最新8第八章-金-融-投-資課件

8第八章金融投資8第八章金融投資12．了解投資基金的運(yùn)作原理，了解不同投資基金的投資目標(biāo)與投資方向，掌握基金基本的投資策略，理解基金價(jià)值的內(nèi)涵，掌握基金回報(bào)率和有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率的計(jì)算方法；3．了解期權(quán)的性質(zhì)、期權(quán)合約要素、期權(quán)的種類以及期權(quán)交易基本策略，理解期權(quán)的財(cái)務(wù)功能，理解期權(quán)的理財(cái)思想、期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成，了解和掌握期權(quán)資產(chǎn)定價(jià)模型，掌握投資項(xiàng)目中管理期權(quán)的決策方法。2．了解投資基金的運(yùn)作原理，了解不同投資基金的投資目標(biāo)與投資2最新8第八章-金-融-投-資課件3最新8第八章-金-融-投-資課件4最新8第八章-金-融-投-資課件5最新8第八章-金-融-投-資課件6最新8第八章-金-融-投-資課件7最新8第八章-金-融-投-資課件8式中:表示債券的價(jià)值，I表示債券各期的利息，M表示債券的面值，R表示評(píng)估債券價(jià)值所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率。最新8第八章-金-融-投-資課件92．市場(chǎng)利率的敏感性(1)市場(chǎng)利率的上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的下降，市場(chǎng)利率的下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的上升。(2)長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)利率較高時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。最新8第八章-金-融-投-資課件10(3)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感，市場(chǎng)利率稍有變動(dòng)，債券價(jià)值就會(huì)發(fā)生劇烈的波動(dòng)；市場(chǎng)利率超過(guò)票面利率后，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化并不敏感，市場(chǎng)利率的提高，不會(huì)使債券價(jià)值過(guò)分地降低。最新8第八章-金-融-投-資課件11（二）債券投資的收益率1．債券收益的來(lái)源（1）利息收益?zhèn)髌诘拿x利息收益都是其面值與票面利率的乘積。（2）利息再投資收益（3）價(jià)差收益指?jìng)形吹狡跁r(shí)投資者中途轉(zhuǎn)讓債券，在轉(zhuǎn)讓價(jià)格與轉(zhuǎn)讓時(shí)的理論價(jià)格之間的價(jià)差上所獲得的收益，也稱為資本利得收益。（二）債券投資的收益率122．債券的內(nèi)部收益率債券的內(nèi)部收益率，是指按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率。

最新8第八章-金-融-投-資課件13三、股票投資（一）股票的價(jià)值1．股票估價(jià)基本模型假定某股票未來(lái)各期股利為（t為期數(shù)），為估價(jià)所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率，股票價(jià)值的股價(jià)模型為：最新8第八章-金-融-投-資課件14優(yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股每期在固定的時(shí)點(diǎn)上支付相等的股利，并且沒(méi)有到期日，未來(lái)的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，其價(jià)值計(jì)算為：最新8第八章-金-融-投-資課件152．常用的股票估價(jià)模式(1)固定成長(zhǎng)模式如果公司本期的股利為，未來(lái)各期的股利按上期股利的g速度呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，根據(jù)式的基本模型，股票價(jià)值為：因?yàn)間是一個(gè)固定的常數(shù)，上式可以化簡(jiǎn)為：

