企業(yè)研究論文-論企業(yè)中的委托代理關(guān)系.doc

企業(yè)研究論文-論企業(yè)中的委托代理關(guān)系摘要：從契約理論出發(fā)，明確關(guān)于所以權(quán)的基本概念的定義，在此基礎(chǔ)上主要研究的了企業(yè)中的委托代理關(guān)系，并從兩個不同的角度對這些代理關(guān)系進行分類，主要支持從公司的所有權(quán)的分散程度上對公司現(xiàn)存的雙重代理關(guān)系的分類。最后，借助托普軟件的案例，指出在股權(quán)集中的所有制下，如何防止處于優(yōu)勢地位的控股股東侵占小股東利益的代理問題仍然是公司治理中的一個難題。關(guān)鍵詞：企業(yè)所有權(quán)；財產(chǎn)所有權(quán)；剩余控制權(quán)；剩余索取權(quán)；控制權(quán)共享收益；控制權(quán)私有收益1契約理論由科斯開創(chuàng)的企業(yè)理論被稱為“企業(yè)的契約理論”(thecontractualtheoryofthefirm)(Coase，1937)，這個理論的要義可以用以下三句話來概括：(1)企業(yè)的契約性(thecon-tractualnatureofthefirm)；(2)契約的不完備性(theincom-pletenessofthecontracts)；(3)以及由此所導(dǎo)致的所有權(quán)的重要性(relevanceofownership)。(1)對契約理論的擴展研究。契約理論認(rèn)為“企業(yè)是一種若干契約的結(jié)合”。雖然學(xué)者們對企業(yè)的性質(zhì)是一系列契約的結(jié)合這一觀點看法一致。但是，對契約理論研究的重點又有所不同，其中影響最大的、被普遍接受的是交易費用理論和代理理論。委托代理理論認(rèn)為，在企業(yè)的契約關(guān)系中對他方的行為承擔(dān)一定的風(fēng)險而獲得監(jiān)督他方的權(quán)利的一方，被定義為委托人；而由委托方授權(quán)的另一方，被定義為代理人。通常情況下委托人一般是資產(chǎn)的所有者，代理人是資產(chǎn)的使用者和管理者。委托人將資產(chǎn)的使用和管理權(quán)以契約的形式轉(zhuǎn)讓給代理人，代理人負(fù)責(zé)保管和經(jīng)營資產(chǎn)，以使其增值。委托人在考慮自身利益最大化的前提下，通過一定的契約安排使得代理成本最小，代理效益最大；通過一定的激勵制度使得代理人的目標(biāo)與自己的目標(biāo)相一致。但是，代理人受一定利益的驅(qū)動在完成代理責(zé)任的同時也同樣的在追求自身利益的最大化，使得委托人和代理人的目標(biāo)并不能完全一致，代理人不能完全的忠實于委托人。(2)基本概念的區(qū)分。所有權(quán)(ownership)，在經(jīng)濟學(xué)文獻中，是指對某種財產(chǎn)(asset)的所有權(quán)，也指對企業(yè)(thefirm)的所有權(quán)，但把財產(chǎn)所有權(quán)(Ownershipoftheasset)與企業(yè)所有權(quán)(Ownershipofthefirm)區(qū)別開來對理解企業(yè)制度的安排是非常重要的。財產(chǎn)所有權(quán)與“產(chǎn)權(quán)”是等價的概念，是指對給定財產(chǎn)的占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)。企業(yè)所有權(quán)是指對企業(yè)的剩余索取權(quán)(residualclaim)和剩余控制權(quán)(residualrightsofcontrol)，剩余索取權(quán)是相對于合同收益權(quán)而言的，是指對企業(yè)收入在扣除所有固定的合同支付(如原材料成本、固定工資、利息等)的余額(“利潤”)的要求權(quán)。企業(yè)的剩余索取者也即企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)者，因為剩余是不確定的、沒有保證的，在固定合同索取被支付之前，剩余索取者是什么也得不到的。剩余控制權(quán)是指在契約中沒有特別規(guī)定的活動的決策權(quán)，但GrossmanHart(1986)將企業(yè)所有權(quán)定義為“剩余控制權(quán)”，嚴(yán)格的講，對企業(yè)的所有權(quán)實際上是一種“狀態(tài)依存所有權(quán)”(state-contingentownership)：什么狀態(tài)下誰擁有剩余索取權(quán)和控制權(quán)。這中間存在一定的分歧，但這些分歧并不重要。重要的是從Knight(1921)開始，經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)識到，效率最大化要求企業(yè)剩余索取權(quán)的安排和控制權(quán)的安排要相互對應(yīng)(matchmg)(MilgormRo-berts，1992，P191-193)，可以說這種對應(yīng)是理解全部企業(yè)制度包括企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的一把鑰匙。(3)在明晰這些基本概念的基礎(chǔ)上，現(xiàn)在我們來討論契約理論的三個要點，現(xiàn)代企業(yè)理論的基本命題是企業(yè)是一系列契約的組合(nexusofcontracts)。將企業(yè)解釋為契約至少有兩個重要的含義：第一，作為簽約人的企業(yè)參與者必須對自己投入企業(yè)的要素?fù)碛忻鞔_的產(chǎn)權(quán)(財產(chǎn)所有權(quán))，即明確的產(chǎn)權(quán)是企業(yè)存在的前提。第二，企業(yè)是由不同財產(chǎn)所有者組成的，企業(yè)的所有權(quán)是交易的方式和前提，顯然不等于財產(chǎn)所有權(quán)。