模塊一財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識第2講財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件

財(cái)務(wù)管理

FinancialManagement

模塊一：財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)知識

第2講財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)管理

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1本章內(nèi)容2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概述2.2償債能力分析2.3營運(yùn)能力分析2.4獲利能力分析2.5發(fā)展能力分析2.6綜合指標(biāo)分析——杜邦財(cái)務(wù)分析2.7綜合績效評價(jià)本章內(nèi)容2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概述22.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的，是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，幫助報(bào)表使用人改善決策。不同主體（報(bào)表使用人）由于與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系有所不同，財(cái)務(wù)分析的目的有所差異。投資者、債權(quán)人、公司高管、其他利益相關(guān)者。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的依據(jù)：基本財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表），以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法：比較分析法；比率分析法；因素分析法。2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的，是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)3當(dāng)前的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系當(dāng)前，財(cái)務(wù)報(bào)表分析擴(kuò)展為包括經(jīng)營戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析等四個(gè)部分組成的體系。經(jīng)營戰(zhàn)略分析的目的，是確定主要的利潤動(dòng)因和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及定性評估公司的盈利能力，包括行業(yè)分析和公司競爭戰(zhàn)略分析等內(nèi)容；會(huì)計(jì)分析的目的，是評價(jià)公司會(huì)計(jì)反映基本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的程度，包括評估公司會(huì)計(jì)的靈活性和恰當(dāng)性，以及會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的修正等內(nèi)容；財(cái)務(wù)分析的目的，是運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評價(jià)公司當(dāng)前和過去的業(yè)績并評估其可持續(xù)性，包括比率分析和現(xiàn)金流量分析等內(nèi)容；前景分析的目標(biāo)，是側(cè)重于預(yù)測公司的未來，包括財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測和公司估價(jià)等內(nèi)容。當(dāng)前的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系當(dāng)前，財(cái)務(wù)報(bào)表分析擴(kuò)展為包括經(jīng)營戰(zhàn)略分4財(cái)務(wù)比率分析本講主要介紹財(cái)務(wù)比率分析。財(cái)務(wù)比率分析的基本內(nèi)容包括：償債能力分析；營運(yùn)能力分析；獲利（盈利）能力分析；發(fā)展（成長）能力分析。財(cái)務(wù)比率分析本講主要介紹財(cái)務(wù)比率分析。52.2償債能力分析

償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力指標(biāo)包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)。短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債比率長期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率已獲利息倍數(shù)2.2償債能力分析償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。6短期償債能力

短期償債能力，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)能力尤其是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。

短期償債能力短期償債能力，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足7長期償債能力

長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。長期償債能力長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。8例：償債能力指標(biāo)

瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31流動(dòng)比率1.581.751.874.282.122.082.883.062.89速動(dòng)比率0.841.051.263.271.571.642.152.242.10現(xiàn)金比率(%)44.0254.5943.95290.39120.43137.38190.41191.07183.38利息支付倍數(shù)75043-89383538690-1400-4097-3054-5154-4450-3956產(chǎn)權(quán)比率(%)45.7740.2644.1417.8142.9656.0236.9534.8637.89資產(chǎn)負(fù)債率(%)31.4228.7230.7015.1230.0735.9526.9825.8927.51經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率(%)0.510.620.550.970.970.751.230.830.88表：瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺短期和長期償債能力比較

例：償債能力指標(biāo)瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-19例：償債能力指標(biāo)

表：武鋼股份和寶鋼股份短期和長期償債能力比較

例：償債能力指標(biāo)表：武鋼股份和寶鋼股份短期和長期償債能力比102.3營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力，是通過內(nèi)部生產(chǎn)要素配置而對財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小，反映了企業(yè)的資產(chǎn)管理能力。營運(yùn)能力可以從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況等方面進(jìn)行分析。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.3營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力，是通過內(nèi)部生產(chǎn)要素配置而對財(cái)11應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率13流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率15總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率16例：營運(yùn)能力指標(biāo)

瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)82.28148.41138.111326.22206.23161.83202.92344.061027.63應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)4.382.432.610.271.752.221.771.050.35存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)339.08294.45293.71193.17258.94295.791219.931383.551669.76存貨周轉(zhuǎn)率(次)1.061.221.231.861.391.220.300.260.22固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)5.775.456.451.761.972.344.103.613.16總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.790.790.770.630.650.630.630.540.51總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)454.20456.16469.48568.81555.47573.61572.97661.28701.75流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.511.581.411.041.010.900.840.690.65流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)238.73228.02254.49345.46356.22401.34426.14519.26556.33表：瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺營運(yùn)能力比較

例：營運(yùn)能力指標(biāo)瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-117例：營運(yùn)能力指標(biāo)

