金融學(xué) 第9章現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制

1、1第第9 9章章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制 9.1 9.1 現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣9.2 9.2 存款貨幣的創(chuàng)造存款貨幣的創(chuàng)造* *9.3 9.3 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過(guò)程過(guò)程* *9.4 9.4 現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制 29.1 9.1 現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣 紙制的信用貨幣取代金屬貨幣的歷史回顧紙制的信用貨幣取代金屬貨幣的歷史回顧 信用貨幣與存款貨幣的再釋信用貨幣與存款貨幣的再釋“信用貨幣信用貨幣”是在信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生并可在流通中發(fā)是在信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生并可在流通中發(fā)揮貨幣職能的信用憑證，包括銀行券、鑄

2、幣、存款貨幣揮貨幣職能的信用憑證，包括銀行券、鑄幣、存款貨幣等。等。 IMF提供各個(gè)成員國(guó)參考的貨幣定義包括：提供各個(gè)成員國(guó)參考的貨幣定義包括： M1現(xiàn)金通貨（銀行券輔幣）活期存款現(xiàn)金通貨（銀行券輔幣）活期存款 貨幣貨幣 M2M1儲(chǔ)蓄存款定期存款儲(chǔ)蓄存款定期存款 準(zhǔn)貨幣準(zhǔn)貨幣 按照按照IMF的要求：除去現(xiàn)金通貨（鈔票和硬幣）外的信用的要求：除去現(xiàn)金通貨（鈔票和硬幣）外的信用貨幣，皆為貨幣，皆為“存款貨幣存款貨幣”。 3 9.2 9.2 存款貨幣的創(chuàng)造存款貨幣的創(chuàng)造* *一、現(xiàn)代銀行創(chuàng)造貨幣的功能集中體現(xiàn)為存款貨一、現(xiàn)代銀行創(chuàng)造貨幣的功能集中體現(xiàn)為存款貨 幣的創(chuàng)造幣的創(chuàng)造二、金屬貨幣流通條件下的

3、存款貨幣的創(chuàng)造過(guò)程二、金屬貨幣流通條件下的存款貨幣的創(chuàng)造過(guò)程 三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造四、存款貨幣創(chuàng)造的必要條件四、存款貨幣創(chuàng)造的必要條件 五、擴(kuò)展的存款貨幣創(chuàng)造模型和創(chuàng)造乘數(shù)五、擴(kuò)展的存款貨幣創(chuàng)造模型和創(chuàng)造乘數(shù)六、派生存款的緊縮六、派生存款的緊縮 4一、現(xiàn)代銀行創(chuàng)造貨幣的功能集一、現(xiàn)代銀行創(chuàng)造貨幣的功能集 中體現(xiàn)為存款貨幣的創(chuàng)造中體現(xiàn)為存款貨幣的創(chuàng)造 作為信用中介和支付中介的銀行，在調(diào)劑貨幣資金余缺和作為信用中介和支付中介的銀行，在調(diào)劑貨幣資金余缺和組織客戶結(jié)算的基礎(chǔ)上，同時(shí)發(fā)展了發(fā)行銀行券和創(chuàng)造存組織客戶結(jié)算的基礎(chǔ)上，同時(shí)發(fā)展了發(fā)行銀行券和創(chuàng)造存款貨

4、幣的功能。央行一章中指出：在發(fā)達(dá)的工業(yè)化國(guó)家，款貨幣的功能。央行一章中指出：在發(fā)達(dá)的工業(yè)化國(guó)家，早在早在20世紀(jì)世紀(jì)30年代，已集中了貨幣（銀行券）的發(fā)行權(quán)。年代，已集中了貨幣（銀行券）的發(fā)行權(quán)。所以，現(xiàn)代商業(yè)銀行只是創(chuàng)造存款貨幣，而不是發(fā)行貨幣。所以，現(xiàn)代商業(yè)銀行只是創(chuàng)造存款貨幣，而不是發(fā)行貨幣。也正是居于這一原因，商業(yè)銀行被形象的稱為也正是居于這一原因，商業(yè)銀行被形象的稱為“存款貨幣存款貨幣銀行銀行”。5一、現(xiàn)代銀行創(chuàng)造貨幣的功能集一、現(xiàn)代銀行創(chuàng)造貨幣的功能集 中體現(xiàn)為存款貨幣的創(chuàng)造中體現(xiàn)為存款貨幣的創(chuàng)造 作為信用中介和支付中介的銀行，在調(diào)劑貨幣資金余缺和作為信用中介和支付中介的銀行，在調(diào)

