(yè)產(chǎn)銷量實現(xiàn)了繼 2018 年以來的首次同比增長，全年累計生產(chǎn) 2608.2 萬輛，同比上升 3.4%；銷售 2624.8 萬輛，同比上升 3.9%。乘用車方面，產(chǎn)銷分別為 2140.8 萬輛和 2146.8 萬輛，同比上升 7.1%和 6.6%；商用車銷售 477.9 萬輛，同比下降 6.85%。國內(nèi)汽車產(chǎn)銷兩旺，目前國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量仍以絕對的優(yōu)勢連續(xù) 1

2、3 年蟬聯(lián)全球第一。從汽車類零售情況來看，2021 年全國汽車類零售額達 43787 億元，同比增長 7.6%，略低于同期社會消費品零售總額增速 4.9 個百分點，占全國社會消費品零售總額的 9.93%，較 2020 年小幅下滑 0.16 個百分點。（二）行業(yè)分析乘用車行業(yè)銷售情況分析乘聯(lián)會發(fā)布 2022 年 1 月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當月零售銷量為 209.2 萬輛，同比-4.4，環(huán)比-0.6 ；批發(fā)銷量為 217.2 萬輛，同比+6.8，環(huán)比-8.2 ；產(chǎn)量為 205.9 萬輛，同比+10.4，環(huán)比-16.5 春節(jié)假期提前導致 1 月有效產(chǎn)銷天數(shù)同比減少，局部地區(qū)疫情影響終端表現(xiàn)。2022 年

3、 1 月乘用車零售銷量達 209.2 萬輛，同比-4.4，環(huán)比-0.6 ，主要由于春節(jié)假期提前至 1 月，有效產(chǎn)銷天數(shù)同比減少，疊加天津疫情對終端銷售有所擾動。隨著近幾個月生產(chǎn)、批售的逐步走強，整體市場 供應回暖，助力各廠商積極迎接新年開門紅，零售端改善可期。從結(jié)構(gòu)看，（1）1 月豪華車零售 29 萬，同比-5 ，環(huán)比增長 18，傳統(tǒng)豪華車新年增長態(tài)勢較強；（2）自主品牌零售 94 萬輛，同比+11，環(huán)比+1 ， 自主品牌頭部企業(yè)表現(xiàn)很強，在新能源市場獲得明顯增量。（3）合資品牌零售 86 萬輛，同比-17，環(huán)比-7 ，其中日系份額 19.2，同比-2.2pct，美系份額 8.2，同比-1.2

4、pct，德系份額 23.5，同比-2.3pct。新能源車銷量受擾動，插混增速靚麗。1 月新能源乘用車零售銷量 34.7 萬輛，同比+132.0，環(huán)比-27.0 ；批發(fā)銷量 41.2 萬輛，同比+141.4，環(huán)比-18.5 ，批發(fā)和零售環(huán)比下降的走勢與 2021 年 1 月基本一致，預計主要受年末集中交付導致上年 12 月高基數(shù)有關。1 月國內(nèi)新能源零售滲透率為 16.6，同比提升 10 個百分點，但環(huán)比有所下降。新能源乘用車市場多元化發(fā)力，比亞迪純電動與插混雙驅(qū)夯實自主品牌新能源領先地位；以上汽集團與廣汽集團為代表的傳統(tǒng)車企表現(xiàn)相對突出。批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)有 11 家，其中比亞迪（9.3

5、萬輛）、特斯拉中國（5.9 萬輛）、上汽通用五菱（4.0 萬輛）表現(xiàn)最為突出。從車型看，純電動批發(fā)銷量 33.3 萬輛，同比+130.4；插電混動批發(fā)銷量 7.9 萬輛，同比+202.1。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率 32.0，豪華車為 22.9， 主流合資僅 2.7。1 月電動車高端車型與中低端銷量均有良好表現(xiàn)，其中 A00 級批發(fā)銷量 10.5 萬輛，份額占純電動的 32；A0 級批發(fā)銷量 5.1 萬，份額達到純電動的 15 ；A 級份額 22，保持穩(wěn)定；B 級銷售 10.1 萬輛，環(huán)比下降 14，占份額 30，略有提升。乘用車市場回暖，細分市場走勢分化乘用車市場整體回暖受新冠疫情

6、影響，2020 年汽車零售下滑較大，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2020 年 1-12 月，狹義乘用車零售銷量共 1,928.8 萬輛，同比-6.8%。自疫情后，市場需求持續(xù)回暖，據(jù) 數(shù)據(jù)，2021 年 1-12 月份，乘用車累計零售銷量 2014.6 萬輛，同比增長 4.43%。2022 年 1 月份，乘用車共銷售 207.8 萬輛，同比減少 4.97%，主要受到今年春節(jié)假期提前導致有效產(chǎn)銷天數(shù)減少以及局部疫情的影響。整體來看，宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)恢復利好車市需求釋放，乘用車銷量穩(wěn)中向好。我們認為，銷量的回暖主要原因有：1）中央及地方政府不斷出臺鼓勵消費、汽車下鄉(xiāng)等政策，刺激需求端發(fā)力。2）新能源產(chǎn)品快速更

