第1講美元春秋：金融危機(jī)下的世界經(jīng)濟(jì)

第1講美元春秋：金融危機(jī)下的世界經(jīng)濟(jì)一目題目影響當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定因素有哪些？后危機(jī)時(shí)代，世界經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)如何？美元霸權(quán)是如何建立起來(lái)的？二戰(zhàn)后國(guó)際貨幣（金融）體系是怎樣演變的？如何看待國(guó)際貨幣體系改革及人民幣國(guó)際化的進(jìn)程？主要問(wèn)題2012形勢(shì)回顧與展望2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的簡(jiǎn)單回顧國(guó)際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)趨于穩(wěn)定美國(guó)：量化寬松政策，“印鈔經(jīng)濟(jì)時(shí)代”歐元區(qū)：“歐豬五國(guó)”（PIIGS）債務(wù)危機(jī)，歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力日本：經(jīng)濟(jì)疲弱狀態(tài)并未改觀(guān)，“世界老二”地位被中國(guó)取代，社會(huì)彌漫集體挫敗感，國(guó)家處于自我迷失的漂移狀態(tài)新興經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)領(lǐng)先發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁增長(zhǎng)2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧與展望當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)格局的新變化世界經(jīng)濟(jì)失衡的涵義發(fā)生質(zhì)的變化：南北經(jīng)濟(jì)失衡讓位于發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的失衡世界社會(huì)與環(huán)境赤字嚴(yán)重美國(guó)依然是世界經(jīng)濟(jì)的“火車(chē)頭”各國(guó)新增長(zhǎng)戰(zhàn)略調(diào)整陷入兩難境地：有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而無(wú)就業(yè)增長(zhǎng)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“G”治理時(shí)代2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧與展望展望2013:經(jīng)濟(jì)調(diào)整中的不確定性誰(shuí)將扮演世界經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整的主角？貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)：無(wú)硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)

狼來(lái)了：熱錢(qián)流入新興市場(chǎng)拉世界“下水”：美國(guó)輸出通貨膨脹2013年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧與展望展望2014：后危機(jī)時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)的新趨勢(shì)發(fā)達(dá)國(guó)家恢復(fù)制造業(yè)全球資源配置格局發(fā)生變化，新型工業(yè)化國(guó)家加入了資本和生產(chǎn)的全球配置生產(chǎn)格局的變化地區(qū)內(nèi)部市場(chǎng)的建立在一定程度上促進(jìn)了新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇展望2014，世界經(jīng)濟(jì)在緩慢中繼續(xù)復(fù)蘇，新的增長(zhǎng)戰(zhàn)略正在調(diào)整，世界經(jīng)濟(jì)格局將發(fā)生深刻變化，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體的博弈持續(xù)上演，全球需要資源最優(yōu)配置、共享性（包容性）與可持續(xù)的增長(zhǎng)。因此，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)而言，緩慢增長(zhǎng)將維持，調(diào)整是主導(dǎo)，競(jìng)合是主流，摩擦則是常態(tài)。小結(jié)一目題目觀(guān)看視頻《美元之“惑”與“禍”》，思考如下問(wèn)題：美元霸權(quán)是如何建立起來(lái)的？二戰(zhàn)后國(guó)際貨幣（金融）體系是如何演變的？以美元為核心的國(guó)際貨幣體系為什么總是處于動(dòng)蕩不安之中，是什么先天性的內(nèi)在缺陷導(dǎo)致它如此？美國(guó)次貸危機(jī)暨全球金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)將如何？一目題目美元春秋：金融危機(jī)下的世界經(jīng)濟(jì)一國(guó)際貨幣體系的定義及功能二二戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系的演變與美元霸權(quán)的確立三“特里芬困境”與美元霸權(quán)危機(jī)四國(guó)際貨幣體系改革展望一、國(guó)際貨幣體系的定義及功能一目題目