5、劑貨幣資金余缺和組織客戶結(jié)算的基礎(chǔ)上，同時(shí)發(fā)展了發(fā)行銀行券和創(chuàng)造存組織客戶結(jié)算的基礎(chǔ)上，同時(shí)發(fā)展了發(fā)行銀行券和創(chuàng)造存款貨幣的功能。央行一章中指出：在發(fā)達(dá)的工業(yè)化國(guó)家，款貨幣的功能。央行一章中指出：在發(fā)達(dá)的工業(yè)化國(guó)家，早在早在20世紀(jì)世紀(jì)30年代，已集中了貨幣（銀行券）的發(fā)行權(quán)。年代，已集中了貨幣（銀行券）的發(fā)行權(quán)。所以，現(xiàn)代商業(yè)銀行只是創(chuàng)造存款貨幣，而不是發(fā)行貨幣。所以，現(xiàn)代商業(yè)銀行只是創(chuàng)造存款貨幣，而不是發(fā)行貨幣。也正是居于這一原因，商業(yè)銀行被形象的稱為也正是居于這一原因，商業(yè)銀行被形象的稱為“存款貨幣存款貨幣銀行銀行”。6二、金屬貨幣流通條件二、金屬貨幣流通條件 下存款貨幣的創(chuàng)造下存款貨幣

6、的創(chuàng)造 在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，在金屬貨幣流通后期，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，在金屬貨幣流通后期，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之需銀行創(chuàng)造出一種代替金屬貨幣流通的銀行券。這使得銀之需銀行創(chuàng)造出一種代替金屬貨幣流通的銀行券。這使得銀行在金屬貨幣流通條件下，可以擴(kuò)大貨幣供應(yīng)，增加貸款、行在金屬貨幣流通條件下，可以擴(kuò)大貨幣供應(yīng)，增加貸款、擴(kuò)大信用，也即銀行具備了擴(kuò)大信用，也即銀行具備了”創(chuàng)造信用或信用創(chuàng)造創(chuàng)造信用或信用創(chuàng)造”的功能。的功能。 這一信用創(chuàng)造的意義在于：這一信用創(chuàng)造的意義在于：“銀行在更大的程度上打破了金銀行在更大的程度上打破了金屬貨幣對(duì)交換擴(kuò)大的限制，能更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)信用的屬貨幣對(duì)交換擴(kuò)大的限

7、制，能更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)信用的需要需要”，尤其是在銀行券停止兌換黃金成為，尤其是在銀行券停止兌換黃金成為“信用貨幣信用貨幣”之之后。后。7二、金屬貨幣流通條件二、金屬貨幣流通條件 下存款貨幣的創(chuàng)造下存款貨幣的創(chuàng)造 支票是在存款制度基礎(chǔ)上創(chuàng)造出的一種支付結(jié)算工具。支票支票是在存款制度基礎(chǔ)上創(chuàng)造出的一種支付結(jié)算工具。支票 的使用，可使交易商人之間的支付以非現(xiàn)金方式結(jié)算，這一的使用，可使交易商人之間的支付以非現(xiàn)金方式結(jié)算，這一 非現(xiàn)金結(jié)算方式稱為非現(xiàn)金結(jié)算方式稱為“轉(zhuǎn)帳結(jié)算轉(zhuǎn)帳結(jié)算” 。 在轉(zhuǎn)帳結(jié)算制度下，由于經(jīng)濟(jì)主體之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系具有在轉(zhuǎn)帳結(jié)算制度下，由于經(jīng)濟(jì)主體之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系具有 “相

