第二章時間價值與風險收益

其次章時間價值與

風險收益第一節(jié)時間價值其次節(jié)風險收益（一）含義（貨幣時間價值）指確定量資金在不同時點上價值量的差額。V1=1000×（1+5%）=1050△V=V1-V0=1050-1000=50一、時間價值的概念第一節(jié)時間價值0110005%？資金時間價值（二）資金時間價值的核心首先，資金時間價值的真正來源是工人創(chuàng)建的剩余價值;其次，資金時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的;

最終，資金時間價值的表示形式有兩種資金時間價值額資金時間價值率其中，資金時間價值率是在不考慮風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。二、貨幣時間價值的計量（1）計量方法兩種：單利、復利

--單利，就是只計算本金在投資期限內(nèi)的時間價值（利息），而不計算利息的利息。

--復利，是指在每經(jīng)過一個計息期后，都要將所生利息加入本金，以計算下期的利息。（俗稱的“利滾利”。）那種計量方法更好？復利法

是更為科學的計算投資收益的方法（2）現(xiàn)值、終值

換算到相同時間點不同時間點的貨幣不能干脆比較現(xiàn)值and終值換算到現(xiàn)在換算到將來某一時點現(xiàn)值PV（PrensentValue)：將來某一時點上的確定量資金折算到“現(xiàn)在”的價值。終值FV(FutureValue)：現(xiàn)在確定量的資金在將來某一時點的價值。在利息的計算過程中，將本金稱為現(xiàn)值，本利和稱為終值。其計算符號為：P——本金、現(xiàn)值、本錢F——本利和、終值、將來值i——利率、折現(xiàn)率n——時間、期限（一）單利下的現(xiàn)值、終值現(xiàn)值：PV=FV

/(1+n×i)終值：FV=PV(1+n×i)(注：利息I=Pv×n×i)1.單利下，將10000元存入銀行，年利率5%，3年期滿可得利息？本利和？2.單利下，某人想兩年后得11000元，年利率5%，現(xiàn)在應當存入多少本金？練一練例1：企業(yè)收到一張面值10000元，票面利率1%，期限2年的商業(yè)匯票，要求：計算第一年和其次年的利息、終值。（單利計算）解：I=P×n×i

=10000x1%x1=100I’=10000x1%x2=200F=PV(1+n×i)=10000x(1+1%x1)=10100F’=10000x(1+1%x2)=10200例2：三年后將收到的1000元，若年利率為12%，其現(xiàn)值應為：P=F/(1+n×i)（二）一次性收付款項的復利終值【例1】某企業(yè)將100萬元投資一項目，年酬勞率為10%,期限3年，到期，本利和為多少?第一年：F=P＋P×i=P×(1＋i)=100×(1＋10%)=110（萬元）其次年：F=[P×(1＋i)]×(1＋i)=P×(1＋i)2=100×(1＋10%)2=100×1.21=121（萬元）第三年：F=[P×(1＋i)2]×(1＋i)=P×(1＋i)3=100×(1＋10%)3=133.1（萬元）同理，若n年的終值則為：

F=P×(1＋i)n1032一次性收付款項的復利現(xiàn)值通過復利終值公式F=P×(1＋i)n

可推導：

P=F/(1＋i)n=F·(1＋i)-n【思索】某人擬在8年后獲得20000元，假定投資酬勞率為8%，他現(xiàn)在應投入多少元？P=F×(1＋i)-n=20000×(1＋8%)-8=20000×0.5403=10806（元）即現(xiàn)在應一次性投入10806元。

分析：已知終值F=20000，倒求現(xiàn)值P一次性收付款項的復利法總結(jié)：終值：FV=PV（1+i)n現(xiàn)值：PV=FV（1+i)–n利息：I=PV[（1+i)n-1]復利終值系數(shù)：（F/P,i,n）

1元的復利終值復利現(xiàn)值系數(shù):（P/F,i,n）

1元的復利現(xiàn)值可查表

可用符號〖F/P，I,n〗表示如：〖F/P，10%，3〗表示利率10%，3年期的復利終值系數(shù)?？刹楸慝@得。例：將10000元存入銀行，存期2年，若存款年復利利率為1%，要求：計算第一年和其次年的本利和。解：第一年的F=10000x〖F/P，1%，1〗=10000x1.01=10100其次年的F=10000x〖F/P，1%，2〗=10000x1.0201=10201

