復(fù)星醫(yī)藥深度報告：創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)出色持續(xù)轉(zhuǎn)型升級

中國銀河證券|CGS公司深度——復(fù)星醫(yī)藥深度報告2024年08月28日分析師分析師宋麗瑩市場數(shù)據(jù)2024-08-28 相關(guān)研究收147億元，同比下滑8%,占比72%,不含新冠營收同比增加1.89%,利潤15.71億元，同比增加10%?？鼓[瘤產(chǎn)品營收41億元，同比增加10%,主要加22%,由于肝素制劑海外市場及一心坦銷售增長。2)營收21億元，同比下滑7%,不含新冠營收同比增加5%,利潤-0.54億元，營收37億元，同比增加17%,利潤-1.40億元，同比減少虧損1.28億元，減●費(fèi)用管控良好，整體費(fèi)用率下降。24H1銷售費(fèi)用率21%,同比下滑3pct;管理費(fèi)用率10%,同比增加0.5pct,剔除新并購企業(yè)的影響，管理費(fèi)用下降約2億元；研發(fā)費(fèi)用率9%,同比下滑1pct,研發(fā)投入共計(jì)27.37億元，包含和引進(jìn)，創(chuàng)新化和國際化為公司貢獻(xiàn)新增量。我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司營收447/495/545億元，同比增速8%/11%/10%,歸母凈利潤28/35/42億元，同比增速18%/23%/22%,對應(yīng)PE為21/17/14X,對標(biāo)同類公司估值均值，公級。需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險；產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險。營業(yè)收入(百萬元)歸母凈利潤(百萬元)攤薄EPS(元)目錄 4 9 9 三、盈利預(yù)測與估值 (二)投資建議 四、風(fēng)險提示 中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)上海復(fù)星醫(yī)藥(集團(tuán))股份有限公司成立于1994年，經(jīng)歷20多年的發(fā)展，已經(jīng)成為全球化醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。復(fù)星醫(yī)藥原名復(fù)星實(shí)業(yè)，是復(fù)星系第一家上市公司，1998年在上交所上市，2012年在H股發(fā)售。2004年12月正式更名為復(fù)星醫(yī)藥，對旗下醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行合理的股權(quán)梳理，整合復(fù)2011-2016深度國際化2011-2016深度國際化成立新藥研究公司與關(guān)國保健品上市團(tuán)總公司合作成立霖美國創(chuàng)新生物公司阿基侖賽注射液獲批上市，是國內(nèi)首劑藥企Glanc首臺國產(chǎn)達(dá)芬奇xi系統(tǒng)正式下線藥于港交所上市瑞典呼吸機(jī)Breas復(fù)星醫(yī)藥順利完成州南洋腫瘤醫(yī)院Pharma等，醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷板塊復(fù)銳醫(yī)療科技(Sisram)、博毅雅(Breas)、直觀復(fù)星等，中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)土土資料來源：公司公告，中國銀河證券研究院抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)、代謝及消化系統(tǒng)、抗感染、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、心血管醫(yī)學(xué)診斷臨床化學(xué)、臨床免疫、分子診斷、微生物、POCT等檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域醫(yī)療器械涵蓋“醫(yī)療美容”、“呼吸健康”和“專業(yè)醫(yī)療技術(shù)與產(chǎn)品”三大戰(zhàn)略醫(yī)療健康服務(wù)醫(yī)藥分銷與零售資料來源：公司公告，中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)其他技術(shù)平臺珮金③(拓培非格司亭注射液)旁必福@(鹽酸依特卡肽注射液)一心坦0(沙庫巴曲級沙坦鈉片)漢斯?fàn)?斯色和單印度尼西亞獲批(商品名：Zerpidio)實(shí)凱達(dá)(阿基侖割注射液)凍干人用狂犬病疫苗(蘇可欣⑩(阿伐曲泊帕)Opicapone(奧吡卡朋膠囊)漢斯?fàn)钏?