8、互性相互性”，結(jié)算支付額僅為債權(quán)債務(wù)沖抵之后的余額。故，結(jié)算支付額僅為債權(quán)債務(wù)沖抵之后的余額。故， 一方面，存款人很少提取現(xiàn)金；另一方面，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，其一方面，存款人很少提取現(xiàn)金；另一方面，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，其 吸收之存款，除保留少量吸收之存款，除保留少量“支付準(zhǔn)備金支付準(zhǔn)備金”之外，剩余部分完之外，剩余部分完全全 可用于辦理貸款貼現(xiàn)。這種銀行在吸收存款外，除保留少量可用于辦理貸款貼現(xiàn)。這種銀行在吸收存款外，除保留少量 準(zhǔn)備金，其余部分資金便可用于貸款或貼現(xiàn)的制度稱為準(zhǔn)備金，其余部分資金便可用于貸款或貼現(xiàn)的制度稱為“部部分分 準(zhǔn)備制度準(zhǔn)備制度”。8二、金屬貨幣流通條件二、金屬貨幣流通條件 下存款貨幣

9、的創(chuàng)造下存款貨幣的創(chuàng)造 部分準(zhǔn)備制度是信用結(jié)算制度的一次重大變革，部分準(zhǔn)備制度是信用結(jié)算制度的一次重大變革， 再加上轉(zhuǎn)帳結(jié)算制度，使得銀行由此具備了創(chuàng)再加上轉(zhuǎn)帳結(jié)算制度，使得銀行由此具備了創(chuàng) 造存款貨幣、擴(kuò)張信用的功能。造存款貨幣、擴(kuò)張信用的功能。9二、金屬貨幣流通條件二、金屬貨幣流通條件 下存款貨幣的創(chuàng)造下存款貨幣的創(chuàng)造金屬貨幣流通條件下的存款貨幣的創(chuàng)造過(guò)程：金屬貨幣流通條件下的存款貨幣的創(chuàng)造過(guò)程： 準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備金（10元）元） 準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備金（9元）元） 準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備金（8.1元）元） 鑄幣存款鑄幣存款 貸款（存款）貸款（存款） 100元元 81元元 貸款（貸款（90元）元） 新增存款（新

10、增存款（90元）元） 支票支付支票支付 購(gòu)買商品購(gòu)買商品 假定其它條件不變，上述過(guò)程不斷延續(xù)下去假定其它條件不變，上述過(guò)程不斷延續(xù)下去 ，直到準(zhǔn)備金，直到準(zhǔn)備金趨于趨于0，整個(gè)過(guò)程結(jié)束。通過(guò)計(jì)算，整個(gè)過(guò)程結(jié)束。通過(guò)計(jì)算，A銀行吸收銀行吸收100元鑄幣存款，通元鑄幣存款，通過(guò)貼現(xiàn)貸款等在各銀行之間不斷轉(zhuǎn)移運(yùn)動(dòng)，可使整個(gè)銀行系統(tǒng)形成過(guò)貼現(xiàn)貸款等在各銀行之間不斷轉(zhuǎn)移運(yùn)動(dòng)，可使整個(gè)銀行系統(tǒng)形成1000元的存款總額。即：元的存款總額。即：100908172.91000扣除最扣除最初吸收的初吸收的100元鑄幣存款，銀行體系總共創(chuàng)造出元鑄幣存款，銀行體系總共創(chuàng)造出900元的新存款。元的新存款。 A銀行銀行B

11、銀行銀行C銀行銀行甲甲乙乙 設(shè)準(zhǔn)備金率（設(shè)準(zhǔn)備金率（r）1010二、金屬貨幣流通條件二、金屬貨幣流通條件 下存款貨幣的創(chuàng)造下存款貨幣的創(chuàng)造 關(guān)于關(guān)于“原始存款與派生存款原始存款與派生存款” 為了加深對(duì)存款貨幣創(chuàng)造的理解，在上述存為了加深對(duì)存款貨幣創(chuàng)造的理解，在上述存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程中，款貨幣創(chuàng)造過(guò)程中，A銀行所吸收的最初的銀行所吸收的最初的100元元鑄幣存款，通常稱為鑄幣存款，通常稱為“原始存款原始存款”。而后續(xù)過(guò)程。而后續(xù)過(guò)程中所形成的中所形成的900（1000100）元存款則稱為）元存款則稱為“派生存款派生存款”。11三、現(xiàn)代金融體制下三、現(xiàn)代金融體制下 的存款貨幣創(chuàng)造的存款貨幣創(chuàng)造 現(xiàn)代信

