通信行業(yè)發(fā)展趨勢分析報告

通信行業(yè)發(fā)展趨勢分析報告

1、投資策略：網(wǎng)隨流動、流應用生，掘金新紀元2021年是5G應用爆發(fā)元年，更是“十四五”開局之年。2020年之于5G，就像4G時代的2015年、3G時代的2011年。2011年推出的微信引領(lǐng)了移動互聯(lián)時代，2016年推出的抖音已經(jīng)扛起中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海的大旗。從過去每一輪技術(shù)變革的浪潮來看，從有線走向無線、從簡單走向智能的大趨勢一直未變，每一輪通信技術(shù)的變革是浪潮的引領(lǐng)者。站在2021年開端，我們對通信行業(yè)的投資研判總結(jié)為以下四點：（1）從建設的角度來看，5G基站出貨已在周期高點，主設備商產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型浪潮將啟。2020年是運營商CAPEX增速最高的一年，2022年是運營商CAPEX絕對值最大的一年，所以從國內(nèi)需求端來看通信設備制造產(chǎn)業(yè)鏈已處在周期頂部區(qū)域。由于5G是各國“通信軍備競賽”的主戰(zhàn)場，海外5G基站需求周期與國內(nèi)基本同步。從四大設備商的供給端來看，新技術(shù)的導入與產(chǎn)業(yè)鏈的變革黃金期已過，未來幾年在5G設備端成規(guī)模的創(chuàng)新不多，我們預期主設備商產(chǎn)業(yè)鏈上的公司可能會開啟轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。（2）建設周期之后要把握流量上行周期，物聯(lián)網(wǎng)是5G時代核心應用、利好云計算及IDC板塊，已成為市場共識，新競爭者和先爆發(fā)場景是關(guān)鍵。因為建設和入網(wǎng)周期，流量上行周期必然會晚2-3年出現(xiàn)，所以投資邏輯歸納為：要抓住下一個流量熱點就要找到新應用→5G時代打造萬物互聯(lián)→物聯(lián)網(wǎng)是碎片化的，依附垂直場景而生→車聯(lián)網(wǎng)是最可能先爆發(fā)應用→關(guān)注華為造車新勢力。（3）與市場對通信設備行業(yè)周期的悲觀認知不同，我們認為網(wǎng)絡建設的熱點依然會持續(xù)，但是通信新基建的重點會轉(zhuǎn)移。邊緣網(wǎng)絡、小基站等新型基礎(chǔ)設施在5G時代應運而生，擺脫傳統(tǒng)南北向網(wǎng)絡架構(gòu)、向流量節(jié)點聚集，這是5G設備產(chǎn)業(yè)鏈下一個爆發(fā)點。要實現(xiàn)5G的三大特性，需要假設大量的邊緣網(wǎng)絡；要實現(xiàn)5G的全覆蓋，需要布置大量的小基站。這區(qū)別于前4代傳統(tǒng)的網(wǎng)絡架構(gòu)，真正實現(xiàn)網(wǎng)隨流動，預計2021年將是這些設備建設開啟之年。（4）“十四五”期間產(chǎn)業(yè)政策再調(diào)整，從產(chǎn)能出海到品牌出海，關(guān)注全球經(jīng)濟復蘇背景下，通信企業(yè)的新機遇。全球需求復蘇的步伐從2020年三季度開始就持續(xù)強勁，海外營收占比大的企業(yè)預計會在明年顯著受益。但是我們更關(guān)注國務院近日發(fā)文：“在通信等領(lǐng)域，以市場為導向，培育一批具有較強創(chuàng)新能力和國際競爭力的龍頭企業(yè)……積極推動通信設備等裝備類大型成套設備開拓國際市場，提高新一代信息技術(shù)、機器人等新興產(chǎn)業(yè)的國際競爭力?！薄笆奈濉逼陂g，通信行業(yè)的任務依然明確，一是加快5G網(wǎng)絡建設和應用，助推產(chǎn)業(yè)升級，拉動經(jīng)濟增長；二是作為中國科技產(chǎn)業(yè)中有能力處在世界最前沿的行業(yè)，能夠打造品牌、輸出標準，奪得科技戰(zhàn)的話語權(quán)，這將造就一批像華為、中興一樣的世界龍頭企業(yè)出現(xiàn)。2、總需求：穩(wěn)定增長，ARPU將重回上升通道2.1下游總需求：2020持續(xù)復蘇，2021將繼續(xù)穩(wěn)定增長雖然2020年疫情肆虐，但是通信行業(yè)下游依然保持穩(wěn)定增長。從總量角度來看，根據(jù)工信部通信行業(yè)運行數(shù)據(jù)顯示，2020年1-10月，國內(nèi)電信業(yè)務總量同比增長18.7%；隨著降費節(jié)奏放緩，電信業(yè)務收入11323億元，同比增長3.3%，為近年新高。得益于行業(yè)持續(xù)回暖，前三季度三大運營商營收均呈增長態(tài)勢，聯(lián)通和電信的收入增速觸底反彈。從市場份額來看，移動依然雄踞半壁江山，但是當前處在4G向5G躍遷的階段，在固定通信收入增長、移動通信收入萎縮的行業(yè)趨勢下，聯(lián)通和電信逐步搶回份額。在行業(yè)與政策雙重影響下，移動與固定業(yè)務增長表現(xiàn)出背離的態(tài)勢，推動三大運營商份額再平衡。分傳輸方式拆解總收入，前三季度運營商全行業(yè)移動業(yè)務收入4564億元，同比下降0.9%，固定業(yè)務收入2363億元，同比增長12%。中國移動的移動業(yè)務收入占比約為73%，而固網(wǎng)業(yè)務占比僅為9.3%。而中國聯(lián)通的營收中，固網(wǎng)占比約為50%，并且固網(wǎng)收入同比增長約14%。增值服務上半年增速最快，運營商去OTT運動初顯成效。分業(yè)務板塊拆解總收入，上半年運營商實現(xiàn)數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)收入4342億元，同比增長4.32%，實現(xiàn)增值服務收入903億元，同比增長23.5%。為了擺脫移動互聯(lián)網(wǎng)OTT帶來的“管道化”危機，運營商積極開拓IPTV、數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新興業(yè)務，目前增值服務收入共占比13%，比去年同期增加1.7個百分點。2.2用戶數(shù)：5G將爆發(fā)，物聯(lián)網(wǎng)異軍突起截至2020年10月末，4G用戶數(shù)占移動電話總數(shù)的80.9%，比去年三季度末占比增加了1.5個百分點，達到12.96億戶，在移動用戶總數(shù)基本穩(wěn)定的情況下，4G滲透率已經(jīng)達到瓶頸，手機上網(wǎng)用戶對移動電話滲透率為84.1%，也已經(jīng)達到高位。