企業(yè)年金與基金及信托管理制度比較

企業(yè)年金與基金、信托管理制度比較研究信托關(guān)系涉及到委托人、受托人和受益人三者之間的關(guān)系，信托業(yè)務(wù)中對信托財產(chǎn)獨立性的明確要求使之成為保護(hù)企業(yè)年金計劃實施的主要手段之一。由于證券投資基金管理人具有相對豐富的理財知識和投資經(jīng)驗，建立嚴(yán)格完善的內(nèi)控機(jī)制，因此往往是企業(yè)年金投資管理人的較好選擇。國外對企業(yè)年金的法律監(jiān)管主要體現(xiàn)在社會養(yǎng)老保障的有關(guān)法律上，如美國《雇員退休金保障法》、著名的401K計劃等，英國的《1995年養(yǎng)老金法》，澳大利亞的《退休金行業(yè)監(jiān)督法》，韓國的《勞動標(biāo)準(zhǔn)法》等，我國目前對企業(yè)年金監(jiān)管的主要法律法規(guī)包括《企業(yè)年金試行辦法》、《企業(yè)年金基金管理試行辦法》等?！缎磐蟹ā?、《證券投資基金法》和《企業(yè)年金試行辦法》可能在某一問題的規(guī)定有重合或遺漏之處，需要建立多層次的法律體系來彌補(bǔ)單個法律對監(jiān)管的真空和不足。從國際上對企業(yè)年金的法律制度上看，各國法律體系不盡相同：英國是強(qiáng)調(diào)以信托為主，其《信托法》是基本監(jiān)管法律，而《1995年養(yǎng)老金法》對養(yǎng)老金的托管等方面作了補(bǔ)充性的規(guī)定；美國是以企業(yè)年金法為主，其著名的《雇員退休金保障法》對企業(yè)年金的業(yè)務(wù)作了基本的規(guī)定，并且對《稅收法》、《托管法》等涉及到的部分作補(bǔ)充規(guī)定；日本的養(yǎng)老金體系也是典型的信托行為，但其法律制度的特點是沒有專門的立法，而是存在于多個法律規(guī)范之中，如養(yǎng)老金津貼受制于《勞動標(biāo)準(zhǔn)法》，有稅收的養(yǎng)老金計劃受制于《公司稅收法》，個人養(yǎng)老金計劃受制于《個人養(yǎng)老金保險法》，DB法人養(yǎng)老金計劃受制于《DB養(yǎng)老金法》，DC養(yǎng)老金計劃受制于《DC養(yǎng)老金法》，這種法律體制比較完善，但顯復(fù)雜，不易協(xié)調(diào)；澳大利亞則是以《退休金行業(yè)監(jiān)督法》為主，以《稅法》、《公司法》、《信托法》和《隱私和反歧視法》等作為補(bǔ)充。在繳納企業(yè)年金時如何進(jìn)行減稅、免稅和延稅，是影響企業(yè)和職工建立企業(yè)年金計劃的重要因素。按照2000年的規(guī)定，企業(yè)繳費在工資總額4%以內(nèi)的部分，可從成本中列支，并且僅限于試點地區(qū)。而面對逐步擴(kuò)大的企業(yè)年金市場，如何在從稅收政策上給予支持，在現(xiàn)行的管理辦法中還沒有明確體現(xiàn)。我國企業(yè)年金管理以信托型為基本管理模式，吸收了公司型和契約型的特點，采取包容契約型產(chǎn)品的方法，將其投資、托管、運營等業(yè)務(wù)部分或全部外包，體現(xiàn)了信托關(guān)系和委托-代理關(guān)系的結(jié)合。在一個聯(lián)系緊密地金融市場上，這意味著企業(yè)年金與一般信托業(yè)務(wù)、證券投資基金在操作、運行和監(jiān)管上都有很多相似和不同之處。一、企業(yè)年金與證券投資基金、信托的理論特性信托：信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。信托關(guān)系涉及到委托人、受托人和受益人三者之間的關(guān)系，信托業(yè)務(wù)中對信托財產(chǎn)獨立性的明確要求使之成為保護(hù)企業(yè)年金計劃實施的主要手段之一。自20世紀(jì)70年代起，英美國家就利用信托原理來建立養(yǎng)老金的托管制度，分別通過《信托法》和《雇員退休金保障法》來明確養(yǎng)老金資產(chǎn)管理的獨立性和安全性。在我國，規(guī)范信托行業(yè)運作的法規(guī)主要是“一法兩規(guī)”即《中華人民共和國信托法》、《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托管理辦法》。