12、用貨幣制度下，存款貨幣創(chuàng)造原理與金屬現(xiàn)代信用貨幣制度下，存款貨幣創(chuàng)造原理與金屬貨幣流通下相同。但條件有兩點(diǎn)變化：貨幣流通下相同。但條件有兩點(diǎn)變化： 一是一是“部分準(zhǔn)備制度部分準(zhǔn)備制度”變?yōu)樽優(yōu)椤胺ǘù婵顪?zhǔn)備金法定存款準(zhǔn)備金制度制度”； 二是隨支票結(jié)算的日益盛行，加上其它轉(zhuǎn)帳支二是隨支票結(jié)算的日益盛行，加上其它轉(zhuǎn)帳支付結(jié)算工具的不斷創(chuàng)造使用，轉(zhuǎn)帳結(jié)算的程度付結(jié)算工具的不斷創(chuàng)造使用，轉(zhuǎn)帳結(jié)算的程度加深、范圍擴(kuò)大、數(shù)量增加。從而使銀行的信加深、范圍擴(kuò)大、數(shù)量增加。從而使銀行的信用創(chuàng)造功能進(jìn)一步擴(kuò)大。用創(chuàng)造功能進(jìn)一步擴(kuò)大。12三、現(xiàn)代金融體制下三、現(xiàn)代金融體制下 的存款貨幣創(chuàng)造的存款貨幣創(chuàng)造 此外，為

13、準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)存款貨幣創(chuàng)造，須注意：此外，為準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)存款貨幣創(chuàng)造，須注意： 對(duì)單個(gè)銀行而言，吸收存款對(duì)單個(gè)銀行而言，吸收存款扣除準(zhǔn)備扣除準(zhǔn)備發(fā)放貸款或發(fā)放貸款或投資額度不可能超出扣除準(zhǔn)備金后的余額。即單個(gè)銀行不投資額度不可能超出扣除準(zhǔn)備金后的余額。即單個(gè)銀行不可能進(jìn)行多倍存款創(chuàng)造，但對(duì)無(wú)數(shù)個(gè)銀行構(gòu)成的銀行系統(tǒng)可能進(jìn)行多倍存款創(chuàng)造，但對(duì)無(wú)數(shù)個(gè)銀行構(gòu)成的銀行系統(tǒng)來(lái)說(shuō)來(lái)說(shuō)可能?？赡?。 無(wú)論是個(gè)別銀行或是整個(gè)銀行系統(tǒng)，只要是能夠增加準(zhǔn)備無(wú)論是個(gè)別銀行或是整個(gè)銀行系統(tǒng)，只要是能夠增加準(zhǔn)備金的存款都是原始存款，它們都構(gòu)成銀行貸款或投資擴(kuò)張金的存款都是原始存款，它們都構(gòu)成銀行貸款或投資擴(kuò)張的基礎(chǔ)。的基礎(chǔ)。 對(duì)個(gè)別

14、銀行，原始存款既可能來(lái)自于銀行體系外經(jīng)濟(jì)主體，對(duì)個(gè)別銀行，原始存款既可能來(lái)自于銀行體系外經(jīng)濟(jì)主體，也可能來(lái)自于其它銀行；但對(duì)整個(gè)銀行系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，它只能也可能來(lái)自于其它銀行；但對(duì)整個(gè)銀行系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，它只能來(lái)自體系外。來(lái)自體系外。13四、存款貨幣創(chuàng)造的必要條件四、存款貨幣創(chuàng)造的必要條件 存款貨幣創(chuàng)造的必要條件存款貨幣創(chuàng)造的必要條件法定準(zhǔn)備金制度法定準(zhǔn)備金制度轉(zhuǎn)賬（或非現(xiàn)金）結(jié)算制度。轉(zhuǎn)賬（或非現(xiàn)金）結(jié)算制度。14五、擴(kuò)展的存款貨幣五、擴(kuò)展的存款貨幣 創(chuàng)造模型和創(chuàng)造乘數(shù)創(chuàng)造模型和創(chuàng)造乘數(shù) 擴(kuò)展的存款貨幣創(chuàng)造模型擴(kuò)展的存款貨幣創(chuàng)造模型 前述存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程中，扣除最初吸收的前述存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程中，扣除最初