2．常用的股票估價(jià)模式16（2）零成長(zhǎng)模式如果公司未來(lái)各期發(fā)放的股利都相等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似。（3）階段性成長(zhǎng)模式對(duì)于階段性成長(zhǎng)的股票，需要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值。最新8第八章-金-融-投-資課件173．增長(zhǎng)率g的確定式中，凈資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)所指的期末凈資產(chǎn)，是指本期利潤(rùn)未留存之前的凈資產(chǎn)。最新8第八章-金-融-投-資課件18（二）股票投資的收益率1．股票的內(nèi)部收益率2．市盈率決定的收益率（二）股票投資的收益率19四、證券組合投資（一）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬（二）有效投資組合與資本市場(chǎng)線所謂有效組合，按既定收益率下風(fēng)險(xiǎn)最小化或既定風(fēng)險(xiǎn)下收益最大化的原則所建立起來(lái)的證券組合。資本市場(chǎng)線表明有效投資組合的期望報(bào)酬率由兩部分組成：一部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；另一部分是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，它是投資者承擔(dān)的投資組合風(fēng)險(xiǎn)所得到的補(bǔ)償。四、證券組合投資20（三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型即資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM：CapitalAssetPricingModel），有效地描述了在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)與期望報(bào)酬率的關(guān)系，進(jìn)而為確定證券的價(jià)值提供了計(jì)量前提。（三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型21第二節(jié)基金投資基金投資是以投資基金為運(yùn)作對(duì)象的投資方式。一、投資基金的運(yùn)作原理（一）投資基金的組建投資基金，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金股份或受益憑證等有價(jià)證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)并謀取投資收益的金融投資工具。第二節(jié)基金投資22（二）投資基金的類型1．契約型基金與公司型基金2．封閉型基金與開(kāi)放型基金二、投資目標(biāo)與投資方向（一）投資目標(biāo)（1）資本迅速增值（2）資本長(zhǎng)期增值（3）收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡（4）收益長(zhǎng)期穩(wěn)定最新8第八章-金-融-投-資課件23（二）投資方向投資方向是指設(shè)計(jì)投資基金的主要投資區(qū)域（1）貨幣投資方向（2）股票投資方向（3）債券投資方向（4）認(rèn)股權(quán)證投資方向（5）衍生金融工具投資方向（6）專門化投資方向（二）投資方向24三、基本的投資策略（一）平均成本投資策略平均成本投資策略是指在均衡的時(shí)間間隔內(nèi)按固定的金額分次投資于同一種證券，這里的平均成本指的是各次購(gòu)買證券的平均價(jià)格。（二）固定比重投資策略固定比重投資策略要求將資金按比例分配投資于各類證券，使持有的各類證券市價(jià)總額達(dá)到設(shè)定的比重。三、基本的投資策略25（三）分級(jí)定量投資策略分級(jí)定量投資策略的基本作法是：設(shè)定投資對(duì)象的價(jià)格漲跌等級(jí)，價(jià)格每上升一個(gè)等級(jí)就拋售，價(jià)格每下降一個(gè)等級(jí)就購(gòu)進(jìn)，每次拋售或購(gòu)進(jìn)的數(shù)量是相等的。最新8第八章-金-融-投-資課件26四、投資基金的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（一）基金的價(jià)值1．基金價(jià)值的內(nèi)涵2．基金單位凈值（NAV）基金單位凈值是在某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位（或基金股份）所具有的市場(chǎng)價(jià)值，計(jì)算公式為：

基金單位凈值＝其中：基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額＝基金總資產(chǎn)價(jià)值－基金負(fù)債總額

四、投資基金的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)273．基金的報(bào)價(jià)開(kāi)放型基金柜臺(tái)交易價(jià)格的計(jì)算方式為：基金認(rèn)購(gòu)價(jià)＝基金單位凈值＋首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金贖回價(jià)＝基金單位凈值－基金贖回費(fèi)最新8第八章-金-融-投-資課件28（二）基金回報(bào)率基金回報(bào)率用以反映基金增值的情況，它通過(guò)基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái)衡量?；鸹貓?bào)率＝

最新8第八章-金-融-投-資課件29（三）有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率＝（三）有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率30第三節(jié)期權(quán)投資一、期權(quán)原理1．期權(quán)的性質(zhì)（1）權(quán)利義務(wù)不對(duì)稱（2）風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)稱（3）獲利概率的不對(duì)稱2．期權(quán)合約要素（1）交易標(biāo)的物和交易方（2）敲定價(jià)格（StrikePrice）（3）權(quán)利金（Premium）第三節(jié)期權(quán)投資31

