利息與利息率的教案(貨幣銀行學)(共17頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上第三章利息與利息率教學目的與要求 1、 利率的定義和作用，古典學派有關(guān)利率的各種理論，決定利率波動的主要因素；2、 利率的種類及結(jié)構(gòu)體系；3、 利率水平的確定、利率的功能；4、 了解利息與利率的基本知識；5、 理解利率對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)杠桿作用。教學重點與難點：利息的兩種計算方法：單利計息和復(fù)利計息；利息的表示方法和利息的種類；利率市場化；決定和影響利息率變化的因素；利息率對經(jīng)濟活動的調(diào)節(jié)作用。難點：西方經(jīng)濟學家關(guān)于利息本質(zhì)和利率決定的理論；未來貨幣現(xiàn)值的計算。教學內(nèi)容：第一節(jié) 利息的含義及本質(zhì) 第二節(jié) 利息率的種類及結(jié)構(gòu)體系第三節(jié) 單利與復(fù)利 第四節(jié) 利率的決定 第五節(jié)

2、利率的功能與作用第一節(jié) 利息的本質(zhì)362年前，白人移民用24美元的物品，從印第安人手中買下了相當于現(xiàn)在曼哈頓的那塊土地，現(xiàn)在這塊地皮值281億美元，與本金差額整整有11億倍之巨。如果把這24美元存進銀行，以年息8厘（8%的年息）計算，今天的本息就是30萬億美元，可以買下1067個曼哈頓；6厘計算，現(xiàn)值為347億美元，可以買下1.23個曼哈頓。 摘自上海金融報93,2,8事實上，計算不精確。中間沒考慮通貨膨脹的因素，362年前1美元，和現(xiàn)在的1美元購買力是不同的。年輕的牧師約翰哈佛之名，命名為哈佛學院，因為他捐贈了779英鎊（按每年6%、每12年翻倍的增長率計算，到2011年共翻番31次，相當于

3、至少增長11億倍）以及400本書籍（這是他的一半財產(chǎn)）。斯坦福大學：最流傳深遠的訛傳是這樣的：有兩個鄉(xiāng)巴佬夫婦，找到哈佛大學，提出為哈佛捐一棟大樓。哈佛大學的校長很傲慢地說，捐一棟樓要一百萬，然后三句兩句地便把這對老夫婦打發(fā)走了。這對老夫婦一邊走一邊嘮叨，才一百萬，才一百萬。他們有一個億要捐，于是便干脆自己捐了所大學，就是今天的斯坦福大學。 漏洞很多，首先，老斯坦福是加州的鐵路大王，曾經(jīng)擔任過加州州長、美國聯(lián)邦參議員，屬于精英階層，絕不是什么鄉(xiāng)巴佬；他的夫人也是一位了不起的女性。第二，在十九世紀，一億是一個天文數(shù)字，一百萬美元也是一個非常大的財富。美國最大的銀行花旗銀行到一九三幾年，存款才達到

4、幾千萬美元。直到斯坦福大學創(chuàng)辦的二十年前，美國有史以來最大的一筆捐贈不過七百萬美元，它建立起了約翰霍普金斯大學和霍普金斯醫(yī)學院。在老斯坦福的捐款中現(xiàn)金只有一千多萬，這已經(jīng)是當時美國最大的捐款了。老斯坦福的捐贈中最值錢的是八千多英畝的土地。當年加州屬于“蠻夷之地”，土地值不了什么錢，但是現(xiàn)在斯坦福所處的帕洛阿圖市是世界上土地最貴的地方，這些土地的地價漲了不止萬倍。第三，哈佛大學和美國所有的大學對捐助者從來都是非常殷勤的。坦率地講，比中國的大學要殷勤得多，不會怠慢任何慈善家。這是美國大學能得到巨額捐助的重要原因之一。 真實的故事是這樣的。老里蘭德斯坦福夫婦把他們唯一的孩子小里蘭德斯坦福送到歐洲旅行