15、吸收的100100元鑄幣元鑄幣存款，銀行體系總共創(chuàng)造出存款，銀行體系總共創(chuàng)造出900900元的新存款。該過(guò)程可用元的新存款。該過(guò)程可用如下公式表述：如下公式表述： DD1/ 1/ rdRrdR1/101/1010010010001000元元 其中：其中：DD存款總額；存款總額； RR原始存款；原始存款； rdrd法定準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備率 由公式知，限制存款總額的因素有二：一是法定準(zhǔn)備由公式知，限制存款總額的因素有二：一是法定準(zhǔn)備率（率（rdrd）；二是原始存款（）；二是原始存款（RR）。）。15五、擴(kuò)展的存款貨幣五、擴(kuò)展的存款貨幣 創(chuàng)造模型和創(chuàng)造乘數(shù)創(chuàng)造模型和創(chuàng)造乘數(shù) 事實(shí)上，除上述二因素外，前述

16、多倍存款創(chuàng)造過(guò)程至少隱事實(shí)上，除上述二因素外，前述多倍存款創(chuàng)造過(guò)程至少隱含了如下假設(shè)：含了如下假設(shè)： 銀行所吸收的存款都是活期存款或支票存款（流動(dòng)性強(qiáng)）銀行所吸收的存款都是活期存款或支票存款（流動(dòng)性強(qiáng)）. 客戶將錢存入銀行后，不再提現(xiàn)，任由銀行使用?？蛻魧㈠X存入銀行后，不再提現(xiàn)，任由銀行使用。 結(jié)果：銀行體系外無(wú)現(xiàn)金流通。結(jié)果：銀行體系外無(wú)現(xiàn)金流通。16五、擴(kuò)展的存款貨幣五、擴(kuò)展的存款貨幣 創(chuàng)造模型和創(chuàng)造乘數(shù)創(chuàng)造模型和創(chuàng)造乘數(shù) 所有銀行吸收存款、扣除準(zhǔn)備金后，剩余全部用于貸款或所有銀行吸收存款、扣除準(zhǔn)備金后，剩余全部用于貸款或投資。故而，多倍存款創(chuàng)造公式可推導(dǎo)為：投資。故而，多倍存款創(chuàng)造公式可

17、推導(dǎo)為： DD1/rdR1/rdR 實(shí)踐中，考慮到上述因素造成存款貨幣創(chuàng)造的扣除。實(shí)踐中，考慮到上述因素造成存款貨幣創(chuàng)造的扣除。 故，多倍存款創(chuàng)造公式應(yīng)作如下擴(kuò)展、修整：故，多倍存款創(chuàng)造公式應(yīng)作如下擴(kuò)展、修整： DD1/(rd+trr+c+e)R1/(rd+trr+c+e)R 式中：式中：rrrr為定期存款法定準(zhǔn)備率；為定期存款法定準(zhǔn)備率；cc現(xiàn)金漏損率；現(xiàn)金漏損率； ee超額準(zhǔn)備率；超額準(zhǔn)備率；tt定期存款與活期存款之比。定期存款與活期存款之比。 【或簡(jiǎn)寫為【或簡(jiǎn)寫為DD1/(r+c+e)R1/(r+c+e)R】17五、擴(kuò)展的存款貨幣創(chuàng)五、擴(kuò)展的存款貨幣創(chuàng) 造模型和創(chuàng)造乘數(shù)造模型和創(chuàng)造乘數(shù)

18、存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù) 在上述存款貨幣創(chuàng)造中，存款總額在上述存款貨幣創(chuàng)造中，存款總額DD與原始存款與原始存款RR之間明顯存在一個(gè)倍數(shù)擴(kuò)張關(guān)系，即之間明顯存在一個(gè)倍數(shù)擴(kuò)張關(guān)系，即1/rd1/rd或或1/(rd+trr+c+e)1/(rd+trr+c+e)， 或者或者1/(r+c+e)1/(r+c+e)。 其稱為其稱為“存款貨存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)幣創(chuàng)造乘數(shù)”，通常用，通常用K K來(lái)表示來(lái)表示: : K K1/rd1/rd或或1/(rd+trr+c+e)1/(rd+trr+c+e)，而且它是理想的或最，而且它是理想的或最大的擴(kuò)張倍數(shù)（或大的擴(kuò)張倍數(shù)（或K K1/(r+c+e)1/(r+c+e)

