我國(guó)金融科技環(huán)境下的智能投顧規(guī)制的法律路徑探討,科技論文

我們國(guó)家金融科技環(huán)境下的智能投顧規(guī)制的法律路徑探討,科技論文內(nèi)容摘要：隨著金融科技的發(fā)展,傳統(tǒng)的投資咨詢業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化,依托于大數(shù)據(jù)和云計(jì)算而發(fā)展起來(lái)的智能投顧業(yè)務(wù)在中國(guó)迅速發(fā)展。智能投顧在因其低成本、收益穩(wěn)、群眾化等優(yōu)勢(shì)得到諸多青睞的同時(shí),也由于其模糊的法律界定、我們國(guó)家咨詢業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分離的窘境而導(dǎo)致了監(jiān)管的困難。所以,在享受智能參謀的技術(shù)優(yōu)勢(shì)時(shí),我們也要理性的面對(duì)其法律風(fēng)險(xiǎn),利用牌照式的監(jiān)管和功能監(jiān)管以及持續(xù)的信息披露等方式引導(dǎo)智能投顧在法律的框架內(nèi)運(yùn)行。本文關(guān)鍵詞語(yǔ)：金融科技;智能投顧;算法;功能監(jiān)管;一、智能投顧的法律界定智能投顧是指利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和人工智能技術(shù)替代傳統(tǒng)的人工投資參謀,通過(guò)計(jì)算機(jī)在線算法的方式建立數(shù)據(jù)模型,利用當(dāng)代投資組合理論為投資者提供最優(yōu)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)的一種智能化的投資參謀。美國(guó)監(jiān)管局將智能投顧定義為數(shù)字化投資工具澳大利亞將智能投顧定義為數(shù)字化建議,是指通過(guò)計(jì)算機(jī)和算法為用戶提供投資建議;加拿大將智能投顧設(shè)定為在線投資參謀。各國(guó)固然對(duì)智能投顧采取了不同的表述方式,但是關(guān)注的著重點(diǎn)都是一樣的,即智能投顧是一種利用計(jì)算機(jī)和大數(shù)據(jù)發(fā)展起來(lái)的與傳統(tǒng)投資參謀的人工理財(cái)有很大區(qū)別的智能理財(cái)方式,其有兩個(gè)方面的內(nèi)容,一是為客戶提供投資咨詢建議,二是在一律之嫌,因而,無(wú)法準(zhǔn)確的刻畫客戶畫像,很難做到將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品推薦給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。而且智能投顧不同于傳統(tǒng)的投資參謀,人與人面對(duì)面的溝通使得投資參謀能夠全面了解投資者各種狀況,但人機(jī)溝通很難做到這一點(diǎn),因而,智能投顧的投資者適當(dāng)性可能存在不合格的風(fēng)險(xiǎn)。四、智能投顧的法律監(jiān)管金融科技發(fā)展已是大勢(shì)所趨,在智能投顧發(fā)展的初期,我們要對(duì)其進(jìn)行適宜的監(jiān)管,避免出現(xiàn)一管就死一放就亂的局面,在法律的框架內(nèi)對(duì)其進(jìn)行合理的規(guī)制,處理好金融創(chuàng)新和市場(chǎng)規(guī)制的關(guān)系,以促進(jìn)金融業(yè)的創(chuàng)新和進(jìn)一步發(fā)展。(一)智能投顧的域外監(jiān)管智能投顧起源于美國(guó),當(dāng)前已經(jīng)發(fā)展較為成熟。在美國(guó),智能投顧主要由美國(guó)證券交易委員會(huì)進(jìn)行監(jiān)管,監(jiān)管的主要方式就是市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管和統(tǒng)一牌照監(jiān)管。詳細(xì)來(lái)講,市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管是指機(jī)構(gòu)在開展智能投顧業(yè)務(wù)時(shí)需要向美國(guó)證券交易委員會(huì)注冊(cè),注冊(cè)時(shí)要知足相應(yīng)的要求,比方誠(chéng)信義務(wù)以及其他等;統(tǒng)一牌照監(jiān)管就是統(tǒng)一發(fā)放投資參謀牌照,持有該牌照的機(jī)構(gòu)既能夠進(jìn)行投資參謀業(yè)務(wù),可以以開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),這樣就能夠避免不同牌照發(fā)放和管理的費(fèi)事。