項(xiàng)目融資背景知識(shí)課件

課程：項(xiàng)目融資課程：項(xiàng)目融資1第一講項(xiàng)目融資背景知識(shí)金融學(xué)財(cái)務(wù)管理會(huì)計(jì)學(xué)相關(guān)法律知識(shí)第一講項(xiàng)目融資背景知識(shí)金融學(xué)2一、資本金的來(lái)源①股東直接投資國(guó)家資本金法人資本金包括個(gè)人資本金外商資本金

既有法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為擴(kuò)充既有企業(yè)的資本金，包括原有股東增資擴(kuò)股和吸收新股東投資。

新設(shè)法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為投資者為項(xiàng)目提供資本金一、資本金的來(lái)源①股東直接投資國(guó)家資本金法人資本金包個(gè)人3②股票融資無(wú)論是既有法人融資項(xiàng)目還是新設(shè)法人融資項(xiàng)目、凡符合規(guī)定條件的，均可以通過(guò)發(fā)行股票在資本市場(chǎng)募集股本資金適用范圍公募和私募兩種形式形式③政府投資包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各項(xiàng)專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。投資資金②股票融資無(wú)論是既有法人融資項(xiàng)目還是新設(shè)法人融資項(xiàng)目、凡4

政府投資主要用于基礎(chǔ)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目。山峽水力發(fā)電站葛洲壩學(xué)校醫(yī)院政府投資主要用于基礎(chǔ)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目。山峽水力發(fā)電站葛洲5交通銀行、光大銀行、招商銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、城市合作銀行包括中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行信托投資公司財(cái)務(wù)公司保險(xiǎn)公司國(guó)家政策性銀行不以盈利為目的，實(shí)行保本經(jīng)營(yíng)，貸款利率低，期限長(zhǎng)。我國(guó)的政策性銀行有：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口信貸銀行。二、國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資非銀行金融機(jī)構(gòu)國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資國(guó)內(nèi)融資租賃國(guó)內(nèi)發(fā)行債券股份商業(yè)銀行國(guó)家政策銀行國(guó)有商業(yè)銀行交通銀行、光大銀行、招商銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、城市合作銀行包括61.政策性銀行貸款

政策性銀行是指由政府創(chuàng)立、參股或保證的，專門(mén)為貫徹和配合政府特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策或意圖，直接或間接地從事某種特殊政策性融資活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)?！羝滟J款主要用于支持國(guó)家批準(zhǔn)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，以及重大技術(shù)改造項(xiàng)目和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)。◆其貸款期限可分為：短期貸款（1年以下）、中期貸款（1～5年）和長(zhǎng)期貸款（5年以上），貸款期限一般不超過(guò)15年。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行1.政策性銀行貸款政策性銀行是指由政府創(chuàng)立、參股或71.政策性銀行貸款中國(guó)進(jìn)出口銀行◆通過(guò)辦理出口信貸、出口信用保險(xiǎn)及擔(dān)保、對(duì)外擔(dān)保、外國(guó)政府貸款轉(zhuǎn)貸、對(duì)外援助優(yōu)惠貸款以及國(guó)務(wù)院交辦的其他業(yè)務(wù)，貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、外經(jīng)貿(mào)政策和金融政策，為擴(kuò)大我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品、成套設(shè)備和高新技術(shù)產(chǎn)品出口和促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與交流，提供政策性金融支持。中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行◆按照國(guó)家的法律、法規(guī)和方針、政策，以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，籌集農(nóng)業(yè)政策性信貸資金，承擔(dān)國(guó)家規(guī)定的農(nóng)業(yè)政策性金融業(yè)務(wù)，代理財(cái)政性支農(nóng)資金的撥付，為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。1.政策性銀行貸款中國(guó)進(jìn)出◆通過(guò)辦理出口信貸、出口信用保險(xiǎn)82.商業(yè)銀行貸款①商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)籌資手續(xù)簡(jiǎn)單，速度較快1籌資成本較低2②商業(yè)銀行貸款期限

簽訂貸款合同時(shí)，一般會(huì)對(duì)貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：2提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日1貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日2.商業(yè)銀行貸款①商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)籌資手續(xù)簡(jiǎn)單，速度93寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日4合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本金和利息全部還清日還款期：③商業(yè)銀行貸款金額

