2022年海泰新能研究報(bào)告

2022年海泰新能研究報(bào)告1國(guó)內(nèi)主流光伏組件廠商，產(chǎn)業(yè)延伸持續(xù)向好公司是一家專業(yè)從事以晶硅太陽(yáng)能光伏組件研發(fā)、生產(chǎn)、加工和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，2017年向產(chǎn)業(yè)鏈終端延伸開(kāi)始從事太陽(yáng)能光伏電站的開(kāi)發(fā),建設(shè),運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)。公司自成立始終堅(jiān)持走“高標(biāo)準(zhǔn),嚴(yán)要求”的管理路線，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司在2020年進(jìn)入全球光伏企業(yè)500強(qiáng)，目前已成為國(guó)內(nèi)主流的組件廠商之一。國(guó)內(nèi)主流光伏組件廠商，深耕光伏領(lǐng)域十余載。海泰新能成立于2006年，主要從事晶硅太陽(yáng)能光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)、加工和銷(xiāo)售。2011年，公司第一條125MW組件產(chǎn)線投產(chǎn)，并獲得TUV、VDE、CQC等多項(xiàng)認(rèn)證。2015年，公司總產(chǎn)能達(dá)到600MW。2016年，公司在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）成功掛牌；同時(shí)，公司完成了越南生產(chǎn)基地的建設(shè)。2017年，成立子公司玉泰電力，開(kāi)始向光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸布局太陽(yáng)能光伏電站業(yè)務(wù)，同年總產(chǎn)能達(dá)到2GW。2021年，公司建立海泰朔州生產(chǎn)基地，2021年下半年公司總產(chǎn)能達(dá)到8GW。公司自成立之初始終堅(jiān)持自主研發(fā)，并不斷累積核心技術(shù)，致力于實(shí)現(xiàn)“成為最具價(jià)值的綠色能源智造者”。截至2022H1，公司已取得75項(xiàng)專利，研發(fā)了“泰極”、“泰合”等不同類型的光伏組件產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司已成為國(guó)內(nèi)主流的組件廠商之一，于2020年躋身BNEFTIER1第一梯隊(duì)組件生產(chǎn)商，并于2022年8月在北交所上市。1.1公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，核心員工技術(shù)經(jīng)驗(yàn)豐富公司股權(quán)較為集中，實(shí)際控制人為王永和劉鳳玲夫婦。公司前五名持股股東分別為王永、張鳳慧、光控鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金、劉鳳玲、巴義敏，分別持有公司39.5%、9.3%、5.7%、4.6%、3.7%的股權(quán)。其中，王永劉鳳玲夫婦合計(jì)持有公司股份1.47億股，占公司總股本的44.1%，為公司的實(shí)際控制人。公司架構(gòu)穩(wěn)定，核心人員經(jīng)驗(yàn)豐富。公司董事長(zhǎng)王永從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，自2015年擔(dān)任董事長(zhǎng)一職起，帶領(lǐng)公司不斷創(chuàng)新進(jìn)步。公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)人員深耕行業(yè)多年，其中，副總經(jīng)理、首席技術(shù)官李紀(jì)偉先生自2017年起擔(dān)任公司核心技術(shù)人員和管理人員，擁有著深厚的光伏理論基礎(chǔ)，帶領(lǐng)著公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)參與了公司多項(xiàng)核心技術(shù)的研發(fā)。1.2一體化垂直經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用公司形成了上下游產(chǎn)業(yè)一體化、垂直化經(jīng)營(yíng)模式。公司的主要業(yè)務(wù)為光伏組件的制造。