三大運營商將業(yè)務重點放在了5G套餐的推廣上。中國移動的5G套餐用戶數(shù)逐月遞增，10月相較于1月，用戶數(shù)增長已超過15倍，達到1.29億。中國電信的5G套餐用戶數(shù)約為中國移動的一半，在10月底達到7186萬戶，并以極高的速度增長。中國聯(lián)通尚未披露5G用戶數(shù)，但是預計到年底，三大運營商5G用戶總數(shù)占比將超過10%。依據(jù)移動通信網(wǎng)絡，我國不斷發(fā)展蜂窩物聯(lián)網(wǎng)。10月末，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)已有10.8億戶蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶，增長超13.9%，比上年末凈增5236萬戶。在智能制造、智慧交通、智慧公共事業(yè)的終端滲透率占比約20%，IPTV（網(wǎng)絡電視）總用戶數(shù)也保持了穩(wěn)定增長。2.3ARPU值：增速觸底反彈，5G有望帶來更高增長2020前三季度移動和電信ARPU降幅持續(xù)收窄，中國聯(lián)通ARPU增速已經(jīng)轉(zhuǎn)正。中國電信移動用戶ARPU值為44.4，相較于去年同期減少5.3個百分點；中國移動用戶ARPU值為48.9，相較于去年同期減少了2.78個百分點，中國聯(lián)通為41.6，較去年同期增長了2.6個百分點。隨著電信和移動的ARPU值降幅收窄，三大運營商借力5G，ARPU增速回升態(tài)勢明顯。中國移動的移動用戶的ARPU值在三大運營商中處于領(lǐng)先地位，其次是中國電信，再次是中國聯(lián)通。三者4G用戶的ARPU值便均高于移動用戶的ARPU值。5G商用時代下，較高的資費可能會繼續(xù)拉動運營商的ARPU值增長。2.4CAPEX：5G建設如火如荼，運營商開支高點將在2022年三大運營商繼續(xù)以5G為重點，持續(xù)投入資本建設5G。中國移動全年計劃完成資本開支約為1798億元，全年計劃約在5G投入1050億。中國聯(lián)通全年計劃資本開支約為700億，全年計劃約在5G投入350億。中國電信全年計劃資本開支850億元，僅上半年完成5G資本開支約為201.5億元。中國移動的資本開支結(jié)構(gòu)中，移動通信網(wǎng)和業(yè)務支撐網(wǎng)分別占54.5%和27%，預計未來會減少這部分的支出。相應的，中國聯(lián)通的資本開支集中于移動網(wǎng)絡以及固網(wǎng)寬帶及數(shù)據(jù)，未來繼續(xù)以5G為重點，和中國電信保持良好的合作，并持續(xù)推廣千兆接入業(yè)務。中國電信以5G為優(yōu)秀，推動云網(wǎng)絡云服務。隨著5G覆蓋的全面展開，4G基站建設逐漸退出歷史進程，對CAPEX影響最大的是700M。從站址勘測和規(guī)劃的實際情況來看，移動的2.6G和聯(lián)通、電信的3.5G建設數(shù)量跟4G相當，再疊加共建共享的影響，使得5G時期資本開支增長并沒有市場預期那么高。但是2021年移動和廣電聯(lián)合建設700M將為CAPEX增長提供新的動力，預計三大運營商在5G時代的資本開支高點將出現(xiàn)在2022年。2.5OPEX：5G規(guī)模擴大，電費增長使得營業(yè)成本高企三大運營商成本費用處在穩(wěn)定狀態(tài)，網(wǎng)絡運行及支撐成本由于5G網(wǎng)絡規(guī)模增加而造成其增長。中國移動在6月末發(fā)生的營業(yè)費用為3296.81億元，遠遠高于中國電信的1748.23億元以及中國聯(lián)通的1382.14億元。中國聯(lián)通的主要成本費用來自折舊和攤銷，其次主要是人力成本。網(wǎng)絡規(guī)模的擴大帶來鐵塔費用的增加，進而影響了網(wǎng)絡運行及支撐成本。中國電信也有相似的支出增加，其中鐵塔使用費增加了10.2%。中國移動的該成本達到1087.73億元，。3、產(chǎn)業(yè)鏈：加速疫情后“重建”與中美摩擦下“再生”3.1通信產(chǎn)業(yè)鏈逐季度加速恢復，預計2021年將迎來新高峰2020年前三季度通信行業(yè)的公司營業(yè)同比微增，利潤大幅度下滑，但逐步改善的趨勢明顯。通信行業(yè)上市公司2020前三季度營業(yè)收入共計5194.83億元，與2019年同期相比增長了2.72%，剔除掉異常波動的公司，營業(yè)收入共計5110.36億元，同比增長2.85%。超過70%的公司2020年前三季度的營業(yè)收入同比變化在+30%~-30%范圍內(nèi)，59家公司實現(xiàn)了同比正增長，45家公司同比負增長，在中報時尚有半數(shù)以上公司是負增長，說明三季度行業(yè)依然在加速恢復、走出疫情陰影。在疫情的影響下，2020年前三季度通信行業(yè)公司歸母凈利潤共計196.98億元，同比減少10.96%（2020H1為-20%），剔除掉異常波動的公司，歸母凈利潤合計200.81億元，同比減少5.66%。36家公司的歸母凈利潤同比正增長，68家公司同比負增長，有3家公司實現(xiàn)扭虧為盈（2020H1為2家），有16家公司轉(zhuǎn)盈為虧（2020H1為20家）。通信行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中加工制造類的公司占比高、資產(chǎn)重，特別是疫情停工嚴重的武漢市是行業(yè)重要的光通信企業(yè)聚集地。從單季度的情況來看，隨著國內(nèi)復產(chǎn)復工的推進和Q2的報復性增長之后，Q3環(huán)比回落到正常增長區(qū)間偏高的位置。2020年三季度通信行業(yè)營業(yè)收入共計1822.06億元，環(huán)比減少1.30%；歸母凈利潤共計87.24億元，環(huán)比增長13.55%（2020H1為133%）。從2020Q3與2020H1的數(shù)據(jù)對比來看，行業(yè)內(nèi)公司整體盈利能力依然在持續(xù)改善，2021年增長可期。2020年三季度通信行業(yè)的公司對于費用的控制能力有所提高，費用率減少，凈利率增加。通信板塊毛利潤共計448.68億元，整體毛利率24.63%，環(huán)比上升0.19個百分點；期間費用共計325.94億元，期間費用率17.89%，凈利潤共計107.95億元，凈利率5.92%，環(huán)比增加0.08個百分點。