國際間接投資概述-課件

國際投資主講教師：楊娟yangjuan163@163.com國際投資主講教師：楊娟第六章國際間接投資一、國際間接投資概述（一）國際間接投資特點（二）國際間接投資的影響因素二、國際證券投資三、國際借貸投資第六章國際間接投資一、國際間接投資概述一、國際間接投資概述（一）國際間接投資的特點國際間接投資是指用于購買外國公司的股票和其他證券的投資以及中長期國際信貸。

按從事國際間接投資的主體分類，有三類：即國際機構(gòu)投資、政府投資和私人投資。

按籌資手段和管理方法分類，有七類：即國際銀行信貸、出口信貸、政府貸款、國際金融組織貸款、國際證券、混合貸款和國際項目貸款。按其不同的特點，可分為兩種類型：國際證券投資和國際信貸。國際證券投資又分為國際股票投資和國際債券投資。國際信貸包括政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款和國際商業(yè)銀行貸款。一、國際間接投資概述（一）國際間接投資的特點一、國際間接投資概述

當(dāng)公司股票的發(fā)行和交易跨越國界時，這種股票就是國際股票。對這種股票的投資就是國際股票投資。

債券是政府、企業(yè)或金融機構(gòu)對外舉債并承諾在一定期限還本付息所發(fā)行的借款憑證。國際債券就是跨國界的債券，國際債券投資就是跨國界的債券投資。一、國際間接投資概述當(dāng)公司股票的發(fā)行和交易跨一、國際間接投資概述與直接投資相比，國際間接投資有以下特點：

1、投資回收期短。國際直接投資一般要參與企業(yè)的經(jīng)營，投資周期長，一般10-15年左右，由企業(yè)的利潤直接償還投資。國際間接投資一般不直接參與東道國企業(yè)的生產(chǎn)，投資回收期不受企業(yè)利潤的影響。

2、投資風(fēng)險小。國際直接投資一旦投入具體項目后要抽出資金較困難，其資金流動性較小，從而加大投資風(fēng)險。國際間接投資一般有較高的流動性，相對減少了投資者的風(fēng)險。一、國際間接投資概述與直接投資相比，國際間接投資有以下特點：一、國際間接投資概述3、快速移動性。國際直接投資與項目結(jié)合在一起，從立項到開工建設(shè)直到正常生產(chǎn)需要相當(dāng)?shù)臅r間其投入資金移動性較差。國際間接投資受國際間利率差異的影響，自發(fā)地從低利率國家向高利率國家流動。

4、國際直接投資主要得利潤，國際間接投資得利息、股息收益等。

以上幾個特點是相聯(lián)系的。資金流動性大在一定程度上可使風(fēng)險性小；移動快可使回收期縮短。一、國際間接投資概述3、快速移動性。國際直接投一、國際間接投資概述（二）影響國際間接投資的因素

1、利率是決定國際間接投資流向的主要因素。

國際間接投資總是從利率低的國家向利率高的國家流動。例如，美國政府為了緩解國內(nèi)資金短缺，70年代以來采取高利率政策，結(jié)果導(dǎo)致外資大量流入美國。

2、匯率因素對國際間接投資的影響較大。

匯率是一國貨幣用另一國貨幣表示的價格。一般匯率上升，就會增加外國對本國貨幣的需求，促使本國資本流出，增加本國的國際投資。例如20世紀90年代由于日元與美元的匯率急劇上升，使日本對美國的資本債權(quán)不斷擴大，造成美國對日元需求的增加，從而促使日本資本大量流入美國。一、國際間接投資概述（二）影響國際間接投資的因素一、國際間接投資概述3、風(fēng)險大小是影響國際間接投資的一個因素。

風(fēng)險越大收益越不穩(wěn)定。在獲相同收益的情況下，持有風(fēng)險較小的資產(chǎn)較有利。

二戰(zhàn)后隨著國際間接投資的發(fā)展，投資規(guī)模越來越大，對投資風(fēng)險的評估也非常重要。國際金融組織機構(gòu)對外投資，尤其對發(fā)展中國家貸款，都要衡量債務(wù)負擔(dān)。如果債務(wù)負擔(dān)過重，投資環(huán)境惡化，投資風(fēng)險就增大。一、國際間接投資概述3、風(fēng)險大小是影響國際間接投資的一個因一、國際間接投資概述

4、償債能力的差異也會使國際間接投資的流向發(fā)生變動。

償債能力與吸收國際間接投資的數(shù)額成正比，即償債能力強的國有較強的吸收國際間接投資的能力。發(fā)達國家實力雄厚，有較多的外匯儲備，有能力吸引大量國際資本。發(fā)展中國家中發(fā)展較快的一些國家和地區(qū)也吸收了較多的國際間接投資。如中國和東亞一些國家和地區(qū)。一、國際間接投資概述4、償債能力的差異也會使國際間接投資的二、國際證券投資國際證券投資（InternationalPortfolioInvestment）是指投資者通過在國際證券市場上購買中長期債券，或購買外國企業(yè)發(fā)行的股票所進行的投資。即，跨越國界的證券投資。主要有兩種形式：國際股票投資和國際債券投資。

國際股票：當(dāng)公司的股票發(fā)行和交易跨越國界時，就稱為國際股票。

國際債券：是指一國政府、企業(yè)或金融機構(gòu)在境外發(fā)行的債券。二、國際證券投資國際證券投資（Internation二、國際證券投資

1、股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別

股票的特點是：

（1）股東是財產(chǎn)的所有者；

（2）股息不定，不能保證本金一定能償還；

（3）長期在股市投資，并且經(jīng)驗豐富者獲利較多。

債券的特點是：

（1）借錢給政府或企業(yè)；

（2）對方支付利息并保證償還本金；

（3）一般情況下本金能得到償還；

（4）購買后利率下降，則買債券更有利。到期得到的投資的價值增加更多，反之亦然；

（5）一般情況下還債日期越遠，利率越高。

股票與債券有聯(lián)系又有區(qū)別。兩者的聯(lián)系在于同是有價證券，同樣有風(fēng)險。二、國際證券投資1、股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別

股票二、國際證券投資股票與債券的區(qū)別在于：

（1）風(fēng)險不同。股票風(fēng)險比債券風(fēng)險更大。

（2）收益的確定性不同。股票收益不確定，債券收益確定。

（3）決定價格升降的因素不同。對股票而言，購買者越多，價格越上漲。而對債券來說，利率由政府或企業(yè)決定，不由購買者決定。而當(dāng)債券市場資金充裕，購買者踴躍時，新發(fā)行的債券利率還有可能下調(diào)。2、投資證券時應(yīng)注意的問題

（1）盡量買長期資產(chǎn)；

（2）關(guān)注利率波動；

（3）了解所投資的公司的確切實力；

（4）掌握上市公司的盈利情況。二、國際證券投資股票與債券的區(qū)別在于：

（1）風(fēng)險不同二、國際證券投資（一）國際股票（InternationalStock）國際股票：在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國內(nèi)，而通常是跨國進行的，即股票的發(fā)行者和交易者，發(fā)行地和交易地，發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等有至少一種和其他的不屬于同一國度內(nèi)。國際股票的本質(zhì)特征，即它的整個融資過程的跨國性。主要有直接在海外上市的股票、存托憑證(DR)、歐洲股權(quán)(Euro-equities)三種。

