有色金屬行業(yè)之洛陽(yáng)鉬業(yè)研究報(bào)告

有色金屬行業(yè)之洛陽(yáng)鉬業(yè)研究報(bào)告一.洛陽(yáng)鉬業(yè)：“資源升維+提質(zhì)增效”，國(guó)際化礦業(yè)巨頭再次起航洛陽(yáng)鉬業(yè)以鉬鎢生產(chǎn)起家，逐步拓展銅鈷金鈮磷等多種金屬及資源上游開(kāi)發(fā)、延伸能源金屬材料和礦業(yè)貿(mào)易，通過(guò)國(guó)際化擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)多品種資源、貿(mào)易平臺(tái)化布局。公司在全球范圍內(nèi)擁有4大生產(chǎn)基地：中國(guó)鉬鎢、剛果（金）銅鈷、澳洲銅金和巴西鈮磷業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)發(fā)展為全球最大白鎢生產(chǎn)商、第二大鈷鈮生產(chǎn)商、前七大鉬生產(chǎn)商、領(lǐng)先的銅生產(chǎn)商及巴西第二大磷肥生產(chǎn)商。2019年參與并加碼印尼鎳鈷項(xiàng)目，邁出向新能源領(lǐng)域進(jìn)軍的關(guān)鍵一步。1969年-2012年：上市前以中國(guó)鉬鎢生產(chǎn)加工為主，后續(xù)引進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資參與混改并完成上市。洛陽(yáng)鉬業(yè)集團(tuán)起步于鉬選礦業(yè)務(wù)，前身是國(guó)資背景下的小型實(shí)驗(yàn)鉬選礦廠。1980~1999年，公司分別與盧氏鉭鈮廠、欒川縣鉬業(yè)公司、欒川縣冶金化工公司合并，共同成立洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司；2004年鴻商產(chǎn)業(yè)投資入股，公司轉(zhuǎn)為國(guó)有控股和民營(yíng)參股的混合所有制企業(yè)。公司深耕國(guó)內(nèi)鉬鎢行業(yè)數(shù)年，形成全國(guó)最大的鉬鐵、氧化鉬生產(chǎn)能力，擁有國(guó)內(nèi)資源儲(chǔ)量?jī)H次于湖南柿竹園鎢礦的三道莊鉬鎢伴生礦，于2007年和2012年先后在香港聯(lián)交所（3993.HK）、上海交易所（603993.SH）上市。2013年-2018年：收購(gòu)國(guó)內(nèi)外礦山資源，形成國(guó)際化、多品種資源布局。（1）2013年8月，公司在香港成立洛鉬控股全資子公司，專門負(fù)責(zé)海外礦山收購(gòu)。2013年12月洛鉬控股成功收購(gòu)澳洲第四大在產(chǎn)銅金礦NPM80%的權(quán)益，公司成為澳洲第四大銅礦生產(chǎn)商。（2）2014年經(jīng)歷第二次混改后轉(zhuǎn)為民資控股經(jīng)營(yíng)企業(yè)；

（3）2016年公司以15億美元收購(gòu)巴西境內(nèi)的鈮磷業(yè)務(wù)，成為巴西境內(nèi)第二大磷肥生產(chǎn)商。（4）2016年、2017年洛鉬控股分別以26.5億美元、11億美元通過(guò)FMDRC和BHR間接收購(gòu)TFHL70%、30%股權(quán)，合計(jì)取得TFM銅鈷礦80%的權(quán)益，使公司成為全球第二大鈮生產(chǎn)商和全球領(lǐng)先銅生產(chǎn)商。公司在該階段順利實(shí)現(xiàn)海外多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)收購(gòu)，一舉成為國(guó)際領(lǐng)先的多品種金屬生產(chǎn)商。2019年至今：拓展鎳鈷新能源材料領(lǐng)域，加碼KFM銅鈷礦鞏固剛果金銅鈷資源優(yōu)勢(shì)地位。1）2019年公司瞄準(zhǔn)新能源領(lǐng)域，由全資子公司洛鉬控股收購(gòu)沃源控股100%股份，取得華越鎳鈷（印尼）項(xiàng)目21%的權(quán)益并增持至30%，自此開(kāi)始布局能源金屬產(chǎn)業(yè)鏈；2）同年公司完成了對(duì)礦業(yè)貿(mào)易公司IXM的收購(gòu)，基本金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)位居全球前三。實(shí)現(xiàn)在礦端開(kāi)發(fā)冶煉基礎(chǔ)上并行礦產(chǎn)貿(mào)易業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷閉環(huán)，協(xié)同效應(yīng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)；3）2020年繼續(xù)加碼礦產(chǎn)資源，以5.5億美元收購(gòu)剛果

