萬科A獲利能力分析

1、萬科A獲利能力分析獲利能力也稱：收益能力，是指企業(yè)在賺取利潤的能力，反應(yīng)企業(yè)資金增值能力。通常表現(xiàn)為一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。它是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要組成部分，所有的財(cái)務(wù)報(bào)表分析都和獲利能力分析有關(guān)。通過獲利能力分析，可以評價(jià)企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，償債能力與流動(dòng)性以及評估公司價(jià)值方面。在進(jìn)行獲利能力分析時(shí)，以一些基礎(chǔ)的百分比形式來衡量利 潤比用絕對數(shù)來衡量更有意義，這些基礎(chǔ)可以是銷售額，生產(chǎn)性資產(chǎn)或所有者及債權(quán)人投入的資 本。獲利能力的大小是一個(gè)相對的概念，利潤相對于一定的資源投入，一定的收入而言，利潤率越高，獲利能力越強(qiáng)；利潤率越低，獲利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企

2、業(yè)的獲利能力來反應(yīng)，獲利能力對于所有財(cái)務(wù)報(bào)表使用者都非常重要。它影響到投資者的盈利回報(bào)， 是債權(quán)人收回債權(quán)的根本保障，是企業(yè)至關(guān)重要的能力。一、獲利能力指標(biāo)萬科股份2008年一2010年度獲利能力指標(biāo)表表1-1獲利能力指標(biāo)2008 年2009 年2010 年銷售毛利率（%）3939.3940.7營業(yè)利潤率（%）17.1318.9424.45銷售凈利潤（%）9.8410.914.36總資產(chǎn)收益率（%）6.367.167.05總資產(chǎn)凈利率（%）3.684.154.12凈資產(chǎn)收益率（%）11.0912.6614.57基本每股收益0.370.480.66二、獲利能力主要競爭者及同業(yè)比較1.2008年度

3、獲利能力比較萬科股份及同業(yè) 2008年度獲利能力指標(biāo)比較表表2-1獲利能力指標(biāo)萬科地產(chǎn)排名（注1）行業(yè)均值行業(yè)最咼行業(yè)最低銷售毛利率（%）391240.0368.1422.89營業(yè)利潤率（%）17.131516.9436.97-74.39銷售凈利率（%）9.841210.8434.36-35.95總資產(chǎn)收益率（%）6.3674.9116.07-10.22總資產(chǎn)凈利率（%）3.6882.9610.53-5凈資產(chǎn)收益率（%）11.0988.4737.23-11.06基本每股收益0.3780.30.94-0.24注（1）:同業(yè)比較數(shù)據(jù)位選取同行業(yè)20家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）2.2009年度獲利

4、能力比較萬科股份及同業(yè) 2009年度獲利能力指標(biāo)比較表表2-2獲利能力指標(biāo)萬科地產(chǎn)排名行業(yè)均值行業(yè)最咼行業(yè)最低銷售毛利率（%）29.391535.1252.1312.35營業(yè)利潤率（%）18.941220.5238.7710.13銷售凈利率（%）10.91513.0625.560.91總資產(chǎn)收益率（%）7.1665.8313.992.43總資產(chǎn)凈利率（%）4.1583.559.20.21凈資產(chǎn)收益率（%）12.66910.5628.420.61基本每股收益0.4870.41.150.012010年度獲利能力比較萬科股份及同業(yè)2010年度獲利能力指標(biāo)比較表表2-3獲利能力指標(biāo)萬科地產(chǎn)排名行業(yè)均值

5、行業(yè)最咼行業(yè)最低銷售毛利率（%）40.7836.0249.8514.43營業(yè)利潤率（%）24.45519.9140.353.09銷售凈利率（%）14.36712.6725.852.78總資產(chǎn)收益率（%）7.0565.9111.40.66總資產(chǎn)凈利率（%）4.1283.57.280.54凈資產(chǎn)收益率（%）14.57611.4223.021.04基本每股收益0.6650.441.350.02三、獲利能力指標(biāo)分析1銷售毛利率（%）表3-1項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)3929.3940.7排名12158行業(yè)均值40.0335.1236.02行業(yè)最咼68.1452.1349.85行業(yè)

