科技有限公司財(cái)務(wù)分析

1、財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是運(yùn)用財(cái)務(wù)各種數(shù)據(jù)，結(jié)合其他信息，利用特定的方法對(duì)企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況作出綜合評(píng)價(jià)，對(duì)未來發(fā)展趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)為財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制提供幫助。主要內(nèi)容主要內(nèi)容是會(huì)計(jì)報(bào)表分析、財(cái)務(wù)比率分析和預(yù)算分析。 財(cái)務(wù)分析的定義財(cái)務(wù)分析的定義財(cái)務(wù)分析的作用財(cái)務(wù)分析的作用實(shí)際與預(yù)算或計(jì)劃比實(shí)際與預(yù)算或計(jì)劃比較較當(dāng)期與上年同期、歷當(dāng)期與上年同期、歷史最史最 好水平比較：企業(yè)與好水平比較：企業(yè)與國內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)比較國內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)比較效率比率效率比率(投入投入與產(chǎn)出與產(chǎn)出)構(gòu)成比率構(gòu)成比率(總體總體與部分與部分)相關(guān)比率相關(guān)比率(其他其他)成本與收入比率成本與收入比率成本與利潤比率成本與利潤比率資產(chǎn)

2、構(gòu)成比率資產(chǎn)構(gòu)成比率成本構(gòu)成比率成本構(gòu)成比率相互聯(lián)系的相關(guān)因相互聯(lián)系的相關(guān)因素對(duì)某個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)素對(duì)某個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度的影響程度(數(shù)量、數(shù)量、成本與價(jià)格對(duì)利潤成本與價(jià)格對(duì)利潤的影響的影響)根據(jù)數(shù)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化根據(jù)數(shù)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化分析引起變化原因、性質(zhì)分析引起變化原因、性質(zhì)預(yù)測(cè)未來預(yù)測(cè)未來比較分析法比率分析法因素分析法趨勢(shì)分析法綜合分析長城開發(fā)公司的企業(yè)情況長城開發(fā)公司的企業(yè)情況 成立于成立于1985年，是全球領(lǐng)先電子產(chǎn)品研發(fā)制造型企業(yè)。年，是全球領(lǐng)先電子產(chǎn)品研發(fā)制造型企業(yè)。1994年，長城開發(fā)在深交所掛牌上市（證券簡稱：長城年，長城開發(fā)在深交所掛牌上市（證券簡稱：長城開發(fā)，代碼：開發(fā)，代碼

3、：000021，原簡稱，原簡稱“深科技深科技”），由長城科），由長城科技股份有限公司（香港上市技股份有限公司（香港上市H股）控股，是中國電子信股）控股，是中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的核心企業(yè)之一。息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的核心企業(yè)之一。 長城開發(fā)是全球第二大計(jì)算機(jī)硬盤磁頭專業(yè)制造商，長城開發(fā)是全球第二大計(jì)算機(jī)硬盤磁頭專業(yè)制造商，是國內(nèi)唯一擁有完整磁記錄產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，是國內(nèi)電表是國內(nèi)唯一擁有完整磁記錄產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，是國內(nèi)電表行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者之一，是稅控收款機(jī)國家標(biāo)準(zhǔn)主要起行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者之一，是稅控收款機(jī)國家標(biāo)準(zhǔn)主要起草人之一。其自主研發(fā)生產(chǎn)的遠(yuǎn)程控制電表系統(tǒng)和防竊草人之一。其自主研發(fā)生產(chǎn)的遠(yuǎn)程控制電表系統(tǒng)和防竊電