7、新迭代，產(chǎn)品力與日俱增，市場需求旺盛， 帶動車市向好。3）疫情后宏觀經(jīng)濟恢復，居民收入及預期改善，提振零售端表現(xiàn)。圖 1：2020.6-2022.1 月乘用車月度銷量及同比變化圖 2：2010 至今乘用車銷量及同比變化（輛），汽車市場仍有分化特征一：自主品牌強勢崛起，市占率穩(wěn)步提升乘用車自主品牌市場強勢反彈，2022 年 1 月自主品牌銷量 94.04 萬輛，同比增長 9.8%，增速領先于日系、德系、日系和美系等其他品牌。自主品牌市占率 45.2%，比 2021 年上升 4.0 個百分點。2022 年 1 月， 日系/德系市占率分別為 19.3%/23.6%，相比 2020 年分別降低 4.8

8、/2.2 個百分點，整體下滑明顯。這一現(xiàn)象的主要原因是自主品牌在傳統(tǒng)燃油產(chǎn)品上升級迭代，產(chǎn)品競爭力顯著提高，伴隨芯片影響下需求轉(zhuǎn)移；另一方面國內(nèi)新能源領域處于絕對領先地位，傳統(tǒng)車企與造車新勢力共同鑄就自主品牌新能源車快速崛起。我們預計在接下來的銷售中，自主品牌市占率將繼續(xù)提升，市場份額向頭部自主品牌靠攏。圖 3：各國別車系 2017 年至今市占率變化情況表 1：2022 年 1 月各國別車系累計零售情況1 月零售銷量同比增速德系490614-12.70 法系1128483.10 韓系49301-30.50 美系169371-14.80 其他歐系17437-36.80 日系401119-13.9

9、0 自主9393119.70 總計2078437-5.00 乘聯(lián)會，乘聯(lián)會，特征二：豪華車消費占比提升中國乘用車市場近十年來增長主要動力是 SUV+豪華車，近年 SUV 增長放緩，但國產(chǎn)豪華車以強于行業(yè) 20 個百分點的增速持續(xù)走強。中國經(jīng)濟的持續(xù)高速增長是豪華車走強的基礎，換購消費升級需求帶來的豪華車需求上漲，加之豪車價格下探帶來的價格優(yōu)勢，是 2017 年以來豪華車市占率接連攀升的主要原因。且受疫情影響，私家車出行迫切性增加，2020 年 4 月開始豪華車消費率先引領汽車消費回暖。2021 年 30 萬以上價格汽車累計銷量占比 10.5%，相對于 2020 年 9.5%的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出 1.0

10、 個百分點的提升，2022 年 1 月 30 萬以上價格汽車銷量占比提升至 11.7%，豪華替代態(tài)勢延續(xù)。我國擁有 2.2 億民用小客車保有量，換購群體的消費升級仍有較大空間，我們預計豪華車消費將持續(xù)保持增長。圖 4：豪華車 2017 年至今市占率變化圖 5： 2017 年至今 30 萬區(qū)間上下消費變化乘聯(lián)會，乘聯(lián)會，頭部市占率有所松動，廠商排名格局逐步改變2018 年乘用車銷售逐步下行，我國乘用車市占率向頭部品牌靠攏，2017 年前15 品牌銷量占全市場69.7%，2020 年前 15 品牌銷量市占率達到 77.9%，提升接近 10 個百分點，趨勢明顯。但進入 2021 年，行業(yè)頭部集中度有

11、所松動，主要有兩方面原因：一方面是進入 2021 年下半年后，芯片短缺問題逐步顯現(xiàn)，主流合資品牌庫存水平下行，導致零售端難以發(fā)力，市場份額下滑；另一方面，在電動智能化浪潮中，創(chuàng)新屬性較強的新能源產(chǎn)品替代加快，產(chǎn)品競爭力不足將逐步被市場淘汰，新能源產(chǎn)品具備優(yōu)勢的頭部主機廠排名有所上升， 市場格局逐步轉(zhuǎn)變。2022 年 1 月，乘用車零售 CR5 為 34.9%，CR10 為 57.6%，CR15 為 75.9%，與 2021 年相近。排名品牌2019品牌2020品牌2021品牌2022 年 1 月1一汽大眾9.70一汽大眾10.50一汽大眾8.80一汽大眾9.202上汽大眾9.50上汽大眾7.6

