2006年下學(xué)期國際金融試題

1、期末考試試卷（A卷） 2006學(xué)年第1學(xué)期考試科目：國際金融 考試類型：閉卷考試時間：120分鐘 進口增加, 同樣，國際收支盈余也不會持久。順差造成的黃金內(nèi)流使國內(nèi)貨幣供給量增加，價格上升，削 弱了本國產(chǎn)品在國際市場上的競爭地位，外國進口產(chǎn)品的競爭能力增強，造成出口減少, 國際收支盈余逐漸減少，最后恢復(fù)平衡。 題號 -一一 二 三三 四 五 六 總分 得分 評閱人 學(xué)號姓名年級專業(yè) 2、簡述外匯期權(quán)價格的影響因素 期權(quán)價格的影響因素 1內(nèi)涵價值 2時間價值（到期時間） 3商定價格（執(zhí)行匯率）（看漲成反比，看跌成正比） 4交易的商品和金融工具的價格是否易于變動（匯率波動性） 3、一國貨幣貶值對國

2、內(nèi)經(jīng)濟有何影響 ？ 對國內(nèi)經(jīng)濟的影響（以貶值為例） 1物價效應(yīng) -出口增加而引起的搶購 -進口價上升而引起的攀比 -原材料價格的上升 會影響一國的宏觀經(jīng)濟總量用外幣表示的規(guī)模 2收入分配效應(yīng)（出口商，進口商，國外的進口商收入增加） 3產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（出口和進口替代品會獲得發(fā)展） 4就業(yè)率（增加,但條件是工資不變或變動幅度小于匯率變動的幅度 ） 一、名詞解釋（每題3分，共15分） 1、自由兌換貨幣： 對國際間經(jīng)常往來的付款與資金轉(zhuǎn)移不加限制，互相之間可以自由兌換的貨幣 ，只要一方有要求 另一方有義務(wù)隨時予以兌換 2、實際匯率： 是以相同貨幣計量外國商品和本國商品的比率 3、貨幣危機： 貨幣危機的含義有

3、廣義與狹義兩種。廣義的貨幣危機，也可稱為匯率危機，指一國貨幣的外匯 價格在短期內(nèi)發(fā)生大幅度變動。 狹義的貨幣危機，指實行某種形式的固定匯率的國家，由于國內(nèi)外因素的影響，外匯市場參與 者對其維持固定匯率的能力喪失信心，從而進行在大規(guī)模的本外幣資產(chǎn)置換（資本轉(zhuǎn)出或貨幣投機） 導(dǎo)致該國貨幣大幅度貶值、固定匯率制度崩潰、外匯市場持續(xù)動蕩的事件。 4、外匯風(fēng)險： 在國際經(jīng)濟交易中，由于有關(guān)貨幣匯率發(fā)生變動，給經(jīng)營雙方任何一方帶來損失的可能性。 5、利率上限： 利率上限是買方支付一筆費用給賣方，雙方簽訂一個協(xié)議，商定一個固定利率作為利率上限， 并規(guī)定如果市場利率（通常為LIBOR超過利率上限，則由賣方支付

4、市場利率與上限利率的差額給 買方。 二、簡答題（每題6分，共30分） 1、簡述金本位制下國際收支的自動調(diào)節(jié)機制。 當(dāng)一國國際收支發(fā)生逆差，該國會有黃金流出，導(dǎo)致貨幣供給量減少，引起價格水平下降，從 而提高該國產(chǎn)品的國際競爭能力，使其出口增加；同時，外國產(chǎn)品價格的相對上升，使該國進口減 少，國際收支赤字減少，最貨使國際收支恢復(fù)平衡。 4、什么是J曲線效應(yīng)？ J曲線效應(yīng)是指貶值以后國際收支不會立即改善，反而會先惡化，等貶值一段時間后會逐漸改 善，其時間約為半年到一年，其原因是貶值后存在三個階段。 1、貨幣合同階段，此階段由于事先簽訂的合同使得以外幣計價的進口和以本幣計價的出口合同遭受 損失，而同時

