利潤分配管理

第七章利潤分配管理[學習目的和要求]通過本章學習，熟悉企業(yè)利潤分配的一般程序、影響股利分配的因素；了解股利支付程序；理解幾種常見的股利分配政策、現(xiàn)金股利與股票股利的基本內容。第一節(jié)利潤分配概述一、利潤分配的概念財務管理中的利潤分配主要指企業(yè)的凈利潤分配，利潤分配的實質就是確定給投資者分紅與企業(yè)留用利潤的比例。企業(yè)實現(xiàn)利潤是利潤分配的前提。利潤是企業(yè)在一定會計期間的經營成果。利潤包括收入減去費用后的凈額、直接計入當期利潤的利得和損失等。用公式表示如下：利潤總額=營業(yè)利潤＋營業(yè)外收支凈額凈利潤=利潤總額－所得稅費用二、利潤分配順序（一）彌補以前年度的虧損企業(yè)的年度虧損可以用下一年度的稅前利潤彌補，下一年度稅前利潤尚不足彌補的，可以用以后年度的稅前利潤繼續(xù)彌補，但連續(xù)期限不得超過5年；5年內彌補不足的，尚未彌補的虧損應用稅后利潤彌補

（二）提取法定公積金法定公積金主要用于彌補企業(yè)虧損，擴大企業(yè)生產經營或轉贈資本。法定公積金按照稅后利潤的10％提取，當公積金累計額達到注冊資本的50％時，可不再提取

（三）提取任意公積金企業(yè)從稅后利潤中提取法定公積金后，經股東會或股東大會決議，可以從稅后利潤中提取任意公積金，主要用于企業(yè)職工的福利設施支出等（四）向股東分配利潤企業(yè)彌補虧損和提取公積金后的剩余部分，加上以前年度未分配的利潤，可以向投資者分配利潤

第二節(jié)股利分配政策一、股利分配政策

（一）剩余股利政策剩余股利政策是指在企業(yè)有著良好的投資機會時，根據一定的最佳資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。采用這種股利政策，具體步驟如下：（1）確定企業(yè)的投資規(guī)模。（2）確定最佳資本結構。（3）最大限度地使用稅后利潤以滿足投資項目中權益資本的需求。（4）確定當前可分配的利潤。（二）固定股利額政策固定股利額政策是指將每年派發(fā)的股利固定在某一固定水平上并在較長時間內不變，只有當企業(yè)認為未來盈余會顯著地、不可逆轉的增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。在固定或穩(wěn)定增長的股利政策下，首先確定的是股利分配額，而且該分配額一般不隨資金需求的波動而波動。（三）固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率，股利支付率一經確定，一般不得隨意變更。固定股利支付率政策的優(yōu)點：采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則；每年的股利也應當隨著公司收益的變動而變動，并保持分配與留存收益間的一定比例關系（體現(xiàn)了投資風險與收益的對等）

（四）正常股利加額外股利政策正常股利加額外股利政策，是指企業(yè)一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據實際情況向股東發(fā)放額外股利。采用該股利政策的優(yōu)點在于：低正常股利加額外股利政策賦予公司一定的靈活性，有助于穩(wěn)定股價，增強投資者信心。而當公司盈利狀況較好且有剩余現(xiàn)金時，就可以在正常股利的基礎上再派發(fā)額外股利，而額外股利信息的傳遞則有助于公司股票的股價上揚，增強投資者的信心

二、影響股利政策的因素（一）法律因素1．資本保全的限制資本保全限制，是指企業(yè)沒有股利派發(fā)的時候不能給股東派發(fā)股利，否則視為抽逃資本金

2．企業(yè)積累的限制企業(yè)積累的限制要求企業(yè)在進行利潤分配的時候先積累后分配，即先提取各種公積金，規(guī)定企業(yè)必須按凈利潤的一定比例和基數(shù)提取法定公積金和法定公益金，再進行利潤分配

3．凈利潤的限制凈利潤的限制規(guī)定企業(yè)年度累計凈利潤必須為正數(shù)時才可以發(fā)放股利，以前年度虧損必須足額彌補

4．超額累積利潤的限制股東獲得的收益包括兩部分：一部分是持有期間獲得的股利；另一部分是指將來賣出的時候賣出價和原來買入價的差額叫資本利得

5．無力償付的限制（二）股東因素1．穩(wěn)定的收入和避稅一方面，企業(yè)中一些股東是依靠發(fā)放股利維持生活的，他們要求企業(yè)支付穩(wěn)定的股利，希望企業(yè)采用高股利支付率的政策；另一方面，一些高股利收入的股東為避稅（股利收入的所得稅高于股票交易的資本利得稅）反對發(fā)放較多的股利。2．控制權的稀釋企業(yè)支付較高的現(xiàn)金股利，就會導致留存盈余減少，這又意味著將來發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股必然稀釋企業(yè)的控制權

（三）企業(yè)因素1．盈余的穩(wěn)定性企業(yè)是否能獲得長期穩(wěn)定的盈余，是其股利分配政策的重要基礎2．資產的流動性企業(yè)現(xiàn)金股利的支付，需要有足夠的流動性強的資產，如現(xiàn)金、有價證券等

3．償債能力如果一個公司的舉債能力強，能夠及時從資金市場中籌到資金，則有可能多得分派股利，而對于一個舉債能力較弱的公司來講往往采取分配較少的股利

4．投資機會5．資本成本6．債務需要具有較高債務償還需要的企業(yè)一般采取低股利政策

（四）其他因素1．債務合同約束當企業(yè)以負債的形式或以發(fā)行優(yōu)先股的形式向外部籌資時，在合同、契約的有關條款中常常對企業(yè)發(fā)放股利加以限制，這使企業(yè)只得采取低現(xiàn)金股利政策。2．通貨膨脹通貨膨脹時期，由于貨幣資金的貶值，企業(yè)購買力下降，維持現(xiàn)有經營規(guī)模需要不斷追加投入，企業(yè)籌集資金困難，往往會導致企業(yè)沒有足夠的資金重置固定資產。此時，用盈余來彌補資金來源，而使企業(yè)采取較緊的股利政策。第三節(jié)股利支付方式和程序一、股利支付方式（一）現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是指企業(yè)以現(xiàn)金支付的股利，是企業(yè)股利支付常見的、也是投資者最易接受的方式。該形式能滿足投資者得到現(xiàn)金的投資要求，分配后企業(yè)的所有權結構沒有發(fā)生變化（企業(yè)現(xiàn)金與所有者權益同時減少），卻加大了企業(yè)籌足現(xiàn)金的壓力

（二）股票股利股票股利是指應分給股東的股利以額外增發(fā)股票的形式來發(fā)放。股票股利并不直接增加股東的財富，不導致企業(yè)資產的流出或者負債的增加，因而不是企業(yè)資金的使用，同時也不會因此增加企業(yè)的財產，但是會引起所有者權益各項目的結構發(fā)生變化。

二、股利支付程序（1）股利宣告日：即公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。公告中將宣布每股支付的股利、股權登記期限、股利支付日期等事項。（2）股權登記日：也叫除權日，即有權領取股利的股東有資格登記