我國證券交易印花稅研究

我們國家證券交易印花稅研究注：“√〞表示具有該項功能〔四〕我們國家證券稅制〔證券市場稅收政策工具〕的缺陷我們國家現(xiàn)行證券稅制以證券交易印花稅為主，在實現(xiàn)政策目的方面存在下面缺陷和不足：1．在調(diào)節(jié)資金流向和優(yōu)化資源配置方面，我們國家證券稅制顯得相對軟弱，重要具體表現(xiàn)出在下面兩方面：第一，印花稅只對可流通a股和b股交易課征，而對其他證券品種如法人股交易、基金交易、期貨交易等則沒有統(tǒng)一的征稅規(guī)定，這不僅晦氣于稅收公平原則的實現(xiàn)，也晦氣于優(yōu)化資源配置；第二，由于證券稅收設(shè)計不合理，導(dǎo)致各種證券之間的利率構(gòu)造不合理，晦氣于正確引導(dǎo)資金流向。如我們國家當(dāng)前規(guī)定對企業(yè)債券利息所得課征個人所得稅，而對國債、金融債券則免稅，結(jié)果使得風(fēng)險較大的企業(yè)債券課稅后的收益率反而低于低風(fēng)險的國債，造成風(fēng)險和收益的不對稱，如1998年6月國家電力公司發(fā)行的三年期債券利率為8%，扣除個人所得稅后實際利率為6.4%，而同為1998年6月發(fā)行的國債利率為7.11%；再如1998年8月至12月發(fā)行的三年期企業(yè)債券威海電廠年利率為6.93%，扣除應(yīng)負(fù)擔(dān)的個人所得稅后實際利率為5.544%〔6.93%╳〔1—20%〕〕，而同期發(fā)行的三年期國債利率為5.85%9。這實際扭曲了資金價格，其結(jié)果將是扭曲資源的有效配置。2．在維護(hù)社會公平方面，我們國家證券稅制也沒能發(fā)揮應(yīng)有的作用。據(jù)報道，自改革開放恢復(fù)建立證券市場以來，我們國家證券市場已培養(yǎng)了成千上萬個的百萬富翁、千萬富翁以至億萬富翁，而且證券市場天天還在進(jìn)行著財富的再分配，不斷擴(kuò)大著社會收入差距。當(dāng)然這種現(xiàn)象在某種水平上是國家允許的，也是合法的，但是不得不成認(rèn)這與稅收沒有能有效發(fā)揮維護(hù)社會公平作用的現(xiàn)在狀況有關(guān)：首先，對作為買賣證券差價收入的資本利得，固然企業(yè)要納入所得額繳納33%的企業(yè)所得稅，但個人卻暫緩征稅，這在某種水平上成為了拉大社會收入差距的源泉；其次，對股息、紅利等證券投資所得，我們國家規(guī)定對個人一律按20%的邊際稅率征稅，實行的是比例稅率，但比例稅率實際并不能縮小高收入者與低收入者之間的收入差距；再次，我們國家由于尚未開征遺產(chǎn)與贈與稅，因此沒有能對無收益所得〔存量所得〕課稅，不能實現(xiàn)社會個體在競爭中的“起點(diǎn)公平〞，這也成為社會不公平的一個主要原因。我們以為，我們國家當(dāng)下的證券市場稅收政策存在上述缺陷，重要原因是由于我們國家的證券稅制不完善，詳細(xì)說由于我們國家尚未開征資本利得稅〔對居民個人買賣證券所得以特案方式?jīng)Q定暫不征稅〕及產(chǎn)業(yè)與贈與稅，對證券投資所得課征的所得稅也特別有限，因此起不到應(yīng)有的調(diào)節(jié)作用。我們國家當(dāng)下的證券稅制以證券交易印花稅為主，能夠說是“單一稅制〞，這與我們國家證券市場稅收政策的多重目的不相適應(yīng)，因而，不可避免地在一定水平上存在用證券交易印花稅代替所得稅及產(chǎn)業(yè)與贈與稅實現(xiàn)證券市場稅收政策目的的缺陷。如我們國家對買賣證券資本利得暫不征稅的情況下，現(xiàn)行證券交易印花稅對買賣雙方雙向征收實際是出于調(diào)節(jié)市場參與者收入的目的；在我們國家尚未開征遺產(chǎn)與贈與稅等產(chǎn)業(yè)稅的情況下，現(xiàn)行證券交易印花稅規(guī)定對繼承、贈與等非交易讓渡行為征稅實際起到了代替遺產(chǎn)與贈與稅的目的。固然現(xiàn)行證券交易印花稅的有關(guān)規(guī)定具體表現(xiàn)出了一定的政策意圖，但應(yīng)該明確的是僅僅依靠這一個稅種肯定是不能實現(xiàn)所有的政策目的的。二．