業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)主要包括采購(gòu)、生產(chǎn)、委托加工、銷(xiāo)售。采購(gòu)端，公司實(shí)施“以銷(xiāo)定產(chǎn)”模式，主要采購(gòu)包括：電池片、玻璃、EVA、焊帶、鋁邊框等；生產(chǎn)端，公司有三處生產(chǎn)地，自產(chǎn)組件在唐山總部和山西朔州，代工組件業(yè)務(wù)在越南基地；銷(xiāo)售端，公司主要采取直銷(xiāo)和經(jīng)銷(xiāo)，直銷(xiāo)模式一般針對(duì)于一些大、中型的集中式光伏電站及工商業(yè)項(xiàng)目公司。光伏電站運(yùn)營(yíng)方面，公司光伏電站主要包括集中式電站和分布式電站。核心組件產(chǎn)品轉(zhuǎn)化效率高。公司核心光伏組件產(chǎn)品為“泰合”和“泰極”兩大品牌系列，“泰合”和“泰極”系列產(chǎn)品均為高效PERC光伏組件，主要應(yīng)用于大型地面集中式光伏電站和工商業(yè)屋頂分布式光伏電站，公司目前的光伏電站建設(shè)項(xiàng)目也使用的是這兩類組件產(chǎn)品?！疤┖?210”和“泰極-182”均采用半片技術(shù)，最高功率分別可達(dá)670W和550W，分別搭載66片210mm電池和72片182mm電池；其中，“泰合-210”的轉(zhuǎn)化效率最高可達(dá)21.6%。參與建設(shè)國(guó)內(nèi)大型光伏電站項(xiàng)目，拓展創(chuàng)新型業(yè)務(wù)模式。公司光伏組件不僅已成功應(yīng)用于公司項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，同時(shí)也參與了國(guó)內(nèi)光伏電站的建設(shè)：公司貢獻(xiàn)230MW于國(guó)電投集團(tuán)河北滄州海興“漁光互補(bǔ)”光伏項(xiàng)目、貢獻(xiàn)100MW于晶科電力吉林白城領(lǐng)跑者基地、貢獻(xiàn)90MW于三峽新能源青海格爾木領(lǐng)跑者基地項(xiàng)目、貢獻(xiàn)80MW于張家口迎賓光伏廊道公司等；自建的光伏電站包括玉田縣恒泰玉田縣3萬(wàn)kW光伏電站項(xiàng)目、玉田縣400MW整縣推進(jìn)分布式光伏項(xiàng)目等。另外，張家口億源張北縣50MW“光伏+產(chǎn)業(yè)”精準(zhǔn)扶貧項(xiàng)目和河北保定淶源20MW“光伏扶貧”項(xiàng)目屬于新型業(yè)務(wù)模式，通過(guò)對(duì)弱光性農(nóng)作物大棚上方架設(shè)光伏組件實(shí)現(xiàn)無(wú)污染發(fā)電，提高了土地的綜合使用效率和農(nóng)民收入，助力農(nóng)村脫貧，實(shí)現(xiàn)了光伏和農(nóng)村扶貧的有機(jī)結(jié)合；國(guó)電投集團(tuán)海興258MW“漁光互補(bǔ)”光伏發(fā)電項(xiàng)目和東營(yíng)市河口區(qū)羲和新能源100MW“漁光互補(bǔ)”項(xiàng)目等是通過(guò)在養(yǎng)殖魚(yú)蝦等水產(chǎn)品的水面上方架設(shè)太陽(yáng)能光伏組件，實(shí)現(xiàn)漁業(yè)養(yǎng)殖與光伏發(fā)電相結(jié)合，架設(shè)太陽(yáng)能光伏組件能避免太陽(yáng)光的強(qiáng)烈照射，利于水體溫度的降低，當(dāng)遮光面積足夠大時(shí)將促進(jìn)有益藻類的生長(zhǎng)，促進(jìn)魚(yú)塘產(chǎn)值的提高的同時(shí)實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電，提升用戶的綜合收益。1.3營(yíng)收高速增長(zhǎng)，盈利能力不斷提升營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。2019-2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為19.2億元、26.5億元、45.3億元，增長(zhǎng)率分別為68.9%、38.1%、70.9%，CAGR達(dá)到53.6%。2019-2021年，公司歸母凈利潤(rùn)為0.6億元、0.6億元、1.4億元，2020-2021年增速分別為4.0%、136.7%。2020年?duì)I收增速略有下滑，是因?yàn)槭艿接绊懀Ｍ馀c國(guó)內(nèi)訂單減少，公司出貨量有所降低。