二、國際證券投資（一）國際股票（International二、國際證券投資1、在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜薪灰椎墓善?。如我國在香港發(fā)行上市交易的H股，在新加坡發(fā)行的S股，在紐約發(fā)行上市的N股。2、存托憑證(DepositoryReceipts,DR)是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。主要以美國存托憑證(ADR)形式存在。ADR解決了美國與國外證券交易制度、慣例、語言、外匯管理等不盡相同所造成的交易上的困難，是外國公司在美國市場上籌資的重要金融工具。中國企業(yè)通過存托憑證從美國市場融資已有10多年的歷史，其中有中國電信股份公司、中芯國際集成電路制造公司、中國聯(lián)通股份公司、攜程旅行網(wǎng)等數(shù)十家公司。二、國際證券投資1、在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)囟H證券投資3、歐洲股票是指在股票面值貨幣所在國以外的國家發(fā)行上市交易的股票。歐洲股票是20世紀80年代產(chǎn)生于歐洲的國際股票形式。也是直接在國際金融市場上發(fā)行并流通的股票。與直接海外上市的國際股票相比，歐洲股權(quán)的發(fā)行具有自己的特點：直接海外上市的企業(yè)往往先在國內(nèi)上市；歐洲股權(quán)則是在多個國家市場上同時發(fā)行。另外，它采用國際市場競價發(fā)行的方式。二、國際證券投資3、歐洲股票是指在股票面值貨幣所在國以外的國二、國際證券投資（二）國際債券（1）外國債券：指國際借款人通過外國金融市場所在國家的銀行或金融組織發(fā)行的以該國貨幣為面值的債券。外國債券由發(fā)行地所在國的銀行或證券公司承購或推銷，投資者以發(fā)行所在國的居民為主，也可以是該國的非居民或金融機構(gòu)。外國債券的發(fā)行需經(jīng)發(fā)行所在國批準，并受該國金融法令的管轄。

例如，揚基債券是非美國主體在美國市場上發(fā)行的債券，武士債券是非日本主體在日本市場上發(fā)行的債券，同樣，還有英國的猛犬債券、西班牙的斗牛士債券、荷蘭的倫勃朗債券，以及中國的熊貓債券都是非本國主體在該國發(fā)行的債券。

“熊貓債券”

(Pandabond)是指國際多邊金融機構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券。2005年10月，國際金融公司(IFC)和亞洲開發(fā)銀行(ADB)分別獲準在我國銀行間債券市場分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元，我國第一批“熊貓債券”于2005-10-14正式在銀行間債券市場發(fā)行。二、國際證券投資（二）國際債券二、國際證券投資（2）歐洲債券（Eurobond）歐洲債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。歐洲債券不受任何國家資本市場的限制，免扣繳稅。這種債券的發(fā)行比較嚴格，首先是待發(fā)行的債券要通過國際上權(quán)威的證券評級機構(gòu)的級別評定，其次債券還需要由政府或大型銀行或企業(yè)提供擔(dān)保，另外還需有在國際市場上發(fā)行債券的經(jīng)驗，再者在時間間隔方面也有一些限制。二、國際證券投資（2）歐洲債券（Eurobond）案例：俄羅斯計劃發(fā)行50億美元歐洲債券為國內(nèi)企業(yè)借款路透莫斯科4月14日電---俄羅斯財政部債券事務(wù)主管KonstantinVyshkovskiy周二對記者稱,該國2010年將至多發(fā)行50億美元歐洲債券,以方便國內(nèi)企業(yè)借款.Vyshkovskiy稱,2010年發(fā)行的歐洲債券將不會用于解決國內(nèi)預(yù)算赤字問題,而將是作為國內(nèi)企業(yè)發(fā)債的指標.資料來源：路透社網(wǎng)站，2009年4月14日案例：俄羅斯計劃發(fā)行50億美元歐洲債券為國內(nèi)企業(yè)借款路透莫斯案例2：德國銀團來華推銷歐洲債券歐元區(qū)國家盯上中國6100億美元外匯儲備，德國銀團來華推銷歐洲債券。中國6100億美元的外匯儲備令國外資本商們垂涎不已。2005年3月，一個為德國19家抵押債券銀行代言的代表團來到北京，希望更多的中國投資者購買他們的債券。

2005年3月15日，這個代表團——德國抵押債券銀行協(xié)會在北京召開“潘德布雷夫抵押債券”介紹會。據(jù)稱，這種債券的市場存量已達到110億歐元，由德國專業(yè)的抵押債券銀行發(fā)行，擁有AAA的最高信用評級，以充足的抵押資產(chǎn)為后盾。協(xié)會總經(jīng)理哈根博士介紹說：“即使銀行破產(chǎn)，抵押品也不會受到清算的影響。”案例2：德國銀團來華推銷歐洲債券歐元區(qū)國家盯投資的安全性是國內(nèi)商業(yè)銀行資金運營的重要原則。據(jù)了解，國有商業(yè)銀行在配置外幣資產(chǎn)時，以買入美國國債居多，因為其安全性最好。不過，隨著美元的持續(xù)貶值，美元資產(chǎn)縮水的問題被一再提及。

2005年3月15日，國家外匯管理局資本司司長鄒林介紹說，到2004年底，中國的外匯儲備已達6100億美元，而我國的國際收支順差則達到了2020億美元?！俺掷m(xù)的順差確實有一定的負面效果，我們追求的是國際收支平衡，并且已出臺了一系列措施，例如鼓勵企業(yè)海外投資、保險資金海外投資。”在德國人眼中，這一系列鼓勵資本適度外流的措施正是他們尋求外來投資的機會。投資的安全性是國內(nèi)商業(yè)銀行資金運營的重要原則目前已有中資機構(gòu)買入潘德布雷夫抵押債券。國家外管局儲備司官員在2005年3月15日透露，外管局購買潘德布雷夫抵押債券已有好幾年時間，并且隨著中國外匯儲備的增加，外管局會繼續(xù)關(guān)注資產(chǎn)多元化的問題。此前，鑒于美元資產(chǎn)貶值，外界對國家外匯儲備資產(chǎn)多元化的呼聲很高。國家外管局的投資專家對債券的特點以及與類似產(chǎn)品的區(qū)別作了詳盡的解釋，表明國家外管局對這種債券已相當(dāng)熟悉。鑒于外匯管理政策的限制，目前我國能投資潘德布雷夫抵押債券的機構(gòu)除國家外管局外，只有部分商業(yè)銀行和保險公司，并且事先須得到批準。而基金和信托公司暫時與該債券無緣。

資料來源：中國網(wǎng)2005年03月16日《北京晨報》2005年03月16日目前已有中資機構(gòu)買入潘德布雷夫抵押債券。國家三、國際信貸（一）國際信貸的概念與發(fā)展信貸，是貨幣持有者將約定數(shù)額的資金按約定的利率暫時借出，借款者在約定期限內(nèi)，按約定的條件還本付息的信用活動，國際信貸則反映了國家之間借貸資本的活動，是國際經(jīng)濟活動的一個重要方面。國際信貸的發(fā)展和變化是世界經(jīng)濟的客觀狀況和發(fā)展的必然趨勢，具體表現(xiàn)在以下幾個方面:（1）新的科技革命促進了貨幣資本的國際化

（2）發(fā)展中國家在國際經(jīng)濟中地位的提高，調(diào)整了國際投資的構(gòu)成，并對國際信貸產(chǎn)生了重要影響

（3）資本主義經(jīng)濟滯脹，國家壟斷資本主義的發(fā)展及對國內(nèi)外經(jīng)濟的控制調(diào)節(jié)作用

（4）社會主義國家實行改革、開放、積極發(fā)展對外經(jīng)濟三、國際信貸（一）國際信貸的概念與發(fā)展三、國際信貸（二）國際信貸的作用與類型1、國際信貸種類較多，主要有以下幾種分類方法:（1）按貸款的期限分類，可分為短期貸款(不超過1年)，中期貸款(一年以上，一般2一5年)，長期貸款(5年以上，10年、20年甚至更長)（2）按貨款的利率分類，可分為無息貸款，低息貸款，中息貸款和高息貸款

