國際投資學第二章國際投資理論課本精煉知識點(含課后習題答案)

第二章國際投資理論第一節(jié)國際直接投資理論一、西方主流投資理論（一）壟斷優(yōu)勢論：市場不完全性是企業(yè)獲得壟斷優(yōu)勢的根源，壟斷優(yōu)勢是企業(yè)開展對外直接投資的動因。市場不完全：由于各種因素的影響而引起的偏離完全競爭的一種市場結構。市場的不完全包括：1.產品市場不完全2..要素市場不完全3.規(guī)模經濟和外部經濟的市場不完全4.政策引致的市場不完全?？鐕揪哂械膲艛鄡?yōu)勢：1.信譽與商標優(yōu)勢2.資金優(yōu)勢3.技術優(yōu)勢4.規(guī)模經濟優(yōu)勢（內部和外部）5.信息與管理優(yōu)勢?？鐕镜膲艛鄡?yōu)勢主要來源于其對知識資產的控制。壟斷優(yōu)勢認為不完全市場競爭是導致國際直接投資的根本原因。（二）產品生命周期論：產品在市場銷售中的興與衰。（三）內部化理論：把外部市場建立在公司內部的過程。（縱向一體化，目的在于以內部市場取代原來的外部市場，從而降低外部市場交易成本并取得市場內部化的額外收益。）（1）內部化理論的基本假設：1.經營的目的是追求利潤最大化2.企業(yè)可能以內部市場取代外部市場3.內部化跨越了國界就產生了國際直接投資。（2）市場內部化的影響因素：1.產業(yè)因素（最重要）2.國家因素3.地區(qū)因素4.企業(yè)因素（最重要）（3）市場內部化的收益：來源于消除外部市場不完全所帶來的經濟效益，包括1.統(tǒng)一協(xié)調相互依賴的企業(yè)各項業(yè)務，消除“時滯”所帶來的經濟效益。2.制定有效的差別價格和轉移價格所帶來的經濟效益。3.消除國際市場不完全所帶來的經濟效益。4.防止技術優(yōu)勢擴散和喪失所帶來的經濟效益。市場內部化的成本：1.資源成本（企業(yè)可能在低于最優(yōu)化經濟規(guī)模的水平上從事生產，造成資源浪費）2.通信聯(lián)絡成本3.國家風險成本4.管理成本當市場內部化的收益大于大于外部市場交易成本和為實現(xiàn)內部化而付出的成本時，跨國企業(yè)才會進行市場內部化，當企業(yè)的內部化行為超越國界時，就產生對外直接投資。（四）國際生產折衷理論：決定跨國公司行為和對外直接投資的最基本因素有所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，即“三優(yōu)勢范式”。所有權優(yōu)勢：一國企業(yè)擁有或能夠得到而他國企業(yè)沒有或無法得到的無形資產、規(guī)模經濟等方面的優(yōu)勢。（資產性所有權優(yōu)勢、交易性所有權優(yōu)勢~無形資產、規(guī)模經濟優(yōu)勢）內部化優(yōu)勢：企業(yè)為避免外部市場不完全性對企業(yè)經營的不利影響，將企業(yè)優(yōu)勢保持在企業(yè)內部。（外部市場不完全性包括結構型市場不完全~政府干預和自然性市場不完全）區(qū)位優(yōu)勢：東道國投資環(huán)境和政策方面的相對優(yōu)勢對投資國所產生的吸引力。（包括要素稟賦性優(yōu)勢和制度政策性優(yōu)勢）三個基本因素對企業(yè)選擇參與國際經濟活動方式的影響：所有權優(yōu)勢=許可證貿易所有權優(yōu)勢+內部化優(yōu)勢=商品出口所有權優(yōu)勢+內部化優(yōu)勢+區(qū)位優(yōu)勢=國際直接投資（五）比較優(yōu)勢論：對外直接投資應該從投資國已經處于或即將陷于比較優(yōu)勢的產業(yè)一次進行。（這樣，對外直接投資就可以充分利用東道國的比較優(yōu)勢并擴大兩國的貿易規(guī)模）二、發(fā)展中國家的投資理論（一）資本相對過度積累理論（揭示了發(fā)展中國家資本相對短缺與相對過度積累的二元格局）二元結構論：傳統(tǒng)落后的農業(yè)部門與具有新技術的現(xiàn)代工業(yè)部門同時存在。