貴州茅臺財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

第一章緒論在新中國成立后，國內(nèi)白酒業(yè)總體歷經(jīng)了五大發(fā)展階段：第一階段（1949-1978），在此階段當(dāng)中，屬于發(fā)展的起步階段，國家也提供了一些支持，白酒技術(shù)也取得了許多創(chuàng)新發(fā)展。第二階段（1980-1996），在此階段當(dāng)中，白酒行業(yè)很容易進(jìn)入，由此加速來看行業(yè)發(fā)展，同時(shí)加之民眾收入的持續(xù)增長，由此拉升了市場對于白酒的需求，急速了白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)白酒產(chǎn)品也取得了巨大提高，刷新了歷史。第三階段（1997-2004），在此階段當(dāng)中，行業(yè)步入到了調(diào)整時(shí)期，同時(shí)國家采取了一些調(diào)控措施，在亞洲金融危機(jī)等多方面因素的影響下，此時(shí)行業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)了大幅下降，對于之前的最高產(chǎn)品，下滑幅度超六成水平。第四階段（2005-2012），在這一階段當(dāng)中，白酒行業(yè)高速發(fā)展，民眾收入也高速增長，消費(fèi)能力在增強(qiáng)當(dāng)中，由此促進(jìn)了市場白酒需求的增加，行業(yè)也逐步由之前的調(diào)整進(jìn)入到新一輪的發(fā)展時(shí)期。第五階段（2013-至今），國內(nèi)白酒業(yè)發(fā)展再次步入調(diào)整階段，為管控三公經(jīng)費(fèi)，中央出臺了八項(xiàng)規(guī)定，并限制對高端白酒的消費(fèi)，由此使得白酒業(yè)發(fā)展速度大幅下降，整個(gè)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入到了調(diào)整期。在調(diào)控的大環(huán)境下，白酒企業(yè)遭受到了一些打擊，然而從貴州茅臺的發(fā)展來看，其營收很不錯(cuò)，這展示出了其特殊性。在企業(yè)發(fā)展當(dāng)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀性的存在，對接的是財(cái)務(wù)管理問題，管理者消除利用靈活的管控措施來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表來開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的深入分析。在國內(nèi)市場競爭持續(xù)加劇的背景下，整個(gè)白酒業(yè)的發(fā)展制約因素增多，國家加大了調(diào)控，由此使得白酒發(fā)展的黃金期一去不復(fù)返，低速發(fā)展下，此時(shí)白酒企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題也持續(xù)暴露出來，并引起了企業(yè)、學(xué)術(shù)界的關(guān)注，成為了一個(gè)研究熱點(diǎn)。本課題當(dāng)中，主要是就貴州茅臺開展財(cái)務(wù)分析，對比行業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，由此來歸納公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，找出有效的風(fēng)險(xiǎn)化解措施，從而促進(jìn)白酒企業(yè)的長期發(fā)展。第二章貴州茅臺財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析2.1貴州茅臺現(xiàn)存風(fēng)險(xiǎn)本文利用對貴州茅臺財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，由此找出其在籌資、運(yùn)營、收益分配等層面的分線，詳細(xì)介紹如下：其一，籌資風(fēng)險(xiǎn)。在分析后得出，公司當(dāng)下的資產(chǎn)負(fù)債率比較低，屬于投資保守型企業(yè)。在對其流動(dòng)、速動(dòng)比率指標(biāo)的分析發(fā)現(xiàn)，其有著比較良好的現(xiàn)金流，然而此比率在逐步的增長當(dāng)中，可見，公司在發(fā)展當(dāng)中存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。其二，投資風(fēng)險(xiǎn)。在對貴州茅臺的調(diào)查得知，當(dāng)下在國家調(diào)控、疫情等因素的綜合影響下，國內(nèi)的白酒業(yè)步入到了發(fā)展調(diào)整期，此時(shí)投資增速放緩，并且企業(yè)發(fā)展當(dāng)中對外投資也在減少當(dāng)中，在整個(gè)行業(yè)發(fā)展不利的情況下，貴州茅臺實(shí)施的穩(wěn)健投資決策這是非常好的措施，也展示出了公司發(fā)展的理性。其三，營運(yùn)能力。從這方面來看，公司當(dāng)下的存貨周轉(zhuǎn)率，對比行業(yè)均值水平，在持續(xù)下降當(dāng)中，存貨周邊速度在變慢，由此帶來了存貨的積壓，然而，如果存貨周轉(zhuǎn)率過低，此時(shí)也對資金流動(dòng)帶來不利影響，導(dǎo)致公司發(fā)展面臨存貨流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。從應(yīng)收賬款方面分析，整體比較好，擁有充足的發(fā)展資金，在此種情況下，應(yīng)收賬款的影響有限。綜合可知，公司當(dāng)中的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)比較小，處于可控狀態(tài)。其四，收益分配風(fēng)險(xiǎn)?；谑找娣峙浞矫娣治?，貴州茅臺在發(fā)展當(dāng)中，凈利潤在增長當(dāng)中，然而增速出現(xiàn)大幅下滑，這也就使得公司在發(fā)展當(dāng)中面臨一定收益分配風(fēng)險(xiǎn)。