財務管理復習資料三

1、2011級財務管理復習題三一、單項選擇題從下列每小題的四個選項中，選出一個正確的，并將其序號字母填在題后的括號里。1任何投資決策都需要考慮資本成本，資本成本在本質上是（D） A企業(yè)的債務融資成本 B企業(yè)的股權融資成本 C無風險收益率 D項目可接受最低收益率2當投資項目間為互為獨立時，則在投資決策中應優(yōu)選的是（A） A凈現(xiàn)值最大的項目 B項目周期最短的項目 C投資總額最小的項目 D現(xiàn)值指數(shù)最大的項目3、相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設備而言，通過融資租賃方式取得設備的主要缺點是（ C ）。A、限制條款多 B、籌資速度慢C、資金成本高 D、財務風險大4某企業(yè)按“210n30”的條件購入貨物 20

2、 萬元，如果企業(yè)延遲到 30 天付款。其放棄的現(xiàn)金折扣的機會成本是 （A）A367 B184 C2 D147 5下列各項中，不會對經(jīng)營杠桿產(chǎn)生影響的項目是（B） A產(chǎn)品銷售數(shù)量 B固定利息支出 C固定折舊費用 D產(chǎn)品銷售價格6若流動比率大于 l，則下列結論成立的是（C）A盈利能力將很低 B資產(chǎn)負債率大于 l00C營運資本大于 0 D短期償債能力絕對有保障7一筆貸款在 10 年內分期等額償還，那么 （B）A利率是每年遞減的 B每年支付的利息是遞減的C支付的還貸款是每年遞減的 D第 l0 年還款額最大8在下列各項指標中，假定其他因素不變，提高項目折現(xiàn)率從而使其數(shù)值變小的是 （A）A凈現(xiàn)值 B內部報

3、酬率 C平均報酬率 D投資回收期 9假設某公司每年發(fā)給股東的股利均為 16 元，股東必要報酬率是 l0，且假定無風險利率是 5，則在一般情況下，當股價超多少元投資者就不宜購買（A） A16 B32 C20 D2810股東財富最大化目標和經(jīng)理追求的實際目標之間總是存有差異，其差異源自于 （B）A股東地域上分散 B兩權分離及其信息不對稱性C經(jīng)理與股東年齡上的差異 D大股東控制11.下列哪一項不屬于流動資產(chǎn)（D） A.現(xiàn)金 B.應收賬款 C.存貨 D.廠房 12.企業(yè)財務活動不包括（B） A.投資活動 B.人力資源管理 C.籌資活動 D.分配活動 13.下列哪一項屬于流轉稅類（B） A.企業(yè)所得稅

4、B.增值稅 C.資源稅 D.印花稅 14.財務管理的目標是（D ） A.利潤最大化 B.每股收益最大化 C.現(xiàn)金流量最大化 D.企業(yè)價值最大化 15、“在企業(yè)財務管理中，要對經(jīng)濟活動中的所費與所得進行分析比較，對經(jīng)濟行為的得失進行衡量”所表述的財務管理原則是（C）A、資金合理配置原則 B、收支積極平衡原則C、成本效益原則 D、收益風險均衡原則16.商業(yè)信用的主要形式不包括（B） A.應付賬款 B.固定資產(chǎn) C.預收賬款 D.應付票據(jù) 17.一般來講，項目投資的非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標是（A） A.普通投資回收期 B.凈現(xiàn)值 C.現(xiàn)值指數(shù) D.內含報酬率18、某企業(yè)資本總額1000萬，借入資金占總資本

5、的40%，利息率10%，當銷售額為800萬元時，息稅前利潤為200萬元。則財務杠桿系數(shù)為（C ）。A、1.2 B、1.26 C、1.25 D、3.219.企業(yè)持有現(xiàn)金的動機不包括（D） A.交易性動機 B.預防機動機 C.投機性動機 D.增大銷售動機 20.外匯風險的類型不包括（A） A.會計風險 B.經(jīng)濟風險 C.法律風險 D.交易風險 21、企業(yè)財務管理的對象是（ B ）A、資金的耗費與收回 B、資金的循環(huán)和周轉C、所有者和債權人 D、所有者和經(jīng)營者22.我國企業(yè)應采用的較為合理的財務目標是（ A ）。 A.企業(yè)價值最大化 B.每股利潤最大化C.利潤最大化 D.資本利潤率最大化23.公司發(fā)