（金）KFM銅鈷礦95%權(quán)益，與TFM礦山協(xié)同效應(yīng)顯著。當(dāng)年公司鉬生產(chǎn)位居全球前七，鈷生產(chǎn)量全球第二；2021年4月以1.375億美元向?qū)幍聲r(shí)代子公司邦普時(shí)代轉(zhuǎn)讓香港KFM25%股權(quán)（相當(dāng)于轉(zhuǎn)讓KFM銅鈷礦23.75%權(quán)益），2021年普華永道澳大利亞發(fā)布的《全球礦業(yè)報(bào)告2021》中，公司市值排名第15位。1.1海外礦山資源多維收購(gòu)，逆周期部署攻守兼?zhèn)涔究毓晒蓶|鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)持有24.69%的權(quán)益。鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)創(chuàng)立于1998年，2003年組建為專業(yè)產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)，于泳作為鴻商集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，為洛陽(yáng)鉬業(yè)實(shí)際控制人。2004年鴻商集團(tuán)在洛陽(yáng)市委市政府的支持下參股洛陽(yáng)鉬業(yè)，通過(guò)兩次“混改”成為公司控股股東，此后主導(dǎo)公司銅鈷和鈮磷業(yè)務(wù)的并購(gòu)過(guò)程，并力推公司建立市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)管理體制機(jī)制，推行低成本戰(zhàn)略。近期公司實(shí)際控制人重金布局下游光伏產(chǎn)業(yè)鏈，與公司能源金屬資源及冶煉業(yè)務(wù)具備較好協(xié)同性；2021年12月23日，鴻商集團(tuán)宣布買入5.95億股顆粒硅龍頭保利協(xié)鑫能源股份，平均股價(jià)為2.49港元/股，共耗資14.82億港元，取得保利協(xié)鑫能源配售股份總額中的29.21%份額。旗下子公司主要涉及礦石采選冶煉、礦產(chǎn)貿(mào)易、設(shè)備研發(fā)和金屬回收業(yè)務(wù)，礦端資源業(yè)務(wù)體量處行業(yè)領(lǐng)先地位。公司通過(guò)構(gòu)建獨(dú)特而多元化的產(chǎn)品組合，最大化獲得價(jià)格周期輪動(dòng)的收益：鎳、鈷作為戰(zhàn)略金屬應(yīng)用在新能源領(lǐng)域，鈮受周期性波動(dòng)影響小，擁有巴西磷礦供應(yīng)主導(dǎo)權(quán)，形成以中國(guó)鉬鎢、剛果（金）銅鈷、澳洲銅金、巴西鈮磷和印尼鎳鈷為主要生產(chǎn)基地的戰(zhàn)略性布局，并通過(guò)收購(gòu)IXM貿(mào)易公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷閉環(huán)。①鉬鎢板塊：境內(nèi)子公司主要從事有色金屬鉬鎢的采、選、冶等礦山采掘及加工業(yè)務(wù)，目前重點(diǎn)開(kāi)采的三道莊鉬礦是全球原生鉬礦田中最大的在產(chǎn)單體鎢礦山，合營(yíng)子公司富川礦業(yè)擁有的上房溝鉬礦品位高達(dá)0.14%，此外控股子公司新疆洛鉬擁有新疆哈密東戈壁鉬礦的探礦權(quán)，公司目前是全球前七大鉬生產(chǎn)商之一和最大的白鎢礦生產(chǎn)商。②銅鈷/銅金板塊：境外子公司TenkeFungurumeMiningS.A.（TFM）在剛果（金）境內(nèi)開(kāi)采銅鈷礦并加工銷售，其中TFM銅鈷礦是全球范圍內(nèi)儲(chǔ)量最大、品位最高的銅鈷礦之一；2020年收購(gòu)的剛果（金）KFM銅鈷礦石平均品位高，具備巨大勘探潛力，并通過(guò)與寧德時(shí)代建立新能源金屬戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，鞏固公司在能源金屬的地位；子公司CMOCMiningPtyLimited.負(fù)責(zé)公司在澳洲銅金項(xiàng)目的采選工作，公司已經(jīng)成為全球第二大鈷生產(chǎn)商和全球領(lǐng)先銅生產(chǎn)商。