財(cái)務(wù)的管理習(xí)題與的案例

財(cái)務(wù)管理Eva習(xí)lu題ati與on

o案nly例.ated

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3.5

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2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)計(jì)劃案例Evaluation

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Ltd.項(xiàng)目2001年2002年2003年銷(xiāo)售額（萬(wàn)）400043003800總資產(chǎn)（萬(wàn)）143015601695普通股（萬(wàn)）100100100保留贏余（萬(wàn)）500550550所有者權(quán)益合計(jì)650要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)流和動(dòng)財(cái)比務(wù)率比率見(jiàn)表1.19

1.25

1.20債務(wù)/所有者權(quán)益1.381.401.61長(zhǎng)期債務(wù)/所有者權(quán)益0.50.460.46銷(xiāo)售毛利率20.0%16.3%13.2%銷(xiāo)售凈利率7.5%4.7%2.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.802.762.24總資產(chǎn)凈利率21%13%6%Eval6u0a0tion

o6n50ly.ated

w應(yīng)it收h帳A款sp周o轉(zhuǎn)se天.數(shù)Slides

f1o8

r

.NET232.5

Cli2e7nt

Pro存貨周轉(zhuǎn)Co率pyright

20084.-02011

A7s.p5

ose

Pt5.y5Ltd.假設(shè)該公司沒(méi)有營(yíng)業(yè)外收支和投資收益：所得稅稅率不變。要求分析說(shuō)明公司資產(chǎn)獲E利v能al力u的at變i化on及o其n原ly因.ated

w假it如h你A是sp該o公se司.的Sl財(cái)i務(wù)de經(jīng)s理f，or在.2N0E04T年3應(yīng).5從C哪l些ie方n面t

Pro改善公司的Co財(cái)p務(wù)yr狀i況gh和t經(jīng)2營(yíng)00業(yè)4績(jī)-2？011

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Ltd.案例提示銷(xiāo)售凈利率下降的原因是銷(xiāo)售毛利率在下降，盡管在(1)資產(chǎn)獲利能力的變化及其原因該公司總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說(shuō)明其運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力在降低，其原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率都在下降總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因Ev是a應(yīng)lu收a帳ti款o周n

轉(zhuǎn)on天l數(shù)y.延長(zhǎng)和at存e貨d

周wi轉(zhuǎn)t率h

下As降pose.Slides

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3.5

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Pro2002年大力壓C縮op的y期ri間g費(fèi)ht用2，0仍04為-能20夠1改1

變As這p種o種s趨e勢(shì)Pty

Ltd.(2)2004年應(yīng)從以下幾個(gè)方面改善公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)①擴(kuò)大銷(xiāo)售②降低存貨③降低應(yīng)收賬款④增加收益留存⑤降低進(jìn)貨成本2.某公司經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)化的2003年度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表資產(chǎn)負(fù)債表2003年12月31日項(xiàng)目年初數(shù)

年末數(shù)

項(xiàng)目

年初數(shù)

年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)250110存貨8090股東權(quán)益240270長(zhǎng)期資產(chǎn)200220資產(chǎn)合計(jì)450500權(quán)益合計(jì)450500280Eva流lu動(dòng)a負(fù)t負(fù)i債on

on1l0y0.at應(yīng)e收d賬wi款th

Asp1o00se.S1l10ides長(zhǎng)f期or負(fù).債NET

31.150

Cli1e2n0t

Pro其他速動(dòng)資產(chǎn)Co7p0

yrig8h0

t

200負(fù)4債-2合0計(jì)11

Asp2o10se

Pt23y0Ltd.利潤(rùn)表2003年12月ated

wiient

Pro項(xiàng)目本年累計(jì)一、銷(xiāo)售收入（現(xiàn)銷(xiāo)）160銷(xiāo)售成本100銷(xiāo)售稅金12銷(xiāo)售費(fèi)用