4、電表達(dá)到國際領(lǐng)先水平，遠(yuǎn)程控制電表被認(rèn)定為國家電電表達(dá)到國際領(lǐng)先水平，遠(yuǎn)程控制電表被認(rèn)定為國家級(jí)重點(diǎn)產(chǎn)品，批量出口到歐洲、南亞和東南亞等地，成級(jí)重點(diǎn)產(chǎn)品，批量出口到歐洲、南亞和東南亞等地，成為中國最大的遠(yuǎn)程控制電表及系統(tǒng)研發(fā)制造商。在國標(biāo)為中國最大的遠(yuǎn)程控制電表及系統(tǒng)研發(fā)制造商。在國標(biāo)稅控收款機(jī)市場，其占有率名列第一。作為高清播放產(chǎn)稅控收款機(jī)市場，其占有率名列第一。作為高清播放產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)之一，長城開發(fā)正成為家庭數(shù)品研發(fā)與生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)之一，長城開發(fā)正成為家庭數(shù)字娛樂市場重要的技術(shù)提供商和產(chǎn)品制造商。字娛樂市場重要的技術(shù)提供商和產(chǎn)品制造商。 工程能力工程能力:深圳長城開發(fā)深圳長城開

5、發(fā)EMS研發(fā)中心研發(fā)中心技術(shù)研發(fā)實(shí)驗(yàn)室技術(shù)研發(fā)實(shí)驗(yàn)室: - 始建于始建于1995年年, 下設(shè)六個(gè)專業(yè)實(shí)驗(yàn)室下設(shè)六個(gè)專業(yè)實(shí)驗(yàn)室 - 實(shí)驗(yàn)室總面積為實(shí)驗(yàn)室總面積為1000平方米平方米 - 材儀器設(shè)備投入材儀器設(shè)備投入2800多萬元多萬元 - 可靠性實(shí)驗(yàn)室和材料科學(xué)實(shí)驗(yàn)室具有可靠性實(shí)驗(yàn)室和材料科學(xué)實(shí)驗(yàn)室具有CNAS認(rèn)認(rèn) 證資質(zhì)證資質(zhì) 技術(shù)研發(fā)工程能力技術(shù)研發(fā)工程能力:- 可靠性分析可靠性分析 (CNAS認(rèn)可認(rèn)可) - 高級(jí)貼裝技術(shù)分析和失效分析高級(jí)貼裝技術(shù)分析和失效分析 - 材料科學(xué)實(shí)驗(yàn)室材料科學(xué)實(shí)驗(yàn)室 (CNAS認(rèn)可認(rèn)可) - 防靜電評(píng)估及其預(yù)防系統(tǒng)防靜電評(píng)估及其預(yù)防系統(tǒng) - 高級(jí)機(jī)械計(jì)算機(jī)輔助工

6、程分析及熱仿真模擬分析高級(jí)機(jī)械計(jì)算機(jī)輔助工程分析及熱仿真模擬分析 - 儀器調(diào)校分析儀器調(diào)校分析 (SBQTS認(rèn)可認(rèn)可) 長城開發(fā)科技股份有限公司長城開發(fā)科技股份有限公司行業(yè)背景行業(yè)背景 在所有的計(jì)算機(jī)類公司中，軟件類上市公司的財(cái)務(wù)指在所有的計(jì)算機(jī)類公司中，軟件類上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯要好于硬件類的上市公司，主要表現(xiàn)在每股收益，標(biāo)明顯要好于硬件類的上市公司，主要表現(xiàn)在每股收益，資產(chǎn)負(fù)債率和主營業(yè)務(wù)利潤率等指標(biāo)上。但在凈資產(chǎn)收益資產(chǎn)負(fù)債率和主營業(yè)務(wù)利潤率等指標(biāo)上。但在凈資產(chǎn)收益率上軟件公司并不占優(yōu)勢(shì)，表明軟件類公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，率上軟件公司并不占優(yōu)勢(shì)，表明軟件類公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，在行業(yè)的激烈競爭下

7、，也不敢大上新的項(xiàng)目。特別值得關(guān)在行業(yè)的激烈競爭下，也不敢大上新的項(xiàng)目。特別值得關(guān)注的是在中期報(bào)告中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有清注的是在中期報(bào)告中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有清華同方、億陽信通、青鳥天橋、用友軟件等少數(shù)公司為正華同方、億陽信通、青鳥天橋、用友軟件等少數(shù)公司為正值，其余基本上都為負(fù)值，其主要的原因和行業(yè)的特性有值，其余基本上都為負(fù)值，其主要的原因和行業(yè)的特性有關(guān)，許多公司的收入要在下半年確認(rèn)。關(guān)，許多公司的收入要在下半年確認(rèn)。 2010年中國計(jì)算機(jī)行業(yè)發(fā)展迅速，國內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)不斷年中國計(jì)算機(jī)行業(yè)發(fā)展迅速，國內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)不斷提升。國內(nèi)企業(yè)為了獲得更大的投資收益，在生產(chǎn)規(guī)模和提升。

