證券從業(yè)資格考試《證券基礎》講義-4基金

1、證券市場基礎知識 第四章 證券投資基金考呀呀網(wǎng)站提供 第四章 證券投資基金證券投資基金概述證券投資基金當事人證券投資基金的費用與資產估值概況分類 6種 掌握產生與發(fā)展我國發(fā)展史特點 掌握作用與股票、債券區(qū)別 掌握持有人：權利&義務管理人：概念、資格、職責、更換條件等 掌握托管人：概念、資格、職責、更換條件等 掌握三者關系：費用估值管理費托管費交易費運作方銷售服務費基金資產凈值 掌握基金資產估值證券投資基金收入、風險與信息披露證券投資基金的投資收入來源利潤分配投資風險 掌握信息披露投資范圍 掌握 投資限制 掌握本章內容變化情況2009年教材中的“國債基金”改為“債券基金”刪除了有關黃金基金的有關

2、內容新增了按照投資理念的不同對基金的分類新增了基金交易費、運作費、銷售費內容增加了股票基金、債券基金投資比例的知識增加了保本基金、QDII基金的相關知識修改了“基金托管人”的定義第一節(jié) 證券投資基金概述 掌握證券投資基金的定義和特征；掌握基金與股票、債券的區(qū)別；熟悉基金的作用；熟悉我國證券投資基金業(yè)的發(fā)展概況；熟悉證券投資基金的分類方法；掌握契約型基金與公司型基金、封閉式基金與開放式基金的定義與區(qū)別；掌握貨幣市場基金管理內容；熟悉各類基金的含義；掌握交易所交易的開放式基金的基本概念、運作機理和產品優(yōu)勢，了解ETF和LOF的異同。 一、證券投資基金（一）證券投資基金的產生與發(fā)展 定義： 證券投資

3、基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資活動的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。美國稱“共同基金”英國和我國香港地區(qū)稱“單位信托基金”日本和我國臺灣地區(qū)則稱“證券投資信托基金”等。基金起源于英國，是在 18世紀末、19世紀初產業(yè)革命的推動下出現(xiàn)的。1868年海外和殖民地政府信托組織公認最早的基金機構。目前，基金業(yè)已經與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)并駕齊驅，成為現(xiàn)代金融體系的四大支柱。 （二）我國證券投資基金業(yè)發(fā)展概況 時間還比較短，突飛猛進的發(fā)展1997年11月，證券投資基金管理暫行辦法1998年3月，

4、兩只封閉式基金基金金泰、基金開元設立，我國基金業(yè)開始起步。2004年6月1日，我國證券投資基金法正式實施，以法律形式確認了證券投資基金在資本市場及社會主義市場經濟中的地位和作用。證券投資基金業(yè)進入嶄新發(fā)展階段，并呈現(xiàn)以下特點： 1、基金規(guī)?？焖僭鲩L，開放式基金后來居上，逐漸成為基金設立的主流形式 2001年9月，第一只開放式基金誕生。2009年底數(shù)據(jù)：510只/31 2、基金產品差異化日益明顯，基金的投資風格也趨于多樣化 3、中國基金業(yè)對外開放的步伐越來越快。（三）證券投資基金的特點 1、集合投資 2、分散風險 3、專業(yè)理財（四）證券投資基金的作用 1、基金為中小投資者拓寬了投資渠道 2、有利

5、于證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展 （五）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別 1.反映的經濟關系不同股票反映的是所有權關系，債券反映的是債權債務關系，而基金反映的則是信托關系，但公司型基金除外。2.所籌集資金的投向不同股票和債券是直接投資工具，而基金是間接投資工具。3.風險水平不同 股票基金債券 二、證券投資基金的分類 （一）按基金的組織形式不同，基金可分為契約型基金和公司型基金。定義契約型基金又稱單位信托，是指將投資者、管理人、托管人三者作為基金當事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設立的一種基金。 我國都是契約型基金定義公司型基金是依據(jù)基金公司章程設立，在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司。 1.