Evaluation3

only.管理費(fèi)用6th

A財(cái)sp務(wù)o費(fèi)se用.（Sl利i息d息e費(fèi)s用fo）r.N0E.T2

3.5

Cl二、C營(yíng)o業(yè)py利r潤(rùn)ight

2004-2011

Aspose投資收益1營(yíng)業(yè)外收支凈額-0.5三、利潤(rùn)總額所得稅四、凈利潤(rùn)Pty

Ltd.該公司發(fā)行在外的普通股為200萬(wàn)股（每股面值為1元，市價(jià)為5元）。本年度發(fā)放股利10萬(wàn)元。要求：1完成利潤(rùn)表的內(nèi)容2完成財(cái)務(wù)比率表中的空白內(nèi)容（“—”部分不填）3計(jì)算2003年度的每E股va收l(shuí)益ua、t市io盈n率on、l每y.股股利、ated

wit股h

利As發(fā)p放os率e（.（S注li：d均es保f留o兩r

位.N小E數(shù)T

）3.5

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Ltd.財(cái)務(wù)比率表ated

wient

Pro比率2002年2003年流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)Ev—a—luation

only.存貨周轉(zhuǎn)率ith

Aspose.S——lides

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Cl流動(dòng)資產(chǎn)Co周p轉(zhuǎn)y轉(zhuǎn)r率ight

2—00—4-20總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——銷(xiāo)售利潤(rùn)率——總資產(chǎn)報(bào)酬率——權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率——11

Aspose

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Ltd.案例提示Evaluation

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Ltd.簡(jiǎn)化利潤(rùn)表ate項(xiàng)目本年累計(jì)一、銷(xiāo)售收入（現(xiàn)銷(xiāo)）160銷(xiāo)售成本100銷(xiāo)售稅金12銷(xiāo)售費(fèi)用

Evaluationo3nly.管理費(fèi)用6d

wi財(cái)t務(wù)h

費(fèi)As用p（os利e息.息S費(fèi)li用d）es

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.NET0.32.5

Client二、營(yíng)業(yè)利C潤(rùn)opyright

2004-2011A3s8p.8ose

Pty

L投資收益1營(yíng)業(yè)外收支凈額-0.5三、利潤(rùn)總額39.9所得稅12.969四、凈利潤(rùn)26.331Protd.財(cái)務(wù)比率表比率2002年2003年流動(dòng)比率2.52.55速動(dòng)比率1.701.73資產(chǎn)負(fù)債率46.67%46%利息保障倍數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——0.34銷(xiāo)售利潤(rùn)率——24.56%總資產(chǎn)報(bào)酬率——8.32%權(quán)益乘數(shù)1.85凈資產(chǎn)收益率——10.33%Ev—al—uation

onl1y97..5ate存d

貨wi周t轉(zhuǎn)h

率Aspose.Slide—s—for

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3.15.1C8lient

Pro流動(dòng)資產(chǎn)周C轉(zhuǎn)o率pyright

2—00—4-2011

Aspo0s.6e

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Ltd.每股收益0.13元；市盈率38.46；每股股利0.05元；股利發(fā)放率38.46%Evaluation

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Ltd.A公司的現(xiàn)金流量主要是產(chǎn)品銷(xiāo)售收入，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)、銷(xiāo)售合同已經(jīng)公司的生產(chǎn)能力，該公司2004年各季度產(chǎn)品銷(xiāo)售收入結(jié)果見(jiàn)表產(chǎn)品銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)表

單位：

萬(wàn)元季度

1Eva2luatio3n

only4.ated銷(xiāo)wi售t收h入Aspose.7S50l0ides74f5o0

r.N80E0T0

3.581C0l0ient

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Ltd.據(jù)估計(jì)，在各季度銷(xiāo)售收入中有80%能當(dāng)季收到現(xiàn)金，其余20%要到下個(gè)季度收訖，2003年第四季度銷(xiāo)售收入為7500萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款為1500萬(wàn)元，依據(jù)以上資料完成下表預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入計(jì)算表

單位:萬(wàn)元季度

12

3

4其中:上季收現(xiàn)本季收現(xiàn)現(xiàn)金收入合計(jì)4.期末應(yīng)收賬款Evaluation

only.ate1d.w期i初th應(yīng)A收s帳po款se.Slides

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Pro2.銷(xiāo)售收入Copyright

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Ltd.3.現(xiàn)金收入現(xiàn)金流出計(jì)劃表單位:萬(wàn)元季度1

2

34材料采購(gòu)支出4600資本支出

3300

100

100

50所得稅、利息、股利支出400400450450合計(jì)9500780078507900Eva30l0u0ati4o50n0on4l5y0.0ate工d資w、it管h理A費(fèi)sp用o、se銷(xiāo).售Sl費(fèi)ide2s80f0or.28N0E0T