3．期權(quán)的種類（1）看漲期權(quán)（2）看跌期權(quán)（四）期權(quán)交易基本策略期權(quán)交易最基本的策略是四種：購(gòu)買看漲期權(quán)（LongaCall），購(gòu)買看跌期權(quán)（LongaPut），出售看漲期權(quán)（WriteaCall），出售看跌期權(quán)（WriteaPut）。3．期權(quán)的種類32（五）期權(quán)的財(cái)務(wù)功能（1）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能（2）價(jià)值定位功能二、期權(quán)的價(jià)值分析（一）期權(quán)的理財(cái)思想延遲投資、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是期權(quán)行為最基本的理財(cái)思想。（五）期權(quán)的財(cái)務(wù)功能33（二）期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成1．履約價(jià)值（ExerciseValue）：到期日價(jià)值2．時(shí)間價(jià)值（TimeValue）：到期日之前的價(jià)值3．兩種價(jià)值的關(guān)系期權(quán)價(jià)值總是超過(guò)履約價(jià)值，超額的部分就是時(shí)間價(jià)值所以，在期權(quán)期限的任一時(shí)點(diǎn)上，期權(quán)價(jià)值（即期權(quán)理論價(jià)格）都是由履約價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成的。最新8第八章-金-融-投-資課件34三、期權(quán)資產(chǎn)定價(jià)模型（一）對(duì)沖機(jī)制（二）二項(xiàng)式定價(jià)模型（BOPM：BinominalOptionPricingModel）（三）布萊克／斯科爾斯定價(jià)模型（BSPM：Black—ScholesPricingModel）最新8第八章-金-融-投-資課件35四、吸收直接投資投資項(xiàng)目的管理期權(quán)（一）擴(kuò)張的期權(quán)前期投資占領(lǐng)了市場(chǎng)，有了前期投資，就擁有了追加投資的權(quán)利，即擁有了一個(gè)買入期權(quán)。（二）放棄的期權(quán)某項(xiàng)目實(shí)施了一定時(shí)期后又有可能放棄該項(xiàng)目，便擁有了出售該項(xiàng)目的權(quán)利，即擁有了一個(gè)賣出期權(quán)。最新8第八章-金-融-投-資課件36（三）延遲的期權(quán)準(zhǔn)備投資于一個(gè)項(xiàng)目就擁有了對(duì)該項(xiàng)目的買入期權(quán)，是現(xiàn)在投資還是等待觀望，這是一個(gè)現(xiàn)在執(zhí)行期權(quán)還是以后再執(zhí)行期權(quán)的問(wèn)題。最新8第八章-金-融-投-資課件37思考問(wèn)題1．系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的根本區(qū)別是什么？在證券投資中，區(qū)分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的意義是什么？2．試述證券組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬與證券組合中各單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的關(guān)系。3．在馬柯維茨的投資組合理論中，“有效投資組合（或有效邊界）”、“市場(chǎng)組合”、“資本市場(chǎng)線”各自的含義是什么？它們之間存在怎樣的邏輯關(guān)系？最新8第八章-金-融-投-資課件384．試述資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本思想，并說(shuō)明模型中系數(shù)的含義。5．你認(rèn)為基金作為機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資與單純的個(gè)人投資相比有哪些優(yōu)勢(shì)？6．試述期權(quán)的理財(cái)思想。7．根據(jù)期權(quán)資產(chǎn)定價(jià)模型說(shuō)明影響期權(quán)價(jià)值的主要因素。最新8第八章-金-融-投-資課件39最新8第八章-金-融-投-資課件408第八章金融投資8第八章金融投資412．了解投資基金的運(yùn)作原理，了解不同投資基金的投資目標(biāo)與投資方向，掌握基金基本的投資策略，理解基金價(jià)值的內(nèi)涵，掌握基金回報(bào)率和有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率的計(jì)算方法；3．了解期權(quán)的性質(zhì)、期權(quán)合約要素、期權(quán)的種類以及期權(quán)交易基本策略，理解期權(quán)的財(cái)務(wù)功能，理解期權(quán)的理財(cái)思想、期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成，了解和掌握期權(quán)資產(chǎn)定價(jià)模型，掌握投資項(xiàng)目中管理期權(quán)的決策方法。2．了解投資基金的運(yùn)作原理，了解不同投資基金的投資目標(biāo)與投資42最新8第八章-金-融-投-資課件43最新8第八章-金-融-投-資課件44最新8第八章-金-融-投-資課件45最新8第八章-金-融-投-資課件46最新8第八章-金-融-投-資課件47最新8第八章-金-融-投-資課件48式中:表示債券的價(jià)值，I表示債券各期的利息，M表示債券的面值，R表示評(píng)估債券價(jià)值所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率。最新8第八章-金-融-投-資課件492．市場(chǎng)利率的敏感性(1)市場(chǎng)利率的上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的下降，市場(chǎng)利率的下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的上升。(2)長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)利率較高時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。最新8第八章-金-融-投-資課件50(3)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感，市場(chǎng)利率稍有變動(dòng)，債券價(jià)值就會(huì)發(fā)生劇烈的波動(dòng)；市場(chǎng)利率超過(guò)票面利率后，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化并不敏感，市場(chǎng)利率的提高，不會(huì)使債券價(jià)值過(guò)分地降低。最新8第八章-金-融-投-資課件51（二）債券投資的收益率1．債券收益的來(lái)源（1）利息收益?zhèn)髌诘拿x利息收益都是其面值與票面利率的乘積。（2）利息再投資收益（3）價(jià)差收益指?jìng)形吹狡跁r(shí)投資者中途轉(zhuǎn)讓債券，在轉(zhuǎn)讓價(jià)格與轉(zhuǎn)讓時(shí)的理論價(jià)格之間的價(jià)差上所獲得的收益，也稱為資本利得收益。（二）債券投資的收益率522．債券的內(nèi)部收益率債券的內(nèi)部收益率，是指按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率。