綜合可知，當(dāng)下貴州茅臺在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，主要集中于籌資、營運(yùn)、收益分配這些方面，需加強(qiáng)對這些方面的管控。2.2籌資風(fēng)險(xiǎn)成因分析其一，最近幾年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率的持續(xù)增長當(dāng)然，然而還是比適宜水平低。當(dāng)下國內(nèi)白酒行業(yè)在調(diào)整發(fā)展時(shí)期而此時(shí)貴州茅臺的資產(chǎn)負(fù)債率比較低，這顯示出了其投資的謹(jǐn)慎態(tài)度，并且具備良好的償債能力，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)比較低，此時(shí)的資本結(jié)構(gòu)偏離了河流水平，由此無法實(shí)現(xiàn)發(fā)展利益的最大化。其二，從流動(dòng)比率方面看，最近幾年都大于2，同時(shí)速動(dòng)比例大于1，由此可見，公司的資金流動(dòng)性比較好，同時(shí)最近幾年的這兩個(gè)指標(biāo)都在下降當(dāng)中，公司的短期償債能力出現(xiàn)了一定下降。其三，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用長期為負(fù)值，最近幾年籌資利息在增加，由此帶來了財(cái)務(wù)費(fèi)用的持續(xù)增長。在發(fā)展當(dāng)中，公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)整體比較小，然而，還是有著一定潛在風(fēng)險(xiǎn)，需引起管理者的關(guān)注。2.3營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)成因分析從上面的分析可知，公司在存貨流動(dòng)性方面有一定風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)下白酒業(yè)處于發(fā)展的調(diào)整時(shí)期，此時(shí)公司存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)方面，比行業(yè)均值低，同時(shí)行業(yè)均值是貴州茅臺的將近3.5倍水平。此外，從最近發(fā)展來看，貴州茅臺的此指標(biāo)在下降當(dāng)中，由此也帶來了存貨的堆積，影響到了企業(yè)的運(yùn)營能力。整個(gè)行業(yè)在發(fā)展當(dāng)中，此時(shí)整個(gè)白酒行業(yè)的市場供應(yīng)大于需求，同時(shí)行業(yè)市場競爭非常激烈，加之國家政策的調(diào)控，在多方面因素的影響下，公司的存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了下降。2.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)成因分析本文當(dāng)中，對貴州茅臺的凈利潤、股利分配開展了縱向分析。分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，最近幾年，白酒行業(yè)處于調(diào)整時(shí)期，此時(shí)貴州茅臺的凈利潤在增長當(dāng)中，然而，增速下滑非常明顯。因?yàn)橘F州茅臺擁有穩(wěn)定的消費(fèi)人群、完備的銷售渠道，在投入資源創(chuàng)新發(fā)展下，實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型發(fā)展，并且利潤增速出現(xiàn)了小幅回升，在多方面的影響下，對股東利益造成了影響。在2016年，貴州茅臺的凈利潤增速有了一定回升，并且股利分配金額也增加，然而，公司在發(fā)展當(dāng)中也需認(rèn)真關(guān)注和管控收益分配風(fēng)險(xiǎn)，采取積極的防控措施。第三章貴州茅臺財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施3.1籌資風(fēng)險(xiǎn)控制措施其一，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)調(diào)查可知，在2016年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率水平是32.79%，此時(shí)行業(yè)均值是29.93%，二者基本持平，然而，與合理資產(chǎn)負(fù)債率水平還有著比較大的差距。在比較低的資產(chǎn)負(fù)債率下，此時(shí)企業(yè)具備了良好償債能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比較小，然而，此種過度保守的經(jīng)營，會(huì)降低企業(yè)發(fā)展的收益。所以，公司今后需靈活運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿措施，找到平衡點(diǎn)，由此促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)展，在可以管控好籌資風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取到最大化的收益。其二，實(shí)施科學(xué)舉債發(fā)展。最近幾年，公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率指標(biāo)出現(xiàn)了下降，這展示出了公司的短期償債能力下滑，為管控好籌資風(fēng)險(xiǎn)，需采取科學(xué)舉債措施，促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，設(shè)計(jì)出匹配企業(yè)發(fā)展實(shí)際的償債計(jì)劃。當(dāng)下的市場當(dāng)中，有著多樣化的舉債方式，同時(shí)各類籌資方式對于資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)、靈活性方面存在差異性，所以，貴州茅臺需對自身各方面開展分析，基于分析結(jié)構(gòu)來選擇風(fēng)險(xiǎn)低、匹配度高的籌資方式，從而提升公司償債能力。