5、，孩子在歐洲不幸去世。斯坦福夫婦很傷心，后來決定用自己全部的財富（大約幾千萬美元，相當于今天的十億美元。）為全加州的孩子（Children of California，而不是傳說中的全美國的孩子或者全世界的孩子）建立一所大學，紀念他們自己的孩子。這所大學被命名為小里蘭德斯坦福大學（Leland Stanford Junior University），簡稱斯坦福大學。一、利息的產(chǎn)生與定義1、定義：利息是指在特定時期內(nèi)使用貨幣或借來資金所支付的代價。利息是貨幣資本所有者所獲得的報酬。 要理解利息,可以從1）、債權(quán)人的角度看,也可以從2）、債務(wù)人的角度看,它都能表明利息實際上是租用資金的價格。 讓渡

6、貨幣使用權(quán)的報酬； 租用租金的價格。然后須對利息的本質(zhì)有所理解，這需要從3）、利息的來源看，利息是由勞動者創(chuàng)造的，而不是貨幣的自行增殖。高利貸的利息來源是奴隸、農(nóng)奴或小生產(chǎn)者所創(chuàng)造的。體現(xiàn)了剝削關(guān)系。資本主義制度下，利息是借貸資本運動的產(chǎn)物（雙重支付和雙重回流的分析借貸資本家把資金借給職能資本家，同時向職能資本家拿取了一部分剩余價值）本質(zhì)上是剩余價值的特殊表現(xiàn)形式，是利潤的一部分，體現(xiàn)借貸資本家和職能資本家共同剝削雇傭工人瓜分剩余價值的關(guān)系。在社會主義社會，利息是調(diào)節(jié)經(jīng)濟生活的重要經(jīng)濟杠桿之一，是純收入再分配的一種方式。 二、利息與收益的一般形態(tài)即無論貸出資金與否，利息都被看作資金所有者理所當

7、然的收入，同時無論借入資金與否，生產(chǎn)經(jīng)營者也總是把自己的利潤分為利息與企業(yè)主收入兩部分。（在會計制度中，利息支出都列入成本-財務(wù)費用，而利潤則只是指扣除利息后所余。）原因主要有：1、在借貸關(guān)系中利息是資本所有權(quán)的果實的觀念被廣而化之。2、利息雖然就其實質(zhì)來說是利潤的一部分，但由于它是個事先極其確定的量，其大小制約著企業(yè)主收入，用它來衡量收益，并以之表現(xiàn)收益的觀念順理成章了。3、在于利息的悠久歷史，貨幣可以提供利息成為傳統(tǒng)的認識。三、收益資本化各種有收益的事物，不論它是否是一筆貸放出去的貨幣金額，甚至也不論它是否是一筆資本，都可以通過收益與利率的對比而倒過來算出它相當于多大的資本金額。這習慣地稱

8、之為“資本化”。通過收益與利率的對比而倒過來算出它相當于多大的資本金額。即是收益的資本化。BPr PB/r 存了100元，年利率10%，每年都可以得到10元的利息收入。這種情況下沒有考慮資金的時間價值。 比如現(xiàn)在手中有100，經(jīng)過一年的時間，假設(shè)你存入銀行了，年利率10%，那么一年后就有了110元。不再是100了。貨幣資本的價格在一般的貨幣貸放中，貸放的貨幣金額，通常稱之為本金，與利息收益和利息率的關(guān)系如下式： r其中，代表收益，代表本金，即貨幣資本的價格，r代表利率。當我們知道和r時，很容易計算出；同樣，當我們知道和r時，也不難求得，即：B/r例如，我們知道一筆貸款年的利息收益是元，而市場年

9、平均利率為時，那么就可以知道本金為元.元。土地的價格土地本身不是勞動產(chǎn)品，無價值，從而本身也無決定其價格大小的內(nèi)在根據(jù)，但土地可以為所有者帶來收益。這里的價格指的是交易收益的實現(xiàn)。 地價=土地年收益/年利率例如：一塊土地每畝的平均收益為元，假定年利率為，則這塊土地就會以每畝元的價格買賣成交。勞動力的價格勞動力本身不是資本，但可以按工資的資本化來計算其價格。 人力資本價格=年薪/年利率例如：某足球運動員年薪20萬，年利率為2.5，他的身價為: 800萬/2.5有價證券的價格 有價證券是虛擬資本，其價格也是由其收益和市場平均利率所決定的。如： 股票價格例如：如果某股票的面額為一元，每年能為投資者帶