斯魯利單抗)非鱗狀非小細(xì)胞肺癌NDA獲受理歐洲上市許可申請(MAA)獲EMA受理RT002(長效肉毒素)Profhilo(注射用透明質(zhì)酸鈉溶液)II期/橋接臨床130肺炎球菌結(jié)合疫苗1已完成Ⅲ期臨床入組賣達(dá)(阿基侖賽注射液)巴瘤的成人患者難治性音細(xì)的淋巴府(r/rMCL)成人患者血血肺結(jié)核病(MDR-TB)FCN-159(MEK1/2抑制劑)SAF-189(ALK抑制劑)非小細(xì)胞肺癌(ALK+)1胃癌新輔助/輔助HER2p性孔聯(lián)癌HLX04-O(重組抗VEGF人源化單克隆抗體注射液)濕性年齡相天性黃斑變性(WAMD)HLX11(HER2單抗)HLX14(RANKL單抗)骨質(zhì)疏松癥(OP)納入交破性藥物治療程序(LCH)和Erdheim-Chester兩(ECD)的EGFR突要的說期或轉(zhuǎn)移性非小組電肺癌奕凱達(dá)愿(阿基侖賽注射液)巴治的成人思者資料來源：復(fù)星醫(yī)藥2024Q1宣講材料，中國銀河證券研究院是因?yàn)樾鹿谙嚓P(guān)產(chǎn)品(包括復(fù)必泰(mRNA新冠疫苗)、捷倍安(阿茲夫定片)、新冠抗原檢測試劑等)收入同比大幅下降的影響。不含新冠相關(guān)產(chǎn)品，2023年?duì)I業(yè)收入24H1營業(yè)收入同比增長5%。圖5:2018-2024H1公司營業(yè)收入0營業(yè)總收入(億元)——資料來源：Wind,中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)利潤端受計(jì)提減值和公允價值變動影響較大。2023年利潤減少主要由于1)新冠相關(guān)產(chǎn)品和資產(chǎn)進(jìn)行處置及計(jì)提減值準(zhǔn)備共計(jì)約6.83億元；2)新冠相關(guān)產(chǎn)品收入大幅下降導(dǎo)致相應(yīng)的利潤減少。2024H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.25億元，同比下滑31.09%;扣非歸母凈利潤12.54億元，同比下滑8.64%。24Q2歸母凈利潤下滑主要由于24Q2金融資產(chǎn)公允價值變動為-2.6億元，同比下滑8億歸母凈利潤(億元)0-資料來源：Wind,中國銀河證券研究院圖7:2018-2024H1公司扣非歸母凈利潤扣非歸母凈利潤(億元)0202020212022資料來源：Wind,中國銀河證券研究院銷售毛利率出現(xiàn)下滑，制藥板塊毛利率較高。2018-2023年公司綜合毛利率逐年下滑，主要由于制藥板塊毛利率影響。2024H1公司綜合毛利率為48.87%,同比下滑3pct;制藥板塊毛利率為54.89%,是目前毛利率最高的板塊。銷售費(fèi)用率逐步下降至穩(wěn)定階段，財務(wù)、管理費(fèi)用率基本穩(wěn)定。2018年到2023年銷售費(fèi)用率逐步下降至穩(wěn)定階段，2019-2022年銷售費(fèi)用率下滑較多，主要由于集采中標(biāo)產(chǎn)品銷售費(fèi)用下降，公司持續(xù)加強(qiáng)銷售費(fèi)用管控。2020-2023年銷售費(fèi)用率穩(wěn)定在25%左右。財務(wù)費(fèi)用率和管理費(fèi)用率相對穩(wěn)定。2024H1銷售費(fèi)用率為20.85%,財務(wù)費(fèi)用率為2.88%,管理費(fèi)用率為10.09%。201820192020資料來源：Wind,中國銀河證券研究院經(jīng)營性現(xiàn)金流基本穩(wěn)定，負(fù)債水平總體健康。2018年以來，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量與營收規(guī)?；酒ヅ?。從2018年至2023年，公司資產(chǎn)負(fù)債率維持在50%左右，整體負(fù)債水平健康；ROE維持在5-13%區(qū)間，股東收益水平較好。2024H1公司資產(chǎn)負(fù)債率為49.05%,ROE為2.66%。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。02018201920202021%201920202021中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入147億元，同比下降8%,毛利率55%。2)醫(yī)療器械業(yè)務(wù)由于新冠抗原、核酸檢測試劑收入大幅下降，2024H1實(shí)現(xiàn)收入21億元，同比下滑7%,毛利率50%。3)醫(yī)療健康服務(wù)維持上漲，2024H1實(shí)現(xiàn)收入37億元，同比增長17%,毛利率24%。圖12:2018-2023年公司不同品類營收0■制藥(億元)■醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷(億元)■醫(yī)療健康服務(wù)(億元)2022資料來源：Wind,中國銀河證券研究院至制藥板塊的30%,2023年已回落至14%;由于近年來新產(chǎn)品持續(xù)上市銷售，抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)板塊營收快速增長，制藥板塊的營收占比由2018年的3%迅速提升至2023年的25%。