表：武鋼股份和寶鋼股份營運(yùn)能力比較

例：營運(yùn)能力指標(biāo)表：武鋼股份和寶鋼股份營運(yùn)能力比較182.4獲利能力分析

獲利（盈利）能力，就是企業(yè)資金增值的能力，通常表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。獲利能力指標(biāo)主要包括：營業(yè)利潤率、營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)凈利潤率凈資產(chǎn)收益率實(shí)務(wù)中，上市公司經(jīng)常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)評價(jià)其獲利能力。2.4獲利能力分析獲利（盈利）能力，就是企業(yè)資金增值的能19獲利能力指標(biāo)：營業(yè)收入角度獲利能力指標(biāo)：營業(yè)收入角度20獲利能力指標(biāo)：資產(chǎn)經(jīng)營角度獲利能力指標(biāo)：資產(chǎn)經(jīng)營角度21獲利能力指標(biāo)：股東角度獲利能力指標(biāo)：股東角度22獲利能力指標(biāo)

瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31銷售毛利率(%)66.0766.6569.4154.3965.3168.7190.3090.1790.95主營業(yè)務(wù)利潤率(%)59.1359.2461.2547.2658.1459.7582.0280.4477.39三項(xiàng)費(fèi)用比重19.5418.0713.4316.6417.0120.4116.6317.6315.87非主營比重9.0216.4512.10-1.270.48-0.35-0.070.100.03營業(yè)利潤率(%)44.1349.3054.3130.6541.2139.2265.4062.8361.56營業(yè)凈利率(%)33.3638.7042.4623.0631.1529.3548.5447.0845.90總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)35.6538.5937.0638.8737.0133.2229.5127.2525.16總資產(chǎn)利潤率(%)24.8828.2728.4213.5616.6315.9125.3923.0320.87凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)51.9854.1453.4845.7952.9351.8740.4136.7734.71凈資產(chǎn)收益率(%)36.4039.3939.9715.9122.7324.2833.7929.8127.45加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)41.4838.7841.2117.2924.9526.6839.0133.5530.91經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率(%)646359108175169131093116表：瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺獲利能力比較

獲利能力指標(biāo)瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-23獲利能力指標(biāo)

表：武鋼股份和寶鋼股份獲利能力比較

獲利能力指標(biāo)表：武鋼股份和寶鋼股份獲利能力比較242.5發(fā)展能力分析

發(fā)展（增長）能力，是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。分析發(fā)展能力主要考察以下指標(biāo)：營業(yè)收入增長率資本保值增值率資本積累率總資產(chǎn)增長率營業(yè)利潤增長率技術(shù)投入比率2.5發(fā)展能力分析發(fā)展（增長）能力，是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上25發(fā)展能力指標(biāo)發(fā)展能力指標(biāo)26發(fā)展能力指標(biāo)瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)29.7815.0622.898.2540.2939.6413.8817.3320.30凈利潤增長率(%)64.1633.5034.8424.2389.4731.6034.8913.8017.28凈資產(chǎn)增長率(%)28.8522.0930.4419.0127.2725.9637.4627.3726.60總資產(chǎn)增長率(%)13.3817.4734.1616.6354.4837.5350.3125.4929.43表：瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺發(fā)展能力比較

發(fā)展能力指標(biāo)瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-3272.6綜合指標(biāo)分析——杜邦財(cái)務(wù)分析

綜合指標(biāo)分析，就是將運(yùn)營能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力指標(biāo)等諸方面納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。杜邦體系，以凈資產(chǎn)收益率為核心，將其分解為若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過分析各分解指標(biāo)的變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響來揭示企業(yè)獲利能力及其變動(dòng)原因。凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

其中：權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益總額＝1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

2.6綜合指標(biāo)分析——杜邦財(cái)務(wù)分析綜合指標(biāo)分析，就是將28杜邦財(cái)務(wù)分析

圖：瀘州老窖2010年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的杜邦分析

杜邦財(cái)務(wù)分析圖：瀘州老窖2010年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的杜邦分析29杜邦財(cái)務(wù)分析