32.8500Cli2e8n00t

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Ltd.根據(jù)以上資料和先進(jìn)流出計(jì)劃中的部分內(nèi)容,完成下表現(xiàn)金需求計(jì)劃

單位:萬(wàn)元季度

1

2

3

41>現(xiàn)金流入流量其中:銷(xiāo)售收入收現(xiàn)其他收現(xiàn)35004>現(xiàn)金需求計(jì)劃5>期初現(xiàn)金余額6>期末現(xiàn)金余額7>最低現(xiàn)金持有量5005005005008>累計(jì)現(xiàn)金余(缺)E2v0a0luati50on

on1l2y0.0ated2>w現(xiàn)i金th流A出s量p量ose.Slides

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Pro3>現(xiàn)金凈流C量o量pyright

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Ltd.案例提示預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入計(jì)算表單位:萬(wàn)元季度1.期初應(yīng)收帳款1

2

3

4150E0valu15a0t0ion

1o4n9l0y.

1600ate2d.銷(xiāo)wi售t收h

入Aspose.S7l5i00des

f7o45r50.NET80300.0

5

C8l1i0e0nt

Pro現(xiàn)金收入Copyright

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Ltd.其中:上季收現(xiàn)

1500

1500

1490

1600本季收現(xiàn)

6000

5960

6400

6480現(xiàn)金收入合計(jì)

7500

7460

7890

8080期末應(yīng)收賬款

1500

1490

1600

1620現(xiàn)金需求計(jì)劃表單位:萬(wàn)元季度12341>現(xiàn)金流入流量7700751090908430其中:銷(xiāo)售收入收現(xiàn)7500746078908080其他收現(xiàn)3504>現(xiàn)金需求計(jì)劃5>期初現(xiàn)金余額500(1300)(1590)(350)6>期末現(xiàn)金余額(1300)(1590)(350)1807>最低現(xiàn)金持有量5005005005008>累計(jì)現(xiàn)金余(缺)(1800)(2090)(850)(320)Ev20a0luatio5n0

only1.200ated2>w現(xiàn)it金h流A出sp量ose.Slid9e50s0for.78N0E0T

3.578C5l0ient79P0r0o3>現(xiàn)金凈流Co量pyright(12800004)-20(12910)A)spo1s2e40Pty

L5t3d0.華達(dá)公司案例所有備選投資項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)周詳?shù)捻?xiàng)目可行性分析后，初步認(rèn)華達(dá)公司是一家上市公司，該公司是以計(jì)算機(jī)軟件及系統(tǒng)集成為核心業(yè)務(wù)，面向電信，電力，金融等的基礎(chǔ)信息建設(shè)提供應(yīng)用軟件和全面解決方案。公司當(dāng)前正在做2002年度的財(cái)務(wù)預(yù)算。下一周，財(cái)務(wù)總監(jiān)郭為將向董事會(huì)匯報(bào)2002年度的的總體財(cái)務(wù)計(jì)劃。預(yù)算的重點(diǎn)在于投資項(xiàng)目的選擇和相應(yīng)的融資方案的確定。Evaluation

only.ated

w以i財(cái)th務(wù)A部sp牽o頭se，.與Sl各i個(gè)de業(yè)s務(wù)f部or門(mén).集N中ET研3究.，5

全C全l面ie考n察t

Pro為下一年度可C供op選y擇ri的g項(xiàng)ht目2見(jiàn)0“04可-供2供0選11擇A項(xiàng)s目po表s”e

（Pt按y內(nèi)Ltd.含報(bào)酬率由高到低排列，投資額單位為萬(wàn)元）：可供選擇項(xiàng)目表ated項(xiàng)目投資額內(nèi)含報(bào)酬率%A100025B200021CE3v0a00luation