(4)企業(yè)是一個不完備的契約(anincompletecontract)。一個完備的契約(如市場)是指這樣一種契約，這種契約準(zhǔn)確地描述了與交易有關(guān)的所有未來可能出現(xiàn)的狀態(tài)(thestateoftheworld)，以及每一種狀態(tài)下契約各方的權(quán)利和責(zé)任。對比之下，不能準(zhǔn)確描述上述關(guān)系的契約就是不完備的、存在“漏洞”的契約。企業(yè)就是一個不完備的契約，因為當(dāng)不同類型的財產(chǎn)所有者作為參與人組成企業(yè)時，每個參與人在什么情況下干什么、得到什么，是沒有明確說明的。因為企業(yè)面臨的未來世界是不確定的，進入企業(yè)的契約就是不完備的，所以要使所有成員獲得固定的合同收入是不可能的，這就是剩余索取權(quán)的由來。又因為這種不確定性，當(dāng)實際狀態(tài)出現(xiàn)時，必須有人決定如何填補契約中存在的“漏洞”，這就是剩余控制權(quán)的由來(GrossmanHart，1986)。經(jīng)濟學(xué)家們將剩余所有權(quán)和剩余控制權(quán)的分配稱為企業(yè)的所有權(quán)安排。問題是：什么樣的企業(yè)所有權(quán)安排是最優(yōu)的呢?這就引出了我們下一個話題，公司治理結(jié)構(gòu)的問題。(5)公司治理結(jié)構(gòu)(corporategovernance)。狹義的講是指有關(guān)公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排，廣義的講是指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)，誰在什么狀態(tài)下實施控制，如何讓控制，風(fēng)險和收益如何在不同企業(yè)成員之間分配的一些問題(Blair，1995)。研究企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的最優(yōu)，就不得不涉及到代理理論，其重點研究的是企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)與企業(yè)中的代理關(guān)系。2委托代理關(guān)系在現(xiàn)代的企業(yè)結(jié)構(gòu)中存在著多種委托代理關(guān)系，劃分的角度不同，得到的委托代理關(guān)系的類型也不同。下面我們從兩個角度來劃分，(1)從現(xiàn)代企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)來看，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)中存在以下三種委托代理關(guān)系：股東大會和董事會之間的委托代理關(guān)系。股東大會是股份公司中的最高權(quán)利機構(gòu)，它不能直接管理企業(yè)，因此，股東大會便選舉出一些股東組成董事會來管理企業(yè)。所以股東大會和董事會之間便形成了企業(yè)的第一層次的委托代理關(guān)系。其中股東大會(全體股東)為委托人，董事會為代理人。董事會受全體股東的委托來管理企業(yè)，董事會對全體股東負(fù)責(zé)。董事會和管理當(dāng)局之間的委托代理關(guān)系。董事會受全體股東的委托指導(dǎo)、監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營管理活動。但是董事會一般也不直接的管理企業(yè)，而只是負(fù)責(zé)制定企業(yè)一些重大項目決策。董事會成員不一定具有管理企業(yè)的能力，因此董事會會聘任具有管理才能的人直接管理企業(yè)，負(fù)責(zé)企業(yè)日常事務(wù)的管理。管理當(dāng)局受董事會委托來具體的管理和經(jīng)營企業(yè)，在董事會授權(quán)范圍內(nèi)獨立執(zhí)行決策計劃，負(fù)責(zé)日常管理。這就形成了企業(yè)中第二層的委托代理關(guān)系，董事會是委托人，管理當(dāng)局是代理人。管理當(dāng)局和各部門經(jīng)理之間的委托代理關(guān)系。管理當(dāng)局在董事會授權(quán)的范圍內(nèi)獨立的經(jīng)營管理企業(yè)，為了完成代理責(zé)任，管理當(dāng)局會聘任各部門經(jīng)理具體負(fù)責(zé)各部門的日常工作，并且賦予一定的權(quán)利。因此，管理當(dāng)局和各部門經(jīng)理之間就形成了企業(yè)中第三層的代理關(guān)系，管理當(dāng)局是委托人，各部門經(jīng)理是代理人。企業(yè)中主要存在以上的三個層次的委托代理關(guān)系，形成了一個委托代理關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，股東大會處于網(wǎng)絡(luò)頂端，各部門經(jīng)理處于網(wǎng)絡(luò)底端。(2)從公司的所有權(quán)集中度來劃分，我們得到以下兩種委托代理關(guān)系：企業(yè)在分散所有權(quán)結(jié)構(gòu)下，公司治理問題要面臨的核心委托代理關(guān)系是公司的股東與經(jīng)理人之間的代理問題。在分散股權(quán)的條件下，經(jīng)理人成為公司的實際控制者，雙方在追求各自利益最大化的情況下，產(chǎn)生了經(jīng)理人作為代理人其利益與股東利益即委托人的利益不一致的問題。此問題成為了公司治理的核心問題。此時，公司治理要解決的主要問題是如何防止其他股東的搭便車行為，從以上的觀點我們可以得到：由于委托人與代理人的利益不一致，雙方的契約是不完全的，信息是不對稱的，代理成本必然產(chǎn)生，為了降低代理成本，就必須建立完善的代理人激勵約束機制，使經(jīng)理人的利益和自己一致。(一般情況下，這種狀態(tài)很難達到，因為經(jīng)理人也在不斷的追求自己利益最大化)。在集中所有權(quán)結(jié)