③鈮磷板塊：境外子公司CMOCBrasil從事巴西鈮磷業(yè)務(wù)，于巴西運(yùn)營(yíng)的鈮磷礦區(qū)儲(chǔ)量豐富，擁有品位高達(dá)0.94%的鈮礦資源和巴西品位最高（12.52%）的磷資源，公司是全球第二大鈮生產(chǎn)商和巴西第二大磷肥生產(chǎn)商。④鎳鈷板塊：公司持續(xù)加碼新能源行業(yè)稀有資源布局，2019年旗下子公司洛鉬控股收購(gòu)沃源控股100%股份，2020年公司通過(guò)沃源控股持有華越鎳鈷（印尼）30%的權(quán)益，華越鎳鈷（印尼）擁有年產(chǎn)6萬(wàn)噸鎳金屬量的紅土鎳礦項(xiàng)目，項(xiàng)目已于2021年底建成試產(chǎn)。鎳鈷板塊預(yù)順應(yīng)新能源景氣趨勢(shì)，將成為公司未來(lái)主要增長(zhǎng)極，輔助公司搭乘全球能源行業(yè)轉(zhuǎn)型快車。1.2量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)業(yè)績(jī)快速提升，產(chǎn)銷協(xié)同凸顯成本優(yōu)勢(shì)價(jià)上，2021年銅、鈷、鉬、鎢價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，有力支撐資源業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)。①銅鈷方面，2016年公司預(yù)判銅價(jià)出現(xiàn)上行周期，并在2016-2020年抄底銅資源，分別取得剛果（金）TFM銅礦56%、24%和KFM95%的權(quán)益。近期銅價(jià)快速上漲，LME銅價(jià)自2020年內(nèi)低點(diǎn)4371美元/噸，上行至最高10747.5美元/噸；MB標(biāo)準(zhǔn)鈷在2021年內(nèi)出現(xiàn)多次波動(dòng)，整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，截至2021年12月31日已由2020年末15.3美元/磅價(jià)格上漲120.75%至33.78美元/磅。②鉬鎢方面，2021年上半年，鉬鎢相關(guān)價(jià)格在均保持上升趨勢(shì)。鉬精礦和鉬鐵同比分別上漲14.43%和12.19%，黑鎢精礦和APT價(jià)格同比分別上漲12.78%和10.34%，下半年延續(xù)抬升；③鈮磷方面，巴西鈮鐵價(jià)格2021年保持在20萬(wàn)元/噸左右，預(yù)計(jì)2021年公司利潤(rùn)受鈮磷價(jià)格波動(dòng)影響較??；④銅金方面，該板塊對(duì)整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較低，主要存在銅精礦價(jià)格波動(dòng)影響以及黃金產(chǎn)量的10%存在現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)敞口。量上，公司營(yíng)收占比最大的銅鈷板塊產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng)，KFM銅鈷礦未來(lái)持續(xù)存擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。2017年四大板塊布局完成，2017-2021年，公司產(chǎn)量情況如下：①銅鈷方面，自2016年收購(gòu)TFM銅礦后，公司銅、鈷金屬產(chǎn)量總體保持增長(zhǎng)，公司剛果（金）地區(qū)2021年銅產(chǎn)量達(dá)到20.91萬(wàn)噸，鈷產(chǎn)量上升至1.85萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2022年銅產(chǎn)量達(dá)22.7-26.7萬(wàn)噸，鈷產(chǎn)量達(dá)1.75-2.05萬(wàn)噸，KFM銅鈷混礦項(xiàng)目以及KFM銅礦開(kāi)發(fā)將成為未來(lái)關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)；②銅金方面，受礦山品位下降影響，銅精礦產(chǎn)量（金屬當(dāng)量）延續(xù)下跌；公司于2019年開(kāi)始副產(chǎn)NPM銅金礦黃金，2020年簽訂金屬流協(xié)議后產(chǎn)量維持增加，2021年澳洲銅金板塊實(shí)現(xiàn)2.35萬(wàn)銅產(chǎn)量和2.20萬(wàn)盎司黃金產(chǎn)量，并在E26L1N擴(kuò)建達(dá)產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)銅處理量有效提升，預(yù)計(jì)2022年銅產(chǎn)量為2.25-2.62萬(wàn)噸，黃金產(chǎn)量為1.73-2.02萬(wàn)盎司；③鉬鎢方面，受鉬礦品位下降影響，近年來(lái)鉬、鎢金屬產(chǎn)量出現(xiàn)部分下滑，鉬鎢業(yè)務(wù)營(yíng)收和毛利均出現(xiàn)一定程度下降。