可用符號〖P/F，i,n〗表示。如：〖P/F，10%，3〗表示利率10%，3年期的復利現(xiàn)值系數(shù)?？刹楸慝@得。

例：擬在5年后從銀行取出10000元，若按5%的復利計算，現(xiàn)在應一次存入的金額為：P=Fx〖P/F，5%，5〗查復利現(xiàn)值系數(shù)表如：〖P/F，5%，5〗=0,7835P=10000×0.7835=7835（元）0

n-2n-1n12C1C2Cn-2Cn-1Cn現(xiàn)值：終值：復利的終值與現(xiàn)值（復利法）第一年末收入3000元，其次年收入2000元，從第三年收入5000元，折現(xiàn)率10%，折成現(xiàn)值多少？實訓1．存入銀行現(xiàn)金1000元，年利率為6%．每年計息一次，10年后的復利終值為()元。

A.1718B.756C.1791D.18102．存人銀行現(xiàn)金1000元，年利率為8%．每半年計息一次，10年后的復利終值為()元。

A.1988B.2191C.2199D.22013．企業(yè)年初購買債券10萬元，利率6%，單利計息，則企業(yè)在第4年底債券到期時得到本利和為()萬元。

A.2.4B.12.6C.12.4D.2.64．某企業(yè)在3年底錯要償還10萬元債務，銀行存款利率為8%。復利計息，為保證還款企業(yè)須要存入（）萬元。A.9B.8.065C.7.938D.12.597實訓：現(xiàn)有本金1000，年利率為8%，每年復利一次，4年期終值為？4年后利息？某企業(yè)現(xiàn)有10萬元，欲投資某項目10年，在投資酬勞率為多少狀況下，才能使本金增加1倍？第1題中，若計息方式為每季末復利一次，4年期終值為？4年后利息？2.P=F×(1＋i)-1010=10×2×(P/F，i，10)(P/F，i，10)=0.5查“復利現(xiàn)值系數(shù)表”(1＋7%)-10=0.5083簡化求解所以1=7%時，約能使現(xiàn)有資金增加1倍。

（三）年金的計算年金：確定時期內(nèi)，每隔相同的時間等額收付的系列款項（等額定期的系列收付）。年金的特點：（1）間隔期（時間）相等-----定期（2）各期金額相等-------等額（3）收付同方向，或者全部是現(xiàn)金流出，或者是現(xiàn)金流入-------系列支付例請推斷：下頁圖示中，哪個表示的是年金？100元0214-100元100元-100元100元30214-100元-100元-100元3100元0214100元100元100元380元021480元90元90元80元3ACDB實際生活中的年金：在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，分期等額形成的各種償債基金、折舊費、保險金、租金、養(yǎng)老金、零存整取、分期付息的債券利息、優(yōu)先股股息、分期支付工程款等，都屬于年金的范疇。年金的類型:1.一般年金（后付年金）：在確定時期內(nèi)，每期期末有等額收付款項的年金。2.預付年金（即付年金）：在確定時期內(nèi)，每期期初有等額收付款項的年金。021n-1nAAAA……021n-1nAAAA……3.遞延年金：起先若干期沒有收付款項，以后每期期末有等額收付款項的年金。4.永續(xù)年金：無限期地連續(xù)收付款項的年金。12nm+1m+n-10120n-1mm+2m+nAAAA021n…AAAA……計算示意圖…………AAAAAA·(1+i)0A·(1+i)1A·(1+i)2A·(1+i)n-2A·(1+i)n-112n-1n1、一般年金（Annuity)（1）一般年金終值：確定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復利終值之和。一般年金終值公式推導過程：F=A（1+i)0+A（1+i)1++A（1+i)n-2+A（1+i)n-1……等式兩端同乘以(1+i):(1+i)F=A(1+i)+A(1+i)2++A(1+i)n-1+A(1+i)n……上述兩式相減:i·F=A(1+i)n-AF=Aiin1)1(-+一般年金終值公式:F=Aiin1)1(-+注：稱為一般年金終值系數(shù)或1元年金終值，它反映的是1元年金在利率為i時，經(jīng)過n期的復利終值，用符號（F/A，i，n）表示，可查“年金終值系數(shù)表”得知其數(shù)值。iin1)1(-+(2)一般年金現(xiàn)值：一般年金現(xiàn)值是指每期期末等額系列收付款項的復利現(xiàn)值之和。計算示意圖…………AAAAAA·(1+i)-1A·(1+i)-2A·(1+i)-(n-2)A·(1+i)-(n-1)A·(1+i)-n12n-1n一般年金現(xiàn)值公式推導過程：P=A(1+i)-1+A(1+i)-2++A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n……等式兩端同乘以(1+i):(1+i)P=A+A(1+i)-1++A(1+i)-(n-2)+A(1+i)-(n-1)……上述兩式相減:i·P=A-A(1+i)-nP=Aiin-+-)1(1P=A