（3）按貸款使用的貨幣和優(yōu)惠情況分類，可分為硬貸款和軟貸款。（4）按借款和還款的方法分類，可分為統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、統(tǒng)借自還貸款和自借自還貸款等

（5）按貸款的來源和性質(zhì)分類，可分為政府貸款、國際金融組織貨款、國際銀行貸款、私人銀行貸款、聯(lián)合(混合)貸款等三、國際信貸（二）國際信貸的作用與類型三、國際信貸2、利用國際信貸間接投資，具有下列作用和優(yōu)點:（1）在國際間信貸業(yè)務(wù)中，可以利用世界貨幣資金市場豐富的資金來源和靈活方便的特點，籌措資金來發(fā)展本國的經(jīng)濟建設(shè)（2）在國際信貸中，各國政府間和國際金融組織的貸款，利率比較優(yōu)惠，貸款期限也比較長，而且有一定的援助性質(zhì)。這就為一些發(fā)展中國家提供了有利的貸款條件

（3）借款國可以通過國際銀行、各國政府、國際金融機構(gòu)或非金融機構(gòu)等多種途徑，不受約束地多方面籌措巨額資金（4）借款國利用國際信貸引進先進技術(shù)和設(shè)備，提高本國產(chǎn)品的質(zhì)量，加強出口商品的競爭力，進一步促進出口貿(mào)易的發(fā)展

（5）發(fā)達國家利用向發(fā)展中國家借貸的機會，實現(xiàn)了商品和資本的輸出，調(diào)整了國內(nèi)的生產(chǎn)和就業(yè)等經(jīng)濟問題。貸款國通過信貸方式達到對其防保值與增值的目的

但是，因國際信貸要支付利息，所以受著債權(quán)國財政與貨幣政策變化的制約和國際金融市場動蕩的影響，而且利率風(fēng)險大。信貸也會給借款國加重財政負擔(dān)三、國際信貸2、利用國際信貸間接投資，具有下列作用和優(yōu)點:三、國際信貸（三）政府貸款1.概念政府貸款是由一國政府向另一國政府提供財政資金的優(yōu)惠性有償借款。政府貸款屬于國家資金收入與支出的信貸，其資金主要來源于國家財政預(yù)算收入，通過列入國家財政預(yù)算支出的資金進行收付。因此，政府貸款一般是由各國的中央政府經(jīng)過完備的立法手續(xù)加以批準。政府貸款往往作為配合外交活動的一種重要的經(jīng)濟手段，許多貸款都是建立在國家間良好的政治關(guān)系和友好往來的基礎(chǔ)之上。三、國際信貸（三）政府貸款三、國際信貸2、政府貸款的性質(zhì)

政府貸款是屬于經(jīng)濟援助類型之一的貸款，利率低，期限長，條件較優(yōu)惠。在雙邊關(guān)系比較協(xié)調(diào)的情況下，貸款雙方政府容易達成協(xié)議。按照國際慣例，此種貸款一定要含有25%以上的贈與成份。贈與成份一般是依據(jù)貸款的利率、償還期、寬限期和綜合貼現(xiàn)率等基本數(shù)據(jù)綜合計算所得。國際上通用的計算公式為:GE—按貸款面值贈予因素所占百比；R—年利率；A—每年償付次數(shù)；D—貸款期內(nèi)的貼現(xiàn)率，一般按綜合年率的10%計算；G—寬限期，發(fā)展援助委員會定義是第一次貸款支付期至第一次還款期之間的間隔時間；M—償還期。2、政府貸款的性質(zhì)GE—按貸款面值贈予因素所占百比；三、國際信貸3、政府貸款的作用

（1）政府貸款有利于發(fā)達國家的資本輸出和商品輸出

（2）發(fā)展中國家通過合理利用發(fā)達國家貸款開發(fā)本國資源，發(fā)展生產(chǎn)，提高科學(xué)技術(shù)水平和增加出口能力

（3）發(fā)展中國家之間相互提供政府貸款，開展經(jīng)濟合作，對于促進各自民族經(jīng)濟獨立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟也都有著重要意義三、國際信貸3、政府貸款的作用三、國際信貸4、政府貸款的特點

（1）政府貸款一般是以兩國外交關(guān)系良好，有合作誠意為前提條件，為一定的政治外交關(guān)系服務(wù)，受到貸借兩國的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場與信念準則差異、國際局勢的變動等因素的制約和影響

（2）政府貸款是以政府名義進行的雙邊政府間的貸款，須經(jīng)過各自國家的議會(或相應(yīng)的權(quán)力機構(gòu))批準和履行法定的批準程序

（3）發(fā)達國家發(fā)放援助性貸款，要規(guī)定一些附加條件以便得到一定的政治和經(jīng)濟利益

（4）政府貸款的數(shù)量要受到貸款國家的國民生產(chǎn)總值、國家財政及國際收支狀況的限制，金額一般不太大

（5）屬于中、長期貸款，一般10-30年左右，寬限期也較長，除贈與部分外，利率為1%-3%的低息或無息三、國際信貸4、政府貸款的特點三、國際信貸5、政府貸款的條件。政府貸款雖為優(yōu)惠貸款，但經(jīng)常附加一些條件，主要有：

①借款國取得的貸款限于采購貸款國的貨物，從而帶動貸款國的產(chǎn)品出口，擴大其商品輸出規(guī)模。

②限制取得貸款的國家以公開招標方式，或者從所規(guī)定的發(fā)達國與發(fā)展中國家采購商品。這是采購限制放松、采購地區(qū)擴大、采購方式更具有競爭性的條件。

③使用政府貸款時，連帶使用一定比例的貸款國的出口信貸。三、國際信貸5、政府貸款的條件。政府貸款雖為優(yōu)惠貸款，但經(jīng)常案例：中國與政府貸款（1）改革開放３０年以來，中國利用外國政府貸款工作取得了巨大成績。截至目前，中國已利用了日本、德國、西班牙、法國等２７個國家和金融機構(gòu)提供的優(yōu)惠政府貸款，為農(nóng)業(yè)、林業(yè)、能源、環(huán)保等行業(yè)的發(fā)展起到了重要的推動作用。外國政府貸款是指一國政府向另一國政府提供的，具有一定贈與性質(zhì)的優(yōu)惠貸款，主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境保護等非盈利項目。根據(jù)財政部提供的數(shù)據(jù)，截至２００７年底，中國已累計實施各類外國政府貸款項目２３９４個，利用貸款總額５５７億美元。（2）貸款超過世行

中國在非洲的成功讓西方相形見絀案例：中國與政府貸款（1）改革開放３０年以來三、國際信貸（二）國際貨幣基金組織貸款二戰(zhàn)后創(chuàng)建的國際貨幣基金組織，由最初的29個成員國，發(fā)展到目前的188個以上成員國，幾乎包括世界上所有的國家。其主要任務(wù)是穩(wěn)定國際匯率，消除妨礙國際貿(mào)易的外匯管制，在貨幣問題上促進國際合作，并通過提供短期貸款，幫助成員國解決在國際收支出現(xiàn)暫時困難時的外匯資金需要。歷次金融危機爆發(fā)后，國際貨幣基金組織都出巨資援助受危機沖擊較大的國家。其所提供的貸款對接受國的經(jīng)濟能盡快從危機中復(fù)蘇起了很大作用。

