專題2-企業(yè)估價課件

專題2企業(yè)估價、證券估價企業(yè)價值評估●●●0●專題2企業(yè)估價專題2企業(yè)估價、證券估價企業(yè)價值評估●●●0●第一節(jié)證券估價概述劃●●●0●、價值的表現(xiàn)形式——常見形式即公司資產(chǎn)負債表上所列示的資產(chǎn)價值,它是采用歷史成本來計算的資產(chǎn)價1.賬面值2.清算價值3.市場價值即一項資產(chǎn)單獨出售時的價格,4內(nèi)值例如公司清算時,其資產(chǎn)將分別拍賣,此時,資產(chǎn)出售的價格便為清算價值。指一項資產(chǎn)在交易市場上的價格。這是市場上買賣雙方進行競價后產(chǎn)生的雙方均能接受的價格?！瘛瘛?●我們在課前對孩子們的需求應做好了解。主要方法有：可通過孩子們的日記了解，還可以通過師生交流、談心、發(fā)郵件等形式了解，也可讓孩子們在教學過程中及時提出。例如講《羚羊木雕》時，孩子們建議：這篇課文內(nèi)容不難，只是篇幅太長，不知課文的思路與結(jié)構，只要解決這個問題就行。于是我采納了孩子們的意見，只使用了圖解的教學方法，就使孩子們輕松愉悅地上好了這堂課，提高了課堂實效，改變了以往枯燥乏味的課堂局面。一、初中語文課堂教學的情感藝術課堂教學是一門綜合性很強的藝術，它以課堂為載體，以語言為媒介，通過情感的互動，使孩子們有效掌握知識，進而提高能力。從語言方面看，語言是情感交流的一種工具。我們廣大語文老師要真正提高上好每一節(jié)課的意識，只要這樣才能使教師樹立起威信，在學生內(nèi)心深處建立起信任的基礎，讓孩子們認為你是最棒的。由于師生情感上做到了有效統(tǒng)一，孩子們都愿意與你親近，都敬佩與尊重你，都愿意為您爭光，您還愁教不好他們嗎？二、初中語文課堂教學的導入藝術課堂導入是課堂教學中的前奏曲和集結(jié)號。好的導入能夠調(diào)動孩子們學習的興趣和積極性，它就像一把開啟孩子們智慧大門的金鑰匙。因此，我們要力求導入藝術化，為課堂教學的藝術性開啟一個良好的開端。導入的方法是多種多樣的，各有利弊，我們在設計導入時，一定要根據(jù)孩子們的身心特點，依照教學規(guī)律，結(jié)合教學重點來設計導入。例如在課堂中，我經(jīng)常使用“直觀教具”導入法，有效激發(fā)孩子們?nèi)ヌ接懻n文。初中階段的孩子，還偏重于感性認識，他們正由形象思維向抽象思維過渡。根據(jù)這一身心特點，在課堂上應積極采用直觀教具導入。例如講《事物的正確答案不止一個》一課時，我就準備了五個不同的圖形進課堂導入新課，這樣就極大調(diào)動了孩子們的學習興趣，進而提出問題，一步步地引導孩子們得出答案，最后圓滿地完成了教學任務。三、初中語文課堂教學的語言藝術語言藝術是衡量語文教師教學素養(yǎng)的重要標志。語言藝術要求我們語言要活潑、流利、動聽，能聽于耳、記于心，對孩子們具有有效的說服力和感染力。教學語言的藝術性，會調(diào)動孩子們學習語言的興趣，同時也能提高他們對教師的好感，進而樹立老師在孩子們心中的威信。我們的語言要幽默激趣，要善于傳情達意，要親切動人，要積極健康，能夠給孩子們傳遞一種積極向上的正能量。同時我們教師語言的規(guī)范性，能對孩子們正確理解與使用語言起到示范的作用，能夠使課堂教學效率大大提高。四、總結(jié)總而言之，提高課堂教學的藝術性是打造初中語文高效課堂的必然要求，我們廣大初中語文教師要積極創(chuàng)造愉悅、輕松的課堂環(huán)境，加大課堂教學的情感投入，注重新課導入和教學語言的藝術性，積極充實教學中的藝術因素。只有這樣，才能提高我們初中語文課堂教學的藝術性和感染力。（上接第263頁）因此，這道題中，缺失的部分為10。再舉一例：例2：2012年學業(yè)水平考試中有一題求s=1*2*3*????*7代碼：Fuctionfunc（）DimiasintegerDimsasintegerS=1Fori=1to7S=_______NextiFunc="s="&sEndfunction觀察該題，這是求前n項積的程序，初始化首項，末項對應都完整，循環(huán)體不完整，通過上面的對比，我們很容易知道應該填遞推公式Sn=an*sn-1，去掉下標，找到對應，正確答案s=s*i就不難得出。