XX會計師事務(wù)所有限公司貨幣時間價值與折現(xiàn)

貨幣時間價值與折現(xiàn)演講人簡介:

楊雪松先生擔(dān)任亞太中匯會計師事務(wù)所有限公司業(yè)務(wù)發(fā)展部總監(jiān)、審計與稅務(wù)咨詢業(yè)務(wù)高級經(jīng)理擔(dān)任有成律師事務(wù)所發(fā)起人律師擔(dān)任注冊會計師、會計師中級職稱－－會計科目的主講教師1999年10月律師資格一次合格2000年9月注冊會計師一次全科合格2001年9月特許證券審計資格一次合格2001年6月注冊稅務(wù)師一次全科合格2001年5月會計師一次全科合格2002年12月ACCA――英國特許公認(rèn)會計師（國際會計、審計準(zhǔn)則方向）2006年9月財政部、證監(jiān)會新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》師資認(rèn)證積極參與中國企業(yè)改革重組及其在國際資本市場上進行的私募、股票上市和買殼上市等相關(guān)的項目，累計為云南八家上市公司和多家大型企業(yè)集團提供財務(wù)與法律咨詢服務(wù)。已累計為昆鋼集團、建設(shè)銀行云南省分行、云南電信等大型企業(yè)集團和上市公司培訓(xùn)新會計準(zhǔn)則1000多人次，并輔導(dǎo)上述公司與新會計準(zhǔn)則成功對接，對與國際會計準(zhǔn)則全面趨同的新會計準(zhǔn)則，有著豐富的授課經(jīng)驗和深厚的研究功底。在財會、法律、審計、資產(chǎn)/企業(yè)價值評估、企業(yè)融資及兼并收購等方面有近十年的工作經(jīng)驗。聯(lián)系方式

亞太中匯會計師事務(wù)所有限公司昆明市青年路389號志遠大廈16層郵編：650021Tel(o)：0871－3136076MobileSN：yzh060125@QQ：522-496-762QQ群：6525--453E-mail：howard_yang@126.com課件下載：/h/user.php?uid=1451321482貨幣的時間價值

利息率單利復(fù)利貸款的分期償還很顯然，今天的10,000元!我們已意識到了貨幣的時間價值!!利息率今天的10,000元和十年后的10,000元,你會選擇哪一個?

時間允許你現(xiàn)在有機會延遲消費和獲取利息.時間的作用?在你的決策中,為什么時間是非常重要的因素?利息的形式復(fù)利不僅借(貸)的本金需要支付利息,而且前期的利息在本期也要計。即每期利息收入在下期轉(zhuǎn)化為本金產(chǎn)生新的利息收入。單利只就借(貸)的原始金額或本金支付(收取)的利息.單利計算公式

公式

SI=P0(i)(n)

SI: 單利利息額

P0: 原始金額(第0期)

i: 利息率 n: 期數(shù)SI=P0(i)(n)

=1,000(0.07)(2) =140單利計算舉例假設(shè)投資者按7%的單利把1,000元存入儲蓄帳戶,保持2年不動,在第2年年末,利息額的計算如下:終值