8、國內(nèi)企業(yè)為了獲得更大的投資收益，在生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品質(zhì)量上不斷提升。但是來自國際金融危機(jī)、外部政策產(chǎn)品質(zhì)量上不斷提升。但是來自國際金融危機(jī)、外部政策環(huán)境惡化、相關(guān)行業(yè)發(fā)展受限等眾多不利因素使得計(jì)算機(jī)環(huán)境惡化、相關(guān)行業(yè)發(fā)展受限等眾多不利因素使得計(jì)算機(jī)行業(yè)在行業(yè)在2010年的市場狀況及價(jià)格走勢(shì)備受關(guān)注。年的市場狀況及價(jià)格走勢(shì)備受關(guān)注。 A、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 B、短期償債能力分析 C、長期償債能力分析 D、營運(yùn)能力分析 E、盈利能力分析 相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析A、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 從上圖可以看出，公司三年來非流動(dòng)負(fù)債所占比重最從上圖可以看出，公司三年

9、來非流動(dòng)負(fù)債所占比重最小，說明企業(yè)償還短期債務(wù)的壓力會(huì)比較大，而流動(dòng)資產(chǎn)小，說明企業(yè)償還短期債務(wù)的壓力會(huì)比較大，而流動(dòng)資產(chǎn)所占比重，則企業(yè)資產(chǎn)盈利能力會(huì)相對(duì)較弱。在資產(chǎn)和負(fù)所占比重，則企業(yè)資產(chǎn)盈利能力會(huì)相對(duì)較弱。在資產(chǎn)和負(fù)債中，應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款所占比例較大。由此可見，公債中，應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款所占比例較大。由此可見，公司銷售產(chǎn)品較多，而實(shí)際現(xiàn)金流較少，而采購業(yè)務(wù)中，未司銷售產(chǎn)品較多，而實(shí)際現(xiàn)金流較少，而采購業(yè)務(wù)中，未支付的款項(xiàng)又較多，說明公司的營運(yùn)出現(xiàn)了一些問題，企支付的款項(xiàng)又較多，說明公司的營運(yùn)出現(xiàn)了一些問題，企業(yè)應(yīng)加以重視。業(yè)應(yīng)加以重視。各部分比例示意圖各部分比例示意圖B、短期償債能力分

10、析、短期償債能力分析 企業(yè)的償債能力如何，是否存在償債風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)系到企業(yè)企業(yè)的償債能力如何，是否存在償債風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)系到企業(yè)能否進(jìn)一步得到貸款的實(shí)力、能否持續(xù)經(jīng)營。為此，經(jīng)營管理能否進(jìn)一步得到貸款的實(shí)力、能否持續(xù)經(jīng)營。為此，經(jīng)營管理者應(yīng)當(dāng)十分關(guān)注企業(yè)的償債能力。以下為企業(yè)近三年短期償債者應(yīng)當(dāng)十分關(guān)注企業(yè)的償債能力。以下為企業(yè)近三年短期償債能力指標(biāo)的對(duì)比：能力指標(biāo)的對(duì)比： 從上圖可以看出，從上圖可以看出，20092011年，公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都在年，公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都在逐年增長。流動(dòng)比率是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的大小，此比率表明每元流逐年增長。流動(dòng)比率是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的大小，此比率表明每