5、由于進口商預(yù)計此時貶值是以后貶值的前奏，因此會提前進口導(dǎo)致貿(mào)易收支惡化。 2、 傳導(dǎo)階段，此階段進出口商品的價格由于貶值會進行相應(yīng)的調(diào)整，而進出口數(shù)量則由于供求粘性 不會變化。 3、數(shù)量調(diào)整階段，隨著時間的推移，價格和數(shù)量均可以調(diào)整，使得貿(mào)易收支改善。 5、試答出一種貨幣金融危機的發(fā)生機制 1、同業(yè)市場大量拆入B投機攻擊一一現(xiàn)匯市場投機性拋售一一B匯率下跌一一現(xiàn)匯市場 低價購B償還同業(yè)拆入 B。 2、投機攻擊 -股市拋空一一利率上升一 股市拋出。 股市下跌一 股市購入一一投機退卻一- 利率下 調(diào)- 股市回升匚 3、 投機攻擊 -股市拋空股指期貨合約一 利率上升一 股市和股指期貨合約下跌- -平

6、倉 股指期貨合約。 2有利于通貨膨脹的國際傳遞（通過本幣即將升值的干預(yù)和一價定律） 3由于可調(diào)整的固定匯率制度下的匯率調(diào)整往往不及時，會造成一系列不良后果 固定匯率制崩潰的原因： 1本幣和掛鉤貨幣容易產(chǎn)生不對稱變化 2削弱了貨幣政策的獨立性 3和資本項目的開放想結(jié)合，維持更困難 4外匯儲備不足 5政府信用下降 四、計算題（共20分，每題10分） 1紐約市場三個月利率是1.25%，倫敦市場三個月的利率是3.75%，市場即期匯率是1英鎊=1.875美 元，問: （1）三個月后,遠(yuǎn)期匯率升水還是貼水 ？試預(yù)測三個月后的遠(yuǎn)期匯率 （2）計算三個月英鎊和美元的掉期率是多少？ 三、判斷題（請說明判斷正誤的

7、理由）（共20分，每題10 分） 1、貶值必然會使一國的的國際收支改善 ? 2、A公司信用等級為 AAA級,B公司的信用等級為 BBB級,若發(fā)行5年期歐洲美元固定利率債 券A公司需支付8%勺利率,B公司需支付10%的利率.若雙方采用浮動利率的債券 ,A公司需支 付的利率是6個月LIBOR+0.25%,B公司需支付的利率是 6個月LIBOR+0. 75%.現(xiàn)假定A公司 2、固定匯率制下一國的貨幣政策必然跟隨盯住貨幣國的貨幣政策 固定匯率制度的缺點： 希望獲得浮動利率的資金,B公司希望獲得固定利率的資金.則雙方為降低成本，A公司發(fā)行 ，不能獨立.固定利率債券,B公司發(fā)行浮動利率債券，雙方再按9.2

8、5%的固定利率和6個月LIBOR+0.5% 浮動利率互換.試計算A公司和B公司的實際融資成本？ 1使各國政府很大程度上喪失了經(jīng)濟政策自主權(quán) 局為提高本國產(chǎn)品在國際市場上的競爭能力，對本國出口商提供現(xiàn)金補貼或稅收方面的優(yōu)惠。在限 入方面，主要是實行關(guān)稅壁壘、進口配額制和進口許可證制。關(guān)稅壁壘是指貿(mào)易進口國為限制或阻 止某種商品的輸入而對進口商品征收高額關(guān)稅的措施。進口配額制即貿(mào)易進口國為限制進口而對某 些商品的進口規(guī)定最高的數(shù)量或金額。進口許可證制度是貿(mào)易進口國為限制進口而對某些商品實行 進口控制的手段。它規(guī)定，某種商品只有在領(lǐng)取許可證時才能獲得進口所需的外匯。 五、論述題 （15分） 1如果一

9、國發(fā)生國際收支逆差 ，可以用什么方法進行干預(yù) ？ 財政政策 采取縮減財政支出和調(diào)整稅率的方式來調(diào)節(jié)國際收支的逆差。當(dāng)國際收支大量逆差時，則可采取削 減財政預(yù)算、壓縮財政支出、增加稅收、緊縮通貨等措施，迫使國內(nèi)物價下降，增加出口商品的國際競 爭能力，減少逆差。 金融政策 采取利率調(diào)整、匯率調(diào)整和外匯管制等政策來調(diào)節(jié)一國的國際收支： 禾U率調(diào)整。提高或降低銀行存款利率和再貼現(xiàn)率，可以吸引或限制短期資本的 流入，調(diào)節(jié)國際收支失衡。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時，可以提高利率，吸引外資流 入，控制投資規(guī)模，使逆差縮小。 匯率調(diào)整。通過貨幣法定升值或貶值，提高或降低本幣的匯率， 可以改善國際收支。 貨幣貶值能在一