證券市場稅收政策工具的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析通過上述分析，我們知道證券市場稅收政策工具應(yīng)該是包含流轉(zhuǎn)稅、所得稅、產(chǎn)業(yè)稅的復(fù)合稅制，而我們國家當(dāng)下實行的證券稅制能夠說是單一稅制，重要缺陷就是過于依靠以證券交易印花稅為代表的流轉(zhuǎn)稅，存在用流轉(zhuǎn)稅代替所得稅的缺陷。下面將對證券交易印花稅和證券市場所得稅的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)作一比較，進(jìn)而對這兩類政策工具有更深刻和更合理的認(rèn)識?！惨弧匙C券交易印花稅在證券市場中的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析我們國家的證券交易印花稅相當(dāng)于國外的證券交易稅。從國外的分析資料10來看，固然也有觀點(diǎn)以為該稅具有減少市場波動、減少過度投機(jī)和增長稅收收入等預(yù)期收益〔如此蒂格里茲就以為，證券交易稅能減少外部消極因素，并能在整個經(jīng)濟(jì)中培育一個更有效的資源分配體系〕，但主流觀點(diǎn)卻是以為該稅種的負(fù)面效應(yīng)要跨越其正面影響，證券交易稅對證券市場的負(fù)面效應(yīng)重要表如今下面幾點(diǎn)：第一，扭曲有價證券和資金構(gòu)造。由于證券交易稅將改變持有或發(fā)行不同證券的相對成本、市場凈值及證券的供應(yīng)與需求，因此資本市場的資金構(gòu)造和投資有價證券構(gòu)造也將改變。同時，由于證券交易稅對不同證券的影響是不同的，因此最終將產(chǎn)生市場扭曲。美國的一項實證研究表示清楚，假如開征證券交易稅，那么發(fā)生最大扭曲的是那些具有短期性和交易頻繁的證券品種，影響額將高達(dá)3,500億美圓。恰是基于上述分析，美國國會在1990年預(yù)算會談中計劃對除國庫券以外的所有金融交易征收5‰的證券交易稅方案最終被取消。第二，提升資金成本，降低市場流動性。征收證券交易稅的必定結(jié)果是提升交易成本，而根據(jù)研究表示清楚，交易成本與投資者要求的投資回報率呈正相關(guān)關(guān)系，也就是說，交易成本越高，投資者要求的回報率也將越高。進(jìn)而，開征證券交易稅的必定結(jié)果就是提升籌資成本。如美國對擬征收5‰證券交易稅的研究結(jié)果表示清楚，這將使得交易成本提升9%--11%，并使得新發(fā)行證券的市場要求投資回報率每年上升0.1%---1.8%，進(jìn)而大大抬高了籌資成本。同時，征收證券交易稅將影響金融資產(chǎn)的流動性。第三，稅收負(fù)擔(dān)缺乏公平。美國學(xué)者g．威廉以為，證券交易稅的稅收負(fù)擔(dān)必將更多地由廣闊公眾承當(dāng)，而不僅僅僅是投機(jī)者和盲目交易者，因此證券交易稅將打擊直接和間接權(quán)益人，由于稅收負(fù)擔(dān)不是被全部納稅人平均承當(dāng)，那些持有較多金融資產(chǎn)和投資風(fēng)險較小證券〔如藍(lán)籌股〕的投資者要承當(dāng)更多的稅收負(fù)擔(dān)。從經(jīng)濟(jì)效應(yīng)角度分析，證券交易印花稅能夠說是負(fù)面影響較大，上述負(fù)面影響是美國、英國、日本等發(fā)達(dá)國家紛紛取消證券交易稅的主要原因之一〔當(dāng)然，證券市場間競爭的加劇也是導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家取消證券交易稅的主要原因〕。因而我們國家用證券交易印花稅在某種水平上代替證券市場所得稅實現(xiàn)特定的政策目的很可能是得不償失的?！捕乘枚?1在證券市場中的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析證券市場中的所得實際包含證券投資所得和證券交易所得兩類，在這里，我們將重要分析證券交易所得課稅的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，進(jìn)而正確認(rèn)識其對證券市場的影響。