6、行債券籌資時若其票面利率低于市場利率應當（ B ）發(fā)行。 A.溢價 B.折價 C.平價 D.視情況而定 24.關于市盈率的正確表述是（ C ） 。 A.市盈率即每股收益 B.市盈率每股收益/每股市價 C.市盈率每股市價/每股收益 D.市盈率每股市價/每股凈資產(chǎn) 25.下列關于速動比率的描述正確的是（ C ）。 A.速動資產(chǎn)/速動負債 B.速動資產(chǎn)/流動資產(chǎn) C.速動資產(chǎn)/流動負債 D.流動資產(chǎn)存貨/速動資產(chǎn) 26.總資產(chǎn)周轉率是指（B ）與平均資產(chǎn)總額的比值。 A.銷售收入總額 B.銷售收入凈額C.利潤總額 D.凈利潤 27.下列計算財務杠桿系數(shù)的公式不正確的是（ D ）。 A.息稅前利潤（息

7、稅前利潤利息） B.每股收益變動率息稅前利潤變動率 C.稅后資本利潤率變動率息稅前利潤變動率 D.總杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù) 28.下列描述中不屬于普通股籌資特點的是（ B ）。 A.資本成本高 B.籌資風險大 C.稅后支付股利 D.屬于長期資金29.有利于企業(yè)形成穩(wěn)定增長的市場形象促使股票價格上揚的股利政策是（ D ）。 A.剩余股利政策 B.定額股利政策 C.不規(guī)則股利政策 D.梯度上升股利政策 30.下列籌資方式中資本成本最低的是（ D ）。 A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券 C.留存收益 D.長期借款31.上市公司在（ D ） 之前分配優(yōu)先股股利。 A.提取法定盈余公積金 B.提取公益金 C.繳

8、納所得稅 D.提取任意盈余公積金32.負債與主權資本之比稱為（ A ）。 A.產(chǎn)權比率 B.資產(chǎn)負債率C.主權資本率 D.有形凈值債務率 33.經(jīng)營杠桿作用是以成本中存在 為基礎的。 A.固定成本 B.變動成本 C.負債 D.利息 34.隨存貨儲存時間增長而增長的費用不包括（ A ）。 A.進貨費用 B.資金占用費C.保管費 D.倉儲損耗 35.在其他條件不變的前提下實行快速折舊法與直線法相比（C）。 A.企業(yè)總體折舊額不變但前期少而后期多 B.企業(yè)每股收益呈前多后少的趨勢 C.企業(yè)總體折舊額不變但前期多而后期少 D.企業(yè)資產(chǎn)負債率較低 36.下列各項業(yè)務中會提高流動比率的是（ B ）。 A.

9、收回應收賬款 B.向銀行借入長期借款C.接受投資者投入固定資產(chǎn) D.購買固定資產(chǎn) 37.法定盈余公積金達到（ C ）的50時可以不再計提。 A.凈資產(chǎn) B.主權資本 C.注冊資本 D.稅后利潤 38.關于風險報酬正確的表述是（ D ）。 A.風險報酬是必要投資報酬 B.風險報酬是投資者期望的最低投資報酬C.風險報酬包括通貨膨脹貼補 D.風險報酬是一種投資風險補償39、下列一定不屬于敏感項目的是（ D）。A、現(xiàn)金 B、存貨 C、應付費用 D、固定資產(chǎn)40、在普通年金終值系數(shù)的基礎上，期數(shù)加一、系數(shù)減一所得的結果，在數(shù)值上等于（ D ）。A、普通年金現(xiàn)值系 B、即付年金現(xiàn)值系數(shù)C、普通年金終值系數(shù)