當(dāng)前公司主采的三道莊鉬礦技改項(xiàng)目進(jìn)展順利，促進(jìn)遠(yuǎn)期產(chǎn)能爬坡。2021年鎢金屬產(chǎn)量0.87萬(wàn)噸，鉬金屬產(chǎn)量升至1.64萬(wàn)噸，2022年預(yù)計(jì)同比小幅回落；④鈮磷方面，公司于2016年收購(gòu)的巴西鈮磷礦作為公司“現(xiàn)金?！睒I(yè)務(wù)，鈮磷板塊長(zhǎng)期維持平穩(wěn)產(chǎn)出。2021年鈮鐵和磷肥產(chǎn)量分別為0.86噸和112萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2022年鈮產(chǎn)量0.82-0.95萬(wàn)噸，磷肥104-122萬(wàn)噸，產(chǎn)量穩(wěn)中有增。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，資源穩(wěn)毛利，貿(mào)易創(chuàng)營(yíng)收。公司2021三季度報(bào)告顯示：（1）2021年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1265.59億元，較去年同期增長(zhǎng)57.59%；（2）毛利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)116.87億元，同比增長(zhǎng)130.06%；（3）歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)35.58億元，同比增長(zhǎng)121.07%；（4）扣非歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)19.14億元，同比增長(zhǎng)153.95%。業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@主要是因?yàn)?021年前三季度銅、鈷市場(chǎng)價(jià)格上漲，IXM基本金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)拉動(dòng)營(yíng)收增速和業(yè)績(jī)水平。公司2021年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利47.04億元~51.23億元，與上年同期相比增加102%~120%，有望創(chuàng)造公司歷史最佳業(yè)績(jī)。量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)2020-2021年公司步入加速上行通道。2019年公司礦端業(yè)務(wù)毛利率23.50%，銅鈷價(jià)格周期向下拖累2019年凈利同比下滑27.79億元；2020年二季度開(kāi)始銅價(jià)底部回升，礦端資源毛利率水平小幅增至26%，帶動(dòng)公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.42%至23.29億元；2021上半年有色金屬進(jìn)入上行周期，礦端資源毛利率大幅增加至42%，2021年整體毛利及凈利水平有望超過(guò)歷史高位。當(dāng)前公司營(yíng)收、毛利及歸母凈利潤(rùn)仍處上行周期，隨著未來(lái)公司加碼布局能源金屬鎳、鈷、銅，營(yíng)收和盈利能力方面或進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?nèi)杂写蠓仙臻g。受資源品位及成本控制表現(xiàn)等影響，四大板塊毛利率變動(dòng)明顯分化。①銅鈷方面，2021上半年銅鈷板塊經(jīng)過(guò)周期性價(jià)格波動(dòng)后業(yè)績(jī)明顯恢復(fù)，銅價(jià)上行疊加降本增效帶動(dòng)毛利率突破50%；②鉬鎢方面，公司鉬鎢毛利率長(zhǎng)期處于行業(yè)領(lǐng)先地位，但隨著主采礦山品位下滑帶來(lái)營(yíng)業(yè)成本抬升及產(chǎn)量下降的影響，2021上半年鉬鎢毛利率水平下滑至35%；③銅金方面，銅金板塊毛利率變化與銅鈷板塊趨同，主系銅金屬價(jià)格波動(dòng)；