我們國家證券市場似乎存在一種“恐稅情結(jié)〞。記得1994年1月28日，新出臺的〔個人所得稅法施行細(xì)則〕第九條規(guī)定：“對股票交易征收個人所得稅的辦法由財務(wù)部另行制訂，報批準(zhǔn)履行〞，恰是這條牽涉股票交易所得稅的條款，引起了證券市場的軒然大波，滬深股市應(yīng)聲而落，分別跌至1993年以來的新低750點(diǎn)和199點(diǎn)。為了穩(wěn)定市場自信心，財務(wù)部和國家稅務(wù)總局專門為此發(fā)了“安民告示〞，公布1994年和1995年對股票讓渡所得暫不征稅。之后，財務(wù)部和國家稅務(wù)總局于1996年2月9日和1998年3月30日分別下發(fā)了財稅字〔1996〕12號文和財稅字〔1998〕61號文，規(guī)定對1996年及1997年1月1日之后讓渡上市公司股票獲得的所得繼續(xù)暫免征收個人所得稅。固然我們國家對證券交易所得暫免征稅，但筆者以為，對證券交易所得稅的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其對證券市場的影響應(yīng)作深切進(jìn)入分析，而不能單純由于市場的“恐稅情結(jié)〞而作出免征證券交易所得稅的決定。其實，對于所得稅的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，我們應(yīng)作全面的分析，而不能只見其降低投資收益的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，不見其降低投資風(fēng)險的效應(yīng)。就理論而言，假如所得稅存在充足虧損抵銷規(guī)定，即允許投資者用一個時期或一種資產(chǎn)項目發(fā)生的投資虧損沖減其另一個時期或另一種資產(chǎn)項目獲得的應(yīng)稅投資收益，那么投資者個體將可能被誘使持有更多的風(fēng)險資產(chǎn)12。下面我們試圖用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理對此作出說明。假設(shè)某一項證券資產(chǎn)有幾個可能的收益率zi，對應(yīng)的概率為pi，則其預(yù)期收益為：y=∑pizi其中，∑pi=1。同理，風(fēng)險就表現(xiàn)為一項資產(chǎn)的預(yù)期損失：r=-∑qili其中，li表示損失，qi是對應(yīng)于這些損失的概率〔domarandve,1944〕。這樣，如以下圖所示，投資者的偏好能夠用無差別曲線u1、u2表示，而投資者時機(jī)線op則反映了投資者風(fēng)險和收益的組合。在圖中，從原點(diǎn)向p移動時，意味著持有風(fēng)險資產(chǎn)的份額將按比例增長。op線與無差別曲線的切點(diǎn)就表示投資者選擇的風(fēng)險承當(dāng)點(diǎn)。當(dāng)不存在稅收時，投資者選擇a點(diǎn)，而oa/op表示其持有的風(fēng)險資產(chǎn)與無風(fēng)險資產(chǎn)的比例。當(dāng)對其收益征收比例所得稅t時：〔1〕假如采取“充足損失補(bǔ)償〞稅制，則收益減少為yn=〔1-t〕y，且風(fēng)險同樣減少為rn=(1-t)r。這意味著時機(jī)線op等比例地縮減為oq，但由于斜率不變，效用最大化點(diǎn)仍為a，不外此時的a點(diǎn)表示的風(fēng)險資產(chǎn)比例較原時機(jī)線下的已經(jīng)有所增大。這說明：在充足損失補(bǔ)償稅制下，投資者個體將誘使持有更多風(fēng)險資產(chǎn)，而對整個社會而言，其對資產(chǎn)收益與風(fēng)險的偏好不會發(fā)生改變，也不會改變整體的資產(chǎn)組合。但由于國家受財務(wù)收入的制約，通常很少采取上述“充足損失補(bǔ)償〞稅制，而實行“非充足損失補(bǔ)償〞稅制，其影響就完全不同了。〔2〕若采取“非充足損失補(bǔ)償〞稅制，則意味著收益降為yn=〔1-t〕y，風(fēng)險則堅持不變rn=r，這在圖中即表現(xiàn)為時機(jī)線op被斜率較大的op`所取代，進(jìn)而產(chǎn)生新的效用最大化點(diǎn)c。