12、0上汽大眾7.20長安汽車6.903上汽通用7.60上汽通用7.40上汽通用6.30上汽大眾6.604吉利控股6.50吉利控股6.70吉利汽車6.00吉利汽車6.405東風日產(chǎn)6.10東風日產(chǎn)6.10東風日產(chǎn)5.60上汽通用5.806上汽通用五菱4.60長安汽車4.90長安汽車5.50東風日產(chǎn)5.307長城汽車4.30長城汽車4.50上汽通用五菱4.80比亞迪汽車4.608長安汽車3.80東風本田4.30長城汽車4.70長城汽車4.30表 2：Top15 品牌市占率情況9東風本田3.80上汽通用五菱4.20一汽豐田4.20華晨寶馬4.3010廣汽本田3.70廣汽本田4.10廣汽豐田4.20廣汽

13、豐田4.2011一汽豐田3.50一汽豐田3.90東風本田3.90上汽通用五菱4.1012上汽乘用車3.30廣汽豐田3.90廣汽本田3.80廣汽本田3.9013北京現(xiàn)代3.30上汽乘用車3.50比亞迪汽車3.60奇瑞汽車3.7014廣汽豐田3.20奇瑞汽車3.20華晨寶馬3.20北京奔馳3.4015奇瑞汽車2.90北京奔馳3.10奇瑞汽車3.00東風本田3.20CR5CR10 CR1539.4059.6075.8038.3060.3077.9033.9057.3074.8034.9057.6075.90自主強勢品牌競爭力趕超合資自主品牌近年憑借其產(chǎn)品的快速迭代實現(xiàn)對合資品牌的快速追趕，各品牌通過

14、趨于成熟的內(nèi)外飾設計與高科技裝備趕超同級別合資車。此外，高端化正逐步成為自主品牌市場的突破點，部分品牌車型售價與合資豪華品牌售價重疊， 2021 年，自主品牌零售銷量 830.97 萬輛，同比增長 20.5%，主流合資銷量 918.40 萬輛， 同比下滑 6.9%，2022 年 1 月，自主品牌零售銷量 94.04 萬輛，同比增長 9.8%，主流合資銷量 85.39 萬輛， 同比下滑 17.1%。自主品牌顯著高于主流合資品牌銷量增速，國產(chǎn)替代態(tài)勢延續(xù)。圖 6：各車系市占率走勢表 3：近一年部分新上市車型集團品牌車型一汽集團上汽集團廣汽集團吉利汽車長城汽車一汽大眾攬境一汽大眾ID.6 CROZZ

15、一汽大眾探岳 GTE上汽大眾ID.6X上汽大眾柯米克上汽乘用車MG ONE廣汽豐田威蘭達廣汽傳祺GS8吉利星越 L領克09長城汽車火炮皮卡長城汽車機車跑乘聯(lián)會，汽車之家，零部件行業(yè)國內(nèi)外汽車制造復蘇，驅(qū)動零部件行業(yè)業(yè)績回暖隨著國內(nèi)疫情影響逐漸減弱，2021 年國內(nèi)業(yè)務營收復蘇趨勢確立。由于國內(nèi)零部件行業(yè)全球化相對較高，疫情在 2020Q2 全球蔓延后，歐美主機廠停工致使一些海外業(yè)務占比較高的企業(yè)受到較大影響，故零部件行業(yè) Q3 整體業(yè)績反彈趨勢弱于整車板塊。2020 年全年汽車零部件(sw)實現(xiàn)營收 8447.03 億元，同比增長3.47%，實現(xiàn)歸母凈利 271.02 億元，同比增長 2.83

16、%。2021 年，在全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈復蘇、疫情導致低基數(shù)和國產(chǎn)替代加速的背景下，汽車零部件板塊收入顯著改善。2021 年前三季度汽車零部件板塊實現(xiàn)營收 7135.22 億元，同比增加 20.17%；實現(xiàn)歸母凈利 381.85 億元，同比增加 40.37%。圖 7：汽車零部件行業(yè) 2019-2021Q3 度營收（億）對比圖 8：汽車零部件行業(yè) 2019-2021Q3 歸母凈利（億）對比WInd，行業(yè)智能化加速消費趨勢及政策推動智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化趨勢正引領汽車工業(yè)升級轉(zhuǎn)型，促進零部件產(chǎn)業(yè)發(fā)生巨大變化，將推動以新能源汽車零部件、智能網(wǎng)聯(lián)汽車零部件為代表的的新興產(chǎn)業(yè)領域的發(fā)展，也將推動傳統(tǒng)汽車零部件