onl1y8.with

ADspose.Slid3e50s0for

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3.155

ClienECopyright

42000004-2011

Asp12o.s4e

PtyF400011.3G400010H20009t

ProLtd.在現(xiàn)金流量方面，估計(jì)所有項(xiàng)目在第一年都將是凈現(xiàn)金流出。而在隨后的項(xiàng)目有效期內(nèi)均為凈現(xiàn)金流入，并且所有項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)都在公司可接受的水平之內(nèi)。資銀行做出上述預(yù)測(cè)乃是基于華達(dá)公司2002年度的資本預(yù)算總額及來(lái)年留存收益的預(yù)測(cè)。郭為預(yù)計(jì)來(lái)年的留存收益大約為10000萬(wàn)元。郭為與咨詢(xún)顧問(wèn)均認(rèn)為公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)屬于最佳結(jié)構(gòu)，其構(gòu)成為長(zhǎng)期負(fù)債40%，普通股權(quán)益15%，留存收益45%郭為審查后認(rèn)為，大家在項(xiàng)目機(jī)會(huì)及初步可行性分析方面已經(jīng)做得相當(dāng)出色，當(dāng)務(wù)之急是將主要精力放在如何選擇籌資方式及分析資本成本方面。在15天前召開(kāi)的一次E公v司al理u財(cái)a財(cái)t會(huì)io議n上o，nl華y達(dá).公司的財(cái)務(wù)咨詢(xún)顧問(wèn)任先生告訴郭為：預(yù)計(jì)華達(dá)公司來(lái)年可以按面值發(fā)行at利ed率w為it9%h的A抵sp押o債se券.5S0l0i0d萬(wàn)e元s，fo若r超.過(guò)NE5T0030萬(wàn).萬(wàn)5元C，li便e只nt能P發(fā)ro行利率為10%C的op無(wú)y抵ri押g普ht通2公0司04債-券20。1財(cái)1

務(wù)As顧p問(wèn)os及e其P所t所y在L的td投.此外，財(cái)務(wù)人員收集了如下附加信息華達(dá)公司當(dāng)前的普通股市價(jià)為每股21元。投資銀行還指出，若以當(dāng)前市價(jià)再增發(fā)新股以籌集750萬(wàn)元股本，公司所能得到的每股凈現(xiàn)金流量將是19元。華達(dá)公司當(dāng)前的年度股利為1.32元。但郭為確信董事會(huì)將會(huì)把2002年度股利提高到每股1.415元。4公司的收益和股利在Ev過(guò)a去lu的a十ti年o里n

翻on了l一y.番，其增長(zhǎng)ate速d度w相it當(dāng)h穩(wěn)A定s定p，os估e計(jì).S公l司id為e了s

給fo投r資.者NE傳T遞3一.5個(gè)C公l司i司e穩(wěn)nt定P成ro廠(chǎng)的信號(hào)，這C這o一py增r長(zhǎng)ig速h度t仍20將0持4-續(xù)2下01去1。Aspose

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Ltd.5華達(dá)公司適用的所得稅稅率為40%請(qǐng)運(yùn)用案例中提供的信息，回答下列問(wèn)題（本案例對(duì)折舊忽略不計(jì)）計(jì)算各項(xiàng)資本來(lái)源的稅后資本成本。根據(jù)華達(dá)公司2002年度融資活動(dòng)的邊際資本成本表，與初步選定的投資機(jī)會(huì)相比較，以最終確定2002年度的最佳資本預(yù)算。項(xiàng)目G應(yīng)該被采納還是被放棄，為什么？本隨之上升。抵押債券的稅前成本上升至11%，普通債券的稅前成本上升至12.5%；公司的普通股市價(jià)跌至18元；

而發(fā)行新股的每股凈收入則降為每股16元。在這種情況下，試重新計(jì)算各項(xiàng)融資來(lái)源的稅后成本，重新確定最佳資本預(yù)算；并分析利率突然上升對(duì)華達(dá)公司的最佳資本結(jié)構(gòu)有何影響？你認(rèn)為有哪些因素可能E會(huì)v使a使l郭ua為t愿io意n采o用nl一y個(gè).不同于問(wèn)ate題d2w中i得th出A的s資po本s預(yù)e.算S？lides

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3.5

Client

Pro假設(shè)資本C市o場(chǎng)py利r率ig突h然t

上20升0，4-從2而01使1公A司sp的o各se項(xiàng)P融ty資L成td.案例提示計(jì)算增量負(fù)債成本

Kb=9%×（1-40%）=5.4%K0b=10%×（1-40%）=6計(jì)算增量股權(quán)成本根據(jù)股利增長(zhǎng)速度10年內(nèi)Ev翻a了lu一a番ti，o求n