因而，在投資者承當(dāng)風(fēng)險具有正的需求收入彈性條件下，c點(diǎn)所代表的風(fēng)險資產(chǎn)組合一定會小于原有的a點(diǎn)風(fēng)險組合。這說明：“非充足損失補(bǔ)償〞稅制下的所得稅會降低人們對風(fēng)險資產(chǎn)的需求，且稅率越高，風(fēng)險資產(chǎn)的吸引力就越低。根據(jù)上述對資本利得稅經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的分析，我們以為對證券交易所得能否應(yīng)課稅不能只看到其減少投資收益進(jìn)而抑制投資的效應(yīng)，還應(yīng)該考慮其降低投資風(fēng)險進(jìn)而鼓勵投資的效應(yīng)。以資本利得稅為代表的證券市場所得稅假如設(shè)計恰當(dāng)往往具有降低證券市場風(fēng)險的作用，由于在允許虧損沖抵收益的情況下，實際成為了投資者的“合伙人〞，投資者具有收益時，能夠通過征稅共享收益，而投資者具有虧損時，能夠通過其盈虧相抵而與其分擔(dān)虧損13。恰是由于的參與，人們投資于證券市場的風(fēng)險水平下降了。此時，能夠通過靈敏運(yùn)用所得稅的政策手段來對市場進(jìn)行構(gòu)造調(diào)節(jié)。因此調(diào)控市場的本能機(jī)能可重要依靠證券市場所得稅來發(fā)揮〔理論證明我們國家用證券交易印花稅代替證券所得稅對市場進(jìn)行的調(diào)節(jié)并不特別成功〕，而要使調(diào)控本能機(jī)能得到發(fā)揮，就必需首先建立起一套完好的證券市場所得稅。就我們國家而言，當(dāng)下情況下，最迫切的就是實現(xiàn)對證券交易所得的征稅，這不僅僅是維護(hù)社會公平的需要，更是完善證券稅制，發(fā)揮調(diào)控本能機(jī)能的需要。三．我們國家證券稅制的發(fā)展方向及其制約因素分析由上述分析可知，證券交易印花稅僅僅僅是參與證券市場分配的一種形式，而絕不是唯一的形式。固然無論就收入規(guī)模還是調(diào)控作用來看，證券交易印花稅都能夠說是我們國家證券稅制中的主體稅種，但是，筆者以為這種主體稅種的地位不可能是“一成不變〞的，隨著我們國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、政策目的價值取向的改變以及我們國家總體稅制構(gòu)造的變遷，證券交易印花稅在證券稅制中的地位也必將發(fā)生改變?！惨弧澄覀儑易C券稅制的發(fā)展方向從世界各國證券市場稅收政策的理論來看，發(fā)達(dá)國家比較重視維護(hù)社會公平而且稅制較完善、征管水平較高，因此通常以所得稅為主，發(fā)展中國家比較重視增長財務(wù)收入和控制交易成本而且由于稅制并不特別完善、征管水平不高，因此通常以流轉(zhuǎn)稅為主。從發(fā)展趨勢來看，證券市場稅收政策基本遵守由以流轉(zhuǎn)稅為主到以所得稅為主的規(guī)律。與此相適應(yīng)，筆者以為，我們國家證券市場稅收政策選擇也應(yīng)由最近的重視流轉(zhuǎn)稅政策轉(zhuǎn)向愈加重視所得稅的政策，這是由于：第一，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、金融深化水平的加強(qiáng)以及經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的變遷，經(jīng)濟(jì)生活中對“效率〞與“公平〞的判定和選擇也必將發(fā)生改變，由現(xiàn)前階段的“效率優(yōu)先，兼顧公平〞轉(zhuǎn)向愈加重視經(jīng)濟(jì)公平及社會公平的實現(xiàn)，或者說改變?yōu)椤肮絻?yōu)先，兼顧效率〞。與這種政策目的排序的改變相適應(yīng)，我們國家的整體稅制構(gòu)造也必定會由以商品課稅為主改變?yōu)橐运谜n稅為主的“公平型〞稅制構(gòu)造格局。