19、）。）。18 六、派生存款的緊縮六、派生存款的緊縮 略略19 9.3 9.3 中央銀行體制下中央銀行體制下 的貨幣創(chuàng)造過(guò)程的貨幣創(chuàng)造過(guò)程 首先需注意：前述存款貨幣創(chuàng)造僅僅涉及商業(yè)銀行和首先需注意：前述存款貨幣創(chuàng)造僅僅涉及商業(yè)銀行和社會(huì)公眾。在加入了央行的金融體系中，存款創(chuàng)造基礎(chǔ)發(fā)社會(huì)公眾。在加入了央行的金融體系中，存款創(chuàng)造基礎(chǔ)發(fā)生了變化。原因在于：生了變化。原因在于：第一，央行貸款形成的商業(yè)銀行存款是原始存款的來(lái)源之第一，央行貸款形成的商業(yè)銀行存款是原始存款的來(lái)源之一；一；第二，原始存款的另一來(lái)源第二，原始存款的另一來(lái)源社會(huì)公眾手持現(xiàn)金，（最社會(huì)公眾手持現(xiàn)金，（最初）源于央行的貨幣發(fā)行。初）源

20、于央行的貨幣發(fā)行。 20 9.3 9.3 中央銀行體制下中央銀行體制下 的貨幣創(chuàng)造過(guò)程的貨幣創(chuàng)造過(guò)程 故而，原始存款的概念應(yīng)修正為故而，原始存款的概念應(yīng)修正為“能夠增加銀行準(zhǔn)備金的能夠增加銀行準(zhǔn)備金的存款都是原始存款存款都是原始存款”，它包括商業(yè)銀行吸收的現(xiàn)金存款或央行，它包括商業(yè)銀行吸收的現(xiàn)金存款或央行對(duì)商業(yè)銀行貸款所形成的存款，它是存款貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)。對(duì)商業(yè)銀行貸款所形成的存款，它是存款貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)。 總之，現(xiàn)代央行體制下，流通中的一切貨幣，無(wú)論是居民總之，現(xiàn)代央行體制下，流通中的一切貨幣，無(wú)論是居民持有的現(xiàn)鈔、硬幣、在銀行存款，還是企業(yè)單位的庫(kù)存現(xiàn)鈔、持有的現(xiàn)鈔、硬幣、在銀行存款，還是

21、企業(yè)單位的庫(kù)存現(xiàn)鈔、硬幣、銀行存款，以及銀行等金融機(jī)構(gòu)的庫(kù)存現(xiàn)金和存款，最硬幣、銀行存款，以及銀行等金融機(jī)構(gòu)的庫(kù)存現(xiàn)金和存款，最初皆來(lái)自于央行的貨幣發(fā)行。初皆來(lái)自于央行的貨幣發(fā)行。 21 9.3 9.3 中央銀行體制下中央銀行體制下 的貨幣創(chuàng)造過(guò)程的貨幣創(chuàng)造過(guò)程一、現(xiàn)金（鈔票和硬幣）是怎樣進(jìn)入流通的一、現(xiàn)金（鈔票和硬幣）是怎樣進(jìn)入流通的二、基礎(chǔ)貨幣二、基礎(chǔ)貨幣三、基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造三、基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造 四、央行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量的關(guān)系四、央行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量的關(guān)系五、貨幣成數(shù)五、貨幣成數(shù)六、關(guān)于六、關(guān)于“發(fā)行收入與鑄幣稅發(fā)行收入與鑄幣稅”問(wèn)題問(wèn)題 22 一、