10、來0.3元的收益，當前的市場利率為，則該股票的市場價格為元。 股票，一股20或30元，指預(yù)期或?qū)韼淼氖杖?，將來的收入流折現(xiàn)的價格。東西的價值不在現(xiàn)在，在將來帶來收入流的高低。預(yù)期會帶來高收入，但是現(xiàn)在價格不高，這時候買進。 不能只顧及眼前的收入流。 四、關(guān)于利息本質(zhì)理論的幾種觀點：利息是什么？怎么認識利息？。利息報酬理論，配第（古典政治學創(chuàng)始人）、洛克先后提出利息報酬說。配第認為利息是因暫時放棄貨幣的使用權(quán)（而給貸方帶來不方便，要求獲得補償）而獲得的報酬；洛克認為利息是貸款人因承擔了風險而得道的報酬且報酬多少與風險大小相適應(yīng)（風險，貸出去收不回來）。達德利.諾思提出了“資本租金論”，把發(fā)出

11、貨幣所收取的利息看成是地主所收取的租金。（把貨幣當成物品，出租出去要收取租金。）。資本生產(chǎn)力論，薩伊（庸俗經(jīng)濟學家推崇）認為資本具有生產(chǎn)力，利息是資本生產(chǎn)力的產(chǎn)物。風險利息和純利息，純利息是：對借用資本所付的代價。 （讓。薩伊最著名的是“三位一體”理論生產(chǎn)活動必須具備的三個要素，生產(chǎn)活動需要占用空間土地、需要占用一定的資金貨幣、需要一定的人進行勞動。讓。薩伊認為地主得到地租、資本家得到利息、工人得到工資。勞動者所得在地主、資本家、工人之間的分配，不存在剝削。）馬克思認為資本本身不具有生產(chǎn)力。在生產(chǎn)中發(fā)生創(chuàng)造作用的只有勞動，這是二者的區(qū)別。利息利潤說：約瑟夫.馬西提出了“利息愿與利潤說”，他認為

12、貸款人貸出的是貨幣或資本的使用價值，即生產(chǎn)利潤的能力，貸款人因此得到的利息直接來源于利潤。利息剩余價值說：亞當.斯密提出了利息剩余價值說，他認為利息具有雙重來源，其一當借貸的資本用于生產(chǎn)時，利息來源于利潤，其二，當借貸的資本用于消費時，利息來源于別的收入，比如地租。 大衛(wèi)李嘉圖系統(tǒng)完成了 勞動價值論。馬克思豐富完善了 勞動價值論。節(jié)欲論：西尼爾認為,利息是資本家節(jié)欲行為（犧牲眼前的消費欲望）的補償。邊際生產(chǎn)力說：約翰.克拉克提出了邊際生產(chǎn)力說，認為利息就是在其它投入不便的情況下最后增加的一單位的資本所增加的產(chǎn)量。時差論：龐巴維克認為現(xiàn)在的物品的價值通常高于未來的同一類和同一數(shù)量的物品的價值。（

13、滿足即期需要，已經(jīng)控制在手，能投入生產(chǎn)創(chuàng)造利潤。-開一張十年后兌現(xiàn)100萬的空頭支票，比不上眼前的一個饅頭），其間產(chǎn)生一個差額，利息就是來彌補整個價值差額的。從需求角度講，“現(xiàn)在物品通常比未來物品更有價值”，此兩者的差額就是利息的來源。從供給角度講， “迂回生產(chǎn)”比直接生產(chǎn)時間長，效率高，兩者的差額也是利息的來源。龐巴維克的利率理論沒有深入到再生產(chǎn)的循環(huán)中去，也沒有討論對貨幣供求，消費和投資的影響。但是，就1889年以前比較簡單的經(jīng)濟運行的機制和方式而言，龐巴維克的研究與當時經(jīng)濟發(fā)展的實際還是比較適應(yīng)的。人性不耐說：歐文.費雪從純粹心理因素來解釋利息現(xiàn)象，認為人性具有偏好現(xiàn)在就可以提供收入的資

