公司債與企業(yè)債的發(fā)行條件及流程

一--J.--本頁僅作為文檔封面，使用時請直接刪除即可----內(nèi)頁可以根據(jù)需求調(diào)整合適字體及大小--公司債與企業(yè)債的發(fā)行條件及流程第一節(jié)概念公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。它反映發(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。第二節(jié)區(qū)別發(fā)行主體。公司債是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，我國2005年《公司法》和《證券法》對此作出了明確規(guī)定。企業(yè)債是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券。公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇，無需經(jīng)政府部門審批，只需登記注冊，發(fā)行成功與否基本由市場決定。發(fā)債資金用途。公司債是公司根據(jù)經(jīng)營運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券，發(fā)債資金如何使用是發(fā)債公司自己的事務(wù)，無需政府部門審批。但在我國的企業(yè)債中，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門審批的項(xiàng)目直接相聯(lián)。信用基礎(chǔ)。由于發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等的具體情況不盡相同，公司債券的信用級別也相差甚多，與此對應(yīng)，

各家公司的債券價格和發(fā)債成本有著明顯差異。而我國的企業(yè)債券，不僅通過“國有”機(jī)制貫徹了政府信用，而且通過行政強(qiáng)制落實(shí)著擔(dān)保機(jī)制，以至于企業(yè)債券的信用級別與其他政府債券差別不大。管制程序。在市場經(jīng)濟(jì)中，公司債券的發(fā)行通常實(shí)行登記注冊制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定，監(jiān)管機(jī)關(guān)無權(quán)限制其發(fā)債行為。在這種背景下，債券市場監(jiān)管機(jī)關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性、嚴(yán)格債券的信用評級、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場的活動等方面。但我國企業(yè)債券的發(fā)行中，發(fā)債需經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會報國務(wù)院審批。市場功能。在發(fā)達(dá)國家中，公司債是各類公司獲得中長期債務(wù)性資金的一個主要方式，在上世紀(jì)80年代后，又成為推進(jìn)利率市場化的重要力量。在我國，由于企業(yè)債實(shí)際上屬政府債券，它的發(fā)行受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制，不僅發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國債、央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額。序號比較項(xiàng)目公司債企業(yè)債發(fā)行主體差別由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券發(fā)行定價發(fā)行制度發(fā)行狀況由發(fā)行人和保薦人通過市場詢價確定核準(zhǔn)制。由證監(jiān)會進(jìn)行審核，對總體發(fā)行規(guī)模沒有限制?？刹扇∫淮魏藴?zhǔn)，多次發(fā)行由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對發(fā)債主體的限制比公司債窄利率限制是要求發(fā)債利率不高于同期銀行存款利率的40%審核制。發(fā)改委進(jìn)行審核，發(fā)改委每年會定下一定的發(fā)行額度。要求審批后一年內(nèi)發(fā)完

主要用途包括固定資產(chǎn)投序號比較項(xiàng)目公司債企業(yè)債發(fā)行主體差別由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券發(fā)行定價發(fā)行制度發(fā)行狀況由發(fā)行人和保薦人通過市場詢價確定核準(zhǔn)制。由證監(jiān)會進(jìn)行審核，對總體發(fā)行規(guī)模沒有限制?？刹扇∫淮魏藴?zhǔn)，多次發(fā)行由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對發(fā)債主體的限制比公司債窄利率限制是要求發(fā)債利率不高于同期銀行存款利率的40%審核制。發(fā)改委進(jìn)行審核，發(fā)改委每年會定下一定的發(fā)行額度。要求審批后一年內(nèi)發(fā)完主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善發(fā)債資金公司資金來源結(jié)構(gòu)、調(diào)整用途差別公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財務(wù)成本、支持公司并購和資產(chǎn)重組等主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門的審批項(xiàng)目直接相關(guān)公司債的信用來源是發(fā)債信用來源公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀差別況、盈利水平和持續(xù)盈利能力等發(fā)債額度最低限大致為1200萬元差別和2400萬元公司債監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往要求不僅通過“國有”（即國有企業(yè)和國有控股企業(yè)等）機(jī)制貫徹了政府信用，而且通過行政強(qiáng)制落實(shí)擔(dān)保機(jī)制，實(shí)際信用級別與其他政府債券大同小異發(fā)債數(shù)額不低于10億元發(fā)債由國家發(fā)改委和國務(wù)院審管制程序差別嚴(yán)格債券的信用評級和發(fā)債主體的信息披露，特別重視發(fā)債后的市場監(jiān)管工作市場功能差別債是各類公司獲得中長期債務(wù)性資金的一個主要方式批，要求銀行予以擔(dān)保；一旦債券發(fā)行，審批部門則不再對發(fā)債主體的信息披露和市場行為進(jìn)行監(jiān)管受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制，每年的發(fā)行額遠(yuǎn)低于國債、央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額一、企業(yè)債發(fā)行條件企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)符合七個條件：第一，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元。第二，累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%。第三，最近三年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利第四，籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的60%；用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%。第五，債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的利率水平。第六，已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)。第七，最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。債券籌集資金必須按核準(zhǔn)用途用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出，也不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣以及期貨等高風(fēng)險投資。二、公司債發(fā)行條件公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；（二）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；（四）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)