iin-+-)1(1注：稱為年金現(xiàn)值系數(shù)或1元年金現(xiàn)值，它表示1元年金在利率為i時，經(jīng)過n期復利的現(xiàn)值，記為（p/A，i，n），可通過“一般年金現(xiàn)值系數(shù)表”查得其數(shù)值。iin-+-)1(1一般年金現(xiàn)值公式:例：每月月末存入銀行1000元，月存款利率1%，按月復利計算，則年末共取回多少錢？

F=A〖F/A，I,n〗=A〖F/A，1%，12〗=1000×12.683=12683（元）查表：12.683例：擬在銀行存入一筆款項，年復利利率10%，想在今后的5年內(nèi)每年末取出1000元，則現(xiàn)在應一次存入的金額為：

P=A〖P/A，I,n〗

=A[P/A，10%，5]=1000×3.790=3790（元）查表：3.790注：1/(F/A,I,n)為償債基金的系數(shù)，它是年金終值系數(shù)的倒數(shù)。償債基金表示：為了在約定的將來某一時點清償某筆債務或積聚確定數(shù)額的資金而必需分次等額形成的存款準備金。

償債基金公式:(3)償債基金與年資本回收額A=FV1（F/A,I,n）

注：1/(P/A,I,n)為資本回收系數(shù)，它是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。年資本回收額表示：在約定時間內(nèi)等額回收初始投入或清償所欠債務的金額。年資本回收額公式:A=PV1（P/A,I,n）練一練1.今后5年中，每年年末資助一名希望工程兒童上學花費800，銀行年利率為10%，則現(xiàn)在應存入銀行多少錢？2.每年年末存300元，i=10%，5年后收回多少錢？3.某銀行向某項目貸款100萬元，期限5年，年利率10%，要求每年等額還本付息，問每年應等額回收多少金額？4.小王支配5年后支付300000元購買一套住房，若銀行利率為5%，那么小王每年末需等額存入銀行多少元？

參考答案：1.800×(P/A,10%,5)=800×3.79082.300×(F/A,10%,5)=300×6.1051（3）投資回收系數(shù)（A/P.i.n)

償債基金系數(shù)(A/F.i.n)--(

P/A,i,n)的倒數(shù)--(F/A,i,n)的倒數(shù)（單選題）1.已知（F/A,10%,5）=6.1051,那么，i=10%,n=5時的償債基金系數(shù)為（）。A.1.6106B.0.6209C.0.2638D.0.16382.假如（P/A,5%,5）=4.3297，則（A/P,5%,5）的值為（）。A.0.2310B.0.7835C.1.2763D.4.32973.一般年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為（）。A.一般年金終值系數(shù)B.復利終值系數(shù)C.償債基金系數(shù)D.投資回收系數(shù)DAD4．某人擬在5年后還清1000元債務，從現(xiàn)在起每年年底存人銀行一筆款項，在年復利率為10%的狀況下，他每年應存人()元。A.175B.164C.161D.1585．某人擬存入銀行一筆錢，以便在以后10年中每年年底得到1000元，假定銀行存放復利率為10%．則他現(xiàn)在應存人()元。A.6418B.6341C.6258D.6145

小結(jié)：6個系數(shù)：

1.（P/F,i,n）

2.（F/P,i,n）

3.(P/A,i,n)4.(A/P,i,n)5.(F/A,i,n)6.(A/F,i,n)回顧1.今后5年中，每年年末資助一名希望工程兒童上學花費800，銀行年利率為10%，則現(xiàn)在應存入銀行多少錢？2.每年年末

存300元，i=10%，5年后收回多少錢？2.預付年金（先付年金、即付年金）（1）預付年金的終值方法1：多期收付的原始公式-加和021n-1nAAA……A

F=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+…+A(1+i)n可記作為[（F/A，i，n＋1）－1]n年期

預付年金的FV=A[（F/A，i，n＋1）－1]021n-1nAAAA……回顧：一般年金的FV方法2：n年期

預付年金的FV=A(F/A，i，n）×（1+i）021n-1nAAA……A1032nA(F/A，i，n）已知現(xiàn)值，求1年期終值A(F/A，i，n）×（1+i）（2）預付年金的現(xiàn)值方法1：多期收付的原始公式-加和[（P/A，i，n－1）＋1]n年期

