商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理與監(jiān)管

1、商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理與監(jiān)管 在外匯管理體制改革之前，我國實(shí)行的是固定匯率制，外匯風(fēng)險全部由國家承擔(dān)，商業(yè) 銀行沒有必要，也沒有工具管理外匯風(fēng)險。從 2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市 場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，原來集中由國家承 擔(dān)的匯率風(fēng)險一下子分散到外匯持有者手里，外匯風(fēng)險管理成為商業(yè)銀行不得不面對的 一個話題。銀行的許多業(yè)務(wù)活動都蘊(yùn)含著風(fēng)險，但像外匯交易那樣能夠使銀行迅速蒙受巨額損 失的卻并不多見。隨著人民幣匯率波動幅度慢慢擴(kuò)大，我國商業(yè)銀行面臨的外匯風(fēng)險程 度是相當(dāng)大的，這給商業(yè)銀行的經(jīng)營機(jī)制和風(fēng)險管理帶來了新挑戰(zhàn)。挑戰(zhàn)銀行賬戶和交易賬戶面臨的外匯

2、風(fēng)險同時加大。新匯率機(jī)制下，商業(yè)銀行的交易賬 戶，即因交易目的而持有的以外幣計(jì)價、結(jié)算的金融工具的（人民幣）市值，會隨著人 民幣對主要外幣匯率的波動而變動。同時，銀行賬戶中的外匯資產(chǎn)和負(fù)債，例如外匯存 款、外匯貸款、同業(yè)外幣拆借、投資性外幣債券等，也會隨著匯率的升值和貶值而產(chǎn)生 盈虧。交易賬戶和銀行賬戶的外匯風(fēng)險加起來，構(gòu)成了商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險。初步測算 表明，我國部分商業(yè)銀行的全部外匯風(fēng)險敞口頭寸較大，銀行面臨的幣種錯配風(fēng)險較高。 而且，在沒有特殊安排的情況下，部分商業(yè)銀行持有的外匯資本會因人民幣升值而縮水?？蛻舻耐鈪R風(fēng)險上升使銀行受損的可能性增加。匯率波動不僅會直接影響商業(yè)銀行 的敞口頭寸

3、，也會通過影響銀行客戶的財務(wù)狀況，進(jìn)而對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力帶 來影響。匯率波動的頻率提高后，會使從事國際貿(mào)易的企業(yè)客戶的外匯風(fēng)險增加。例如， 造船行業(yè)生產(chǎn)周期長、利潤微薄，人民幣小幅升值就會導(dǎo)致其由盈利變?yōu)樘潛p。人民幣 升值會導(dǎo)致國內(nèi)出口企業(yè)競爭力下降、盈利減少，從而影響企業(yè)的償貸能力，使銀行貸 款的風(fēng)險增加。從各國經(jīng)驗(yàn)看，在本外幣利差較大的情況下，內(nèi)向型企業(yè)傾向于向銀行借用外匯貸 款滿足本幣融資需求，貨幣錯配風(fēng)險較大。例如 20世紀(jì)90年代亞洲金融危機(jī)前夕，泰 國本幣利率比美元利率至少要高 5個百分點(diǎn)，于是金融機(jī)構(gòu)從境外拆借出大量美元、英 鎊等外幣轉(zhuǎn)貸給本國的房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、零售業(yè)，

4、甚至是醫(yī)療制造業(yè)企業(yè)。其后泰銖兌美元匯率急劇下跌，借貸外匯的企業(yè)沒有外匯收入，而且沒有對沖機(jī)制，其外匯風(fēng)險 和損失直接轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的信用風(fēng)險和損失。大量外匯轉(zhuǎn)貸的情況下，銀行的外幣負(fù)債和 資產(chǎn)表面上匹配，但實(shí)際上不匹配，容易形成風(fēng)險。外匯衍生產(chǎn)品給銀行帶來的風(fēng)險增加。外匯衍生產(chǎn)品交易要求銀行有很好的定價能 力，并且能夠很好地管理衍生產(chǎn)品的風(fēng)險，這對商業(yè)銀行是非常大的挑戰(zhàn)。隨著遠(yuǎn)期結(jié) 售匯業(yè)務(wù)的范圍擴(kuò)大，交易期限限制放開，同時允許銀行自主報價，并允許銀行對客戶 辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)，這些措施在促進(jìn)銀行外匯衍生品交易發(fā) 展的同時，也使銀行面臨的相關(guān)風(fēng)險增加。在提供遠(yuǎn)期、掉期等衍生