22、現(xiàn)金是怎樣進(jìn)入流通的一、現(xiàn)金是怎樣進(jìn)入流通的 央行貨幣發(fā)行與現(xiàn)金通貨形成的關(guān)系圖示：央行貨幣發(fā)行與現(xiàn)金通貨形成的關(guān)系圖示： 貸款貸款 準(zhǔn)備金增加準(zhǔn)備金增加 貸款貸款 貨幣發(fā)行過(guò)程貨幣發(fā)行過(guò)程 由上述分析可知，增加現(xiàn)金發(fā)行的前提是商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備由上述分析可知，增加現(xiàn)金發(fā)行的前提是商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金的增加。而商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金的增加必須有央行的支持。當(dāng)金的增加。而商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金的增加必須有央行的支持。當(dāng)然，就金融體系中的某一個(gè)銀行而言，除央行貸款直接增加存款準(zhǔn)然，就金融體系中的某一個(gè)銀行而言，除央行貸款直接增加存款準(zhǔn)備金之外，還有其它途徑，如從其它銀行借入。但是，就向其它銀備金之外，還有

23、其它途徑，如從其它銀行借入。但是，就向其它銀行借入而言，此銀行增加，彼銀行減少，結(jié)果是銀行體系中的存款行借入而言，此銀行增加，彼銀行減少，結(jié)果是銀行體系中的存款準(zhǔn)備金總額不變（向社會(huì)公眾吸收現(xiàn)金存款也是如此）。準(zhǔn)備金總額不變（向社會(huì)公眾吸收現(xiàn)金存款也是如此）。 中央銀行中央銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行企業(yè)、居民個(gè)人企業(yè)、居民個(gè)人 23 一、現(xiàn)金是怎樣進(jìn)入流通的一、現(xiàn)金是怎樣進(jìn)入流通的 故而，要使存款準(zhǔn)備金增加，必須有央行貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)故而，要使存款準(zhǔn)備金增加，必須有央行貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù) 的增加或擴(kuò)張。這意味著只要央行不增加貨幣發(fā)行（供給），的增加或擴(kuò)張。這意味著只要央行不增加貨幣發(fā)行（供給）， 則銀行體

24、系的存款貨幣創(chuàng)造必然會(huì)限制在一定的規(guī)模之內(nèi)。則銀行體系的存款貨幣創(chuàng)造必然會(huì)限制在一定的規(guī)模之內(nèi)。 歸納而言，商業(yè)銀行增加或補(bǔ)充存款準(zhǔn)備金的渠道主要?dú)w納而言，商業(yè)銀行增加或補(bǔ)充存款準(zhǔn)備金的渠道主要 有三方面：有三方面： 向央行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)和直接取得貸款；向央行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)和直接取得貸款； 向央行出售自己所持債券；向央行出售自己所持債券； 向央行出售自己所持外匯。向央行出售自己所持外匯。 思考：央行思考：央行可否無(wú)限制可否無(wú)限制地為商業(yè)銀地為商業(yè)銀行補(bǔ)充準(zhǔn)備行補(bǔ)充準(zhǔn)備金？金？24 二、基礎(chǔ)貨幣二、基礎(chǔ)貨幣 基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣又稱貨幣基數(shù)、高能貨幣或強(qiáng)力貨幣，又稱貨幣基數(shù)、高能貨幣或強(qiáng)力貨幣，（Monet

25、ary Monetary BaceBace or High-Powered Money or High-Powered Money），指創(chuàng)造存款），指創(chuàng)造存款 貨幣銀行的存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備金存款庫(kù)存現(xiàn)金）與銀行貨幣銀行的存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備金存款庫(kù)存現(xiàn)金）與銀行 體系外通貨之和。由于其是銀行體系存款創(chuàng)造、擴(kuò)張的基體系外通貨之和。由于其是銀行體系存款創(chuàng)造、擴(kuò)張的基 礎(chǔ)，因此而得名。礎(chǔ)，因此而得名。 公式：公式：B BR RC C BB基礎(chǔ)貨幣；基礎(chǔ)貨幣； RR存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備存款庫(kù)存現(xiàn)金）；存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備存款庫(kù)存現(xiàn)金）； CC銀行體系外現(xiàn)金；銀行體系外現(xiàn)金；25三、基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造三、基