加拿大證券管理局對(duì)在線投資建議的監(jiān)管主要重點(diǎn)在機(jī)構(gòu)的義務(wù)上,明確規(guī)定機(jī)構(gòu)的注冊(cè)行為和后續(xù)行為都要遵守技術(shù)中立的要求,同時(shí),建議機(jī)構(gòu)在自個(gè)的網(wǎng)頁(yè)上加強(qiáng)對(duì)必要信息的披露,幫助投資者更好的理解服務(wù)形式和操作原理。澳大利亞證券投資與委員會(huì)在相關(guān)的法律中對(duì)智能投顧的監(jiān)管進(jìn)行了比擬完好的規(guī)定,其內(nèi)容主要包括四個(gè)方面,即監(jiān)管范圍、許可證制度、從業(yè)機(jī)構(gòu)的一般義務(wù)和客戶利益最大化原則。這四個(gè)方面層層遞進(jìn),構(gòu)成了比擬完善的監(jiān)管制度。(二)我們國(guó)家對(duì)智能投顧監(jiān)管的途徑選擇智能投顧在我們國(guó)家屬于發(fā)展初期,對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管是必要的,以防止出現(xiàn)類似于P2P等借貸平臺(tái)的亂象,在對(duì)智能投顧進(jìn)行監(jiān)管時(shí)我們的監(jiān)管重點(diǎn)要集中于下面幾點(diǎn)。1、市場(chǎng)準(zhǔn)入時(shí)的牌照式管理指導(dǎo)意見已經(jīng)明確規(guī)定了運(yùn)用人工智能開展投資參謀業(yè)務(wù)必須獲得許可。因而,在市場(chǎng)準(zhǔn)入時(shí),就要對(duì)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行牌照式的監(jiān)管。在進(jìn)行牌照式監(jiān)管之前,我們首先要掃除一個(gè)制度障礙,那就是文章上述所表示出的對(duì)智能投顧的法律界定問(wèn)題以及全權(quán)委托交易的合法性問(wèn)題。首先,關(guān)于智能投顧的法律界定太窄的問(wèn)題,指導(dǎo)意見已經(jīng)有初步解決之意,由于指導(dǎo)意見明確了智能投顧平臺(tái)在符合條件的情形下能夠開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。關(guān)于全權(quán)委托交易的合法性問(wèn)題也有望解決,由于證券法修改在即。在解決好上述障礙之后,就能夠考慮牌照管理的問(wèn)題了。詳細(xì)來(lái)講,就是由中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一進(jìn)行資質(zhì)審查,審查合格之后發(fā)放投資參謀牌照。審查的內(nèi)容既包括算法的邏輯、投資組合理論的合理性,也要包括機(jī)構(gòu)和投資者的權(quán)利義務(wù);審查的主體既包括研發(fā)者也包括詳細(xì)的應(yīng)用者,這些都要在中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。2、加強(qiáng)功能監(jiān)管和行為監(jiān)管功能監(jiān)管和行為監(jiān)管是相對(duì)于機(jī)構(gòu)監(jiān)管而言的,功能監(jiān)管是指按機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的不同性質(zhì)分別進(jìn)行不同監(jiān)管,行為監(jiān)管顧名思義就是對(duì)交易主體行為的監(jiān)管。機(jī)構(gòu)監(jiān)管是根據(jù)機(jī)構(gòu)的不同來(lái)確定監(jiān)管對(duì)象。相比于機(jī)構(gòu)監(jiān)管,功能監(jiān)管和行為監(jiān)管更能有效避免重復(fù)監(jiān)管和穿插監(jiān)管,減少監(jiān)管套利的空間。功能監(jiān)管和行為監(jiān)管是穿透式監(jiān)管的重要形式,穿透式監(jiān)管是透過(guò)產(chǎn)品外表看清本質(zhì),揭開外表身份的標(biāo)簽,將資金的來(lái)源、用處和最終的去向都搞清楚。在對(duì)智能投顧進(jìn)行監(jiān)管時(shí),要施行穿透式監(jiān)管的原則,根據(jù)平臺(tái)的性質(zhì)來(lái)找到最終的風(fēng)險(xiǎn)承當(dāng)者,方便投資者進(jìn)行索賠。3、完善平臺(tái)的信息披露制度信息是金融市場(chǎng)重要的競(jìng)爭(zhēng)力之一,只要投資者把握了足夠的信息才能做出理性的投資選擇。因而,傳統(tǒng)市場(chǎng)中的信息披露在智能投顧市場(chǎng)仍然必不可少。