是現(xiàn)在的一筆錢和一系列支付款項按給定 的利息率計算所得到的在某個未來時間點 的價值.單利(終值)存款終值

(FV)的計算:FV

=P0+SI =1,000

+140=

1,140

現(xiàn)值就是最最初存存入的的1000元元單利(現(xiàn)現(xiàn)值)如何理理解貨幣現(xiàn)現(xiàn)值的概念念(PV)?現(xiàn)值是未來來的一一筆錢錢和一一系列列支付付款項項按給給定定的的利息息率計計算所所得到到的現(xiàn)現(xiàn)在的的價值值.產(chǎn)生復(fù)復(fù)利的的原因因終值若將1,000元以7%的利率率(復(fù)復(fù)利)存入入銀行行,則則2年后的的復(fù)利利終值是是多少少?終值：：單筆筆存款款(圖示示)0121,000FV27%FV1=P0(1+i)1=1,000(1.07)=1,070復(fù)利你存入入銀行行的1000元元在第第一年年取得得了70元元的利利息收收入,這與與單利利法下下計算算的利利息收收入相相同.終值：：一筆筆存款款(公式式)FV1=P0(1+i)1=1,000(1.07)=1,070FV2=FV1(1+i)1=P0(1+i)(1+i)=1,000(1.07)(1.07)=P0(1+i)2=1,000(1.07)2=1,144.90與單單利利法法計計算算得得出出的的1,140相相比比，，在在第第二二年年,你你多多取取得得了了4.90元的的利利息息收收入入.終值值：：一一筆筆存存款款(公公式式)FV1=P0(1+i)1FV2=P0(1+i)2一般般的的終值值公式式:FVn=P0(1+i)n或FVn=P0(FVIFi,n)=（（1+i））n稱為為復(fù)復(fù)利利終終值值系系數(shù)數(shù)一般般的的終終值值公公式式etc.復(fù)利利終終值值系系數(shù)數(shù)(FVIFi,n),利率I,期期數(shù)n復(fù)利終值值系數(shù)表表期數(shù)6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.469FV2=1,000(FVIF7%,2)=1,000(1.145)=1,145[小數(shù)點差差異]復(fù)利終值值計算表表期數(shù)6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.469可可想想知道她她的10,000元存款在在復(fù)利是是10%的條件下下，5年之后后的價值是是多少？？例題01234510,000FV510%基于表1的計算算：FV5=10,000(FVIF10%,5)=10,000(1.611)=16,110[小數(shù)點差差異]解答基于一般般復(fù)利公公式的計計算：FVn=P0(1+i)nFV5=10,000(1+0.10)5=16,105.10我們用““72法則則”讓你的錢錢翻倍!!!讓你的5,000元元翻倍需需要多長長時間？？（復(fù)利利年利率率為12%）所需要的的大概時時間是=72/i%72/12%=6年[實際所所需時間間是6.12年]72法則則讓你的5,000元元翻倍需需要多長長時間？？（復(fù)利利年利率率為12%）假定你在在2年后需要1,000元，那么么在貼現(xiàn)現(xiàn)率是7%的條件下下,你現(xiàn)現(xiàn)在需要要向銀行行存入多多少錢?0121,0007%PV1PV0現(xiàn)值：一筆筆存款（圖圖示）PV0=FV2/(1+i)2=1,000/(1.07)2=FV2/(1+i)2=873.44現(xiàn)值：一筆筆存款（公公式）0121,0007%PV0PV0=FV1/(1+i)1PV0=FV2/(1+i)2一般現(xiàn)值計算公式：：PV0=FVn/(1+i)n或PV0=FVn(PVIFi,n)=1/(1+i)n稱為復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)或或貼現(xiàn)系數(shù)數(shù)。一般的現(xiàn)值值公式期數(shù)為n的的復(fù)利現(xiàn)值值系數(shù)（PVIFi,n）復(fù)利現(xiàn)值系系數(shù)表期數(shù)6%7%8%1.943.935.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.681PV2=1,000(PVIF7%,2)=1,000(.873)=873[小數(shù)點差異異]復(fù)利現(xiàn)值計計算表期數(shù)6%7%8%1.943.935.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.681例題可可想知道為了了在5年后取得10,000元，在貼現(xiàn)現(xiàn)率是10%的條件下，，現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)當(dāng)向銀行存存入多少錢錢？01234510,000PV010%基于一般公公式的計算算：PV0=FVn/(1+i)nPV0=10,000/(1+0.10)5=6,209.21基于表1的的計算：PV0=10,000(PVIF10%,5)=10,000(.621)=6,210.00[小數(shù)點差異異]解答年金的種類類普通年金:收付款款項發(fā)生在在每個期末。先付年金:收付款款項發(fā)生在在每個期初。