2021年，公司營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)迅速增漲，主要是由于市場(chǎng)單晶組件轉(zhuǎn)化效率提高，公司實(shí)現(xiàn)了多晶到單晶的工藝技術(shù)的更新。2022H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.0億元，同比增速高達(dá)82.7%，實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤(rùn)3459.6萬(wàn)元，同比增速達(dá)60.2%。公司半年度業(yè)績(jī)高增，主要系光伏行業(yè)持續(xù)高景氣，公司光伏組件出貨量規(guī)模大幅提升。主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為國(guó)內(nèi)直銷(xiāo)方式。2019年-2020年國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售份額占比逐步提升，2021年達(dá)到85.8%，國(guó)內(nèi)占比的攀升主要是由于我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，公司在國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)售訂單高增長(zhǎng)。2019-2021年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入98%以上均為直銷(xiāo)方式。分業(yè)務(wù)來(lái)看，光伏組件營(yíng)收占比最大，光伏組件加工費(fèi)及其他業(yè)務(wù)收入占比微小。近年來(lái)公司光伏組件銷(xiāo)售收入占比持續(xù)增高，2022H1，光伏組件銷(xiāo)售收入達(dá)到28.2億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá)97.5%。2019-2022H1，公司光伏組件毛利率為10.3%、8.9%、7.5%、5.4%呈下降態(tài)勢(shì)，其主要因?yàn)?021年上半年至今光伏行業(yè)上游硅材料成本不斷上升，光伏組件單位售價(jià)、單位成本均有一定上漲。公司毛利率下行，費(fèi)用率處于行業(yè)較低水平。2018-2022H1，公司毛利率為12.8%、14.3%、12.2%、7.9%、5.4%，其毛利率有所下降主要系上游原材料價(jià)格上漲所致，截至2022年8月份，多晶硅致密料價(jià)格已達(dá)到300元/千克。同時(shí)，海外等多重因素的影響導(dǎo)致代工業(yè)務(wù)訂單減少且組件代工單位成本上升，導(dǎo)致毛利率大幅下滑。2018-2022H1，公司三費(fèi)率持續(xù)下降，銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率較同行處于較低水平。2光伏行業(yè)景氣持續(xù)提升，HJT打開(kāi)行業(yè)上升空間2.1產(chǎn)業(yè)利好政策頻出，光伏供給側(cè)競(jìng)爭(zhēng)格局逐步優(yōu)化利好政策持續(xù)推出。國(guó)家對(duì)光伏行業(yè)的支持模式已由需求側(cè)逐步轉(zhuǎn)向供給側(cè)，支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初心是實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)發(fā)電能源的替代，尋求光能、風(fēng)能發(fā)電的最終目的是實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。2021年引發(fā)的《關(guān)于2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》表示中央財(cái)政不再補(bǔ)貼對(duì)新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目和新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電項(xiàng)目，至此中國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)光伏平價(jià)上網(wǎng)。未來(lái)在“雙碳”目標(biāo)的政策驅(qū)動(dòng)下，光伏產(chǎn)業(yè)享受良好的政策環(huán)境，行業(yè)內(nèi)自上而下技術(shù)更新動(dòng)力足，產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐將會(huì)繼續(xù)。