這種政策目的排序的改變及稅制構(gòu)造的變遷反映到證券市場上，必定會要求強(qiáng)化所得稅調(diào)控功能及維護(hù)社會公平的本能機(jī)能，進(jìn)而實現(xiàn)社會公平的政策目的。第二，固然現(xiàn)行的證券交易印花稅也有調(diào)控的作用，如1997年5月10日為了抑制過熱的股市，國家決定將印花稅稅率由3‰上調(diào)為5‰，1998年6月12日為了解脫股市低迷狀況，國家又將印花稅稅率由5‰下調(diào)為4‰，但是應(yīng)該明確的是印花稅的調(diào)控作用與所得稅發(fā)揮的調(diào)控作用是不同的。詳細(xì)說，印花稅的調(diào)控作用通常只能以調(diào)高或調(diào)低稅率的方式來發(fā)揮，而稅率的調(diào)整影響的是整個證券市場的參與者，因而印花稅的調(diào)控作用從更大水平上說是一種總量的調(diào)整，或者說反映的是對證券市場的一種總體政策取向。而所得稅政策能夠通過實行差異不同稅率、持有證券期限長短等途徑實現(xiàn)對獲得不同類別所得的納稅人進(jìn)行調(diào)節(jié)的作用，因此，相對于印花稅等流轉(zhuǎn)稅而言，所得稅政策能夠說是一種構(gòu)造調(diào)整，反映的是對各類所得或者說對證券市場中各類所得不同的政策取向，因而，所得稅政策發(fā)揮的調(diào)控作用要比流轉(zhuǎn)稅政策更為細(xì)致和合理。第三，從發(fā)展前景來看，由于印花稅等流轉(zhuǎn)稅收入增加潛力有限，因此也在某種水平上制約著其調(diào)控作用的發(fā)揮，而所得稅由于增加潛力較大，因此調(diào)控作用發(fā)展前景也相對看好。第四，我們國家證券市場的弱效市場特征也決定了證券稅收應(yīng)發(fā)揮更大的維護(hù)社會公平作用，而實行累進(jìn)稅率的所得稅在維護(hù)社會公平方面較之實行比例稅率的證券交易印花稅要有效的多。應(yīng)該成認(rèn)，我們國家證券市場在相當(dāng)長的時期內(nèi)都將是個不成熟的弱性效率市場，由于信息不對稱性的存在，因而證券市場中內(nèi)幕交易將在相當(dāng)長的時期內(nèi)存在。近年來，固然信息披露制度在不斷完善，但一方面由于這項工作自己的履行難度較大，另一方面由于公司披露信息不可避免地會產(chǎn)生高額成本〔以至招來對手的競爭而使計劃受挫〕，這使得上市公司在某項計劃初期不可能老是及時、充足地披露信息，進(jìn)而給內(nèi)幕人士以投機(jī)獲利的余地。我們能夠看到，經(jīng)常有某只股票突然連日大漲，等到公司發(fā)布公告，廣闊投資者得到消息時，股價早已到位，炒作者早已借機(jī)出貨了。這種內(nèi)幕交易的存在將使少數(shù)投資者獲取超額利潤，而大多數(shù)投資者則只能獲取微利或虧損，證券市場的這種“失靈〞要求稅收以累進(jìn)稅率調(diào)節(jié)不同投資者的利益，發(fā)揮“看得見的手〞維護(hù)社會公平的作用。而此時“看得見的手〞重要依靠的應(yīng)該是實行累進(jìn)稅率的所得稅，而非實行比例稅率的流轉(zhuǎn)稅〔證券交易印花稅〕。而且，從上述所得稅在證券市場中的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來看，所得稅的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也不該成為開征證券市場所得稅〔資本利得稅〕的顧慮。因而，筆者主張，我們國家證券市場稅收政接應(yīng)在條件成熟時實現(xiàn)由以流轉(zhuǎn)稅為主向以所得稅為主的“戰(zhàn)略性〞轉(zhuǎn)移。〔二〕我們國家證券稅制發(fā)展的制約因素分析通過上述分析，我們得出的結(jié)論是：固然我們國家當(dāng)下的證券市場稅收政策重要以流轉(zhuǎn)稅〔證券交易印花稅〕為主，但從久遠(yuǎn)趨勢來看，我們國家應(yīng)逐步過渡到以所得稅為主的證券市場稅收政策。