國際貨幣基金組織的資金來源于各成員國認繳的份額。各成員國的份額由該組織根據(jù)各國的國民收入、基金外匯儲備和進出口貿(mào)易額等幾項經(jīng)濟指標計算確定。成員國的主要權(quán)力是按所繳份額的比例借用外匯。三、國際信貸（二）國際貨幣基金組織貸款三、國際信貸1、貸款資金（1）資金來源成員國交納的貨幣基金份額、借款、出售黃金獲得的利潤及貸款手續(xù)費等項收人（2）記帳貨幣開始為美元，后因美元信用和國際貨幣體系的變化，1969年改為特別提款權(quán)。特別提款權(quán)是基金組織分留給成員國的一種使用資金的權(quán)力。它不象普通提款權(quán)那樣，在需要提供貸款時，從預(yù)先交納的基金中按比例提用，而是在沒有預(yù)先交納的基金中，按照分得比例份額的權(quán)利，向基金組織指定的會員國換取外匯。實際上是儲備資產(chǎn)的一種形式。只能在基金組織成員國間記帳結(jié)算，不能作為流通的手段，也不能兌換黃金。三、國際信貸1、貸款資金案例：國際貨幣基金組織增資英國首相戈登·布朗在會后舉行的新聞發(fā)布會上說，二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人同意為國際貨幣基金組織和世界銀行等多邊金融機構(gòu)提供總額為１.１萬億美元的資金，其中國際貨幣基金組織資金規(guī)模將擴大至現(xiàn)在的３倍，由２５００億美元增加到７５００億美元，以幫助陷入困境的國家。

與此同時，國際貨幣基金組織將增發(fā)２５００億美元特別提款權(quán)分配給各成員，以增強流動性，并向發(fā)展中窮國傾斜。資料來源：新華網(wǎng)，2009年4月3日案例：國際貨幣基金組織增資英國首相戈登·布朗在會后舉行的新聞中新網(wǎng)3月13日電中國國務(wù)院總理溫家寶今日上午在會見中外記者時表示，中國政府十分關(guān)注國際貨幣基金組織的增資問題，而且認為問題十分復(fù)雜。溫家寶就該問題提出4點原則：第一，要改革國際貨幣基金組織的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，防范融資及投資的風(fēng)險，貫徹權(quán)利與義務(wù)相平衡的原則，更多地關(guān)注發(fā)展中國家的利益。第二，國際貨幣基金組織的增資不是一個國家的事情。中國主張組織內(nèi)的各成員國依照份額共同承擔(dān)責(zé)任。第三，還要擴大其他國際金融機構(gòu)采取多種融資方式進行融資。第四，任何國家對國際貨幣基金組織的增資都要從本國實際出發(fā)，本著自愿的原則。資料來源：中國新聞網(wǎng)，2009年3月13日中新網(wǎng)3月13日電中國國務(wù)院總理溫家寶今日上午在會見中外記三、國際信貸2、貸款業(yè)務(wù)（1）貸款的對象。國際貨幣基金組織的成員國政府。（2）貸款的用途。用于解決成員國國際收支不平衡所形成的困難，以及貿(mào)易與非貿(mào)易的經(jīng)常性項目支付。（3）貸款的額度。受成員國繳納份額的限制，繳納份額越多，能取得的貸款也越多。（4）貸款期限。一般為中短期貸款。（5）貸款方式。由成員國向基金組織申請，用等額的本國貨幣換購所需的外匯或特別提款權(quán)，被稱作“購買”或“提款”。在一定期限內(nèi)，該成員國再用原來購入的外匯或特別提款權(quán)重新買回本國貨幣，被稱作“購回”。（6）貸款計算單位、本息均以“特別提款權(quán)”計值支付。（7）貸款形式?；鸾M織使用的貸款主要有以下幾種:普通貸款、中期貸款、出口波動補償貸款、緩沖庫存貸款

三、國際信貸2、貸款業(yè)務(wù)三、國際信貸（三）世界銀行貸款1、概述與國際貨幣基金組織同時創(chuàng)立的世界銀行，目前有175個以上的成員國。按規(guī)定，只有國際貨幣基金組織的會員國方可加入世界銀行。世界銀行集團由五個機構(gòu)組成，它們是國際復(fù)興開發(fā)銀行、國際開發(fā)協(xié)會、國際金融公司、多邊投資擔(dān)保機構(gòu)和解決投資爭端國際中心。50多年來，世界銀行已向140個國家的上萬個項目提供了3000億美元以上的貸款。中國是世界銀行和國際貨幣基金組織的創(chuàng)始成員。目前，中國在世界銀行所占的股份居第六位，是世界銀行執(zhí)行董事國。三、國際信貸（三）世界銀行貸款三、國際信貸（1）目標與任務(wù)世界銀行采用提供資金,提供經(jīng)濟和技術(shù)咨詢，促使其他方面向發(fā)展中國家投資的辦法,來幫助成員國提高生產(chǎn)能力,改善勞動條件、促進經(jīng)濟發(fā)展和社會進步,改善和提高人民生活水平國際復(fù)興開發(fā)銀行主要是以最窮的國家以外的發(fā)展中國家為對象；國際開發(fā)協(xié)會以最窮的同家為援助對象；國際金融公司則以所有發(fā)展中國家私營和合營企業(yè)為投資對象（2）會員國及其義務(wù)加入世界銀行的國家都是國際貨幣基金組織的成員，每個成員國都應(yīng)認購一定的股份，其中一部分要實交，一部分待交,交納股金的數(shù)參照該成員國向國際貨幣基金組織交納的份額，根據(jù)銀行的財政經(jīng)濟情況協(xié)商決定。三、國際信貸（1）目標與任務(wù)三、國際信貸

世界銀行與國際貨幣基金組織的區(qū)別主要有：

（1）貸款期限不同。世界銀行的貸款以長期投資為主，國際貨幣基金組織貸款以短期信貸為主；

（2）借款人不同。世界銀行的借款人可以是政府、國有企業(yè)、私人企業(yè)，而國際貨幣基金組織的借款人只能是政府；

（3）貸款重點不同。世界銀行主要向交通運輸、能源、公共事業(yè)等提供貸款，而國際貨幣基金組織貸款是當(dāng)成員國國際收支不平衡時提供的資金需要。三、國際信貸世界銀行與國際貨幣基金組織的區(qū)別主要有：

三、國際信貸2、貸款業(yè)務(wù)

（1）貸款政策和方向：只有成員國才能申請貸款可以向成員國的政府及其機構(gòu)、企業(yè)貸款，對私營企業(yè)貸款必須有政府擔(dān)保。只貸給有償還能力的成員國，貸款要如期歸還。不與其他貸款機構(gòu)競爭，當(dāng)確認成員國不能以合理條件從其它來源獲得資金時,才考慮給予貸款。結(jié)合申請貸款國的項目計劃發(fā)放貸款。對申請的項目，須經(jīng)世界銀行調(diào)查審定正與成員國研究商討，確屬經(jīng)濟上優(yōu)先考慮考，才能提供貸款、在特殊情況下，也發(fā)放其它貸款。對其資助的項目，一般只提供貨物和所需全部外匯，通常只貸給項目總投資的一部分(視項目的內(nèi)容從20%到80%不等)，但在某些情況下也可以提供部分國內(nèi)費用。貸款?？顚Ｓ?，并受世界銀行監(jiān)督。貸款總額度不得超過足額的己認繳資本、準備金和盈余總額之和。世界銀行貸款主要用于農(nóng)業(yè)及農(nóng)村發(fā)展、能源、交通運輸、教育、人口計劃及計劃生育、城市發(fā)展等方面。三、國際信貸2、貸款業(yè)務(wù)三、國際信貸（2）貸款條件：根據(jù)條件不同，主要有國際復(fù)興開發(fā)銀行的有息貸款和國際開發(fā)協(xié)會的無息信貸。

（3）貸款使用貨幣。世界銀行的貸款以美元計算。但借款成員國可按其需要的貨幣支取貸款銀行用支付貨幣與美元的匯價折合成美元入賬。

（4）其他形式的幾種貸款。主要有:中間金融機構(gòu)貸款、非項目貸款、結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款、聯(lián)合貸款等。