2.2行業(yè)裝機(jī)連年擴(kuò)容，組件產(chǎn)能持續(xù)釋放光伏產(chǎn)業(yè)上游涉及硅料生產(chǎn)、硅棒、硅錠鑄造，硅片切割等環(huán)節(jié)；中游為太陽(yáng)能電池片、太陽(yáng)能光伏組件的生產(chǎn)、加工及銷(xiāo)售；下游為太陽(yáng)能光伏電站的開(kāi)發(fā)、建設(shè)以及運(yùn)營(yíng)等。行業(yè)持續(xù)高景氣，光伏裝機(jī)需求繼續(xù)上升。2021年全球新增光伏裝機(jī)超175GW，中國(guó)新增占比達(dá)31.3%，位居全球首位。2021年我國(guó)光伏新增裝機(jī)達(dá)到54.9GW，同比增加40%，累計(jì)光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到306.6GW，累計(jì)光伏裝機(jī)量連續(xù)七年居全球首位。十四五時(shí)期，在“碳達(dá)峰”、“碳中和”雙碳目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)光伏裝機(jī)容量將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，據(jù)IEA以及CPIA統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2022年我國(guó)新增并網(wǎng)裝機(jī)容量將會(huì)達(dá)到85GW，2025年新增裝機(jī)預(yù)測(cè)將達(dá)到112GW，累計(jì)裝機(jī)將從2021年的306.6GW增長(zhǎng)至691.5GW，CAGR高達(dá)22.2%。光伏組件產(chǎn)量快速提升。近年來(lái)，光伏企業(yè)抓住光伏市場(chǎng)機(jī)遇，積極提升產(chǎn)能規(guī)模，光伏組件產(chǎn)能持續(xù)提高，產(chǎn)能由2018年的130GW/年提升至2021年的350GW/年，CAGR高達(dá)40.3%；產(chǎn)量方面，2020年我國(guó)光伏組件產(chǎn)量突破120GW，占比全球76.1%，2021年光伏組件產(chǎn)量再創(chuàng)新，達(dá)到182GW，同比增長(zhǎng)46.1%。據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì)，2022H1我國(guó)光伏組件產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)123.6GW，預(yù)計(jì)2022年全年光伏組件產(chǎn)量將突破235GW。光伏組件出口規(guī)模呈穩(wěn)步擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。2016-2017年光伏組件出口量連續(xù)增長(zhǎng)，2018年受“5·31新政”的影響，國(guó)家大幅收縮新增光伏裝機(jī)補(bǔ)貼導(dǎo)致出口量增速有所下滑。2020年，受影響，光伏組件的出口增速也相應(yīng)下滑，僅為18.3%。2021年，光伏組件出口量逼近100GW，達(dá)到98.5GW，2022H1，出口量達(dá)到78.6GW，同比增長(zhǎng)74.3%。歐洲是我國(guó)組件出口的最大海外市場(chǎng)，其中荷蘭、西班牙、德國(guó)出口占比分別為25.8%、7.1%、3.5%；印度也是我國(guó)組件出口的又一大海外市場(chǎng)，占比高達(dá)11.6%。2021年，光伏組件出口量出現(xiàn)拐點(diǎn)的主要原因是全球范圍內(nèi)新能源轉(zhuǎn)型速度加快，歐洲方面受到能源危機(jī)以及氣候影響，加之俄烏局勢(shì)動(dòng)蕩，共同激發(fā)對(duì)光伏組件的需求。未來(lái)，隨著行業(yè)景氣度持續(xù)上升，預(yù)計(jì)光伏組件的市場(chǎng)需求將繼續(xù)增長(zhǎng)。未來(lái)硅原料晶硅片價(jià)格有望下降。近年來(lái)隨著裝機(jī)需求的不斷上升，上游原材料價(jià)格不斷上漲，截至2022年6月份，致密多晶硅現(xiàn)貨平均價(jià)格達(dá)到300元/千克，致使單晶硅片價(jià)格隨之提升。根據(jù)集邦新能源發(fā)布的數(shù)據(jù)，188mm、210mm單晶硅片價(jià)格由2020年底的3.9元/片、5.5元/片漲至2022年8月底的7.5元/片、9.9元/片。