預付年金的PV=A[（P/A，i，n-1）+1]方法2：n年期

預付年金的PV=A(P/A，i，n）×（1+i）小結(jié)預付年金定義：發(fā)生在年初的等額、定期系列收付。PV=A×(P/A,i,n)×（1+i）=A×【（P/A,i,n-1）+1】（對比一般年金現(xiàn)值：現(xiàn)值是期數(shù)減一，系數(shù)加一）FV=A×(F/A,i,n)×（1+i）=A×【（F/A,i,n+1）-1】（對比一般年金終值：現(xiàn)值是期數(shù)加一，系數(shù)減一）實訓1.張先生每年初存入銀行5000元，年利率6%，10年后的本利和為多少？2.李某若分期供車，每年初支付20000元，期限8年，利率為7%。問李某若一次性付款應付多少元？【參考答案】：1.5000×[（F/A，7%，11）-1]=5000×（F/A，7%，10

）×（1+7%）2.20000×[（P/A，7%，7）+1]=20000×（P/A，7%，8）×（1+7%）

3.遞延年金遞延年金指第一次收付發(fā)生在其次期或其次期以后的年金.從上圖中可以看出，前3期沒有發(fā)生收付，一般以m表示遞延數(shù)，本例中m=3，第一次收付發(fā)生在第四期末，連續(xù)支付5次，即n=5。

法1（分段法）：把遞延年金視為一般年金，先計算n期的一般年金現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期的期初。

012345678AAAAAA(P/A,i,n)PV=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m)012345（1）遞延年金終值的計算方法和一般年金相同?！c遞延期m無關（2）遞延年金現(xiàn)值的計算有4種思路：與遞延期m有關法2(補缺法）：假設m期也發(fā)生一般年金，先計算整個（m＋n）的年金現(xiàn)值，然后再減去m期的年金現(xiàn)值。

法3（迂回法）：先算出n期遞延年金終值，再將終值折算到m期的第一期期初。

012345678AAAAA

A(F/A,i,n)PV=A(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)PV=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]法4(特殊分段法）：先計算遞延年金n期的終值，再將終值貼現(xiàn)至n期第一期期初，然后將貼現(xiàn)至n期第一期期初的現(xiàn)值作為終值貼現(xiàn)至m期第一期期初。PV=A(F/A,i,n)(P/F,i,n)(P/F,i,m)4．永續(xù)年金永續(xù)年金是指無期限等額收付的年金。永續(xù)年金沒有期限，也就沒有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值公式可由一般年金現(xiàn)值公式推出：當n→∞時，(1＋i)-n的極限為零，所以永續(xù)年金現(xiàn)值公式為：三、利息率、計息期或現(xiàn)值（終值）系數(shù)：插值法運用見P58例題2-11四、名義利率和實際利率的關系推導：移向可得即：（其中，i為實際利率，r為名義利率，m為每年復利次數(shù)）例：企業(yè)年初存入10萬元，年利率10%，每半年計息一次，則1年后的本利和為：

已知：P=10r=10%m=2n=1

則：

=（1+10%/2）－1=10.25%

F=P（1+i）

=10×（1+10.25%）=16.29（萬元）2例：年利率10%，若每年分別復利2次和4次，那么實際利率為多少？練一練

實訓：1.G公司優(yōu)先股每年年終股利均為0.20元/股，該優(yōu)先股的合理價格是多少？（假設貼現(xiàn)率為15%）2.某公司動工一項目，預料5年后竣工，受益期為10年，每年收益40000元，年利率6%，則，10年收益的終值為？現(xiàn)值？3.若上題中，前期建設期內(nèi)的投資狀況為：1-5內(nèi)每年年初均投入50000，問該項目是否可行？參考答案2.F=40000×(F/A,6%,10)P=40000×(P/A,6%,10)×(P/F,6%,5)=2200083.建設期投資：P’=50000×(P/A,6%,5)×（1+6%）=223257>220008所以該項目不行行。1.計算先付年金終值時，應用下列公式（）。A.A(P/A,i,n)(1+i)B.A(F/A,i,n)(1+i)C.A(P/F,i,n)(1+i)D.A(F/P,i,n)(1+i)2.有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500元，年利率為10%則其現(xiàn)值為（）元。A.1994.59B.1565.68C.1813.48D.1423.213.下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（A.一般年金B(yǎng).即付年金C.永續(xù)年金D.先付年金練一練BBC4.已知（P/F，10%,5）=0.6209,（F/P,10%,5）=1.6106,（P/A,10%,5）=3.7908，（F/A,10%,5）=6.1051，那么，償債基金系數(shù)為（