業(yè)政策；（五）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；（六）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，除應(yīng)當(dāng)符合第一款規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合本法關(guān)于公開發(fā)行股票的條件，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。第四節(jié)發(fā)行流程公司債業(yè)務(wù)流程企業(yè)債業(yè)務(wù)流程步驟―確定融資意向階段步驟-發(fā)行準(zhǔn)備步驟一階段發(fā)行人形成融資意向并與券商進(jìn)行初步接洽，形成合作框架券商就本次發(fā)行融資方式及具體發(fā)行方案出具可行性報告發(fā)行人最終確定發(fā)行方案聘請主承銷商、律師、會計師、評級機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)，簽訂承銷協(xié)議發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)共同制作企業(yè)債發(fā)行申報材料，并上報省發(fā)改委發(fā)行人形成融資意向并與券商進(jìn)行初步接洽，形成合作框架券商就本次發(fā)行融資方式及具體發(fā)行方案出具可行性報告發(fā)行人最終確定發(fā)行方案聘請主承銷商、律師、會計師、評級機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)，簽訂承銷協(xié)議中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，并與發(fā)行人共同制作申報材料省發(fā)改委轉(zhuǎn)報國家發(fā)改委發(fā)行人召開董事會審議公司債券融資方案，公告董事會決議省發(fā)改委轉(zhuǎn)報國家發(fā)改委國家發(fā)改步驟三委審核階段國家發(fā)改委對發(fā)行申報材料進(jìn)行審核主承銷商向證監(jiān)會預(yù)報文件申請材料，證監(jiān)會發(fā)行部出具反饋意見步驟四發(fā)行上市

階段國家發(fā)改委會簽人民銀行和證監(jiān)會會國家發(fā)改委向申請企業(yè)下達(dá)發(fā)公司債業(yè)務(wù)流程步驟―確定融資意向階段步驟-發(fā)行準(zhǔn)備步驟一階段發(fā)行人形成融資意向并與券商進(jìn)行初步接洽，形成合作框架券商就本次發(fā)行融資方式及具體發(fā)行方案出具可行性報告發(fā)行人最終確定發(fā)行方案聘請主承銷商、律師、會計師、評級機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)，簽訂承銷協(xié)議發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)共同制作企業(yè)債發(fā)行申報材料，并上報省發(fā)改委發(fā)行人形成融資意向并與券商進(jìn)行初步接洽，形成合作框架券商就本次發(fā)行融資方式及具體發(fā)行方案出具可行性報告發(fā)行人最終確定發(fā)行方案聘請主承銷商、律師、會計師、評級機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)，簽訂承銷協(xié)議中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，并與發(fā)行人共同制作申報材料省發(fā)改委轉(zhuǎn)報國家發(fā)改委發(fā)行人召開董事會審議公司債券融資方案，公告董事會決議省發(fā)改委轉(zhuǎn)報國家發(fā)改委國家發(fā)改步驟三委審核階段國家發(fā)改委對發(fā)行申報材料進(jìn)行審核主承銷商向證監(jiān)會預(yù)報文件申請材料，證監(jiān)會發(fā)行部出具反饋意見步驟四發(fā)行上市