得ongl=7y..2%ateKdew=1i.t4h1÷As21p+o7s.e2%.=S1l3i.d9%es

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Client

ProKe0=1.41÷C1o9p+y7.r2i%g=h14t.26%004-2011

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Ltd.（3）計(jì)算分段融資邊際資本成本第一段

K=40%×5.4%+60%×13.9%=10.5%第二段K=40%×6%+60%×13.9%=10.74%第三段K=40%

×6%+60%×14.6%=11.16%Evaluation

only.ated（w4i）th項(xiàng)A目sAp，oBs，e.CS，lDi，dEe的s

投fo資r總.額NE為T(mén)732.005萬(wàn)C元li，e不nt超Pro過(guò)預(yù)算總額，C，o而py且r，ig最h低t的20內(nèi)0含4-報(bào)2酬01率11A1.s3p%o大s于e

最Pt高y邊Lt際d.資本成本11.6%，故上述五個(gè)項(xiàng)目可組成最佳資本預(yù)算。（5）各個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平差異可能會(huì)導(dǎo)致資本預(yù)算的調(diào)整此外，華達(dá)公司也許會(huì)出于其他考慮，如股權(quán)，控制權(quán)稀釋等，而不愿意對(duì)外發(fā)行新股。ABC股份有限公司案例ABC股份有限公司是一家高科技民營(yíng)企業(yè)，其開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)的某納米材料的市場(chǎng)潛力巨大，公司未來(lái)有著非常光明的發(fā)展前途，公司目前正處于創(chuàng)業(yè)階段，急需資金支持。但是由于公司規(guī)模較小，且受目前的贏利水平和現(xiàn)金凈流量較低等條件的限制，公E司v難al以u(píng)通a通t過(guò)io向n公o眾nl發(fā)y行.股票的方ate式d來(lái)w籌it集h資A金s金p。osABeC.公S司l司i采de取s的f籌or資.方N式ET是3，.定5

向Cl（i非en公t

Pro平）向若干戰(zhàn)略投資者發(fā)行價(jià)值800萬(wàn)元、年利率為10%的

抵押公司債券C券o。py而r債ig券h投t資20者0認(rèn)4-為2，01如1果A任spAoBCs公e

司Pt的y股Ltd.東和管理者自行其是，以公司的資產(chǎn)作為保證借入新的債務(wù)，顯然將使原有債權(quán)人暴露在更大的風(fēng)險(xiǎn)之下。出于保持或增加其索償權(quán)的安全性的愿望，其中規(guī)定，允許公司在滿(mǎn)足下列條件的前提下才能發(fā)行其他公司債券稅前利息保障倍數(shù)大于4抵押資產(chǎn)的凈折余價(jià)值在抵押債券價(jià)值的2倍以上負(fù)債與權(quán)益比率不得高于0.5從公司財(cái)務(wù)報(bào)表得知，ABC公司現(xiàn)有稅后凈收益240萬(wàn)元，權(quán)益資金4000萬(wàn)元，資產(chǎn)折余價(jià)值3000萬(wàn)元（已被用于抵押）。公司適用的所得稅稅率為40%。假定一項(xiàng)新發(fā)行債券收入的50E%用va于l增ua加t被i被o抵n押on資l產(chǎn)y.，到下年ated為w止i公t公h司A不sp支o付se償.債Sl基i金de。s

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Pro請(qǐng)分析Co：p在yr抵i押gh債t券2契00約4中-2規(guī)0定11的A三s種po條s件e

下P下t，y

Ltd.ABC公司分別再發(fā)行多少利率為10%的債券？說(shuō)明上述保護(hù)性條款中哪項(xiàng)是有約束力的。案例提示設(shè)X為可發(fā)行新債的金額（單位：百萬(wàn)元）依條件（1）（4+0.8+0.1X）÷（0.8+0.1X）=4∴X=5.33依條件（2）（30+0.5X）÷（8+X）=2∴X=9.333依條件（3）（8+X）÷40=0.5∴X=12可見(jiàn)，條件（1）是E有va約l束ua力t的io，n它o將nl新y債.的數(shù)量限制ated在w5

i3t3h萬(wàn)A元s以po下s。e.Slides

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Ltd.XYZ機(jī)器制造企業(yè)案例出于為一項(xiàng)新的投資項(xiàng)目融資的需要，XYZ機(jī)器制造公