貸款金額是銀行就每筆貸款向借款人提供的最高授信額度，借款金額由借款人在申請(qǐng)貸款時(shí)提出，銀行核定。借款人在決定貸款金額時(shí)應(yīng)考慮三個(gè)因素：貸款種類、貸款金額通常不能超過(guò)所規(guī)定的最高限額1

客觀需要2

償還能力33寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日4合10①信托投資公司貸款

信托貸款是信托投資公司運(yùn)用吸收的信托貸款、自有資金和籌集的其他資金對(duì)審定的貸款對(duì)象和項(xiàng)目發(fā)放的貸款。信托貸款具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：3.國(guó)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款

信托貸款的利率相對(duì)比較靈活，可在一定范圍內(nèi)浮動(dòng)2

信托貸款可以滿足企業(yè)特殊的資金需求1

信托貸款主要有技術(shù)改造信托貸款、補(bǔ)償貿(mào)易信托貸款、單位住房信托貸款、聯(lián)營(yíng)投資信托貸款和專項(xiàng)信托貸款等。①信托投資公司貸款信托貸款是信托投資公司運(yùn)用吸收11②財(cái)務(wù)公司貸款

財(cái)務(wù)公司是由企業(yè)集團(tuán)成員單位組建又為集團(tuán)成員單位提供中長(zhǎng)期金融業(yè)務(wù)服務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)公司貸款短期貸款中長(zhǎng)期貸款一般為1年、6個(gè)月、3個(gè)月以及3個(gè)月以下不定期限的臨時(shí)貸款一般為1～3年、3～5年以及5年以上的貸款③保險(xiǎn)公司貸款②財(cái)務(wù)公司貸款財(cái)務(wù)公司是由企業(yè)集團(tuán)成員單位組建又12

債券（Bond）是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證，它證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并到期收回本金。4、發(fā)行債券1.債券的種類種類劃分標(biāo)準(zhǔn)按發(fā)行方式分類按還本期限分類按發(fā)行條件分類按可否轉(zhuǎn)換為公司股票分類按償還方式分類按發(fā)行主體分類記名債券、無(wú)記名債券短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券抵押債券、信用債券可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券定期償還債券、隨時(shí)償還債券國(guó)家債券、地方政府債券、企業(yè)債券、金融債券債券（Bond）是借款單位為籌集資金而發(fā)行的132.債券籌資的特點(diǎn)支出固定1股東控制權(quán)不變2少納所得稅3提高股東投資回報(bào)4提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)52.債券籌資的特點(diǎn)支出固定1股東控制權(quán)不變2少納所得稅3提14融資性租賃的出租物，價(jià)值大，專用性強(qiáng)，期限長(zhǎng)、中途不得解約。租賃結(jié)束時(shí)，出租物可以留購(gòu)，也可退租。融資性租賃在資金缺乏時(shí)，加快技術(shù)更新。承租人出租物出租人選擇購(gòu)買出租5、融資租賃1.融資租賃的含義

融資租賃（FinancialLeasing）又稱設(shè)備租賃（EquipmentLeasing）或現(xiàn)代租賃（ModernLeasing），是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。

。融資性租賃的出租物，價(jià)值大，專用性強(qiáng)，期限長(zhǎng)、中途不得解約。15混合貸款、聯(lián)合貸款和銀團(tuán)貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸外國(guó)銀行貸款外國(guó)政府貸款三、國(guó)外債務(wù)籌資國(guó)外債務(wù)籌資國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行短期貸款中期貸款長(zhǎng)期貸款買方信貸賣方信貸國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)國(guó)際金融公司亞洲開(kāi)發(fā)銀行普通貸款特別基金除收取利息外，還收取管理費(fèi)、代理費(fèi)、承擔(dān)費(fèi)及雜費(fèi)等一些費(fèi)用混合貸款、聯(lián)合貸國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸外國(guó)銀行貸款外國(guó)政府16關(guān)于項(xiàng)目融資