最新8第八章-金-融-投-資課件53三、股票投資（一）股票的價(jià)值1．股票估價(jià)基本模型假定某股票未來(lái)各期股利為（t為期數(shù)），為估價(jià)所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率，股票價(jià)值的股價(jià)模型為：最新8第八章-金-融-投-資課件54優(yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股每期在固定的時(shí)點(diǎn)上支付相等的股利，并且沒(méi)有到期日，未來(lái)的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，其價(jià)值計(jì)算為：最新8第八章-金-融-投-資課件552．常用的股票估價(jià)模式(1)固定成長(zhǎng)模式如果公司本期的股利為，未來(lái)各期的股利按上期股利的g速度呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，根據(jù)式的基本模型，股票價(jià)值為：因?yàn)間是一個(gè)固定的常數(shù)，上式可以化簡(jiǎn)為：

2．常用的股票估價(jià)模式56（2）零成長(zhǎng)模式如果公司未來(lái)各期發(fā)放的股利都相等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似。（3）階段性成長(zhǎng)模式對(duì)于階段性成長(zhǎng)的股票，需要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值。最新8第八章-金-融-投-資課件573．增長(zhǎng)率g的確定式中，凈資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)所指的期末凈資產(chǎn)，是指本期利潤(rùn)未留存之前的凈資產(chǎn)。最新8第八章-金-融-投-資課件58（二）股票投資的收益率1．股票的內(nèi)部收益率2．市盈率決定的收益率（二）股票投資的收益率59四、證券組合投資（一）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬（二）有效投資組合與資本市場(chǎng)線所謂有效組合，按既定收益率下風(fēng)險(xiǎn)最小化或既定風(fēng)險(xiǎn)下收益最大化的原則所建立起來(lái)的證券組合。資本市場(chǎng)線表明有效投資組合的期望報(bào)酬率由兩部分組成：一部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；另一部分是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，它是投資者承擔(dān)的投資組合風(fēng)險(xiǎn)所得到的補(bǔ)償。四、證券組合投資60（三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型即資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM：CapitalAssetPricingModel），有效地描述了在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)與期望報(bào)酬率的關(guān)系，進(jìn)而為確定證券的價(jià)值提供了計(jì)量前提。（三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型61第二節(jié)基金投資基金投資是以投資基金為運(yùn)作對(duì)象的投資方式。一、投資基金的運(yùn)作原理（一）投資基金的組建投資基金，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金股份或受益憑證等有價(jià)證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)并謀取投資收益的金融投資工具。第二節(jié)基金投資62（二）投資基金的類型1．契約型基金與公司型基金2．