這不僅僅僅是由上述理論分析所決定的，更是由經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律性和我們國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展示實情況所得決定和制約的：第一，隨著我們國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本市場在經(jīng)濟(jì)生活中的作用必將進(jìn)一步加強(qiáng)，人們參與證券市場的廣度和深度也必將進(jìn)一步擴(kuò)大，人們來源于證券市場的所得占總所得中的比重也將進(jìn)一步提升。此時，參與證券市場的形式就必需根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)情況的變化而作相應(yīng)的調(diào)整，也就是說，應(yīng)該把所得稅政策作為調(diào)控市場構(gòu)造、傳達(dá)某種意圖的重要手段，而非僅僅依靠流轉(zhuǎn)稅政策作總量的調(diào)節(jié)。第二，隨著我們國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們國家的稅制構(gòu)造也將由現(xiàn)行的以流轉(zhuǎn)稅和所得稅為雙主體稅種，改變?yōu)橐运枚悶橹黧w稅種的稅制構(gòu)造。此時，所得稅無論在收入總量還是調(diào)控作用方面都將發(fā)揮更大的作用。與此相適應(yīng)，證券市場中的稅收政策及其政策工具也必將由流轉(zhuǎn)稅為主體改變?yōu)橐运枚悶橹黧w。當(dāng)然，反過來說，證券市場稅收政策要實現(xiàn)這種改變的前提條件就是我們國家整體的稅制構(gòu)造已經(jīng)實現(xiàn)了由流轉(zhuǎn)稅向所得稅的改變，這能夠說是我們國家證券市場稅收政策實現(xiàn)改變的制約因素。第三，隨著我們國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們國家稅務(wù)部門的征管水平也將得到有效的加強(qiáng)，當(dāng)稅務(wù)系統(tǒng)與銀行、證券交易所、證券登記結(jié)算公司等部門實現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)，使稅務(wù)部門很容易就能了解有關(guān)納稅人的收入情況時，證券市場稅收政策的改變也才有了技術(shù)支持和保障，也才具有可行性。這是制約我們國家證券市場稅收政策改變又一因素。第三章證券交易印花稅的國際比較與借鑒在前兩章中，我們對我們國家證券交易印花稅的歷史、現(xiàn)在狀況及其發(fā)展前景進(jìn)行了總體分析，進(jìn)而明確了證券稅制及證券交易印花稅的發(fā)展趨勢。但通過上述分析得出的結(jié)論只能說是個“長期〞的概念，或者說是“遠(yuǎn)期目的〞。問題是在我們國家現(xiàn)實條件的約束下，又應(yīng)該怎樣完善我們國家當(dāng)下的證券交易印花稅呢？下面，我們試圖通過國際比較與借鑒提出若干完善我們國家當(dāng)下證券交易印花稅的“詳細(xì)辦法〞。一．部分國家和地區(qū)證券市場流轉(zhuǎn)稅政策簡介由于歷史和國情的不同，各國實行的證券市場流轉(zhuǎn)稅政策也存在一定的差異不同。根據(jù)美國庫伯斯﹒里伯蘭德國際稅收網(wǎng)提供的95個國家稅收情況來看〔至1988年7月31日〕，對證券交易行為征稅的國家和地區(qū)有27個。近年來，由于美國等發(fā)達(dá)國家以為開征證券交易稅有損于資本流動，并相繼取消了該稅種，因而對證券交易征稅的國家呈減少趨勢。如coopers﹠lybrand國際會計公司〔永道國際會計公司〕1996年出版的〔1996internationaltaxsummaries〕〔〔1996年國際稅收大概情況〕〕一書列出了120多個國家〔地區(qū)〕的稅收情況，其中對證券交易征稅的國家只要日本、阿根廷、韓國等不到20個國家。這些國家在證券市場采用的流轉(zhuǎn)稅政策重要表如今兩個稅種上：一是交易稅，該稅是對證券交易讓渡行為課征的稅種，是種行為稅，計稅根據(jù)通常為交易額〔或者說為交易收入〕，納稅人通常為賣方，稅率幅度在0.1‰-