剔除掉個別波動較大的公司后，毛利潤共計444.02億元，整體毛利率24.63%；期間費用共計322.31億元，期間費用率17.88%，凈利潤共計107.10億元，凈利率5.94%，環(huán)比下降0.17個百分點。3.2美國制裁雖有影響，華為依然保持份額領(lǐng)先，反推中國科技產(chǎn)業(yè)鏈補全從2020年5月開始，美國針對華為做出制裁，對華為產(chǎn)業(yè)鏈造成了巨大影響。谷歌暫停與華為的業(yè)務合作；英特爾、高通、賽靈思、博通和英國ARM等芯片設計商和供應商停止向華為供貨；電信運營商EE不支持華為5G手機；微軟、東芝、日本兩大通信運營商KDDI和軟銀暫停業(yè)務合作；SD協(xié)會、JEDEC協(xié)會和PCI-SIG組織三大國際標準組織從會員名單中移除；IEEE協(xié)會禁止華為員工參與旗下的期刊的編輯和審稿工作。從下表5G訂單披露情況可以看出，愛立信和諾基亞在華為受到制裁后明顯受益。但是，從新的份額數(shù)據(jù)來看，華為依舊領(lǐng)跑，諾基亞業(yè)績下滑，愛立信增速放緩，中興穩(wěn)健增長。2020年上半年全球七大設備制造商依次為華為、諾基亞、愛立信、中興通訊、思科、Ciena和三星，這七家公司合計占全球設備市場收入的90%以上。通信設備制造行業(yè)屬于典型的技術(shù)密集型和資金密集型行業(yè)，有很高的的技術(shù)壁壘和資金壁壘，對行業(yè)新進入者來準入門檻較高。四家巨頭形成寡頭壟斷，新進入者壁壘太高，難以形成威脅，價格競爭趨于理性平穩(wěn)。華為與中興依靠中國市場，憑借技術(shù)優(yōu)勢積極擴展海外市場，躋身一流通信設備商前列。從2013年至今，我國通信設備商占全球通訊設備市場份額比重不斷提高。目前，華為和中興是世界上唯二的具備5G端到端全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)的主設備廠商，這奠定了未來相當長一段時間內(nèi)的主設備商全球格局。從細分業(yè)務布局來看，四大設備商主營業(yè)務包括運營商業(yè)務、消費者業(yè)務及政企業(yè)務等，主要戰(zhàn)場集中在運營商業(yè)務領(lǐng)域，這也是細分業(yè)務毛利率較高的板塊。從全球布局來看，華為和中興立足于中國，輻射亞太地區(qū)，受益于我國5G產(chǎn)業(yè)進度持續(xù)領(lǐng)先，占據(jù)市場份額優(yōu)勢；愛立信和諾基亞立足于美洲及歐洲市場。美國對華為的制裁具有兩面性，一方面讓華為不得補調(diào)整戰(zhàn)略與業(yè)務結(jié)構(gòu)，另一方面又讓我們發(fā)現(xiàn)短板，借機提升全產(chǎn)業(yè)鏈能力。對于華為來說，雖然危機但是短期也有應對之策，華為在制裁生效前大量備貨，并且在28nm和14nm級別的芯片可以做到部分全國產(chǎn)化。長期看加快推進自有產(chǎn)品替代和扶持國內(nèi)供應商，將利好國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司。3.3子行業(yè)營業(yè)收入普遍改善，歸母凈利潤有所下滑分子板塊來看，無線、軍工、IDC的營收在2021年有望延續(xù)強勢。從2020年前三季度情況來看，所有版塊的營業(yè)收入都環(huán)比大幅度正增長，6個子版塊實現(xiàn)營業(yè)收入同比正增長，特別是無線及配套（同比增長24.74%）、IDC/CDN/云計算（同比增長7.96%）增速較快。這也與行業(yè)本身周期有關(guān)，2020年是基站出貨增長最快的一年，并且DOU業(yè)開始轉(zhuǎn)頭加速向上。從目前情況看，明年這幾個板塊將維持高景氣度。在歸母凈利潤方面，軍工、轉(zhuǎn)售和運營商表現(xiàn)較好，但是更應關(guān)注光通信和IDC在2021年的爆發(fā)力。從2020年前三季度的凈利潤情況來看，有3個子版塊實現(xiàn)同比正增長，分別是軍工通信（同比增長10.81%）、移動轉(zhuǎn)售/智能卡（同比增長7.89%）、運營商（同比增長0.17%）。但是應該注意光通信很多廠商海外利潤占比高，在今年受疫情影響較大，IDC隨著業(yè)態(tài)改善從Q3開始越來越多企業(yè)能夠釋放業(yè)績，這兩個板塊值得重點關(guān)注。另外是移動轉(zhuǎn)售板塊，關(guān)注天音控股與愛施德參股深圳星盟收購華為榮耀事件，可能在2021年引起行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈巨變4、2021通信行業(yè)關(guān)鍵詞：出海、下沉、流量4.1關(guān)鍵詞1：出?！O備商（公網(wǎng)&專網(wǎng)），光模塊，物聯(lián)網(wǎng)模組通信行業(yè)“出?！保仁钦咝枨?，也是行業(yè)發(fā)展的必然。從海外需求來看，2021年是全球經(jīng)濟強復蘇的一年，出口也將承擔國內(nèi)經(jīng)濟增長的重任，所以海外收入占比高的板塊及公司也會有更強的業(yè)績彈性。從供給的角度來看，出口品牌和標準已經(jīng)成為必然，國內(nèi)勢必會出現(xiàn)一批世界級企業(yè)。4.1.1主設備商壁壘高筑，依然受益全球5G紅利通信產(chǎn)業(yè)鏈壁壘最高的是主設備環(huán)節(jié)，主設備的投資額占到資本開支投資的40-50%。一般來說，華為、中興等主設備廠商的收入和基站建設速度成正比，但并不是直接匹配的。運營商對主設備上是按載頻進行招標的。新建一個基站時，由于基站連接的人數(shù)較少，運營商一般不會直接就把載頻滿負荷安裝，后面再根據(jù)基站的承載能力進行擴容。主設備商市場，得標準者得天下，這在第三章設備商產(chǎn)業(yè)鏈份額分析中已經(jīng)體現(xiàn)。華為每年將收入的10%以上投入研發(fā)，轉(zhuǎn)化為在網(wǎng)絡、IT、智能終端和基礎(chǔ)研究的各個領(lǐng)域內(nèi)的競爭力，也轉(zhuǎn)化成向客戶持續(xù)提供新產(chǎn)品和高效服務的能力。由華為主導、中興和三大運營商等參與的PolarCode（極化碼）方案，從美國主推LDPC，法國主推Turbo2.0兩大競爭對手中脫穎而出，成為5G控制信道eMBB場景編碼方案標準。從產(chǎn)品形態(tài)來看，由于天線端口數(shù)增加32/64，甚至128,，射頻單元與天線的饋線連接已不現(xiàn)實，天線必然與RRU集成；分布式功放、濾波、ADC、DAC將內(nèi)置，相比4G的8通道，5G的64通道對應的功放、濾波、ADC、DAC都將要增加64/8=8倍。