國(guó)際投資第三章

第三章國(guó)際直接投資

第一節(jié)概述第二節(jié)國(guó)際投資的股權(quán)參與第三節(jié)國(guó)際投資的非股權(quán)參與第一節(jié)概述

一、概念國(guó)際直接投資是以有效地控制經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為手段，以獲得利潤(rùn)為主要目的的國(guó)際投資方式。二、國(guó)際直接投資的類(lèi)型（一）按投資者是否是投資創(chuàng)辦新企業(yè)，分為跨國(guó)并購(gòu)與綠地投資1、跨國(guó)并購(gòu)P153（1）概念：指國(guó)際投資主體通過(guò)一定的程序和渠道，并依照東道國(guó)的法律取得東道國(guó)某現(xiàn)有企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)的投資行為。2011年IT行業(yè)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)起云涌

5月10日，微軟公司宣布以85億美元現(xiàn)金收購(gòu)skype8月15日，谷歌宣布以125億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)12月6日，惠普102億美元收購(gòu)英國(guó)軟件公司Autonomy僅2011年前十大的IT行業(yè)并購(gòu)案，其金額累計(jì)起來(lái)，就達(dá)到596億美元，是2010年的2倍還要多。來(lái)自安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所的數(shù)據(jù)顯示，2011年IT領(lǐng)域的并購(gòu)案高達(dá)1677億美元，比2010年整整高出41個(gè)百分點(diǎn)IT行業(yè)的很多巨頭都是通過(guò)并購(gòu)，提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，以并購(gòu)著稱(chēng)的思科公司已經(jīng)進(jìn)行了145次并購(gòu)，微軟收購(gòu)skype是其第169次并購(gòu)，在2011年前9個(gè)月，谷歌就進(jìn)行了57次收購(gòu)。

（2）跨國(guó)并購(gòu)種類(lèi)

按行業(yè)關(guān)系，分為：橫向（水平）并購(gòu)、縱向（垂直）并購(gòu)和混合并購(gòu)三種。橫向并購(gòu):

指兩個(gè)或兩個(gè)以上生產(chǎn)和銷(xiāo)售相同或相似產(chǎn)品公司之間的并購(gòu)行為。往往為了提高規(guī)模效益和市場(chǎng)占有率。

縱向并購(gòu)：指生產(chǎn)過(guò)程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)相互銜接、密切聯(lián)系的企業(yè)之間,或者具有縱向協(xié)作關(guān)系的專(zhuān)業(yè)化企業(yè)之間的并購(gòu)?？v向并購(gòu)的企業(yè)之間不是直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是供應(yīng)商和需求商之間的關(guān)系。

混合并購(gòu)：指分屬不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，即無(wú)工藝上的關(guān)聯(lián)關(guān)系，產(chǎn)品也完全不相同的企業(yè)間的并購(gòu)。并購(gòu)目的通常是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，進(jìn)行多角化經(jīng)營(yíng)，以增強(qiáng)企業(yè)的應(yīng)變能力。

②按是否在雙方互惠互利的基礎(chǔ)上進(jìn)行，分為：善意收購(gòu)與惡意收購(gòu)。

惡意收購(gòu)是指收購(gòu)公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會(huì)允許，不管對(duì)方是否同意的情況下，所進(jìn)行的收購(gòu)活動(dòng)。當(dāng)事雙方采用各種攻防策略完成收購(gòu)行為，并希望取得控制性股權(quán)，成為大股東。為防止惡意收購(gòu)，目標(biāo)公司發(fā)展了許多機(jī)制，包括：

“毒丸”計(jì)劃出售“皇冠珍寶”召集“救援者”焦土戰(zhàn)術(shù)等③按所采取的基本方法，分為：股票互換、債券互換、現(xiàn)金收購(gòu)以及混合并購(gòu)。