14、本財富而不耐心等待將來提供收入的資本財富，利息是不耐得指標。費雪認為，利息產(chǎn)生于現(xiàn)在物品與將來物品交換的貼水，也就是由社會公眾對現(xiàn)在物品的時間偏好和投資機會共同決定。 有人偏好現(xiàn)在的物品，所以要向別人告貸；也有人偏好未來物品，愿意讓渡現(xiàn)在物品，這就需要利息的補貼來平衡，因為現(xiàn)在物品的未來收入高于將來的物品。同時，也有人愿意支付利息，以較多的未來收入換取較少的現(xiàn)在收入類似消費信貸，現(xiàn)在錢不夠買汽車，但是可以采取分期付款的形式買車。提前把將來的錢預(yù)支了，偏好現(xiàn)在的物品。流動偏好論：凱恩斯認為,利息是在特定時期內(nèi)，人們放棄貨幣周轉(zhuǎn)靈活性的報酬。凱恩斯，開創(chuàng)了宏觀理論，且成功運用于羅斯福新政。貨幣利息

15、通論。當時在財政部供職，大家們在爭論一個經(jīng)濟問題，他的老師，也是為大經(jīng)濟學家提出有些問題短期內(nèi)不好解決的，長期內(nèi)自己可以調(diào)整。凱恩斯說了句經(jīng)典的話，老師啊，再長期我們都死了。 說明需要注意短期問題及方案的實施。背景：二三十年代美國的大蕭條，整個世界性的經(jīng)濟危機。資本主義經(jīng)濟發(fā)展受到了沉重的打擊。凱恩斯提出政府應(yīng)該干預(yù)經(jīng)濟，而不是古典主義提倡的自動調(diào)節(jié)。其本人不僅是大經(jīng)濟學家，并且本人是大資本家。學以致用。37萬英鎊，炒股的法寶，某一個價格買進，找到一個比你更傻的人，以更高的價格把股票賣給他。馬克思的利息本質(zhì)：馬克思指出，利息不是產(chǎn)生于貨幣的自行增值。二是產(chǎn)生于它作為資本的使用。首先，利息以貨幣

16、轉(zhuǎn)化為資本為前提；其次，利息和利潤一樣，都是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式；再次，利息是職能資本家讓渡給借貸資本家的那一部分剩余價值，體現(xiàn)著資本家全體共同剝削雇用工人的關(guān)系。第二節(jié) 利息率一、利息率的概念利息率簡稱利率，是一定時期內(nèi)利息額同其相應(yīng)本金的比率。利息率是一種重要的經(jīng)濟杠桿，它對宏觀經(jīng)濟運行和微觀經(jīng)濟運行都有重要作用。 利息率=利息額/本金 二、利息率分類 。按計算利息的時間長短，利息率分為年利率、月利率和日利率。 。按利率是否隨市場規(guī)律自由變動，利率分為市場利率、公定利率和官定利率。市場利率是指在借貸貨幣市場上由借貸雙方通過競爭而形成的利息率。包括借貸雙方直接融資時商定的利率和在金融市場上買賣

17、各種有價證券時的利率。市場利率是借貸資本 供求狀況的指示器。由非政府部門的民間金融組織，如銀行公會等所確定的利率是行業(yè)公定利率。公定利率是指一國政府通過中央銀行而確定的各種利率，由銀行公會確定的各會員銀行必須執(zhí)行的利率也是公定利率。公定利率的變化代表了政府貨幣政策的意向，對市場利率有重要的影響；市場利率的變化非常靈敏地反映了借貸資本的供求狀況，使國家制定公定利率的重要依據(jù)。按利率在借貸期內(nèi)是否調(diào)整，利率分為固定利率和浮動利率。浮動，住房公積金利率；下調(diào)了不調(diào)，上調(diào)了一定調(diào)。銀行的霸王條款。案例，一個人取錢一萬，銀行給錯給了11萬，勒令退還，主人說，上次我取錢少給我了，你們說現(xiàn)金結(jié)算離柜概不負責