國(guó)際貨幣體系，亦稱(chēng)國(guó)際金融體系或國(guó)際貨幣制度，是指各國(guó)關(guān)于貨幣在國(guó)際間的支付、結(jié)算、匯兌和轉(zhuǎn)移所確定的規(guī)則、措施以及相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)的總稱(chēng)。它是國(guó)際貨幣關(guān)系的集中反映。(一)什么是國(guó)際貨幣體系世界經(jīng)濟(jì)世界經(jīng)濟(jì)國(guó)際儲(chǔ)備資金的確定匯率制度的確定國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方式?國(guó)際貨幣體系的三大主要內(nèi)容國(guó)際儲(chǔ)備資金

外匯儲(chǔ)備（ForeignExchangeReserve），又稱(chēng)為外匯存底，指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國(guó)政府保有的以外幣表示的債權(quán)。是一個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時(shí)兌換外國(guó)貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國(guó)用于平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定匯率，償還對(duì)外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲(chǔ)備是指以外匯計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國(guó)外銀行存款、國(guó)外有價(jià)證券等。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家國(guó)際清償力的重要組成部分，同時(shí)對(duì)于平衡國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。

各國(guó)外匯儲(chǔ)備列表（來(lái)源：維基百科）排名國(guó)家/地區(qū)外匯儲(chǔ)備(百萬(wàn)美元)年度世界各國(guó)總和7,471,0931中國(guó)3,197,5002011.62日本1,101,0002010.11

歐盟530,6662009.23俄羅斯484,6002010.114中國(guó)臺(tái)灣399,5412011.45印度294,0002010.116韓國(guó)290,2002010.117巴西284,9002010.18瑞士266,4002010.19中國(guó)香港273,2002011.110新加坡221,4002010.1匯率制度匯率制度又稱(chēng)匯率安排(ExchangeRateArrangement)：是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)匯率制度本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。傳統(tǒng)上，按照匯率變動(dòng)的幅度，匯率制度被分為兩大類(lèi)型：固定匯率制和浮動(dòng)匯率制。固定匯率制（fixedexchangeratesystem）是指以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。在不同的貨幣制度下具有不同的固定匯率制度。浮動(dòng)匯率制（floatingexchangeratesystem）是指一國(guó)不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價(jià)和匯率上下波動(dòng)的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變化而自由上下浮動(dòng)的一種匯率制度。該制度在歷史上早就存在過(guò)，但真正流行是1972年以美元為中心的固定匯率制崩潰之后.國(guó)際收支的調(diào)節(jié)

國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)是指國(guó)際收支不平衡的國(guó)家通過(guò)改變其宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策和加強(qiáng)國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)合作，主動(dòng)地對(duì)本國(guó)的國(guó)際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)，以使其恢復(fù)平衡。人為的政策調(diào)節(jié)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較有力，但也容易產(chǎn)生負(fù)作用(如考慮了外部平衡而忽視了內(nèi)部平衡)，有時(shí)還會(huì)因時(shí)滯效應(yīng)達(dá)不到預(yù)期的目的。

促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，保證國(guó)際資本流動(dòng)的穩(wěn)定有效。

健全的國(guó)際貨幣體系是世界經(jīng)濟(jì)繁榮和全球相互依存關(guān)系發(fā)展的基本前提。反之，國(guó)際貨幣體系的崩潰將成為經(jīng)濟(jì)“大蕭條”的決定因素，甚至是世界大戰(zhàn)的前奏。(二)國(guó)際貨幣體系的功能世界經(jīng)濟(jì)是歷史范疇世界經(jīng)濟(jì)是人類(lèi)社會(huì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物?能夠提供足夠的國(guó)際清償能力?能對(duì)國(guó)際收支失衡進(jìn)行有效的調(diào)節(jié)?能使所有人對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備資金具有信心

一個(gè)理想的國(guó)際貨幣體系應(yīng)該具備的要素第二節(jié)題目二、布雷頓森林體系與美元霸權(quán)的確立戰(zhàn)后初期西方主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比（1950年）西方主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比

(一)布雷頓森林體系的形成

部分國(guó)家黃金儲(chǔ)備及在資本主義世界的比重部分國(guó)家黃金儲(chǔ)備68.7％652.00美國(guó)8.6％81.76英國(guó)0.8％7.31意大利2％18.91法國(guó)0.08％0.97西德0.02％0.20日本比重金額國(guó)別（百萬(wàn)盎斯）（1950年）