將For…Next語句和等差數(shù)列進行對比學習，利用數(shù)學中所學知識巧過關，在循環(huán)語句的學習過程中，學生理解和掌握效果明顯提高。四、結(jié)論在信息技術的學習中，涉及到編程語言的應用，在學生的頭腦中還不能展現(xiàn)出清晰的解決思路，只靠空洞的理論描述，是不能達到學習的效果。但是，將數(shù)學學科中已經(jīng)學習的知識點，運用到程序語言的學習中，會起到事半功倍的效果。隨著就業(yè)形勢的日趨嚴峻，大學生就業(yè)問題已成為備受人們關注的社會問題。目前，自主創(chuàng)業(yè)成為緩解大學生就業(yè)壓力的重要方式之一。基于此，我們有必要對創(chuàng)業(yè)的環(huán)境進行分析。目前，學術界公認的創(chuàng)業(yè)環(huán)境模型是Gnyawali&Fogel的五維度模型，在該模型中，創(chuàng)業(yè)環(huán)境被劃分為五個緯度，即對小企業(yè)的資金支持、對企業(yè)的非資金支持、創(chuàng)業(yè)商業(yè)技能支持、創(chuàng)業(yè)的社會經(jīng)濟條件支持、針對創(chuàng)業(yè)行為的政策和規(guī)程支持。該模型具有較強的邏輯性，測量目標具體，易于理解，適用于小范圍內(nèi)創(chuàng)業(yè)環(huán)境調(diào)查。據(jù)此，本研究以五維度模型為基礎，通過篩選確立了大學生創(chuàng)業(yè)環(huán)境調(diào)查指標。創(chuàng)業(yè)意向是“潛在創(chuàng)業(yè)者對從事創(chuàng)業(yè)活動的一種主觀態(tài)度”（范巍和王重鳴，2006）。本研究采用的是個體創(chuàng)業(yè)意向量表（IndividualEntrepreneurialIntentScale，IEIS），該量表包含6個項目，分別為“在將來打算開公司”“從不尋找創(chuàng)業(yè)機會”“為開公司而存錢”“從不閱讀關于如何開公司的書籍”“不知道如何創(chuàng)辦企業(yè)”“會花時間學習創(chuàng)業(yè)知識”。本研究將李克特（Likertscale）五點式量表作為統(tǒng)一的評價標準，以便于后續(xù)對數(shù)據(jù)的分析與處理。一、提出假設企業(yè)的實現(xiàn)必須符合以下兩個條件：一是擁有良好的外部環(huán)境；二是創(chuàng)業(yè)者有著強烈的創(chuàng)業(yè)意愿，并具有良好的創(chuàng)業(yè)能力。創(chuàng)立企業(yè)的過程是創(chuàng)業(yè)者與環(huán)境互動的過程，創(chuàng)業(yè)者通過感知環(huán)境的變化尋找創(chuàng)業(yè)的機會。良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境對新創(chuàng)企業(yè)的成長具有積極的促進作用，能夠促使更多的人萌生創(chuàng)業(yè)動機。有研究表明，過多的政府規(guī)章制度會約束創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)欲望，甚至會讓人厭煩（Fogel，1994）。ZapalskaandFogel（1998）的研究顯示，在發(fā)展中國家，由于風險投資機構、法規(guī)等的缺位，再加上金融機構缺乏投資新創(chuàng)企業(yè)的意愿，導致個體的創(chuàng)業(yè)行為會大大減少。因此，對新創(chuàng)企業(yè)的資金支持有利于促進個體萌發(fā)創(chuàng)業(yè)意愿；創(chuàng)業(yè)商業(yè)技能培訓有助于提高創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)能力，進而促使創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)生創(chuàng)業(yè)意愿；創(chuàng)業(yè)的社會經(jīng)濟條件支持影響著創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)行為的選擇，社會對創(chuàng)業(yè)的鼓勵態(tài)度和公眾對創(chuàng)業(yè)活動或人物的贊譽對于激發(fā)人們的創(chuàng)業(yè)意愿十分重要。