5、產(chǎn)品時，銀行的定 價和風(fēng)險管理水平直接決定其盈利能力，體現(xiàn)著銀行的競爭力。國內(nèi)不同銀行一年期遠(yuǎn) 期結(jié)售匯報價（中間價）差異竟然達(dá)到 200個基點(diǎn)，表明不同銀行的定價機(jī)制和水平存 在較大差別，市場效率有待提高。衍生產(chǎn)品作為一個金融創(chuàng)新，風(fēng)險并不在其本身，而是來自于操作運(yùn)營的風(fēng)險，風(fēng) 險的大小主要取決于有沒有合適的制度，有沒有合適的監(jiān)控者監(jiān)督交易。巴林銀行、中 航油及國儲銅事件都證明風(fēng)險控制及管理的重要性。其他風(fēng)險。除了匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險、交易對手的信用風(fēng)險外，銀行外匯業(yè)務(wù)還面 臨著操作風(fēng)險、外匯管制風(fēng)險、結(jié)算風(fēng)險、時區(qū)風(fēng)險（本質(zhì)是信用風(fēng)險）、反洗錢等。 如果不能有效控制這些風(fēng)險，也可能使銀行遭受

6、巨額損失，澳大利亞國民銀行的重大外 匯交易損失就是一個典型的案例。2003年，澳大利亞元、新西蘭元兌美元匯率在短時間內(nèi)升值 6%8%,澳大利亞國 民銀行的外匯交易員判斷這兩種貨幣對美元匯率的強(qiáng)勁勢頭將發(fā)生逆轉(zhuǎn)，于是進(jìn)行相應(yīng) 的外匯期權(quán)交易，其后，澳大利亞元兌美元匯率上升了13%,新西蘭元兌美元匯率上升了 15% o更為嚴(yán)重的是，為了掩蓋交易損失，交易員制造了大量虛假交易，直到其他交 易員對此產(chǎn)生懷疑并報告風(fēng)險管理人員時才被發(fā)現(xiàn)。澳大利亞國民銀行因此造成的損失 超過3.6億澳元。2000年9月，巴塞爾委員會公布了外匯交易結(jié)算風(fēng)險管理監(jiān)管指引。2004年1 1月，美聯(lián)儲專門發(fā)布了外匯操作風(fēng)險管理，

7、詳細(xì)闡述了銀行在交易前準(zhǔn)備、交易 實(shí)現(xiàn)、確認(rèn)、軋差、結(jié)算、往來賬核對、財務(wù)控制等交易流程上應(yīng)遵循的最佳做法。由 此可見銀行外匯業(yè)務(wù)及其內(nèi)在風(fēng)險的復(fù)雜性。現(xiàn)狀和差距我國商業(yè)銀行的所有制度、技術(shù)、人員、體系等方面沒有經(jīng)過彈性匯率的考驗(yàn)，外 匯風(fēng)險意識普遍比較淡薄，有效的風(fēng)險管理和控制體系有待建立，主要體現(xiàn)在四個方面：銀行董事會和高級管理層監(jiān)控外匯風(fēng)險的能力不足。目前，不少商業(yè)銀行的董事乃 至高級管理人員缺乏外匯風(fēng)險管理的專業(yè)知識和技能，甚至缺乏對外匯風(fēng)險的起碼了解。更普遍的問題是，董事會和高級管理層不清楚（也沒有意識去掌握）自己銀行的外匯風(fēng) 險敞口頭寸，不了解自身的外匯風(fēng)險水平和狀況。有些銀行明明