10、定程度上減少逆差。但運用匯率手段調(diào)節(jié)國際收支失衡，往往會遭到 其他國家的抵制。 外匯管制，指一國政府機構(gòu)以行政命令的方式，直接干預(yù)外匯的自由買賣或采取差 另府匚率。當(dāng)一國國際收支逆差擴大、外匯入不敷出時，制定嚴(yán)格的外匯管制條例，對外 匯買賣、外匯的收入和支出實行嚴(yán)格管制，控制外匯的支出和使用，防止資本外逃，可 以達到改善國際收支的效果。 國際借貸 通過國際金融市場、國際金融機構(gòu)籌資或政府間貸款，可以獲取資金彌補國際收支逆差。但在國際 收支嚴(yán)重不平衡的情況下，獲得國際貸款的條件往往很苛刻，勢必增加還本付息的負(fù)擔(dān)，使今后的 國際收支更加惡化。因此，國際借貸只能作為調(diào)節(jié)國際收支失衡的權(quán)宜之計。 貨幣

11、政策 現(xiàn)行的國際貨幣體系為目前的國際收支失衡提供了溫床，因此必須改變目前的國際貨幣體系：開展 區(qū)域化貨幣合作，在某一經(jīng)濟區(qū)域內(nèi)實行統(tǒng)一貨幣，類似與歐共體實行統(tǒng)一貨幣，建立亞洲貨幣區(qū) 域、非洲貨幣區(qū)域、南美洲貨幣區(qū)域等，實行國際貨幣更加多元化平等化；通過國際協(xié)商合作，進 一步改革目前的國際貨幣體系，使其更加適應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟的發(fā)展；改革目前的國際經(jīng)濟機構(gòu)，賦 予他們更大的權(quán)力，使其更好的實施國際經(jīng)濟監(jiān)管職能。 什么是購買力平價理論，它有什么嚴(yán)重的缺陷？ 兩國貨幣購買力之比就是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率的漲落是貨幣購買力變化的結(jié)果。購買力平價有兩 種形式：絕對購買力平價和相對購買力平價。 購買力平價說存在

12、著明顯的缺陷。 1、 首先，購買力平價忽略了國際資本流動對匯率的影響。盡管購買力平價理論在揭示匯率長期變動 的根本原因和趨勢上有其不可替代的優(yōu)勢，但在中短期內(nèi)，國際資本流動對匯率的影響越來越大。 2、“假定所有國家的商品價格相等”本身就是錯誤的。因為不同國家的人對于同一種商品的估價是 不同的。例如一種在甲國是奢侈品的商品，在另一個國家可能只是一般日用品。而購買力平價不管 這種情況。 3、 再者，計算購買力平價需要挑選大量的商品作為計算的依據(jù)，而挑選的過程中難免會出現(xiàn)以偏概 全的狀況。 貿(mào)易管制政策 貿(mào)易管制政策的著眼點是獎出限入”。在獎出方面，主要是實行出口信貸、出口信貸國家擔(dān)保制和 出口補貼

13、。出口信貸是由進出口銀行為擴大出口向本國出口商或他國進口商提供的貸款。出口信貸 國家擔(dān)保制是由國家行政當(dāng)局對本國出口商向外國進口商提供的買方信貸提供擔(dān)保，一旦進口商拒 付貨款或無力償還貸款而使本國出口商受到損失時，由國家負(fù)責(zé)補償損失。出口補貼是國家行政當(dāng) 期末考試試卷（A卷） 2006學(xué)年第1學(xué)期考試科目：國際金融 考試類型：閉卷考試時間：120分鐘 學(xué)號姓名年級專業(yè) 題號一二三四五六總分 得分 評閱人 1、同業(yè)市場大量拆入 B B償還同業(yè)拆入 B。 -投機攻擊 -一現(xiàn)匯市場投機性拋售一- -B匯率下跌一一現(xiàn)匯市場低價購 2、投機攻擊- 股市拋空 利率上升一 股市下跌一 股市購入 投機退卻一-

14、 利率下調(diào) 股市回升一- -股市拋出。 3、投機攻擊- -股市拋空股指期貨合約一 利率上升一 股市和股指期貨合約下跌- -平倉股指期 貨合約。 2長期逆差對一國國內(nèi)經(jīng)濟有何影響 持續(xù)逆差首先會導(dǎo)致外匯儲備大量流失 持續(xù)逆差會導(dǎo)致一國外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。 削弱本幣在國際上的地位 匯率波動大，影響核算 貨幣信用下降，資本大量外逃 持續(xù)逆差不利于一國國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展 持續(xù)逆差還可能使一國陷入債務(wù)危機 一、名詞解釋（每題3分，共15分） 1、貨幣危機： 貨幣危機的含義有廣義與狹義兩種。 廣義的貨幣危機，也可稱為匯率危機，指一國貨幣的外匯價格在短期內(nèi)發(fā)生大幅度變動。 狹義的貨幣危