18、。按利率是否考慮了通貨膨脹的因素，即真實水平利率分為名義利率和實際利率。 名義利率與實際利率：打個最簡單的比方，官方每季度公布的CPI就是名義利率，但是你平時的消費是感受到價格增長的百分比就是實際利率。在物價不變的時候，一年期貸款100萬元，年利息額5萬元，則名義、實際利率均為5。但如果是通貨膨脹率為10呢？即年初的100萬元相對于年末的110萬元，或者說年末的100萬元相對于年初的90.91萬元，則債權(quán)人想獲得5%的利率時，名義利率為多少？ 兩種方法的比較考慮了本金變化 考慮了實際利息 。按信用行為的期限長短，利率分為長期利率和短期利率。按照利率是否具有優(yōu)惠性質(zhì)，可劃分為：一般利率和優(yōu)惠利率

19、。國外，信用良好，資金雄厚給予優(yōu)惠利率。另外，還有幾個重要的利率概念：平均利率、基準利率和到期收益率。平均利息率是指報告期中各種信貸資金的平均利率水平。銀行中各種用途、期限的信貸資金、其利率是不同的。為了換算報告期的利息收入或支出總額，就有必要計算這個指標，該指標對銀行會計部門很重要。 基準利率在整個利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率。它的水平和變化決定其他各種利率的水平和變化。基準利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準利率水平來確定?；鶞世适抢适袌龌闹匾疤嶂?，在利率市場化條件下，融資者衡量融資成本，投資者計算投資收益，以及管理層對宏觀經(jīng)濟的調(diào)

20、控，客觀上都要求有一個普遍公認的基準利率水平作參考。所以，從某種意義上講，基準利率是利率市場化機制形成的核心。市場經(jīng)濟國家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準利率；計劃經(jīng)濟國家,由中央銀行制定。在中國,中國人民銀行對國家專業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準利率。另外，在中國的利率政策中,1年期的存貸款利率具有基準利率的作用，其他存貸款利率在此基礎(chǔ)上經(jīng)過復(fù)利計算確定。西方國家商業(yè)銀行的優(yōu)惠利率也具有基準利率的作用。市場利率的形成及其變動都參照此利率水平及變化趨勢。 三、利率體系及其結(jié)構(gòu)（一）利率體系 概念：是指各類利率之間和各類利率內(nèi)部都有一定的聯(lián)系并相互制約，從而構(gòu)成有機整體。主要包括利率結(jié)

21、構(gòu)、各利率間的傳導(dǎo)機制和利率監(jiān)管體系。短期、長期利率；利率與債券收益率等相互影響的關(guān)系。 基準利率是能帶動和影響其他利率的基礎(chǔ)性利率。國外為再貼現(xiàn)率，國內(nèi)為再貸款利率。中央銀行貼現(xiàn)率和商業(yè)銀行存貸利率拆借利率和國債利率一級市場利率和二級市場利率（二）利率結(jié)構(gòu)在不同類型的融資中，有不同的利率水平，就存在著利率的結(jié)構(gòu)問題。其中最典型的是利率的風險結(jié)構(gòu)和利率的期限結(jié)構(gòu)。利率的風險結(jié)構(gòu)指的是期限相同的融資而利率卻不同的現(xiàn)象，這主要是由于違約風險、流動性及稅收等因素引起的。 三年期的普通商業(yè)銀行存款風險小 流動性好；債券國家債券利率低于公司債券；可轉(zhuǎn)股債券。總額600億元的2002年憑證式（一期）國債，

22、于3月10日起面向社會公開發(fā)售。本期國債最引人注目的地方，是它的票面利率（三年期和五年期）低于同期銀行儲蓄存款利率。這在我國國債發(fā)行歷史上還是第一次，由此成為國債發(fā)行乃至金融市場化進程一個標志性事件。 本期國債分為三年期和五年期兩種。三年期420億元的票面年利率為2.42，而同期銀行儲蓄存款年利率是2.52；五年期180億元的票面年利率為2.74，而同期銀行儲蓄存款年利率是2.79。 但是，應(yīng)該強調(diào)指出的是，盡管本期國債的票面利率已經(jīng)低于同期銀行儲蓄存款利率，但是，它實際收益率仍然高于銀行存款。這是因為，銀行存款利息要繳20的利息所得稅，而國債利息收入免稅。例如，用10000元購買本期三年期國