近年來(lái)，隨著全球能源危機(jī)問(wèn)題凸顯，世界各國(guó)對(duì)能源自主可控需求不斷增強(qiáng)，加之“碳中和”、“碳達(dá)峰”的提出，市場(chǎng)對(duì)光伏的需求暴增。硅片技術(shù)壁壘相較于下游組件較低，未來(lái)隨硅料產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)原材料價(jià)格將進(jìn)入下行通道。2.3下游產(chǎn)品技術(shù)不斷革新，重點(diǎn)布局HJT電池片當(dāng)前國(guó)內(nèi)主流的太陽(yáng)能電池一般為P型或N型。太陽(yáng)能電池是光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游板塊一大應(yīng)用產(chǎn)品，受到很多企業(yè)的重點(diǎn)關(guān)注。太陽(yáng)能電池根據(jù)原料和技術(shù)的不同，一般可分為N型電池和P型電池，它們最主要區(qū)別在于硅襯底，N型電池技術(shù)主流的方向包括TOPCon、HJT、IBC等。在早期，由于受到成本因素的限制，業(yè)內(nèi)廠商主要生產(chǎn)成本較低的P型電池，但目前PERC電池要提高一單位轉(zhuǎn)換率需要付出更多的成本，所以出現(xiàn)了邊際遞減情形。N型電池投資成本較高，但隨著技術(shù)的進(jìn)步，具有更高的效率的N型電池的未來(lái)成本將下降，N型電池相較于P型電池或?qū)⒏哂袧摿ΑERC、TOPCon、HJT電池均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，HJT量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)化效率最高，據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)預(yù)測(cè)，2022年至2025年，量產(chǎn)HJT電池的平均轉(zhuǎn)化效率有望從24.2%提升至25.2%。頭部光伏廠商不斷突破HJT電池片效率。通威股份在2022年半年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上公布，公司目前研發(fā)的HJT電池最高效率可達(dá)25.67%；隆基綠能官方公布HJT電池效率最高可達(dá)26.5%；華晟官網(wǎng)公布公司目前可量產(chǎn)25.2%的高效率HJT電池；邁為股份9月份與SunDrive合作研制的HJT電池片效率可達(dá)24.2%。組件方面，大尺寸是趨勢(shì)，HJT組件多采用210mmG12硅片，其功率和組件轉(zhuǎn)化效率都要高于PERC，并且HJT組件功率衰減與PERC相比也較低。HJT電池優(yōu)勢(shì)突出，備受業(yè)內(nèi)青睞。相較于HJT電池，PERC電池會(huì)面臨硼復(fù)合，產(chǎn)生PID衰減、低開(kāi)路電壓、不利于提高轉(zhuǎn)換效率、工藝流程繁多、人工成本較高、非硅成本較高等問(wèn)題。HJT電池兩側(cè)沉積的透明導(dǎo)電氧化薄膜（TCO）由于其化學(xué)特性在收集電流時(shí)會(huì)起到減反作用，從而形成較高的開(kāi)路電壓，使得更多的光生正負(fù)電荷貫穿本征非晶硅薄膜，流向P側(cè)和N側(cè)，形成更高的電勢(shì)差和更多的電流，提高了轉(zhuǎn)化效率。同時(shí)，HJT電池在收集電流時(shí)會(huì)降低串聯(lián)電阻，從而降低電池在發(fā)電過(guò)程中因?yàn)殡姛岫霈F(xiàn)的電能損失，并且因?yàn)槠渚邆涔に嚵鞒躺佟⑷斯こ杀据^低、N型硅襯底摻磷衰減低的特性，所以利于量產(chǎn)，受到市場(chǎng)追捧。2022-2025年，PERC組件生產(chǎn)成本將由1.1元/W降至1.0/W，降本變動(dòng)率將持續(xù)為負(fù)值。目前，PERC電池片平均生產(chǎn)成本為0.7元/W，HJT電池片平均生產(chǎn)成本為0.9元/W。隨著相關(guān)原材料和設(shè)備成本的持續(xù)下降，工藝技術(shù)的不斷完善，預(yù)計(jì)2022年HJT電池片量產(chǎn)線成本將同比下降42%左右，達(dá)到0.5元/W。國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電對(duì)政策的依賴性逐漸降低。