15、機，指實行某種形式的固定匯率的國家，由于國內(nèi)外因素的影響，外匯市場參與者對 其維持固定匯率的能力喪失信心，從而進行在大規(guī)模的本外幣資產(chǎn)置換（資本轉(zhuǎn)出或貨幣投機），導(dǎo) 致該國貨幣大幅度貶值、固定匯率制度崩潰、外匯市場持續(xù)動蕩的事件。 2、互換：是指交易者雙方按市場行情通過預(yù)約，在一定時期內(nèi)相互交換貨幣或利率支付責(zé)任的 金融交易 3、可自由兌換貨幣： 對國際間經(jīng)常往來的付款與資金轉(zhuǎn)移不加限制，互相之間可以自由兌換的貨幣，只要一方有要 求,另一方有義務(wù)隨時予以兌換 4、國際收支： 一國的國際收支（Bala nee of Payme nts ）是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內(nèi)居民（一年、一 季度、

16、一月）與非居民之間的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄 5、外匯 從動態(tài)角度來理解，外匯是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣來清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。 廣義靜態(tài)角度理解，指以外國貨幣表示的，在國際上可以自由兌換且能被各國普遍接受與使用的所 有金融資產(chǎn)。包括外國貨幣、外幣支付憑證、外幣有價證券、特別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。 狹義靜態(tài)外匯是指以外幣表示的，可用于進行國際之間結(jié)算的支付手段。 二、簡答題（每題6分，共30分） 1、簡答貨幣危機的一種發(fā)生機制 2、外匯具有什么作用？ 加快商品流通，有利于國際貿(mào)易的發(fā)展。 調(diào)節(jié)國際間資金供求的不平衡。 作為儲備資產(chǎn)平衡各國的國際收支。 作為衡量一國國際經(jīng)濟地位的標(biāo)準(zhǔn)。

17、 3、簡述國際收支的自動調(diào)節(jié)機制。 國際收支自動調(diào)節(jié)是指由國際收支不平衡引起的國內(nèi)經(jīng)濟變量變動對國際收支的反作用過程。在商 品經(jīng)濟條件下，一國國際收支不平衡時，受價值規(guī)律的支配，一些經(jīng)濟變量就會出現(xiàn)相應(yīng)變動，這 些變動反過來又會使國際收支不平衡自動地得到一定程度的矯正。在不同的貨幣制度下，自動調(diào)節(jié) 機制也有所差異。 國際金本位制度（1880-1914）下的國際收支自動調(diào)整機制 1752年大衛(wèi).休謨提出“價格-現(xiàn)金流動機制” 國際金本位制是嚴(yán)格的固定匯率制 四個關(guān)系 1、物價水平與進出口 2、國際收支與黃金數(shù)量 3、黃金準(zhǔn)備與貨幣供應(yīng)量 4、貨幣供應(yīng)量與物價水平 在紙幣本位的固定匯率制度下的國際

18、收支自動調(diào)整機制 利率效應(yīng)，收入效應(yīng)，相對價格效應(yīng) 三、簡述題（共20分，每題10分） 1、簡述歐洲貨幣市場的存在對所在國國內(nèi)和國際起到了什么作用？ 歐洲貨幣市場的作用 積極方面： 1、使各國分散、獨立、自主的貨幣市場和資本市場一體化 2、使國際貨幣更好地發(fā)揮結(jié)算作用、支付作用、借貸作用 3、使國際金融交易主要受經(jīng)濟規(guī)律的支配受供求關(guān)系左右減少了政治因素的干擾。 4、為發(fā)展中國家提供了中長期貸款 消極作用 1、使歐洲主要的發(fā)達國家難以實行有效的貨幣政策 2、使匯率波動幅度過大 3、孕育著危機 4、期權(quán)價格受什么因素的影響？ 期權(quán)價格的影響因素 1內(nèi)涵價值 2時間價值（到期時間） 3商定價格（執(zhí)行匯率）（看漲成反比，看跌成正比） 4交易的商品和金融工具的價格是否易于變動（匯率波動性） 2簡述一國貨幣貶值后對其國際收支的影響 對國際收支的影響（以貶值為例） 1對進出口貿(mào)易收支 條件：貶值效應(yīng)要經(jīng)過一段時間才顯現(xiàn) 馬歇爾-勒納條