信貸ABS業(yè)務分享

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信托受益權ABS近期實例案例特點業(yè)務開展德邦建德產(chǎn)品市場需求目錄信托受益權信托受益權ABS定義顧名思義是以信托受益權為基礎資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品。信托受益權是信托合同中約定的關系人享受信托財產(chǎn)經(jīng)過管理或處理后的收益權利。新構造信托受益權

資金信托模式財產(chǎn)權信托模式存量信托受益權e.g.星美國際影院信托受益權ABS中信茂庸投資租金債權信托受益權ABSe.g.嘉實建信信托受益權ABS德邦建德信托受益權ABS信托受益權存量信托模式特點以信托自持的多款存量為基礎資產(chǎn)，打包成資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。法律本質(zhì)可采用“信托+信托+資產(chǎn)支持專項計劃”或“信托+定向資管計劃+資產(chǎn)支持專項計劃”的三重SPV結(jié)構，實現(xiàn)基礎資產(chǎn)的真實出售。交易本質(zhì)敏感資產(chǎn)的出表規(guī)避監(jiān)管與資金池嫌疑存量流動性提升信托收益后置利差及次級高額回報123近期實例項目名稱發(fā)起機構發(fā)行總額(

萬元)底層基礎資產(chǎn)計息起始日發(fā)行人主承銷商參與信托公司平銀華泰大地影院信托受益權資產(chǎn)支持專項計劃華寶信托113,000.00

12/16/2015華泰證券資管華泰證券

嘉實建信信托受益權資產(chǎn)支持專項計劃建信信托276,864.54多個信托資產(chǎn)11/27/2015嘉實資本

建信信托微貸信托受益權資產(chǎn)支持專項計劃中信產(chǎn)業(yè)基金52,037.50微貸信托受益權（7

個單一信托）10/21/2015新時代證券新時代證券外貿(mào)信托中信·茂庸投資租金債權信托受益權資產(chǎn)支持專項計劃北京茂庸投資105,500.00財產(chǎn)權信托9/29/2015中信信誠資產(chǎn)

中信信托天津房信限價房信托受益權資產(chǎn)支持專項計劃天津房地產(chǎn)信托37,000.00天津限價房信托貸款8/13/2015華泰證券資管華泰證券國民信托近期實例項目名稱發(fā)起機構發(fā)行總額(

萬元)底層基礎資產(chǎn)計息起始日發(fā)行人主承銷商參與信托公司揚州保障房信托受益權資產(chǎn)支持專項計劃廣州銀行105,000.00揚州棚戶區(qū)改造保障房信托貸款8/7/2015華泰證券資管華泰證券華融信托美蘭機場信托受益權資產(chǎn)支持專項計劃長治銀行120,000.00美蘭機場信托貸款7/2/2015國海證券國海證券中信信托星美國際影院信托受益權資產(chǎn)支持專項計劃華寶信托135,000.00星美國際影院建設信托貸款6/17/2015安信證券安信證券華寶信托暢行資產(chǎn)支持專項計劃中油資產(chǎn)100,000.00廣東交投集團信托貸款4/30/2015中信建投證券中信建投證券昆侖信托海印股份信托受益權專項資產(chǎn)管理計劃海印股份150,000.00海印股份商業(yè)地產(chǎn)信托貸款8/14/2014中信建投證券中信建投證券大業(yè)信托案例特點借助信托發(fā)行能力例如“中信茂庸”項目、“美蘭機場”項目都是由中信信托主導完成，“揚州保障房”項目由華融信托主導完成，“暢行資產(chǎn)”項目由昆侖信托主導完成基礎資產(chǎn)多樣化傳統(tǒng)業(yè)務中的房地產(chǎn)信托、基礎產(chǎn)業(yè)信托、工商企業(yè)以及與上市公司合作的信托業(yè)務都可以通過信托受益權資產(chǎn)ABS的方式操作單一或集合的適用性合作方可以根據(jù)項目具體情況，選擇單一信托的信托受益權或者以眾多同類信托受益權形成的資產(chǎn)池進行證券化。針對信托計劃提供增信內(nèi)部通過分層進行增信，信托公司在項目當中的實質(zhì)風險承擔。而資產(chǎn)支持計劃的內(nèi)部一般通過結(jié)構化設計進行增信Remind：“揚州保障房”項目杠桿高達20：1德邦建德產(chǎn)品德邦建德產(chǎn)品德邦建德產(chǎn)品關于CLO我們關注什么組合模型現(xiàn)金流測試增信攤還2143現(xiàn)金流入對流出覆蓋超額利差信用支持（入池資產(chǎn)加權平均利率）現(xiàn)金流分布設計（均衡、防斷裂）過手or計劃攤還（是否有禁止提前償還條款等）基礎資產(chǎn)信用分散度（入池筆數(shù)、行業(yè)、區(qū)域等）違約相關性違約回收率優(yōu)先次級分層流動性支持（差額補足、流動性賬戶等）外部擔保市場需求13%23%29%11%融資租賃應收賬款公共事業(yè)收費權信托受益權10%小貸REITs其他市場需求市場需求1