隨著近年來(lái)技術(shù)創(chuàng)新活躍，產(chǎn)品更新?lián)Q代加速，技術(shù)迭代帶來(lái)的成本下降已成為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。面向未?lái)，傳統(tǒng)鋁背場(chǎng)電池將逐漸退出市場(chǎng)，以HJT為代表的N型電池有著巨大的發(fā)展空間，有望成為下一代主流技術(shù)。2022年6月，光伏組件頭部廠商華晟集團(tuán)董事長(zhǎng)徐曉華在公司喜馬拉雅G12系列高效HJT組件新品發(fā)布會(huì)上，預(yù)測(cè)2022年國(guó)內(nèi)HJT產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到20-30GW，2023年2024年分別達(dá)到50GW和80GW。當(dāng)前，HJT市場(chǎng)滲透率占比較低，空間較大，未來(lái)市占率有望提升，預(yù)計(jì)在2030年將達(dá)到32.5%。3研發(fā)產(chǎn)能齊頭并行，公司業(yè)績(jī)提升未來(lái)可期3.1核心產(chǎn)品性能卓越，客戶資源優(yōu)渥組件系列產(chǎn)品性能卓越，具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司核心光伏組件產(chǎn)品為“泰合”和“泰極”兩大品牌系列，其中，從公司披露的同行業(yè)產(chǎn)品對(duì)比參數(shù)來(lái)看泰極系列組件最高功率可達(dá)460W，組件效率達(dá)21.16%。泰極組件最高功率率高于Tiger系列，組件轉(zhuǎn)換效率略高于Tiger、霹靂波、天鯨等系列產(chǎn)品，可達(dá)到21%以上，發(fā)電效率更高；單晶雙面泰合系列比單晶單面泰極系列產(chǎn)品產(chǎn)品性能有所提升，其硅片尺寸更大，泰合系列背面發(fā)電增益最高可達(dá)25%。同時(shí)，泰合系列產(chǎn)品的最高功率高于晶科能源TigerPro系列產(chǎn)品，組件效率高于阿特斯BiHiKu6系列產(chǎn)品。公司近年?duì)I收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。從規(guī)模來(lái)看，公司規(guī)模與行業(yè)龍頭天合光能、晶科能源、東方日升相比還存在一定差距，但公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。2022H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.0億元同比增加82.7%，環(huán)比增加132.2%，歸母公司凈利潤(rùn)3459.6萬(wàn)元，同比增加60.2%，環(huán)比增加146.0%。第一梯隊(duì)組件生產(chǎn)商，客戶資源優(yōu)渥。目前，公司為創(chuàng)維光伏、比亞迪等國(guó)內(nèi)知名公司供應(yīng)組件，并在世界范圍內(nèi)拓展了KIOTO、聯(lián)合再生等客戶。創(chuàng)維集團(tuán)是海泰新能在分布式光伏組件市場(chǎng)發(fā)展的大客戶，其共有20家國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，集團(tuán)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入509.3億元，是“中國(guó)制造2025”首批示范單位。比亞迪近年來(lái)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，于2022年8月邁入世界500強(qiáng)企業(yè)，海泰新能主要為比亞迪提供組件代加工服務(wù)。2020-2021年，公司累計(jì)向前五客戶銷(xiāo)售額達(dá)到9.0億元、19.0億元，營(yíng)收占比達(dá)到34%、42.1%。3.2持續(xù)加碼研發(fā)投入，壘筑核心技術(shù)壁壘重視研發(fā)投入，研發(fā)人員占比處于行業(yè)較高水平。公司自成立以來(lái)高度重視技術(shù)研發(fā)工作，2019年-2021年，公司研發(fā)費(fèi)用維持在1000萬(wàn)元以上，2021年研發(fā)費(fèi)用率略有下降主要系營(yíng)收增速過(guò)快所致。2021年公司研發(fā)人員共計(jì)152人，占總?cè)藬?shù)比例達(dá)到15.9%，處于同行較高水平。公司不斷鉆研自身核心技術(shù)，持續(xù)加筑技術(shù)壁壘。