23、債，到期兌現(xiàn)可得利息收入726元，而這筆錢存入銀行定期三年到期的稅后利息收入只有605元。票面利率的高低比較也許會對一些人造成心理方面的影響，但是，最終的投資決策恐怕還是會基于精確的計算。利率的期限結(jié)構(gòu)指的是利率與期限之間的變化關(guān)系。一般來說，利率隨期限的延長而增加。期限越長，利率越高。 四、利率的計算方法 單利和復(fù)利1、單利計息： 單利計息是指在計算利息額時，不論期限長短，僅按本金計算利息，所生利息不再加入本金重復(fù)計算利息。 祖上一筆存款，每月有利息2000，每月取一次當生活費，優(yōu)點：手續(xù)簡便；易計算借款成本；有利于減輕借款者的利息負擔。計算公式如下： I=PRD2、復(fù)利計息： 復(fù)利計息指計

24、算利息時，要按一定期限將所生利息加入本金再計算利息，逐期滾利，俗稱“利滾利”。優(yōu)點：有利于提高使用資金的時間觀念，發(fā)揮利息的杠杠作用，提高社會資金的使用效益。計算公式如下： I=P（1+R）n -1理論上算的是復(fù)利，現(xiàn)實生活中都是單利。五、現(xiàn)值和終值用復(fù)利的方法計算出的本利和，就稱為終值（本金、利率知道，算20年后值多少錢）。通過它的逆運算，知道終值和使用的利率，求出本金，即現(xiàn)值（未來的收入流在現(xiàn)在值多少錢）。現(xiàn)值和終值有很廣泛的運用領(lǐng)域。 1、現(xiàn)值(present value)是指在今后某一時間應(yīng)取得或支付的一定金額按一定的折現(xiàn)率折合到現(xiàn)在的價值。即貼現(xiàn)值。2、終值(future value

25、)是指（現(xiàn)在）一筆貨幣金額在未來某一時點上的值或金額。即復(fù)利中的本利和。PV = F/( 1 + i )n ；PV = F/( 1+i/m )nmFV = P ( 1 + i)n ; FV = P( 1+i/m )nm已知終值求現(xiàn)值的過程，即貼現(xiàn)。1元錢，銀行，5%利率，一年后為1.05元。這意味著一年后的1.05元相當于現(xiàn)在的1元系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值和終值在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，很多時候會遇到一系列現(xiàn)金流的情況，如分期付款、發(fā)放養(yǎng)老金等。這種定期定額的系列收支稱為年金。根據(jù)現(xiàn)值和終值的道理，系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和即年金現(xiàn)值，系列現(xiàn)金流的終值之和即年金終值。分期付款，20萬，按照當前利率折算成五年后值多少

26、錢終值。 現(xiàn)實中分期付款的數(shù)額要高于物品本身的數(shù)額。復(fù)利計息與現(xiàn)值 舉例1：現(xiàn)有一項工程需10年建成舉例2：投資項目的評估例：有一項工程需五年建成，有甲、乙兩個投資方案，各年的投資流量分別為甲方案 乙方案 單位：萬元年份年初投資額年初投資額115003000215001300315001000415001000515001000假設(shè)市場利率為5%，比較兩個方案，選擇哪個方案更節(jié)約投資？年份年初投資額現(xiàn)值年初投資額現(xiàn)值11500150030003000215001428.613001238.12315001360.51000621.28415001295.71000863.8515001234.