8、外幣敞口為多頭，對外 卻宣稱人民幣升值會使其受益。外匯風(fēng)險的政策和程序不夠完善，執(zhí)行力度有待加強(qiáng)。國內(nèi)銀行與發(fā)達(dá)國家的銀行 相比，在外匯風(fēng)險管理的政策和程序的專業(yè)性、準(zhǔn)確性上還有很大的差距。很多銀行的 政策程序沒有覆蓋到各分支機(jī)構(gòu)和各項(xiàng)產(chǎn)品、業(yè)務(wù)，制定的政策和程序往往過于原則， 不易執(zhí)行也沒有真正被執(zhí)行。而國外銀行的外匯風(fēng)險管理政策程序有非常詳細(xì)的規(guī)定， 比如ING銀行新加坡分行關(guān)于市場風(fēng)險管理中交易幣種的政策規(guī)定，就詳細(xì)規(guī)定了每種 外幣的具體交易產(chǎn)品，列出了同意開展交易的產(chǎn)品清單，對于特定的外匯產(chǎn)品還限定了 交易的證券種類，如在利率期權(quán)的交易中，新加坡分行只能開展普通外匯期權(quán)。外匯風(fēng)險的識別

9、、計(jì)量、監(jiān)測、控制能力不足。從 20世紀(jì)7080年代開始，商業(yè) 銀行就已經(jīng)普遍使用敞口頭寸計(jì)算市場風(fēng)險。其時，花旗、匯豐等國際化大銀行的全球 外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險敞口就控制在1000億2000億美元。而國內(nèi)銀行剛剛開始嘗試計(jì)算風(fēng)險 敞口，有些銀行甚至至今都不能準(zhǔn)確算出其單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭 寸。據(jù)估算，國內(nèi)銀行的敞口頭寸即便不含注資部分仍高達(dá)數(shù)十億美元。瑞士信貸第一 波士頓總裁alien Wheat曾說過：“我們從不承擔(dān)未經(jīng)計(jì)算的風(fēng)險”。而國內(nèi)銀行現(xiàn)在的 情況是“承擔(dān)的風(fēng)險從不計(jì)算”。外匯風(fēng)險的內(nèi)控不夠嚴(yán)格。有些銀行尚未建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營部門相互獨(dú)立的外匯 風(fēng)險（或市場風(fēng)險）管理和控

10、制部門。內(nèi)部審計(jì)對外匯風(fēng)險管理體系的審計(jì)內(nèi)容不夠全 面，沒有合理有效的審計(jì)方法。筆者曾做過一個簡單調(diào)查，結(jié)果是三年中進(jìn)行過外匯風(fēng) 險審計(jì)的機(jī)構(gòu)只有花旗銀行和中國銀行兩家。還有一個關(guān)鍵問題，是國內(nèi)銀行缺乏真正熟悉外匯業(yè)務(wù)和外匯風(fēng)險的內(nèi)審人員。合 格的外匯交易員應(yīng)該說是銀行內(nèi)最專業(yè)、水平最高的人員，國內(nèi)銀行在前臺從事外匯交 易的人員本來就非常匱乏，就更不用說把他們調(diào)配到內(nèi)控部門了。而識別外匯交易、外 匯風(fēng)險需要較強(qiáng)的技術(shù)性，沒有專業(yè)的內(nèi)審人員很難發(fā)現(xiàn)銀行外匯業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險點(diǎn)。對于人民幣匯率變動影響銀行外匯資產(chǎn)的問題，國內(nèi)有一個看起來很好的解釋，即 外匯比人民幣的收益率要高2.5個百分點(diǎn)，所以只要

11、人民幣升值不超過 2.5%,所持外匯 資產(chǎn)就不會因人民幣匯率變動受損。這種觀點(diǎn)忽略了一個關(guān)鍵因素一一主動風(fēng)險管理。從理論上講，只要人民幣升值不超過 2.5%,外匯資產(chǎn)也許是賺錢的，但如果是被動地持 有外匯資產(chǎn)，不能明確持有外匯資產(chǎn)比人民幣多賺多少錢，這與主動進(jìn)行風(fēng)險管理而持 有外匯資產(chǎn)有本質(zhì)的不同。外匯風(fēng)險監(jiān)管體系有效管理外匯風(fēng)險對于銀行體系的穩(wěn)健性和匯率形成機(jī)制改革取得成功非常重要。 銀行涉及的外匯交易規(guī)模和風(fēng)險如此龐大，如果風(fēng)險管理不善，既會產(chǎn)生微觀風(fēng)險（單 家銀行倒閉），又容易導(dǎo)致宏觀風(fēng)險（銀行系統(tǒng)問題）。從全球主要外匯市場看，商業(yè) 銀行始終是外匯市場的主要參與者，沒有銀行的深度參與，難