狹義的概念是指通過(guò)項(xiàng)目來(lái)融資，即僅以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來(lái)融資。2.特點(diǎn)1.概念1至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方三方參與；2以項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度作為衡量?jī)攤芰Φ囊罁?jù)。關(guān)于項(xiàng)目融資狹義的概念是指通過(guò)項(xiàng)目來(lái)融資，即僅17油輪在渤海灣開(kāi)采新油田3.適用范圍資源開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目基礎(chǔ)項(xiàng)目制造業(yè)東海大橋西氣東輸長(zhǎng)城腳下的公社油輪在渤海灣3.適用范圍資源開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目基礎(chǔ)項(xiàng)目制造業(yè)東海大184.限制項(xiàng)目融資的限制性政府的控制較嚴(yán)格；增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)；程序復(fù)雜，參加者眾多，合作談判成本高。增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)；4.限制項(xiàng)目融資的限制性政府的控制較嚴(yán)格；增加項(xiàng)目最終用戶的19

項(xiàng)目融資主要模式

BOT項(xiàng)目融資方式Transfer移交Operate經(jīng)營(yíng)Build建設(shè)Transfer移交Operate經(jīng)營(yíng)Transfer移交TOT項(xiàng)目融資方式【資料】項(xiàng)目融資主要模式Transfe20上海世界金融中心

“產(chǎn)品支付（ProductionPayment）”是在石油、天然氣和礦產(chǎn)品項(xiàng)目中常使用的無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式ABS項(xiàng)目融資模式

ABS是英文Asset-BackedSecuritization的縮寫(xiě)，即資產(chǎn)支持型資產(chǎn)證券化，簡(jiǎn)稱資產(chǎn)證券化。【資料】返回上海世界金融中心“產(chǎn)品支付（Production21作用選擇資金來(lái)源，擬定籌資方案的重要依據(jù)可作為投資者進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性的一個(gè)重要尺度2.資金成本的作用一、資金成本的含義和性質(zhì)香港中銀大廈作用選擇資金來(lái)源，可作為投資者進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)評(píng)價(jià)22

資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金成本率。其一般計(jì)算公式為：

式中，K—資金成本率；D—資金占用費(fèi)；P—籌集資金總額；f—籌資費(fèi)費(fèi)率（即籌資費(fèi)占籌集資金總額的比率）。二、資金成本的計(jì)算1.資金成本計(jì)算的一般形式資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金232.各種資金來(lái)源的資金成本計(jì)算

（1）銀行借款的資金成本式中，Kd為銀行借款的資金成本；T為所得稅稅率；R為銀行借款利率。2.各種資金來(lái)源的資金成本計(jì)算（1）銀行借款的資金成本式中24

（2）債券資金成本

發(fā)行債券的成本主要是指?jìng)⒑突I資費(fèi)用?；?/p>

式中，Kb為債券資金成本；B為債券籌資額；fb為債券籌資費(fèi)率;Ib為債券年利息；Rb為債券利率。

若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為了更精確地計(jì)算資金成本，應(yīng)以其實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額。（2）債券資金成本發(fā)行債券的成本主25

（3）優(yōu)先股成本

與負(fù)債利息的支付不同，優(yōu)先股的股利不能在稅前扣除，因而在計(jì)算優(yōu)先股成本時(shí)無(wú)需經(jīng)過(guò)稅賦的調(diào)整?；?/p>

式中，Kp為優(yōu)先股資金成本；Dp為優(yōu)先股每年股息；Pp為優(yōu)先股票面值；fp為優(yōu)先股籌資費(fèi)率；i為股息率。（3）優(yōu)先股成本與負(fù)債利息的支付不26

（4）普通股資金成本

普通股資金成本屬權(quán)益融資成本。權(quán)益資金的資金占用費(fèi)是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利潤(rùn)支付的，不能抵減所得稅。

式中，Kc為普通股資金成本；Dc為預(yù)期年股利額；Pc為流通股籌資額；fc為普通股籌資費(fèi)率；G為普通股利年增長(zhǎng)率。

①評(píng)價(jià)法

②資本資產(chǎn)定價(jià)模型法

式中，Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm為平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率；β為股票的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)（4）普通股資金成本普通股資金成本27

（5）留存盈余資金成本

留存盈余是指企業(yè)未以股利等形式發(fā)放給投資者而保留在企業(yè)的那部分盈利，即經(jīng)營(yíng)所得凈收益的積余，包括盈余公積和未分配利潤(rùn)。