階段國家發(fā)改委會簽人民銀行和證監(jiān)會會國家發(fā)改委向申請企業(yè)下達(dá)發(fā)行申請批準(zhǔn)文件在指定報刊上刊登募集說明書，企業(yè)債正式發(fā)行發(fā)行人召開臨時股東大會審議公司發(fā)行相關(guān)議案，并公告股東大會決議主承銷商向證監(jiān)會補(bǔ)充股東大會決議，對反饋意見進(jìn)行答復(fù)證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核發(fā)行材料，作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定在指定報刊上刊登募集說明書及其摘要路演，確定公司債最終票面利率主承銷商組織承銷團(tuán)進(jìn)行銷售，發(fā)行人獲得募集資金正式發(fā)行，發(fā)行人獲得募集資金債券上市交易制作上市公告書，并在指定報刊刊登，債券上市交易發(fā)行人形成融資意向并與券商進(jìn)行初步接洽』形成合作框架券商就本淺發(fā)行融資方式及具體發(fā)行方案出具可行性報告發(fā)行人是續(xù)確定發(fā)行方案發(fā)行準(zhǔn)備階段聘請主承銷商、律師、合計師、評級機(jī)構(gòu)等中育機(jī)祠，簽訂承銷協(xié)議發(fā)行人與中介機(jī)鞫共同制作企業(yè)債發(fā)行申報材科，并上報省發(fā)改委省發(fā)改查轉(zhuǎn)報國家發(fā)I改委國家發(fā)改委審核階段國家發(fā)改委對廢行申報何料進(jìn)行審核■國家發(fā)改委會卷人民銀行和證監(jiān)合II國家發(fā)改委向申請企業(yè)下達(dá)美行申請批茂支件發(fā)行上市階段在指定報刊上刊登募集11主承銷商組織承銷團(tuán)進(jìn)債券上市變易說明書，企業(yè)茴正式發(fā)行1：：X：：X：：X：：X：：X：：：-：：：：■：：：X：：X：：：-：：：：-：：：X：：X：：：-：：：：-：：：X：：：-：：：：-：：：J孺行銷售，發(fā)行人荻眷募集!■Bm嫌冒囊?！猘l公司債業(yè)務(wù)流程確定融資意向階段聘請主承銷商、律師、會計師、評綴機(jī)構(gòu)等中肖機(jī)構(gòu),簽訂承銷協(xié)議中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查」并與發(fā)行人共同制作申報材料發(fā)行人召開董事會審議齒司債券融資方案，公告堇事■密決議聘請主承銷商、律師、會計師、評綴機(jī)構(gòu)等中肖機(jī)構(gòu),簽訂承銷協(xié)議中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查」并與發(fā)行人共同制作申報材料發(fā)行人召開董事會審議齒司債券融資方案，公告堇事■密決議發(fā)行人形成融資意向并與券商誑行初步摟治』形成合作框架券商就本淺發(fā)行融資方式及具體發(fā)行方案出且1可行性報告發(fā)行人最終確定發(fā)行方案■/發(fā)行準(zhǔn)備階段證監(jiān)會審核階段主承鎧商向證監(jiān)會補(bǔ)充股東大會決議，對反憒意見進(jìn)行答復(fù)主承銷商向證監(jiān)會預(yù)報發(fā)行人召開I臨時股東大會發(fā)行申請材料，證監(jiān)登岌審議公司債發(fā)行相關(guān)議案，行都出具反憧意見并公告股東大會決議證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核發(fā)行材料」作出核蒞或不予核準(zhǔn)的決定發(fā)行上市階段主承鎧商向證監(jiān)會補(bǔ)充股東大會決議，對反憒意見進(jìn)行答復(fù)在指定報刊上刊登募集路演,確定公司憒最終票正式發(fā)行，發(fā)行人獲禪募說明書及其摘要1:面利率1集資金制作上市公告書■并在指定報刊刊登,債券上市宓附1:企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換債券、短期融資券比較企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換債券、短期融資券比較企業(yè)債公司債（目前）可轉(zhuǎn)換公司巾定義指中國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。指發(fā)行公司依法發(fā)行期間內(nèi)依據(jù)約定的條轉(zhuǎn)換成股票的債券。審批機(jī)關(guān)國家發(fā)改委國家發(fā)改委證監(jiān)會發(fā)行主體中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)有限責(zé)任公司（主要指國有獨(dú)資）'上市公司上市公司行業(yè)限定能源、交通、城建、工業(yè)、高新技術(shù)等扶持性行業(yè)同左沒有行業(yè)限云所占比例占企業(yè)債公司債發(fā)行總額的60%-70%占企業(yè)債公司債發(fā)行總額的30%-40%不適用發(fā)債資金用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門審批的項(xiàng)目直接相聯(lián)（受發(fā)改委固定資產(chǎn)投資方向影響）包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資金來源的結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財務(wù)成本、支持公司并購和資產(chǎn)重組等等改善股權(quán)結(jié)構(gòu)和融資是否需要擔(dān)保需全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保全額擔(dān)保，但最近一計的凈資產(chǎn)不低于15公司除外。信用評級需要信用評級同左需要信用評上市交易可在證券交易所掛牌買賣交易。同左可以發(fā)行條件1、發(fā)債前連續(xù)三年盈利，所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策。2、累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息。3、發(fā)債用于技改項(xiàng)目的，發(fā)行總額不得超過其投資總額的30%；用于基建項(xiàng)目的不超過20%。4、取得公司董事會或市國資委同意申請發(fā)行債券的決定。1、股份有限公司凈資產(chǎn)不低于3千萬；2、有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于6千萬；3、最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；其它同在1最近三個會計年度1凈資產(chǎn)收益率不低于累計債券余額不超過產(chǎn)額的百分之四十；近三年平均可分配利公司債券一年的利息近三年以現(xiàn)金或股票分配的利潤不少于最現(xiàn)的年均可分配利潤5、其他軟性條件利率水平市場招標(biāo)（2006年下半年至2007年上半年發(fā)行的10年期利率一般在％%之間同左發(fā)行利率由發(fā)行公司商協(xié)商確定，一般以確定（近期一般為％-3￡債券期限一般為5年以上，以10年和20年居多一般是5-10年，以10年居多1-6年付息方式一年一次一年一次一年一次發(fā)行規(guī)模（相互占用額度）不超過凈資產(chǎn)40%，不超過項(xiàng)目投資總額的30%，不低于10億元不超過凈資產(chǎn)40%，不超過項(xiàng)目投資總額的30%本次發(fā)行后累計公司不超過最近一期末凈40%發(fā)行對象境內(nèi)機(jī)構(gòu)均可購買（國家法律、法規(guī)禁止購買者除外）境內(nèi)機(jī)構(gòu)（國家法律、法規(guī)另有規(guī)定者除外）和個人證券投資基金、自然等附2：2010年部分企業(yè)債券發(fā)行利率一覽表序號發(fā)行