27、21000822.8合計7500681973006546理解到期收益率的含義。到期收益率是指從債務(wù)工具上獲得的報酬的現(xiàn)值與其今天的價值相等的利率。也就是說，到期收益率是使得債務(wù)工具未來收益的現(xiàn)值等于今天的價格的貼現(xiàn)率。要從現(xiàn)值的角度來考慮。不同種類的債務(wù)工具，到期收益率的計算公式不一樣，但其思想是相同的。 銀行貼現(xiàn)與真實貼現(xiàn) 一張6個月到期的票據(jù)，面額10萬元，年利率10，分別用真實貼現(xiàn)和銀行貼現(xiàn)計算。真實貼現(xiàn)：PV=9.5238 扣除利息：D=0.4762 銀行貼現(xiàn)：PV=9.5第三節(jié) 利率的決定一、影響利率變動的因素宏觀方面：1、社會平均利潤率：利率是社會平均利潤率的反映，資本獲得相應(yīng)回報

28、最低限度；2、借貸資金的供求狀況：把資金看做一種標的物，對于它的供給和需求狀況，直接影響利率的水平；3、物價水平：名義利率、實際利率、通貨膨脹率。 物價越高，利率越高；通貨膨脹越大，實際利率越高。影響利率變動的其他因素：4、國家經(jīng)濟政策：5、國際利率水平：國際市場的利率水平。 經(jīng)濟一體化的加速，各個國家之間的開放和聯(lián)系程度日益緊密，國際利率水平和每國之間的影響越緊密。金融市場開放的情況下，如果不一致就存在套利的機會，從低利率流入高利率，造成資金低利率的地方資金供給下降，高利率的地方資金供給增加，從而持平。6、銀行成本、7、利率管制微觀因素：1、借貸期限：短期借款和長期借款利率是不同的2、風險程

29、度：遭遇風險的大小直接影響利率水平高低 風險越大，回報越多3、擔保品：借款人信用等級，有無擔保品。 4、借款人的信用等級：國外，根據(jù)信用等級提供授信額度5、放款方式以及社會經(jīng)濟主體的預(yù)期行為等。 預(yù)期通貨膨脹增加、預(yù)期收入增加。每個投資者都將執(zhí)行這樣的投資策略：在其計劃持有期間能夠給他提供最高的預(yù)期收益率。 兩種投資策略：方案一：購買1年期債券，1年期滿時，再購買1年期債券，以此類推，至第10年，仍購買1年期債券。方案二：一次購買10年期債券并持至期滿。二、西方利率決定理論：古典利率、可貸資金、凱恩斯的流動偏好利率、IS-LM模型的理論。關(guān)于利率的高低，即利率的決定上有不同的理論，在歷史上有影

30、響的理論有三種：古典學派的利率決定理論，從投資和儲蓄等實物因素來討論利率的決定，而不視貨幣因素的影響；古典學派認為利率是由實際領(lǐng)域的投資和儲蓄這兩個因素決定的，投資代表資金的需求，儲蓄代表資金的供給，“供給能自創(chuàng)需求”，所以決定利率的關(guān)鍵在儲蓄。儲蓄多少要取決于人們的“時間偏好”程度。凱恩斯學派的利率決定理論，他們認為利率與實質(zhì)因素無關(guān)，利率是由貨幣因素決定的；凱恩斯認為利率是純粹的貨幣現(xiàn)象，因為貨幣最富有流動性，它可以在任何時候轉(zhuǎn)化為任何資產(chǎn)，利息就是在一定時期內(nèi)放棄流動性的報酬，利率因此為貨幣的供給和貨幣需求所決定。凱恩斯假定人們可貯藏財富的資產(chǎn)主要有貨幣和債券兩種。因此，經(jīng)濟中的財富總量

31、等于債券總量與貨幣總量之和，即等于債券供給量Bs與貨幣供給總量Ms之和。利息率的產(chǎn)生歸結(jié)為一種貨幣現(xiàn)象，是由貨幣的供求決定的。持有貨幣的原因在于利息率與其它資產(chǎn)價值變動所得到的投機收益。利息率是人們放棄貨幣靈活偏好的報酬。利息率的高低與人們對貨幣的靈活偏好成反比。利息率與貨幣供求相關(guān)：反比關(guān)系。貨幣供應(yīng)量增加，利率降低，投資增加，有效需求水平提高，政府宏觀經(jīng)濟政策的理論依據(jù)。貨幣供給增加，利率一定會下降嗎，為什么？新古典學派的利率決定理論，綜合了前兩種理論的合理因素，認為決定利率的因素既有實物的，也有貨幣的。其實，在現(xiàn)實中，影響利率水平的因素有很多，如經(jīng)濟周期、通貨膨脹、經(jīng)濟政策和政治關(guān)系等。