（5）項目周期。世界銀行項目貸款周期由六個環(huán)節(jié)組成:

項目選定項目準備項目評估

項目談判項目執(zhí)行項目評價三、國際信貸（2）貸款條件：根據(jù)條件不同，主要有國際復(fù)興開發(fā)三、國際信貸3、貸款財務(wù)

（1）貸款的資金來源：成員國交納的股金，即成員國認交股金中的實交部分

借入資金

債權(quán)轉(zhuǎn)讓和留存的業(yè)務(wù)凈收益

（2）貸款的提取（支付）根據(jù)世界銀行規(guī)定，提取貸款的資金僅能用于償付采購貨物或有關(guān)工程項目的實際支出。所以，貸款生效后，世界銀行并不將全部或一部分貸款支付給借款者，而是全部記入貸款賬戶，按貸款項目需要支付貨物或勞務(wù)的金額從帳戶上提取款項。支付方式大體有三種：借款者墊付，再向世界銀行申請償還；在貨物和勞務(wù)需要付款前，借款者提出申請，要求世界銀行以“借款者”的名義，直接向供貨人付款；世界銀行根據(jù)借款者的申請，先向供貨人所在國的商業(yè)銀行交付款保證，然后再償還商業(yè)銀行根據(jù)信用證所墊付的貸款。三、國際信貸3、貸款財務(wù)三、國際信貸（3）貸款的償還從1980年7月1日起，世界銀行對硬貸款的還本付息采用了“貨幣總庫制”，以便使各貸款國共同分擔(dān)世界銀行所有貸款支付的多種貨幣的匯兌風(fēng)險。即把世界銀行的所有支付未償還的貸款額(計41種貨幣)，加權(quán)計算，還本時按當(dāng)時混合計算的折合率還款，利息的計算也是如此。三、國際信貸（3）貸款的償還案例：中國與世界銀行貸款1980年4月15日，鄧小平會見世界銀行行長麥克納馬拉案例：中國與世界銀行貸款1980年4月15日，鄧小平會見世界三、國際信貸（四）國際商業(yè)銀行貸款

國際商業(yè)銀行貸款與其它國際間接投資形式相比，具有三個特點：

（1）信貸資金使用較自由，不受貸款銀行的限制；

（2）資金借取方便，供應(yīng)充足，貸款規(guī)模大；

（3）信貸條件較苛刻，貸款利率高，貸款期限較短。三、國際信貸（四）國際商業(yè)銀行貸款

國際商業(yè)銀行貸款與其它國三、國際信貸國際商業(yè)銀行貸款按期限分有三種：

（1）短期信貸。指1年以下的貸款。該貸款分為銀行同業(yè)拆借和銀行對非銀行客戶的信貸兩種。此貸款不限定用途，又借款人自由支配。

（2）中期信貸。指一家銀行對另一家銀行提供的金額在1億美元左右的貸款，貸款期限為3-5年。此貸款要有借貸雙方銀行簽訂貸款協(xié)議，確定有關(guān)內(nèi)容。由于這種貸款期限長、金額大，有時貸款銀行要求借款人所屬國家政府出面提供擔(dān)保，以保證貸款的償還。

（3）銀團貸款。指金額為1億美元以上、期限為5年以上的貸款。此貸款一般是由一家銀行牽頭，組成由幾家或更多的銀行參與的銀團，共同貸給某一客戶。借款者只同牽頭銀行簽訂貸款協(xié)議。貸款貨幣多使用歐洲美元、歐洲日元等歐洲貨幣。三、國際信貸國際商業(yè)銀行貸款按期限分有三種：

（1）國際投資主講教師：楊娟yangjuan163@163.com國際投資主講教師：楊娟第六章國際間接投資一、國際間接投資概述（一）國際間接投資特點（二）國際間接投資的影響因素二、國際證券投資三、國際借貸投資第六章國際間接投資一、國際間接投資概述一、國際間接投資概述（一）國際間接投資的特點國際間接投資是指用于購買外國公司的股票和其他證券的投資以及中長期國際信貸。

按從事國際間接投資的主體分類，有三類：即國際機構(gòu)投資、政府投資和私人投資。

按籌資手段和管理方法分類，有七類：即國際銀行信貸、出口信貸、政府貸款、國際金融組織貸款、國際證券、混合貸款和國際項目貸款。按其不同的特點，可分為兩種類型：國際證券投資和國際信貸。國際證券投資又分為國際股票投資和國際債券投資。國際信貸包括政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款和國際商業(yè)銀行貸款。一、國際間接投資概述（一）國際間接投資的特點一、國際間接投資概述

當(dāng)公司股票的發(fā)行和交易跨越國界時，這種股票就是國際股票。對這種股票的投資就是國際股票投資。

債券是政府、企業(yè)或金融機構(gòu)對外舉債并承諾在一定期限還本付息所發(fā)行的借款憑證。國際債券就是跨國界的債券，國際債券投資就是跨國界的債券投資。一、國際間接投資概述當(dāng)公司股票的發(fā)行和交易跨一、國際間接投資概述與直接投資相比，國際間接投資有以下特點：

1、投資回收期短。國際直接投資一般要參與企業(yè)的經(jīng)營，投資周期長，一般10-15年左右，由企業(yè)的利潤直接償還投資。國際間接投資一般不直接參與東道國企業(yè)的生產(chǎn)，投資回收期不受企業(yè)利潤的影響。

2、投資風(fēng)險小。國際直接投資一旦投入具體項目后要抽出資金較困難，其資金流動性較小，從而加大投資風(fēng)險。國際間接投資一般有較高的流動性，相對減少了投資者的風(fēng)險。一、國際間接投資概述與直接投資相比，國際間接投資有以下特點：一、國際間接投資概述3、快速移動性。國際直接投資與項目結(jié)合在一起，從立項到開工建設(shè)直到正常生產(chǎn)需要相當(dāng)?shù)臅r間其投入資金移動性較差。國際間接投資受國際間利率差異的影響，自發(fā)地從低利率國家向高利率國家流動。

4、國際直接投資主要得利潤，國際間接投資得利息、股息收益等。

以上幾個特點是相聯(lián)系的。資金流動性大在一定程度上可使風(fēng)險性?。灰苿涌炜墒够厥掌诳s短。一、國際間接投資概述3、快速移動性。國際直接投一、國際間接投資概述（二）影響國際間接投資的因素

1、利率是決定國際間接投資流向的主要因素。

國際間接投資總是從利率低的國家向利率高的國家流動。例如，美國政府為了緩解國內(nèi)資金短缺，70年代以來采取高利率政策，結(jié)果導(dǎo)致外資大量流入美國。

2、匯率因素對國際間接投資的影響較大。

匯率是一國貨幣用另一國貨幣表示的價格。一般匯率上升，就會增加外國對本國貨幣的需求，促使本國資本流出，增加本國的國際投資。例如20世紀90年代由于日元與美元的匯率急劇上升，使日本對美國的資本債權(quán)不斷擴大，造成美國對日元需求的增加，從而促使日本資本大量流入美國。一、國際間接投資概述（二）影響國際間接投資的因素一、國際間接投資概述3、風(fēng)險大小是影響國際間接投資的一個因素。

風(fēng)險越大收益越不穩(wěn)定。在獲相同收益的情況下，持有風(fēng)險較小的資產(chǎn)較有利。

二戰(zhàn)后隨著國際間接投資的發(fā)展，投資規(guī)模越來越大，對投資風(fēng)險的評估也非常重要。國際金融組織機構(gòu)對外投資，尤其對發(fā)展中國家貸款，都要衡量債務(wù)負擔(dān)。如果債務(wù)負擔(dān)過重，投資環(huán)境惡化，投資風(fēng)險就增大。一、國際間接投資概述3、風(fēng)險大小是影響國際間接投資的一個因一、國際間接投資概述