美國(guó)牽頭于1944年在新罕布什爾州布雷頓森林召開(kāi)了有44個(gè)國(guó)家參加的國(guó)際貨幣與金融會(huì)議，通過(guò)了“布雷頓森林協(xié)定”，建立了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。“布雷頓森林協(xié)定”第二節(jié)題目

布雷頓森林體系的最基本特征與實(shí)質(zhì)：布雷頓森林體系的最基本的特征是“二掛鉤一固定”，即美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，實(shí)行固定匯率制度。當(dāng)時(shí)美國(guó)規(guī)定的黃金官價(jià)是1盎司黃金=35美元。其實(shí)質(zhì)是建立一種以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。援助日本的道奇計(jì)劃援助歐洲的馬歇爾計(jì)劃馬歇爾計(jì)劃和道奇計(jì)劃

(二)布雷頓森林體系與冷戰(zhàn)

非洲拉丁美洲援助亞、非、拉地區(qū)不發(fā)達(dá)國(guó)家的“第四點(diǎn)計(jì)劃”，即“技術(shù)援助落后地區(qū)計(jì)劃”美元災(zāi)美元荒

馬歇爾計(jì)劃實(shí)施完畢，美國(guó)共向西歐提供了131.5億美元的經(jīng)濟(jì)援助，其中90%是贈(zèng)與，10%是貸款。然而由于西歐國(guó)家對(duì)美國(guó)的貿(mào)易逆差局面未能得到改變，歐洲“美元荒”問(wèn)題未從根本上得到解決。隨著冷戰(zhàn)的進(jìn)一步升級(jí)，美國(guó)開(kāi)始了全球范圍內(nèi)的軍事擴(kuò)張，美國(guó)增加駐歐軍隊(duì)為歐洲的美元荒帶來(lái)了新的轉(zhuǎn)機(jī)，同時(shí)也引發(fā)了后來(lái)的“美元災(zāi)”。

表1美國(guó)在西歐軍費(fèi)開(kāi)支（百萬(wàn)美元）1953年1954年1955年軍費(fèi)開(kāi)支85912801415海外購(gòu)買(mǎi)311565668經(jīng)濟(jì)援助11381000840總數(shù)230828452923表2美國(guó)海外軍費(fèi)開(kāi)支（百萬(wàn)美元）1950—521953—551956—58

合計(jì)

年均3803786195362130002366.7

美國(guó)相對(duì)衰落，收支狀況從20世紀(jì)50年代后期開(kāi)始不斷惡化“布雷頓森林體系”面臨危機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹頻頻爆發(fā)發(fā)展速度落后于西歐和日本,

國(guó)際地位下降美國(guó)日趨衰落

(三)布雷頓森林體系的崩潰

20世紀(jì)60年代,西歐和日本經(jīng)濟(jì)迅速崛起

1967年7月1日，聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡6國(guó)簽署的《布魯塞爾條約》生效，歐洲共同體正式成立。歐共體成立美、日、西歐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度比較1961－1980年增長(zhǎng)率美日西歐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較資本主義國(guó)家形成了美、日、西歐三個(gè)經(jīng)濟(jì)中心美國(guó)西歐日本形成美日西歐三個(gè)經(jīng)濟(jì)中心0到1971年美國(guó)的黃金儲(chǔ)備已下降到110億美元，而同期的短期債務(wù)達(dá)到551億美元。在此情況下，1971年8月15日尼克松宣布實(shí)行新經(jīng)濟(jì)政策，停止美元兌換黃金，并增收10%的進(jìn)口附加稅。同年12月18日和1973年2月13日，美元連續(xù)兩次對(duì)黃金貶值7.89%和10%。美元對(duì)黃金的比價(jià)從原來(lái)的35美元兌換1盎司，下降到42.22美元兌換1盎司。這表明布雷頓森林體系的基本原則已經(jīng)動(dòng)搖。“布雷頓森林體系”瓦解