17、公司與通信、互聯(lián)網(wǎng)公司的跨行業(yè)合作，并引發(fā)新一輪并購、重組活動的產(chǎn)生。這些領域?qū)⑹侨蛄悴考揞^重點進行技術創(chuàng)新及資本投入的領域。為了保證長期穩(wěn)定的盈利水平，國內(nèi)零部件廠商從加工、代工生產(chǎn)升級至具備與主機廠同步開發(fā)能力的高端智造企業(yè)是行業(yè)趨勢。從單一部件生產(chǎn)至系統(tǒng)化集成是零部件供應商大幅提高單車價值量的機會。未來主機廠模塊化也是降低成本的主要方式，整車平臺化勢必帶來零部件模塊化、標準化的需求。零部件公司需具備智能高端化、模塊化以及國際化的能力以保證其未來盈利水平。與電動化進程不同的是，無論新能源化與否，智能化本質(zhì)是消費者對汽車安全性、舒適性等更高品質(zhì)的內(nèi)在需求。在各品牌車輛機械素質(zhì)趨于成熟后，

18、該產(chǎn)品的智能化水平高低將對消費者購車起到?jīng)Q定性作用。我們預計部分前期技術及品牌的積累過硬的國產(chǎn)零部件公司將憑借其成本優(yōu)勢進入合資主機廠以及進口高端車品牌供應鏈。表 4：國家智能網(wǎng)聯(lián)駕駛相關政策政策文件時間主要內(nèi)容2019 年智能網(wǎng)聯(lián)汽車標準化要點推動重點消費品更新升級暢通資源循環(huán)利用實施方案（2019-2020 年）2019 年 5 月 強調(diào)落實標準體系建設指南，系統(tǒng)布局技術領域，加快中的標準制定修訂，履行國際協(xié)調(diào)職責，加強標準交流與合作，從而推動智能網(wǎng)聯(lián)汽車標準化工作2019 年 6 月 穩(wěn)步推動智能汽車創(chuàng)新發(fā)展；加強汽車制造、信息通信、互聯(lián)網(wǎng)等領域骨干企業(yè)深度合作，組織實施智能汽車關鍵技術

19、攻關，重點開展車載傳感器、芯片、中央處理器、操作系統(tǒng)等研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化；堅持自主式和網(wǎng)聯(lián)式相結(jié)合的發(fā)展模式，不斷提升整車智能化水平，培育具有國際競爭力的智能汽車品智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略2020 年 2 月明確提出到 2025 年，中國標準智能汽車的技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、基礎設施、法規(guī)標準、產(chǎn)品監(jiān)管和網(wǎng)絡安全體系基本形成。實現(xiàn)有條件自動駕駛的智能汽車達到規(guī)?；a(chǎn)，實現(xiàn)高度自動駕駛的智能汽車在特定環(huán)境下市場化應用汽車駕駛自動化分級2020 年 3 月基于駕駛自動化系統(tǒng)能夠執(zhí)行動態(tài)駕駛?cè)蝿盏某潭?，將駕駛自動化分成 05 六個等級2020 年智能網(wǎng)聯(lián)汽車標準化工作要點國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標準體系建設指南(車輛智能

20、管理)交通運輸部表示將自動駕駛作為科技創(chuàng)新支撐加快建設交通強國的重要領域之一關于促進道路交通自動駕駛技術發(fā)展和應用的指導意見國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要加快培育新型消費實施方案國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標準體系建設指南智能網(wǎng)聯(lián)汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入管理指南關于確定智慧城市基礎設施與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展第一批試點城市的通知智能網(wǎng)聯(lián)汽車團體標準體系建設指南2020 年 4 月 根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，針對先進駕駛輔助系統(tǒng)、自動駕駛、信息安全、功能安全、汽車網(wǎng)聯(lián)功能與應用等技術領域特點，有計劃、有重點地部署標準研究與制定工作，實現(xiàn)智能網(wǎng)聯(lián)汽車標準體系閉環(huán)管理與持續(xù)完善2020 年 4 月 指導智能網(wǎng)聯(lián)汽車登記管理、身份

21、認證與安全、道路運行管理及車路協(xié)同管控與服務等領域標準化 作，推動公安交通管理領域車聯(lián)網(wǎng)技術應用與發(fā)展，提升智能網(wǎng)聯(lián)汽車與智慧交通水平2020 年 5 月 交通運輸行業(yè)認定了 5 個自動駕駛研發(fā)中心，并且在行業(yè)重點科技項目設立自動駕駛研究的專題，統(tǒng)籌科研資源，開展自動駕駛和車路協(xié)同關鍵技術的攻關工作2020 年 12 月包括總體要求、發(fā)展目標、主要任務和保障措施四個方面內(nèi)容，提出到 2025 年，自動駕駛基礎理論研究取得積極進展，道路基礎設施智能化、車路協(xié)同等關鍵技術及產(chǎn)品研發(fā)和測試驗證取得重要突破2021 年 2 月加強智能化運載工具和關鍵專用裝備研發(fā)，推進智能網(wǎng)聯(lián)汽車（智能汽車、自動駕駛、