11、元流動(dòng)負(fù)債可以有多少流動(dòng)資產(chǎn)作保證。一般認(rèn)為，企業(yè)合理的最低流動(dòng)比動(dòng)負(fù)債可以有多少流動(dòng)資產(chǎn)作保證。一般認(rèn)為，企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是率是200%，基于這一標(biāo)準(zhǔn)，基于這一標(biāo)準(zhǔn)，2009年的流動(dòng)比率不太正常，年的流動(dòng)比率不太正常，2010和和2011較為正常。速動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可立即用于償還流動(dòng)負(fù)債的較為正常。速動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可立即用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，一般認(rèn)為企業(yè)正常的速動(dòng)比率為能力，一般認(rèn)為企業(yè)正常的速動(dòng)比率為100%，相對(duì)來說，相對(duì)來說，2011年較不正年較不正常，大于常，大于1很多，表明企業(yè)短期資本管理政策過于保守，沒有合理的利用很多，表明企業(yè)短期資本管理政策過于保

12、守，沒有合理的利用流動(dòng)負(fù)債獲得更多的利益。流動(dòng)負(fù)債獲得更多的利益。三年指標(biāo)對(duì)比示意圖三年指標(biāo)對(duì)比示意圖C、長期償債能力分析（見下表）、長期償債能力分析（見下表） 資產(chǎn)負(fù)債率反映了在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債資產(chǎn)負(fù)債率反映了在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債籌集的，也就是舉債經(jīng)營程度。在實(shí)際工作中，不能簡單籌集的，也就是舉債經(jīng)營程度。在實(shí)際工作中，不能簡單的以該指標(biāo)的高低來評(píng)價(jià)企業(yè)的負(fù)債水平和償債能力。多的以該指標(biāo)的高低來評(píng)價(jià)企業(yè)的負(fù)債水平和償債能力。多數(shù)情況下此比率不超過數(shù)情況下此比率不超過50%。因?yàn)橐坏┏?。因?yàn)橐坏┏?0%，就意味，就意味著每一元股東權(quán)益已經(jīng)無法保證每一元債務(wù)的償還。從上

13、著每一元股東權(quán)益已經(jīng)無法保證每一元債務(wù)的償還。從上表可以看出，公司表可以看出，公司2009年和年和2010年都小于年都小于50%，相對(duì)而，相對(duì)而言比較低，說明沒有很好的利用負(fù)債的杠桿效應(yīng)，同時(shí)這言比較低，說明沒有很好的利用負(fù)債的杠桿效應(yīng)，同時(shí)這也與企業(yè)速動(dòng)比率過高以及比較保守的資本管理政策相適也與企業(yè)速動(dòng)比率過高以及比較保守的資本管理政策相適應(yīng)的。應(yīng)的。2011年略高于年略高于50%，不太正常。三年來，償債能力，不太正常。三年來，償債能力逐漸降低。產(chǎn)權(quán)比率一般以逐漸降低。產(chǎn)權(quán)比率一般以100%為宜，該公司為宜，該公司09和和10年年產(chǎn)權(quán)比率低，屬于低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，屬于低風(fēng)

14、險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；2011年產(chǎn)年產(chǎn)權(quán)比率較高，屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。權(quán)比率較高，屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。D、營運(yùn)能力分析、營運(yùn)能力分析 比率項(xiàng)目比率項(xiàng)目2009年年2010年年2011年年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.75%3.43%2.19%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)131.05104.81164.28應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.95%16.80%12.57%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)24.0721.4228.64存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率35.01%37.57%24.81%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)10.289.5814.51流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.45%5.

15、54%3.21%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)80.8265112.32 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度越快，反映銷售能力越強(qiáng)。公司的資產(chǎn)周總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度越快，反映銷售能力越強(qiáng)。公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度三年中，轉(zhuǎn)速度三年中，2010年較好，其余兩年應(yīng)采取進(jìn)一步措施，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。年較好，其余兩年應(yīng)采取進(jìn)一步措施，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收賬款收回的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收賬款收回的越快。越快。 上表可以看出，上表可以看出，2010年周轉(zhuǎn)能力最強(qiáng)。年周轉(zhuǎn)能力最強(qiáng)。 存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率和周