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)抗腫瘤治及免疫調(diào)節(jié)核心產(chǎn)品，3%其他，32%_2018年制藥板塊營收比例抗感染疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品，中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品，9%原料藥和中間體-核心產(chǎn)品，7%2021年制藥板塊營收比例代謝及消化系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品，17%心血管系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品，10%抗腫瘤治及免疫調(diào)節(jié)核心產(chǎn)品，其他，32%-中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心_產(chǎn)品，4%原料藥和中間體。核心產(chǎn)品，4%心血管系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)一域核心產(chǎn)品，7%抗感染疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品，代謝及消化系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品，10%2023年制藥板塊營收比例抗腫瘤治及免疫調(diào)節(jié)核心產(chǎn)品，中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品，4%原料藥和中間體核心產(chǎn)品，4%_心血管系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品，6%抗感染疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品，代謝及消化系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品，9%1.抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)領(lǐng)域核心產(chǎn)品銷售收入保持上漲趨漢曲優(yōu)(注射用曲妥珠單抗)、漢利康(利妥昔單抗注射液)、漢斯?fàn)?斯魯利單抗注射液)、蘇可欣(馬來酸阿伐曲泊帕片)等，其中漢曲優(yōu)(注射用曲妥珠單抗)2023年銷售額分別為27.49億元，同比增長58.19%;漢斯?fàn)?斯魯利單抗注射液)2023年銷售額分別為27.49億元，同比增長230.20%;蘇可欣(馬來酸阿伐曲泊帕片)2023年銷售額分別為9.22億元，同比增長19.67%。公司重點(diǎn)圍繞抗腫瘤及免疫等治療領(lǐng)域，開展醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)。由于核心產(chǎn)品的營業(yè)收入同比增長均在140%左右，2022年3月漢斯?fàn)?斯魯利單抗注射液)上市，多請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明?？钚缕泛痛涡缕蜂N售，使2022-2023年抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)板塊保持上漲趨勢。2024H1實(shí)現(xiàn)營收40.51億元，同比增長9.52%,由于曲妥珠單抗、斯魯利單抗等產(chǎn)品銷售增長。0201920202021產(chǎn)品上市時間漢斯?fàn)?斯魯利單抗注射液)2022年3月漢曲優(yōu)(注射用曲妥珠單抗)2020年7-8月蘇可欣(馬來酸阿伐曲泊帕片)/漢利康(利妥昔單抗注射液)2019年2月//2、代謝及消化系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品銷售收入維穩(wěn)，凱普拉生有望貢獻(xiàn)新增量。代謝及消化系統(tǒng)核心產(chǎn)品包括優(yōu)立通(非布司他片)、阿拓莫蘭(谷胱甘肽片)、倍穩(wěn)(鹽酸凱普拉生片)等。2021年代謝及消化系統(tǒng)核心產(chǎn)品的營業(yè)收入同比減少19.79%,主要由于優(yōu)立通(非布司他片)于集采執(zhí)行后銷售單價下降的影響。在2022-2023年，營業(yè)收入保持穩(wěn)定，2023年倍穩(wěn)(鹽酸凱普拉生片)國內(nèi)上市，并進(jìn)入2023年醫(yī)保目錄，2024年有望為代謝及消化系統(tǒng)板塊補(bǔ)充增量。2024H1實(shí)現(xiàn)營收13.98億元，同比下降7%。中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)■代謝及消化系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品(億元)020192020202資料來源：Wind,中國銀河證券研究院滑56%,由于阿茲夫定片等銷售減少。圖16:2018-2024H1抗感染疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品銷售收入0抗感染疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品(億元)資料來源：Wind,中國銀河證券研究院心產(chǎn)品包括肝素系列制劑、邦之(匹伐他汀鈣片)、一心坦(沙庫請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。