年金是一定定期限內(nèi)一一系列相等等金額的收收付款項年金舉例學(xué)生貸款支支付年金汽車貸款支支付年金保險預(yù)付年年金抵押支付年年金退休收入年年金年金的分析析0123100100100(普通年金金)第一期末第二期末現(xiàn)在每期相同的的現(xiàn)金流第三期末年金的分析析0123100100100(先付年金金)第一期初第二期初現(xiàn)在第三期初每期相同的的現(xiàn)金流FVAn=R(1+i)n-1+R(1+i)n-2+...+R(1+i)1+R(1+i)0普通年金終終值--FVARRR012nn+1FVAnR:年金金金額現(xiàn)金流流發(fā)生生在期期末i%...FVA3=1,000(1.07)2+1,000(1.07)1+1,000(1.07)0=1,145+1,070+1,000=3,2151,0001,0001,000012343,215=FVA3現(xiàn)金金流流發(fā)發(fā)生生在在期期末末7%1,0701,145普通年年金終終值舉舉例年金的的啟示示普通年年金的終值可看作作最最后一一期期末的現(xiàn)金金流：：而先付年年金的終值可看作作最后后一期期期初的現(xiàn)金金流FVAn=R(FVIFAi%,n)FVA3=1,000(FVIFA7%,3)=1,000(3.215)=3,215年金終終值系系數(shù)表表期數(shù)6%7%8%11.0001.0001.00022.0602.0702.08033.1843.2153.24644.3754.4404.50655.6375.7515.867FVADn=R(1+i)n+R(1+i)n-1+...+R(1+i)2+R(1+i)1=FVAn(1+i)先付年金終終值--FVADRRR012nn+1FVADnR:年金金金額現(xiàn)金流流發(fā)生生在年年初i%...FVAD3=1,000(1.07)3+1,000(1.07)2+1,000(1.07)1=1,225+1,145+1,070=3,440先付年金終終值舉例1,0001,0001,0001,07001234FVAD3=3,440現(xiàn)金流流發(fā)生生在期期初7%1,2251,145FVADn=R(FVIFAi%,n)(1+i)FVAD3=1,000(FVIFA7%,3)(1.07)=1,000(3.215)(1.07)=3,440年金終值系系數(shù)表期數(shù)6%7%8%11.0001.0001.00022.0602.0702.08033.1843.2153.24644.3754.4404.50655.6375.7515.867PVAn=R/(1+i)1+R/(1+i)2+...+R/(1+i)n普通年金現(xiàn)現(xiàn)值--PVARRR012nn+1PVAnR:年金金金額年末i%...PVA3=1,000/(1.07)1+1,000/(1.07)2+1,000/(1.07)3=934.58+873.44+816.30=2,624.32普通年金現(xiàn)現(xiàn)值舉例1,0001,0001,000012342,624.32=PVA3年末7%934.58873.44816.30年金的啟示示普通年金的現(xiàn)值可看作第第一期期初的現(xiàn)金流：：而先付年金的現(xiàn)值可看作第一一期期末的現(xiàn)金流PVAn=R(PVIFAi%,n)PVA3=1,000(PVIFA7%,3)=1,000(2.624)=2,624年金現(xiàn)值系系數(shù)表期數(shù)6%7%8%10.9430.9350.92621.8331.8081.78332.6732.6242.57743.4653.3873.31254.2124.1003.993PVADn=R/(1+i)0+R/(1+i)1+...+R/(1+i)n-1=PVAn(1+i)先付年金現(xiàn)現(xiàn)值--PVADRRR012nn+1PVADnR:年金金金額年初i%...PVADn=1,000/(1.07)2+1,000/(1.07)1+1,000/(1.07)0=2,808.02先付年金現(xiàn)現(xiàn)值舉例1,000.001,0001,00001234PVADn=2,808.02年初7%934.58873.44PVADn=R(PVIFAi%,n)(1+i)PVAD3=1,000(PVIFA7%,3)(1.07)=1,000(2.624)(1.07)=2,808年金現(xiàn)值系系數(shù)表期數(shù)6%7%8%10.9430.9350.92621.8331.8081.78332.6732.6242.57743.4653.3873.31254.2124.1003.9931.完完全地弄懂懂問題2.判判斷這是一一個現(xiàn)值問問題還是一一個終值問問題3.畫畫一條時間間軸4.標(biāo)標(biāo)示出代表表時間的箭箭頭，并標(biāo)標(biāo)出現(xiàn)金流流5.決決定問題的的類型：單單利、復(fù)利利、年金金問題、混混合現(xiàn)金流流6.用用財務(wù)計算算器解決問問題（可可選擇）解決貨幣時時間價值問問題所要遵遵循的步驟驟可可想收收到以下現(xiàn)現(xiàn)金，若按按10%貼現(xiàn)，則現(xiàn)值是多少？混合現(xiàn)金流流舉例012345600600400400100PV010%1. 分成成不同的時時，分別計計算單個現(xiàn)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；2. 