22、車路協(xié)同）、智能化通用航空器應用2021 年 3 月實施智能化市政基礎設施建設和改造。協(xié)同發(fā)展智慧城市與智能網(wǎng)聯(lián)汽車，打造智慧出行平臺“車城網(wǎng)”2021 年 3 月到 2022 年底，制修訂智能交通基礎設施、交通信息輔助等領域智能交通急需標準 20 項以上，初步構(gòu)建起支撐車聯(lián)網(wǎng)應用和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的標準體系；到 2025 年，制修訂智能管理和服務、車路協(xié)同等領域智能交通關鍵標準 20 項以上，系統(tǒng)形成能夠支撐車聯(lián)網(wǎng)應用、滿足交通運輸管理和服務需求的標準體系。2021 年 4 月規(guī)定了 L3、L4 級自動駕駛企業(yè)及產(chǎn)品的準入綱領性要求。2021 年 5 月確定北京、上海、廣州、武漢、長沙、無得等 6

23、個城市為智慧城市基礎設施與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展第一批試點城市。2021 年 12 月以“3+N”智能網(wǎng)聯(lián)汽車相關標準研究框架、智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術路線圖“三橫兩縱”技術體系為基礎.構(gòu)建中國方案智能網(wǎng)聯(lián)汽車團體標準體系。乘聯(lián)會等官方公告，智能駕駛普及國際主流主機廠生產(chǎn)的配備 L1、L2 級輔助駕駛的額車型日益普及，并已開始量產(chǎn) L3 級產(chǎn)品。國內(nèi)頭部主機廠也已開始批量裝備 L1、L2 級輔助駕駛系統(tǒng)，并各自先后發(fā)布了智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展計劃，全力開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車核心技術的研發(fā)，吉利制定“G-Pilot”戰(zhàn)略，上汽制定“新四化”戰(zhàn)略，長安制定“北斗天樞” 戰(zhàn)略，廣汽發(fā)布“GIVA 計劃”并研發(fā)“Adigo

24、 系統(tǒng)”，比亞迪計劃打造“D+生態(tài)圈”。表 5：自主品牌車型智能駕駛配備對比長安 CS75長城 WEYVV6上汽榮威MarvelX吉利博瑞蔚來 ES6自動剎車系統(tǒng)全速自適應巡航系統(tǒng)智能領航系統(tǒng)自動泊車輔助系統(tǒng)車道保持輔助系統(tǒng)自動變道輔助并線輔助交通擁堵輔助窄路輔助智能遠近光控制盲點監(jiān)測自動限速調(diào)節(jié)限速標識識別前碰撞預警駕駛員疲勞偵測汽車之家，表 6：國內(nèi)主機廠智能駕駛研發(fā)規(guī)劃企業(yè)名稱研發(fā)計劃一汽2019 年小批量生產(chǎn)紅旗 L4 級自動駕駛汽車，2020 年全面量產(chǎn)廣汽2020 年量產(chǎn) L3 級，2022 年達到 L4 級量產(chǎn)能力北汽預計 2020 年實現(xiàn)擁堵情況下的 L3 級，L4 級與 20

25、25 年或更晚長城2020 年量產(chǎn) L3 級，2023 年達到 L4 級量產(chǎn)能力，2025 年推出 L5 級產(chǎn)品長安2020 年量產(chǎn) L3 級，2025 年 L4 級實現(xiàn)量產(chǎn)奇瑞2020 年實現(xiàn) L3 級量產(chǎn)，2025 年計劃實現(xiàn) L4/L5 級吉利2018 年實現(xiàn) L2 級各車型量產(chǎn)，2020 年發(fā)布 L3 級（GPilot3.0）平臺蔚來2020 年發(fā)布 L4 級自動駕駛汽車之家，（三）相關政策支持行業(yè)發(fā)展促消費政策體系完善，針對性促進汽車消費。表 7：2021 年各地汽車消費補貼政策措施時間地區(qū)政策內(nèi)容9 月 1 日-12月 31 日湖北省報廢舊乘用車，購買新能源乘用車的在使用環(huán)節(jié)補貼資

26、金 5000 元/輛；購買燃油乘用車的補貼 3000 元/輛。轉(zhuǎn)出舊乘用車，購買新能源乘用車的在使用環(huán)節(jié)補貼資金 3000 元/輛；購買燃油乘用車的補貼 2000元/輛。在補貼期限內(nèi)，每位消費者只能享有 1 輛車的補貼。月 1 日-月 31 日泉州市開票價在 5 萬元（含）以上（價稅合計），購車補貼標準為 5000 元/人，補貼限量 2200 份。9 月 28 日-12 月 31 日貴陽市發(fā)票總額在 10 萬元（含）至 30 萬元（不含）的，每臺補貼 3000 元；發(fā)票總額在 30 萬元（含）以上的，每臺補貼 5000 元；補貼由市級財政資金承擔，總補貼金額 2400 萬元，補完為止12 月