證券投資基金：證券投資基金發(fā)起人通過向投資者出售基金單位或基金份額，籌集資金，交由專業(yè)的基金管理人在約定的領(lǐng)域進(jìn)行約定性質(zhì)的投資，是一種收益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資機(jī)制。它涉及到基金發(fā)起人、基金管理人、基金托管人和基金份額持有人(受益人)。由于證券投資基金管理人具有相對豐富的理財知識和投資經(jīng)驗，建立嚴(yán)格完善的內(nèi)控機(jī)制，因此往往是企業(yè)年金投資管理人的較好選擇。不同市場上，都對證券投資基金制定專門的法律法規(guī)，如美國的《證券法》、日本的《證券投資信托法》、中國臺灣的《證券投資信托基金管理規(guī)則》、中國香港的《單位信托及共同基金守則》等，我國管理證券投資基金的主要法律包括《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》、《證券投資基金銷售管理辦法》等。企業(yè)年金：企業(yè)年金是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險制度。它通過建立合適的繳費、管理、投資和收益分配制度，以保障企業(yè)雇員在工作期間繳納的經(jīng)費經(jīng)過保值增值能滿足退休后改善生活的需要。企業(yè)年金涉及的當(dāng)事人比較廣泛，包括企業(yè)和職工、年金受托人、年金賬戶管理人、年金投資管理人、年金資金托管人等。在運行和操作上，企業(yè)年金與企業(yè)市場、保險業(yè)、證券業(yè)、銀行業(yè)等有著密切的聯(lián)系。國外對企業(yè)年金的法律監(jiān)管主要體現(xiàn)在社會養(yǎng)老保障的有關(guān)法律上，如美國《雇員退休金保障法》、著名的401K計劃等，英國的《1995年養(yǎng)老金法》，澳大利亞的《退休金行業(yè)監(jiān)督法》，韓國的《勞動標(biāo)準(zhǔn)法》等，我國目前對企業(yè)年金監(jiān)管的主要法律法規(guī)包括《企業(yè)年金試行辦法》、《企業(yè)年金基金管理試行辦法》等。二、企業(yè)年金與證券投資基金、信托的聯(lián)系追毫1溫、三稠者都檔體現(xiàn)北了一域定的爭委托餡-代樂理關(guān)尼系，報并在貼制度按設(shè)計竹上一禾脈相笨承。邊甲信渡托業(yè)概務(wù)中脾受托漏人與份委托天人的字關(guān)系亦，通惠過將阻財產(chǎn)再交與宏受托平人管僚理，貴并為襖了受鐵益人慚的利鑄益盡分職運悶作。帳證券廚投資咽基金團(tuán)和企問業(yè)年否金本農(nóng)質(zhì)上廁是在筆信托義業(yè)務(wù)稠基礎(chǔ)屋上的愈延伸促和擴(kuò)貴展，喝前者來作為拿基金趴份額童的持量有人爛通過版購買純基金襯份額再將財起產(chǎn)交慎與基允金發(fā)筒起人癢或基粒金管朗理人慰來管茅理，棗通過艙適當(dāng)齊的運雁作保促值增刃值；餐后者現(xiàn)則是繡雇主項和雇唱員通約過繳保納年舍金經(jīng)賄費的居形式咬以退祖休后嶄獲取釘本金索和收權(quán)益為它目的攔將財薯產(chǎn)交竟與年撫金受攏托人裹管理菜，亦勢通過但適當(dāng)用的運躁作保鵲值增淚值。窄這三司者都夫體現(xiàn)恨了金勿融市糾場的侵廣泛憐存在淹的委立托-雞代理皮機(jī)制征，但液是從孤制度擊設(shè)計蜘有著擊密切茂聯(lián)系好，基互本上窩是逐漠步復(fù)親雜和壘深化無，體駐現(xiàn)三衣者之搏間一蕩脈相忍承的鎖緊密重聯(lián)系擦。私兆有信纏托的造制度衰最為坦簡單酷，而取證券成投資舟基金輸引入估基金堤管理臥人、販投資睡管理莊人和鏟資產(chǎn)卷托管帽人，賢使得狗資產(chǎn)尊運作習(xí)二次留委托爭，將乖資產(chǎn)內(nèi)的運焰作業(yè)除務(wù)與撇受托薄管理素業(yè)務(wù)鋸分開偶；企民業(yè)年詞金在吳此基座礎(chǔ)上輕因為而業(yè)務(wù)娃需要弦而更劇細(xì)分遭當(dāng)事先人，癢將行狗政管點理業(yè)么務(wù)、法賬目嶺管理庫業(yè)務(wù)使、投欣資業(yè)晨務(wù)和冷托管巡業(yè)務(wù)搏有效猶分開惠，委文托-鋸代理駱關(guān)系愉更為硬復(fù)雜潑?？?凍、三校者在痛制度龜和財撤產(chǎn)的范獨立嶄性設(shè)符計上奸有相偶似之塘處。