10、 D、即付年金終值系數(shù)41、在下列各項中，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式（ A ）A、吸收直接投資 B、發(fā)行公司債券C、利用商業(yè)信用 D、留存收益轉增資本42、下列各項中，屬于證券投資系統(tǒng)性風險（市場風險）的是（ C）。A、利息率風險 B、違約風險C、破產(chǎn)風險 D、流動性風險43、企業(yè)在進行現(xiàn)金管理時，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（ B ）。A、企業(yè)賬戶所記存款余額B、銀行賬戶所記企業(yè)存款余額C、企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之差D、企業(yè)實際現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量之差44、在企業(yè)應收賬款管理中，明確規(guī)定了信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣率等內容的是（ B ）。 A、客戶資信程度 B

11、、收賬政策 C、信用等級 D、信用條件45、在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是（ B ）。A、收益顯著增長的公司 B、收益相對穩(wěn)定的公司C、財務風險較高的公司 D、投資機會較多的公司46、一般而言，下列籌資方式中，資金成本最高的是（A ）。 A、發(fā)行普通股票 B、發(fā)行優(yōu)先股票 C、長期借款 D、發(fā)行債券47、A、B兩方案投資報酬率的期望值均為20%，A方案標準差小于B方案標準差，則下列說法正確的是（A）。A、A方案風險小于B方案風險B、A方案風險大于B方案風險 C、A、B方案風險相同 D、A、B方案風險不能比較二、多項選擇題從下列每小題的五個選項中選出二至五個正確的并將其序號字母填在題

12、后的括號里。(多選、少選、錯選均不得分。)1貨幣時間價值是（BDE） A貨幣的天然增值屬性，它與價值創(chuàng)造無關B貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值 C考慮通貨膨脹后的社會平均資金利潤 D沒有考慮風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率 E隨著時間的延續(xù)，資金總量在循環(huán)和周轉中按幾何級數(shù)增長，使貨幣具有時間價值 2 企業(yè)在向購貨方提供優(yōu)厚信用條件時，一方面能擴大銷售以增強其產(chǎn)品的市場份額，但另一方面也增加各種成本。這些成本主要有 （ABCD）A管理成本 B壞賬成本 C現(xiàn)金折扣成本 D應收賬款機會成本 E企業(yè)自身負債率提高3一般認為，財務經(jīng)理的日常財務管理職責包括（ABE） A現(xiàn)金管理 B信

13、用分析與評估 C對重大籌資事項進行決策 D對投資項目進行可行性分析和決策E開展財務分析4普通股與優(yōu)先股的共同特征主要有 （AD）A同屬于公司股本 B均可參與公司重大決策C需要支付固定股息 D股息從凈利潤中支付 E參與分配公司剩余財產(chǎn)的順序相同5、對于同一投資方案，下列說法錯誤的是（ BE ）。A、資本成本越高，凈現(xiàn)值越低B、資本成本越高，凈現(xiàn)值越高C、資本成本相當于內部報酬率時，凈現(xiàn)值為零D、資本成本高于內部報酬率時，凈現(xiàn)值小于零E、資本成本高于內部報酬率時，凈現(xiàn)值大于零6實施投資組合策略能夠( ABC ) A降低投資組合的整體風險 B降低組合中的可分散風險C對組合中的系統(tǒng)風險沒有影響 D提高

14、風險的收益率 E風險最高、收益最大7吸收直接投資的優(yōu)點有 ( BCD ) A有利于降低企業(yè)資本成本 B有利于加強對企業(yè)的控制 C有利于擴大企業(yè)的經(jīng)營能力 D有利于提升企業(yè)的資本實力和財務能力E有利于企業(yè)分散經(jīng)營風險8確定一個投資方案是否可行的必要條件是( BCD ) A內含報酬率大于 l B凈現(xiàn)值大于 0C現(xiàn)值指數(shù)大于 1D內含報酬率不低于項目資本成本率E現(xiàn)值指數(shù)大于09凈值債務率中的凈值是指( AC ) A有形資產(chǎn)凈值 B固定資產(chǎn)凈值與流動資產(chǎn)之和C所有者權益扣除無形資產(chǎn) D所有者權益減無息債務E債務總額減無息債務后的債務凈額10關于財務分析指標的說法正確的有 ( ABC ) A流動比率能反