式中，Kr為留存盈余資金成本；其他符號(hào)同前。

留存盈余是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于股東對(duì)公司的追加投資。如按評(píng)價(jià)法，計(jì)算公式為：返回（5）留存盈余資金成本留存盈余是指28

（6）加權(quán)平均資金成本

為了對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的融資方案進(jìn)行籌資決策，在計(jì)算各種融資方式個(gè)別資金成本的基礎(chǔ)上，還要計(jì)算整個(gè)融資方案的加權(quán)平均融資成本，以反應(yīng)項(xiàng)目的整個(gè)融資方案的融資成本狀況。

式中，Kw為加權(quán)平均資金成本；Kj為第j種融資渠道的資金成本；Wj為第j種融資渠道籌集的資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）。返回（6）加權(quán)平均資金成本為了對(duì)整個(gè)項(xiàng)29會(huì)計(jì)知識(shí)會(huì)計(jì)中的三大報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表返回會(huì)計(jì)知識(shí)會(huì)計(jì)中的三大報(bào)表：返回30相關(guān)法律知識(shí)二○○九年七月十八日銀監(jiān)會(huì)頒布了《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》，國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目融資都在在該指引規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行的。相關(guān)法律知識(shí)二○○九年七月十八日銀監(jiān)會(huì)頒布了《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指31合伙企業(yè)與有限責(zé)任公司的區(qū)別一、設(shè)立的依據(jù)任何一種法律認(rèn)可的企業(yè)組織形式，所以具有其特質(zhì)，均非是與生俱來(lái)的，而是法律所賦予的。合伙企業(yè)：合伙企業(yè)法，合伙企業(yè)登記管理辦法。有限責(zé)任公司：公司法，公司登記管理?xiàng)l例。二、設(shè)立的條件：條件是法律對(duì)該種企業(yè)組織形式成立所具備的基本要求。合伙企業(yè)：2個(gè)及以上合伙人（有限合伙：2個(gè)以上，50個(gè)以下合伙人）有限責(zé)任公司：50個(gè)及以下股東合伙企業(yè)與有限責(zé)任公司的區(qū)別32出資方式：合伙企業(yè)：貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、其他財(cái)產(chǎn)、可用勞務(wù)（有限合伙人不能用勞務(wù)）等；（較靈活）有限責(zé)任公司：貨幣及實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、其他財(cái)產(chǎn)等可以用貨幣估價(jià)并可依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)，但依法規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。首次設(shè)立時(shí)，全體股東發(fā)起人的貨幣資金額不得低于注冊(cè)資金的30%。（更嚴(yán)格注冊(cè)資金：合伙企業(yè)：沒(méi)有限制。有限責(zé)任公司：≥3萬(wàn)元；一人有限公司≥10萬(wàn)元出資方式：33三、企業(yè)行為依據(jù)合伙企業(yè)：合伙企業(yè)法，合伙協(xié)議；有限責(zé)任公司：公司法，公司章程；四、企業(yè)權(quán)利機(jī)構(gòu)合伙企業(yè)：合伙企業(yè)法未明確規(guī)定，原則上由合伙人共同決定。有限責(zé)任公司：公司法規(guī)定：股東會(huì)，股東大會(huì)。三、企業(yè)行為依據(jù)34五、企業(yè)決策機(jī)構(gòu)合伙企業(yè)：按協(xié)議約定或全體決定。有限責(zé)任公司：董事會(huì)或執(zhí)行董事為其決策機(jī)構(gòu)。六、投資者權(quán)利流轉(zhuǎn)合伙企業(yè)：合伙人退伙及財(cái)產(chǎn)份額對(duì)外轉(zhuǎn)讓須經(jīng)全體合伙人一致同意；合伙人財(cái)產(chǎn)可以繼承；有限責(zé)任公司：股東之間可相互轉(zhuǎn)讓其全部或部分股權(quán)。股東對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)須經(jīng)其他股東過(guò)半同意。原則上，股東資格和股權(quán)均可繼承。五、企業(yè)決策機(jī)構(gòu)35七、企業(yè)對(duì)外投資合伙企業(yè)：原則上無(wú)限制有限責(zé)任公司：原則上無(wú)限制八、企業(yè)稅收情況合伙企業(yè)：不繳企業(yè)所得稅，個(gè)人由其獲得的利潤(rùn)繳納個(gè)人所得稅。有限責(zé)任公司：要繳企業(yè)所得稅，股東個(gè)人還需就從公司中所獲利繳納個(gè)人所得稅。七、企業(yè)對(duì)外投資36九、利潤(rùn)分配方式合伙企業(yè)：按協(xié)議辦理，不明確的，按實(shí)繳出資比例分配，無(wú)法確定的，平均分配。有限責(zé)任公司：原則上按實(shí)繳出資比例分紅，特殊約定除外十、責(zé)任承擔(dān)有限責(zé)任公司具有法人資格，有限責(zé)任。合伙企業(yè)不具有法人資格，連帶無(wú)限責(zé)任（有限合伙人除外）九、利潤(rùn)分配方式37關(guān)于股票是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。代表著其持有者（股東）對(duì)股份公司的所有權(quán)。股東是公司的所有者，以其出資額為限對(duì)公司負(fù)有限責(zé)任，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，分享收益。關(guān)于股票是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。382.股票的特征不可償還性參與性收益性流通性價(jià)格波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性2.股票的特征不可償還性393.股票的種類1.普通股與優(yōu)先股2.國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股3.A股、B股、H股、N股、S股4.藍(lán)籌股、紅籌股5.ST股3.股票的種類1.普通股與優(yōu)先股404.股票市場(chǎng)指股票發(fā)行和交易的場(chǎng)所發(fā)行市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)交易市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)4.股票市場(chǎng)指股票發(fā)行和交易的場(chǎng)所415.股票的發(fā)行方式1.公開(kāi)發(fā)行和私募2.溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行發(fā)行價(jià)格的確定5.股票的發(fā)行方式1.公開(kāi)發(fā)行和私募42本章重點(diǎn)國(guó)內(nèi)外債務(wù)籌資的渠道債券籌資及其特點(diǎn)項(xiàng)目融資的概念資金成本的概念和計(jì)算本章難點(diǎn)資金成本的概念和計(jì)算本章重點(diǎn)國(guó)內(nèi)外債務(wù)籌資的渠道本章難點(diǎn)資金43本講結(jié)束本講結(jié)束44課程：項(xiàng)目融資課程：項(xiàng)目融資45第一講項(xiàng)目融資背景知識(shí)金融學(xué)財(cái)務(wù)管理會(huì)計(jì)學(xué)相關(guān)法律知識(shí)第一講項(xiàng)目融資背景知識(shí)金融學(xué)46一、資本金的來(lái)源①股東直接投資國(guó)家資本金法人資本金包括個(gè)人資本金外商資本金