6、公司型基金的特點：（1）基金的設立等類似于一般的股份公司，基金本身為獨立法人機構。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的財務顧問或管理公司來經營、管理基金資產。（2）基金的組織結構與一般股份公司類似，設有董事會和持有人大會?；鹳Y產歸公司所有。 2.契約型基金與公司型基金的區(qū)別： （1）資金的性質不同。契約型基金的資金是通過發(fā)行基金份額籌集起來的信托財產；公司型基金的資金是通過發(fā)行普通股票籌集的公司法人的資本。（2）投資者的地位不同。契約型基金的投資者既是基金的委托人，又是基金的受益人，即享有基金的受益權。公司型基金的投資者對基金動作的影響比契約型基金的投資者大。（3）基金的營

7、運依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約營運基金，公司型基金依據(jù)基金公司章程營運基金。 （二）按基金運作方式不同，可分為封閉式基金和開放式基金。 定義 封閉式基金是指經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。 封閉式基金的期限是指基金的存續(xù)期，即基金從成立起到終止之間的時間。期間的長短決定于：一是基金本身投資期限的長短。二是宏觀經濟形勢 定義 開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。部分資產保持是現(xiàn)金。 封閉式基金與開放式基金有以下主要區(qū)別: 1、期限不同 2、發(fā)行規(guī)

8、模限制不同 3、基金份額交易方式不同 4、基金份額的交易價格計算標準不同 封閉式基金與開放式基金的基金份額除了首次發(fā)行價都是按面值加一定百分比的購買費計算外，以后的交易計價方式不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關系的影響，常出現(xiàn)溢價或折價現(xiàn)象，并不必然反映單位基金份額的凈資產值。開放式基金的交易價格則取決于每一基金份額凈資產值的大小，其中購價一般是基金份額凈資產值加一定的購買費，贖回價是基金份額凈資產值減去一定的贖回費，不直接受市場供求影響。 5.基金份額資產凈值公布的時間不同封閉式基金一般每周或更長時間公布一次，開放式基金一般在每個交易日連續(xù)公布。6.交易費用不同7.投資策略不同（三）按投

9、資標的劃分 1、債券基金： 80%投資于債券 NEW 2、股票基金：60%最重要的基金品種 NEW 3、貨幣市場基金:低風險 （見后頁） 4、衍生證券投資基金 一般股票基金專門化股票基金 貨幣市場基金是以貨幣市場工具為投資對象的一種基金，其投資對象期限在1年以內，包括銀行短期存款、國庫券、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等貨幣市場工具。貨幣市場基金的優(yōu)點是資本安全性高、購買限額低、流動性強、收益較高、管理費用低，有些還不收取贖回費用。因此，貨幣市場基金通常被認為是低風險的投資工具。 根據(jù)規(guī)定，我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括: （1）現(xiàn)金 （2）1年以內（含1年）的銀行定期存款、

10、大額存單 （3）剩余期限在397天以內（含397天）的債券 （4）期限在1年以內（含1年）的債券回購 （5）期限在1年以內（含1年）的中央銀行票據(jù) （6）中國證監(jiān)會、中國人民銀行認可的其他具有 良好流動性的貨幣市場工具。 貨幣市場基金不得投資于以下金融工具: （1）股票 （2）可轉換債券 （3）剩余期限超過397天的債券 （4）信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券 （5）國內信用評級機構評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及其該標準以下的短期融資券；中國證監(jiān)會、中國人民銀行禁止投資的其他金融工具。 （6）流通受限的證券 （7）命令禁止的其他金融工具 指數(shù)基金的投資組合模仿某一股價指數(shù)或債券

11、指數(shù)，收益隨著限期的價格指數(shù)上下波動。指數(shù)基金優(yōu)勢是:（1）費用低廉（2）風險較?。?）可獲得市場平均收益率，為股票投資者 提供比較穩(wěn)定的投資回報。（4）可以作為避險套利的工具（四）按投資目標劃分，基金可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金1.成長型基金?；鸸芾砣送ǔ⒒鹳Y產投資于信用度較高、有長期成長前景或長期盈余的所謂成長公司的股票。分類：穩(wěn)健成長型基金和積極成長型基金。2.收入型基金。 分類：固定收入型基金和股票收入型基金。3.平衡型基金。在債券及優(yōu)先股（25%-50%）和以資本增值為目的的普通股之間進行平衡。（五）按投資理念的不同，可分為主動型基金和被動型基金 NEW主動型基金：

12、力圖取得超越基準組合表現(xiàn)的基金被動型基金：指數(shù)基金，特定指數(shù)為跟蹤對象 優(yōu)勢：風險較小；費用低廉；市場平均收 益率；避險套利（機構投資者重要工具） （六）特殊類型的基金 交易所交易的開放式基金基傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開放式基金可贖回性相結合的一種新型基金。目前，我國滬、深交易所已經分別推出交易型開放式指數(shù)基金和上市開放式基金兩類變種。 1、ETF。交易所交易基金，上海證券交易所 則將其定名為“交易型開放式指數(shù)基金”。 ETF是一種在交易所上市交易的、基金份 額可變的一種基金運作方式。 （1）ETF的產生 出現(xiàn)于20世紀90年代初期。我國的第一 只ETF是“上證50交易型開放式指數(shù)證券 投