Henderson&Robertson（2000）認為，大學生創(chuàng)業(yè)如果能夠獲得家人的支持或幫助，他們就有可能成為成功的創(chuàng)業(yè)者；在對企業(yè)的非資金支持方面，DeviR.Gnyawali和danielS.Fogel（1994）認為，創(chuàng)業(yè)網(wǎng)絡的建立能夠為創(chuàng)業(yè)者提供以下四方面的幫助：支持和鼓勵、創(chuàng)業(yè)榜樣、專家指導、信息和資源等，有助于提高創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)能力；Schwarz（2009）對奧地利學生進行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，孵化器與創(chuàng)業(yè)教育同等重要，可以激發(fā)學生的創(chuàng)業(yè)熱情和興趣。參照以上研究成果，基于創(chuàng)業(yè)環(huán)境的五維度模型，筆者提出了如下五個研究假設（Suppose）：Suppose1：資金支持對創(chuàng)業(yè)意愿有著正向的顯著影響；Suppose2：非資金支持對創(chuàng)業(yè)意愿有著正向的顯著影響；Suppose3：創(chuàng)業(yè)商業(yè)技能支持對創(chuàng)業(yè)意愿有著正向的顯著影響；Suppose4：社會經(jīng)濟條件支持對創(chuàng)業(yè)意愿有著正向的顯著影響；Suppose5：政策和規(guī)程的支持對創(chuàng)業(yè)意愿有著正向的顯著影響。二、研究對象與工具本調(diào)查的置信度為95%，在允許有5%抽樣誤差存在的情況下，筆者采取隨機抽樣的方法，于2011年10月對河北省的五所大學共500名學生進行了問卷調(diào)查，回收有效問卷440份，其中，男性212人占48.1%，女性228人占51.9%；?？粕?02人占23.2%，本科生252人占57.3%，研究生86人占19.5%；專業(yè)背景方面，理工科242人占55.0%，經(jīng)管類126人占28.6%，人文類50人占11.4%，其他類22人占5.0%。本研究采用spss14.0軟件包作為探索性因子分析工具，并對問卷進行了信度和效度的檢驗，在此基礎上進行相關分析，得出各個變量間皮爾遜（Pearson）相關系數(shù)。三、問卷的信度、效度分析在信度檢驗中，Cronbachα系數(shù)所具有的一個重要特性是它的值會隨著量表項目的增加而增加。因此，Cronbachα系數(shù)可能會由于量表中包含多余的測量項目而被人為地提高。基于此特性，本次調(diào)查采用的是比較具有權威性的量表，提高了測試數(shù)據(jù)的準確性。大學生創(chuàng)業(yè)的資金支持、大學生創(chuàng)業(yè)的非資金支持、大學生創(chuàng)業(yè)的商業(yè)技能支持、大學生創(chuàng)業(yè)的社會經(jīng)濟條件支持、大學生創(chuàng)業(yè)的政策和規(guī)程支持五個量表的Cronbachα系數(shù)分別為0.675、0.737、0.724、0.648、0.601，均大于0.6，表明創(chuàng)業(yè)環(huán)境量表的信度均在可接受的范圍內(nèi)。個體創(chuàng)業(yè)意愿量表的Cronbacha系數(shù)為0.79，表明量表具有良好的內(nèi)部一致性。本研究采用的所有量表均是在創(chuàng)業(yè)領域被廣泛應用的成熟量表，因而具有良好的內(nèi)容效度。對于量表的結(jié)構效度，可通過驗證性因子分析來檢驗。在提取因子前，應在刪除2個多余項目指標的基礎上對其進行信度檢驗。首先，對有效樣本數(shù)據(jù)進行KMO抽樣適當性檢驗和Bartlett球形檢驗，檢驗結(jié)果顯示KMO值為0.843，Bartlett球形檢驗的X2統(tǒng)計值的顯著性概率達到顯著水平（p=0.000根據(jù)因子分析中對因子負荷的要求，我們對32個指標進行了進一步的篩查。