并且從AAU的創(chuàng)新中，可能會帶來更多的產(chǎn)業(yè)投資機會：（1）功放：采用GaN（氮化鎵）+高性能DPD算法，相比LDMOS，效率更高（10%+），集成度高。功放本質(zhì)上是一個能量轉(zhuǎn)換器，將電源供給的直流能量轉(zhuǎn)換為需要的交流能量，因為轉(zhuǎn)換效率不可能達到100%，因此總有一部分直流功率會轉(zhuǎn)變成熱能被耗散掉，目前整體水平不超過50%。LDMOS誕生于上世紀90年代，由Motorola首創(chuàng)，適合中低頻；GaN支持更高寬帶、更多模、集成度高、模塊小型化、高功率，功率密度較LDMOS高5倍，更適合高頻。GaN功放具有材料性能優(yōu)勢，國內(nèi)三安光電、海特高新進入GaAsPA芯片的研發(fā)。（2）濾波器：采用陶瓷濾波器，體積減少48%，重量降低45%。陶瓷介質(zhì)濾波器體積小、重量輕、插損小、穩(wěn)定性好，但高頻段性能較差，需要增加前后級PA的增益來彌補。國內(nèi)的陶瓷介質(zhì)濾波器相關(guān)工藝相對比較好，已經(jīng)逐漸成為5G濾波器市場主要供應。（3）散熱：采用PRB散熱等創(chuàng)新技術(shù)，效率可提升20%。（4）射頻ROC：模擬部分常稱為射頻電路，主要包括放大器、接收LNA、雙工器、濾波器、混頻器等部分。當前射頻已走向SoC化，ADC/DAC數(shù)模轉(zhuǎn)換，LNA等會集成在SoC里面實現(xiàn)RoC。ADI和TI是該領(lǐng)域的絕對領(lǐng)先企業(yè)，國內(nèi)在這方面基本是空白，后續(xù)有較大國產(chǎn)替代空間。（5）中頻：采用ASIC銜接射頻和基帶，補償模擬射頻非理想性。數(shù)字化的中頻處理技術(shù)，是將傳統(tǒng)模擬RF收發(fā)信機中的一部分功能用數(shù)字電路實現(xiàn)，銜接射頻與基帶，負責關(guān)鍵規(guī)格和補償模擬射頻非理想性。目前FPGA由美國Xilinx公司壟斷，研發(fā)階段不可或缺，產(chǎn)品定型后則采用ASIC既可降低制裁風險，又可降低設備成本。4.1.2傳輸設備將崛起新的世界領(lǐng)先企業(yè)傳輸設備（傳輸網(wǎng)）的投資額占運營商資本開支投資的30-35%。目前傳輸主設備主要由華為、中興、烽火通信、上海貝爾提供，由于5G的高速率要求，傳輸網(wǎng)需要進行PTN的擴容或者新建SPN網(wǎng)絡以滿足5G的高速率要求（目前中國移動方案已定，接入層新建SPN網(wǎng)絡，核心層、匯聚層暫時用PTN網(wǎng)絡擴容）。傳輸網(wǎng)基本分為三層架構(gòu)，包括核心層、匯聚層、接入層。接入層是和基站進行對應的，因此主要投資分布在匯聚層（一般60-80個基站匯聚）、接入層（與基站建設數(shù)量和進度強相關(guān)）。在競爭格局方面，從全球來看，華為中興占比靠前，從提供國內(nèi)運營商的份額來看，華為中興排第一序列，烽火排在其次。我們認為未來國內(nèi)格局不會有所大變化，受益于新建SPN帶來的整體業(yè)績增厚。全球來看，集烽火與大唐而成的中國信科集團支持下的烽火通信，有望在“十四五”期間走出國門，在傳輸網(wǎng)領(lǐng)域成長為可以與思科等世界巨頭一爭高下的行業(yè)領(lǐng)先者。4.1.3專網(wǎng)設備商預計將迎來疫情后大復蘇，逐鹿全球龍頭目前專網(wǎng)通信行業(yè)正處于模擬產(chǎn)品向數(shù)字產(chǎn)品升級的重要階段，我們認為，受經(jīng)濟水平和產(chǎn)業(yè)特性影響，專網(wǎng)通信的模轉(zhuǎn)數(shù)和走向?qū)捳瓗诤蠈⑹且粋€相對較長的過程。整體來看，經(jīng)濟的回暖和人們對地震、海嘯、火災、反恐等公共安全事件的關(guān)注將推動全球?qū)I(yè)無線通信市場規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長。隨著技術(shù)的發(fā)展，寬帶化成為無線通信系統(tǒng)的總體發(fā)展趨勢，集群通信系統(tǒng)也向著系統(tǒng)IP化、業(yè)務多樣化、數(shù)據(jù)寬帶化、終端多?；姆较虬l(fā)展。我國的公安專網(wǎng)在利用集群通信系統(tǒng)調(diào)度的過程中，不僅僅要“聽得見”，還要“看得見、看得清”，這就需要集群通信系統(tǒng)能夠支持語音、數(shù)據(jù)、圖像和視頻等多種業(yè)務的不同傳輸速率。目前公安無線通信在寬帶的需求和業(yè)務上的主要表現(xiàn)有：（1）公安現(xiàn)有的圖像傳輸系統(tǒng)只能解決點對點的應急圖像傳輸，無法實現(xiàn)大規(guī)模的組網(wǎng)，在指揮中心的可視化指揮調(diào)度也沒有辦法實現(xiàn)全方位的實時圖像采集；（2）公安對于信息化的移動應用需求越來越多，目前移動警務系統(tǒng)已發(fā)展成為全國最大、覆蓋最廣、應用最多的應用系統(tǒng)，但是基于公網(wǎng)的移動警務系統(tǒng)安全性比較差，緊急情況下無法保障使用。因此公安移動信息網(wǎng)的建設需要公網(wǎng)和專網(wǎng)相互補充，也需要日常和應急的情況下都能可靠使用的無線承載網(wǎng)。因此，集群通信系統(tǒng)的建設在兼容PDT窄帶系統(tǒng)的同時，必須向?qū)拵Щ交^渡。TD-LTE以其高帶寬、低時延、自主知識產(chǎn)權(quán)、高可靠性等特點，已經(jīng)被確立為警用快帶無線標準。目前，公網(wǎng)4GLTE網(wǎng)絡已經(jīng)基本建成，5G商用節(jié)點臨近。與之相對的專網(wǎng)通信市場由于規(guī)模不大、極度分散且技術(shù)相對落后，滯后公網(wǎng)1-2代。專網(wǎng)帶寬的加寬能滿足客戶日益增長的數(shù)據(jù)庫訪問、查詢、實時視頻監(jiān)控、圖片文件傳輸和可視化指揮調(diào)度等多媒體業(yè)務的需求，優(yōu)勢明顯，成為大勢所趨。在此背景下，不少大型公網(wǎng)設備商對專網(wǎng)投向了目光，傳統(tǒng)專網(wǎng)設備商為了免遭落伍風險而積極轉(zhuǎn)變，共同助力寬帶專網(wǎng)快速落地。窄帶向?qū)拵墝砉δ芎蛻玫倪M一步豐富以及網(wǎng)絡價值量的提升,寬帶專網(wǎng)新增市場空間預計達千億元。