(四)牙買(mǎi)加體系的建立黃金非貨幣化

浮動(dòng)匯率合法化特別提款權(quán)（SpecialDrawingRight）國(guó)際儲(chǔ)備貨幣化。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)于1972年7月成立一個(gè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)，具體研究國(guó)際貨幣制度的改革問(wèn)題。委員會(huì)于1974的6月提出一份“國(guó)際貨幣體系改革綱要”，對(duì)黃金、匯率、儲(chǔ)備資產(chǎn)、國(guó)際收地支調(diào)節(jié)等問(wèn)題提出了一些原則性的建議，為以后的貨幣改革奠定了基礎(chǔ)。直至1976年1月，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)理事會(huì)“國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”在牙買(mǎi)加首都金斯敦舉行會(huì)議,討論國(guó)際貨幣基金協(xié)定的條款，經(jīng)過(guò)激烈的爭(zhēng)論，簽定達(dá)成了“牙買(mǎi)加協(xié)議”，同年4月，國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)通過(guò)了《IMF協(xié)定第二修正案》，從而形成了新的國(guó)際貨幣體系。黃金非貨幣化(demonetizationofgold)，黃金非貨幣化是指取消黃金的貨幣職能,使其與貨幣完全脫離聯(lián)系,重新成為單純商品的趨勢(shì)。浮動(dòng)匯率制（FloatingExchangeRates）是指一國(guó)貨幣的匯率并非固定，而是由自由市場(chǎng)的供求關(guān)系決定的制度，按照國(guó)家是否干預(yù)外匯市場(chǎng)，可分為自由浮動(dòng)匯率制（又稱(chēng)“清潔浮動(dòng)匯率制”）和管理浮動(dòng)匯率制（又稱(chēng)“骯臟浮動(dòng)匯率制”）。特別提款權(quán)（specialdrawingright,SDR，亦稱(chēng)紙黃金)是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱(chēng)“紙黃金(PaperGold)”。它是基金組織分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利。會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以?xún)敻秶?guó)際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。因?yàn)樗菄?guó)際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱(chēng)為特別提款權(quán)。1、牙買(mǎi)加體系的積極作用(1)多元化的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)擺脫了布雷頓森林體系下各國(guó)貨幣間的僵硬關(guān)系，為國(guó)際經(jīng)濟(jì)提供了多種清償貨幣，在較大程度上解決了儲(chǔ)備貨幣供不應(yīng)求的矛盾；(2)多樣化的匯率安排適應(yīng)了多樣化的、不同發(fā)展水平的各國(guó)經(jīng)濟(jì)，為作國(guó)維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與穩(wěn)定提供了靈活性與獨(dú)立性，同時(shí)有助于保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性；(3)多種渠道并行，使國(guó)際收支的調(diào)節(jié)更為有效與及時(shí)。牙買(mǎi)加體系的缺陷(1)在多元化國(guó)際儲(chǔ)備格局下，儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)仍享有“鑄幣稅”等多種好處，同時(shí)，在多元化國(guó)際儲(chǔ)備下，缺乏統(tǒng)一的穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，這本身就可能造成國(guó)際金融的不穩(wěn)定；(2)匯率大起大落，變動(dòng)不定，匯率體系極不穩(wěn)定。其消極影響之一是增大了外匯風(fēng)險(xiǎn)，從而在一定程度上抑制了國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資活動(dòng)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，這種負(fù)面影響尤為突出；(3)國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制并不健全，各種現(xiàn)有的渠道都有各自的局限，牙買(mǎi)加體系并沒(méi)有消除全球性的國(guó)際收支失衡問(wèn)題。如果說(shuō)在布雷頓森林體系下，國(guó)際金融危機(jī)是偶然的、局部的，那么，在牙買(mǎi)加體系下，國(guó)際金融危機(jī)就成為經(jīng)常的、全面的和影響深遠(yuǎn)的。三、“特里芬困境”與美元霸權(quán)危機(jī)

1.“特里芬困境”是耶魯大學(xué)教授經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在其1960年出版的《黃金和美元危機(jī)》中提出來(lái)的。

2.特里芬認(rèn)為，在布雷頓森林體系內(nèi)部，清償能力的創(chuàng)造機(jī)制和國(guó)際社會(huì)對(duì)美元的信心之間存在著根本性矛盾。