26、礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造 雖然商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣受制于法定準(zhǔn)備率、雖然商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣受制于法定準(zhǔn)備率、超額準(zhǔn)備率和現(xiàn)金漏損率等因素，但首要的是視超額準(zhǔn)備率和現(xiàn)金漏損率等因素，但首要的是視其在放款中所能獲得的原始存款的數(shù)量。而這些其在放款中所能獲得的原始存款的數(shù)量。而這些原始存款正是源于央行創(chuàng)造和提供的基礎(chǔ)貨幣。原始存款正是源于央行創(chuàng)造和提供的基礎(chǔ)貨幣。 所以，中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行創(chuàng)所以，中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的關(guān)系，實(shí)際上是一種造存款貨幣的關(guān)系，實(shí)際上是一種“源源”與與“流流”的關(guān)系。的關(guān)系。 26四、央行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模與四、央行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模與 基礎(chǔ)貨幣量

27、的關(guān)系基礎(chǔ)貨幣量的關(guān)系 由央行資產(chǎn)負(fù)債表知：基礎(chǔ)貨幣（存款準(zhǔn)備金、銀由央行資產(chǎn)負(fù)債表知：基礎(chǔ)貨幣（存款準(zhǔn)備金、銀行體系外通貨）屬負(fù)債項(xiàng)目，其分別對(duì)應(yīng)于各項(xiàng)資行體系外通貨）屬負(fù)債項(xiàng)目，其分別對(duì)應(yīng)于各項(xiàng)資產(chǎn)，且它由資產(chǎn)業(yè)務(wù)推動(dòng)。因此，據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表平產(chǎn)，且它由資產(chǎn)業(yè)務(wù)推動(dòng)。因此，據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表平衡原理，央行資產(chǎn)總額的增減變動(dòng)必引起基礎(chǔ)貨幣衡原理，央行資產(chǎn)總額的增減變動(dòng)必引起基礎(chǔ)貨幣相應(yīng)增減變動(dòng)。相應(yīng)增減變動(dòng)。 當(dāng)資產(chǎn)當(dāng)資產(chǎn) 基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣 ；而當(dāng)資產(chǎn)有；而當(dāng)資產(chǎn)有 有有 時(shí)，基礎(chǔ)貨幣時(shí)，基礎(chǔ)貨幣是否是否 或或 就要視資產(chǎn)增減變動(dòng)的相對(duì)程度而定。就要視資產(chǎn)增減變動(dòng)的相對(duì)程度而定。27四、央行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)

28、模與四、央行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模與 基礎(chǔ)貨幣量的關(guān)系基礎(chǔ)貨幣量的關(guān)系小結(jié)：小結(jié)：現(xiàn)代央行體制下，央行可通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)現(xiàn)代央行體制下，央行可通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)活動(dòng)，影響基礎(chǔ)貨量，從而調(diào)控商業(yè)央行的信用創(chuàng)活動(dòng)，影響基礎(chǔ)貨量，從而調(diào)控商業(yè)央行的信用創(chuàng)造功能，進(jìn)而調(diào)整流通中貨幣供應(yīng)量，影響一國(guó)經(jīng)造功能，進(jìn)而調(diào)整流通中貨幣供應(yīng)量，影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，達(dá)到貨幣政策目標(biāo)。濟(jì)運(yùn)行，達(dá)到貨幣政策目標(biāo)。28五、貨幣乘數(shù)五、貨幣乘數(shù) 由上述存款貨幣創(chuàng)造全過(guò)程可知，基礎(chǔ)貨幣可引出由上述存款貨幣創(chuàng)造全過(guò)程可知，基礎(chǔ)貨幣可引出 數(shù)倍于自己的可為流通服務(wù)的信用貨幣，這一過(guò)程數(shù)倍于自己的可為流通服務(wù)的信用貨幣，這一過(guò)程 理論界稱之為理論界稱之為“信用創(chuàng)造信用創(chuàng)造”。如果把信用創(chuàng)造后形。如果把信用創(chuàng)造后形 成的貨幣量設(shè)定為貨幣供給量，則它與基礎(chǔ)貨幣之成的貨幣量設(shè)定為貨幣供給量，則它與基礎(chǔ)貨幣之 間存在如下關(guān)系（