股票互換：并購(gòu)公司重新發(fā)行本公司股票，以新的股票替換目標(biāo)公司的原有股票，以此完成股票收購(gòu)；債券互換：發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券現(xiàn)金收購(gòu)；特點(diǎn)：簡(jiǎn)單方便，對(duì)賣(mài)方有利；對(duì)兼并公司的流動(dòng)性要求高；一般只是小規(guī)模的收購(gòu)；混合并購(gòu)：采用現(xiàn)金、股票、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券等多種形式組合；（3）跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：資產(chǎn)獲取迅速，市場(chǎng)進(jìn)入方便靈活廉價(jià)獲取資產(chǎn)便于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)獲得被收購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)份額，減少競(jìng)爭(zhēng)缺點(diǎn)：價(jià)值評(píng)估有一定的困難受原有契約及傳統(tǒng)關(guān)系的束縛企業(yè)規(guī)模和地點(diǎn)上的制約失敗率較高2000年美國(guó)網(wǎng)絡(luò)巨頭美國(guó)在線(AmericaOnline)(AOL)1月10日稱(chēng)，將以換股及債務(wù)方式，收購(gòu)世界最大的媒體公司時(shí)代華納公司(TimeWarnerInc.)(TWX)，交易總額超過(guò)1840億美元。中鋁并購(gòu)力拓案2009年2月，中鋁公司擬通過(guò)建立合資公司和認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)換債券向力拓集團(tuán)投資195億美元2009年6月，力拓宣布撤消與中鋁簽定并購(gòu)協(xié)議，宣布力拓與必和必拓成立西澳鐵礦石公司。由必和必拓向力拓注資，將雙方目前與未來(lái)的所有鐵礦石業(yè)務(wù)資產(chǎn)及負(fù)債都置入該公司。力拓與必和必拓鐵礦業(yè)務(wù)的合并，更增加了兩大巨頭在國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)的壟斷地位。2、綠地投資P157（1）概念：即在東道國(guó)新創(chuàng)辦企業(yè)，是指國(guó)際投資主體在東道國(guó)境內(nèi)依照東道國(guó)法律建立部分資產(chǎn)或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國(guó)投資者所有的企業(yè)。（2）與跨國(guó)并購(gòu)比較優(yōu)點(diǎn)：投資者能在較大程度上把握其風(fēng)險(xiǎn)性，并能在較大程度上掌握項(xiàng)目策劃各個(gè)方面的主動(dòng)性；缺點(diǎn)：要大量的籌建工作，建設(shè)周期長(zhǎng)、速度慢、靈活性差，因而整體投資風(fēng)險(xiǎn)較大；3、跨國(guó)并購(gòu)與綠地投資的選擇（1）內(nèi)在因素：技術(shù)等企業(yè)專(zhuān)有資源的狀況；跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)積累；經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略；企業(yè)的成長(zhǎng)性；（2）外部環(huán)境東道國(guó)對(duì)外國(guó)購(gòu)并行為的管制；東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和工業(yè)化程度；目標(biāo)市場(chǎng)和母國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率；

跳至中國(guó)規(guī)定2006年８月，商務(wù)部聯(lián)合六部委出臺(tái)了《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》。第五十一條，以下四個(gè)條件（達(dá)到其一即可）構(gòu)成申報(bào)門(mén)檻：①并購(gòu)一方國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)額超過(guò)１５億元，②一方國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率高于２０％，③并購(gòu)導(dǎo)致一方在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率達(dá)到２５％，④１年內(nèi)并購(gòu)國(guó)內(nèi)關(guān)聯(lián)行業(yè)的企業(yè)累計(jì)超過(guò)１０個(gè)。并購(gòu)方就必須向反壟斷主管部門(mén)申報(bào)，由反壟斷主管部門(mén)對(duì)其進(jìn)行評(píng)估以決定是否批準(zhǔn)該項(xiàng)交易。Continue…第51條第2款還明確規(guī)定雖未達(dá)到前款所述條件，但是應(yīng)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的境內(nèi)企業(yè)、有關(guān)職能部門(mén)或者行業(yè)協(xié)會(huì)的請(qǐng)求，商務(wù)部或國(guó)家工商行政管理總局認(rèn)為外國(guó)投資者并購(gòu)涉及市場(chǎng)份額巨大，或者存在其他嚴(yán)重影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等重要因素的，也可以要求外國(guó)投資者作出報(bào)告。

Continue…可口可樂(lè)并購(gòu)匯源09年03月18日商務(wù)部根據(jù)中國(guó)反壟斷法禁止可口可樂(lè)收購(gòu)匯源。這是反壟斷法自08年8月1日實(shí)施以來(lái)首個(gè)未獲通過(guò)的案例09年01月06日并購(gòu)案審查進(jìn)入第二階段08年12月05日商務(wù)部稱(chēng)一案審查材料達(dá)標(biāo)08年11月06日商務(wù)部稱(chēng)可口可樂(lè)申請(qǐng)材料未達(dá)標(biāo)08年09月19日可口可樂(lè)稱(chēng)已將申請(qǐng)材料交商務(wù)部08年09月08日國(guó)內(nèi)企業(yè)欲聯(lián)名上書(shū)反對(duì)08年09月03日可口可樂(lè)提出23億美元收購(gòu)匯源