在全球?qū)＞W(wǎng)通信領(lǐng)域，有美國的摩托羅拉和歐洲的歐宇航，但是我的海能達不管是從技術(shù)上還是從市場上，都有能力與摩托羅拉掰手腕，角逐全球?qū)＞W(wǎng)龍頭。海能達是少有的國內(nèi)廠商通過不斷并購整合國外廠商，擴大全球影響力的公司。2012年，海能達成功收購德國對羅德斯瓦茨公司PMR業(yè)務，強化TETRA全球競爭力。2017年，海能達成功收購英國上市公司賽普樂集團，整合技術(shù)，加強TETRA、公共安全及軌道交通的全球競爭力。同年，公司收購加拿大Norsat（諾賽特）公司，進入衛(wèi)星通信新領(lǐng)域，增強基站天線研發(fā)生產(chǎn)實力。并且在美國的摩托羅拉和歐洲的歐宇航，都放棄了自研寬帶產(chǎn)品，選擇了結(jié)盟大型公網(wǎng)設備廠商。而海能達毅然踏上寬窄融合的自研之路，我們認為是其基于技術(shù)水平和長遠戰(zhàn)略規(guī)劃的必然選擇。受益于疫情后全球復蘇以及國內(nèi)通信龍頭企業(yè)出海的政策支持，海能達和中國的專網(wǎng)企業(yè)在未來幾年有很大增長空間。4.1.4云視訊受益于疫情，有望持續(xù)高景氣度視頻會議行業(yè)是在2020年疫情中少有的、沒有受損反而受益的行業(yè)。因為疫情的封鎖，使得出差和現(xiàn)場辦工時間變少，在線辦公室時間變長，免費為視頻會議行業(yè)打了一次全民廣告，特別是全球云視頻龍頭Zoom更是頗受矚目。國內(nèi)視頻會議行業(yè)也發(fā)展了多年，積累了以億聯(lián)網(wǎng)絡為代表的一批具備全球競爭力的企業(yè)。視頻會議（VCS）行業(yè)統(tǒng)屬于統(tǒng)一通信（SIP）行業(yè)，由于PC-PC端的IP電話形式未被限制，VCS成為IP電話發(fā)展的灰色空間，甚至很多企業(yè)采用關(guān)掉VCS的視頻功能來打VoIP電話的方式曲線救國。2013年12月26日，工信部正式向11家企業(yè)發(fā)放虛擬運營商牌照，通過虛擬運營商，消費者將能獲得移動、聯(lián)通、電信三大運營商以外的電信服務。會暢科技等民營企業(yè)以及阿里巴巴、騰訊、蘇寧等大型互聯(lián)網(wǎng)公司獲準開展國內(nèi)多方通信服務業(yè)務。國內(nèi)多方通信服務業(yè)務包括國內(nèi)多方電話服務業(yè)務、國內(nèi)可視電話會議服務業(yè)務和國內(nèi)因特網(wǎng)會議電視及圖像服務業(yè)務等。也間接促進了VCS行業(yè)的成熟發(fā)展?？梢哉f，國外是先SIP再有VCS，國內(nèi)則是跳過了SIP，VCS直接成為了企業(yè)統(tǒng)一通信的主流產(chǎn)品。VCS市場相比于SIP存在更明晰的想象空間。SIP電話市場規(guī)模小而分散，可預測性較低，成長空間存在天花板。公司重點發(fā)展VCS的原因有二：一，VCS市場廣闊，十倍于SIP，視頻通信更是公認的企業(yè)協(xié)作未來方向，蘊含廣闊空間；二是VCS產(chǎn)品業(yè)務毛利率在65%-74%左右，借由改變產(chǎn)品業(yè)務結(jié)構(gòu)能夠進一步提升公司毛利率，為生長持續(xù)供能。國內(nèi)VCS企業(yè)各自針對不同的客戶類型，有著不同的競爭優(yōu)勢，已經(jīng)形成差異化競爭。華為主打高端產(chǎn)品，面向價格不敏感型客戶；蘇州科達利用視頻監(jiān)控的優(yōu)勢布局政企市場與垂直行業(yè)；會暢通訊是多方通信龍頭公司，轉(zhuǎn)型云視頻，主打“云”而非“端”，模式主要以賬號銷售進行，瞄準傳統(tǒng)設備與云視頻不兼容的問題；小魚易連硬件設備價格相對更便宜，云端處理技術(shù)相較蘇州科達更強，主要通過年付租用的形式來打通價格敏感性的中小企業(yè)客戶，實現(xiàn)會議室的靈活布置。我們認為，在VCS戰(zhàn)場，“云+端”模式更使億聯(lián)的解決方案比寶利通、華為等傳統(tǒng)硬件廠商更勝一籌，這一點將成為億聯(lián)未來十年的競爭優(yōu)勢。億聯(lián)的產(chǎn)品具有很強的用戶友好性。產(chǎn)品操作簡單，能做到會打電話就能使用視頻會議；公司有飲品技術(shù)積累，產(chǎn)品全向麥拾音效果好，距離長，無須專業(yè)IT人員另行調(diào)試，為中小企業(yè)節(jié)約了人力成本?！霸?端”模式使得公司解決方案穩(wěn)定性優(yōu)于“管+端”。公司采用SVC分層編碼，能夠抗30%丟包，100ms以內(nèi)延遲；而傳統(tǒng)硬件公司多采用AVC編碼，僅能做到2-3%抗丟包，400ms以內(nèi)延遲。這一點使得億聯(lián)產(chǎn)品能夠在弱網(wǎng)跨網(wǎng)環(huán)境中，仍然做到聲音清晰，視頻流暢。億聯(lián)解決方案具有較強靈活性與可擴展性。借助云端實現(xiàn)多方彈性擴容，在終端硬件產(chǎn)品選擇上提供適用于小會議室、領(lǐng)導個人辦公室的統(tǒng)一通信設備，在軟件上能夠提供用筆記本電腦或手機加入會議的擴容方式，提升了會議組織的靈活性。4.1.5物聯(lián)網(wǎng)浪潮迫近，中國模組出貨世界領(lǐng)先，關(guān)注車載領(lǐng)域特種需求物聯(lián)網(wǎng)M2M是指機器對機器的無線通信，信息采集的準確性、及時性、穩(wěn)定性是產(chǎn)品的核心和關(guān)鍵。無線M2M終端設備進行數(shù)據(jù)（位置信息、駕駛習慣、溫度、濕度、速度、加速度等）采集處理后，經(jīng)網(wǎng)絡運營商網(wǎng)絡（電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、藍牙等）傳輸后，傳輸至物聯(lián)網(wǎng)運營商服務器，物聯(lián)網(wǎng)運營商利用操作平臺系統(tǒng)進行數(shù)據(jù)分析、處理，向下游終端客戶提供服務。M2M技術(shù)應用領(lǐng)廣泛，如物流管理（車輛追蹤、車隊管理）、工業(yè)控制、智能家居、人員追蹤、環(huán)境監(jiān)測、氣象監(jiān)測等方面。從發(fā)展歷程看，M2M業(yè)務在各行業(yè)中經(jīng)歷兩次行業(yè)應用浪潮：第一次發(fā)展浪潮包括汽車、運輸及綜合管理是M2M的早期應用，第二次行業(yè)應用浪潮包括工業(yè)自動化、醫(yī)療、智慧城市等業(yè)務應用。從物聯(lián)網(wǎng)通信模塊的出貨量來看，中國具備全球龍頭企業(yè)移遠通信。