既有法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為擴(kuò)充既有企業(yè)的資本金，包括原有股東增資擴(kuò)股和吸收新股東投資。

新設(shè)法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為投資者為項(xiàng)目提供資本金一、資本金的來(lái)源①股東直接投資國(guó)家資本金法人資本金包個(gè)人47②股票融資無(wú)論是既有法人融資項(xiàng)目還是新設(shè)法人融資項(xiàng)目、凡符合規(guī)定條件的，均可以通過(guò)發(fā)行股票在資本市場(chǎng)募集股本資金適用范圍公募和私募兩種形式形式③政府投資包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各項(xiàng)專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。投資資金②股票融資無(wú)論是既有法人融資項(xiàng)目還是新設(shè)法人融資項(xiàng)目、凡48

政府投資主要用于基礎(chǔ)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目。山峽水力發(fā)電站葛洲壩學(xué)校醫(yī)院政府投資主要用于基礎(chǔ)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目。山峽水力發(fā)電站葛洲49交通銀行、光大銀行、招商銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、城市合作銀行包括中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行信托投資公司財(cái)務(wù)公司保險(xiǎn)公司國(guó)家政策性銀行不以盈利為目的，實(shí)行保本經(jīng)營(yíng)，貸款利率低，期限長(zhǎng)。我國(guó)的政策性銀行有：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口信貸銀行。二、國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資非銀行金融機(jī)構(gòu)國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資國(guó)內(nèi)融資租賃國(guó)內(nèi)發(fā)行債券股份商業(yè)銀行國(guó)家政策銀行國(guó)有商業(yè)銀行交通銀行、光大銀行、招商銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、城市合作銀行包括501.政策性銀行貸款