數(shù)字解析

NO.1：匯源果汁是中國(guó)最大的果蔬汁生產(chǎn)商，08年Q1匯源占高濃度果汁市場(chǎng)56.1%NO.4：中國(guó)是可口可樂(lè)公司的全球第四大市場(chǎng)，2007年在中國(guó)收入的增幅達(dá)到18%15.5%：可口可樂(lè)擁有中國(guó)軟飲市場(chǎng)15.5%的份額，是百事可樂(lè)的兩倍10.3：匯源在中國(guó)果汁市場(chǎng)占10.3%的份額，在所有果汁品牌中市場(chǎng)占有率第一9.7%：可口可樂(lè)占有中國(guó)果汁市場(chǎng)9.7%的份額，僅憑一款果粒橙就拿下果汁市場(chǎng)第二名的位置商務(wù)部否決可口可樂(lè)收購(gòu)匯源三大理由如果并購(gòu)成功可口可樂(lè)支配能力將傳至果汁行業(yè)其它企業(yè)沒(méi)有能力再進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)會(huì)擠壓國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的生存空間

返回二、國(guó)際直接投資的類(lèi)型（二）從投資者對(duì)外投資的參與方式的不同，可分為：股權(quán)參與和非股權(quán)參與兩種形式（三）從子公司與母公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向是否一致看，可分為三種類(lèi)型：橫向型國(guó)際直接投資、垂直型國(guó)際投資和混合型國(guó)際直接投資

第二節(jié)國(guó)際直接投資的股權(quán)參與一、獨(dú)資經(jīng)營(yíng)（全部股權(quán)參與） P1581、概念

指外國(guó)投資者按照東道國(guó)法律，經(jīng)東道國(guó)批準(zhǔn)，在東道國(guó)境內(nèi)設(shè)立的全部資本為外國(guó)投資者所擁有的企業(yè)。這是國(guó)際直接投資最典型、最傳統(tǒng)的形式。2、特點(diǎn) P159（1）外商投資者獨(dú)立出資，擁有絕對(duì)的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)。（2）便于投資者保守技術(shù)訣竅與商業(yè)秘密。（3）對(duì)于東道國(guó)而言，既利用了外資，自己不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而且還可以通過(guò)各種稅收、土地使用費(fèi)、公共基礎(chǔ)設(shè)施管理費(fèi)等增加凈收入。（4）國(guó)際獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)往往能引進(jìn)比較先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，東道國(guó)通過(guò)“示范作用”，提高國(guó)內(nèi)技術(shù)水平和管理水平。3、國(guó)際獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)具體形式

（1）國(guó)外分公司①概念

國(guó)外分公司是指一家總公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蚪?jīng)營(yíng)范圍在東道國(guó)依法設(shè)立的，并在組織和財(cái)產(chǎn)上構(gòu)成總公司的一個(gè)不可分割部分的國(guó)際獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)

②特點(diǎn)

分公司沒(méi)有自己獨(dú)立的公司名稱(chēng)和公司章程，而只能使用與總公司同樣的名稱(chēng)和章程；分公司的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)完全由總公司決定，分公司一般是以總公司的名義并根據(jù)它的委托從事業(yè)務(wù)活動(dòng)；分公司所有資產(chǎn)屬于總公司，因此，總公司要對(duì)分公司的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。③優(yōu)點(diǎn)手續(xù)比較簡(jiǎn)單；總公司對(duì)分公司具有絕對(duì)的控制權(quán)；分公司的所在國(guó)對(duì)分公司在國(guó)外的財(cái)產(chǎn)沒(méi)有法律上的管轄權(quán)；設(shè)立分公司對(duì)總公司在納稅上具有一定的優(yōu)惠；④缺點(diǎn)總公司要對(duì)分公司的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任；分公司影響面較小，開(kāi)展業(yè)務(wù)比較困難；登記注冊(cè)時(shí)，必須提交總公司在全世界各地的經(jīng)營(yíng)狀況資料，這會(huì)給總公司帶來(lái)不便；終止或撤離所在國(guó)時(shí)，只能出售其資產(chǎn)，而不能出售其股票（股份），也不能采取與其它公司合并的方式；（2）國(guó)外子公司①概念國(guó)外子公司是指由母公司投入全部股份資本，依法在東道國(guó)設(shè)立的獨(dú)資企業(yè)。它雖然受母公司控制，但在法律上具有獨(dú)立的法人資格。②特點(diǎn)：