13、資基金”（簡稱“50ETF”） （2）ETF的特點。NEW 定義:是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構成指數(shù)的證券種類和比例，采用完全復制或抽樣復制的方法進行被動投資的指數(shù)型基金。類型：股票型和債券型ETF特點：實物申購、贖回機構，一籃子股票規(guī)則：最小申購、贖回份額，最小單位50萬份或是100萬份，最小申購，贖回單位整數(shù)倍，一般只有機構投資者才有實力參與一級市場。交易市場：一級市場：申購贖回 二級市場：ETF份額交易 雙重交易機制 ：不會過度偏離基金份額凈值 2、LOF 上市開放式基金，是一種可以同時在場外市場進行基金份額申購、贖回，在交易所進行基金份額交易，并通過份額轉托管機

14、制將場外市場與場內市場有機地聯(lián)系在一起的一種新的基金運作方式。與ETF相區(qū)別LOF不一定采用指數(shù)基金模式，同時，申購和贖回均以現(xiàn)金進行。沒有規(guī)模限制場所限制。 3.保本基金 NEW4.QDII基金 NEW 5.分級基金 NEW第二節(jié) 證券投資基金當事人 熟悉基金份額持有人的權利與義務；掌握基金管理人和托管人的概念、資格與職責以及更換條件；熟悉基金當事人之間的相互關系。 一、證券投資基金份額持有人 基金份額持有人是指持有基金份額或基金股份的自然人或法人，即基金投資者，是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資回報的受益人。享有基金信息的知情權、表決權和收益權。 （一）基金份額持有人的權利： 1、

15、分享基金財產收益 2、參與分配清算后的剩余基金財產 3、依法轉讓或者申請贖回其持有的基金份額 4、按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會其中還注意通過召開基金份額持有人大會審議幾項決定 5、對基金份額持有人大會審議事項行使表決權 6、查閱或者復制公開披露的基金信息資料 7、對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售 機構損害其合法權益的行為依法提起訴訟 8、基金合同約定的其他權利 （二）基金份額持有人的義務： 1、遵守基金契約 2、繳納基金認購款項及規(guī)定的費用 3、承擔基金虧損或終止的有限責任 4、不從事任何有損基金及其他基金投資人合法 權益的活動 5、在封閉式基金存續(xù)期間，不得要求贖回基金 份額 6

16、、在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披 露必須遵守法律、法規(guī)的有關規(guī)定 7、法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務 （三） 下列事項應當通過召開基金份額持有人大會審議決定（四） 基金份額持有人大會的召集 （一）概念 證券投資基金法規(guī)定：基金管理人由依法設立的基金管理公司擔任。 基金管理公司通常由證券公司、信托投資公司或其他機構等發(fā)起成立，具有獨立法人地位。秉承“誠信義務”。 目標函數(shù)是讓受益人利益的最大化二、證券投資基金管理人（二）基金管理人的資格 1、有符合中華人民共和國基金法和中華 人民共和國公司法規(guī)定的章程; 2、注冊資本不低于一億元人民幣，且必須為實 繳貨幣資本; 3、主要股東具有從事證

17、券經營、證券投資咨詢、 信托資產管理或者其他金融資產管理的較好 的經營業(yè)績和良好的社會信譽，最近三年沒 有違法記錄，注冊資本不低于三億元人民幣; 4、取得基金從業(yè)資格的人員達到法定人數(shù); 5、有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設施和與基金管理業(yè)務有關的其他設施; 6、有完善的內部稽核監(jiān)控制度和風險控制制度; 7、法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。 （三）基金管理人的職責 1、依法募集基金，辦理或者委托經國務院證券 監(jiān)督管理機構認定的其他機構代為辦理基金份 額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜; 2、辦理基金備案手續(xù); 3、對所管理的不同基金財產分別管理、分別記 賬

18、，進行證券投資; 4、按照基金合同的約定確定基金收益分配方案， 及時向基金份額持有人分配收益; 5、進行基金會計核算并編制基金財務會計報告; 6、編制中期和年度基金報告; 7、計算并公告基金資產凈值，確定基金份額申 購、贖回價格; 8、辦理與基金財產管理業(yè)務活動有關的信息披 露事項; 9、召集基金份額持有人大會; 10、保存基金財產管理業(yè)務活動的記錄、賬冊、 報表和其他相關資料; 11、以基金管理人名義，代表基金份額持有人利 益行使訴訟權利或者實施其他法律行為; 12、國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他職責。 中華人民共和國證券投資基金法規(guī)定，基金管理人不得有下列行為: 1、將其固有財產或者他人