27、1 日-12 月 10 日安陽市對購買“國六”排放標準汽車的，車價 6 萬元（不含）以下每輛車可申請 600 元補貼，6 萬-10 萬元（不含）每輛車可申請 1000 元補貼，10 萬元以上每輛車可申請 2000 元補貼；購買新能源汽車車價 5 萬元（不含）以下每輛車可申請 2000 元補貼，5-10 萬元（不含）每輛車可申請 4000 元補貼，10 萬元以上每輛車可申請 6000 元補貼。6 月 22 日-6月 30 日嘉興市購買裸車價 15 萬元（含）及以下車輛，補貼 2000 元；購買裸車價 15 萬元至 30 萬元（含）車輛，補貼4000 元；購買裸車價 30 萬元及以上車輛,補貼 6

28、000 元。11 月 12 日-12 月 20 日福州市消費者將具舊機動車（七座及以下非營運乘用汽車）報廢拆解并注銷后，在我市符合條件的汽車銷售企業(yè)購買 5 萬元以上（價稅合計）一手七座及以下非營運乘用汽車的，給予 4000 元/人補貼，全市補貼不超過 1000 份；購買單價 5 萬元以上（價稅合計）一手七座及以下非營運乘用汽車的，給予 3000 元/人補貼，全市補貼不超過 2800 份。6 月 26 日-11 月 15 日太原市購車發(fā)票金額在 6 萬元（含）以上，10 萬元（含）及以下，補貼 2000 元/輛；第二檔：購車發(fā)票金 額在 10 萬元（不含）以上，20 萬元（含）及以下，補貼 3

29、000 元/輛；第三檔：購車發(fā)票金額在 20 萬元（不含）以上，補貼 5000 元/輛Wind,銀河證券研究院整理表 8：2009 年以來汽車行業(yè)刺激以及補貼政策一覽時間政策類別文件名政策簡述2009/1/16減購置稅關于減征 1.6L 及以下排量乘用車車輛購置稅的通知2009 年 1 月 20 日至 12 月 31 日購置 1.6 升及以下排量乘用車按 5%征收購置稅。2009/3/10汽車下鄉(xiāng)汽車摩托車下鄉(xiāng)實施方案2009 年 3 月 1 日至 12 月 31 日農(nóng)名購買微信客車或換購輕型貨車最高給與 5000 元的補貼。2009/6/1汽車以舊換新促進擴大內(nèi)需鼓勵汽車、家電“以舊換新”實

30、施方案2009 年 6 月 1 日至 2020 年 5 月 31 日，第四類“黃標車”提前報廢 6000/元。2009/6/4汽車下鄉(xiāng)汽車摩托車下鄉(xiāng)操作細則細化“汽車下鄉(xiāng)”措施，在原實施方案基礎上，放寬補貼條件及補貼車型2009/7/13汽車以舊換新以舊換新實施辦法報廢老舊客車、貨車最高補貼金額 6000 元。2009/12/22減購置稅關于減征 1.6L 及以下排量乘用車車輛購置稅的通知2010 年 1 月 1 日至 12 月 31 日購置 1.6 升及以下排量乘用車，按 7.5%征收購置稅。2009/12/25汽車以舊換新汽車以舊換新實施辦法補貼標準調(diào)整提高汽車以舊換新補貼金額，補貼范圍從

31、 3000-6000 元提高至 5000-18000 元。2010/1/4汽車以舊換新關于允許汽車以舊換新補貼與車輛購置稅減征政策同時享受的通知允許以舊換新與購置稅減征政策同時享受。2010/1/8汽車下鄉(xiāng)關于繼續(xù)實施汽車下鄉(xiāng)政策的通知汽車下鄉(xiāng)政策延長一年，至 2010 年 12 月 31 日。2010/5/26節(jié)能汽車補貼“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”節(jié)能汽車（1.6 升及以下排量乘用車）推廣實施細則2010 年 6 月 1 日起，對購買列入節(jié)能汽車推廣目錄的乘用車給與一次性每輛 3000 元的補貼。2010/6/1新能源汽車補貼私人購買新能源汽車試點財政補貼資金管理暫行辦法在 5 大城市試點，自 6

32、 月 1 日起實施。補貼標準根據(jù)動力電池組能量確定，對滿足支持條件的新能源汽車給與 3000 元/千瓦時補貼；PHEV 最高補貼 5 萬元/輛，BEV 最高補貼 6 萬元/輛，并采取退坡機制適當降低補助標準。2010/6/18汽車以舊換新關于延長實施汽車以舊換新政策的通知汽車以舊換新政策實施期限延長至 2010 年 12 月31 日。2011/9/7節(jié)能汽車補貼關于調(diào)整節(jié)能汽車推廣補胎政策的通知自 10 月 1 日起，節(jié)能汽車平均油耗門檻從 6.9L/百公里提高至 6.3L/百公里。2011/12/5車船稅中華人民共和國車船稅稅法實施條例2012 年 1 月 1 日起實施，規(guī)定乘用車車船稅根據(jù)