具有自己獨(dú)立的公司名稱(chēng)和章程；具有自己獨(dú)立的行政管理機(jī)構(gòu)。具有自己的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表等財(cái)務(wù)報(bào)表，具有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)，獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧；可以獨(dú)立地以自己的名義進(jìn)行各類(lèi)民事法律活動(dòng)，包括進(jìn)行訴訟。③優(yōu)點(diǎn)：在稅收方面；可以在其所在國(guó)獲得股權(quán)式投資的靈活性；可以獨(dú)立地在所在國(guó)銀行貸款；在其所在國(guó)終止?fàn)I業(yè)時(shí)，可以采用出售其股票（股份）、與其他公司合并或變賣(mài)其資產(chǎn)的方式回收其投資④缺點(diǎn)：

與設(shè)立分公司比較，設(shè)立子公司的手續(xù)復(fù)雜，費(fèi)用也較高，產(chǎn)品進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈等；國(guó)際避稅地（子）公司設(shè)立避稅地公司、利用轉(zhuǎn)移價(jià)格避稅，這是國(guó)際上很普遍的做法；世界上屬于避稅地的國(guó)家和地區(qū)主要有：巴哈馬、百慕大、開(kāi)曼群島、瑙魯、巴拿馬、哥斯達(dá)黎加、牙買(mǎi)加、香港等；對(duì)華投資前十位的國(guó)家或地區(qū)

2003年：中國(guó)香港、維爾京群島、日本、韓國(guó)、美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡、西薩摩亞、開(kāi)曼群島和德國(guó)。2006年：香港、英屬維爾京群島、日本、韓國(guó)、美國(guó)、新加坡、臺(tái)灣、開(kāi)曼群島、德國(guó)和薩摩亞，前十位占全國(guó)實(shí)際使用外資金額的83.86%

2009年：香港、臺(tái)灣、日本、新加坡、美國(guó)、韓國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、澳門(mén)和加拿大，前十位占全國(guó)實(shí)際使用外資金額的88.3%

一些發(fā)展中國(guó)家禁止外來(lái)獨(dú)資子公司的設(shè)立，或是規(guī)定逐漸轉(zhuǎn)讓股權(quán)條件，設(shè)立獨(dú)資子公司的審批條件嚴(yán)格，多數(shù)發(fā)展中國(guó)家要求投入高技術(shù)和承擔(dān)出口義務(wù)。例如：衛(wèi)生部和原來(lái)的外經(jīng)貿(mào)部2000年頒布了《中外合資合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)管理暫行辦法》。允許外商投資者以中外合資、合作的方式在中國(guó)設(shè)立外商投資醫(yī)療機(jī)構(gòu)，但不允許設(shè)立外商獨(dú)資的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。對(duì)外商獨(dú)資醫(yī)療機(jī)構(gòu)逐步放開(kāi)國(guó)家發(fā)改委、衛(wèi)生部等2010年12月聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)》，明確提出要鼓勵(lì)和支持社會(huì)資本舉辦各類(lèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)并參與公立醫(yī)院改制，允許境外資本興辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)。這份文件提出，進(jìn)一步擴(kuò)大醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)外開(kāi)放，允許境外資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)，逐步取消對(duì)境外資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的股權(quán)比例限制，對(duì)外商獨(dú)資醫(yī)療機(jī)構(gòu)先行試點(diǎn)、逐步放開(kāi)。

二、國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)1、概念P160

由兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家或地區(qū)的投資者，在選定的國(guó)家或地區(qū)（一般在投資者中的一方所在國(guó)家或地區(qū)）投資，并按照該國(guó)或地區(qū)的有關(guān)法律以股權(quán)結(jié)合方式建立起來(lái)的企業(yè)。表：我國(guó)實(shí)際利用外來(lái)直接投資（億美元）1995~2002年份FDI總額中外合資中外合作外商獨(dú)資1995378.06190.7875.36103.171996421.35207.5581.09126.061997523.87194.9589.30161.881998455.82188.3593.41165.161999403.98158.4482.15156.272000407.72145.8865.01191.392001468.78157.3962.12238.132002527.43149.9250.58317.252、特征一個(gè)獨(dú)立組成的公司實(shí)體；（法人、自主經(jīng)營(yíng)）來(lái)自?xún)蓚€(gè)或更多國(guó)家或地區(qū)的投資者；（多國(guó)）提供資本資產(chǎn)；（共同投資）在一定水平上分擔(dān)一定程度的經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任；（共同經(jīng)營(yíng)）共同分擔(dān)企業(yè)的全部風(fēng)險(xiǎn)；（共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)）除去分享純收益外，合伙者均不得再?gòu)暮腺Y企業(yè)中取得其他收益。（共負(fù)盈虧）3、類(lèi)型