12、以建立有效的外匯市場。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該對銀行逐個進(jìn)行分析，不滿足于僅得出“匯率調(diào)整對銀行業(yè)影響不大” 這類的粗放結(jié)論。分析匯率新機(jī)制對銀行業(yè)的影響，不但要從整個銀行業(yè)的角度進(jìn)行評估，更應(yīng)該逐 個銀行進(jìn)行分析。對于微觀個體而言，虧損就是虧損，就會影響銀行的清償能力，所以 對特定的銀行來說，匯率新機(jī)制要么是機(jī)遇，要么是挑戰(zhàn)。2005年國際貨幣基金組織的論文把馬車套在馬的前面認(rèn)為，人民幣升值對銀行體系的影響不大，這個觀點(diǎn)是有 誤導(dǎo)性的。目前，以市場風(fēng)險管理指引、商業(yè)銀行資本充足率管理辦法為核心，以金 融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法為補(bǔ)充，以商業(yè)銀行市場風(fēng)險監(jiān)管手冊為 檢查工具的一套相對完整的市場風(fēng)險

13、管理和監(jiān)管法規(guī)體系已基本建立，很多銀行已經(jīng)或 正在區(qū)分銀行賬戶和交易賬戶，有些銀行已經(jīng)開始著手建立包含利率風(fēng)險、外匯風(fēng)險等在內(nèi)的市場風(fēng)險管理體系，需計(jì)提市場風(fēng)險資本的銀行也已經(jīng)開始按照監(jiān)管要求計(jì)提資 本?！巴ㄖ钡囊鈭D銀監(jiān)會發(fā)布的關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理的通知，力求抓住人民幣匯率形成 機(jī)制改革給外匯風(fēng)險管理帶來的最主要風(fēng)險點(diǎn)和最容易出現(xiàn)問題的薄弱環(huán)節(jié)，為銀行機(jī) 構(gòu)現(xiàn)階段改進(jìn)外匯風(fēng)險管理直接提供診斷分析和整改指引。盡管商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險管 理是有彈性的，但這個彈性有一個底線一一防止商業(yè)銀行產(chǎn)生大額外匯交易損失。提高外匯風(fēng)險管理的認(rèn)識和理念。銀行應(yīng)全面評估人民幣匯率形成機(jī)制改革與銀行 間外匯市場

14、發(fā)展對外匯業(yè)務(wù)和外匯風(fēng)險帶來的可能影響，對外匯風(fēng)險管理給予足夠的重 視，確保外匯業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與其自身的風(fēng)險管理水平、資本充足水平相適應(yīng)。監(jiān)管部門 要求商業(yè)銀行做出情景分析，分析出銀行在人民幣匯率升值1%、3%等情況下分別受到的影響有多大，人民幣匯率貶值時對銀行的影響有多大，看這個損失是不是在能夠承受 的范圍之內(nèi)，如果超出了銀行承受的范圍，就要對這些風(fēng)險做相應(yīng)的對沖。提高外匯風(fēng)險計(jì)量水平。銀行應(yīng)準(zhǔn)確計(jì)算外匯風(fēng)險敞口頭寸，包括銀行賬戶和交易 賬戶的單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。因?yàn)椴挥?jì)量外匯風(fēng)險，就無法管理風(fēng)險，也根本 做不到有效管理。同時，銀行還要積極監(jiān)控和管理銀行貸款客戶的外匯風(fēng)險，避免負(fù)債 企

15、業(yè)的外匯風(fēng)險和損失轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的信用風(fēng)險和損失。嚴(yán)格外匯交易限額管理。外匯交易的限額管理是商業(yè)銀行控制風(fēng)險的一項(xiàng)重要手段， 也是銀行管理風(fēng)險的日常機(jī)制，很多重大外匯交易損失產(chǎn)生的原因之一就是交易中沒有 嚴(yán)格執(zhí)行限額。限額管理主要有總交易限額、每日限額、貨幣幣種限額、金融工具期限 限額乃至部門限額、地區(qū)限額等。在日常交易中，銀行應(yīng)加強(qiáng)對外匯交易的限額管理， 包括交易頭寸限額和止損限額等。同時，銀行應(yīng)建立超限額預(yù)警機(jī)制，對未經(jīng)批準(zhǔn)的超 限額交易進(jìn)行相應(yīng)處理。國外對于超限額的交易處罰是很重的，不管這筆交易是帶來盈利，還是帶來虧損。 而國內(nèi)銀行在交易限額管理的執(zhí)行方面還有不小差距，一旦超限額交易往往會有