3.美國(guó)國(guó)際收支保持平衡，各國(guó)則斷絕了國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源，引起國(guó)際清償能力的不足；美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)際收支赤字，又會(huì)破壞人們對(duì)美元的信心。

何謂“特里芬困境”？四、國(guó)際貨幣體系改革展望1、國(guó)際貨幣體系改革：難以跨越兩個(gè)“悖論”（1）特里芬悖論：成為國(guó)際貨幣的代價(jià)1、國(guó)際貨幣體系改革：難以跨越兩個(gè)“悖論”（2）三元悖論：受到制約的宏觀(guān)調(diào)控

蒙代爾不可能三角

資本自由流動(dòng)

匯率穩(wěn)定

貨幣政策獨(dú)立

在現(xiàn)代金融理論中有一個(gè)非常著名的定理，即蒙代爾不可能三角(Impossibletriangle)。一個(gè)國(guó)家不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)自由，貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性。也就是說(shuō)，一個(gè)國(guó)家只能擁有其中兩項(xiàng)，而不能同時(shí)擁有三項(xiàng)。如果一個(gè)國(guó)家想允許資本流動(dòng)，又要求擁有獨(dú)立的貨幣政策，那么就難以保持匯率穩(wěn)定。如果要求匯率穩(wěn)定和資本流動(dòng)，就必須放棄獨(dú)立的貨幣政策。2、日元國(guó)際化：挫折與前景（1）日元國(guó)際化：一個(gè)充滿(mǎn)挫折的故事第一波日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了20世紀(jì)中期高速增長(zhǎng)后，日元加速了走向國(guó)際化的進(jìn)程，后因泡沫經(jīng)濟(jì)破滅而宣告流產(chǎn)。第二波泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，日本嘗試將日元在亞洲區(qū)域內(nèi)推行國(guó)際化，后又因亞洲金融危機(jī)而宣告失敗。

日元國(guó)際化：曾有兩次無(wú)果而終的過(guò)程（2）日元國(guó)際化前景：要看兩方面的進(jìn)展一是日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力，而日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化是日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力的關(guān)鍵。二是日本金融市場(chǎng)的國(guó)際化程度提高，需要更多的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)來(lái)參與，建設(shè)東京國(guó)際金融中心，創(chuàng)新出更多的金融產(chǎn)品。2、日元國(guó)際化：挫折與前景3、人民幣國(guó)際化：任重而道遠(yuǎn)從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析匯率工具的三個(gè)邏輯起點(diǎn)１、金融是政治斗爭(zhēng)的工具２、匯率政策的出臺(tái)是國(guó)內(nèi)各利益集團(tuán)較量達(dá)成的均衡３、匯率問(wèn)題反映出國(guó)際政治的權(quán)力結(jié)構(gòu)

從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，與貨幣有關(guān)的問(wèn)題從來(lái)就不單純是客觀(guān)的價(jià)格的問(wèn)題，而是涉及大量與利益分配相關(guān)的權(quán)力斗爭(zhēng)。這是由貨幣所代表的財(cái)富特性決定的。

“貨幣即權(quán)力”。貨幣跨越國(guó)界，帶來(lái)國(guó)與國(guó)之間的匯率問(wèn)題。因此，匯率天然具有貨幣問(wèn)題所具有的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)含義，包括各利益集團(tuán)以及國(guó)家之間為爭(zhēng)奪與自己有利的政策選擇而進(jìn)行的斗爭(zhēng)和妥協(xié)。因此，在很大程度上，匯率是這些因素相互作用的結(jié)果，而不是一個(gè)抽象的客觀(guān)價(jià)格。在一國(guó)內(nèi)部并不存在某種簡(jiǎn)單疊加的或統(tǒng)一的“國(guó)家利益”，所謂的“國(guó)家利益”往往是各種利益集團(tuán)較量達(dá)成的均衡。表面上代表國(guó)家利益的政府政策，通常是一國(guó)國(guó)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)集團(tuán)之利益與政策制定者之利益的融合。