移遠通信是全球出貨量第一的物聯(lián)網(wǎng)模組供應商，擁有涵蓋5G、車載前裝、人工智能、NB-IoT、安卓智能、GNSS模組等完備產(chǎn)品線以及豐富的行業(yè)經(jīng)驗。2015年，公司實現(xiàn)國內(nèi)市場份額第一，2018年公司模組出貨量達到約4800萬片，同比增長32%，市占率位居全球第一，累計實現(xiàn)超過1億個物聯(lián)網(wǎng)連接。2019年，銷售模組數(shù)量超過7600萬片，同比增長59%，目前公司產(chǎn)品滲透到下游多達幾十個應用場景，遠遠多于國內(nèi)競爭對手。同時，除了移遠通信之外，日海智能收購Simcom、龍尚、入股Telit也成為全球通信模組巨頭之一，廣和通收購SierraWireless切入全球車載前裝無線模塊行業(yè)，未來在物聯(lián)網(wǎng)通信模組領(lǐng)域，中國已經(jīng)具備一批具有技術(shù)實力和規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。從應用領(lǐng)域來看，目前全球車載市場是M2M的主要應用場景，主要集中在集中在車輛追蹤、汽車金融、汽車保險等相關(guān)領(lǐng)域。按照M2M連接方式，無線M2M設備分為三種：嵌入式（Embedded）設備、集成式（Integrated）設備、輔助連接式（Tethered）設備。嵌入式設備主要用于B2B領(lǐng)域，如保險公司對保險客戶車輛監(jiān)測、租車公司車輛管理、大型物流公司車輛管理等。集成式設備一般是汽車廠商通過前裝，在出廠即具備該種功能，主要實現(xiàn)駕駛員個人應用，如娛樂、導航，更多應用于B2C領(lǐng)域。輔助連接式設備知名應用是美國Uber叫車軟件應用系統(tǒng)、中國滴滴打車系統(tǒng)。駕駛員、消費者均通過手機的輔助連接，實現(xiàn)M2M功能。在車載M2M領(lǐng)域，市場競爭格局具有以下幾個特點：1）市場相對分散，無明顯具備市場壟斷地位的企業(yè)；2）具備較強的區(qū)域性，北美、歐洲、亞洲不同地區(qū)均有本土優(yōu)勢的廠商。全球的主流供應商包括美國CalAmp、Enfora，歐洲Teltonika、Aplicom，中國臺灣企業(yè)Portman，中國的移為通信、博實結(jié)、康凱斯、途強和谷米。其中移為通信是國內(nèi)為數(shù)不多可以走出去，與歐美供應商相競爭的企業(yè)。在物聯(lián)網(wǎng)追蹤的特殊領(lǐng)域，出現(xiàn)了移為通信這樣的龍頭企業(yè)。移為定位于為客戶提供物聯(lián)網(wǎng)終端類產(chǎn)品，目前主力業(yè)務為車載通信+物品追蹤，新晉業(yè)務包括動物業(yè)務+共享業(yè)務。公司芯片級開發(fā)能力使得公司具備物聯(lián)網(wǎng)模組規(guī)模量產(chǎn)能力，比競爭對手具備明顯成本優(yōu)勢由于公司主要業(yè)務在海外，相比于海外競爭對手天然具有國內(nèi)成本優(yōu)勢；公司深耕行業(yè)多年，行業(yè)渠道優(yōu)勢明顯。4.2關(guān)鍵詞2：下沉——邊緣計算，小基站，Wifi-65G的接入網(wǎng)我們認為是分層覆蓋才能更好地滿足覆蓋需求，其中宏基站和微基站做主要覆蓋，疊加小基站（皮站和飛站做部分熱點區(qū)域的覆蓋，預計在2022年以后考慮）。同時，消費類通信設備主要看Wifi-6的進展，2021年可能會成為三大運營商Wifi-6采購爆發(fā)的一年，Wifi-6將成為5G網(wǎng)絡更好的補充。4.2.1邊緣計算勢不可擋，2021年或成產(chǎn)業(yè)爆發(fā)元年5G已來，邊緣計算將成為產(chǎn)業(yè)大趨勢。5G時代連接設備數(shù)量會大量增加，網(wǎng)絡邊緣側(cè)會產(chǎn)生龐大的數(shù)據(jù)量，如果這些數(shù)據(jù)都由核心管理平臺來處理，則在敏捷性、實時性、安全和隱私等方面都會出現(xiàn)問題，但采用邊緣計算可以就近處理海量數(shù)據(jù)，大量連接設備可以實現(xiàn)高效協(xié)同工作，諸多問題迎刃而解。我們可以借助章魚的生活習性來理解什么是邊緣計算。章魚是無脊椎動物中智商最高的，在捕獵時它們動作非常靈巧迅速，腕足之間高度配合，從來不會纏繞和打結(jié)，這是因為章魚巨量的神經(jīng)元有60%分布在章魚的八條腿上，腦部只有40%，是“多個小腦+一個大腦”的構(gòu)造，類似于分布式計算。而邊緣計算也是一種分布式計算，將數(shù)據(jù)資料的處理、應用程序的運行甚至一些功能服務的實現(xiàn)，由網(wǎng)絡中心下放到網(wǎng)絡邊緣的節(jié)點上。邊緣計算聯(lián)盟ECC針對邊緣計算，定義了四大領(lǐng)域：設備域（感知與控制層）、網(wǎng)絡域（連接和網(wǎng)絡層）、數(shù)據(jù)域（存儲和服務層）、應用域（業(yè)務和智能層）。這四個“層域”就是邊緣計算的計算對象。其應用程序在邊緣側(cè)發(fā)起，產(chǎn)生更快的網(wǎng)絡服務響應，滿足行業(yè)在實時業(yè)務、應用智能、安全與隱私保護等方面的基本需求。5G從架構(gòu)設計之初就本源支持MEC，并對網(wǎng)絡會話管理機制進行詳細設計，CCSA早在2017年9月通過了邊緣計算行標和研究報告的立項,邊緣計算行業(yè)規(guī)范即進入標準階段，目前各大運營商已陸續(xù)開展不同場景的MEC試點，未來MEC會進一步豐富5G行業(yè)應用。三大驅(qū)動力促邊緣計算快速發(fā)展。驅(qū)動力一：流量本地疏導降成本：邊緣計算支持數(shù)據(jù)本地處理，大流量業(yè)務本地卸載，可減輕回傳壓力和降低成本；驅(qū)動力二：低時延，實現(xiàn)端到端10ms是部署邊緣計算的剛性需求；驅(qū)動力三：為邊緣應用提供增值服務，滿足大帶寬需求。邊緣計算場景豐富多樣，5G時代大有可為。在車聯(lián)網(wǎng)的應用中，邊緣計算應用可以分析車及路側(cè)傳感器的數(shù)據(jù)，將危險警告及其他時延敏感信息發(fā)送給周邊車輛；智能機器人方面，邊緣應用可以提供高性能計算能力，執(zhí)行時間敏感的數(shù)據(jù)處理，并將結(jié)果反饋給終端設備；在自動駕駛和遠程醫(yī)療方面，邊緣計算可以實現(xiàn)超低時延，提高業(yè)務的安全性；借助邊緣計算，超高清視頻的用戶體驗也得以提升，在超高清視頻方面，邊緣計算可以優(yōu)化用戶體驗，視頻觀看時卡頓更少，時延更低，初始等待時間可以降為原來的五分之一，視頻下載速率也可以提升為原來的三倍及以上。