）A.1.6106

B.0.6209

C.0.2638

D.0.16385.某人在年初存入一筆資金，存滿4年后每年末取出1000元，至第8年末取完，銀行存款利率為10％。則此人應在最初一次存入銀行的錢數(shù)為（

）

A.2848

B.2165

C.2354

D.2032DAN=56.某校準備設立永久性獎學金，每年支配頒發(fā)36000元資金，若年復利率為12%，該校現(xiàn)在應向銀行存入（）元本金。

A．450000

B．300000

C．350000

D．3600007.A公司于第一年初借款10000元，每年年末還本付息額均為2500元，連續(xù)5年還清，則該項借款利率為（）。

A．7.93%

B．7%

C．8%

D．8.05%BA8.在10%利率下，一至四年期的復利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830，則四年期的一般年金現(xiàn)值系數(shù)為

A．2.5998

B．3.1698

C．5.2298

D．4.16949.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（）。

A．相等

B．前者大于后者

C．前者小于后者D．可能會出現(xiàn)上述三種狀況中的任何一種BB10.已知（P/F，8%，5）=0.6806,（F/P，8%，5）=1.4693,（P/A，8%，5）=3.9927,（F/A，8%，5）=5.8666，則i=8%，n=5時的投資回收系數(shù)為（）。

A．1.4693

B．0.6806

C．0.25058

D．0.170511.企業(yè)接受融資租賃方式租入一臺設備，設備價值100萬元，租期5年，設定折現(xiàn)率為10%。則每年初支付的等額租金是（）萬元。

A.20

B.26.98

C.23.98

D.16.38CC12.當i=10%，n=6時，（A/P,10%,6）=0.2229,(A/F,10%,6)=0.1296,則預付年金終值系數(shù)為（

）A.4.4859

B.7.7156

C.4.9350

D.8.4877

13.A在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利率為10%，則兩個方案在第三年年末時的終值相差（

）。

A.105

B.165.5

C.665.5

D.505DB其次節(jié)風險收益思索任務：視察：下表中的貸款利率隨貸款時間長短變更呈現(xiàn)什么規(guī)律？思索：從銀行角度切入，思索為什么呈現(xiàn)這種規(guī)律支配？期限調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度2011最新貸款利率（7月）6個月5.856.100.251年6.316.560.251-3年(含)6.406.650.253-5年(含)6.656.900.25風險VS.酬勞一、風險概念：風險是指在確定條件下和確定時期內(nèi)，某項行動具有多種可能但結(jié)果不確定。[理解：風險可近似理解為一種“不確定性”；財務中的風險是個“中性詞”（沒有褒貶之分）]二、風險分類1.系統(tǒng)風險：影響全部企業(yè)的風險，由企業(yè)外部因素引起，對全部企業(yè)產(chǎn)生影響的。不能通過多角化投資來分散，因此又稱不行分散風險或市場風險。2.非系統(tǒng)風險：是指發(fā)生于個別公司的特有事務造成的風險?？梢酝ㄟ^多角化投資來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事務可以被其他公司有利事務抵銷，稱可分散風險或公司特有風險。三、單項資產(chǎn)的風險與收益衡量（一）概率、概率分布和期望值1.概率P：量化各種結(jié)果發(fā)生的可能性2.期望值E：投資者的合理預期（二）風險程度的衡量1.標準離差：反映風險的大?。ㄟm用于單一方案）2.標準離差率：反映風險的大?。ㄟm用于多方案）3.風險收益率：反映風險的大?。ǚ从筹L險與收益的關系）R=b×V練一練以上例數(shù)據(jù)，分別計算兩個項目預期酬勞率的期望值，計算如下：A項目=0.3×40%+0.5×10%+0.2×（-10%）=15%B項目=0.3×16%+0.5×15%+0.2×13.5%=15%AB兩個項目的期望值是相同的實訓1企業(yè)現(xiàn)有兩個項目，可能出現(xiàn)的結(jié)果及其概率分布如表2-2所示，要求依據(jù)有關資料計算比較哪個投資方案的風險更小。