（1）按合資企業(yè)的功能即合資企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)往市場(chǎng)，劃分為：

內(nèi)向型:產(chǎn)品主要在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，是急需或需要進(jìn)口的。

外向型：產(chǎn)品外銷(xiāo)，創(chuàng)外匯，屬于國(guó)家鼓勵(lì)的合資企業(yè)。

開(kāi)發(fā)型：支援邊遠(yuǎn)地區(qū)資源的開(kāi)發(fā)（2）按合資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍劃分為：

工業(yè)生產(chǎn)型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)型工程承包型服務(wù)型企業(yè)（3）按合資企業(yè)組織形式主要?jiǎng)澐譃椋河邢挢?zé)任公司、股份有限公司和股份兩合公司。①有限責(zé)任公司

它是指由兩個(gè)以上的股東組成的僅以投入企業(yè)中資本額承擔(dān)債務(wù)的公司。有限責(zé)任公司特點(diǎn)不得公開(kāi)發(fā)行股票股份不允許在證券交易所公開(kāi)出售，也不得任意轉(zhuǎn)讓股東人數(shù)較少股東可以作為公司雇員直接參加公司管理，法律允許公司所有權(quán)和行政管理權(quán)合二為一②股份有限公司

是指通過(guò)法定程序，向公眾發(fā)行股票籌集資本，股東的責(zé)任僅限于出資額的一種公司企業(yè)組織。在西方國(guó)家，絕大多數(shù)跨國(guó)公司和合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)普遍采用股份有限公司特點(diǎn)股份可以自由轉(zhuǎn)讓?zhuān)涔善笨梢栽谏鐣?huì)上公開(kāi)出售。股東個(gè)人的財(cái)產(chǎn)與公司財(cái)產(chǎn)是分離的，股東對(duì)公司債務(wù)不負(fù)任何責(zé)任；絕大多數(shù)公司的股東不擔(dān)任公司的管理者帳目必須公開(kāi)③股份兩合公司

是一部分負(fù)無(wú)限責(zé)任股東和一部分負(fù)有限責(zé)任股東組成的合資公司，其特點(diǎn)是可以通過(guò)出售股票募集資本。目前數(shù)量少

4、國(guó)際合資企業(yè)的舉辦（1）舉辦程序

以中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的建立為例，其具體程序有：提出項(xiàng)目建議書(shū)；提交可行性研究報(bào)告；簽訂舉辦合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的書(shū)面文件，并報(bào)國(guó)家對(duì)外經(jīng)貿(mào)主管部門(mén)審批；籌建公司組織，領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照；

（2）國(guó)際合資企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)

董事會(huì)是合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定企業(yè)的一切重大問(wèn)題；（3）國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的出資比例反映了投資者的投資份額和投資規(guī)模；有的國(guó)家為加強(qiáng)本國(guó)投資者對(duì)合資企業(yè)的控制權(quán)，一般規(guī)定外國(guó)投資者的出資比例不能超過(guò)50%。我國(guó)無(wú)上限規(guī)定，但規(guī)定了下限不能低于25%。（4）國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)出資方式方式：實(shí)物資產(chǎn)（包括現(xiàn)金）和無(wú)形資產(chǎn)以機(jī)器設(shè)備、廠房等具體實(shí)物折價(jià)入股關(guān)鍵是資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估；一些限制性規(guī)定，如出資比例限額、技術(shù)先進(jìn)性、價(jià)格合理性以及東道國(guó)無(wú)法替代性等；（5）國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)各方爭(zhēng)端的解決

協(xié)商

調(diào)解

仲裁

訴訟

統(tǒng)計(jì)：盡管不少合資企業(yè)簽訂的協(xié)議可長(zhǎng)達(dá)二、三十年，但統(tǒng)計(jì)資料表明，約有50%的合資企業(yè)在7年內(nèi)已經(jīng)終結(jié)。原因不是經(jīng)營(yíng)不善，而是由于管理層內(nèi)部矛盾的激化各方力量此消彼長(zhǎng)，使原有管理結(jié)構(gòu)不能繼續(xù)維持下去。麥肯錫管理咨詢(xún)公司在一次類(lèi)似的抽樣調(diào)查中也發(fā)現(xiàn)，78%的企業(yè)最后被合資方收購(gòu)，17%自行解散，還有5%被第三方購(gòu)買(mǎi)。