政策性銀行是指由政府創(chuàng)立、參股或保證的，專門(mén)為貫徹和配合政府特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策或意圖，直接或間接地從事某種特殊政策性融資活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)?！羝滟J款主要用于支持國(guó)家批準(zhǔn)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，以及重大技術(shù)改造項(xiàng)目和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)?！羝滟J款期限可分為：短期貸款（1年以下）、中期貸款（1～5年）和長(zhǎng)期貸款（5年以上），貸款期限一般不超過(guò)15年。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行1.政策性銀行貸款政策性銀行是指由政府創(chuàng)立、參股或511.政策性銀行貸款中國(guó)進(jìn)出口銀行◆通過(guò)辦理出口信貸、出口信用保險(xiǎn)及擔(dān)保、對(duì)外擔(dān)保、外國(guó)政府貸款轉(zhuǎn)貸、對(duì)外援助優(yōu)惠貸款以及國(guó)務(wù)院交辦的其他業(yè)務(wù)，貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、外經(jīng)貿(mào)政策和金融政策，為擴(kuò)大我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品、成套設(shè)備和高新技術(shù)產(chǎn)品出口和促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與交流，提供政策性金融支持。中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行◆按照國(guó)家的法律、法規(guī)和方針、政策，以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，籌集農(nóng)業(yè)政策性信貸資金，承擔(dān)國(guó)家規(guī)定的農(nóng)業(yè)政策性金融業(yè)務(wù)，代理財(cái)政性支農(nóng)資金的撥付，為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。1.政策性銀行貸款中國(guó)進(jìn)出◆通過(guò)辦理出口信貸、出口信用保險(xiǎn)522.商業(yè)銀行貸款①商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)籌資手續(xù)簡(jiǎn)單，速度較快1籌資成本較低2②商業(yè)銀行貸款期限

簽訂貸款合同時(shí)，一般會(huì)對(duì)貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：2提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日1貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日2.商業(yè)銀行貸款①商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)籌資手續(xù)簡(jiǎn)單，速度533寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日4合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本金和利息全部還清日還款期：③商業(yè)銀行貸款金額

貸款金額是銀行就每筆貸款向借款人提供的最高授信額度，借款金額由借款人在申請(qǐng)貸款時(shí)提出，銀行核定。借款人在決定貸款金額時(shí)應(yīng)考慮三個(gè)因素：貸款種類、貸款金額通常不能超過(guò)所規(guī)定的最高限額1

客觀需要2

償還能力33寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日4合54①信托投資公司貸款

信托貸款是信托投資公司運(yùn)用吸收的信托貸款、自有資金和籌集的其他資金對(duì)審定的貸款對(duì)象和項(xiàng)目發(fā)放的貸款。信托貸款具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：3.國(guó)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款

信托貸款的利率相對(duì)比較靈活，可在一定范圍內(nèi)浮動(dòng)2

信托貸款可以滿足企業(yè)特殊的資金需求1

信托貸款主要有技術(shù)改造信托貸款、補(bǔ)償貿(mào)易信托貸款、單位住房信托貸款、聯(lián)營(yíng)投資信托貸款和專項(xiàng)信托貸款等。①信托投資公司貸款信托貸款是信托投資公司運(yùn)用吸收55②財(cái)務(wù)公司貸款

財(cái)務(wù)公司是由企業(yè)集團(tuán)成員單位組建又為集團(tuán)成員單位提供中長(zhǎng)期金融業(yè)務(wù)服務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)公司貸款短期貸款中長(zhǎng)期貸款一般為1年、6個(gè)月、3個(gè)月以及3個(gè)月以下不定期限的臨時(shí)貸款一般為1～3年、3～5年以及5年以上的貸款③保險(xiǎn)公司貸款②財(cái)務(wù)公司貸款財(cái)務(wù)公司是由企業(yè)集團(tuán)成員單位組建又56