圖：寶鋼股份2007年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的杜邦分析

杜邦財(cái)務(wù)分析圖：寶鋼股份2007年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的杜邦分析302.7綜合績效評價(jià)中央企業(yè)綜合績效評價(jià)計(jì)分方法采取功效系數(shù)法和綜合分析判斷法，其中：功效系數(shù)法用于財(cái)務(wù)績效定量評價(jià)指標(biāo)的計(jì)分；綜合分析判斷法用于管理績效定性評價(jià)指標(biāo)的計(jì)分。財(cái)務(wù)績效定量評價(jià)基本指標(biāo)計(jì)分是按照功效系數(shù)法計(jì)分原理，將評價(jià)指標(biāo)實(shí)際值對照行業(yè)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，按照規(guī)定的計(jì)分公式計(jì)算各項(xiàng)基本指標(biāo)得分。2.7綜合績效評價(jià)中央企業(yè)綜合績效評價(jià)計(jì)分方法采取功效系數(shù)31中央企業(yè)綜合績效評價(jià)評價(jià)內(nèi)容與權(quán)數(shù)財(cái)務(wù)績效(70％)管理績效(30%)基本指標(biāo)權(quán)數(shù)修正指標(biāo)權(quán)數(shù)評議指標(biāo)權(quán)數(shù)盈利能力狀況34凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率2014銷售(營業(yè))利潤率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤率資本收益率10987戰(zhàn)略管理發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)營決策風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)管理人力資源行業(yè)影響社會(huì)貢獻(xiàn)1815161314888資產(chǎn)質(zhì)量狀況22總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1012不良資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率976債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況22資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)1210速動(dòng)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率6655經(jīng)營增長狀況22銷售(營業(yè))增長率資本保值增值率1210銷售(營業(yè))利潤增長率總資產(chǎn)增長率技術(shù)投入比率表：企業(yè)綜合績效評價(jià)指標(biāo)及權(quán)重表中央企業(yè)綜合績效評價(jià)評價(jià)內(nèi)容財(cái)務(wù)績效(70％)管理績效(3032課堂案例討論：激進(jìn)的*ST華源思考問題：

（1）根據(jù)表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，試分析*ST華源瀕臨破產(chǎn)的原因。（2）“低速增長企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，但經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大；超速增長企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對較小”文中這段表述，您認(rèn)同嗎？請解釋認(rèn)同或不認(rèn)同的原因。課堂案例討論：激進(jìn)的*ST華源思考問題：33財(cái)務(wù)管理

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第2講財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)管理

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34本章內(nèi)容2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概述2.2償債能力分析2.3營運(yùn)能力分析2.4獲利能力分析2.5發(fā)展能力分析2.6綜合指標(biāo)分析——杜邦財(cái)務(wù)分析2.7綜合績效評價(jià)本章內(nèi)容2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概述352.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的，是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，幫助報(bào)表使用人改善決策。不同主體（報(bào)表使用人）由于與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系有所不同，財(cái)務(wù)分析的目的有所差異。投資者、債權(quán)人、公司高管、其他利益相關(guān)者。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的依據(jù)：基本財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表），以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法：比較分析法；比率分析法；因素分析法。2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的，是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)36當(dāng)前的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系當(dāng)前，財(cái)務(wù)報(bào)表分析擴(kuò)展為包括經(jīng)營戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析等四個(gè)部分組成的體系。經(jīng)營戰(zhàn)略分析的目的，是確定主要的利潤動(dòng)因和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及定性評估公司的盈利能力，包括行業(yè)分析和公司競爭戰(zhàn)略分析等內(nèi)容；會(huì)計(jì)分析的目的，是評價(jià)公司會(huì)計(jì)反映基本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的程度，包括評估公司會(huì)計(jì)的靈活性和恰當(dāng)性，以及會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的修正等內(nèi)容；財(cái)務(wù)分析的目的，是運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評價(jià)公司當(dāng)前和過去的業(yè)績并評估其可持續(xù)性，包括比率分析和現(xiàn)金流量分析等內(nèi)容；前景分析的目標(biāo)，是側(cè)重于預(yù)測公司的未來，包括財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測和公司估價(jià)等內(nèi)容。當(dāng)前的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系當(dāng)前，財(cái)務(wù)報(bào)表分析擴(kuò)展為包括經(jīng)營戰(zhàn)略分37財(cái)務(wù)比率分析本講主要介紹財(cái)務(wù)比率分析。財(cái)務(wù)比率分析的基本內(nèi)容包括：償債能力分析；營運(yùn)能力分析；獲利（盈利）能力分析；發(fā)展（成長）能力分析。財(cái)務(wù)比率分析本講主要介紹財(cái)務(wù)比率分析。382.2償債能力分析

償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力指標(biāo)包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)。短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債比率長期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率已獲利息倍數(shù)2.2償債能力分析償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。39短期償債能力

短期償債能力，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)能力尤其是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。

短期償債能力短期償債能力，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足40長期償債能力

長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。長期償債能力長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。41例：償債能力指標(biāo)

瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31流動(dòng)比率1.581.751.874.282.122.082.883.062.89速動(dòng)比率0.841.051.263.271.571.642.152.242.10現(xiàn)金比率(%)44.0254.5943.95290.39120.43137.38190.41191.07183.38利息支付倍數(shù)75043-89383538690-1400-4097-3054-5154-4450-3956產(chǎn)權(quán)比率(%)45.7740.2644.1417.8142.9656.0236.9534.8637.89資產(chǎn)負(fù)債率(%)31.4228.7230.7015.1230.0735.9526.9825.8927.51經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率(%)0.510.620.550.970.970.751.230.830.88表：瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺短期和長期償債能力比較