TCL阿爾卡特合資企業(yè)解體1999年，在拿到首批牌照進(jìn)入手機(jī)行業(yè)后，TCL通訊最初的發(fā)展順風(fēng)順?biāo)?，依靠寶石手機(jī)等差異性產(chǎn)品，其2003年的凈利潤(rùn)超過(guò)了12億元。由于缺乏GSM的專(zhuān)利技術(shù)，TCL的手機(jī)要想開(kāi)拓海外市場(chǎng)卻缺乏渠道。2003年開(kāi)始，開(kāi)始尋找合適的并購(gòu)機(jī)會(huì)，最終瞄準(zhǔn)了當(dāng)時(shí)份額位居全球第七位的阿爾卡特。2004年4月，TCL與阿爾卡特組建手機(jī)合資公司。新公司成立4年之后，阿爾卡特可以選擇把持有的股份出售給TCL通訊。TCL通訊將投入5500萬(wàn)歐元，阿爾卡特將投入4500萬(wàn)歐元，阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)主要包括客戶(hù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)和固定資產(chǎn)。轉(zhuǎn)讓還包括阿爾卡特600多名研發(fā)專(zhuān)業(yè)人才以及經(jīng)驗(yàn)豐富的、銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)管理人員以及富有經(jīng)驗(yàn)的手機(jī)業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)，合資公司的凈資產(chǎn)將達(dá)到1億歐元。整合失誤導(dǎo)致失敗

Ｔ&Ａ運(yùn)營(yíng)以來(lái)的業(yè)績(jī)情況：（單位：萬(wàn)元)財(cái)務(wù)指標(biāo)2004年9-12月2005年1-3月資產(chǎn)總額3134824639凈資產(chǎn)79644240主營(yíng)收入1833710883凈利潤(rùn)-2829-3782阿爾卡特出售手機(jī)業(yè)務(wù)的目的是為了轉(zhuǎn)嫁虧損，而TCL則希望買(mǎi)到一個(gè)名牌和國(guó)際渠道。TCL與阿爾卡特2005年5月解散成立僅9個(gè)月的合資公司。TCL集團(tuán)同時(shí)宣布通過(guò)換股方式回購(gòu)阿爾卡特手中的所有股權(quán)。失敗原因沒(méi)有聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)公司進(jìn)行盡職調(diào)查人員和企業(yè)文化融合高昂的阿爾卡特人力成本行業(yè)性危機(jī)第三節(jié)國(guó)際直接投資非股權(quán)參與一、國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)（企業(yè)）P1611、概念

國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)是指兩國(guó)或兩國(guó)以上的投資者以營(yíng)利為目的，建立在合同制基礎(chǔ)上的一種國(guó)際直接投資方式。是以合同為基礎(chǔ)的一種契約式合營(yíng)。

2、種類(lèi)“法人式”合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)“非法人式”合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)（通過(guò)契約組成的松散的、不具有法人地位的合作經(jīng)營(yíng)聯(lián)合體）法人式具有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)，法律上有起訴權(quán)和被訴權(quán)，訂立企業(yè)章程，建立獨(dú)立的公司組織董事會(huì)管理制（屬于非股權(quán)式參與方式?。┮栽撈髽I(yè)的全部財(cái)產(chǎn)為限對(duì)外承擔(dān)債務(wù)責(zé)任，實(shí)行有限責(zé)任制。

非法人式?jīng)]有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)，而只有財(cái)產(chǎn)管理權(quán)和使用權(quán)。合營(yíng)各方仍以各自的身份在法律上承擔(dān)責(zé)任。組織管理形式:

聯(lián)合管理制；委托管理制對(duì)于承擔(dān)債務(wù)，一般是以其全部出資為限，實(shí)行有限責(zé)任制。3、國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)與國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的異同點(diǎn)（1）共同點(diǎn)：

共同投資、共同管理、共享利潤(rùn)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；都考慮投資項(xiàng)目的利潤(rùn)水平、投資的安全保障以及東道國(guó)的投資環(huán)境；投資目的都是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中的價(jià)值增值，獲取投資收益；

（2）