19、財產混同于基金財產從 事證券投資; 2、不公平地對待其管理的不同基金財產; 3、利用基金財產為基金份額持有人以外的第三人 牟取利益; 4、向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔損失; 5、依照法律、行政法規(guī)有關規(guī)定，由國務院證券 監(jiān)督管理機構規(guī)定禁止的其他行為。 （四）基金管理人的更換條件 中華人民共和國證券投資基金法規(guī)定，有下列情形之一的，基金管理人職責終止: 1、被依法取消基金管理資格; 2、被基金份額持有人大會解任; 3、依法解散、被依法撤銷或者被依法宣 告破產; 4、基金合同約定的其他情形。（五）我國基金管理公司的主要業(yè)務范圍 （NEW) 主要包括：證券投資基金業(yè)務、受托資產管理業(yè)務和投

20、資咨詢服務；此外，基金管理公司還可以從事社保基金管理和企業(yè)年金管理業(yè)務、QDII業(yè)務等。1 1.基金業(yè)務。核心業(yè)務 2.受托資產管理業(yè)務。委托的初始資產不得低于5000萬元人民幣 開展此項業(yè)務應具備的條件：凈資產不得低于2億人民幣在最近一個季度末資產管理規(guī)模不低于200億元人民幣或等值外匯資產 經營行為規(guī)范。管理基金2年以上且最近1年內沒有因違法違規(guī)行為受到行政處罰等 3.投資咨詢服務 不需要審批，即可提供服務 三、證券投資基金托管人 （一）基金托管人的概念 基金托管人，又稱基金保管人，是依據(jù)基金運行中“管理與保管分開”的原則對基金管理人進行監(jiān)督和保管基金資產的機構，是基金持有人權益的代表，通

21、常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔任。 （二）基金托管人的條件 1、凈資產和資本充足率符合有關規(guī)定； 2、設有專門的基金托管部門； 3、取得基金從業(yè)資格的專職人員達到法定人數(shù)； 4、有安全保管基金財產的條件； 5、有安全高效的清算、交割系統(tǒng)； 6、有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設施和與基金 托管業(yè)務有關的其他設施； 7、有完善的內部稽核監(jiān)控制度和風險控制制度； 8、法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經國務院批準的國務院 證券監(jiān)督管理機構、國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構 規(guī)定的其他條件。 （三）基金托管人的職責 1、安全保管基金財產; 2、按照規(guī)定開設基金財產的資金賬戶和證券賬戶; 3、對所托管的不同基金財產分

22、別設置賬戶，確保 基金財產的完整與獨立; 4、保存基金托管業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和 其他相關資料; 5、按照基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資 指令，及時辦理清算、交割事宜; （四）基金托管人的更換條件 中華人民共和國證券投資基金法規(guī)定，有下列情形之一的，基金托管人職責終止: 1、被依法取消基金托管資格； 2、被基金份額持有人大會解任； 3、依法解散、被依法撤銷或者被依法宣 告破產； 4、基金合同約定的其他情形。 四、證券投資基金當事人之間的關系 （一）持有人與管理人的關系 基金份額持有人與基金管理人之間的關系是 委托人、受益人與受托人的關系，也是所有 者和經營者之間的關系。 （二）管理

23、人與托管人的關系 基金管理人與托管人的關系是相互制衡的關系。 （三）持有人與托管人的關系 基金份額持有人與托管人的關系是委托與受托 的關系。 第三節(jié) 證券投資基金的費用與資產估值 熟悉基金的管理費、托管費、運作費的含義和提取規(guī)定；掌握基金資產總值的含義；熟悉基金資產凈值以及基金資產的估值方法。 一、證券投資基金的費用 （一）基金管理費 基金管理費是指從基金資產中提取的、支付給為基金提供專業(yè)化服務的基金管理人的費用，也就是管理人為管理和操作基金而收取的費用?；鸸芾碣M通常按照每個估值日基金凈資產的一定比率（年率）逐日計提，累計至每月月底，按月支付。 與基金規(guī)模成反比，與風險成正比我國股票基金1.