例：償債能力指標(biāo)瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-142例：償債能力指標(biāo)

表：武鋼股份和寶鋼股份短期和長期償債能力比較

例：償債能力指標(biāo)表：武鋼股份和寶鋼股份短期和長期償債能力比432.3營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力，是通過內(nèi)部生產(chǎn)要素配置而對財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小，反映了企業(yè)的資產(chǎn)管理能力。營運(yùn)能力可以從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況等方面進(jìn)行分析。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.3營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力，是通過內(nèi)部生產(chǎn)要素配置而對財(cái)44應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率45存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率46流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率47固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率48總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率49例：營運(yùn)能力指標(biāo)

瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)82.28148.41138.111326.22206.23161.83202.92344.061027.63應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)4.382.432.610.271.752.221.771.050.35存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)339.08294.45293.71193.17258.94295.791219.931383.551669.76存貨周轉(zhuǎn)率(次)1.061.221.231.861.391.220.300.260.22固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)5.775.456.451.761.972.344.103.613.16總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.790.790.770.630.650.630.630.540.51總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)454.20456.16469.48568.81555.47573.61572.97661.28701.75流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.511.581.411.041.010.900.840.690.65流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)238.73228.02254.49345.46356.22401.34426.14519.26556.33表：瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺營運(yùn)能力比較

例：營運(yùn)能力指標(biāo)瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-150例：營運(yùn)能力指標(biāo)

表：武鋼股份和寶鋼股份營運(yùn)能力比較

例：營運(yùn)能力指標(biāo)表：武鋼股份和寶鋼股份營運(yùn)能力比較512.4獲利能力分析

獲利（盈利）能力，就是企業(yè)資金增值的能力，通常表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。獲利能力指標(biāo)主要包括：營業(yè)利潤率、營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)凈利潤率凈資產(chǎn)收益率實(shí)務(wù)中，上市公司經(jīng)常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)評價(jià)其獲利能力。2.4獲利能力分析獲利（盈利）能力，就是企業(yè)資金增值的能52獲利能力指標(biāo)：營業(yè)收入角度獲利能力指標(biāo)：營業(yè)收入角度53獲利能力指標(biāo)：資產(chǎn)經(jīng)營角度獲利能力指標(biāo)：資產(chǎn)經(jīng)營角度54獲利能力指標(biāo)：股東角度獲利能力指標(biāo)：股東角度55獲利能力指標(biāo)

瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31銷售毛利率(%)66.0766.6569.4154.3965.3168.7190.3090.1790.95主營業(yè)務(wù)利潤率(%)59.1359.2461.2547.2658.1459.7582.0280.4477.39三項(xiàng)費(fèi)用比重19.5418.0713.4316.6417.0120.4116.6317.6315.87非主營比重9.0216.4512.10-1.270.48-0.35-0.070.100.03營業(yè)利潤率(%)44.1349.3054.3130.6541.2139.2265.4062.8361.56營業(yè)凈利率(%)33.3638.7042.4623.0631.1529.3548.5447.0845.90總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)35.6538.5937.0638.8737.0133.2229.5127.2525.16總資產(chǎn)利潤率(%)24.8828.2728.4213.5616.6315.9125.3923.0320.87凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)51.9854.1453.4845.7952.9351.8740.4136.7734.71凈資產(chǎn)收益率(%)36.4039.3939.9715.9122.7324.2833.7929.8127.45加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)41.4838.7841.2117.2924.9526.6839.0133.5530.91經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率(%)646359108175169131093116表：瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺獲利能力比較

獲利能力指標(biāo)瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-56獲利能力指標(biāo)

表：武鋼股份和寶鋼股份獲利能力比較

獲利能力指標(biāo)表：武鋼股份和寶鋼股份獲利能力比較572.5發(fā)展能力分析

發(fā)展（增長）能力，是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。分析發(fā)展能力主要考察以下指標(biāo)：營業(yè)收入增長率資本保值增值率資本積累率總資產(chǎn)增長率營業(yè)利潤增長率技術(shù)投入比率2.5發(fā)展能力分析發(fā)展（增長）能力，是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上58發(fā)展能力指標(biāo)發(fā)展能力指標(biāo)59發(fā)展能力指標(biāo)瀘州老窖五糧液貴州茅臺報(bào)告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)29.7815.0622.898.2540.2939.6413.8817.3320.30凈利潤增長率(%)64.1633.5034.8424.2389.4731.6034.8913.8017.28凈資產(chǎn)增長率(%)28.8522.0930.4419.0127.2725.9637.4627.3726.60總資產(chǎn)增長率(%)13.3817.4734.1616.6354.4837.5350.3125.4929.43表：瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺發(fā)展能