32、三、利率的作用利率之所以對國民經(jīng)濟活動發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，是因為利率變動產(chǎn)生了成本效應(yīng)、流動性效應(yīng)和心理效應(yīng)。成本效應(yīng)：利率高低影響企業(yè)成本，企業(yè)生產(chǎn)并非完全是自有資金，總有一部分借貸資金，借貸資金要支付成本，即利息，利息是由利率決定的。 央行緊縮銀根，提升利率，生產(chǎn)成本增加，減少了銀行借貸資金的供給。（借款困難；成本高）流動效應(yīng)：利率調(diào)高，相對大家手里的錢會存入銀行，流動性降低；利率低，人們偏好現(xiàn)金。利率與投資：利率與物價：利率上升，意味著企業(yè)成本增加，物價會有一定程度上漲； 利率上升意味著社會生產(chǎn)規(guī)模在縮??；利率與經(jīng)濟調(diào)節(jié)（聚集社會閑散資金、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、調(diào)節(jié)貨幣流通、調(diào)節(jié)國際收支）四、利率作用

33、發(fā)揮的環(huán)境與條件利率管制、授信限量、市場開放程度、利率彈性由此可見其應(yīng)具備的條件：市場化的利率決定機制；靈活的利率聯(lián)動機制；適當?shù)睦仕剑缓侠淼睦式Y(jié)構(gòu)。（一）利率自由化是經(jīng)濟發(fā)展的必然。 市場化決定機制由于經(jīng)濟條件的變化，新的金融機構(gòu)的出現(xiàn)，特別是金融創(chuàng)新的出現(xiàn)與深入，競爭日益加強，利率管制越來越不適宜經(jīng)濟的發(fā)展要求，各個國家分別放松了對利率的管制，形成了一股國際范圍內(nèi)的利率自由化傾向。（二）利率作用的發(fā)揮需要一定的環(huán)境與條件1、市場化的利率決定機制，即由市場供求關(guān)系決定利率水平；2、靈活的利率聯(lián)動機制，即一種利率變動，其它利率隨之變化的聯(lián)動關(guān)系；利率結(jié)構(gòu)我國提高存貸款利率，使得住房公積金

34、貸款、商業(yè)貸款等利率變動3、適當?shù)睦仕剑蠢仕讲灰诉^低或過高；4、合理的利率結(jié)構(gòu)，即合理的利率期限結(jié)構(gòu)，行業(yè)結(jié)構(gòu)與地區(qū)結(jié)構(gòu)等。我國社會主義市場經(jīng)濟中要使利率充分發(fā)揮作用，應(yīng)逐步進行利率市場化的改革。（三）決定與影響我國利率的主要因素一個國家利率水平的高低要受特定的社會經(jīng)濟條件制約，從我國現(xiàn)階段的實際出發(fā)，決定和影響利率的主要因素有： 1、利潤的平均水平； 2、資金的供求狀況； 3、物價變動的幅度 4、國際經(jīng)濟環(huán)境； 5、政策性因素討論：利率市場化改革為什么我國要進行利率市場化改革？利率市場化是指通過市場和價值規(guī)律機制，在某一時點上由供求關(guān)系決定利率運行機制。 利率市場化，是指國家放棄直接的利率管理，建立以市場利率為基礎(chǔ)，能靈活反映市場資金供求狀況，并具有靈活有效傳導(dǎo)機制的間接調(diào)控利率體系的變革過程。 推進利率市場化改革是建立社會主義市場經(jīng)濟體制的客觀要求，是實現(xiàn)金融體制和信貸資金經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我國利率市場化采取漸進方針，遵循“先外幣后本幣，先貸款后存款”的原則。為什么應(yīng)逐步放松利率管制，實行漸進式的利率市場化改革？利率市場化改革需要一定的環(huán)境，在我國