4、償債能力的差異也會使國際間接投資的流向發(fā)生變動。

償債能力與吸收國際間接投資的數(shù)額成正比，即償債能力強的國有較強的吸收國際間接投資的能力。發(fā)達國家實力雄厚，有較多的外匯儲備，有能力吸引大量國際資本。發(fā)展中國家中發(fā)展較快的一些國家和地區(qū)也吸收了較多的國際間接投資。如中國和東亞一些國家和地區(qū)。一、國際間接投資概述4、償債能力的差異也會使國際間接投資的二、國際證券投資國際證券投資（InternationalPortfolioInvestment）是指投資者通過在國際證券市場上購買中長期債券，或購買外國企業(yè)發(fā)行的股票所進行的投資。即，跨越國界的證券投資。主要有兩種形式：國際股票投資和國際債券投資。

國際股票：當(dāng)公司的股票發(fā)行和交易跨越國界時，就稱為國際股票。

國際債券：是指一國政府、企業(yè)或金融機構(gòu)在境外發(fā)行的債券。二、國際證券投資國際證券投資（Internation二、國際證券投資

1、股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別

股票的特點是：

（1）股東是財產(chǎn)的所有者；

（2）股息不定，不能保證本金一定能償還；

（3）長期在股市投資，并且經(jīng)驗豐富者獲利較多。

債券的特點是：

（1）借錢給政府或企業(yè)；

（2）對方支付利息并保證償還本金；

（3）一般情況下本金能得到償還；

（4）購買后利率下降，則買債券更有利。到期得到的投資的價值增加更多，反之亦然；

（5）一般情況下還債日期越遠，利率越高。

股票與債券有聯(lián)系又有區(qū)別。兩者的聯(lián)系在于同是有價證券，同樣有風(fēng)險。二、國際證券投資1、股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別

股票二、國際證券投資股票與債券的區(qū)別在于：

（1）風(fēng)險不同。股票風(fēng)險比債券風(fēng)險更大。

（2）收益的確定性不同。股票收益不確定，債券收益確定。

（3）決定價格升降的因素不同。對股票而言，購買者越多，價格越上漲。而對債券來說，利率由政府或企業(yè)決定，不由購買者決定。而當(dāng)債券市場資金充裕，購買者踴躍時，新發(fā)行的債券利率還有可能下調(diào)。2、投資證券時應(yīng)注意的問題

（1）盡量買長期資產(chǎn)；

（2）關(guān)注利率波動；

（3）了解所投資的公司的確切實力；

（4）掌握上市公司的盈利情況。二、國際證券投資股票與債券的區(qū)別在于：

（1）風(fēng)險不同二、國際證券投資（一）國際股票（InternationalStock）國際股票：在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國內(nèi)，而通常是跨國進行的，即股票的發(fā)行者和交易者，發(fā)行地和交易地，發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等有至少一種和其他的不屬于同一國度內(nèi)。國際股票的本質(zhì)特征，即它的整個融資過程的跨國性。主要有直接在海外上市的股票、存托憑證(DR)、歐洲股權(quán)(Euro-equities)三種。

二、國際證券投資（一）國際股票（International二、國際證券投資1、在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜薪灰椎墓善?。如我國在香港發(fā)行上市交易的H股，在新加坡發(fā)行的S股，在紐約發(fā)行上市的N股。2、存托憑證(DepositoryReceipts,DR)是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。主要以美國存托憑證(ADR)形式存在。ADR解決了美國與國外證券交易制度、慣例、語言、外匯管理等不盡相同所造成的交易上的困難，是外國公司在美國市場上籌資的重要金融工具。中國企業(yè)通過存托憑證從美國市場融資已有10多年的歷史，其中有中國電信股份公司、中芯國際集成電路制造公司、中國聯(lián)通股份公司、攜程旅行網(wǎng)等數(shù)十家公司。二、國際證券投資1、在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)囟?、國際證券投資3、歐洲股票是指在股票面值貨幣所在國以外的國家發(fā)行上市交易的股票。歐洲股票是20世紀80年代產(chǎn)生于歐洲的國際股票形式。也是直接在國際金融市場上發(fā)行并流通的股票。與直接海外上市的國際股票相比，歐洲股權(quán)的發(fā)行具有自己的特點：直接海外上市的企業(yè)往往先在國內(nèi)上市；歐洲股權(quán)則是在多個國家市場上同時發(fā)行。另外，它采用國際市場競價發(fā)行的方式。二、國際證券投資3、歐洲股票是指在股票面值貨幣所在國以外的國二、國際證券投資（二）國際債券（1）外國債券：指國際借款人通過外國金融市場所在國家的銀行或金融組織發(fā)行的以該國貨幣為面值的債券。外國債券由發(fā)行地所在國的銀行或證券公司承購或推銷，投資者以發(fā)行所在國的居民為主，也可以是該國的非居民或金融機構(gòu)。外國債券的發(fā)行需經(jīng)發(fā)行所在國批準，并受該國金融法令的管轄。

例如，揚基債券是非美國主體在美國市場上發(fā)行的債券，武士債券是非日本主體在日本市場上發(fā)行的債券，同樣，還有英國的猛犬債券、西班牙的斗牛士債券、荷蘭的倫勃朗債券，以及中國的熊貓債券都是非本國主體在該國發(fā)行的債券。

“熊貓債券”

(Pandabond)是指國際多邊金融機構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券。2005年10月，國際金融公司(IFC)和亞洲開發(fā)銀行(ADB)分別獲準在我國銀行間債券市場分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元，我國第一批“熊貓債券”于2005-10-14正式在銀行間債券市場發(fā)行。二、國際證券投資（二）國際債券二、國際證券投資（2）歐洲債券（Eurobond）歐洲債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。歐洲債券不受任何國家資本市場的限制，免扣繳稅。這種債券的發(fā)行比較嚴格，首先是待發(fā)行的債券要通過國際上權(quán)威的證券評級機構(gòu)的級別評定，其次債券還需要由政府或大型銀行或企業(yè)提供擔(dān)保，另外還需有在國際市場上發(fā)行債券的經(jīng)驗，再者在時間間隔方面也有一些限制。二、國際證券投資（2）歐洲債券（Eurobond）案例：俄羅斯計劃發(fā)行50億美元歐洲債券為國內(nèi)企業(yè)借款路透莫斯科4月14日電---俄羅斯財政部債券事務(wù)主管KonstantinVyshkovskiy周二對記者稱,該國2010年將至多發(fā)行50億美元歐洲債券,以方便國內(nèi)企業(yè)借款.Vyshkovskiy稱,2010年發(fā)行的歐洲債券將不會用于解決國內(nèi)預(yù)算赤字問題,而將是作為國內(nèi)企業(yè)發(fā)債的指標.資料來源：路透社網(wǎng)站，2009年4月14日案例：俄羅斯計劃發(fā)行50億美元歐洲債券為國內(nèi)企業(yè)借款路透莫斯案例2：德國銀團來華推銷歐洲債券歐元區(qū)國家盯上中國6100億美元外匯儲備，德國銀團來華推銷歐洲債券。中國6100億美元的外匯儲備令國外資本商們垂涎不已。2005年3月，一個為德國19家抵押債券銀行代言的代表團來到北京，希望更多的中國投資者購買他們的債券。