24、5%計提；債券基金管理費低于1%；貨幣基金的管理費0.33% （二）基金托管費基金托管費是指基金托管人為保管和處置基金資產而向基金收取的費用。托管費通常按照基金資產凈值的一定比率提取，逐日計算并累計，按月支付給托管人。 封閉式基金按照0.25%比例計提基金托管費，開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計提，通常低于0.25%股票型要高于債券型和貨幣型 （三）基金交易費用 NEW 交易傭金，證券公司按成交金額的一定比例向基金收取印花稅、過戶費、經手費、證管費等則由登記公司或交易所收取銀行間債券的，還需向中央國債登記結算有限責任公司支付銀行間賬戶服務費，同業(yè)拆借中心支付交易費用。（四）基金運作費 NEW

25、費用包括：審計費，律師費，上市年費等等記賬方式：影響到基金份額凈值小數(shù)點第5位，十萬分之一影響，預提或待攤的 方法計入基金損益如果不影響基金份額凈值小數(shù)點后第5位，直接計入基金損益。（五）基金銷售服務費 NEW收取銷售服務費通常不再收取申購費 二、證券投資基金資產估值 （一）基金資產凈值基金資產凈值=基金資產總值-基金負債 衡量基金經營業(yè)績的主要指標，也是基金份額交易價格的內在價值和計算依據(jù)基金份額凈值=基金資產凈值/基金總份額 （二）基金資產的估值 基金資產的估值是指計算、評估基金資產和負債的價值，以確定基金資產凈值和基金份額凈值的過程。 1、估值的目的 客觀、準確地反映基金資產的價值。 2

26、、估值對象 3、估值日的確定 基金管理人應于每個交易日當天對基金資產進行估值。 4、估值暫停 遇到下列特殊情況，可以暫停估值:（1）基金投資所涉及的證券交易所遇法定節(jié)假日 或因其他原因暫停營業(yè)時;（2）因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基 金托管人無法準確評估基金資產價值時;（3）占基金相當比例的投資品種的估值出現(xiàn)重大 轉變，而基金管理人為保障投資人的利益， 已決定延遲估值;（4）如出現(xiàn)基金管理人認為屬于緊急事故的任何 情況，會導致基金管理人不能出售或評估基 金資產的;（5）中國證監(jiān)會和基金合同認定的其他情形。 5、估值原則 按照我國企業(yè)會計準則和中國證監(jiān)會的相關規(guī)定，估值的基本原則如下：

27、（1）對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，采用市價確定公允價值。估值日無市價，但最近交易日后經濟環(huán)境未發(fā)生重大變化的，采用最近交易市價確定公允價值。估值日無市價，且最近交易日后經濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的，參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素，調整最近交易市價，確定公允價值。有充足證據(jù)表明最近交易市價不能真實反映公允價值的，對最近交易的市價進行調整，確定公允價值。 （2）對不存在活躍市場的投資品種，采用市場參與者普遍認同，且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術確定公允價值。運用估值技術得出的結果，應反映估值日在公平條件下進行正常商業(yè)交易所采用的交易價格。采用估值技術確定公允價

28、值時，盡可能使用市場參與者在定價時考慮的所有市場參數(shù)，并通過定期校驗，確保估值技術的有效性。 （3）有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關投資品種的公允價值的，基金管理公司應根據(jù)具體情況與托管銀行進行商定，按最能恰當反映公允價值的價格估值。 選修：股票的估值原則（1）初始取得的股票投資，應以市場交易價格作為 確定其公允價值的基礎。 （2）存在活躍市場的情況下，應采用市價或現(xiàn)行出 價確定股票投資的公允價值。（3）不存在活躍市場的情況下，應采用估值技術確 定股票投資的公允價值。（4）有確鑿證據(jù)表明按上述方法進行估值仍不能客 觀反映股票投資公允價值的，基金管理人應根 據(jù)具體情況與基金托管人商

29、定后，按最能恰當 反映股票投資公允價值的價格估值。 第四節(jié) 證券投資基金的收入、風險與信息披露 熟悉基金收益的來源、利潤分配方式與原則；掌握基金投資風險的種類與特點；了解基金的信息披露要求。 一 、證券投資基金的收入及利潤分配 （一）證券投資基金的收入來源 證券投資基金收入是基金資產在運作過程中所產生的各種收入，主要包括利息收入、投資收益以及其他收入。 基金資產估值引起的資產價值變動作為公允價值變動損益計入當期損益。 （二）證券投資基金的利潤分配基金利潤（收益）分配通常有兩種方式：一是分配現(xiàn)金，這是最普遍的分配方式；二是分配基金份額。按照證券投資基金管理辦法的規(guī)定，封閉式基金的收益分配每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現(xiàn)收益的90%。開放式基金的基金合同應當約定每年基金收益分配的最多次數(shù)和基金收益分配的最低比例?；鹗找娣峙鋺敳捎矛F(xiàn)金方式?；甬斈晔找?/p>