33、排量從小到大遞增稅額，共分為 7 檔。2013/9/13新能源汽車補貼關于進一步做好新能源汽車推廣應用工作的通知2013 年至 2015 年繼續(xù)開展新能源汽車推廣應用工作，2013 年 BEV 最高補貼 6 萬元/輛，2014 年和 2015 年在 2013 年補貼標準基礎上分別減少10%和 20%。2014/2/8新能源汽車補貼關于繼續(xù)開展新能源汽車推廣應用工作的通知調(diào)整補貼退坡幅度，2014 年和 2015 年在 2013 年的補貼標準上分別減少 5%和 10%。2014/8/7新能源汽車免購置稅關于免征新能源汽車車輛購置稅的公告自 2014 年 9 月 1 日至 2017 年 12 月

34、31 日，對購置的新能源汽車免征車輛購置稅。2015/4/29新能源汽車補貼關于 2016 年-2020 年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知2016 年乘用車BEV 依據(jù)續(xù)航里程最高補貼 5.5 萬元/輛，PHEV 補貼最高 3 萬元/輛。除了燃料電池車型外，2017 年-2018 年與 2019-2020 年在 2016年的基礎上分別退坡 20%和 40%。2015/9/29減購置稅關于減征 1.6L 及以下排量乘用車車輛購置稅的通知2015 年 10 月 1 日至 2016 年 12 月 31 日，對購置1.6L 及以下排量的乘用車按 5%征收購置稅。2016/3/25二手車取消限遷關

35、于促進二手車便利交易的若干意見意見要求全面取消二手車限遷2016/12/15減購置稅關于減征 1.6L 及以下排量乘用車車輛購置稅的通知2017 年 1 月 1 日至 12 月 31 日，對購置 1.6L 及以下排量的乘用車按 7.5%征收購置稅。2017/12/26新能源汽車免購置稅關于免征新能源汽車車輛購置稅的公告自 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日，對購置的新能源汽車免征車輛購置稅。2018/2/13新能源汽車補貼關于調(diào)整完善新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知新補貼政策從 2018 年 2 月 12 日起實施，增加 4個月的過渡期。2018/4/4減稅降

36、費關于調(diào)整增值稅稅率的通知2018 年 5 月 1 日起，將適用 17%的增值稅稅率的項目降至按 16%增值稅稅率收取，包含汽車行業(yè)。2018/5/22下調(diào)進口關稅關于降低汽車整車及零部件進口關稅的公告2018 年 7 月 1 日起，整車稅率由為 25%的 135 個稅號和為 20%的 4 個稅號的稅率降至 15%，并將汽車零部件稅率共 79 個稅號的稅率降至 6%。2019/1/28鼓勵汽車消費進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內(nèi)市場的實施方案（2019 年）放寬汽車限購，取消二手車流通限制，推動老舊汽車報廢更新，促進農(nóng)村汽車更新?lián)Q代，新能源汽車補貼，新能源汽車免征購置稅等。201

37、9/3/20減稅降費關于深化增值稅改革有關政策的公告2019 年 4 月 1 日起，將適用 16%的增值稅稅率的項目降至按 13%增值稅稅率收取，包含汽車行業(yè)。2019/3/26新能源汽車補貼關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知調(diào)整補貼標準，對能量密度以及續(xù)航里程的要求提高，2019 年 3 月 26 日至 2019 年 6 月 25 日為過渡期，取消地補，過渡期后取消購置補貼。2019/6/2放寬限購廣州關于增加中小型客車增量指標配置額度的通告深圳關于調(diào)整我市中小汽車調(diào)控增量指標配置額度的通告廣州：在 12 萬個原有額度的基礎上，將 2019、2020 年的中小客車指標額度提高

38、 10 萬個。深圳：在 8 萬個原有額度的基礎上，將 2019、2020年的中小客車指標額度每年提高 4 萬個。2019/9/2取消限購貴陽貴陽市人民政府關于廢止的決定自公布之日起取消限購。2020/12/30指導智能駕駛關于促進道路交通自動駕駛技術發(fā)展和應用的指導意見指出到 2025 年，道路基礎設施智能化、車路協(xié)同等關鍵技術及產(chǎn)品研發(fā)和測試驗證取得重要突破；推動自動駕駛技術產(chǎn)業(yè)化落地。2020/12/31新能源汽車補貼退坡關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知2021 年，新能源汽車補貼標準在 2020 年基礎上退坡 20%2021/01/05鼓勵汽車消費關于提振大宗消費重點消