公司自成立以來(lái)積累了諸多核心技術(shù)，包括雙玻組件技術(shù)、大尺寸組件技術(shù)、半片組件技術(shù)、多主柵（MBB）組件技術(shù)等，其中雙玻組件技術(shù)、半片組件技術(shù)、MBB組件技術(shù)等已申請(qǐng)專利保護(hù)。公司通過(guò)以上核心技術(shù)于2021年8-12月完成M10高效單晶雙玻雙面組件的研發(fā)。目前，公司正在跟進(jìn)持續(xù)研發(fā)階段的經(jīng)濟(jì)型PERC單晶組件研發(fā)項(xiàng)目和中試階段的HJT異質(zhì)結(jié)高效組件研發(fā)項(xiàng)目。1）雙玻組件技術(shù)。公司于2020年完成帶有玻璃開(kāi)孔的雙玻組件裝置的研制，通過(guò)在組件雙面玻璃上開(kāi)三個(gè)孔將導(dǎo)線引出，可以大幅提高組件產(chǎn)能。雙玻組件技術(shù)特點(diǎn)是其由雙玻和雙面電池制成，采用玻璃背板替代常規(guī)背板，其背面會(huì)吸收地面的反射光線和空氣中的散射光產(chǎn)生額外的電能，在標(biāo)準(zhǔn)條件下背面的發(fā)電效率可達(dá)到正面的60%以上。同時(shí)，雙玻組件具備耐候性、低衰減率、高發(fā)電效率、超長(zhǎng)質(zhì)保、重量適中等特點(diǎn)。未來(lái)。雙玻組件技術(shù)將會(huì)進(jìn)一步滲透市場(chǎng)，預(yù)測(cè)到2023年，雙面組件市占率將達(dá)到50%，到2025年將進(jìn)一步提升至60%。2）大尺寸組件技術(shù)。大尺寸技術(shù)應(yīng)用于半片182（MH5）10BB高效組件研發(fā)項(xiàng)目，該項(xiàng)目于2021年7月完工。大尺寸因其能夠有效降低固定成本，目前已成行業(yè)趨勢(shì)，行業(yè)主流硅片尺寸逐步向166mm、182mm、210mm等尺寸擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)有效降本。根據(jù)FraunhoferISE測(cè)試，G12組件較M10和M6組件的度電成本可下降4%－7%。2020年，182mm和210mm尺寸的硅片合計(jì)占比約4.5%，未來(lái)比例將繼續(xù)擴(kuò)大。3）半片組件技術(shù)。半片組件技術(shù)相較于傳統(tǒng)技術(shù)，其主要優(yōu)勢(shì)為減少了內(nèi)部損耗。該技術(shù)應(yīng)用于單晶半片166（MH3）9BB高效組件研發(fā)項(xiàng)目，該項(xiàng)目已于2020年9月完成。在半片電池片中，通過(guò)每根主柵的電流降為原來(lái)的1/2，根據(jù)功率公式P=I2R，半片組件內(nèi)部功率耗損與整片組件相比降低3/4，所以由發(fā)熱導(dǎo)致整個(gè)組件損壞的概率大幅降低。同時(shí)，半片組件憑借其低電流的特點(diǎn)使得組件的封裝損失率降低至0.2%左右，相較于傳統(tǒng)組件封裝損失降低了0.8個(gè)百分點(diǎn)，利于組件量產(chǎn)。4）多主柵技術(shù)。公司目前已經(jīng)具備多主柵技術(shù)，已成功應(yīng)用于單晶半片182（MH5）10BB高效組件的生產(chǎn)，并應(yīng)用于公司目前經(jīng)濟(jì)型單晶PERC組件、HJT高效組件的研發(fā)。隨著主流電池片尺寸的不斷增大，9主柵及以上技術(shù)將成為市場(chǎng)主流。2021年，市場(chǎng)大多公司產(chǎn)品主柵線都在9BB及以上，平均柵線寬度控制在32.5μｍ左右，隨著印刷技術(shù)的不斷改善，預(yù)計(jì)2030年?yáng)啪€寬度將下降至21.8μｍ左右。多主柵技術(shù)的核心在于通過(guò)增加主柵線數(shù)目、減小柵線寬度、降低印刷銀漿用量，是當(dāng)前降低光伏電池成本的主要手段。增加?xùn)啪€數(shù)目對(duì)電池片產(chǎn)生電流的橫向收集有利，能夠降低功率損失，提高導(dǎo)電性能；減小柵線寬度可以降低電阻與光線遮擋，提升對(duì)光的利用率。據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì)，使用多主柵技術(shù)的光伏電池，組件轉(zhuǎn)換效率會(huì)提升0.2%，節(jié)省25-35%的銀耗。在HJT電池中，相比5主柵，多主柵技術(shù)可帶來(lái)超100mg/片的銀漿節(jié)省，降低單瓦發(fā)電成本。持續(xù)推進(jìn)在研項(xiàng)目，研發(fā)方向緊跟行業(yè)趨勢(shì)。