15、映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動比率雖較高卻無力支付到期的應付賬款 B產(chǎn)權比率揭示了企業(yè)負債與資本的對應關系 C與資產(chǎn)負債率相比，產(chǎn)權比率側重于揭示財務結構的穩(wěn)健程度以及權益資本對償債風險的承受能力 D較之流動比率和速動比率，以現(xiàn)金比率來衡量企業(yè)短期償債能力最不為穩(wěn)健E利息保障倍數(shù)既是財務風險衡量指標，同時也是盈利能力分析用指標11.企業(yè)財務管理的內容具體包括（ABCD）A.籌資管理 B.投資管理 C.營運資金管理 D.利潤分配管理 12.影響利率的因素有（ABCD）A.資金的供求關系 B.經(jīng)濟周期 C.通貨膨脹 D.國家的財政和貨幣政策 13.企業(yè)籌資應遵循的基本原則有（ABCD） A.

16、合理性原則 B.效益性原則 C.平衡性原則 D.合法性原則 14證券投資需考慮的因素有（ACD） A.流動性 B.統(tǒng)一性 C.收益性 D.風險性15.持有現(xiàn)金的成本包括（BCD） A.生產(chǎn)成本 B.機會成本 C.管理成本 D.短缺成本16、 影響企業(yè)平均資金成本的主要因素有（ BDE ）A、 項目的投資報酬率 B、 個別資金成本C、 未分配利潤占所有者權益的比重 D、籌資總額E、各種來源的資金占全部資金的比重 17、債權人為防止其利益受到損害，可以采取的措施有 （ ABD ）A、在借款合同中加上限制性條款 B、優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)C、必要實行使企業(yè)管理權 D、不再提供新的借款或提前收回借款1

17、8、相對于股票投資而言，債券投資的優(yōu)點有（ AB ）A、本金安全性高 B、收入穩(wěn)定性強C、購買力風險低 D、擁有管理權19、影響速動比率的因素有 （ ACD ）A、應收賬款 B、存貨 C、短期借款 D、應收票據(jù) 20、影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素有（ ABCD ）A、投資報酬率 B、投資項目與風險 C、資本結構 D、股利政策21、發(fā)行債券籌集資金的原因主要有（ ABCD ）A、債券成本較低 B、可以利用財務杠桿 C、保障股東控制權 D、調整資本結構22、公司債券籌資與普通股籌資相比較（ AB ）A、普通股籌資的風險相對較低 B、公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付C、普通股籌資

18、可以利用財務杠桿的作用 D、公司債券籌資的資金成本相對較高23、確定一個投資方案可行的必要條件是（ BCD ）A、回收期小于一年 B、現(xiàn)值指數(shù)大于1C、凈現(xiàn)值大于零 D、內含報酬率大于實際的資金成本或最低報酬率24.長期借款籌資的優(yōu)點表現(xiàn)在（ ABDE ） 。 A.籌資速度快 B.資本成本低 C.籌資風險大 D.利于企業(yè)保守財務秘密 E.借款彈性較大25.下列對財務杠桿效益的描述正確的有（ ABCD ）。 A.負債為零財務杠桿效益為零 B.資產(chǎn)利潤率等于負債利率財務杠桿效益為零 C.財務杠桿效益是利用債務資金而引起的 D.資產(chǎn)利潤率大于負債利率時提高負債比將會加速主權資本利潤的提高 E.資產(chǎn)利