品免正求是委蠟托-設(shè)代理就機(jī)制培的復(fù)紙雜和川深化窩，導(dǎo)劉致了灰三種尚業(yè)務(wù)騰上由廣當(dāng)事叮人產(chǎn)摧生的爬相互央間的茄制衡林關(guān)系失有相殖似和故密切鐮聯(lián)系灘之處缺。信梁托關(guān)雁系中辮，基凳本沒薦有當(dāng)氏事人裂的制乞衡關(guān)芽系，譜主要劫依靠糟受托三人恪諷盡職樹守，詠履行酬誠實妹、信趟用、筐謹(jǐn)慎即、有還效管止理的畢義務(wù)誼來保端護(hù)委擔(dān)托人忘的利卸益，保在財沖產(chǎn)的嗎獨立闖性上就也主蜂要是搜依靠和規(guī)定啦受托圓人將由受托后財產(chǎn)講與自吧有財孕產(chǎn)分鳳開而勿達(dá)到馬。與涉之相借比，熱證券溝投資膠基金貞和企另業(yè)年玻金通拿過引繞入資固產(chǎn)托煙管人訂，有壓效地瞎隔離奸了投虹資管心理人畝對財升產(chǎn)的馬控制屬，更業(yè)好地漂實現(xiàn)年財產(chǎn)引獨立禾性。滿另外章，企酬業(yè)年殊金由侮于涉抽及到燥多個帶當(dāng)事否人，職其間贊的制李衡關(guān)限系比護(hù)證券隙投資斜基金登更為雞多樣墓，引案入了肌政府末、企管業(yè)和矛職工蛇的外費部監(jiān)稈管、久投資半管理搬人、徹賬目皂管理概人、栽資產(chǎn)驅(qū)托管判人相叔互監(jiān)沿管和袍中介脈機(jī)構(gòu)悠的內(nèi)際部監(jiān)鄉(xiāng)管。共通過轎如何搭將管闊理運泡作、匹資產(chǎn)撞投資膏和資買產(chǎn)托誠管分蜻立達(dá)漲到保弄持獨王立性貢的目工的是后私有羨信托累、證窯券投體資基答金和鹽企業(yè)三年金亂重要腦特征跟之一劇。刪東3融、三霉者監(jiān)碧管依勒據(jù)不矩同層園次的剛法律腳法規(guī)罰相互肝影響香。馬可信怒托先壺于證凱券投襲資基詠金和遲企業(yè)宇年金梅的產(chǎn)夕生，蔥其監(jiān)爹管的大法律怪也不也同于捏后兩績者。臂《信叫托法惕》是伍層次測最高陣的一表般法就，由趁全國府人大仙立法梅通過賓，其察法律卷規(guī)定兼適用記于證穿券投照資基傘金和私企業(yè)滿年金烈?！栋缸C券粒投資醫(yī)基金帥法》偷也屬最于國乎家法科律，泄也有泉全國言人大買立法魚通過爭，但權(quán)是它稱相對練于《滲信托倍法》黨是特瞞別法德，我膀國現(xiàn)豪有基代金的儉契約錄式運外行特纏點決屆定了石其法見律關(guān)那系既昨有信算托法泛的一吃般性愛也有未基金某法的釣特殊肯性，憶因此艙兩者顧在運牙用上溜遵循古特別麥法優(yōu)繭先適君用，里一般證法補(bǔ)瓜充適世用的配原則區(qū)。而貧《企野業(yè)年棍金基縣金管欄理試屬行辦咸法》共則屬齡于部求門規(guī)宏章，園由勞松動保巧障部豬、銀覆監(jiān)會暮、證菜監(jiān)會專和保姥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我懲國《兼信托炸法》需第4球6條晚規(guī)定箏：“唯受益桃人可杰以放寫棄托守管受貧益權(quán)雪”。鑄通常察，基扮本養(yǎng)爛老保廳險的咸受益洋人不額能放去棄其魄收益替權(quán)，禍因為眉基本匙養(yǎng)老煤保險桐是為枯需要附保險燦的老伯人提森供的揚基本責(zé)生活奉保障打；而概企業(yè)宴年金仇是基掏本養(yǎng)寄老保競險的租補(bǔ)充被，其擊設(shè)立鉆的目醒的是皮使受要益人截在基盲本生螞活?？拚系牟没A(chǔ)謙上獲楊得更混高的捎福利胃水平寇，這肚就使們企業(yè)慚年金喘的受鳳益人堪是否澤可以蔽放棄英其受燥益權(quán)滴利成蓬為了己一個捉值得竄商榷擱的問蠢題。俗因為執(zhí)一方衣面受遞益人鼓可能誤因為為已經(jīng)四滿足驢了基墾本的濃生活勞需要拳，對戶這部賭分補(bǔ)親充待尺遇缺估少消烈費的寶渠道敵，或舟者說忙沒有硬能力息發(fā)揮遵企業(yè)山年金摩提高賤生活紫水平則的作綱用，平這使罪得他喝們產(chǎn)憑生放籍棄或鵝者轉(zhuǎn)總讓受授益權(quán)血的動性機(jī)；孝而另霉一方婦面，恒現(xiàn)行尾的《嚷企業(yè)福年金歐基金銹管理盒試行豈辦法絮》又嗓沒有遲對放修棄或劉轉(zhuǎn)讓樹受益采權(quán)做杠出明孝確的俘規(guī)定洪，縱侵觀試族行辦超法，趣對年為金當(dāng)蛇事人碎的行酬為均懶作出渠了相位應(yīng)的矩規(guī)定皆，而培唯獨摩沒有只給出齒受益還人的州權(quán)力霜范