④鈮磷方面，巴西鈮磷項(xiàng)目作為壓艙石業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期受益于降本增效成果和持續(xù)穩(wěn)定產(chǎn)出，截至2021上半年鈮磷產(chǎn)品毛利率已經(jīng)穩(wěn)步抬升至31%，預(yù)計(jì)未來(lái)延續(xù)貢獻(xiàn)增量。金屬礦業(yè)業(yè)務(wù)中，銅鈷板塊貢獻(xiàn)主要營(yíng)收和毛利增長(zhǎng)。2018年公司尚未并購(gòu)IXM時(shí)，礦業(yè)板塊銅鈷、鈮磷、鉬鎢、銅金四大板塊營(yíng)收分別占總營(yíng)收的比重為56%、19%、18%和6%，剛果（金）銅鈷板塊貢獻(xiàn)主要營(yíng)收和毛利。2019年銅鈷板塊營(yíng)收同比下降42.03%至45.05億元，毛利率同比下降30.02%至6.17%，主要系2019年鈷市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)行業(yè)性大幅下跌所致，下行周期限制公司能源金屬業(yè)績(jī)水平，此時(shí)小金屬表現(xiàn)出逆周期性，部分穩(wěn)定公司收益情況。礦業(yè)貿(mào)易業(yè)務(wù)中，IXM助力公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷閉環(huán)，開(kāi)拓業(yè)務(wù)同時(shí)進(jìn)一步提升盈利穩(wěn)定性。經(jīng)營(yíng)協(xié)同方面，IXM負(fù)責(zé)公司TFM礦山所產(chǎn)銅與鈷全部產(chǎn)量、巴西所產(chǎn)鈮全部產(chǎn)量及NPM所產(chǎn)銅部分產(chǎn)量的對(duì)外銷售，能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)銷閉環(huán)，減少物流成本，提高產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率。依靠自產(chǎn)金屬產(chǎn)品貿(mào)易，2021年上半年IXM精煉金屬營(yíng)收份額占總營(yíng)收比重已達(dá)60%。利潤(rùn)貢獻(xiàn)方面，IXM在進(jìn)行有色金屬現(xiàn)貨貿(mào)易的同時(shí)，也持有可凈額結(jié)算的同樣金屬品種的期貨合同，利用現(xiàn)貨交易與期貨交易較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，通過(guò)期現(xiàn)結(jié)合的業(yè)務(wù)模式，降低行業(yè)周期性和價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)定持續(xù)的盈利。2019-2021H1，IXM財(cái)報(bào)所體現(xiàn)的現(xiàn)貨貿(mào)易部分實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)分別為-14.8億、34.6億、40.1億，主要受到商品價(jià)格波動(dòng)影響。公司為應(yīng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)而進(jìn)行的有效套期保值業(yè)務(wù)計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益項(xiàng)，現(xiàn)貨貿(mào)易和套期保值交易總的利潤(rùn)結(jié)果才能真實(shí)反映IXM公司貿(mào)易業(yè)務(wù)穩(wěn)態(tài)盈利水平。綜合考慮后，2019-2021H1，IXM公司實(shí)際穩(wěn)態(tài)毛利潤(rùn)水平達(dá)12.3億、15.4億、11.6億元，利潤(rùn)水平持續(xù)有效增長(zhǎng)。2021上半年IXM歸母凈利潤(rùn)水平達(dá)3.7億元。