6、最低22.8912.3514.43銷售毛利率：銷售毛利率市毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利率是銷售收入與銷售成本的差。銷售毛利率，表示每百元銷售收入扣除營業(yè)成本后，有多少現(xiàn)金可以用于補(bǔ)償各項(xiàng)期間費(fèi)用并形成盈利。由于營業(yè)成本通常是工商企業(yè)最大的成本要素，因此該指標(biāo)有著重要的分析價(jià)值。由此可見，銷售毛利是企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤的和綜合收益的條件和基礎(chǔ)。如果企銷售毛利較高，銷售凈利潤不一定高。但是企業(yè)銷售毛利率非常低，銷售凈利潤無論如何也不可能理想。銷售毛利率計(jì)算公式：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100%從表3-1可以清晰的看岀萬科 2009年比2008年下降了 9.61%

7、，但2010年銷售毛利率卻比 2009 年上升11.31%。從萬科這3年來的利潤表可以看岀：萬科2008年的銷售毛利是159.87億元，2009年銷售毛利是143.66億元，而2010年銷售毛利為 206.40億元。由此可得岀，萬科2009年的銷售毛利最低，而2010年的銷售毛利最多，2009年到2010年的銷售毛利率上升幅度較大，說明公司銷售的初始盈利能力在大大的加強(qiáng)，更有競爭力，獲利能力在增強(qiáng)。2.營業(yè)利潤率（%）表3-2項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)17.1318.9424.45排名15125行業(yè)均值16.9420.5219.91行業(yè)最咼36.9738.7740.35行

8、業(yè)最低-74.3910.133.09營業(yè)利潤率：營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。其中，經(jīng)營利潤是營業(yè)利潤與利息支岀的總和。營業(yè)利潤率是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反應(yīng)了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲得利潤的能力。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)；反之，營業(yè)利潤率越低，說明企業(yè)營業(yè)利潤越少，企業(yè)的獲利能力越弱。其計(jì)算公式為：營業(yè)利潤率=經(jīng)營利潤/營業(yè)收入*100%從表3-2可以明顯的看岀萬科2008年，2009年和2010年三年的營業(yè)利潤率呈持續(xù)上升趨勢。從這三年的利潤表看雖然2009年萬科的銷售收入是三年中最低的，但是在這一年

9、萬科的期間費(fèi)用控制良好，所以營業(yè)利潤要比 2008年高，這也是萬科雖然在 2009年銷售毛利較低但當(dāng)年的營 業(yè)利潤不將反升的最重要的原因。說明萬科的盈利能力在增強(qiáng)，以此說明穩(wěn)定性和可靠性也在增強(qiáng)。3.銷售凈利率（%）表3-3項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)9.8410.914.36排名12157行業(yè)均值10.8413.0612.67行業(yè)最咼34.3625.5625.85行業(yè)最低-35.950.912.78銷售凈利率：是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤與營業(yè)收入之比的關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取能力。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤成

10、正比的關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)的獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利潤保持不表或者有所提高。該指標(biāo)越大，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。將該比率與營業(yè)利潤率進(jìn)行比較，可以放映利息，所得稅及投資收益對企業(yè)獲利水平的影響。銷售凈利率公式：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%從表3-3可以看出萬科近三年的銷售凈利率在一路走高，顯示企業(yè)銷售獲利能力逐年穩(wěn)步上升。從2009年比2008年增長1.06%，2010年比2009年增長3.46%。說明企業(yè)競爭能力在逐年 增強(qiáng)，獲取凈利潤的能力在增強(qiáng)。也表明該企業(yè)能保持良好的持續(xù)增長的銷售凈利潤，可以講該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是良好的。4總字長

11、收益率（%）表3-4項(xiàng)目2008 年2009 年2010 年萬科地產(chǎn)6.367.167.05排名766行業(yè)均值4.913.555.91行業(yè)最咼16.079.27.28行業(yè)最低-10.220.210.54總資產(chǎn)收益率：也稱總資產(chǎn)報(bào)酬率， 是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤額與該時(shí)期企業(yè)平均資 產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)收益率是評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)。在考核企業(yè)利潤目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況時(shí)，投資者往往關(guān)注與投入資產(chǎn)相關(guān)的報(bào)酬實(shí)現(xiàn)效果，并經(jīng)常結(jié)合每股收益及凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來進(jìn)行判斷。實(shí)際上，總資產(chǎn)收益率是一個(gè)史為有效的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競爭實(shí)力