據(jù)Gartner預測，2021年全球邊緣計算設備側(cè)市場需求將超過400億美元，近三年平均增速在50%以上；IDC預測，到20204年全球邊緣計算市場將達到2506億美元。中國在全球占比預計能達到30%，未來隨著中國5G的大規(guī)模建設，占比有望持續(xù)提高，可充分享受行業(yè)高景氣帶來的產(chǎn)業(yè)收益。2021年將加速出現(xiàn)在生產(chǎn)中部署邊緣計算的新型業(yè)務模型，這主要基于兩個因素：云平臺必須與人工智能競爭，而5G的廣泛普及將使邊緣計算用例更加實用。諸如Akamai和Fastly之類的內(nèi)容交付網(wǎng)絡已開始針對邊緣計算需求，與各類托管公司合作部署小型且分布廣泛的數(shù)據(jù)中心，這樣可以在更接近其服務人群的地方托管應用程序。即使是大型托管公司也缺乏滿足邊緣計算需求所需的本地化服務能力。邊緣應用程序智能將在2021年蓬勃發(fā)展，以加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，特別是在必須實時連接物理世界和數(shù)字世界的行業(yè)中；同時，來自主要電信網(wǎng)絡的全國性5G不足以滿足邊緣計算的需求，到2021年，私有5G網(wǎng)絡將用于工廠車間自動化，AR/VR等遠程檢查，監(jiān)視，質(zhì)量保證，遠程監(jiān)控，預測性維護和員工安全的場景。4.2.2小基站是5G宏基站必不可少的補充，將在2021年臨近爆發(fā)期小基站是一種從產(chǎn)品形態(tài)、發(fā)射功率、覆蓋范圍等方面，都相比傳統(tǒng)宏站小得多的基站設備，用途在于精細化覆蓋，目前市場上對小基站的分類主要有兩種分法：1）按照功率主要分為皮基站、家庭基站；2）按照設備形態(tài)，主要分為一體化基站和分布式基站。小基站的需求主要來自對容量的擴容以及覆蓋投訴的快速處理。小基站可以實現(xiàn)低頻高頻的混合組網(wǎng)。低頻與高頻混合組網(wǎng)要求滿足如下條件：(1)平滑性：滿足前向兼容，即兼容現(xiàn)有移動通信系統(tǒng)及業(yè)務，盡量避免系統(tǒng)間的干擾；(2)連續(xù)性：至少滿足上百MHz的連續(xù)頻譜；(3)實現(xiàn)性：考慮工業(yè)化生產(chǎn)精度的要求，確保可生產(chǎn)。針對高頻段，傳統(tǒng)宏蜂窩基站覆蓋范圍小導致其建設成本高，且站址資源以難以獲取，利用如5G的關(guān)鍵技術(shù)高密集組網(wǎng)便于高頻段小基站的規(guī)模部署。小基站的特征是：小型化、低發(fā)射功率、可控性好、智能化和組網(wǎng)靈活，同頻干擾信號之間的距離壓得很低，從而可以提升單位空間內(nèi)的頻段密度，重點用于熱點話務吸收和覆蓋弱區(qū)的補盲，比目前的基站更靠近用戶目前國內(nèi)做小基站產(chǎn)品及解決方案的包括中小設備廠商、主流電信設備廠商、ODM廠商等。主設備廠商中華為、中興已可提供解決方案，但因為小基站和其收入大頭的宏基站是替換關(guān)系，主設備商對小基站的推動熱度不足，且運營商也不愿意主設備商壟斷宏基站和小基站，加上主設備商在小基站領(lǐng)域沒有品牌積累，判斷主設備商未來會在競爭格局中占有一席之地，但不會像主設備一樣壟斷，會給中小設備商留下機會。中小設備廠商最早進入小基站領(lǐng)域。優(yōu)勢在于：具有前期技術(shù)積累優(yōu)勢、客戶資源優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢，生產(chǎn)工藝成熟，有豐富的項目運作經(jīng)驗和流程優(yōu)勢，能夠提供從網(wǎng)關(guān)到小基站端到端的產(chǎn)品和方案（網(wǎng)關(guān)的作用是連接小基站和核心網(wǎng)）；劣勢在于：后續(xù)發(fā)展的資金規(guī)模、研發(fā)實力可能不能跟上主設備廠商。規(guī)模方面，目前國內(nèi)一體化小基站設備銷售規(guī)模較小，中國移動在2015年集采十萬臺、2018年集采十萬臺，相比4G總基站約200萬臺，比例較小。到了5G時代，預計移動會集采100萬臺以上，我們認為小基站的大規(guī)模建設會在2021年-2022年，視5G業(yè)務應用發(fā)展情況而定投資規(guī)模。4.2.3Wifi-6即將重磅出場，與5G互為補充5G出現(xiàn)后Wifi將退出歷史的聲音在前兩年很多，主要是因為在現(xiàn)有的Wifi協(xié)議與5G協(xié)議在理論上的帶寬、時延和連接能力差距很大，甚至無法彌補。但是在Wifi-6出現(xiàn)后，Wifi與5G網(wǎng)絡互補的呼聲便出現(xiàn)了，其實Wifi-6與5G在各個場景下互補多過競爭。2018年10月3日WiFi聯(lián)盟將基于802.11ax標準的WiFi正式更名為WiFi6，并將前兩代技術(shù)——802.11n和802.11ac分別命名為WiFi4和WiFi5，自此Wifi6正式登上歷史舞臺。與WiFi5相比，WiFi6在網(wǎng)絡速度方面更加快速，容量上也越來越大。不但如此，WiFi6還加入了多用戶多入多出技術(shù)（MU-MIMO）和正交頻分多址（OFDMA），使得WiFi6能同時服務多設備能力大大提高。從產(chǎn)業(yè)的角度看，Wifi6也與5G很相似，所有的設備都要支持WiFi6協(xié)議（包括路由器、手機、無線網(wǎng)卡等），這個技術(shù)才能真正應用?；谶\營商的移動連接（LTE和5G蜂窩網(wǎng)絡）和非授權(quán)無線網(wǎng)絡（WiFi6，或者稱為802.11ax）將在兩個主要方面相互靠攏：無線電信號編碼和資源調(diào)度。這兩種無線系統(tǒng)采用相同的方法將更多用戶和數(shù)據(jù)壓縮到它們使用的頻率中，使每個基站或無線接入點都能同時與更多設備通信。盡管在技術(shù)上有所靠攏，但是基于運營商的無線系統(tǒng)和非授權(quán)無線系統(tǒng)之間依然存在許多差異，這些差異體現(xiàn)在成本、基礎(chǔ)設施布局，以及它們?yōu)槠髽I(yè)網(wǎng)絡操作人員提供的管理控制級別等方面。這些因素將決定企業(yè)如何圍繞無線功能的保留和增加做出規(guī)劃。在企業(yè)環(huán)境中，由于位置、應用程序和設備類型的不同，WiFi6和5G既相互競爭也相互補充。