16、轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的能力。周轉(zhuǎn)越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。公司的能力。周轉(zhuǎn)越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。公司2010年的存貨年的存貨周轉(zhuǎn)率最高，說明公司該年的存貨占用資金的比率比較低。周轉(zhuǎn)率最高，說明公司該年的存貨占用資金的比率比較低。資金來源與融資結(jié)構(gòu)分析負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債資產(chǎn)資產(chǎn)權(quán)益比率=所有者權(quán)益資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債所有者權(quán)益 （2.33）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析長(短)期負(fù)債比率=長(短)期負(fù)債負(fù)債總額所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析 留存收益比率=（盈余公積+未分配利潤）所有者權(quán)益利潤表

17、利潤表分析_反映企業(yè)的財(cái)務(wù)成果、經(jīng)營成果、變化趨勢(shì)反映企業(yè)的盈利能力反映企業(yè)的盈利能力 1. 主營業(yè)務(wù)盈利能力： 毛利率=(銷售收入-銷售成本)銷售收入 主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤總額主營業(yè)務(wù)收入反映企業(yè)的運(yùn)營能力反映企業(yè)的運(yùn)營能力1. 管理能力： 費(fèi)用利潤率=利潤總額費(fèi)用總額 成本費(fèi)用利潤率：利潤總額成本費(fèi)用總額2. 資產(chǎn)運(yùn)營效率 總資產(chǎn)利潤率：利潤總額平均資產(chǎn)總額 凈資產(chǎn)收益率：利潤總額平均凈資產(chǎn)總額反映企業(yè)的經(jīng)營成果增減變動(dòng)原因及變化趨勢(shì)反映企業(yè)的經(jīng)營成果增減變動(dòng)原因及變化趨勢(shì) 不同時(shí)期的業(yè)務(wù)水平、經(jīng)營成果現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量比率分析反映短期嘗債能力： 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=

18、經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流流動(dòng)負(fù)債反映經(jīng)營凈現(xiàn)金流與凈利潤的關(guān)系： 凈現(xiàn)金獲利能力=經(jīng)營凈現(xiàn)金流凈利潤反映支付現(xiàn)金股利能力 現(xiàn)金股利比率=經(jīng)營凈現(xiàn)金流現(xiàn)金股利收益質(zhì)量分析 營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈現(xiàn)金流經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/加權(quán)股數(shù)，應(yīng)大于每股收益，保證支付現(xiàn)金股利現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析 企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其余額發(fā)生了怎樣的變動(dòng)，其變動(dòng)趨勢(shì)如何，這種趨勢(shì)對(duì)企業(yè)是有力的還是不利的，這就是現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析的內(nèi)容?，F(xiàn)金流量趨勢(shì)分析可以幫助報(bào)表使用者了解企業(yè)現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì)，了解企業(yè)現(xiàn)金流量變動(dòng)的原因，再次基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，從而為決策提供依據(jù)

19、?，F(xiàn)金流量表定比分析圖定比分析 觀察上表，2010年的總體現(xiàn)金流入流出情況都比2011年好。 其中， 2011年的總現(xiàn)金流入大于2010年，但是仔細(xì)觀察可知，2011年的現(xiàn)金流入主要是由籌資活動(dòng)引起的，也就是借債或者發(fā)行股票、債券等進(jìn)行籌資，都是企業(yè)的負(fù)債。該項(xiàng)指標(biāo)越大，表明企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)越大。同是與2009年相比，2010年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入只增長了313%，而2011年突增至1000%以上，而投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入?yún)s遠(yuǎn)小于2010年，這對(duì)企業(yè)的經(jīng)營是一種挑戰(zhàn)，說明企業(yè)已經(jīng)資不抵債。 而在現(xiàn)金流出方面，與2009年相比，2011年的現(xiàn)金流出總增長比例大于2011年，其中又主要來自籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出