12、和發(fā)展能力，也是決定公司是否應(yīng)舉債的重要依據(jù)。計(jì)算公式：總資產(chǎn)收益率 =息稅前利潤/平均總資產(chǎn)*100%總資產(chǎn)凈利率（%）表3-5項(xiàng)目2008 年2009 年2010 年萬科地產(chǎn)3.684.154.12排名888行業(yè)均值2.963.553.6行業(yè)最咼10.539.211.4行業(yè)最低50.210.66總資產(chǎn)凈利率：總資產(chǎn)凈利率是指稅后利潤與平均總資產(chǎn)的比率，它反映每百元資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈利潤。稅后利潤是指扣除利息和所得稅之后的利潤，包括投資收益，不包括非常項(xiàng)目。該指標(biāo)越高，公司投入產(chǎn)出水平越高， 資產(chǎn)運(yùn)營越有效， 成本費(fèi)用的控制水平越高， 獲利能力越強(qiáng)，反之, 指標(biāo)越低，表明公司投入產(chǎn)出水平越低，成

13、本費(fèi)用的控制水平越差，獲利能力越弱。其計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%從表3-5可以看岀萬科 2008年到2010年三年總資產(chǎn)凈利率的情況和總資產(chǎn)收益率的情況相 似，與行業(yè)平均水平相比，均高于行業(yè)平均值。6.凈資產(chǎn)收益率（%）表3-6項(xiàng)目2008 年2009 年2010 年萬科地產(chǎn)11.0912.6614.57排名596行業(yè)均值8.4710.5611.42行業(yè)最咼37.2328.4223.02行業(yè)最低-11.060.511.04凈資產(chǎn)收益率：也稱權(quán)益報(bào)酬率或凈值報(bào)酬率，是凈利潤與平均所有權(quán)之比，表明企業(yè)所有者權(quán)益投入所獲得的投資回報(bào)。其公式：凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤/平

14、均所有者權(quán)益*100%其中，平均所有者權(quán)益 =（起初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）/2凈資產(chǎn)收益率是最具綜合性的評價(jià)指標(biāo)。它反應(yīng)資本的增值能力及股東投資回報(bào)的實(shí)現(xiàn)程度。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。從表3-6可以看岀該指標(biāo)萬科一直穩(wěn)定處于行業(yè)中上游水平，該指標(biāo)從2008年以來，每年都有穩(wěn)步增長，說明公司所有者權(quán)益的報(bào)酬率一直處于穩(wěn)定上升的水平，說明萬科股東投資的獲利能力越來越好。凈資產(chǎn)收益率的穩(wěn)步提高反應(yīng)企業(yè)資本獲取收益的能力得到增強(qiáng)，一方面2009年和2010年結(jié)算主要應(yīng)對 2008年市場調(diào)整期的銷售，利潤水平較低， 基數(shù)較低，另一方面也是在成本管理和費(fèi)用控制方面的努力。7基本每股收益表

15、3-7項(xiàng)目2008 年2009 年2010 年萬科地產(chǎn)0.370.480.66排名875行業(yè)均值0.30.40.44行業(yè)最咼0.941.151.35行業(yè)最低-0.240.010.02每股收益是指普通股東每持有一股普通股所能享有的企業(yè)凈利潤或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損?；久抗墒找妫褐豢紤]當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股股份，按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算確定。每股收益反應(yīng)企業(yè)為每一普通股股份實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤，在普通股股數(shù)一定的情況下，屬于普通股的凈利潤越大，每股收益越大，股東的投資回報(bào)越高。普通股股數(shù)是每股收益的負(fù)面影響因素。其公式：基本每股收益 =（凈利潤-優(yōu)先股股利）/當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)從表3-7可以看岀萬科每股收益 08年以來有明顯的上升，處于同行業(yè)發(fā)展領(lǐng)先地位，企業(yè)凈利潤的增長幅度持續(xù)上漲，股東的投資回報(bào)不斷增加。該指標(biāo)一直保持較快上升的態(tài)勢，在不斷增資的情況下，仍能保持較高的收益，說明萬科有較強(qiáng)的獲利能力。四、萬科股份獲利能力小結(jié)從上述可以看到，三年來