19、潤率小于負債利率時提高負債比將會加速主權資本利潤的提高26.下列決策屬于公司所有者財務決策內容的有（ ABCE ）。 A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券C.股利政策 D.存貨管理 E.公司合并 27、財務管理應具有的價值觀念有（ BC ）。A、資金的市場價值 B、資金的時間價值 C、投資的風險價值 D、企業(yè)價值28、企業(yè)的財務活動包括（ ABCD ）。A、企業(yè)籌資引起的財務活動B、企業(yè)投資引起的財務活動C、企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動D、企業(yè)分配引起的財務活動E、企業(yè)管理引起的財務活動29、下列各項中，不屬于應收賬款機會成本的是（ BCD ）。A、應收賬款占用資金的應計利息B、客戶資信調查費用C、壞賬損失D

20、、收賬費用30、相對權益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有（BC ）。A、財務風險較大 B、資金成本較高C、籌資數(shù)額有限 D、籌資速度較慢三、判斷題。判斷下列說法正確與否，正確的在題后括號里劃“” 。錯誤的在題后括號里劃“” 。1股利無關理論認為，可供分配股利總額高低與公司價值相關的，而可供分配之股利的分配與否與公司價值無關。（ ）2對于債務人來說，長期借款的風險比短期借款的風險要小。（）3若企業(yè)某產(chǎn)品的經(jīng)營狀況處于盈虧臨界點，則表明該產(chǎn)品的邊際貢獻正好等于固定成本。 （ ）4總杠桿系數(shù)能夠估計出銷售額變動對每股收益的影響。（ ）5公司特有風險是指可以通過分散投資而予以消除的風險，因

21、此此類風險并不會從資本市場中取得其相應的風險溢價補償。（ ）6如果某企業(yè)的永久性流動資產(chǎn)、部分固定資產(chǎn)投資等是由短期債務來籌資滿足的，則可以認定該企業(yè)的財務政策是穩(wěn)健型的。（）7一般認為，投資項目的加權資本成本越低，其項目價值也將越低。（）8 如果某證券的風險系數(shù)小于 1， 則可以肯定該證券的風險回報必高于市場平均回報。（）9若某投資項目的凈現(xiàn)值估算為負數(shù)，則可以肯定該投資項目的投資報酬率小于 0。 （）10 由于優(yōu)先股股利是稅后支付的， 因此，優(yōu)先股融資具有與債務融資同樣的杠桿效應。 （）11、如果投資項目的現(xiàn)值指數(shù)大于0，投資項目可行。（）12、如果投資項目的凈現(xiàn)值率大于1，投資項目可行。

22、（）13、如果投資項目的凈現(xiàn)值大于1，則投資項目可行。（）14、現(xiàn)金凈流量計算遵守收付實現(xiàn)制。（）15、現(xiàn)金凈流量與會計利潤的關系是：現(xiàn)金凈流量=凈利潤+非付現(xiàn)成本。（）16、現(xiàn)金凈流量與會計利潤的區(qū)別在于計算現(xiàn)金凈流量時不考慮折舊與攤銷費用。（）17、合伙企業(yè)的財務管理主體既是所有權主體又是經(jīng)營權主體，兩者合二為一。（）18.使用資金所負擔的費用與籌資總額的比率稱為資金成本。（）19.已獲利息倍數(shù)息稅前利潤利息 （ ）28.主權資本凈利率是整個財務指標體系的核心。（ ）20.公司為了改善資本結構將可轉換債券轉換為普通股股票該項財務活動會使資產(chǎn)負債率提高。（）21.稅差理論認為公司應采取高股利

23、政策。（）22.現(xiàn)金管理的目標是盡量降低現(xiàn)金的持有量以降低機會成本獲得更多的收益。（）23.所謂經(jīng)濟進貨批量是指進貨費用和儲存成本均為最低時的進貨批量。（）24.系統(tǒng)風險不能通過投資多樣化消除。（ ）25.當企業(yè)經(jīng)營處于景氣時期可以擴大固定資產(chǎn)規(guī)模從而獲得經(jīng)營杠桿利益。（ ） 四、名詞解釋：1、財務管理2、貨幣時間價值3、杜邦財務評價體系4、風險報酬權衡原則5、成本效益原則6、財務杠桿7、股票回購8、盈虧臨界點9、內含報酬率10、股票股利11、財務評價12、純粹利率五、簡答題1.如何運用流動比率指標評價企業(yè)的財務狀況答；從理論上講流動比率大于1企業(yè)便具備短期償債能力。一般而言流動比率越高企業(yè)的