2005年3月15日，這個代表團——德國抵押債券銀行協(xié)會在北京召開“潘德布雷夫抵押債券”介紹會。據(jù)稱，這種債券的市場存量已達到110億歐元，由德國專業(yè)的抵押債券銀行發(fā)行，擁有AAA的最高信用評級，以充足的抵押資產(chǎn)為后盾。協(xié)會總經(jīng)理哈根博士介紹說：“即使銀行破產(chǎn)，抵押品也不會受到清算的影響?！卑咐?：德國銀團來華推銷歐洲債券歐元區(qū)國家盯投資的安全性是國內(nèi)商業(yè)銀行資金運營的重要原則。據(jù)了解，國有商業(yè)銀行在配置外幣資產(chǎn)時，以買入美國國債居多，因為其安全性最好。不過，隨著美元的持續(xù)貶值，美元資產(chǎn)縮水的問題被一再提及。

2005年3月15日，國家外匯管理局資本司司長鄒林介紹說，到2004年底，中國的外匯儲備已達6100億美元，而我國的國際收支順差則達到了2020億美元?！俺掷m(xù)的順差確實有一定的負面效果，我們追求的是國際收支平衡，并且已出臺了一系列措施，例如鼓勵企業(yè)海外投資、保險資金海外投資?！痹诘聡搜壑校@一系列鼓勵資本適度外流的措施正是他們尋求外來投資的機會。投資的安全性是國內(nèi)商業(yè)銀行資金運營的重要原則目前已有中資機構(gòu)買入潘德布雷夫抵押債券。國家外管局儲備司官員在2005年3月15日透露，外管局購買潘德布雷夫抵押債券已有好幾年時間，并且隨著中國外匯儲備的增加，外管局會繼續(xù)關(guān)注資產(chǎn)多元化的問題。此前，鑒于美元資產(chǎn)貶值，外界對國家外匯儲備資產(chǎn)多元化的呼聲很高。國家外管局的投資專家對債券的特點以及與類似產(chǎn)品的區(qū)別作了詳盡的解釋，表明國家外管局對這種債券已相當(dāng)熟悉。鑒于外匯管理政策的限制，目前我國能投資潘德布雷夫抵押債券的機構(gòu)除國家外管局外，只有部分商業(yè)銀行和保險公司，并且事先須得到批準。而基金和信托公司暫時與該債券無緣。

資料來源：中國網(wǎng)2005年03月16日《北京晨報》2005年03月16日目前已有中資機構(gòu)買入潘德布雷夫抵押債券。國家三、國際信貸（一）國際信貸的概念與發(fā)展信貸，是貨幣持有者將約定數(shù)額的資金按約定的利率暫時借出，借款者在約定期限內(nèi)，按約定的條件還本付息的信用活動，國際信貸則反映了國家之間借貸資本的活動，是國際經(jīng)濟活動的一個重要方面。國際信貸的發(fā)展和變化是世界經(jīng)濟的客觀狀況和發(fā)展的必然趨勢，具體表現(xiàn)在以下幾個方面:（1）新的科技革命促進了貨幣資本的國際化

（2）發(fā)展中國家在國際經(jīng)濟中地位的提高，調(diào)整了國際投資的構(gòu)成，并對國際信貸產(chǎn)生了重要影響

（3）資本主義經(jīng)濟滯脹，國家壟斷資本主義的發(fā)展及對國內(nèi)外經(jīng)濟的控制調(diào)節(jié)作用

（4）社會主義國家實行改革、開放、積極發(fā)展對外經(jīng)濟三、國際信貸（一）國際信貸的概念與發(fā)展三、國際信貸（二）國際信貸的作用與類型1、國際信貸種類較多，主要有以下幾種分類方法:（1）按貸款的期限分類，可分為短期貸款(不超過1年)，中期貸款(一年以上，一般2一5年)，長期貸款(5年以上，10年、20年甚至更長)（2）按貨款的利率分類，可分為無息貸款，低息貸款，中息貸款和高息貸款

（3）按貸款使用的貨幣和優(yōu)惠情況分類，可分為硬貸款和軟貸款。（4）按借款和還款的方法分類，可分為統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、統(tǒng)借自還貸款和自借自還貸款等

（5）按貸款的來源和性質(zhì)分類，可分為政府貸款、國際金融組織貨款、國際銀行貸款、私人銀行貸款、聯(lián)合(混合)貸款等三、國際信貸（二）國際信貸的作用與類型三、國際信貸2、利用國際信貸間接投資，具有下列作用和優(yōu)點:（1）在國際間信貸業(yè)務(wù)中，可以利用世界貨幣資金市場豐富的資金來源和靈活方便的特點，籌措資金來發(fā)展本國的經(jīng)濟建設(shè)（2）在國際信貸中，各國政府間和國際金融組織的貸款，利率比較優(yōu)惠，貸款期限也比較長，而且有一定的援助性質(zhì)。這就為一些發(fā)展中國家提供了有利的貸款條件

（3）借款國可以通過國際銀行、各國政府、國際金融機構(gòu)或非金融機構(gòu)等多種途徑，不受約束地多方面籌措巨額資金（4）借款國利用國際信貸引進先進技術(shù)和設(shè)備，提高本國產(chǎn)品的質(zhì)量，加強出口商品的競爭力，進一步促進出口貿(mào)易的發(fā)展

（5）發(fā)達國家利用向發(fā)展中國家借貸的機會，實現(xiàn)了商品和資本的輸出，調(diào)整了國內(nèi)的生產(chǎn)和就業(yè)等經(jīng)濟問題。貸款國通過信貸方式達到對其防保值與增值的目的

但是，因國際信貸要支付利息，所以受著債權(quán)國財政與貨幣政策變化的制約和國際金融市場動蕩的影響，而且利率風(fēng)險大。信貸也會給借款國加重財政負擔(dān)三、國際信貸2、利用國際信貸間接投資，具有下列作用和優(yōu)點:三、國際信貸（三）政府貸款1.概念政府貸款是由一國政府向另一國政府提供財政資金的優(yōu)惠性有償借款。政府貸款屬于國家資金收入與支出的信貸，其資金主要來源于國家財政預(yù)算收入，通過列入國家財政預(yù)算支出的資金進行收付。因此，政府貸款一般是由各國的中央政府經(jīng)過完備的立法手續(xù)加以批準。政府貸款往往作為配合外交活動的一種重要的經(jīng)濟手段，許多貸款都是建立在國家間良好的政治關(guān)系和友好往來的基礎(chǔ)之上。三、國際信貸（三）政府貸款三、國際信貸2、政府貸款的性質(zhì)

政府貸款是屬于經(jīng)濟援助類型之一的貸款，利率低，期限長，條件較優(yōu)惠。在雙邊關(guān)系比較協(xié)調(diào)的情況下，貸款雙方政府容易達成協(xié)議。按照國際慣例，此種貸款一定要含有25%以上的贈與成份。贈與成份一般是依據(jù)貸款的利率、償還期、寬限期和綜合貼現(xiàn)率等基本數(shù)據(jù)綜合計算所得。國際上通用的計算公式為:GE—按貸款面值贈予因素所占百比；R—年利率；A—每年償付次數(shù)；D—貸款期內(nèi)的貼現(xiàn)率，一般按綜合年率的10%計算；G—寬限期，發(fā)展援助委員會定義是第一次貸款支付期至第一次還款期之間的間隔時間；M—償還期。2、政府貸款的性質(zhì)GE—按貸款面值贈予因素所占百比；三、國際信貸3、政府貸款的作用

（1）政府貸款有利于發(fā)達國家的資本輸出和商品輸出

（2）發(fā)展中國家通過合理利用發(fā)達國家貸款開發(fā)本國資源，發(fā)展生產(chǎn)，提高科學(xué)技術(shù)水平和增加出口能力

（3）發(fā)展中國家之間相互提供政府貸款，開展經(jīng)濟合作，對于促進各自民族經(jīng)濟獨立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟也都有著重要意義三、國際信貸3、政府貸款的作用三、國際信貸4、政府貸款的特點