（二）小規(guī)模技術理論小規(guī)模技術優(yōu)勢：1.擁有為小市場需求服務的小規(guī)模生產技術。2.“當?shù)夭少徍吞厥猱a品”給發(fā)展中國家?guī)淼母偁巸?yōu)勢。3.低價產品營銷戰(zhàn)略。發(fā)展中國家跨國公司對外直接投資的動機：1.保護出口市場2.謀求低成本3.分散資產4.母國市場的局限（三）技術地方化理論：第三世界跨國公司對進口的技術和產品進行一定改造，使他們的產品能更好的蠻子市場的話，這種創(chuàng)新活動就會形成競爭優(yōu)勢。（四）技術創(chuàng)新產業(yè)升級理論：1.發(fā)展中國家企業(yè)主要是利用特有的學習經驗和組織能力，掌握和開發(fā)現(xiàn)有的技術。2.發(fā)展何種國家對外直接投資的產業(yè)分布和地理分布是隨著時間的退役而逐漸變化的，并且可以預測。（五）投資發(fā)展周期論：發(fā)展中國家對外直接投資傾向取決于經濟發(fā)展階段和該國所擁有的所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢。1.當企業(yè)運用自身特有優(yōu)勢從事對外投資，所獲收益大于海外經營成本時，企業(yè)具有對外投資動力。2.與貿易、許可證方式相比，對外投資方式能夠帶來更大經濟利益時，企業(yè)具有對外投資動力。3.當根據(jù)成本-收益原則，企業(yè)內部化收益大于內部化成本和外部交易成本之和，無論什么國家都具有內部化動力。三、國際直接投資理論的最新發(fā)展（一）對主流理論的補充和完善產品創(chuàng)新、接近市場和通過競爭降低成本三位一體的跨國投資模式。（二）國際直接投資理論新進展1、投資誘發(fā)要素組合理論：任何類型的對外投資都是直接誘發(fā)要素（勞動力、資本、技術、管理和信息）和間接誘發(fā)要素（除生產要素之外的政策和環(huán)境要素~投資國~東道國~世界經濟形勢）組合作用的結果。2、波特的競爭優(yōu)勢理論企業(yè)的競爭優(yōu)勢劃分為“低成本競爭優(yōu)勢”和“產品差型競爭優(yōu)勢”3、希爾施的模型架構：當企業(yè)國內生產成本與出口銷售成本之和，既小于國外生產成本與額外協(xié)調成本之和，也小于國外生產成本與技術喪失成本之和時，企業(yè)將選擇出口貿易方式，反之將采取對外投資方式參與國際經營。（三）關于跨國公司研究的最新進展1.跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟2.跨國公司特征（柔性化管理、研發(fā)全球化、與政府關系的變化）3.跨國公司戰(zhàn)略管理理論4.跨國公司企業(yè)資源觀理論（四）中小企業(yè)國際化問題1.漸進的國際化2.學習主義國際化3.網(wǎng)絡國際化第二節(jié)國際間接投資理論一、證劵組合理論證劵投資的決策過程分為（一）單個證劵分析（二）證劵組合分析（三）證劵組合選擇有效邊界：在既定風險水平下，取得最大預期收益率；在既定預期收益率水平下，承擔最小風險。同時滿足上述二原則的證劵組合，則稱之為有效集或有效證劵組合，又稱為有效邊界。二、資本資產定價理論（CAPM）資本市場線：反映有效證劵組合的預期收益和風險之間關系的直線。證劵市場線：反映個別證劵或證劵組合的預期收益和協(xié)方差之間線性關系的直線。三、資產套價理論（APT理論）四、期權定價理論（BS期權定價模型）C=S?N(D1)—X?E-γT?N(D2)1.名詞解釋三優(yōu)勢范式：決定跨國公司行為和對外直接投資的最基本因素有所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，即“三優(yōu)勢范式”。