39、費促進釋放農(nóng)村消費潛力若干措施的通知提出穩(wěn)定和擴大汽車消費，釋放汽車消費潛力， 鼓勵有關城市優(yōu)化限購措施，增加號牌指標投放， 改善汽車使用條件，優(yōu)化汽車管理與服務2021/02/08限制能源使用關于 2020 年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量和新能源汽車積分管理有關事項的通知為積極應對新冠肺炎疫情影響，保障汽車產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，就 2020 年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分管理有關事項印發(fā)通知。2021/02/09鼓勵汽車消費關于印發(fā)商務領域促進汽車消費工作指引和部分地方經(jīng)驗做法的通知十五大提出要推動汽車由購買管理向使用管理轉(zhuǎn)變，穩(wěn)定和擴大汽車消費，商務部梳理了當前商務領域促進汽車消

40、費的主要工作任務和一些地方好的經(jīng)驗做法2021/02/20鼓勵新能源汽車乘用車燃料消耗量限值標準發(fā)布實施是落實 汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃的重要舉措，對推動汽車產(chǎn)品節(jié)能減排、促進產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展、支撐實現(xiàn)我國碳達峰、碳中和戰(zhàn)略目標具有重要意義2021/03/25鼓勵汽車消費加快培育新型消費實施方案實施智能化市政基礎設施建設和改造。協(xié)同發(fā)展智慧城市與智能網(wǎng)聯(lián)汽車，打造智慧出行平臺“車城網(wǎng)”2021/06/28指導智能駕駛國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標準體系建設指南 (智能網(wǎng)聯(lián)汽車)進一步聚焦重點領域、注重協(xié)同創(chuàng)新、強化應用牽引，持續(xù)健全完善汽車標準體系，為汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供堅實支撐。2021/12/27股比

41、放開，倒逼自主品牌做強外商投資準入特別管理措施自 2022 年 1 月 1 日起，在汽車制造領域，取消乘用車制造外資股比限制以及同一家外商可在國內(nèi)建立兩家及兩家以下生產(chǎn)同類整車產(chǎn)品的合資企業(yè)的限制。2021/12/31補貼退坡關于 2022 年新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知2022 年，新能源汽車補貼標準在 2021 年基礎上退坡 30%；城市公交、道路客運、出租(含網(wǎng)約車)、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關公務領域符合要求的車輛，補貼標準在2021 年基礎上退坡 20%。資料來源：新浪財經(jīng),銀河證券研究院整理二、行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)及建議新能源產(chǎn)業(yè)需避免“大躍進”式發(fā)展。中

42、國新能源汽車產(chǎn)銷量已連續(xù)三年居世界首位。但蓬勃的發(fā)展勢頭中，也有暗礁潛藏。第一大風險是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩。結(jié)構(gòu)上，國內(nèi)新能源汽車低端產(chǎn)能過剩與高端產(chǎn)能不足并存。出現(xiàn)了盲目擴張、投資過熱的趨勢，一些低水平企業(yè)采取低質(zhì)低價競爭方式擾亂市場，產(chǎn)品從設計到制造質(zhì)量參差不齊，影響了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的整體水平。第二大風險是市場競爭。這種競爭既來自傳統(tǒng)燃油汽車，也來自國外的新能源汽車品牌。特斯拉拉低成本降價，使 Model 3 最低售價達到 26 萬左右，鞏固了其在高端電動車領域的霸主地位。目前我國新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車相比沒有明顯的競爭優(yōu)勢，與國際上先進的新能源汽車也仍然有較大差距。第三大風險是資源環(huán)境的制約。隨著新

43、能源汽車數(shù)量增加，全球金屬資源爭奪日益激烈。而我國金屬鋰、鈷等主要動力電池資源缺乏，資源穩(wěn)定供應和價格穩(wěn)定的挑戰(zhàn)較大。同時，動力電池回收利用、用電清潔化等問題也日益突出。所謂清潔能源，如果不把后期電池回收問題作為重要汽車后產(chǎn)業(yè)鏈來對待，將是一個偽命題。我們建議，國家有關部門應建立相應監(jiān)督機制，從生產(chǎn)資質(zhì)發(fā)放條件、生產(chǎn)過程監(jiān)督及產(chǎn)品測試監(jiān)管到后期電池回收等后產(chǎn)業(yè)鏈的支持，全面且合理地支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。調(diào)整合理補貼政策，將補貼精準發(fā)放到優(yōu)秀企業(yè)手中。三、行業(yè)在資本市場的發(fā)展截止 2022 年 2 月 25 日收盤，A 股上市的汽車行業(yè)(申萬)公司共有 227 家，總市值共 3.13 萬億元，市盈率（TTM，整體法）為 28.24 倍。圖 9：汽車行業(yè)市值占 A 股總市值圖 10：各行業(yè) PE 值(TTM，整體法)對比-2022.2.25wind，整理wind，整理圖 11：汽車行業(yè)