16、各種解 釋，比如系統(tǒng)故障、市場變化大、認(rèn)為有很大盈利機(jī)會等等。提高價格管理水平和外匯交易報價能力。銀行對客戶的人民幣匯率掛牌價實(shí)行一日 多價以及人民幣匯率交易中間價生成機(jī)制發(fā)生變化后，銀行需要相應(yīng)調(diào)整對客戶及市場 交易對手報價的定價、報價機(jī)制，實(shí)行動態(tài)管理，同時需相應(yīng)提高價格管理水平和外匯 交易報價能力，并實(shí)現(xiàn)“外匯市場一銀行一客戶”之間價格的有效銜接，盡量避免市場 風(fēng)險。具體而言，銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)現(xiàn)銀行與外匯交易市場之間、與客戶之間、總分行之間 外匯價格的有效銜接，實(shí)現(xiàn)全行統(tǒng)一報價。針對當(dāng)前外匯市場上個別銀行出現(xiàn)的不計(jì)成 本盲目報價的苗頭，銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在同業(yè)競爭中和向客戶營銷時，基于成本、收益和

17、風(fēng) 險分析合理進(jìn)行外匯交易報價，避免惡性價格競爭。國內(nèi)銀行的外匯遠(yuǎn)期報價有時低得讓人很難相信，據(jù)說是為了 “交叉”銷售，不單 純考慮一筆外匯交易的賠賺，而要通過外匯交易帶來客戶的其他業(yè)務(wù)，比如存貸款業(yè)務(wù) 等。但目前國內(nèi)銀行還不具備核算單筆業(yè)務(wù)效益的能力，很難用數(shù)據(jù)證明“交叉”銷售 的確切盈虧。加快系統(tǒng)建設(shè)。目前，部分做市商銀行的外匯交易系統(tǒng)和風(fēng)險管理系統(tǒng)落后，不適 應(yīng)新的人民幣匯率形成機(jī)制和風(fēng)險管理要求。鑒于此，做市商銀行應(yīng)加快交易系統(tǒng)、信 息系統(tǒng)、風(fēng)險管理系統(tǒng)等的建設(shè)，及時更新和改進(jìn)技術(shù)支持體系，將分支行外匯交易敞 口實(shí)時歸集總行，并根據(jù)各行實(shí)際情況盡量集中在總行平盤，不斷提高外匯交易和外匯

18、 風(fēng)險管理的電子化水平。規(guī)避外匯交易的信用風(fēng)險。詢價交易與集中撮合成交在信用基礎(chǔ)、清算安排等方面 存在差異。我國外匯市場上詢價交易的市場約束力遠(yuǎn)比不上撮合方式下央行和交易中心 的約束力，因此詢價交易的違約風(fēng)險明顯高于撮合方式。隨著詢價交易方式的普及，逐 漸會有一些風(fēng)險管理水平相對落后的金融機(jī)構(gòu)通過 OTC從事外匯交易，因此銀行有必要 制定并完善信用風(fēng)險管理機(jī)制。銀行應(yīng)通過加強(qiáng)對交易對手的授信管理等手段，有效管 理交易對手的信用風(fēng)險，并定期對交易對手的信用風(fēng)險進(jìn)行重估。另外，在授信管理上， 商業(yè)銀行應(yīng)把外匯交易涉及的客戶信用風(fēng)險納入企業(yè)法人統(tǒng)一授信管理。規(guī)避外匯交易的操作風(fēng)險。除了匯率風(fēng)險外，外匯交易中還存在操作風(fēng)險。如果不 能有效控制，銀行一樣有可能遭受巨額損失，澳大利亞國民銀行就是一個典型案例。國 內(nèi)銀行應(yīng)借鑒國際上的良好實(shí)踐，嚴(yán)格識別和控制外匯交易中的操作風(fēng)險，嚴(yán)格分離外 匯交易的前、中、后臺職責(zé)，必要時可設(shè)置獨(dú)立的中臺監(jiān)控外匯交易風(fēng)