（1）政府貸款一般是以兩國外交關(guān)系良好，有合作誠意為前提條件，為一定的政治外交關(guān)系服務(wù)，受到貸借兩國的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場與信念準則差異、國際局勢的變動等因素的制約和影響

（2）政府貸款是以政府名義進行的雙邊政府間的貸款，須經(jīng)過各自國家的議會(或相應(yīng)的權(quán)力機構(gòu))批準和履行法定的批準程序

（3）發(fā)達國家發(fā)放援助性貸款，要規(guī)定一些附加條件以便得到一定的政治和經(jīng)濟利益

（4）政府貸款的數(shù)量要受到貸款國家的國民生產(chǎn)總值、國家財政及國際收支狀況的限制，金額一般不太大

（5）屬于中、長期貸款，一般10-30年左右，寬限期也較長，除贈與部分外，利率為1%-3%的低息或無息三、國際信貸4、政府貸款的特點三、國際信貸5、政府貸款的條件。政府貸款雖為優(yōu)惠貸款，但經(jīng)常附加一些條件，主要有：

①借款國取得的貸款限于采購貸款國的貨物，從而帶動貸款國的產(chǎn)品出口，擴大其商品輸出規(guī)模。

②限制取得貸款的國家以公開招標方式，或者從所規(guī)定的發(fā)達國與發(fā)展中國家采購商品。這是采購限制放松、采購地區(qū)擴大、采購方式更具有競爭性的條件。

③使用政府貸款時，連帶使用一定比例的貸款國的出口信貸。三、國際信貸5、政府貸款的條件。政府貸款雖為優(yōu)惠貸款，但經(jīng)常案例：中國與政府貸款（1）改革開放３０年以來，中國利用外國政府貸款工作取得了巨大成績。截至目前，中國已利用了日本、德國、西班牙、法國等２７個國家和金融機構(gòu)提供的優(yōu)惠政府貸款，為農(nóng)業(yè)、林業(yè)、能源、環(huán)保等行業(yè)的發(fā)展起到了重要的推動作用。外國政府貸款是指一國政府向另一國政府提供的，具有一定贈與性質(zhì)的優(yōu)惠貸款，主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境保護等非盈利項目。根據(jù)財政部提供的數(shù)據(jù)，截至２００７年底，中國已累計實施各類外國政府貸款項目２３９４個，利用貸款總額５５７億美元。（2）貸款超過世行

中國在非洲的成功讓西方相形見絀案例：中國與政府貸款（1）改革開放３０年以來三、國際信貸（二）國際貨幣基金組織貸款二戰(zhàn)后創(chuàng)建的國際貨幣基金組織，由最初的29個成員國，發(fā)展到目前的188個以上成員國，幾乎包括世界上所有的國家。其主要任務(wù)是穩(wěn)定國際匯率，消除妨礙國際貿(mào)易的外匯管制，在貨幣問題上促進國際合作，并通過提供短期貸款，幫助成員國解決在國際收支出現(xiàn)暫時困難時的外匯資金需要。歷次金融危機爆發(fā)后，國際貨幣基金組織都出巨資援助受危機沖擊較大的國家。其所提供的貸款對接受國的經(jīng)濟能盡快從危機中復(fù)蘇起了很大作用。

國際貨幣基金組織的資金來源于各成員國認繳的份額。各成員國的份額由該組織根據(jù)各國的國民收入、基金外匯儲備和進出口貿(mào)易額等幾項經(jīng)濟指標計算確定。成員國的主要權(quán)力是按所繳份額的比例借用外匯。三、國際信貸（二）國際貨幣基金組織貸款三、國際信貸1、貸款資金（1）資金來源成員國交納的貨幣基金份額、借款、出售黃金獲得的利潤及貸款手續(xù)費等項收人（2）記帳貨幣開始為美元，后因美元信用和國際貨幣體系的變化，1969年改為特別提款權(quán)。特別提款權(quán)是基金組織分留給成員國的一種使用資金的權(quán)力。它不象普通提款權(quán)那樣，在需要提供貸款時，從預(yù)先交納的基金中按比例提用，而是在沒有預(yù)先交納的基金中，按照分得比例份額的權(quán)利，向基金組織指定的會員國換取外匯。實際上是儲備資產(chǎn)的一種形式。只能在基金組織成員國間記帳結(jié)算，不能作為流通的手段，也不能兌換黃金。三、國際信貸1、貸款資金案例：國際貨幣基金組織增資英國首相戈登·布朗在會后舉行的新聞發(fā)布會上說，二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人同意為國際貨幣基金組織和世界銀行等多邊金融機構(gòu)提供總額為１.１萬億美元的資金，其中國際貨幣基金組織資金規(guī)模將擴大至現(xiàn)在的３倍，由２５００億美元增加到７５００億美元，以幫助陷入困境的國家。

與此同時，國際貨幣基金組織將增發(fā)２５００億美元特別提款權(quán)分配給各成員，以增強流動性，并向發(fā)展中窮國傾斜。資料來源：新華網(wǎng)，2009年4月3日案例：國際貨幣基金組織增資英國首相戈登·布朗在會后舉行的新聞中新網(wǎng)3月13日電中國國務(wù)院總理溫家寶今日上午在會見中外記者時表示，中國政府十分關(guān)注國際貨幣基金組織的增資問題，而且認為問題十分復(fù)雜。溫家寶就該問題提出4點原則：第一，要改革國際貨幣基金組織的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，防范融資及投資的風(fēng)險，貫徹權(quán)利與義務(wù)相平衡的原則，更多地關(guān)注發(fā)展中國家的利益。第二，國際貨幣基金組織的增資不是一個國家的事情。中國主張組織內(nèi)的各成員國依照份額共同承擔(dān)責(zé)任。第三，還要擴大其他國際金融機構(gòu)采取多種融資方式進行融資。第四，任何國家對國際貨幣基金組織的增資都要從本國實際出發(fā)，本著自愿的原則。資料來源：中國新聞網(wǎng)，2009年3月13日中新網(wǎng)3月13日電中國國務(wù)院總理溫家寶今日上午在會見中外記三、國際信貸2、貸款業(yè)務(wù)（1）貸款的對象。國際貨幣基金組織的成員國政府。（2）貸款的用途。用于解決成員國國際收支不平衡所形成的困難，以及貿(mào)易與非貿(mào)易的經(jīng)常性項目支付。（3）貸款的額度。受成員國繳納份額的限制，繳納份額越多，能取得的貸款也越多。（4）貸款期限。一般為中短期貸款。（5）貸款方式。由成員國向基金組織申請，用等額的本國貨幣換購所需的外匯或特別提款權(quán)，被稱作“購買”或“提款”。在一定期限內(nèi)，該成員國再用原來購入的外匯或特別提款權(quán)重新買回本國貨幣，被稱作“購回”。（6）貸款計算單位、本息均以“特別提款權(quán)”計值支付。（7）貸款形式?；鸾M織使用的貸款主要有以下幾種:普通貸款、中期貸款、出口波動補償貸款、緩沖庫存貸款

三、國際信貸2、貸款業(yè)務(wù)三、國際信貸（三）世界銀行貸款1、概述與國際貨幣基金組織同時創(chuàng)立的世界銀行，目前有175個以上的成員國。按規(guī)定，只有國際貨幣基金組織的會員國方可加入世界銀行。世界銀行集團由五個機構(gòu)組成，它們是國際復(fù)興開發(fā)銀行、國際開發(fā)協(xié)會、國際金融公司、多邊投資擔(dān)保機構(gòu)和解決投資爭端國際中心。50多年來，世界銀行已向140個國家的上萬個項目提