由于“可供選擇的融資渠道比較多（ZJ2）”和“政府對研究和開發(fā)的支持力度大（FZ4）”兩個指標的因子負荷均小于0.4，故這兩個指標應被刪除；又因第七、第八兩個因素包含的指標太少，或者過于分散，故也將它們刪除。完成刪除操作后，剩下的28個指標在所屬因子下的因子負荷均大于0.4，且在非所屬因子下的因子負荷幾乎都小于0.4，問卷的聚斂效度和區(qū)分效度均滿足相關要求，因此說問卷具有較好的效度。四、數(shù)據(jù)分析與假設驗證1.相關分析Pearson相關系數(shù)衡量的是兩個定距變量間聯(lián)系的緊密程度，即描述了定距變量間的線性關系。相關系數(shù)的絕對值越大，相關性越強。顯著性（Significance）是由Fisher在假設檢驗中首次提出來的。假設檢驗中一般存在兩類錯誤：拒真和納偽。顯著性檢驗僅考慮發(fā)生拒真錯誤的概率，也就是考慮原假設的Significance程度，把拒真的概率控制在提前給定的閾值alpha之下，檢驗原假設是否成立。通常情況下，實驗結(jié)果達到0.05水平或0.01水平，才可以說數(shù)據(jù)之間具備了差異顯著或是極其顯著。對于sig值來說，通常P>0.05表示差異性不顯著；0.01第一節(jié)證券估價概述劃●●●0●、價值的表現(xiàn)形式——常見形式即公司資產(chǎn)負債表上所列示的資產(chǎn)價值,它是采用歷史成本來計算的資產(chǎn)價1.賬面值2.清算價值3.市場價值即一項資產(chǎn)單獨出售時的價格,4內(nèi)值例如公司清算時,其資產(chǎn)將分別拍賣,此時,資產(chǎn)出售的價格便為清算價值。指一項資產(chǎn)在交易市場上的價格。這是市場上買賣雙方進行競價后產(chǎn)生的雙方均能接受的價格?！瘛瘛?●內(nèi)在價值:又稱經(jīng)濟價值,是指用適當?shù)氖找媛寿N現(xiàn)資產(chǎn)預期能產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,這是在給定未來預期現(xiàn)金流量的水平,持續(xù)的時間和風險等條件下,投資者認為可以接受的合理價值。估價通常指的就是估算其內(nèi)在價值或稱投資價值如果證券市場是有效的,那么它的內(nèi)在價值與市場價值就應該是相等的。二、財務估價的一般過程按照現(xiàn)值規(guī)律,任何資產(chǎn)的價值均等于其未來預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,這是金融領域?qū)λ匈Y產(chǎn)進行估價的基礎。因此,一項資產(chǎn)(不論是單項資產(chǎn)還是資產(chǎn)整體)的價值都要受到三個因素的影響1未來預期現(xiàn)金流量的大小與持續(xù)時間的長短;2未來預期現(xiàn)金流量的風險;3投資者投資時要求的報酬率。其中,前兩項是資產(chǎn)的內(nèi)在特性,第三項則是吸引投資者購買或持有該證券的最低報酬率。。。●●●0●資產(chǎn)的特性投資者的態(tài)度預期現(xiàn)金流量投資者對資產(chǎn)所產(chǎn)生現(xiàn)金流量的持續(xù)時間的現(xiàn)金風險的評價預期現(xiàn)金流量的風險投資者對承受現(xiàn)金風水平險的預期決定投資者要求的報酬率資產(chǎn)價值●●●0●如圖所示,資產(chǎn)的估價主要涉及以下過程第一,評估資產(chǎn)的內(nèi)在特性,包括該項資產(chǎn)預期未來所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的數(shù)量、持續(xù)時間和風險第二,確定投資者投資所要求的最低報酬率,它應當充分體現(xiàn)投資者對該項資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的預期和對風險的態(tài)度。第三,用投資者要求的報酬率對資產(chǎn)未來預期現(xiàn)金流量貼現(xiàn),求得資產(chǎn)價值。用等式表示即為:∑H(1+K)從公式中,我們還可以看到提高資產(chǎn)價值的三個基本途徑,即1、現(xiàn)金越多越好2、現(xiàn)金流產(chǎn)生得越快越好3、現(xiàn)金流的風險越小越