債券（Bond）是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證，它證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并到期收回本金。4、發(fā)行債券1.債券的種類種類劃分標(biāo)準(zhǔn)按發(fā)行方式分類按還本期限分類按發(fā)行條件分類按可否轉(zhuǎn)換為公司股票分類按償還方式分類按發(fā)行主體分類記名債券、無(wú)記名債券短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券抵押債券、信用債券可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券定期償還債券、隨時(shí)償還債券國(guó)家債券、地方政府債券、企業(yè)債券、金融債券債券（Bond）是借款單位為籌集資金而發(fā)行的572.債券籌資的特點(diǎn)支出固定1股東控制權(quán)不變2少納所得稅3提高股東投資回報(bào)4提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)52.債券籌資的特點(diǎn)支出固定1股東控制權(quán)不變2少納所得稅3提58融資性租賃的出租物，價(jià)值大，專用性強(qiáng)，期限長(zhǎng)、中途不得解約。租賃結(jié)束時(shí)，出租物可以留購(gòu)，也可退租。融資性租賃在資金缺乏時(shí)，加快技術(shù)更新。承租人出租物出租人選擇購(gòu)買出租5、融資租賃1.融資租賃的含義

融資租賃（FinancialLeasing）又稱設(shè)備租賃（EquipmentLeasing）或現(xiàn)代租賃（ModernLeasing），是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。

。融資性租賃的出租物，價(jià)值大，專用性強(qiáng)，期限長(zhǎng)、中途不得解約。59混合貸款、聯(lián)合貸款和銀團(tuán)貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸外國(guó)銀行貸款外國(guó)政府貸款三、國(guó)外債務(wù)籌資國(guó)外債務(wù)籌資國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行短期貸款中期貸款長(zhǎng)期貸款買方信貸賣方信貸國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)國(guó)際金融公司亞洲開(kāi)發(fā)銀行普通貸款特別基金除收取利息外，還收取管理費(fèi)、代理費(fèi)、承擔(dān)費(fèi)及雜費(fèi)等一些費(fèi)用混合貸款、聯(lián)合貸國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸外國(guó)銀行貸款外國(guó)政府60關(guān)于項(xiàng)目融資

狹義的概念是指通過(guò)項(xiàng)目來(lái)融資，即僅以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來(lái)融資。2.特點(diǎn)1.概念1至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方三方參與；2以項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度作為衡量?jī)攤芰Φ囊罁?jù)。關(guān)于項(xiàng)目融資狹義的概念是指通過(guò)項(xiàng)目來(lái)融資，即僅61油輪在渤海灣開(kāi)采新油田3.適用范圍資源開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目基礎(chǔ)項(xiàng)目制造業(yè)東海大橋西氣東輸長(zhǎng)城腳下的公社油輪在渤海灣3.適用范圍資源開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目基礎(chǔ)項(xiàng)目制造業(yè)東海大624.限制項(xiàng)目融資的限制性政府的控制較嚴(yán)格；增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)；程序復(fù)雜，參加者眾多，合作談判成本高。增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)；4.限制項(xiàng)目融資的限制性政府的控制較嚴(yán)格；增加項(xiàng)目最終用戶的63

項(xiàng)目融資主要模式

BOT項(xiàng)目融資方式Transfer移交Operate經(jīng)營(yíng)Build建設(shè)Transfer移交Operate經(jīng)營(yíng)Transfer移交TOT項(xiàng)目融資方式【資料】項(xiàng)目融資主要模式Transfe64上海世界金融中心

“產(chǎn)品支付（ProductionPayment）”是在石油、天然氣和礦產(chǎn)品項(xiàng)目中常使用的無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式ABS項(xiàng)目融資模式

ABS是英文Asset-BackedSecuritization的縮寫(xiě)，即資產(chǎn)支持型資產(chǎn)證券化，簡(jiǎn)稱資產(chǎn)證券化?！举Y料】返回上海世界金融中心“產(chǎn)品支付（Production65作用選擇資金來(lái)源，擬定籌資方案的重要依據(jù)可作為投資者進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性的一個(gè)重要尺度2.資金成本的作用一、資金成本的含義和性質(zhì)香港中銀大廈作用選擇資金來(lái)源，可作為投資者進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)評(píng)價(jià)66