除了在企業(yè)中，未來WiFi6和5G會有角色的變化，二者由于速度快，高帶寬等特點也正悄悄地改變物聯(lián)網(wǎng)。物聯(lián)網(wǎng)設備會被設計成發(fā)送更多信息只需消耗更少的能源，這些技術(shù)可以讓設備始終保持在線或連接狀態(tài)。各種類型的設備也可能開始使用SIM卡或嵌入式SIM卡來啟用蜂窩功能，這將改變WiFi設備的當前趨勢。WiFi6和5G都采用了使資源更具有確定性的調(diào)度方法，這對自動化制造、醫(yī)療、能源和其他各種行業(yè)中使用的任務關(guān)鍵型物聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)也具有重要意義。WiFi6無線接入點未來會增加對其他無線電技術(shù)的支持（例如藍牙和Zigbee），這些接入點會成為更加強大的物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)關(guān)，甚至兼而成為有用的無線傳感器，幫助跟蹤和管理設備。WiFi6在應用中若能最大化展現(xiàn)其高性能技術(shù)，將給能用戶帶來比以往更優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡體驗，這對用戶的吸引力必將比以往大大提升；從目前趨勢看，5G套餐資費并未很低，套餐設置會按流量或速率等劃分多個檔次收費，所以對于家庭用戶，利用WiFi來承擔大部分的日常流量減少5G流量消耗支出仍很好的選擇，由此用戶對WiFi的需求將增加，意味著對寬帶服務的需求也會增加。對于運營商，設置5G移動+固網(wǎng)寬帶融合套餐，既能為電信運營商帶來高值用戶，亦能加強對用戶的捆綁，可謂是電信運營商“開源”之路。繼續(xù)利用WiFi6分擔5G通信網(wǎng)絡的負擔，可以降低5G基站建設耗費節(jié)省成本。WiFi6待“開發(fā)”功能、應用還有很多的可能性商機，電信運營商花些時間和精力去挖掘說不定能利用5G和WiFi6打造更大的雙贏局面。4.3關(guān)鍵詞3：流量——車聯(lián)網(wǎng)，IDC4.3.1智能網(wǎng)聯(lián)汽車萬億藍海將啟，且看華為如何突出重圍國家持續(xù)推動車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高速成長，行業(yè)發(fā)展前景清晰。從2018年12月工信部《車聯(lián)網(wǎng)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃》開始，對車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進行了清晰的行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，要求到2020年實現(xiàn)用戶滲透率30%以上、聯(lián)網(wǎng)車載信息服務終端的新車裝配率達到60%以上。2020年2月十一部委下發(fā)《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》，要求LTE-V2X全面覆蓋、5G-V2X城市和高速公路逐步開展，高精度時空網(wǎng)絡服務全覆蓋。在政策的全面推動下，車聯(lián)網(wǎng)贏得發(fā)展新契機。未來消費者享受的業(yè)務會出現(xiàn)基于LTE-V2X安全類和局部效率類業(yè)務+5GUu大帶寬信息娛樂類業(yè)務和全局效率類業(yè)務+5GNR-V2X自動駕駛類業(yè)務組合的模式。但是傳感器性能有限、單車智能瓶頸，V2X與單車智能互補，可以大幅提升安全與效率，車路協(xié)同是我國實現(xiàn)L5級別自動駕駛的必由之路。按照國家的行動規(guī)劃，我們預測路測設備，產(chǎn)品有RSU、RSS、攝像頭與雷達，未來5年主要投資方向為RSU，2020-2025年，交叉路口+高速/快速路C-V2X改造RSU投資合計1222億元。2025年后，主要投資方向為RSS，目前預測單套設備投資約50萬元，城市每個路口需要一套，高速公路每3-5公里需要一套，共計約10萬套，合計投資規(guī)模約500億元。車載通信設備也是車聯(lián)網(wǎng)中不可或缺的硬件基礎(chǔ)，分為前裝T-box與后裝OBD兩種，我們分別根據(jù)未來幾年國內(nèi)燃油車及新能源汽車銷量與存量數(shù)據(jù)進行測算，預計從2021-2025年這5年內(nèi)，前裝通信模塊將達到745億元，而后裝OBD的市場規(guī)模將達到1674億元。車聯(lián)網(wǎng)的熱潮是全市場都看得見的，很多巨頭公司紛紛涉足。2019年華為將智能汽車設立為第四個BU，并制定了極高增長目標。華為將車聯(lián)網(wǎng)定位為四大物聯(lián)網(wǎng)聚焦行業(yè)之一和長期投入的重點方向，使能并助力車企服務化轉(zhuǎn)型、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。聚焦車聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設施能力，聚焦生態(tài)與合作；聚焦連接與使能，堅定投入前裝領(lǐng)域。2020年在美國制裁的壓制下，華為忍痛放棄榮耀，并將汽車BU納入消費者BU的體系內(nèi)，并且聯(lián)合長安汽車等公司，共同打造智能網(wǎng)聯(lián)汽車新勢力。4.3.2IDC乘流量之風再起，還看一線城市龍頭攻城略地全球IDC行業(yè)近幾年增長的主要推動力是云計算，國內(nèi)需求維持高位主要是依靠拆遷。未來從全球市場看，隨著網(wǎng)絡技術(shù)的發(fā)展以及網(wǎng)絡設施的不斷完善，智能終端、VR、人工智能、可穿戴設備、物聯(lián)網(wǎng)以及基因測序等領(lǐng)域得到快速發(fā)展，特別是5G的到來將帶動數(shù)據(jù)網(wǎng)絡流量的大幅增加，而國內(nèi)超大型云計算數(shù)據(jù)中心的建設也將提上日程，云+5G將帶動IDC需求持續(xù)增長。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設施需求的不斷增長及云計算的市場已然啟動，中國數(shù)據(jù)中心服務行業(yè)在近幾年得到了快速的發(fā)展。根據(jù)IDC圈統(tǒng)計，中國IDC市場總規(guī)模為946.1億元。IDC市場規(guī)模的絕對值仍然