圖17:2019-2024H1心血管系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品銷售收入02019202020215、中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品收入?yún)^(qū)間震蕩。中樞神經(jīng)系統(tǒng)核心產(chǎn)品包括長托寧(鹽酸戊乙奎醚注射液)、啟維(富馬酸喹硫平片)、奧德金(小牛血清去蛋白注射液)等。2020-2022年，由于奧德金(小牛血清去蛋白注射液)銷量持續(xù)下降，該系列產(chǎn)品銷售收入持續(xù)下降。2023年長托寧(鹽酸戊乙奎醚注射液)的銷售增長，中樞神經(jīng)系統(tǒng)核心產(chǎn)品銷售收入停止下跌。2024H1實(shí)現(xiàn)營收5億元，同比下滑11%。20192020202120232024H10醫(yī)療器械部分包含醫(yī)療美容、呼吸健康、專業(yè)設(shè)備和耗材三大部分，其中1)醫(yī)美平臺子公司為復(fù)銳醫(yī)療科技(Sisram),是全球能量源醫(yī)美器械領(lǐng)導(dǎo)者之一，向北美市場推出雙波長血管激光設(shè)備AlmaVeil,代理的長效肉毒素Daxxify及高濃度透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品Profhilo的注冊申請均已經(jīng)獲得國家藥監(jiān)局受理，同時復(fù)銳醫(yī)療科技已經(jīng)完成對中國直銷渠道的收購，實(shí)現(xiàn)醫(yī)美業(yè)務(wù)的中國市場直銷布局，直銷收入占比提升至78%。2023年復(fù)銳醫(yī)療科技營收3.59億美元，同比增長1.41%,凈利潤0.33億美元，同比下滑17.50%;2024H1營收1.69億美元，凈利潤0.13億美元。中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)CellFieTM補(bǔ)充試劑盒，將吸脂設(shè)備采集、濃縮并轉(zhuǎn)移的自體脂肪組織進(jìn)行微?；]環(huán)處理后用于再注射·長效肉毒素RT002及高濃度透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品Profhilo(即注射用透明質(zhì)酸鈉溶液)的注冊申請均已獲國家藥監(jiān)局受理；其中Profhilo的注冊申請獲海南省藥監(jiān)局批復(fù)，將作為特許藥械落地海南*·1月，與Prollenium建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，獲得采用先進(jìn)玻尿酸技術(shù)的Revanesse注射填充產(chǎn)品系列于德國、奧地利、瑞士、澳大利亞和新西蘭等多個主要市場的獨(dú)家分銷權(quán)3)專業(yè)設(shè)備和耗材平臺為直觀復(fù)星等，2023年10月本土化生線，2024年3月Ion支氣管導(dǎo)航操作系統(tǒng)獲NMPA批準(zhǔn)。中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)主要產(chǎn)品主要產(chǎn)品診斷板塊短期業(yè)績承壓。2023年新冠抗原、核酸檢測試劑收入顯著下降，對醫(yī)學(xué)診斷業(yè)務(wù)收入及利潤短期影響明顯。2024年公司自主研發(fā)的F-i6000全自動化學(xué)發(fā)光免疫分析儀獲批上市，F(xiàn)-16000為超高速免疫分析儀，具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，可接入實(shí)驗(yàn)室自動化系統(tǒng)，提供整體解決方醫(yī)療服務(wù)營收逐年增長，凈利潤短期承壓。截至2023年末，控股醫(yī)院(不包括健嘉醫(yī)療控股醫(yī)院)合計(jì)床位6548張；持有8家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牌照。珠三角大灣區(qū)主要醫(yī)院以佛山禪城醫(yī)院為核心，輻射大灣區(qū)，協(xié)同醫(yī)療資源，推廣區(qū)域醫(yī)療醫(yī)聯(lián)體線上線下一體化服務(wù)模式。復(fù)星醫(yī)藥持有禪誠醫(yī)院87.41%股權(quán)，禪城醫(yī)院是大型綜合性三級醫(yī)院，核定床位1750張。佛山禪城醫(yī)院是佛山首家“港澳藥械通”指定醫(yī)療機(jī)構(gòu)。2018-2023年復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)板塊營收持續(xù)增長，CAGR為21%,2023年收入66.7億元，同比增長9.74%,凈利潤-2億元，同比減虧4.2億元；2024H1醫(yī)療服務(wù)板塊收入37億元，同比增長17%,凈利潤-1.4億元，同比減虧1.28億元，盡管短期凈利潤承壓，但凈利中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)?？铺厣t(yī)資源前沿技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系卓越體驗(yàn)保險保險體系賦能流通業(yè)務(wù)，國藥控股持續(xù)拓展覆蓋面，貢獻(xiàn)穩(wěn)定凈利潤。