3.2營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制措施當(dāng)中，公司的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，核心在于存貨周轉(zhuǎn)率過小，在2016年，公司的這一指標(biāo)為0.18，而同期行業(yè)均值是0.62，由此帶來了大量的存貨積壓，降低了資產(chǎn)流動(dòng)性，不利于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控。所以，后續(xù)發(fā)展當(dāng)中還適當(dāng)提升存貨周轉(zhuǎn)率，在細(xì)致分析市場的環(huán)境下，將產(chǎn)品進(jìn)行分類，并設(shè)計(jì)相應(yīng)計(jì)劃，由此來加速清理滯銷產(chǎn)品，降低公司發(fā)展中的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。3.3收益分配風(fēng)險(xiǎn)控制措施最近幾年，公司的發(fā)展受到了國家調(diào)控政策的影響，由此導(dǎo)致了凈利潤增速大幅下降，在2012年，這一增速超50%的水平，但在2016年時(shí)這一增速還不到9%的水平，在業(yè)績不佳的情況下，股東分配股利也隨之下降。所以，今后公司可推行“X+其他利潤”的分配方式，此時(shí)可幫助公司樹立良好的外部企業(yè)形象，并給投資者更多紅利，提升投資信心，增強(qiáng)公司的發(fā)展?jié)摿?。此外，?016年，公司收益出現(xiàn)一定回升，凈利潤增速上升，此時(shí)可推行一些減免政策，從而加速企業(yè)發(fā)展，提升資本市場的投資信心。第四章結(jié)論全文當(dāng)中，探析的白酒業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并將貴州茅臺作為研究對象，開展了多視角分析。在分析當(dāng)中，主要從四方面入手，其一為籌資風(fēng)險(xiǎn)，其二為投資風(fēng)險(xiǎn)，其三為營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，其四為收益風(fēng)險(xiǎn)，并對分析了行業(yè)其他企業(yè)，搜集了其在2012-2016年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，由此開展縱向分析對比。此外，還易用杜邦分析體系來就公司財(cái)務(wù)開展了整體性分析。在分析后得出下面這些結(jié)論：其一，整個(gè)白酒業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都比較低，這展示出了行業(yè)經(jīng)營的保守特征，這也就需要對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，在有效管控風(fēng)險(xiǎn)下獲取到最大收益，讓資本結(jié)構(gòu)處于最佳狀態(tài)。其二，貴州茅臺的流動(dòng)、速動(dòng)比例持續(xù)下降，這表明公司的短期償債能力在下滑，當(dāng)二者指標(biāo)過低時(shí)，必然會(huì)帶來很高的籌資風(fēng)險(xiǎn)，所以，公司需科學(xué)的進(jìn)行舉債發(fā)展。其三，公司的存貨周轉(zhuǎn)率比較低，從整個(gè)行業(yè)來看，這一指標(biāo)都比較低，然而，公司還低于行業(yè)均值，這帶來了大量存貨積壓，并提升了營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，所以，要采取積極措施來管理存貨，加速存貨的周轉(zhuǎn)。其四，在政策的影響下，整個(gè)白酒業(yè)發(fā)展效益下滑，并且公司凈利潤增速下滑很大，由此造成了股利分配金額的減少，所以公司需推行積極的收益分配政策，降低收益分配風(fēng)險(xiǎn)，更好管控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。參考文獻(xiàn)PattiJ.Fisher,RuiYao.Genderdifferencesinfinancialrisktolerance[J].JournalofEconomicPsychology,2017,61.CaseyFurlong,SamanDeSilva,KeinGan,LachlanGuthrie,RobertConsidine.Riskmanagement,financialevaluationandfundingforwastewaterandstormwaterreuseprojects[J].JournalofEnvironmentalManagement,2017,191.余娜.貴州茅臺酒股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探析[J].智富時(shí)代,2016(7):54-55.車淑艷.貴州茅臺財(cái)務(wù)分析及價(jià)值評估[D].華東交通大學(xué),2016.李小彥.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探析[J].會(huì)計(jì)之友,2012,(23):10-12.湯玉龍.多維度關(guān)聯(lián)判斷在盈利能力分析中的運(yùn)用--以貴州茅臺財(cái)務(wù)報(bào)表分析為例[J].國際商務(wù)財(cái)會(huì),2016(11):29-33.喬偉.基于哈佛分析框架下的貴州茅臺酒的財(cái)務(wù)分析[J].環(huán)球市場,2017(4):69-69.黃碩.貴州茅臺的“財(cái)務(wù)異象”及其解讀[J].商業(yè)會(huì)計(jì),2017(3):61-64.董晶琳.基于財(cái)務(wù)分析視角的貴州茅臺發(fā)展研究[J].財(cái)訊,2016(21):33-33.徐蓉蓉.戰(zhàn)略視角下的貴州茅臺財(cái)務(wù)報(bào)表——基于2012—2017年財(cái)務(wù)分析[J].中國市場,2018(30