詳細(xì)來(lái)講,平臺(tái)需要披露的信息主要有兩種,一是算法的披露,二是其他信息的披露。算法的披露主要是指平臺(tái)應(yīng)該將算法的主要邏輯和數(shù)據(jù)的主要參數(shù)向金融管理機(jī)構(gòu)披露并備案,在算法發(fā)生改變時(shí)需要重新備案,這種持續(xù)性的披露類似于上市公司收購(gòu)中的披露制度,在算法發(fā)生缺陷引起市場(chǎng)動(dòng)亂時(shí)這種披露制度有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)作出相應(yīng)的行動(dòng)。其他信息的披露主要是指平臺(tái)要向投資者披露交易的基本流程、投資方式和種類、平臺(tái)怎樣進(jìn)行投資留痕處理、人工智能的固有缺陷、投資風(fēng)險(xiǎn)等基本信息,平臺(tái)要以?shī)Z目清楚明晰的方式向投資者披露。4、加強(qiáng)對(duì)投資者的保衛(wèi)在智能投顧市場(chǎng)上,加強(qiáng)對(duì)投資者的保衛(wèi)主要包括兩個(gè)方面,一是加強(qiáng)對(duì)投資者適當(dāng)性的保衛(wèi);二是加強(qiáng)對(duì)投資者個(gè)人信息的保衛(wèi)。投資者適當(dāng)性是金融市場(chǎng)的重要原則,平臺(tái)確定投資者適當(dāng)性主要是通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷的方式進(jìn)行的,這種方式很難準(zhǔn)確的刻畫客戶畫像,因而,平臺(tái)需要不斷創(chuàng)新,豐富刻畫客戶畫像的形式,加強(qiáng)投資者適當(dāng)性保衛(wèi)。加強(qiáng)個(gè)人信息的保衛(wèi)主要是為了避免個(gè)人信息泄漏給投資者帶來(lái)的一系列費(fèi)事和給平臺(tái)帶來(lái)的一系列法律責(zé)任,因而,保衛(wèi)投資者的個(gè)人信息是平臺(tái)必須履行的義務(wù),平臺(tái)能夠通過(guò)不斷升級(jí)系統(tǒng),對(duì)個(gè)人數(shù)據(jù)施加十分保衛(wèi)、設(shè)置數(shù)據(jù)備份等措施來(lái)保障對(duì)投資者個(gè)人信息的保衛(wèi)。五、智能投顧的法律責(zé)任智能投顧平臺(tái)在給投資者造成損失時(shí),當(dāng)然要承當(dāng)一定的法律責(zé)任,但是責(zé)任主體的承當(dāng)以及怎樣承當(dāng)卻是一個(gè)難點(diǎn)。由于智能投顧牽涉到多方主體,比方,投資咨詢公司、資產(chǎn)管理公司、中介公司、算法的設(shè)計(jì)研發(fā)者等等,而這些主體之間是以連帶的方式承當(dāng)責(zé)任還是以按份的方式承當(dāng)責(zé)任,是無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任還是過(guò)錯(cuò)責(zé)任,這些都是需要考慮的。為了加強(qiáng)對(duì)投資者的保衛(wèi),在平臺(tái)給投資者造成損失時(shí),我們能夠要求平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)者承當(dāng)無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任,由于與投資者進(jìn)行直接聯(lián)絡(luò)的就是平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)者,這樣方便投資者維權(quán)。之后,平臺(tái)能夠要求真正的侵權(quán)者承當(dāng)責(zé)任。假如是多方主體共同侵權(quán),則它們需要共同對(duì)投資者承當(dāng)連帶責(zé)任,內(nèi)部能夠按過(guò)錯(cuò)承當(dāng)分擔(dān)責(zé)任。只要采用這種方式才能真正幫助投資者維權(quán)。六、結(jié)束語(yǔ)通過(guò)對(duì)智能投顧優(yōu)勢(shì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)的分析,我們知道我們國(guó)家要從牌照管理、信息披露、功能監(jiān)管和投資者保衛(wèi)等方面加強(qiáng)對(duì)智能投顧的監(jiān)管,在法律的框架內(nèi)規(guī)制其運(yùn)行。當(dāng)然,對(duì)智能投顧我們還需要更進(jìn)一步的研究。以下為參考文獻(xiàn)[1]劉雅琨.金融科技視閾下我們國(guó)家智能投顧監(jiān)管制度的構(gòu)建.[J].資本觀察,2021,(12).[2]李苗苗.智能投顧:優(yōu)勢(shì)、障礙與破解對(duì)策.[J].南方