股(1099.HK)24.7%的股權(quán)(復(fù)星醫(yī)藥持股國藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司49%的股權(quán)，國藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司持股國藥控股50.36%的股權(quán)),2023年總營收5965.7億元，同比增長8.1%,其中醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)收入約4411億元，同比增長8.47%;醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入約1302億元，同比增長7.75%;醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)收入約357億元，同比增長8.22%。歸母凈利潤90.5億元，同比增長6.2%,歸屬復(fù)星醫(yī)藥的凈利潤22.3億元。24H1營收2947.27億元，同比下滑2%,歸母凈利潤37.04億元，同比下滑10%,歸屬復(fù)星凈利潤9.12億元?！鰵w屬復(fù)星醫(yī)藥的凈利潤(億元)50202020212022中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)比逐步提升，預(yù)計(jì)公司醫(yī)藥制造與研發(fā)業(yè)務(wù)2024-2026年?duì)I收增速分別為10%/12%/12%,毛利率分別為53%/53%/53%。2024-2026年?duì)I收增速各為5%/5%/5%,毛利率分別為50%/50%/50%。計(jì)2024-2026年增速分別為0%/5%/5%,毛利率分別為22%/23%/24%。為35%/35%/35%。表2:分業(yè)務(wù)收入預(yù)測單位：百萬人民幣營業(yè)總收入1.醫(yī)藥制造與研發(fā)們預(yù)計(jì)2024-2026年公司營收447/495/545億元，同比增速8%/11%/10%,歸母凈利潤28/35/42億元，同比增速18%/23%/22%,對應(yīng)PE為21/17/14X,對標(biāo)同類公司估值均值，公司當(dāng)前盈利預(yù)表3:同行業(yè)公司盈利情況及估值預(yù)測(以8月28日收盤價計(jì)算)公司總市值(億)歸母凈利潤預(yù)測(億元)復(fù)星醫(yī)藥中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)中國銀河證券|CGS公司深度報告·醫(yī)藥行業(yè)圖1:復(fù)星醫(yī)藥發(fā)展歷程 4圖2:復(fù)星醫(yī)藥股權(quán)結(jié)構(gòu) 5圖3:復(fù)星醫(yī)藥主要業(yè)務(wù) 5 6圖5:2018-2024H1公司營業(yè)收入 6圖6:2018-2024H1公司歸母凈利潤 7圖7:2018-2024H1公司扣非歸母凈利潤 7圖8:2018-2024H1公司毛利率 7圖9:2018-2024H1公司費(fèi)用率 7圖10:2018-2024H1公司現(xiàn)金流 8圖11:2018-2024H1公司資產(chǎn)負(fù)債率和ROE 8圖12:2018-2023年公司不同品類營收 9圖13:2018、2021、2023年公司制藥板塊營收比例 圖14:2018-2024H1抗腫瘤治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品銷售收入 圖15:2018-2024H1代謝及消化系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品銷售收入 圖16:2018-2024H1抗感染疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品銷售收入 圖17:2019-2024H1心血管系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品銷售收入 圖18:2018-2024H1中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域核心產(chǎn)品銷售收入 圖19:醫(yī)美平臺產(chǎn)品 圖20:專業(yè)設(shè)備和耗材平臺產(chǎn)品 圖21:復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù) 圖22:國藥控股歸屬復(fù)星醫(yī)藥的凈利潤 表1:抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)部分產(chǎn)品銷售額(億元)及同比增速 表2:分業(yè)務(wù)收入預(yù)測 表3:同行業(yè)公司盈利情況及估值預(yù)測(以8月28日收盤價計(jì)算) 利潤表(百萬元)利潤表(百萬元)營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失公允價值變動收益營業(yè)利潤營業(yè)外收入營業(yè)外支出凈利潤歸屬母公司凈利潤營業(yè)收入營業(yè)利潤歸屬母公司凈利潤48.17%資產(chǎn)負(fù)債率45.16%