封閉型基金與開(kāi)放型基金二、投資目標(biāo)與投資方向（一）投資目標(biāo)（1）資本迅速增值（2）資本長(zhǎng)期增值（3）收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡（4）收益長(zhǎng)期穩(wěn)定最新8第八章-金-融-投-資課件63（二）投資方向投資方向是指設(shè)計(jì)投資基金的主要投資區(qū)域（1）貨幣投資方向（2）股票投資方向（3）債券投資方向（4）認(rèn)股權(quán)證投資方向（5）衍生金融工具投資方向（6）專門化投資方向（二）投資方向64三、基本的投資策略（一）平均成本投資策略平均成本投資策略是指在均衡的時(shí)間間隔內(nèi)按固定的金額分次投資于同一種證券，這里的平均成本指的是各次購(gòu)買證券的平均價(jià)格。（二）固定比重投資策略固定比重投資策略要求將資金按比例分配投資于各類證券，使持有的各類證券市價(jià)總額達(dá)到設(shè)定的比重。三、基本的投資策略65（三）分級(jí)定量投資策略分級(jí)定量投資策略的基本作法是：設(shè)定投資對(duì)象的價(jià)格漲跌等級(jí)，價(jià)格每上升一個(gè)等級(jí)就拋售，價(jià)格每下降一個(gè)等級(jí)就購(gòu)進(jìn)，每次拋售或購(gòu)進(jìn)的數(shù)量是相等的。最新8第八章-金-融-投-資課件66四、投資基金的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（一）基金的價(jià)值1．基金價(jià)值的內(nèi)涵2．基金單位凈值（NAV）基金單位凈值是在某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位（或基金股份）所具有的市場(chǎng)價(jià)值，計(jì)算公式為：

基金單位凈值＝其中：基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額＝基金總資產(chǎn)價(jià)值－基金負(fù)債總額

四、投資基金的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)673．基金的報(bào)價(jià)開(kāi)放型基金柜臺(tái)交易價(jià)格的計(jì)算方式為：基金認(rèn)購(gòu)價(jià)＝基金單位凈值＋首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金贖回價(jià)＝基金單位凈值－基金贖回費(fèi)最新8第八章-金-融-投-資課件68（二）基金回報(bào)率基金回報(bào)率用以反映基金增值的情況，它通過(guò)基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái)衡量。基金回報(bào)率＝

最新8第八章-金-融-投-資課件69（三）有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率＝（三）有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率70第三節(jié)期權(quán)投資一、期權(quán)原理1．期權(quán)的性質(zhì)（1）權(quán)利義務(wù)不對(duì)稱（2）風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)稱（3）獲利概率的不對(duì)稱2．期權(quán)合約要素（1）交易標(biāo)的物和交易方（2）敲定價(jià)格（StrikePrice）（3）權(quán)利金（Premium）第三節(jié)期權(quán)投資71

3．期權(quán)的種類（1）看漲期權(quán)（2）看跌期權(quán)（四）期權(quán)交易基本策略期權(quán)交易最基本的策略是四種：購(gòu)買看漲期權(quán)（LongaCall），購(gòu)買看跌期權(quán)（LongaPut），出售看漲期權(quán)（WriteaCall），出售看跌期權(quán)（WriteaPut）。3．期權(quán)的種類72（五）期權(quán)的財(cái)務(wù)功能（1）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能（2）價(jià)值定位功能二、期權(quán)的價(jià)值分析（一）期權(quán)的理財(cái)思想延遲投資、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是期權(quán)行為最基本的理財(cái)思想。（五）期權(quán)的財(cái)務(wù)功能73（二）期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成1．履約價(jià)值（ExerciseValue）：到期日價(jià)值2．時(shí)間價(jià)值（TimeValue）：到期日