解決決混合現(xiàn)金金流，采用用組合的方法法將問題分成年金組合問問題、單個現(xiàn)金流流組合問題；并求每組問題的現(xiàn)值值。如何解答?每年一次計計息期條件件下01234560060040040010010%545.45495.87300.53273.2162.091677.15=混合現(xiàn)現(xiàn)金流的現(xiàn)值不同計息期期條件下(#1)01234560060040040010010%1,041.60573.5762.101,677.27=混合現(xiàn)現(xiàn)金流的現(xiàn)值[按表計算算]600(PVIFA10%,2)=600(1.736)=1,041.60400(PVIFA10%,2)(PVIF10%,2)=400(1.736)(0.826)=573.57100(PVIF10%,5)=100(0.621)=62.10不同計息息期條件件下(#2)01234400400400400PV0等于1677.30.0122002000123451001,268.00347.2062.10加加一般公式式:FVn=PV0(1+[i/m])mnn: 年數(shù)數(shù)m: 一年年中計息息的次數(shù)數(shù)i:年年利利率FVn,m:n年年后的終終值PV0: 現(xiàn)金金流的現(xiàn)現(xiàn)值復(fù)利的計計息頻率率可可有有1,000元想進行行為期2年的投投資，年年利率為為12%.每年一次次計息FV2=1,000(1+[.12/1])(1)(2)=1,254.40半年一次次計息FV2=1,000(1+[.12/2])(2)(2)=1,262.48頻率對現(xiàn)現(xiàn)金流的的影響按季度計計息FV2=1,000(1+[.12/4])(4)(2)=1,266.77按月計息息FV2=1,000(1+[.12/12])(12)(2)=1,269.73按日計息息FV2=1,000(1+[.12/365])(365)(2)=1,271.20頻率對現(xiàn)現(xiàn)金流的的影響1.計計算每期償付付金額.2.確確定t時期內(nèi)內(nèi)的利率率.(在t-1時時點的貸款額)x(i%/m)3.計計算本金償付付額。(第2步步的償付利率率)4.計計算期期末償還還金額。。(第3步的本金償付付額)5.重重復(fù)第第2步驟驟。貸款分期期償付的的步驟可可從從銀行取取得了10,000元的貸款款，復(fù)合合年利率率為12%，分5年年等額償償還。第一步:計計算每每期償付付金額PV0=R(PVIFAi%,n)10,000=R(PVIFA12%,5)10,000=R(3.605)R=10,000/3.605=2,774償還貸款款舉例年末償還金額額利息本金貸款余額額0---------10,00012,7741,2001,5748,42622,7741,0111,7636,66332,7748001,9744,68942,7745632,2112,47852,7752972,478013,8713,87110,000[由于小小數(shù)計算算差異，，最后一一次償付付稍高于于前期償償付。償還貸款款舉例利息率或或貼現(xiàn)率率的計算算在已知終終值、現(xiàn)現(xiàn)值和計計息期數(shù)數(shù)（或貼貼現(xiàn)期數(shù)數(shù)），可可以求出出利息率率（或貼貼現(xiàn)率））。計算步驟驟：①計計算換算算系數(shù)-------復(fù)利終終值系數(shù)數(shù)、復(fù)利利現(xiàn)值系系數(shù)年金終值值系數(shù)、、年金現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)數(shù)②根據(jù)換換算系數(shù)數(shù)和相關(guān)關(guān)的系數(shù)數(shù)表求利利息率或或貼現(xiàn)率率。查表表無法得得到準(zhǔn)確確數(shù)字字時，可可以用插插值法（（interpolation）來來求。與計算利利息率或或貼現(xiàn)率率原理相相同，也也可以計計算計息息期數(shù)n。凈現(xiàn)值（（netpresentvalue，，NPV）NPV是是指投資資項目壽壽命周期期內(nèi)各年年現(xiàn)金流流量按一一定的貼貼現(xiàn)率貼貼現(xiàn)后與與初始投投資額的的差。計計算公式式為NCFtNPV=C0--∑———————（（t=1，，2，3，，，，n）（1+r）t內(nèi)部收益益率（internalrateofreturn，IRR））IRR就是投資資項目的的凈現(xiàn)值值為0的的貼現(xiàn)率率，計算算公式為為NCFt∑——————--投資資成本=0（（t=1，2，3，，，n））（1+IRR））tIRR的的計算方方法查年金現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)數(shù)表，有有必要可可以使用用插值法法求出IRR。。內(nèi)部收益益率（internalrateofreturn，IRR））當(dāng)投資項項目各期期現(xiàn)金流流量不等等時，則則要采用用“試誤誤法”，，找到最最接近于于0的正正、負(fù)兩兩個凈現(xiàn)現(xiàn)值，然然后采用用插值法法求出IRR。。一般從從10%開始測測試。決策規(guī)則則：IRR大于于企業(yè)所所要求的的最底報報酬率（（handlerate，，即凈現(xiàn)現(xiàn)值中所