公司通過(guò)打造“礦業(yè)+貿(mào)易”模式，創(chuàng)造利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。IXM多年來(lái)深耕礦產(chǎn)貿(mào)易行業(yè)，遍布全球的金屬貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建全球化的物流和倉(cāng)儲(chǔ)體系。公司于2019年7月24日成功并購(gòu)IXM并完成交割，IXM總部位于瑞士日內(nèi)瓦，是全球第三大基本金屬貿(mào)易商（僅次于嘉能可和托克）。2020年，IXM金屬貿(mào)易量達(dá)534萬(wàn)噸，員工超過(guò)300人，在全球62多個(gè)國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)，專注于銅、鋅、鉛和貴金屬精礦以及精煉銅、鋅、鋁和鎳金屬的貿(mào)易。2021年前三季度埃珂森商業(yè)毛利率達(dá)15.8%，為歷史最佳水平；2020年IXM實(shí)現(xiàn)毛利2.83億美元，歸母凈利潤(rùn)1.14億美元。2020年公司抓住疫情帶來(lái)的大宗商品價(jià)格波動(dòng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)礦端貿(mào)易毛利率3.67%，其中礦物金屬貿(mào)易毛利率高達(dá)7.62%，主要來(lái)自于加工費(fèi)/精煉費(fèi)差價(jià)；精煉金屬貿(mào)易毛利0.86%，毛利來(lái)自于基差套利。2021年三季度公司資產(chǎn)負(fù)債率為65.9%，資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健。2021年前三季度集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為65.9%，凈有息負(fù)債率降低至24.7%；凈有息負(fù)債/EBITDA倍數(shù)自2020年末1.74水平大幅降至0.56，凈有息負(fù)債率的下降預(yù)示著公司償債能力進(jìn)一步加強(qiáng)，對(duì)于資金使用的風(fēng)險(xiǎn)管控嚴(yán)謹(jǐn)。1.3

“精細(xì)管理”降本增效成果顯著，股權(quán)激勵(lì)提振業(yè)績(jī)信心為了解決資源擴(kuò)張過(guò)于迅速可能造成的管理難題，公司進(jìn)一步更新管理體系和運(yùn)作方法，主要表現(xiàn)在：現(xiàn)代化技術(shù)應(yīng)用、內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)板塊全面“降本增效”。公司已經(jīng)掌握“開(kāi)采+回收”雙管齊下的現(xiàn)代化資源生產(chǎn)技術(shù)。①開(kāi)采端：澳洲NPM銅金礦山采用先進(jìn)的分塊崩落技術(shù)開(kāi)采，其井下自然崩落法開(kāi)采技術(shù)自動(dòng)化程程度達(dá)100%；其余礦山在開(kāi)采及運(yùn)輸程序上也基本實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，開(kāi)采成本較低。②尾礦回收端：公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從鉬尾礦中回收副產(chǎn)白鎢、銅、鐵并進(jìn)行工業(yè)化生產(chǎn)，副產(chǎn)品螢石的綜合回收正在逐步推進(jìn)；利用高效的銅鈷資源濕法冶金回收利用技術(shù)，實(shí)現(xiàn)銅尾礦回收鈷；部分鈮產(chǎn)量由磷尾礦綜合回收貢獻(xiàn)。為符合公司階段性發(fā)展需求，公司從2018年起迅速調(diào)整升級(jí)高層管理結(jié)構(gòu)。2018年為加強(qiáng)國(guó)際化管理，公司全面搭建“上海-北京”總部管理架構(gòu)，新CFO、戰(zhàn)略發(fā)展總裁和商品市場(chǎng)總監(jiān)陸續(xù)到位；2019年實(shí)施全面降本增效方針，在運(yùn)營(yíng)層面將剛果（金）銅鈷業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)層更換為中國(guó)管理團(tuán)隊(duì)，以減少內(nèi)部溝通成本；并裁撤鳳凰城海外管理運(yùn)營(yíng)中心職能；2020年為實(shí)現(xiàn)“成為受人尊敬、世界級(jí)