24、短期償債能力越強。但若流動資產(chǎn)中含有較多的積壓存貨、賬齡較長、壞賬風險較大的應收賬款等流動比率高并不說明企業(yè)有較強的短期償債能力。過高的流動比率可能對企業(yè)獲利能力產(chǎn)生不利影響。不同行業(yè)的企業(yè)和企業(yè)在不同的時期不能采用劃一的標準來評價其流動比率是否合理。由于流動比率是時點指標分析時應剔除虛假因素的影響。 2.簡述公司利潤分配的順序（自己查書）。3分述普通股籌資和長期負債籌資的優(yōu)點和缺點（自己查書）。4.簡要說明投資的目的和意義。（自己分析總結）5、簡述貨幣時間價值在企業(yè)財務管理中的作用。6、什么是股利分配政策？試述影響企業(yè)制定股利政策的因素及其常用的股利分配政策。7、簡述在投資決策中廣泛應用貼現(xiàn)

25、現(xiàn)金流量指標的原因。六、計算題1、 盈虧臨界點分析法和因素分析法（即本量利分析，根據(jù)EBIT=SVCFC=（pb）Qa，已知其中任意幾個變量，或任意幾個變量的變化情況，求另一個未知量。變動成本，變動成本率，邊際貢獻，邊際貢獻率，實現(xiàn)目標利潤要求下其他因素的變化與計算。）2、 企業(yè)利息費用、利潤總額、凈利潤的計算。3、 貨幣時間價值與年金終值、現(xiàn)值計算（重點：先付年金，后付年金，遞延年金，永續(xù)年金的計算）4、 股票價值和資金成本計算5、 債券價值，債券的發(fā)行價格及其資金成本。6、經(jīng)濟進貨批量（有折扣與無折扣）。7、綜合資本成本的計算。8、財務分析相關重要指標的概念與計算。等等計算題練習：1假設某

26、企業(yè)用10 000 元購買一張年利率為10%、為期5 年的平價債券，按復利計算5 年后這張債券的本利和； 該企業(yè)擬在8 年后以10 000 元更新一項設備，如果現(xiàn)在銀行年復利率為8%，問企業(yè)現(xiàn)在應存入銀行多少錢？答：（1）本利和10000（110）5 （2）設存入本金為X元，則有X（18）5 10000，求得X即可。2分某公司本年度有關資料如下存貨平均余額100萬元應收賬款平均余額200萬元銷售收入凈額1 000萬元其中現(xiàn)銷收入400萬元銷售成本500萬元。 要求分別計算存貨周轉率和應收賬款周轉率。答：存貨周轉率銷售成本存貨平均余額5001005應收賬款周轉率賒銷收入凈額應收賬款平均余額（10

27、00400）2003 3某公司股票的 系數(shù)為1.2，無風險收益率為7%，市場上所有股票的平均收益率為10%。（1）要求計算該公司股票的期望收益率；（2）如果你進行股票投資的必要報酬率為12，請問你會否選擇購買該公司的股票。解析：（1）利用資本資產(chǎn)定價模型：股票期望收益率無風險收益率系數(shù)（平均收益率無風險收益率）10.6%(4分)（2）必要報酬率即投資者要求的最低報酬率,預期收益率高于必要報酬率則投資,否則不投資。(2分)4.已知國庫券收益率為7市場平均的預期收益率為12普利公司的風險系數(shù)為1.3平安公司的風險系數(shù)為0.7。 要求（1）比較普利公司和平安公司的風險哪個大（2）分別計算兩家公司的期