20、，從另一個(gè)角度說明了籌資方面的問題。同時(shí)可以看出，2011年的經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出增長的比例都大于現(xiàn)金流入比例，導(dǎo)致企業(yè)沒有資金的增長，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。環(huán)比分析圖環(huán)比分析 分析：從上表可以看出，2010年總現(xiàn)金流入較2009年有很大增幅，而2011年，總現(xiàn)金流入較2010年增幅下降了很多。，其中經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流入都成負(fù)增長?，F(xiàn)金流入的增幅與現(xiàn)金流出很相似。籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流出，2010年較2009年增幅很高，而2012增幅卻都驟降?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流出2011年激增，企業(yè)的籌資活動(dòng)現(xiàn)金支出是不穩(wěn)定的。 綜上，企業(yè)2011年的經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)存在很大問題，需引起注意。I

21、I綜合能力指標(biāo)比較分析 A、比較上面兩年的綜合能力指標(biāo)，我們發(fā)現(xiàn)，公司2011年的整體經(jīng)營狀況比2010年下降很多。 B、具體來看，公司的投資活動(dòng)中，2011年的每股基本收益和凈收益都低于2010年；盈利能力的指標(biāo)反映出其盈利能力較2010年下降了。 C、觀察企業(yè)的償債能力指標(biāo)，2011年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率超過了50%，屬于“黃燈區(qū)“，表明企業(yè)負(fù)債較重，資產(chǎn)的大部分是負(fù)債形成的，也就是說，企業(yè)自有資金已不足以彌補(bǔ)其自身的資金短缺，企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)投資者和債權(quán)人都不利。 IV杜邦分析 杜邦分析是利用各種主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果進(jìn)行綜合、系統(tǒng)地分析評(píng)價(jià)。

22、杜邦分析圖系統(tǒng)直觀地反映了企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)的關(guān)系。 權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，它反映了股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，反映了所有者投入資金的盈利能力。 （2）銷售利潤率是影響權(quán)益凈利率的主要因素，它反映了銷售收入否認(rèn)收益水平，受銷售額與銷售利潤率的影響。 （3）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入的能力，說明資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，一般來說，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)使用效率越高。從杜邦分析圖可以看出，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受銷售規(guī)模和資產(chǎn)總額的影響。其中資產(chǎn)又由長期資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等各部分構(gòu)成，各部分懂得占用量是否合理也影響著轉(zhuǎn)率，一方面要擴(kuò)大銷售，另一方面要合理占用資金，加強(qiáng)對(duì)各種資產(chǎn)的管理，

23、提高各種資產(chǎn)的利潤率。 （4）權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度。受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，負(fù)債比例越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來了較多的風(fēng)險(xiǎn)。這就要求企業(yè)應(yīng)保持合理的資本結(jié)構(gòu)。 （5）從杜邦分析圖還可以看出，杜邦分析法是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而不是另外建立的新的指標(biāo)。它通過對(duì)財(cái)務(wù)比率的分解，指出變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取措施指明方向總的來說: 從杜邦分析圖可以看出，企業(yè)的盈利能力涉及企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的各個(gè)方面，權(quán)益凈利率與企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)、銷售、成本費(fèi)用、資產(chǎn)管理等密切相關(guān)，這些構(gòu)成了一個(gè)系統(tǒng)，只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)每個(gè)因素之間的關(guān)系，才能使權(quán)益凈利率

24、達(dá)到最大，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo) 分析 從2009年、2010年和2011年杜邦分析圖可以看出，權(quán)益凈利率2010年較2009年有2.07%的增長，而2011年的權(quán)益凈利率較2010年下降了2.99%，主要原因是： （1）2010年資產(chǎn)利潤率和權(quán)益乘數(shù)都比2009年高，而權(quán)益乘數(shù)的上升快于資產(chǎn)利潤率的上升，說明2010年負(fù)債的提高給企業(yè)帶來一定的利潤。而2011年的杜邦分析圖顯示，較2010年，2011年的資產(chǎn)利潤率下降了3.2155%，權(quán)益乘數(shù)中的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過前兩年，已經(jīng)大于50%，致使權(quán)益乘數(shù)很大，即企業(yè)的負(fù)債程度已超過企業(yè)的償還能力，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營出現(xiàn)問題。 （2）2010年的銷售利潤率略低于2009年，但是其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻有大幅度的上升，具體