產品生命周期：產品在市場銷售中的興與衰。有效邊界：在既定風險水平下，取得最大預期收益率；在既定預期收益率水平下，承擔最小風險。滿足上述二原則的證劵組合，則稱之為有效集或有效證劵組合，又稱為有效邊界。證劵市場線：反映個別證劵或證劵組合的預期收益和協(xié)方差之間線性關系的直線。BS期權定價模型：C=S?N(D1)—X?E-γT?N(D2)2.試述壟斷優(yōu)勢理論與內部優(yōu)化理論的異同。壟斷優(yōu)勢論從市場不完全性和企業(yè)的特定優(yōu)勢角度出發(fā)，論述了發(fā)達國家企業(yè)對外直接投資的動機和決定因素。而市場內部化理論著重從自然性市場不完全出發(fā)，并結合國際分工和企業(yè)國際生產組織形式來分析企業(yè)對外直接投資行為。3.簡述誘發(fā)要素組合理論及對我國吸引外資的啟示。任何類型的對外投資都是直接誘發(fā)要素和間接誘發(fā)要素組合作用的結果。我國的廉價勞動力等直接誘發(fā)要素可以吸引外國投資，對國內軟、硬投資環(huán)境的建設和優(yōu)惠投資政策的出臺等間接誘發(fā)要素更能有效吸引外資。4.簡述中小企業(yè)國際化的理論基礎。1.漸進的國際化2.學習主義國際化3.網(wǎng)絡化國際化5.資本市場線的主要特征是什么？主要特征是能反映有效證劵組合的預期收益和風險之間的關系6.試述發(fā)展中國家對外直接投資的適用性理論。小規(guī)模技術理論+技術地方化理論+技術創(chuàng)新產業(yè)升級理論+投資發(fā)展周期論=分別敘述7.案例分析請結合相關的國際投資理論，從國際投資的角度對下面材料進行評述。發(fā)展中國家跨國企業(yè)對外投資中容易遇到貿易壁壘。為了繞過貿易壁壘、保護出口市場因此刺激跨國公司對出口市場進行投資。由于發(fā)達國際市場較大且消費者品位和購買能力有很大差別，發(fā)展中國家跨國公司對發(fā)達國家市場進行投資時，往往通過小規(guī)模技術優(yōu)勢和技術地方化獲得市場，當發(fā)展中國家跨國公司擁有為小市場需求服務的小規(guī)模生產技術，當?shù)靥厥猱a品和低價產品營銷戰(zhàn)略時，便能在激烈的市場競爭中獲得市場。8.中國現(xiàn)代派詩人樹才在作品“順著手指”里寫道：“讓人猶豫的常常是一大塊空地?！边@恰好反映了當今大多數(shù)中國企業(yè)家進軍海外市場的感受。如何理解這段話的含義，怎樣解決所寓意的問題？發(fā)展中國家跨國公司不具備投資發(fā)達國家市場的特殊優(yōu)勢，不具備競爭優(yōu)勢，對外投資的成本大于直接出口的收益，因此猶豫。本章小結1.主流國際直接投資理論包括海默的壟斷優(yōu)勢理論、弗農的產品周期理論、巴克萊等人的內部化理論、鄧寧的國際盛產折衷理論以及小島清的比較優(yōu)勢理論。2.海默的壟斷優(yōu)勢理論以結構性市場不完全性和企業(yè)的特定優(yōu)勢兩個基本概念為前提，指出市場不完全性是企業(yè)獲得壟斷優(yōu)勢的根源，壟斷優(yōu)勢是企業(yè)開展對外直接投資的動因，從而標志著國際直接投資理論研究的開端。3.隨著發(fā)展中國際對外直接投資的迅速發(fā)展，旨在解釋發(fā)展中郭嘉對外投資行為的發(fā)展中郭嘉投資理論不斷涌現(xiàn)。比較有代表性的理論有阿·勃利茲諾伊利的資本相對過度積累理論、劉易斯·威爾斯的小規(guī)模技術理論、拉奧的技術地方化理論、坎特威爾與托蘭錫諾的技術創(chuàng)新產業(yè)升級理論以及鄧寧的投資發(fā)展周期論。4.近些年來，盡管國際投資領域沒有出現(xiàn)如壟斷優(yōu)勢理論那樣有影響力的國際直接投資理論，但是在已有的理論框架中，眾多學者開始針對現(xiàn)實