28、望收益率。 答:（1）普利公司的風險系數(shù)大所以其風險大。 2分 （2）普利公司期望收益率13.5%,平安公司期望收益率10.5%（4分）5某企業(yè)全年需要甲材料3600 公斤，采購單價為20 元，每次訂貨成本為400 元，每公斤甲材料的年平均儲存變動成本為8 元。要求計算甲材料的經(jīng)濟訂貨量和批量相關的總成本為TC（Q）。解： Q（2DKKC）12（236004008）12 600（公斤）與批量相關的總成本為TC（Q）（2DKKC）12（236004008）124800（元）6.某公司資金總額為500萬元，資產(chǎn)利潤率為10，借入資金利率6，所得稅稅率25，欲使主權資本凈利率達到12應安排借入資金比

29、例為多少 解：設借入資金數(shù)額為X （50010X6）（1T）（500X）12 求得X300萬元應安排借入資金比例為60300500 7A公司2011年資本總額為1 000萬元，其中普通股600萬元（20萬股），債務400萬元。債務利率為10%，假定公司所得稅稅率25%。該公司2012年預定將資本總額增至1 200萬元，需追加資本200萬元?，F(xiàn)有兩個追加籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行債券，年利率12%，（2）增發(fā)普通股10萬股。預計2012年息稅前利潤為400萬元。要求：用每股利潤分析法選擇追加籌資的方案。 解：計算每股利潤無差別點的息稅前利潤，其計算公式為EPS1EPS2即（EBITI1）（1T

30、）N1（EBITI2）（1T）N2將題目已知數(shù)代入求得 EBIT=112(萬元)2012年息稅前利潤為400萬元無差別點112萬元發(fā)行普通股的每股利潤=(400-40)(1-25%)/（20+10）=9(元)發(fā)行公司債的每股利潤=(400-40-24)(1-25%)/20=12.6(元)發(fā)行公司債的每股利潤發(fā)行普通股的每股利潤故，采用發(fā)行公司債較為有利。 8現(xiàn)有一投資方案，其初始投資為1500萬，營業(yè)周期 10年，項目殘值為10萬，直線法計提折舊，不需墊支流動資金。預計該項目每年營業(yè)收入為1000萬元，年付現(xiàn)成本為4 00萬元，所得稅率為25%，資金成本率為10%。要求：用NPV法決策該方案是

31、否可行。 解：年折舊額（150010）10149（萬元）運營期1-10年每年稅前利潤=1000400149451（萬元）每年的凈現(xiàn)金流量=451(125%)+149487.25(萬元)NPV1500487.25(P/A,10%,10)1500+487.256.14461493.96（萬元）0故，該方案可行。9某公司目前年賒銷收入為 5000 萬元，變動成本率 60。目前的信用條件為“N30” ，壞賬損失率 2，收賬費用 80 萬元。 公司管理層在考慮未來年度經(jīng)營目標時，提出如下目標：賒銷收入要求在未來年度增長20，為此，提出了以下兩項促進目標實施的財務行動方案： 1方案 A。該方案將放寬信用條

32、件至 N60估計的壞賬損失率 25，收賬費用 70萬元。2方案 8。該方案的信用條件確定為“330，260，N90且預計客戶中利用 3現(xiàn)金折扣的將占 60，利用 2現(xiàn)金折扣的將占 30，放棄現(xiàn)金折扣的占 l0；預計壞賬損失率保持為 2，收賬費用 80 萬元。 已知資本機會成本率為 l0，一年按 360 天計算，小數(shù)點后保留兩位小數(shù)。要求：根據(jù)上述背景材料，通過財務數(shù)據(jù)，評價公司是否應改變目前的信用條件。10B 公司有關資料如下： （1）擬在未來年度籌資 25000 萬元用于新項目投資。 其具體方案為：第一，向銀行借款 10000萬元，且借款年利率為 8；第二，增發(fā)普通股票 1500 萬股，發(fā)行價格為 l0 元股，籌資費率為 2。 （2）證券分析師們通過對該公司股票收益率歷史數(shù)據(jù)的測定，確定公司股票的貝塔系數(shù)為14，且市場無風險收益率為 6，市場平均收益率為 l2。 （3）公司估計未來年度第一年所發(fā)放