資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金成本率。其一般計(jì)算公式為：

式中，K—資金成本率；D—資金占用費(fèi)；P—籌集資金總額；f—籌資費(fèi)費(fèi)率（即籌資費(fèi)占籌集資金總額的比率）。二、資金成本的計(jì)算1.資金成本計(jì)算的一般形式資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金672.各種資金來(lái)源的資金成本計(jì)算

（1）銀行借款的資金成本式中，Kd為銀行借款的資金成本；T為所得稅稅率；R為銀行借款利率。2.各種資金來(lái)源的資金成本計(jì)算（1）銀行借款的資金成本式中68

（2）債券資金成本

發(fā)行債券的成本主要是指?jìng)⒑突I資費(fèi)用?；?/p>

式中，Kb為債券資金成本；B為債券籌資額；fb為債券籌資費(fèi)率;Ib為債券年利息；Rb為債券利率。

若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為了更精確地計(jì)算資金成本，應(yīng)以其實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額。（2）債券資金成本發(fā)行債券的成本主69

（3）優(yōu)先股成本

與負(fù)債利息的支付不同，優(yōu)先股的股利不能在稅前扣除，因而在計(jì)算優(yōu)先股成本時(shí)無(wú)需經(jīng)過(guò)稅賦的調(diào)整?；?/p>

式中，Kp為優(yōu)先股資金成本；Dp為優(yōu)先股每年股息；Pp為優(yōu)先股票面值；fp為優(yōu)先股籌資費(fèi)率；i為股息率。（3）優(yōu)先股成本與負(fù)債利息的支付不70

（4）普通股資金成本

普通股資金成本屬權(quán)益融資成本。權(quán)益資金的資金占用費(fèi)是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利潤(rùn)支付的，不能抵減所得稅。

式中，Kc為普通股資金成本；Dc為預(yù)期年股利額；Pc為流通股籌資額；fc為普通股籌資費(fèi)率；G為普通股利年增長(zhǎng)率。

①評(píng)價(jià)法

②資本資產(chǎn)定價(jià)模型法

式中，Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm為平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率；β為股票的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)（4）普通股資金成本普通股資金成本71

（5）留存盈余資金成本

留存盈余是指企業(yè)未以股利等形式發(fā)放給投資者而保留在企業(yè)的那部分盈利，即經(jīng)營(yíng)所得凈收益的積余，包括盈余公積和未分配利潤(rùn)。

式中，Kr為留存盈余資金成本；其他符號(hào)同前。

留存盈余是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于股東對(duì)公司的追加投資。如按評(píng)價(jià)法，計(jì)算公式為：返回（5）留存盈余資金成本留存盈余是指72

（6）加權(quán)平均資金成本

為了對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的融資方案進(jìn)行籌資決策，在計(jì)算各種融資方式個(gè)別資金成本的基礎(chǔ)上，還要計(jì)算整個(gè)融資方案的加權(quán)平均融資成本，以反應(yīng)項(xiàng)目的整個(gè)融資方案的融資成本狀況。

式中，Kw為加權(quán)平均資金成本；Kj為第j種融資渠道的資金成本；Wj為第j種融資渠道籌集的資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）。返回（6）加權(quán)平均資金成本為了對(duì)整個(gè)項(xiàng)73會(huì)計(jì)知識(shí)會(huì)計(jì)中的三大報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表返回會(huì)計(jì)知識(shí)會(huì)計(jì)中的三大報(bào)表：返回74相關(guān)法律知識(shí)二○○九年七月十八日銀監(jiān)會(huì)頒布了《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》，國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目融資都在在該指引規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行的。相關(guān)法律知識(shí)二○○九年七月十八日銀監(jiān)會(huì)頒布了《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指75合伙企業(yè)與有限責(zé)任公司的區(qū)別一、設(shè)立的依據(jù)任何一種法律認(rèn)可的企業(yè)組織形式，所以具有其特質(zhì)，均非是與生俱來(lái)的，而是法律所賦予的。合伙企業(yè)：合伙企業(yè)法，合伙企業(yè)登記管理辦法。有限責(zé)任公司：公司法，公司登記管理?xiàng)l例。二、設(shè)立的條件：條件是法律對(duì)該種企業(yè)組織形式成立所具