司計(jì)劃以10%的利率發(fā)行1000萬(wàn)元可轉(zhuǎn)換次級(jí)信用債券。目前公司股票的市價(jià)為每股36元，經(jīng)過(guò)與戰(zhàn)略伙伴—摩根投資銀行—共同初步分析后，XYZ公司認(rèn)為它可以獲得大約12%債券每份贖回價(jià)格為1060元，隨后10年內(nèi)降至1030元，而在的轉(zhuǎn)換溢價(jià)（發(fā)行價(jià)超過(guò)E轉(zhuǎn)va換l價(jià)ua值t）io。n在o頭nl1y0.年內(nèi)，該信用ate最d

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波3波.動(dòng)5，Cl公i司en在t該P(yáng)信ro用債券的轉(zhuǎn)C換o價(jià)py值r超ig過(guò)h其t

贖2贖0回04價(jià)-格20至1少1達(dá)As到p1o5s%e以P上t時(shí)y

才Lt會(huì)d.將其贖回。在可遇見(jiàn)的未來(lái)時(shí)間內(nèi)，每股盈余預(yù)期將以8%的年復(fù)利增長(zhǎng)，且該公司的市盈率沒(méi)有變化。根據(jù)案例提供的信息，請(qǐng)你分析確定：XYZ公司處于強(qiáng)制轉(zhuǎn)換狀況之前預(yù)期必須經(jīng)過(guò)的時(shí)間發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券對(duì)該公司是不是一個(gè)好主義？Evaluation

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Ltd.1.案例分析按8%的復(fù)利增長(zhǎng)率，每股盈余將在4年時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)至1.36。若市盈率保持不變，意味著該公司大約需要4年的時(shí)間達(dá)到強(qiáng)制轉(zhuǎn)換的狀況。一、轉(zhuǎn)換時(shí)間轉(zhuǎn)換價(jià)格=36×1.12=40.32（元）第一個(gè)10年每股贖回價(jià)格=40.32×1.06=42.74（元）公司處于強(qiáng)制轉(zhuǎn)換狀況前，普通股股價(jià)必須升至：42.74×1.15=49.15（E元va）luation

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Pro49.15÷3C6o-p1y=0r.i3g6h5t（2倍0）04-2011

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Ltd.二、影響這一期間略長(zhǎng)于市場(chǎng)參與者對(duì)可轉(zhuǎn)換債券2～3年即進(jìn)行轉(zhuǎn)換的預(yù)期。盡管它沒(méi)有顯得太遙遠(yuǎn)，但該公司還是可能希望提前達(dá)到強(qiáng)制轉(zhuǎn)換的狀況。然而，如果XYZ公司的不確定性隨著未來(lái)時(shí)間的延長(zhǎng)而增加，則該證券可能會(huì)有很大的風(fēng)險(xiǎn)Evaluation

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Ltd.NEWAY公司案例年將創(chuàng)造稅前利潤(rùn)為1萬(wàn)元，再下一年為2萬(wàn)元，第三年為3潤(rùn)為5萬(wàn)元以下時(shí)，稅率為15%；利潤(rùn)額在5萬(wàn)～7.5萬(wàn)元之間時(shí)，按25%征稅；超過(guò)7.5萬(wàn)元的部分稅率為34%。公司在過(guò)去3年中實(shí)現(xiàn)了保本經(jīng)營(yíng)。如果借款購(gòu)買(mǎi)，某商業(yè)銀行愿意提供年利率為11%、需要7年等額付款的貸款，該項(xiàng)貸款足以購(gòu)買(mǎi)該儀器。另外，該銀行下屬的一個(gè)租賃部門(mén)也同意可以向NEWAY公司提供7年期的租賃融資。該銀行贏

利狀況一直很好，稅率為34%。NEWAY公司決定購(gòu)買(mǎi)一項(xiàng)價(jià)值12萬(wàn)元的數(shù)控計(jì)量?jī)x器，該儀器的經(jīng)濟(jì)壽命為7年，預(yù)計(jì)無(wú)殘值。公司現(xiàn)有兩種方案可供選擇：借款購(gòu)買(mǎi)或E租va賃l融ua資t。io公n司o預(yù)nl計(jì)y該.儀器下一ate萬(wàn)d

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