公司主要在研項(xiàng)目主要包括HJT異質(zhì)結(jié)高效組件研發(fā)項(xiàng)目、經(jīng)濟(jì)型PERC單晶組件研發(fā)項(xiàng)目等，其中HJT異質(zhì)結(jié)高效組件研發(fā)項(xiàng)目目前正處于中試階段，其他各研發(fā)項(xiàng)目處于持續(xù)研發(fā)階段。3.3募投項(xiàng)目前瞻布局HJT組件，設(shè)立子公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍公司持續(xù)擴(kuò)增產(chǎn)能，不斷提升產(chǎn)能利用率。2021年，公司期末設(shè)計(jì)產(chǎn)能約4.8GW。同時(shí)，公司產(chǎn)能利用率今年持續(xù)上升，由2019年的88.1%增至2021年的達(dá)到93.2%。公司組件銷(xiāo)售量持續(xù)走高，產(chǎn)銷(xiāo)率一直維持在96%以上。未來(lái)隨著公司HJT項(xiàng)目的落地量產(chǎn)，公司產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張，未來(lái)市占率有望進(jìn)一步提升。募投資金助力光伏組件產(chǎn)能及銷(xiāo)售規(guī)模進(jìn)一步提升。公司本次計(jì)劃向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6189.5萬(wàn)股，聚焦公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)，將布局3億元“2GW高效HJT光伏表組件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、1億元“1000MW高效光伏組件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、5000萬(wàn)元用于研發(fā)試驗(yàn)中心擴(kuò)建?！?GW高效HJT光伏組件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”：總投資額3億元，主要由母公司對(duì)該項(xiàng)目實(shí)施，資金主要運(yùn)營(yíng)于通過(guò)購(gòu)買(mǎi)建立HJT生產(chǎn)線的相關(guān)廠房、串焊機(jī)、EL測(cè)試儀等生產(chǎn)，擬購(gòu)置222套工藝設(shè)備；投資以設(shè)備為主，擬投資2.5億元用于設(shè)備購(gòu)買(mǎi)、0.5億元用于廠房及配套設(shè)施建設(shè)。中國(guó)十四五時(shí)期在“碳達(dá)峰”、“碳中和”雙碳目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)下，光伏裝機(jī)容量將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)組件產(chǎn)能釋放。同時(shí)，隨著近年來(lái)技術(shù)創(chuàng)新活躍，產(chǎn)品更新?lián)Q代加速技術(shù)迭代帶來(lái)的成本下降已成為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。面向未?lái)，傳統(tǒng)鋁背場(chǎng)電池將逐漸退出市場(chǎng)，HJT未來(lái)降本空間較大。2022H1，公司光伏組件收入28.3億元，收入占比達(dá)到97.5%。公司本次布局HJT組件項(xiàng)目，在自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上主動(dòng)迎合市場(chǎng)需求，能夠加快實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級(jí)，利于提升公司盈利水平。據(jù)招股書(shū)披露，該項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)計(jì)兩年，達(dá)產(chǎn)后公司產(chǎn)能將擴(kuò)增2GW，年均實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入38億元，IRR為30.2%，投資回收期約為四年?！?000MW高效光伏組件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”：投資總額3億元，主要由子公司海泰朔州負(fù)責(zé)實(shí)施，該項(xiàng)目分為兩期，一期已經(jīng)完工。本次募資1億元主要運(yùn)用于二期固定資產(chǎn)投資，包括車(chē)間、