表2-2凈資產(chǎn)收益率及其概率分布市場情況甲方案乙方案凈資產(chǎn)收益率（xi）概率（Pi）凈資產(chǎn)收益率（xi）概率（Pi）繁榮6%0.28%0.3一般5%0.64%0.5蕭條3%0.23%0.2參考答案依據(jù)表2-2資料，計算如下：①計算甲、乙方案凈資產(chǎn)收益率的期望值：=4.8%=5%②計算甲、乙兩個方案的標準差：=0.00979=0.98%=0.02=2%留意：標準差用來反映決策方案的風險，是一個確定數(shù)。在n個方案的狀況下，若期望值相同，則標準差越大表明風險就越大。但它只適用于在期望值相同條件下風險程度的比較，對于期望值不同的方案，還需進一步求出標準離差率v.甲、乙方案的期望凈資產(chǎn)收益率分別為4.8%和5%，不能干脆比較出風險程度的大小，故接著計算標準差率?？赏茢啵阂曳桨傅娘L險大，甲方案的風險小。③計算兩個方案的標準差率：VV三、風險和收益的關系（一）單個證券風險與收益關系資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）（二）證券組合的風險與收益的關系1、可分散風險（非系統(tǒng)性風險或公司特殊風險）指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。通常是公司本身的因素，如公司在競爭中失敗。2、不行分散風險（系統(tǒng)性風險或市場風險）指市場變動給市場上全部證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。β系數(shù)用于衡量不行分散風險程度。3、留意：一種股票的風險由兩部分組成，即可分散風險和不行分散風險，可以通過證券組合來消減可分散風險，但不能消減不行分散風險。證券組合β系數(shù)的計算：證券組合β系數(shù)是單個證券β系數(shù)的加權平均數(shù)證券組合的β系數(shù)；證券組合中的第i種股票所占的比重；第i種股票的β系數(shù)；n——證券組合中股票的數(shù)量證券組合的風險酬勞率Rp＝βp（Km－RF）式中，Rp—證券組合的風險酬勞率βp—證券組合的β系數(shù)Km—全部股票的平均酬勞率，簡稱市場酬勞率KF—無風險酬勞率，一般用國庫券的利息率衡量作業(yè)：某公司股票的貝它系數(shù)為2，無風險利率為6%，市場上全部股票的平均酬勞率為10%。求該公司股票的酬勞率。（14%）。四.風險和酬勞的計算風險酬勞是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風險收益或投資風險價值，可以用風險酬勞額或風險酬勞率來反映。風險酬勞額與投資額的比率即風險酬勞率。四.風險和酬勞的計算投資酬勞率K=R+bV=無風險酬勞率+風險酬勞系數(shù)×標準離差率=無風險酬勞率+風險酬勞率一般用：政府債券利息投資報酬率風險風險報酬率無風險報酬率F接上例：假設無風險酬勞率為5%,項目投資的風險酬勞系數(shù)為0.2，則投資甲、乙項目的投資酬勞率分別為多少？K=R+bV甲方案投資酬勞率=5%+20.42%×0.2=9.084%乙方案投資酬勞率=5%+40%×0.2=13%F風險VS.酬勞VV【單選題】1.某企業(yè)擬進行一項存在確定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是：

A．甲方案優(yōu)于乙方案

B．甲方案的風險大與乙方案

C．甲方案的風險小與乙方案

D．無法評價甲、乙方案風險的大小

【答案】B

2.在期望收益不相同的狀況下，標準差越大的項目，其風險（）。A.越大B.越小C.不變D.不確定3.關于標準離差和標準離差率，下列描述正確的是：（）A.標準離差是各種可能酬勞率偏離期望酬勞率的平均值B.假如選擇投資方案，應以標準離差為評價指標，標準離差最小的方案為最優(yōu)方案C.標準離差率即風險酬勞率D.對比期望酬勞率不同的各項投資的風險程序，應用標準離差同期望酬勞率的比值，即標準離差率D

D4.甲方案的標準離差是2.11，乙方案的標準離差是2.14，如甲、乙兩方案的期望值相同，則甲方案的風險（）乙方案的風險。A.大于B.小于C.等于D.無法確定5.多個方案相比較，標準離差率越小的方案，其風險（）。A.越大B.越小C.二者無關D.無法推斷6.財務風險是（）帶來的風險。A.通貨膨脹B.高利率C.籌資負債資金D.銷售決策BBC7.標準離差是各種可能的酬勞率偏離（）的綜合差異。A.期望酬勞率B.概率C.風險酬勞率D.實際酬勞率(多選題）下列說法不正確的是（）A.風險越